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Is LM Economia Fechada 3
Is LM Economia Fechada 3
Is LM Economia Fechada 3
ECONOMIA FECHADA
OU
b>0
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_
__ _ _
_ _
D = C + c (Y - T - t Y + Tr) + G + I - b i + X - Q - q Y
Em equilbrio, Y = D,
_
_
__ _ _
_ _
Y = C + c (Y - T - t Y + Tr) + G + I - b i + X - Q - q Y
_
_
__ _ _ _ _
Y = [(C - c T + c Tr + G + I + X - Q)/(1-c(1-t)+q)] - [b/(1-c(1-t)+q)] i
Fazendo,
1/(1-c(1-t)+q) =
_
_
__ _ _ _ _ _
C - c T + c Tr + G + I + X - Q = A
_
Y = (A b i)
_
i = A/b Y/(
b)
Esta ltima expresso designa-se por curva IS, a qual representa o lugar geomtrico de
todas as combinaes entre Y e i que garantem o equilbrio do mercado de bens e servios.
O nome IS significa Investment=Saving, e provm do facto de, semelhana do modelo
Keynesiano simples, o equilbrio no mercado de bens e servios ter subjacente a igualdade
entre poupana e investimento, I = S.
A Forma da Curva IS
Figura n 1: A curva IS
Tal como podemos verificar pela expresso analtica, a curva IS tem uma inclinao
negativa e equivalente a [ 1 / (
b)]].
Como se explica, luz da teoria inerente ao modelo, este declive negativo da IS?
Imaginemos que o mercado de bens e servios est em equilbrio
aumento da taxa de juro (i)
considere-se um
b=
E a posio da IS?
_ _
_
__ _ _ _ _
- da parte autnoma da procura (A = C - c T + c Tr + G + I + X - Q) ;
- da sensibilidade do investimento taxa de juro, b.
A posio da IS depende e as suas deslocaes podem resultar, portanto, de alteraes ao
nvel da poltica oramental, de alteraes nas expectativas ou nos nveis de confiana dos
agentes econmicos ou, por exemplo, de oscilaes nas cotaes bolsistas. A ttulo de
exemplo, no que respeita poltica oramental, uma poltica expansionista (aumento de
gastos ou transferncias ou diminuio de impostos) gera uma deslocao da IS para a
direita.
Conjugando tudo o que acabmos de referir podemos concluir que:
- uma alterao numa qualquer componente da procura autnoma implica uma
deslocao paralela da IS;
- uma alterao na taxa marginal de imposto (t) ou na propenso marginal
importao (q) implica uma alterao da inclinao da IS, mantendo-se a ordenada
na origem;
__
+ de T ou de G ou Tr
+ t
logo existe
logo existe
O MERCADO MONETRIO
O Mercado Monetrio e o Mercado de Ttulos
O modelo IS-LM, para alm da componente real, introduz o aspecto monetrio na anlise.
Para o efeito, o modelo considera dois novos mercados, pretendendo analisar o seu
equilbrio: o mercado monetrio e o mercado de ttulos.
Uma das escolhas que os particulares tero de efectuar ser entre deter moeda propriamente
dita ou colocar essa moeda em aplicaes financeiras, ou seja, comprar ttulos. Estes ttulos
surgem-nos na forma de obrigaes, sendo emitidos pelo Governo ou pelas Empresas
(ttulos sem risco). A ligao entre estes dois mercados realizada via taxa de juro. A
deteno de um ttulo d direito percepo de um juro, enquanto deter moeda, cuja
remunerao assumimos como nula, proporciona a liquidez necessria para efectuar
transaces. do jogo entre a remunerao dos ttulos e a liquidez da moeda que deriva o
equilbrio no mercado monetrio. Por exemplo, se a taxa de juro aumenta, torna-se
relativamente mais atractivo deter ttulos em vez de moeda, o que implicar um aumento da
procura de ttulos e, consequentemente, uma diminuio da procura de moeda.
Definindo a constituio da riqueza (W) como o somatrio do stock existente de moeda
(MS) e do total de ttulos que existem no mercado (BS), tambm podemos concluir que essa
riqueza nasce atravs da procura relativa entre os dois tipos de activos, ou seja, a riqueza
tambm pode ser definida como o somatrio da procura de moeda (L) e da procura total de
ttulos (BD). Assim,
W = MS + BS
mas, por outro lado,
W = L + BD
logo,
MS + BS = L + BD
ou seja,
MS L = BD BS
esta expresso muito simples permite-nos afirmar que o que se passa num destes mercados
ser exactamente o espelho daquilo que se passa no outro, isto :
- o equilbrio num mercado implicar, obrigatoriamente, o equilbrio no outro e viceversa, dado que quando MS = L (mercado monetrio equilibrado), BD = BS (mercado
do ttulos equilibrado);
- quando um dos mercados est desequilibrado, o outro tambm o estar, sendo estes
desequilbrios contrrios, isto , quando MS > L (excesso de oferta de moeda), BD >
BS (excesso de procura de ttulos) e quando MS < L (excesso de procura de moeda),
BD < BS (excesso de oferta de ttulos).
Assim, devido reciprocidade inerente relao dos dois mercados, o modelo considera
apenas o mercado monetrio, omitindo o que acontece no mercado de ttulos.
O Funcionamento do Mercado Monetrio: a Procura Real de Moeda
O modelo explica a procura real de moeda por duas razes fundamentais:
- por um lado, tal como j foi acima referido, a procura de moeda est relacionada com
a taxa de juro. Sendo esta entendida como a remunerao dos ttulos, quanto maior
for o seu valor, maior o custo de oportunidade de deter moeda e, portanto, menor
tender a ser a procura de moeda
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esta
(-)
k > 0; h 0
_
onde L representa a procura de moeda autnoma (independente de Y e i), k a sensibilidade
da procura de moeda ao rendimento (motivo de transaces) e h a sensibilidade da procura
de moeda taxa de juro (motivo de especulao).
O equilbrio no Mercado Monetrio
O equilbrio no mercado monetrio, como em qualquer mercado, obtm-se igualando a
oferta procura, neste caso a oferta de moeda procura de moeda. A procura de moeda
definida pela funo acima especificada. No que respeita oferta de moeda, esta ser
considerada como exgena ao modelo: a oferta nominal de moeda controlada pela
autoridade monetria (geralmente o Banco Central). Uma das formas mais usuais da
autoridade monetria introduzir/retirar moeda do mercado (aumentar/diminuir a oferta de
moeda) so as chamadas operaes no mercado aberto, atravs das quais a autoridade
monetria compra/vende ttulos s outras instituies monetrias. A liquidao (pagamento)
dessa operao implicar um aumento/diminuio da base monetria (operaes de
cedncia/absoro de liquidez) e, via multiplicador monetrio, da moeda em circulao.
Assim, a oferta nominal de moeda pode representar-se pela seguinte funo:
__
M =M
S
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Porm, note-se que a funo procura uma funo de procura real de moeda. Como tal,
teremos que transformar a oferta nominal de moeda numa oferta real, introduzindo o nvel
de preos, considerado constante neste modelo:
__ _
MS/P = M/P
Neste momento podemos derivar o equilbrio no mercado monetrio:
_
MS/P = L
__ _ _
M/P = L + k Y h i
Daqui podemos concluir que:
_ __ _
i = (1 / h) (L M/P) + (k / h) Y
Esta a expresso da curva LM, a qual nos indica o conjunto de combinaes entre Y e i
que garantem o equilbrio do mercado monetrio. LM significa Liquidity = Money supply,
ou seja, procura real de moeda igual oferta real de moeda.
A Forma da Curva LM
Figura n 5: A curva LM
Tal como podemos verificar pela expresso analtica, a curva LM tem uma inclinao
positiva e igual a [k / h]].
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Consideremos uma
oferta de moeda
motivo de especulao
h=
E a posio da LM?
__ _
_
- da oferta real de moeda (M/P) e da procura autnoma de moeda (L);
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__ _
+ (M/P)
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Com base na figura n 8, podemos verificar que nos pontos A e B o mercado monetrio no
est em equilbrio, contrariamente ao que acontece no ponto E. Mas que tipo de
desequilbrio existe em A e B?
- Ponto A: apresenta um nvel de rendimento semelhante ao do ponto E (equilbrio),
mas a taxa de juro superior
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_
IS: i = (A / b) Y / (
b)
_ __ _
LM: i = (1 / h) (L M/P) + (k / h) Y
logo,
_
_ __ _
(A / b) Y / (
b) = (1 / h) (L M/P) + (k / h) Y
_
ou seja (substituindo e A pelas respectivas expresses),
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_
_
__ _ _ _ _
__ _ _
Y = [C c T + c Tr + I + G + X Q + (b / h) (M/P L)]] / [1 c (1 t) + q + (b k / h)]]
Os Multiplicadores
Aplicando a tcnica j apresentada no estudo do modelo Keynesiano simples, e tendo em
ateno que as variveis endgenas do modelo so agora duas (Y e i), possvel derivar
alguns multiplicadores no modelo IS-LM em economia fechada, semelhana do que foi
feito no modelo Keynesiano simples.
Exemplificando:
_
dY / d G = 1 / [1 c (1 t) + q + (b k / h)]]
_
dY / dT = c / [1 c (1 t) + q + (b k / h)]]
__ _
dY / d (M/P) = (b / h) / [1 c (1 t) + q + (b k / h)]]
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