ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

MÉTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (V. A. U. E.)

1 — Uma empresa dispõe de R$ 67.100,00 e conta com duas alternativas de

investimento em um tipo de equipamento industrial:
- Equipamento marca A: exige investimento inicial de 55.930,00 e
proporciona um saldo líquido anual de R$ 16.770,00 por oito anos.
- Equipamento marca B: investimento inicial de R$ 67.100,00 e saldo
líquido anual de R$ 22.000,00 por oito anos.
Calcule a alternativa mais econômica, sabendo que a TMA da empresa é de
10% ao ano.

2 — Considere o exercício anterior, porém a empresa dispõe de apenas R$

55.930,00 para efetuar o investimento. Os R$ 11.170,00 restantes serão o obtidos através de
financiamento bancário a ser quitado daqui a um ano com juros anuais de 18%.

3 — Uma empresa estuda a possibilidade de instalar uma turbina para produção

de energia elétrica. No momento, tal energia é comprada e acarreta um custo de R$
108.860,00 por ano.
A aquisição da turbina exigirá:
- investimento inicial de: R$ 434.640,00
- despesa anual com combustível: R$ 20.880,00
- manutenção e mão de obra anual: R$ 8.760,00
- vida útil: 10 anos
- taxa mínima de atratividade: 10%
Pergunta-se a turbina deve ser instalada?

4 — Uma empresa estuda a possibilidade de comprar uma máquina por R$

64.000,00 para reduzir seus custos de mão de obra. Atualmente a empresa gasta R$
36.180,00 por ano com a mão de obra. Se a máquina for instalada, esses custos baixarão
para R$ 10.040,00 anuais. Os gastos com energia e manutenção são estimados em R$
6.380,00 anuais. A compra da máquina ocasionará um aumento do imposto de renda de R$
6.500,00 anuais, pela diminuição dos custos dedutíveis. Se a TMA da empresa for de 10%
ao ano e a máquina tiver vida econômica de seis anos, após os quais terá valor residual
nulo, calcule se é econômica a compra da máquina. Justifique.

5 – Compare os custos anuais dos seguintes depósitos, a uma TMA de 12% ao

ano.
ITENS MADEIRA ALVENARIA
Investimento inicial 57.120,00 76.220,00
Valor residual 1.880,00 (2.640,00)
Custos anuais de manutenção 2.830,00 1.920,00
Vida útil 10 anos 20 anos
 6 – Certa empresa está indecisa na compra de um determinado equipamento
industrial. Existem duas propostas que estão sendo analisadas e estão dispostas no quadro
abaixo:
Alternativa “A” Alternativa ”B”
Investimento inicial 68.540,00 82.400,00
Receita anual 13.700,00 16.460,00
Custo anual 1.680,00 2.160,00
Valor residual 16.460,00 21.900,00
Vida útil 10 anos 10 anos
A TMA da empresa é de 12% ao ano. Indique qual a melhor proposta e
justifique sua escolha.

7 — Uma pessoa para quem o dinheiro vale 10% ao ano quer comprar uma
residência ara alugar. Há duas opções básicas descritas a seguir:
ITENS CASA APARTAMENTO
Preço de compra mais encargos iniciais 170.500,00 136.300,00
Valor liquido anual do aluguel 16.380,00 11.110,00
Tempo de permanência com o imóvel 10 anos 8 anos
Valor de revenda do imóvel após este tempo 204.260,00 136.300,00
Qual a alternativa mais econômica?

8 – Uma construtora está em dúvida quanto ao tipo de trator que deverá

comprar. As características dos mesmos, obtidas dos registros de custos da empresa e dos
preços de mercado são:
- Os custos anuais são crescentes devido ao aumento de manutenção e à
diminuição da produtividade dos tratores. No primeiro ano o trator A tem um custo total de
operação e manutenção de R$ 9.750,00, e este custo cresce R$ 2.900,00 ao ano. No caso do
trator B, o custo é de R$ 9.200,00 no primeiro ano, aumentando numa base de R$ 2.500,00.
- Outras informações:
ITENS TRATOR A TRATOR B
Preço de um trator novo 130.000,00 165.000,00
Vida econômica 10 anos 12 anos
Valor residual 13.000,00 15.000,00
A — Qual trator comprar se a TMA for de 12% ao ano?
B — Supondo que o preço do trator B seja desconhecido, qual deverá ser este
preço para que seja indiferente a compra do trator A ou B?

9 – Uma empresa estuda o lançamento de um novo produto o que implicará nos

seguintes dados:
- Compra e instalação do equipamento..........................................................R$ 1.700.000,00
- Impostos anuais estimados em................................................20% sobre o valor das vendas
- Custos anuais de mão de obra e matéria-prima..................R$ 10,00 por unidade produzida
- Outros custos indiretos................................................................................... R$ 150.000,00
O equipamento poderá ser utilizado por cinco anos, no final dos quais terá um
valor residual de R$ 200.000,00 e o produto deverá ser vendido por R$ 25,00 a unidade.
Qual deverá ser a demanda mínima anual para compensar o investimento a uma TMA de
10% ao ano?

10 — Considere o caso de uma empresa que tenha duas alternativas de

investimento em equipamentos similares com vidas econômicas diferentes:
- Equipamento de marca A: investimento inicial R$ 55.680,00, vida econômica
de cinco anos e rendimento líquido anual de R$ 16.130,00.
- Equipamento de marca B: investimento inicial de R$ 79.230,00, vida
econômica de dez anos e rendimento líquido anual de R$ 14.880,00.
Qual a melhor alternativa, supondo uma TMA de 10% ao ano considerando:
A – que os investimentos sejam isolados, ou seja, sem repetição (caso de um
equipamento provisório);
B – que os investimentos possam repetir-se indefinidamente (caso de
substituição de equipamentos normais de produção).

MÉTODO DO VALOR PRESENTE (V.P.)

1 – Uma empresa tem programada a compra de sua matéria-prima principal

para daqui a um mês. O preço a vista é de R$ 500,00 a tonelada. O fornecedor oferece a
opção de pagamento em 60 dias, a partir da data da compra com um acréscimo de 5%.
Esse fornecedor, no entanto, por estar com seus estoques muito elevados está
fazendo uma oferta especial válida para compras efetivadas até a data de hoje pela qual a
empresa tem um desconto de 4% se pagar à vista.
A empresa tem que tomar a decisão hoje! O que fazer? Sua TMA é de 2% ao
mês.

HORIZONTE COMUM DE ANÁLISE

2 – Calcular qual das alternativas abaixo é a mais econômica. Supor que haja
repetição.
ITENS Alternativa A Alternativa B
Investimento inicial 96.460,00 144.900,00
Vida econômica 4 anos 6 anos
Valor residual 9.660,00 19.230,00
Custo anual de operações 2.350,00 4.830,00
TMA 10% ao ano 10% ao ano

3 – A empresa XYZ está analisando duas alternativas de investimento

mutuamente excludentes. As alternativas disponíveis apresentam as seguintes caracte-
rísticas:
ITENS Alternativa A Alternativa B
Investimento inicial 66.640,00 88.780,00
Resultado líquido anual 18.200,00 18.790,00
Valor residual 17.780,00 20.000,00
Vida econômica de 4 anos e 6 anos. Supondo que os investimentos possam ser
repetidos a uma TMA de 10% ao ano, qual a melhor alternativa?
4 – Considere o exercício anterior, porém, considerando que seja um
investimento isolado, ou seja, que não possam ser repetidos.

5 – Uma empresa cuja TMA é 10% ao ano, está analisando duas propostas de
compra de um equipamento, visando aumentar a produção.
A primeira proposta exige um investimento inicial de R$ 60.990,00 e acarretará
em um custo anual de manutenção de R$ 2.280,00. A vida econômica do equipamento é de
5 anos, quando então será vendido por R$ 15.300,00.
A segunda proposta implica em um custo inicial na compra do equipamento na
ordem de R$ 76.200,00, os custos anuais de manutenção serão de R$ 1.760,00 no primeiro
ano, e este custo aumentará R$ 600,00 a cada período. A vida econômica do equipamento é
de 15 anos, quando então será vendido por R$ 22.860,00.
Determine através do método do VALOR PRESENTE qual a melhor proposta.
Justifique sua escolha.

6 – Há dois anos, a Empresa de Transportes Alfa arrendou uma estação terminal

da Companhia Beta e pagou antecipadamente o aluguel por um período de 5 anos. O total
pago foi de R$ 112.900,00. Os termos do arrendamento permitem à companhia continuar a
alugar o local por um período de mais 5 anos, por um pagamento de R$ 29.200,00, no
início de cada ano do segundo período de 5 anos. A Beta necessita agora de recursos para
financiar uma concorrência. A Beta propõe à Empresa Alfa para que pague o aluguel
antecipadamente do segundo período de 5 anos. Supondo uma taxa de juros de 8% ao ano,
qual seria o pagamento conveniente a ser efetuado agora no lugar dos 5 pagamentos anuais?

7 – Um fabricante estuda a possibilidade de lançamento de um novo produto.

Pesquisas de mercado indicam a possibilidade de uma demanda anual de 30.000 unidades,
a um preço de R$ 10,00.
Alguns equipamentos existentes seriam utilizados, sem interferir na produção
atual com um custo adicional de R$ 4.000,00 por ano.
Novos equipamentos no valor de R$ 300.000,00 seriam necessários, sendo sua
vida econômica de cinco anos. O valor de revenda aos cinco seria de R$ 20.000,00 e o
custo de manutenção estimado é de R$ 10.000,00 por ano.
A mão de obra e o custo de matéria-prima seriam de R$ 4,00 e R$ 3,00 por
unidade, respectivamente, não havendo alteração de despesas de administração, vendas etc.
Impostos municipais montarão a 3% do investimento inicial, anualmente. Considerando-se
uma taxa mínima de atratividade de 10% ao ano, deveria ser lançado o produto.

8 – O proprietário de uma pedreira está em dúvida sobre qual o processo mais

econômico de sua atividade. Pelo processo acelerado ele obteria uma renda anual de R$
154.340,00, durante 3 anos, e pelo processo normal a renda seria de R$ 96.100,00, durante
6 anos. Em ambos os casos a pedreira seria esgotada e não teria valor residual. A TMA da
empresa é de 15% ao ano. Qual seria a melhor alternativa? Quanto vale a pedreira para seu
proprietário?
 9 — A empresa WWM está analisando duas alternativas de investimento
mutuamente excludentes. As alternativas disponíveis apresentam as seguintes caracte-
rísticas:
ITENS Alternativa A Alternativa B
Investimento inicial 60.880,00 91.296,00
Resultado líquido anual 12.184,00 13.672,00
Valor residual 18.272,00 26.760,00
Vida econômica de 6 anos e 9 anos. Supondo que os investimentos possam ser
repetidos a uma TMA de 10% ao ano, qual a melhor alternativa?

10 – O Departamento de Estradas e Rodagens está considerando dois tipos de

cobertura asfáltica ara estradas com os seguintes custos por Km.:
Alternativa A Alternativa IB
Custo inicial 300.000,00 200.000,00
Período de revestimento 8 anos 6 anos
Custo anual de reparos 10.000,00 12.000,00
Custo de revestimentos 150.000,00 120.000,00
A — Compare o valor presente dos dois tipos de cobertura asfáltica
considerando um horizonte de planejamento de 24 anos e valor residual zero. A TMA é de
10% ao ano.
B — Considere que o custo anual de reparos para a cobertura “A” é na
realidade, um valor médio durante 24 anos. Os custos reais são crescentes sendo R$ 800,00
no lº ano, R$ 1.600,00 no 2º ano e assim por diante. Qual o valor presente neste caso?

TAXA INTERNA DE RETORNO (T. 1. R.)

1 – Você está diante de duas alternativas de investimentos:

Alternativa “A” Aplicar R$ 10.000,00 inicialmente e obter receitas de R$
2.000,00 durante dez anos.
Alternativa “B” Aplicar R$ 14.000,00 inicialmente e obter receitas de R$
2.700,00 durante dez anos.
A TMA da empresa é de 10% ao ano. Qual a melhor alternativa?

2 – Um investimento apresenta os seguintes fluxos de caixa:

Custo inicial R$ 81.360,00
Valor residual após 25 anos R$ 10.350,00
Receita média anual R$ 22.180,00
Despesa média anual R$ 10.100,00

Examinar a possibilidade de ser aceito no caso da taxa ser:

A) 10% B) 13% C) 16%
 3 – Uma empresa cuja TMA é de 10% ao ano dispõe de duas alternativas para
introduzir uma linha de fabricação para um dos componentes de seu principal produto. A
alternativa “A” é para um processo automatizado que exigirá um investimento de R$
87.300,00 e propiciará saldos anuais de R$ 16.330,00 durante 10 anos. A alternativa “B” é
para um processo semiautomatizado com investimento mais baixo R$ 56.650,00, mas,
devido ao uso mais intenso de mão de obra, propiciará um saldo anual de R$ 11.340,00,
também durante 10 anos. Qual a melhor alternativa?

4 – Uma empresa deseja realizar um investimento de RS 33.870,00 em seu

processo de fabricação, que lhe trará uma redução de custos de R$ 7.400,00 anuais, durante
10 anos, com valor residual de R$ 10.580,00. Por outro lado, existe outra possibilidade de
investimento de R$ 47.630,00, que lhe trará uma redução de custos anuais de R$ 10.380,00,
durante 10 anos, com valor residual de RS 12.700,00. Sendo dois projetos mutuamente
excludentes, qual deverá ser implantado? Considere a TMA da empresa de 8% ao ano.

5 – A empresa XYZ está analisando duas alternativas de investimento

mutuamente excludentes. As alternativas disponíveis apresentam as seguintes caracte-
rísticas:
Alternativa A Alternativa B
Investimento inicial 48.944,00 73.336,00
Receitas anuais 14.680,00 20.800,00
Valor residual 18.824,00 36.704,00
Vida econômica 6 anos 6 anos
A TMA da empresa é de 18%. Determine qual dos dois projetos deve ser
implementado.

6 – Uma empresa estuda dois projetos de investimento conforme tabela abaixo:

Alternativa A Alternativa B
Investimento inicial 61.200,00 87.408,00
Receitas anuais 17.472,00 22.740,00
Valor residual 34.968,00 44.580,00
Vida econômica 10 anos 10 anos
A TMA da empresa é de 20%. Determine qual dos dois projetos deve ser
implementado.

7 – Nas principais Lojas de departamento de São Paulo, um determinado

aparelho doméstico, com preço de lista de R$ 3.950,00, estava sendo vendido a prazo sob
várias modalidades de pagamento. Entre tais modalidades encontravam-se as seguintes:

A Entrada de R$ 600,00 Entrada de R$ 900,00

A1 – 24 pagamentos de RS 310,00 B1 – 24 pagamentos de R$ 290,00
A2 – 20 pagamentos de RS 350,00 B2 – 20 pagamentos de R$ 330,00
A3 – 18 pagamentos de R$ 380,00 B3 – 18 pagamentos de R$ 360,00
A4 – 12 pagamentos de R$ 530,00 B4 – 12 pagamentos de R$ 500,00
 A – Sob o ponto de vista do comerciante, qual o plano de financiamento mais
interessante?
B – Sob o ponto de vista do consumidor, qual o plano de financiamento mais
interessante?

8 – Um fabricante estuda a possibilidade de lançamento de um novo produto.

Pesquisas de mercado indicam a possibilidade de uma demanda anual de 30.000 unidades,
a um preço de R$ 10,00 por unidade.
Alguns equipamentos existentes seriam utilizados, sem interferir na produção
atual com custo adicional de R$ 4.000,00 por ano.
Novos equipamentos no valor de R$ 300.000,00 seriam necessários, sendo sua
vida econômica de 5 anos. O valor de revenda aos 5 anos seria de R$ 20.000,00 e o custo
de manutenção estimado é de R$ 10.000,00 por ano.
A mão de obra direta e o custo de matéria prima seriam de RS 4,00 e R$ 3,00
por unidade, respectivamente, não havendo alteração de despesas de administração, vendas,
etc.. Impostos municipais montarão a 3% do investimento inicial, anualmente.
Considerando uma TMA de 10%, deveria ser lançado o produto?

9 – Certa empresa tem um contrato que dá direitos a exclusividade de certo

artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagará ao inventor R$ 5.000,00 por ano, mais
R$ 2,00 por artigo produzido. O inventor está oferecendo a venda da patente por RS
200.000,00. Sabendo que a produção de 20.000 unidades anuais e que a empresa costuma
ter um retomo de 10 % sobre seus investimentos, por quantos anos o artigo deverá
continuar sendo produzido para que a empresa compre a patente ao invés de alugá-la?

10 – A empresa MMZ está analisando três alternativas de investimento

mutuamente excludentes. As alternativas disponíveis apresentam as seguintes características:
Investimento inicial Alternativa A Alternativa B Alternativa C
Receitas anuais 18.000,00 23.000,00 30.000,00
Valor residual 2.400,00 3.000,00 3.800,00
Vida econômica 10 anos 10 anos 10 anos
A TMA da empresa é de 3%. Determine através do método da TAXA
INTERNA DE RETORNO, qual dos dois projetos deve ser implementado. Justifique sua
afirmação.

EFEITOS DA DEPRECIAÇÃO E DO IMPOSTO DE RENDA NAS ANÁLISES

1 – Seja o caso de uma empresa que fará um investimento em um equipamento.

O investimento será de R$ 10.000,00 e dará lucros, antes da depreciação e do imposto de
renda de R$ 3.000,00 durante 5 anos, após esse período o equipamento será vendido por R$
4.000,00. Determinar o valor presente a taxa de 10% ao ano, considerando a depreciação
como linear de 10% ao ano e o efeito do imposto de renda, cuja taxa é de 35%.
 2 – O mesmo exercício anterior considerando que a empresa não dispõe de
recursos para este investimento e irá fazer um empréstimo pelo SAC, em quatro parcelas
anuais, a juros de 15%ao ano.
3 – Um equipamento que custa R$ 82.000,00 elevará os lucros de certa empresa
em R$ 24.600,00 por ano, durante 6 anos, antes da depreciação e do imposto de renda.
Após esse período será vendido por R$ 36.000,00. Considerando o método da depreciação
linear de 10% ao ano, vida útil de 10 anos, TMA de 15% ao ano e alíquota do imposto de
renda de 25%, analise a situação e justifique a decisão a ser tomada pela direção da
empresa.

4 – Suponha, que no exercício anterior, o investimento seja feito mediante

financiamento pelo SAC em quatro parcelas anuais, a juros de 15% ao ano.

5 – Uma grande empresa está considerando um investimento de R$ 75.200,00

em equipamentos (depreciáveis linearmente em 10 anos) e R$ 18.720,00 em matéria prima
(não depreciável).
Este projeto proporcionará uma receita líquida de R$ 19.580,00. No final de dez
anos o projeto será desativado e os R$ 18.720,00 investidos em matéria prima seriam
recuperados. Suponha uma taxa de imposto de renda de 35% e uma TMA de 12% ano.
Determine se o projeto é lucrativo.

6 – Uma empresa está analisando a possibilidade de efetuar a compra de um

equipamento para melhorar a qualidade de seus produtos. Este investimento implica em um
desembolso inicial na compra do equipamento na ordem de R$ 63.200,00. Este
equipamento proporcionará receitas líquidas anuais de R$ 16.240,00, durante seis anos.
Findo esse período o equipamento será vendido por R$ 26.900,00. A depreciação para fins
de imposto de renda será linear de 10% ao ano, e a alíquota deste tributo será de 35%.
No entanto, a empresa dispõe de apenas 20% do total do investimento,
necessitando, desse modo, financiar o restante em 5 prestações anuais pelo sistemas SAC,
em um banco que cobra 15% de juros em seus empréstimos.
Considerando que a TMA da empresa é de 12% ao ano, determinar se o projeto
é lucrativo. Justifique sua afirmação.

7 – Um equipamento que custa R$ 54.440,00 elevará os lucros de certa empresa

em R$ 10.888,00 por ano, durante 6 anos, antes da depreciação e do imposto de renda.
Após esse período será vendido por R$ 18.144,00. O valor residual contábil ao fim desse
período será de R$ 21.760,00. Considerando que a TMA da empresa é de 8% ao ano e
alíquota do imposto de renda de 35%, analise a situação e defina se o a compra do
equipamento é viável após o pagamento do imposto de renda. Justifique sua assertiva.

DECISÃO ENTRE COMPRA E LEASING

1 – Uma empresa está considerando as alternativas de compra e leasing de uma

máquina que custa R$ 65.000,00. Espera-se que a máquina tenha uma vida econômica de
10 anos e um valor residual de mercado R$ 9.750,00, no fim desse período. A depreciação
para fins de imposto de renda será linear ao longo dos 10 anos, supondo um valor residual
contábil de R$ 6.500,00. Os custos anuais de operação são estimados em R$ 2.610,00.
Se for efetuada a operação de leasing, as despesas com o mesmo somarão
20.160,00 por ano e outros custos anuais totalizarão R$ 1.150,00. A taxa mínima de atrati-
vidade da empresa é de 20% ao ano, após o imposto de renda, cuja taxa é de 20%. Qual
deve ser a alternativa escolhida? Justifique sua escolha.

2 – Uma empresa está decidindo entre comprar ou alugar uma máquina que
custa R$ 75.230,00. Estima-se em oito anos sua vida econômica. O seu valor de mercado,
após esse período será de R$ 25.100,00. Para fins de imposto de renda a depreciação será
linear com valor residual contábil de R$ 12.530,00. Os custos anuais de manutenção e ope-
ração são estimados em R$ 3.100,00.
Se a opção for aluguel, os custos anuais totais chegarão a R$ 20.050,00. A TMA
da empresa é de 15% ao ano após o imposto de renda, que é de 25%. Qual deve ser a
alternativa escolhida? Justifique sua resposta.

3 – Determinada empresa paga a terceiros R$ 38.240,00 por ano, para execução

de certo serviço. Surgiu a oportunidade de executar esse serviço na própria empresa. Isto
exige a compra de equipamentos no valor R$ 63.750,00 e reduz as despesas anuais para R$
26.740,00. Considerando um período de 10 anos, valor residual de mercado e contábil nulo,
TMA de 12% ao ano e imposto de renda de 15%, qual a melhor decisão a ser tomada pela
empresa? Justifique.

4 – Uma empresa decidiu pelos serviços de um computador. O equipamento

poderá ser comprado ou alugado. Sendo comprado o seu custo é de é de R$ 3.900,00, vida
econômica de 10 anos, valor residual de mercado de R$ 585,00 no fim desse período. A
depreciação para fins de imposto de renda será linear ao Longo dos 10 anos sem valor resi-
dual contábil. Os custos anuais são estimados em R$ 156,00, incluindo manutenção.
Se a empresa efetuar optar pelo aluguel a despesa será de R$ 1.209,00 anuais,
inclusive manutenção, outros custos anuais somarão R$ 68,00. Qualquer que seja a alterna-
tiva escolhida serão incorporados custos iguais para programação pessoal e operacional,
força e material auxiliares. A TMA é de 20% ao ano depois do imposto de renda, cuja alí-
quota é de 15%. Qual a melhor opção. Justifique sua afirmativa.

5 – Certa empresa necessita decidir entre comprar ou alugar um equipamento

que custa R$ 61.320,00. Estima-se que sua vida útil seja de 8 anos, com valor residual de
mercado de R$ 17.810,00. Para fins de imposto de renda a depreciação será linear de 10%
ao ano. Os custos anuais de manutenção e operação totalizam R$ 3.120,00.
O custo do aluguel anual é de R$ 15.380,00. Sabendo-se que a TMA da
empresa é de 12% ao ano e que a alíquota do imposto de renda é de 20%. Determine e
justifique a decisão a ser tomada pela empresa.

6 – Uma empresa está decidindo entre comprar ou alugar uma máquina que
custa R$ 50.300,00. Estima-se em dez anos sua vida econômica. O seu valor de mercado,
após esse período será de R$ 5.600,00. Para fins de imposto de renda a depreciação será
linear de 10% ao ano. Os custos anuais de manutenção e operação são estimados em R$
2.800,00.
Se a opção for aluguel, os custos anuais totais chegarão a R$ 9.220,00. A TMA
da empresa é de 5% ao ano, após o imposto de renda, que é de 25%. Qual deve ser a
alternativa escolhida? Justifique sua resposta.

SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS

BAIXA SEM REPOSIÇÃO

1 – Foram estimados os seguintes valores de custos e receitas relativos à

manutenção de um ativo nos próximos quatro anos. Supondo que a TMA antes do imposto
de renda é de 10% ao ano, determinar quando o ativo deve ser vendido.
Ano Valor de venda Custos de operação Receita
0 90.624,00
1 67.984,00 18.096,00 54.368,00
2 47.552,00 22.656,00 50.976,00
3 30.512,00 27.200,00 45.312,00
4 18.880,00 28.336,00 41.529,60

2 – Determinada empresa possui um forno de esmaltação há oito anos e, como

usa óleo diesel de combustível, muito caro atualmente, o diretor está pensando em vendê-lo
agora e aplicar o dinheiro a TMA de 10% ao ano, ou continuar com ele se for mais
conveniente.
O valor atual de revenda é de R$ 60.000,00, ao final do próximo ano será de R$
22.500,00, ao final de dois anos será de R$ 6.000,00 e daqui a três anos seu valor residual
de mercado será nulo.
As despesas anuais de operação e manutenção são de R$ 22.500,00. O forno
proporcionará recitas anuais de R$ 67.500,00 durante o ano vindouro, de R$ 40.500,00
durante o ano seguinte e de R$ 28.500,00 no último ano.
Quando a empresa deverá vender o forno? Justifique sua afirmação.

3 – Certa empresa está considerando a possibilidade de vender os direitos de

fabricação de um determinado produto. Num estudo sobre a fabricação foram levantados os
seguintes dados para os próximos anos:
Ano Valor de mercado dos Demanda anual Preço de venda Custo unitário
direitos
0 100.000,00
1 90.000,00 10.000,00 14,00 10,00
2 80.000,00 10.000,00 14,00 11,00
3 70.000,00 10.000,00 14,00 12,00
4 60.000,00 10.000,00 14,00 13,00
Considerando que a empresa pode auferir 15% ao ano sobre o dinheiro
recebido na transação, determinar se é econômica a referida venda. Caso afirmativo,
quando? Justifique sua afirmativa.
 4 – Foram estimados os seguintes valores de custos e receitas relativos à
manutenção de um ativo nos próximos quatro anos.
Ano Valor de venda Custos de operação Receita
0 67.228,00
1 59.822,00 29.918,00 69.804,00
2 39.858,00 29.918,00 59.836,00
3 29.918,00 34.902,00 49.868,00
4 27.916,00 39.900,00 43.876,00
Supondo que a TMA antes do imposto de renda é de 10% ao ano, determinar
quando o ativo deve ser vendido.

5 – Foram estimados os seguintes valores de custos e receitas relativos à

manutenção de uma máquina nos próximos seis anos:
Ano Valor de venda Custo operacional Receita operacional
0 82.947,20
1 80.921,60 10.115,20 30.352,00
2 71.817,60 11.128,00 29.336,00
3 62.720,00 12.144,00 28.320,00
4 52.604,80 13.152,00 27.312,00
5 42.496,00 14.168,00 26.312,00
6 30.352,00 16.184,00 24.280,00
Supondo que a TMA da empresa é de 5% ao ano, determine quando o ativo
deverá ser vendido. Justifique sua afirmação.

SUBSTITUIÇÃO IDÊNTICA

1 – Considere os dados sobre valor de revenda e custos de um equipamento

industrial marca Y:
Ano 1 2 3 4 5
Valor de revenda 56.448,00 50.672,00 45.904,00 38.872,00 30.416,00
Custo operacional 1.100,00 1.300,00 1.500,00 2.000,00 2.500,00
O preço do equipamento novo é de R$ 62.024,00, a TMA da empresa é de 10%
ao ano. Qual a vida econômica do equipamento?

2 – Considere os dados sobre o valor de revenda e custos de operação de um

carro marca X:
Ano 1 2 3 4 5
Valor de revenda 68.768,00 60.000,00 49.744,00 40.960,00 35.136,00
Custo operacional 5.856,00 10.240,00 16.096,00 23.408,00 30.720,00
O preço do carro novo é de R$ 93.200,00. Calcule considerando a TMA de 10%
ao ano determine:
 A – a vida econômica do carro;
B – se é mais vantajoso comprar um carro com um ano de uso e vendê-lo com
quatro anos de uso.
3 – Uma empresa está indecisa quanto à compra de um veículo, e está
analisando duas propostas, que estão dispostas no quadro abaixo:
Itens Carro X Carro Y
Custo de um carro novo 77.952,00 100.324,00
Receita no 1º ano 44.590,00 55.748,00
Receita no 2º ano 33.446,00 44.590,00
Receita no 3º ano 22.288,00 33.446,00
Receita no 4º ano 16.730,00 16.730,00

Valor de revenda Carro X Carro Y

No final do 1º ano 55.741,00 68.446,00
No final do 2º ano 44.590,00 55.748,00
No final do 3º ano 33.446,00 44.604,00
No final do 4º ano 22.288,00 27.874,00
A – Se a TMA da empresa for de 20% ao ano, calcule e analise a melhor
política, isto é, qual o carro que deverá ser adquirido e por quanto tempo deverá ser
mantido.
B – Calcule o VAUE, após o imposto de renda de 40%, de manter o carro X por
dois anos. Considere uma TMA de 12% e depreciação linear de 20% ao ano.

4 – A empreiteira ABC dispõe dos seguintes sobre seus tratores marca N:

- preço do trator novo: R$ 4.000,00;
- preço de revenda após 1, 2, 3 e 4 anos: R$ 2.500,00; R$ 1.500,00; R$ 1.000,00 e R$
500,00;
- custos anuais de operação: 1º ano R$ 700,00; 2º 1.400,00; 3º ano R$ 2.800,00 e 4º ano R$
4.200,00;
- Considerando uma TMA de 20% ao ano, determine, sem levar em conta o imposto de
renda, a vida econômica destes tratores.

5 – Uma empresa está analisando a possibilidade de comprar um equipamento

que custa R$ 84.900,00. Outros dados sobre o equipamento estão dispostos no quadro
abaixo:
Ano Valor de revenda Receita operacional
1 56.608,00 18.872,00
2 47.176,00 18.112,00
3 43.400,00 16.984,00
4 37.744,00 15.096,00
5 30.192,00 13.208,00
6 18.872,00 9.432,00
Considerando que a TMA da empresa é de 5% ao ano, determine a vida
econômica do equipamento e quando ele deve ser substituído (caso de substituição
idêntica). Justifique sua assertiva.
 6 – Uma empresa está analisando a possibilidade de comprar um equipamento
que custa R$ 58.800,00. Outros dados sobre o equipamento estão dispostos no quadro
abaixo:

Ano Valor de revenda Receita operacional Custo operacional Custo de

manutenção
1 53.200,00 14.000,00 600,00 100,00
2 49.000,00 13.300,00 670,00 100,00
3 44.800,00 12.600,00 740,00 100,00
4 42.000,00 11.900,00 810,00 100,00
5 39.200,00 11.200,00 880,00 100,00
6 35.000,00 9.800,00 1.020,00 100,00

Considerando que a TMA da empresa é de 10% ao ano, determine a vida

econômica do equipamento e quando ele deverá ser substituído. Justifique sua assertiva.

SUBSTITUIÇÃO NÃO IDÊNTICA

1 – A empresa de transportes Levatudo S.A. está considerando a possibilidade

de substituir seus caminhões velhos. As previsões do valor de mercado e dos custos de
operação destes caminhões para os próximos anos são:
Ano 0 1 2 3 4 5
Valor de 1.000.000 750.000 600.000 400.000 200.000 0
mercado
Custo de 350.000 450.000 550.000 650.000 750.000
operação

As características dos caminhões novos são:

Custo inicial: 4.000.000
Vida útil: 20 anos
Custo operacional: 30.000 no primeiro ano, 60.000 no 2º ano, 90.000 no 3º ano
etc.
Valor de revenda: estimado pela expressão 4.000.000
n
(1+i)
Determinar, utilizando TMA = 10% ao ano, sem levar em conta o Imposto de
Renda, se o caminhão velho deve ser substituído. Em caso positivo, quando?