Introduo

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Sistema Financeiro Brasileiro Faz a intermediao e distribuio de recursos no mercado

Advindos de poupana e destinados ao financiamento de investimentos em setores produtivos da economia

Administrador Financeiro Identifica as melhores oportunidades de alocao de recursos corporativos

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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Definio: Conjunto de instituies financeiras pblicas e privadas que atuam por meio de diversos instrumentos financeiros, na captao de recursos, distribuio e transferncias de valores entre agentes econmicos

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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Subsistema normativo do SFN

Conselho Monetrio Nacional (CMN)

Banco Central do Brasil (Bacen)

Comisso de Valores Mobilirios (CVM)

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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Conselho Monetrio Nacional CMN rgo mximo do SFN

Define as diretrizes de funcionamento do SFN

Formula a poltica de moeda e crdito da economia

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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Banco Central - Bacen

Principal rgo executivo do CMN

Organismo fiscalizador do mercado financeiro

Gestor e executor da poltica monetria do governo

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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Comisso de Valores Mobilirios CVM Controle e fomento do mercado de valores mobilirios (bolsa de valores) Instituies financeiras Abrange Cias de capital aberto Investidores
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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Intermedirios financeiros a) Bancos comerciais/mltiplos b) Bancos de investimentos c) Sociedades de arrendamento mercantil d) Sociedades de crdito, financiamento e investimento e) Associaes de poupana e emprstimos
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4.1Sistema Financeiro Nacional a) Bancos comerciais/mltiplos

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Atendem a demanda por crdito e s expectativas de poupana dos agentes econmicos

interferem nos meios de pagamento da economia pela criao de moeda escritural

Diferem na atuao mais abrangente (mltiplos) ou menos abrangente (comerciais)

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4.1Sistema Financeiro Nacional b) Bancos de investimentos

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Atuam com operaes de maior escala e de longo prazo (Ex: BNDES)

Oferece recursos para necessidades de capital fixo e de giro

Servios de avais, custdias, fianas etc.

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4.1Sistema Financeiro Nacional c) Sociedades de arrendamento mercantil

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Realizam operaes de leasing de bens nacionais

Perodo geralmente prximo ao da vida til do bem arrendado

Operaes lastreadas com recursos prprios e de terceiros (debntures e emprstimos)

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4.1Sistema Financeiro Nacional

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

d) Sociedades de crdito, financiamento e investimento Financiamento de bens durveis a pessoas fsicas por meio de CDC

Realizam tambm repasses de recursos oficiais, financiamento autnomos etc. Recursos advindos de colocao de letras de cmbio no mercado

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4.1Sistema Financeiro Nacional e) Associaes de poupana e emprstimos Atuam no financiamento imobilirio

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Sociedades civis sem fins lucrativos, de propriedade comum dos associados

Fazem parte do sistema brasileiro de poupana e emprstimo (SBPE)

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4.2Ativos Financeiros Classificados em relao Pr-fixados Renda Ps-fixados

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Determinado Prazos Indeterminado Pblicos Emiss o Particulares

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4.2Ativos Financeiros Renda

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Pr-fixados Os juros totais so definidos por todo o perodo, independente do comportamento da economia Ps-fixados Somente uma parte dos juros fixa sendo a outra indexada (IGP-M, TR etc)
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4.2Ativos Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Prazos

Determinado Curto prazo (at 6 meses), mdio prazo (de 6 a 24 meses) longo prazo (acima de 24 meses)

Indeterminado No possui data de resgate, podendo ser sacado a qualquer momento

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4.2Ativos Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Emiss o Pblicos Originrio do governo federal, estadual ou municipal

Particulares Lanado por sociedades privadas autorizadas pelo Bacen e CVM

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4.3Mercado de Aes

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Ao: parcela do capital social de uma sociedade negociveis no mercado

Tipos de aes

Ordinrias: direito a voto e participao nos lucros

Preferenciais: prioridade no recebimento de dividendos

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4.3Mercado de Aes

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Formas de emisso

Nominativa Movimentao controlada por cautela (certificado) com nome do acionista

Escritural No existe movimentao fsica de papis. Controle tipo conta corrente

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4.3Mercado de Aes

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Rendimentos

Variam de acordo com o resultado da empresa e das condies da economia Dividendos Parte do resultado lquido distribudo em dinheiro

Juros sobre capital prprio Remunerao sobre o capital prprio e dedutvel do IR

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4.3Mercado de Aes Bonificao

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Novas aes distribudas gratuitamente ou parte do lucro em dinheiro

Valorizao Ganho em decorrncia do comportamento de mercado

Direitos de subscrio Ganho se o preo de mercado for superior ao preo de subscrio

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4.3.1 Bolsa de Valores

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Associao civil sem fins lucrativos com funes de interesse pblico

Proporcionam liquidez aos ttulos

Negociao de ttulos e valores mobilirios via corretoras

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4.3.1 Bolsa de Valores

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Mercado a vista Entrega de ttulos e pagamento em at 30 dias teis

Mercado a termo Operaes liquidadas em 30, 60 ou 90 dias

Mercado de opes Negociao de direitos de compra e venda de fundos

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4.4Mercados Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Segmentos de intermediao financeira

Mercado monetrio Mercado de capitais

Mercado de crdito Mercado cambial

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4.4Mercados Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Mercado monetrio

Operaes de curto e curtssimo prazos Permitem o controle da liquidez monetria Papis do Banco Central e Ttulos de Estados e Municpios

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4.4Mercados Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Mercado de crdito

Constitudo por bancos comerciais e mltiplos Supre necessidades de curto e mdio prazos Concesses de crdito por emprstimos e financiamentos

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4.4Mercados Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Ligao entre agentes superavitrios e deficitrios Supre necessidades de longo prazo Concesses de crdito para giro e capital fixo

Mercado de capitais

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4.4Mercados Financeiros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Compra e venda de moedas conversveis Agentes econmicos que operam no exterior: Importadores/exportadores, investidores e inst. financeiras

Mercado cambial

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4.5Taxas de juros JURO: preo pago pelo aluguel do dinheiro Retorno das oportunidades de investimentos dos tomadores de recursos

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Preferncias temporais de consumo Risco do emprstimo Inflao futura esperada

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4.5Taxas de juros Retorno das oportunidades de investimentos dos tomadores de recursos:

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Quanto mais rentvel a oportunidade, maior a disposio em pagar juros Preferncias temporais de consumo Quanto maior o consumo atual, mais elevada as taxas de juros

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4.5Taxas de juros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Risco do emprstimo Quanto maior o risco de inadimplncia do devedor, mais alta a taxa de juros

Inflao futura esperada A expectativa de alta da inflao esperada no futuro, aumenta a taxa de juros

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4.5Taxas de juros

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

NOM = (i) = f [R f + INF + Risco]

NOM = Taxa nominal de juro cotada no mercado

R f = Taxa real de juro livre de risco

INF = Taxa de inflao esperada no futuro Risco = Prmio pelo risco de inadimplncia
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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Selic Sistema Especial de Liquidao e Custdia

Opera com ttulos pblicos de risco zero (risk free) Admite-se que o governo honrar seus compromissos

Referncia na formao das taxas de juros do mercado

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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

DI Certificado de depsito Interfinanceiro

Formada pelos emprstimos entre os bancos Transferncia de recursos no mercado interfinanceiro Exprime as expectativas do mercado com relao ao custo do dinheiro

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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil Risco-Brasil

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Juros Pagos pelos papis da dvida externa dos EUA (T-Bond)

Juros Pagos pelos papis da dvida externa brasileira (C-Bond)

Quanto maior a diferena entre os juros pagos, maiores os juros que devero ser pagos para obter emprstimos
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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil O risco do pas...

Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

define o prmio exigido nos emprstimos

influencia no custo do capital dos agentes

determina a atratividade dos investimentos na economia

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