Contabilidade para Tomada de Decisão

Contabilidade para Tomada de
Decisão
Prof. Dra. Diane Rossi Maximiano Reina

Universidade Federal do Espírito Santo
E-mail: diane.reina@ufes.br
1
• Os principios contábeis e as estruturas conceituais orientam a prática
contábil.
Entidade reconhece o patrimônio como objeto da
contabilidade e afirma a autonomia
patrimonial. Diferenciação do patrimônio
particular no universo de patrimônios
existentes.
Continuidade pressupõe que a entidade continuará em

operação no futuro, assim, a mensuração e
apresentação dos componentes
patrimoniais levam em conta esta
circunstância.
Registro pelo valor original registrar inicialmente pelos valores
originais de transação, expressos em
moeda nacional.
Considera várias bases de mensuração
para os ativos e passivos.
• Os principios contábeis e as estruturas conceituais orientam a prática
contábil.
Competência o efeitos das operações ou outros eventos

devem ser reconhecidos nos períodos a
que se referem, independente do
recebimento ou pagamento.
- pressupõe a simultanea confrontação
entre receitas e despesas correlatas.
Essência sobre a forma a correta classificação do fenômeno
valorizando a essência econômica de cada
operação sobre a forma jurídica.
Demanda e oferta da informação contábil
Dentre os diversos grupos de agentes econômicos que necessitam da

informação contábil, é possível realizar uma grande divisão: usuários
internos e usuários externos.
- as necessidades por informação dos diversos usuários são diferentes.
-a oferta da informação contábil pode assumir diferentes características
e funções.
4
5
6
7
Qualidade da Informação Contábil

• Não existe consenso sobre o conceito e nem uma métrica para
medir a qualidade da informação contábil.
•Pesquisadores desenvolveram diversos modelos que capturam

diferentes propriedades da contabilidade, dentre eles, medidas de
gerenciamento de resultados, do grau de conservadorismo,
relevância e tempestividade da informação divulgada (WANG,
2006; LOPES, 2009).
• Qualidade dos lucros contábeis, devido a subjetividade, por ser o

resultado de diversas escolhas, politicas e estimativas contábeis –
essa análise é relevante para compreender o que influencia os
executivos e acionistas controladores a interferir em sua
mensuração.
7
8
•A qualidade dos relatórios financeiros pode ser definida como a

medida na qual os ganhos reportados representam fielmente a
situação econômica subjacente e o grau em que os resultados
apresentados refletem os conceitos básicos de contabilidade
(Chen, Tang, Jiang & Lin, 2010; Yoon, 2007).
•A qualidade está associada ao nível de transparência nas

evidenciações contábeis, pois, quando os relatórios contábeis são
manipulados, ou ainda, quando existe um número excessivo de
itens não recorrentes, torna-se baixa a qualidade da informação para
os usuários.
8
9
• A qualidade da informação nas Ciências Contábeis está

desde 2011 respaldada por um conjunto de parâmetros
denominado Características Qualitativas da Informação
Contábil-Financeira Útil, pertencentes à Estrutura Conceitual
para Elaboração e Divulgação de Relatório Contábil-
Financeiro
9
Estrutura Conceitual Básica
Demonstrações contábeis devem ser elaboradas com a finalidade de fornecer informações financeiras sobre a entidade
que reporta que sejam úteis para investidores, credores por empréstimos e outros credores, existentes e potenciais, na
tomada de decisões referente à oferta de recursos à entidade.
Os relatórios financeiros para fins gerais não fornecem nem podem fornecer todas as informações. Esse usuários
precisam considerar informações de outras fontes, ex: perspectivas do setor e da empresa; ambiente político; condições e
expectativas econômicas gerais, etc.
10
Essas decisões envolvem:

(a) comprar, vender ou manter instrumentos de patrimônio e dívida;
(b) Conceder ou liquidar empréstimos ou outras formas de crédito;
ou
(c) exercer direitos de votar ou de outro modo influenciar os atos da
administração que afetam o uso dos recursos econômicos da
entidade.
11
Os relatórios contábil-financeiros são uma descrição ou retrato

exato?
Em larga extensão, são baseados em estimativas, julgamentos e

modelos.
A estrutura conceitual estabelece os conceitos que devem amparar
tais estimativas, julgamentos e modelos.
12
Estrutura Conceitual da Contabilidade:
Características qualitativas da informação contábil
13
Características qualitativas da informação
contábil-financeira útil
Os relatórios contábil-financeiros fornecem informações sobre:
-Os recursos econômicos da entidade;
-Reinvindicações contra a entidade; e os,
-Efeitos de operações que modificam os recursos e as reinvindicações.
A Estrutura Conceitual trata essas informações como fenômeno

econômico.
Alguns relatórios incluem também material explicativo sobre as

expectativas da administração e sobre as estratégias, bem como
informações futuras.
Características qualitativas da
informação contábil-financeira útil
Se a informação contábil-financeira é para ser útil, ela precisa ser

relevante e representar com fidedignidade o que se propõe a
representar: A utilidade da informação contábil-financeira é melhorada
se ela for comparável, verificável, tempestiva e compreensível.
De acordo com a estrutura conceitual, as características qualitativas da

informação contábil estão divididas em:
Características qualitativas fundamentais: relevância e
representação fidedigna.
Características qualitativas de melhoria: comparabilidade,
capacidade de verificação, tempestividade e
compreensibilidade.
Informação contábil-financeira relevante é aquela capaz de fazer
diferença nas decisões que possam ser tomadas pelos usuários.
Informação contábil-financeira capaz de fazer diferença nas decisões

se tiver valor preditivo, valor confirmatório ou ambos.
Valor preditivo: utilizada como dado de entrada em processos

empregados pelos usuários para predizer futuros resultados
(previsão).
Valor confirmatório: utilizada para retroalimentar – servir de feedback

para avaliações prévias (confirmar ou alterar as avaliações passadas).
Ex: Investidores estimam o valor da empresa com base em

informações contábeis (valuation) .
A relevância da informação esta intimamente relacionada ao
conceito de materialidade.
A informação é material se a sua omissão ou sua
obscuridade puder influenciar, razoavelmente,
decisões que os usuários tomam com base na informação
contábil-financeira.
A não divulgação dessa informação pode fazer com que o
usuário tome uma decisão diferente daquela que ele tomaria
caso a empresa a divulgasse? Se sim, tal informação é
material.
Note-se, portanto, que essa análise deve ser feita sob a
ótica dos usuários da informação contábil-financeira.
Representação fidedigna: representar com fidedignidade o fenômeno
econômico (em palavras ou números) que se propõe representar.
Representação fidedigna: verdadeiro, fiel, etc.
A neutralidade é
apoiada pelo exercício
da prudência
1-18
Características qualitativas de melhoria:
- Comparabilidade;
-Capacidade de
Verificação;
- Tempestividade;
- Compreensibilidade.
Comparabilidade é a característica qualitativa que
permite que os usuários identifiquem e compreendam
similaridades e diferenças entre os itens. (entre a
mesma empresa e entre empresas similares)
Comparabilidade não significa uniformidade; Para
que a informação seja comparável, coisas similares
precisam parecer similares e coisas diferentes
precisam parecer diferentes.
Consistência, que refere-se ao uso dos mesmos métodos
para os mesmos itens, auxilia na obtenção de
comparabilidade.
A capacidade de verificação significa que diferentes observadores,
bem informados e independentes, podem chegar a um consenso,
embora não cheguem necessariamente a um completo acordo, de que
a representação específica é representação fidedigna.
A verificabilidade auxilia na obtenção da representação fidedigna,

podendo ser obtida de maneira:
Direta: Ex. contagem física do caixa; e
Indireta1: Ex. checagem dos dados de entrada do modelo, da

metodologia aplicada para obtenção do valor justo/ estoques.
Obs1: é de suma importância a divulgação das premissas

subjacentes, os métodos de obtenção da informação e outros
fatores e circunstâncias que suportam a informação.
Tempestividade significa ter informação disponível
para tomadores de decisão a tempo de poder
influenciá-los em suas decisões.
Em geral, a informação mais antiga é a que tem
menos utilidade (Quando há demora indevida na
divulgação de uma informação, é possível que ela perca a
relevância).
Certa informação contábil, em decorrência de alguns
usuários, tem sua tempestividade prolongada após o
encerramento do período, se os usuários necessitarem
identificar e avaliar tendências.
Classificar, caracterizar e apresentar a informação com
clareza e concisão torna-a compreensível.
Pontos Importantes:
Certos fenômenos são inerentemente complexos e não
podem ser facilmente compreendidos; entretanto isso não é
razão para não divulgá-lo (informação estaria incompleta e
potencialmente distorcida).
Relatório contábil-financeiro são elaborados para usuários
que têm conhecimento razoável de negócios e de
atividades econômicas e que revisem e analisem a
informação diligentemente.
as características qualitativas de melhoria, quer sejam
individualmente ou em grupo, não podem tornar a informação
útil se dita informação for irrelevante ou não for representação
fidedigna.
A aplicação das características qualitativas de melhoria é um
processo iterativo que não segue uma ordem preestabelecida.
Algumas vezes, uma característica qualitativa de melhoria pode
ter que ser diminuída para maximização de outra característica
qualitativa.
Ex: redução temporária da comparabilidade como resultado da
aplicação prospectiva de uma nova norma contábil que pode ser
vantajosa para o aprimoramento da relevância ou da
representação fidedigna no longo prazo.
Conceitos Econômicos Fundamentais
• A contabilidade tem papel central no processo de tomada de

decisão.
- A utilidade da contabilidade pode ser entendida sob três
principais óticas:
1) como ferramenta de controle na execução de contratos;
2) como ferramenta de quebra de assimetria informacional; e,
3) como ferramenta de projeção de desempenho futuro.
25
• Teoria Contratual da firma
• As organizações podem ser entendidas como grupos de contratos

entre diversos indivíduos relacionados com vários fatores de
produção em que os indivíduos são motivados por objetivos
individuais, porém não egoístas, na busca pela otimização de seus
esforços.
• Nesse sentido, a teoria contratual da firma considera que as

empresas são formadas com base em contratos privados, em que o
papel do estado é limitado a zelar pelo correto cumprimento dos
contratos.
• Dessa forma, as diversas partes (agentes) são livres para firmarem
acordos em conformidade com seus interesses e cada contrato deve
possuir proteção legal e constitucional.
26
resultado de ações cooperativas entre os agentes para obtenção de um
benefício final comum a todos os participantes
Tipo de agente Contribuição Direitos

Acionista Capital Social Dividendos, valor
residual
Gestor Habilidades Salário, bônus,
benefícios
Empregado Habilidades Salário, benefícios
Fornecedor Mercadorias, Dinheiro
Serviços
Cliente Dinheiro Mercadoria,
serviços
Credor Empréstimos Juros, principal
Governo Bens públicos Impostos
Auditor Serviços Honorários 27
Informação imperfeita: as regras são claras e todos os participantes

as conhecem, porém, um agente não conhece as ações dos outros
agentes.
Por exemplo, investir na bolsa de valores: todos conhecem as regras
de negociação, sabem que o preço dos ativos varia em função de
oferta e demanda, porém, um agente não consegue saber, a priori, o
comportamento dos outros investidores em relação àquela ação.
Assim, o comportamento do valor da ação vai proporcionar

informação sobre os vários eventos e ações dos outros agentes. O
mesmo ocorre com a informação contábil: ao ser divulgada, ela
mostra quais foram as ações dos administradores na gestão da
empresa, mesmo que esse comportamento não fosse conhecido
anteriormente.
28
Informação incompleta: as regras não estão totalmente claras

e, por isso, é necessário que haja um agente intermediário.
Por exemplo, partilha de bens de uma família ou empresa: muitas

disputas ocorrem quando membros de uma família se acham, por
qualquer motivo que seja, com direitos maiores ou diferenciados dos
demais.
Nesses casos, é difícil aplicar uma regra clara de partilha,

necessitando de um agente intermediário que gerenciará o conflito
indicando as direções mais satisfatórias para a partilha de bens.
29
Informação incompleta: as regras não estão totalmente claras

e, por isso, é necessário que haja um agente intermediário.
E o mesmo ocorre com a contabilidade.
Muitos contratos, às vezes firmados entre sócios, não são detalhados

o suficiente para englobar todos os casos e possibilidades possíveis
(inclusive de extinção da empresa), surgindo, nesse ponto, a
contabilidade como forma de mostrar a estrutura do contrato e a
posição de cada indivíduo em relação a ele.
30
considerando que a execução de contratos não é perfeita,

diversos problemas podem gerar uma variedade de custos
contratuais, tais como:
■Custos de negociação: por exemplo, a contratação de

advogados para causas trabalhistas, cíveis ou tributárias,
negociações com sindicatos etc.;
■Custos de monitoramento dos contratos: por exemplo,
honorários de auditorias independentes, manutenção de
departamentos de controles internos, de cobrança e de recursos
humanos etc.;
31
■Custos de prevenção a fraudes: por exemplo, controle de

estoque, seguros, sistemas de vigilância etc.;
■Custo de renegociação ou violação de contratos: por
exemplo, a renegociação de taxas de empréstimos bancários,
pagamento de multa por atraso no pagamento de obrigações,
pagamento de multas por erros ou omissões fiscais etc.;
■Custos de possíveis falências: por exemplo, aumento no
custo dos empréstimos devido à possibilidade de “calote” ou
insolvência da empresa etc.
A contabilidade tem, portanto, papel fundamental no
monitoramento dos diversos contratos entre agentes na
empresa.
32
• Disputa entre sindicatos e bancos
-negociação salarial que culminam em greve
O argumento sindical, na maioria das vezes, parece ser sempre o mesmo: o
alto lucro dos bancos. Segundo os sindicatos, os bancos não estariam
repassando seu desempenho crescente de lucro para a criação de novos
postos de trabalho e aumento salarial. Conforme manchete divulgada em
novembro de 2013, “apesar dos altos lucros, bancos reduzem agências e
cortam empregos”.
Os bancos, por sua vez, alegam que as constantes incertezas no país e no
mercado internacional, tanto por questões econômicas quanto por ações
políticas, dificultam a gestão de riscos e demandam spread2 coerente com
essas incertezas enfrentadas. Adicionalmente, os bancos alegam que o
cenário de queda nas taxas de juros nas últimas décadas e a maior
concorrência no setor financeiro forçam a contenção de custos das
instituições financeiras.
Empregados buscam maximizar o bem estar e os empregadores a
rentabilidade sobre o capital investido. 33
• Disputa entre sindicatos e bancos
o papel da contabilidade no monitoramento dos contratos, os sindicatos

acompanham a divulgação do lucro visando equilibrar o contrato, de forma
que os empreendedores (no caso, proprietários e acionistas das instituições
financeiras) não aumentem significativamente seus benefícios em
detrimento daqueles que contribuem e viabilizam, com suas aptidões, para o
desenvolvimento da atividade bancária (no caso, os funcionários).
Tipicamente, após negociação entre as partes, chega-se a um equilíbrio de

interesses que satisfaz a utilidade de cada participante. É exatamente esse
equilíbrio que viabiliza a perenidade das corporações. Caso qualquer uma
das partes desista integralmente de seus contratos, e não haja substituto para
os indivíduos, a firma (no caso, as instituições financeiras) deixa de existir.
34
• Conflito de agência
Relação de agência é definida como um contrato em que uma

ou mais pessoas (o(s) principal(is)) delega(m) a outra pessoa (o
agente) a execução de determinadas atividades e tomada de
decisão.
Tipicamente, há três relações de agências que geram problemas
na execução de contratos e, consequentemente, custos no
monitoramento destes, ou, mais especificamente, custos de
agência.
35
A primeira é a relação entre os proprietários (acionistas –

principais) e os gestores (agentes).
A segunda é a relação entre credores (principais) e gestores

(agentes).
A terceira é a relação entre acionistas minoritários (principais) e

acionistas controladores (agentes).
36
A primeira é a relação entre os proprietários (acionistas –

principais) e os gestores (agentes).
A segunda é a relação entre credores (principais) e gestores

(agentes).
A terceira é a relação entre acionistas minoritários (principais) e

acionistas controladores (agentes).
O principal não consegue observar todas as ações do agente,
possibilitando agir em função da maximização de sua própria
riqueza ou bem-estar.
37
Para forçar o alinhamento de objetivos, os proprietários

assumem custos de monitoramento (ou custos de agência) para
limitar a atuação dos gestores, são eles:
■Custos de monitoramento dos contratos: são gastos com

auditores, com divulgação pública de informações (publicações
e sites de relações com investidores), criação e manutenção de
comitês de administração e fiscalização da ação dos gestores
etc.
38
■Custos para manter alinhados os interesses dos

gestores: são basicamente os gastos com remuneração dos
gestores, como remuneração variável por desempenho,
bonificação, benefícios etc.
■Custos residuais: são todos os gastos adicionais aos dois

anteriores oriundos de decisões dos gestores que não seriam
tomadas caso os proprietários fossem responsáveis pela
operação da empresa.
39
• Assimetria informacional
À diferença de acesso à informação - alguns indivíduos podem

ter acesso a uma maior quantidade de informações sobre as
operações das empresas e sobre a execução dos contratos que
outros
A priori, dois grandes problemas surgem da assimetria de

informação e que possuem impacto direto na contabilidade: a
seleção adversa e o risco moral.
40
Seleção adversa ocorre quando um indivíduo (ou mais) possui

maior acesso às informações sobre um determinado ativo do
que outros agentes.
Com ausência de informações sobre as empresas, um investidor

não será capaz de distinguir entre empresas boas (de capacidade
superior de geração de caixa) e empresas ruins (baixa geração
de caixa) e, com isso, as decisões de investimento ficam
prejudicadas.
41
Assim, com ausência de informação e incapacidade de distinção

entre empresas, empresas boas poderiam ser penalizadas por
empresas ruins e não estarem dispostas a continuar com ações
disponíveis no mercado de capitais.
Portanto, a seleção adversa ocorre quando um investidor

racional interpreta uma informação não divulgada como
uma informação desfavorável sobre o valor ou a qualidade do
ativo. Desse modo, a estimativa do valor da empresa passa a ser
adversa.
42
Assim, com ausência de informação e incapacidade de distinção

entre empresas, empresas boas poderiam ser penalizadas por
empresas ruins e não estarem dispostas a continuar com ações
disponíveis no mercado de capitais.
Portanto, a seleção adversa ocorre quando um investidor

racional interpreta uma informação não divulgada como
uma informação desfavorável sobre o valor ou a qualidade do
ativo. Desse modo, a estimativa do valor da empresa passa a ser
adversa.
43
Para que a seleção adversa não prejudique o mercado de

capitais como um todo, alguns mecanismos ajudam na quebra
de assimetria de informação, como
(1)a própria divulgação da informação contábil,
(2) a inspeção das demonstrações e
(3) a inspeção detalhada das informações por especialistas, que
seriam agentes de quebra de assimetria informacional ou
intermediários informacionais.
44
Risco Moral (Moral Hazard) é a possibilidade de um indivíduo

agir desonestamente de forma a prejudicar outro.
em geral, surge quando as pessoas agem de determinada

forma acreditando (ou sabendo) que não serão punidas ou
prejudicadas e sairão ilesas.
Em operações de seguros, por exemplo, risco moral ocorre

quando uma pessoa, ao assinar um contrato de seguro, age de
maneira a facilitar a ocorrência de um sinistro, diminuindo seu
cuidado com o veículo, ou, ainda, instigando a ocorrência
intencional de um sinistro.
45
Do ponto de vista contábil, ao receber recursos de investidores,

os gestores, por acreditarem que não serão monitorados, podem
agir com displicência na gestão da empresa ou com dolo em
provocar perdas aos investidores; assim, gestores podem agir de
maneira a não assegurar e maximizar os recursos que lhes
foram confiados.
Portanto, em condições de assimetria de informações, os

acionistas não têm como garantir que os executivos de suas
empresas agirão de modo a maximizar o valor da firma.
Mais uma vez a contabilidade surge como instrumento de

quebra de assimetria informacional.
46
A seleção adversa está relacionada com uma informação oculta

(não conhecida),
e o risco moral está relacionado com uma ação oculta (não

conhecida).
47
Referencias
Almeida, José. Fundamentos de contabilidade para os negócios - Introdução à contabilidade. São Paulo:
Grupo GEN, 2014. (Parte capítulo 10)
Salotti, Bruno M.; Lima, Gerlando A.S F. D.; Murcia, Fernando D. Contabilidade Financeira. São Paulo:
Grupo GEN, 2019. (Capítulo 1)
Lopes, Alexsandro Broedel. The relation between firm-specific corporate governance, cross-listing and the
informativeness of accounting numbers in Brasil. Thesis. 2009. Manchester Business Scholl, University of
Manchester, 2009.
Wang, Dechun. Founding damily ownership and earnings quality. Journal of Accounting Research, v. 44, n.
3, June/2006.
Chen, H., Tang, Q., Jiang, Y., & Lin, Z. (2010). The role of accounting standards: evidence from the
European Union. Journal of International Financial Management & Accounting, 21(3), 1-57. doi:
10.1111/j.1467-646x.2010.01041.x
Yoon, S. (2007). Accounting quality and international accounting convergence (Doctor thesis). Oklahoma
State University, Oklahoma, EUA.
Mazzioni, Sady, Klann, Roberto Carlos. Aspectos da qualidade da informação contábil no contexto
internacional. Revista Brasileira de Gestão de Negócios, v. 20, n. 1, jan-mar. 2018, p. 92-111.
Comitê de Pronunciamentos Contábeis. Pronunciamento Conceitual Básico (R2). Site:
http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/147_CPC00_R1.pdf
48

Contabilidade para Tomada de Decisão

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Contabilidade para Tomada de Decisão

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Contabilidade para Tomada de

Prof. Dra. Diane Rossi Maximiano Reina

Continuidade pressupõe que a entidade continuará em

Competência o efeitos das operações ou outros eventos

Dentre os diversos grupos de agentes econômicos que necessitam da

Qualidade da Informação Contábil

•Pesquisadores desenvolveram diversos modelos que capturam

• Qualidade dos lucros contábeis, devido a subjetividade, por ser o

Qualidade da Informação Contábil

•A qualidade dos relatórios financeiros pode ser definida como a

•A qualidade está associada ao nível de transparência nas

Qualidade da Informação Contábil

• A qualidade da informação nas Ciências Contábeis está

Essas decisões envolvem:

Os relatórios contábil-financeiros são uma descrição ou retrato

Em larga extensão, são baseados em estimativas, julgamentos e

-Os recursos econômicos da entidade;

-Reinvindicações contra a entidade; e os,

-Efeitos de operações que modificam os recursos e as reinvindicações.

A Estrutura Conceitual trata essas informações como fenômeno

Alguns relatórios incluem também material explicativo sobre as

Se a informação contábil-financeira é para ser útil, ela precisa ser

De acordo com a estrutura conceitual, as características qualitativas da

Informação contábil-financeira capaz de fazer diferença nas decisões

Valor preditivo: utilizada como dado de entrada em processos

Valor confirmatório: utilizada para retroalimentar – servir de feedback

Ex: Investidores estimam o valor da empresa com base em

Representação fidedigna: verdadeiro, fiel, etc.

A verificabilidade auxilia na obtenção da representação fidedigna,

Direta: Ex. contagem física do caixa; e

Indireta1: Ex. checagem dos dados de entrada do modelo, da

Obs1: é de suma importância a divulgação das premissas

• A contabilidade tem papel central no processo de tomada de

• As organizações podem ser entendidas como grupos de contratos

• Nesse sentido, a teoria contratual da firma considera que as

Tipo de agente Contribuição Direitos

Informação imperfeita: as regras são claras e todos os participantes

Assim, o comportamento do valor da ação vai proporcionar

Informação incompleta: as regras não estão totalmente claras

Por exemplo, partilha de bens de uma família ou empresa: muitas

Nesses casos, é difícil aplicar uma regra clara de partilha,

Informação incompleta: as regras não estão totalmente claras

E o mesmo ocorre com a contabilidade.

Muitos contratos, às vezes firmados entre sócios, não são detalhados

considerando que a execução de contratos não é perfeita,

■Custos de negociação: por exemplo, a contratação de

■Custos de prevenção a fraudes: por exemplo, controle de

o papel da contabilidade no monitoramento dos contratos, os sindicatos

Tipicamente, após negociação entre as partes, chega-se a um equilíbrio de

Relação de agência é definida como um contrato em que uma

A primeira é a relação entre os proprietários (acionistas –

A segunda é a relação entre credores (principais) e gestores

A terceira é a relação entre acionistas minoritários (principais) e

A primeira é a relação entre os proprietários (acionistas –

A segunda é a relação entre credores (principais) e gestores

A terceira é a relação entre acionistas minoritários (principais) e

Para forçar o alinhamento de objetivos, os proprietários

■Custos de monitoramento dos contratos: são gastos com

■Custos para manter alinhados os interesses dos

■Custos residuais: são todos os gastos adicionais aos dois

À diferença de acesso à informação - alguns indivíduos podem

A priori, dois grandes problemas surgem da assimetria de

Seleção adversa ocorre quando um indivíduo (ou mais) possui