Onde investir | Maio 2023

Após um começo com cara de fôlego,

o mês de abril terminou marcado
pela retomada da cautela entre
investidores. Preocupações sobre
o setor bancário, receios de uma
recessão na maior economia do
mundo, e ativos caros nublam parte do
cenário internacional.

No Brasil, a proposta de nova regra

fiscal trouxe o Sol entre nuvens, e os
raios da renda fixa ainda brilham.

Confira nossa previsão do tempo

completa para seus investimentos em
maio.
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Você compra guarda-chuva em dia de sol ou deixa

para o momento de desespero?

Investir bem é como se precaver de mudanças bruscas no tempo, sempre de olho na

previsão antes de sair de casa ou fazer planos ao ar livre.

Nesse conteúdo, trazemos a meteorologia para as principais classes de investimento

disponíveis no mercado e a nossa dose recomendada para todas elas de acordo com
o cenário atual. Assim, evitamos que uma frente fria pegue a sua carteira despreveni-
da.

Para começar, a tabela abaixo traz nossa sugestão atualizada de alocação para cada
classe de ativos como proporção do total de uma carteira de investimentos, de acordo
com cada perfil de investidor. Ou seja, nossa sugestão de como cada tipo de investi-
dor deve diversificar seus investimentos – lembrando que a diversificação é a melhor
amiga dos bons retornos no longo prazo.

Ao final, trazemos uma sugestão de produtos sugeridos para cada uma das class-
es abaixo, para que você possa investir agora mesmo da sua conta da Rico.

Lembre-se:
conhecer seu perfil de investidor,
seus objetivos e seu horizonte
de investimento são atitudes
essenciais na hora de escolher
onde e como investir.
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Entenda nossas políticas de investimento aqui.

Para quem começou como um mês de relativo fôlego

Mundo para investidores, após o conturbado mês de março, abril
encerrou marcado pela volta do sentimento de aversão ao
risco nos mercados globais.

Nos Estados Unidos, preocupações de que a turbulência

bancária deságue em uma crise sistêmica de crédito
seguem presentes, unindo-se aos receios de que uma
recessão se aproxima diante dos juros ainda altos (sem
perspectiva clara de reversão).

Céu encoberto Por outro lado, o crescimento chinês superou as expectativas

nesse primeiro trimestre do ano. Com a inflação baixa e
espaço para estímulos, a reabertura do gigante asiático
deve seguir beneficiando o Brasil, mantendo preços de
commodities historicamente ainda elevados, apesar da
queda recente.

Ou seja, muito aconteceu desde nossa última previsão do

tempo para seus investimentos. Então, vamos a ela!
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O clima segue ensolarado para a renda fixa local, com

Renda fixa local expectativas de manutenção de altas taxas de juros.

O destaque no mês para essa classe de ativos foi a

entrega da proposta de nova regra fiscal ao Congresso.
A formalização de uma proposta de limite às despesas
públicas ajudou a reduzir a percepção de deterioração
de risco fiscal.

Afinal, como contamos aqui em detalhes, a gestão das

contas públicas e do endividamento de longo prazo é um
Ensolarado fator essencial para a percepção de risco em relação
ao país – impactando nossos ativos financeiros, como a
moeda, ações e o mercado de renda fixa.

Dito isso, a incerteza sobre o aumento de arrecadação

necessário para “fechar as contas” e outros detalhes da
proposta mantém o risco ainda latente.

É nesse cenário que o Banco Central decidirá sobre o rumo das taxas de juros por aqui, em sua
próxima reunião no início desse mês. Diante do contexto ainda incerto para a inflação – apesar
da melhora recente – entendemos que o Copom ainda manterá a taxa Selic em 13,75% ao ano.

Adiante, esperamos que o Copom comece a reduzir a taxa Selic gradualmente em agosto.
Dito isso, os juros devem seguir altos (acima de 10%), mantendo elevados os retornos esperados
ao investidor da renda fixa.

Nesse cenário, reforçamos a importância de uma carteira diversificada que se beneficie

tantos dos juros altos, quanto proteja seu patrimônio de uma inflação ainda incerta.
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Os títulos atrelados ao IPCA (os famosos IPCA+) ajudam a proteger o seu patrimônio da “frente
fria inflacionária”, por acompanharem a alta de preços. Já os títulos atrelados ao CDI ou à Selic
(os chamados “pós fixados”), permitem uma boa rentabilidade sem volatilidade.

Por fim, a perspectiva de queda nos juros nos próximos meses abre o tempo para os investimentos
prefixados na carteira dos investidores. Mas, vale lembrar que até mesmo o clima “ensolarado”
requer os seus cuidados, como um bom protetor solar:  lembre-se de coordenar o prazo do
seu investimento com o vencimento do título, se for optar por títulos prefixados ou atrelados à
inflação.

Sugerimos ainda limitar os prefixados a objetivos de curto prazo (2 a 3 anos). Isso porque o preço
desses títulos poderá variar conforme movimentos de mercado até a data de vencimento.

Explicamos essa dinâmica nesse vídeo.

O mês de abril trouxe bons ventos a renda variável

Bolsa brasileira brasileira, que aumentaram a visibilidade do cenário fiscal
e impactaram positivamente o fluxo de investimento em
nossa bolsa – especialmente os vindos de “além mar”.

Apesar de seguir em níveis ainda menores do que no

ano passado, os números referentes ao fluxo estrangeiro
mostraram melhora ao longo do mês. Vale lembrar que
Nuvens investidores estrangeiros representam 57% do fluxo da
esparsas nossa bolsa, frente 26,7% de instituições e apenas 13%
de pessoas físicas.

Além da relativa melhora do cenário fiscal, os investimentos em mercados emergentes – como o

nosso – seguem mais atrativos que em outras regiões do globo, onde é esperado um cenário de
desaceleração mais intensa ou até de recessão. O motivo é simples: a reabertura da economia
chinesa deve aquecer a demanda de seus principais exportadores, como é o caso do Brasil.

Outro bom motivo para seguir de olho na Bolsa brasileira é que, mesmo após a recente alta
de abril, o Ibovespa segue descontado quando analisamos seus indicadores de valor como o
“Preço sobre Lucro” e o “Prêmio de Risco” do Ibovespa.
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Dito isso, algumas nuvens ainda indicam cautela nesse investimento.

Com o governo buscando alternativas para aumentar a arrecadação e equilibrar as contas

públicas, alguns setores podem sofrer com volatilidade, caso entrem na mira de aumentos de
tributação ou redução de subsídios.
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Assim, seguimos recomendando posições defensivas para a bolsa brasileira em maio.

Empresas que tenham receita dolarizada, como exportadoras de commodities, assim como
empresas sólidas e de qualidade (a um preço razoável) e empresas boas pagadoras de
dividendos são boas alternativas para o momento.

Do outro lado, evitamos empresas que possuam indicadores de valor altos no mercado,
assim como empresas alavancadas (muito endividadas) por conta do efeito dos juros altos a
longo prazo no custo da dívida dessas empresas.

Também, não indicamos exposição a empresas com maior exposição política, especialmente
estatais.

Renda fixa global As principais economias do mundo voltaram a falar

sobre a inflação e juros mais altos, após a “pausa”
criada pela crise no setor bancário (apesar de o tema
ainda trazer cautela).

Na principal economia do mundo, o Banco Central

americano (Fed) segue atento aos principais indicadores
econômicos para decidir os próximos passos da
taxa de juros. Por lá, o resultado do PIB do primeiro
Sol entre nuvens trimestre mostrou o começo da desaceleração – uma
notícia positiva do ponto de vista da política monetária,
sinalizando o efeito do ciclo de alta de juros para
controle da inflação.

Isso significa que, provavelmente, o Fed deverá encerrar o atual ciclo de aperto monetário no
país. Ou seja, parar de subir os juros.

Nesse cenário, a renda fixa global deverá seguir oferecendo bons retornos aos investidores
que tenham perfil para assumir o risco desse tipo de exposição, respeitando sempre o percentual
recomendado no início desse texto.

Por outro lado, a rentabilidade mais alta trazida pelo aumento dos juros também traz maiores
riscos e volatilidade. Assim, investimentos nessa classe de ativos seguem exigindo bastante
cautela.

Isso porque o vai e vem de expectativas sobre o rumo dos juros tende a impactar os próprios
prêmios oferecidos em dívidas corporativas, especialmente as mais arriscadas – mantendo o
preço desse tipo de título bastante volátil.

Vale lembrar que os ativos de renda fixa global também podem sofrer com as variações das
moedas (câmbio).
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Hedgeados X Não Hedgeados

Quando investimentos em renda fixa global são realizados realizado via fundos, podem ser feitos
na modalidade com ou sem hedge (proteção) da moeda. Isso significa que, caso você escolha
investir em renda fixa internacional sem hedge, estará exposto tanto às oscilações dos preços
dos ativos de renda fixa internacional quanto à oscilação do dólar em relação ao real.

Te contamos mais sobre o que esperar para o dólar aqui.

nvestimentos internacionais, se realizados em moeda estrangeira – como o dólar, que é

considerado um “porto seguro” global – ajudam a proteger sua carteira em momentos de
grande incerteza global.
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Bolsa Internacional Os mercados globais de renda variável exigem cautela

no momento atual, diante de nuvens fechando o tempo
na principal economia do mundo.

Com os juros historicamente altos e inflação ainda

acima da meta, a economia americana começa a
apresentar sinais mais claros de desaceleração, como
falamos acima. Além disso, apesar de uma provável
piora da economia nos próximos meses, empresas
Chuvoso listadas na bolsa americana ainda negociam em
indicadores de valor (múltiplos) acima de sua média
histórica. Ou seja, grande parte das ações está cara.

Por fim, além de preços altos em relação aos lucros esperados, o cenário de recessão ainda
pode levar a uma revisão dos lucros, piorando ainda mais a relação de risco e retorno para a
bolsa americana no curto e médio prazo.

Em bom português: as bolsas americanas ainda podem cair de forma mais expressiva ao
longo do ano.

Entretanto, reforçamos a importância da diversificação internacional para o investidor

brasileiro, pensando em investimentos de longo prazo. Além de acessar outras temáticas e
empresas líderes dos mercados globais, com a diversificação internacional o investidor se
protege de eventos puramente domésticos, como o risco político.

Vale ressaltar, ainda, que o Brasil representa menos de 1% de todas as ações negociadas
no mundo, e por meio de ETFs e fundos de investimento o investidor pode acessar regiões
muito além das Américas.

Desta forma, seguimos recomendando a exposição à renda variável internacional (mesmo que
atualmente com baixos percentuais) para nossos perfis de investidores mais arrojados, com
maior diversificação entre países e regiões, e geralmente em moeda estrangeira.
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“Leva o casaco”: sugestões de ativos em cada classe

Agora que você já sabe nossa alocação recomendada (o peso de cada classe de ativos ideal
para cada perfil investidor nesse momento) e nossa previsão do tempo, separamos algumas
sugestões de investimentos recomendados em cada um desses tipos de ativos.

Vale lembrar que as recomendações sinalizadas na tabela não são as únicas possíveis, mas sim
alternativas viáveis selecionadas pelos nossos especialistas para você.

Opção de Opção de Mínimo da opção

Classe
Investimento Investimento 2 mais acessível

CDB Pan 115%

Renda Fixa Pós-fixada Tesouro Selic 2029 R$ 100
CDI 2025

Tesouro IPCA+/NTN-B
CRA Minerva AAA IPCA +
Inflação Maio/2025 IPCA+5,36% R$ 31,27
6,95% 07/2029

Tesouro Prefixado/LTN
Renda Fixa Prefixada CDB Pan 13,8% 2026 R$ 31,56
Jul/25 11,31%

Trend High Yield

Renda Fixa Global Trend Crédito Global FIM R$ 100,00
Americano FIM

Selection Multimercado
Multimercado XP Macro FIM R$ 100,00
FIC FIM

Renda Variável Brasil Carteira RICO11 Selection Ações FIC Ações R$ 100,00

Renda Variável M Global BDR Advisory

Carteira de ETFs Rico R$ 500,00
Internacional Dólar FIC FIA BDR Nível I

Renda Variável
Trend Bolsas Globais Trend Bolsas Emergentes R$ 100,00
Internacional Hegeada

RBR Reits US em Reais

Alternativos Trend Commodities FIM R$ 100
FIC FIA BDR
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