Faculdade de Ciências Sociais e Politicas

Licenciatura em Economia e Gestão

Palestra 2:
MERCADOS FINANCEIROS
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Introdução
 Para que um investidor possa escolher o conjunto de activos que deseja deter é
essencial conhecer os vários produtos financeiros, bem como os procedimentos
que tem de efectuar se desejar efectuar transacções desses produtos.

 Os mercados financeiros juntam compradores e vendedores de titulos financeiros

e podem ser vistos como mecanismos criados para facilitar as transacções de
produtos financeiros.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

3 Mercado primário e mercado secundário

 Quando um título financeiro é oferecido pela primeira vez ao público, diz-se que
ele é vendido no mercado primário. As transacções posteriores do título entre
diferentes investidores são feitas no mercado secundário.
 No mercado primário as empresas ou o Governo emitem os títulos e usam o
dinheiro obtido com a sua venda para financiar investimentos reais ou, no caso do
Governo, para financiar deficites orçamentais.
 Os bancos de investimento são instituições muito importantes no mercado
primário. Eles são intermediários entre as empresas e os potenciais investidores.
Normalmente aconselham as empresas sobre o tipo de produtos a emitir e são
responsaveis pelo marketing e pela venda dos títulos.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

4 Cont.
 A oferta inicial dos títulos pode ser privada ou pública.
 É privada quando só um número predeterminado de potenciais investidores é
contactado.
 É pública quando o público em geral pode adquirir os titulos na sua oferta inicial.
 Na maioria dos casos quando a oferta inicial é privada, os investidores contactados são
instituições financeiras e os títulos envolvidos são obrigações. Em todos os mercados,
existem regras que têm de ser satisfeitas numa oferta pública de títulos. Em particular,
é necessário tornar disponível determinado tipo de informação, que possibilite aos
investidores potenciais avaliar o investimento.
 Depois dos títulos serem oferecidos no mercado primário, eles podem ser
transacionados de investidor para investidor no mercado secundário.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

5 Cont.
 Exemplo: Se uma empresa emitir novas acções e eu comprar uma dessas acções no
momento da sua oferta inicial, estamos a falar do mercado primário. Se eu posteriormente
decidir vender essa acção na Bolsa, estamos a falar de uma transacção no mercado
secundário. O mercado secundário desempenha um papel importante porque dá liquidez aos
investimentos financeiros. A sua existência permite aos investidores venderem ou
comprarem rapidamente títulos financeiros.
 É costume distinguir os mercados financeiros de acordo com a maturidade dos produtos
financeiros. O mercado monetario é aquele onde são transaccionados produtos financeiros
de curto prazo, o mercado de capitais é onde se transaccionam produtos financeiros de longo
prazo.
 No mercado de capitais, as transacções do mercado secundário podem ocorrer num meracdo
organizado ou num mercado de balcão. Num mercado organizado as transacções são
efectuadas atraves de leiloes centralizados. O mercado de balcão, é o conjunto de operações
de compra e venda de titulos financeiros que são realizadas fora da Bolsa de Valores, por
intermediários financeiros ou por correctores autorizados.
por: Carla Vanessa Elizeu Macatange
6 Mercados organizados
 Os mercados de capitais organizados são aquilo que vulgarmente dignamos por Bolsa de
Valores. Num mercado organizado as transacções são efectuadas atraves de leilões
centralizados.
 Os mercados podem estar organizados de várias formas. Num mercado com negociação
contínua as transacções podem ocorrer em qualquer momento do tempo. Em
contrapartida, num mercado com negociação em chamadas (Call market) as transacções
ocorrem só em determinados momentos do tempo.
 Num mercado com negociação em chamadas, a negociação pode ser feita verbalmente. Se
a negociação for de viva voz o preço é anunciado, os participantes indicam quanto querem
comprar ou vender aquele preço, e o preço vai variando até que a procura e a oferta
estejam o mais próximo possível, sendo as transacções efectuadas a esse preço.
 Alternativamente, a indicação das intenções de compra ou de venda pode ser feita de
forma computarizada.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

7 Cont.

 A ideia é a mesma, com base nas intenções de compra e venda um primeiro preço é
anunciado, os participantes podem alterar as suas ordens ou apresentar novas ordens de
compra ou venda até uma determinada altura. Depois, é encontrado o preço que faz com
que a diferença entre a procura e a oferta seja a menor possivel. Quando a procura e oferta
não coincidem exactamente são seguidas determinadas regras na escolha das ordens que
são satisfeitas.
 Em muitos mercados as transacções são executadas usando computadores. Uma vantagem
de um sistema computarizado é que ele permite fazer transacções mais complicadas (como
por exemplo, operações que são contingentes na evolução de um certo índice).

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

8 Cont.

 Independentemente da forma de organização do mercado, há um conjunto de

caracteristicas que são desejáveis em qualquer mercado.
 A primeira é o fácil e rápido acesso a informação rigorosa sobre o mercado (preços
passados, volume de transacções, ofertas correntes, …).
 É também desejável que os custos de transacção sejam baixos.
 Um terceiro aspecto que é muito importante é a liquidez do mercado. A liquidez é a
capacidade de transaccionar um número substancial de títulos sem que os preços se
alterem muito, a não ser que tenha havido chegada de nova informação que altere as
condições do mercado. A noção de liquidez tem implícita duas ideias: a primeira é a da
continuidade do preço, a segunda é a da profundidade do mercado.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

9 Cont.

 A continuidade do preço significa que, a não ser que haja chegada de nova informação, o
preço deve variar pouco num pequeno intervalo de tempo.
 Por outro lado, um mercado é profundo quando há muitos vendedores e compradores
dispostos a transaccionar o título a um preço proximo do actual. Isto implica que mesmo
que um participante compre ou venda uma quantidade elevada, o efeito no preço não é
substancial.
 Uma última característica que é importante num mercado é os preços incorporarem
rapidamente a chegada de nova informação. A esta caracteristica chama-se eficiência
informacional.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

10 Ordens de bolsa
 As ordens relativas a operações de compra ou venda de títulos na Bolsa pode ser dada
pelos investidores directamente a um corrector que a deve executar, ou podem ser dadas a
intermediários financeiros que depois contactam os correctores. Uma ordem de bolsa
indica:
 Natureza da transacção (venda ou compra);
 Natureza dos títulos a transaccionar (por exemplo, Títulos do Tesouro, acções da empresa
X);
 Tipo de operação e condições em que deve ser realizada;
 Modalidade da ordem quanto ao preço (<<ao melhor preço>>, <<com limite de preço>>,
<<com menção stop, ao melhor preço>>);
 Prazo de validade da ordem <<por prazo determinado>>, <<sem data limite>>);
 Data em que a ordem é dada.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

11 Cont.

 Existem vários tipos de ordem de Bolsa relativamente ao preço. As ordens ao melhor preço
não impõem limites ao preço. Nestas condiçoes, ao receber uma ordem de compra ao
melhor preço o corrector deve satisfazer a ordem ao preço mais baixo possivel, enquanto
que se aordem for de venda deve satisfaze-la ao preço mais alto possivel.

 Tarefa:
 Na proxima aula, traga os diversos tipos de ordem de Bolsa
relativamente ao preço.

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange

12

Obrigado!

por: Carla Vanessa Elizeu Macatange