Victor Penna

C A RTE I R A D E F U N D O S I MO B I L I Á R I O S victor.penna@bb.com.br

Kamila Oliveira
Setembro 2020 kamila@bb.com.br
ÍNDICE

1. Panorama de Mercado 3 6. Vinci Logística 14

2. Carteira Sugerida de Fundos Imobiliários 5 7. XP Log 16

3. Hedge Top FOFII 3 8 8. Banestes Recebíveis Imobiliários 18

4. RBR Alpha Multiestratégia Real Estate 10 9. Iridium Recebíveis Imobiliários 20

5. CHSG Renda Urbana FII 12 10. REC Recebíveis Imobiliários 22

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1 PANORAMA DE MERCADO
Agosto | Enquanto o Ibovespa terminou o mês em queda, o IFIX avançou e encerrou agosto com uma alta de 1,8%, aos 2.782 pontos. Em
12 meses, o índice acumula uma alta de 4,7%.

Em agosto, vimos os dados da atividade econômica em trajetória de recuperação, em continuidade ao observado nos
IFIX
últimos meses, com a retomada de diversos setores da economia. No entanto, a volatilidade advinda dos debates na
esfera fiscal, principalmente, bem como do andamento da reforma tributária e as desonerações de membros da equipe
econômica, levaram o Ibovespa a terminar o mês com queda de 3,44%. No período, houve mais uma queda na taxa de Cotação em 31/08/2020 pts 2.782
juros doméstica em 0,25 p.p., renovando sua mínima histórica.
Por outro lado, vimos um segundo trimestre de recuperação dos preços de fundos imobiliários, após a queda dos preços Máxima (52 sem.) pts 3.263
no primeiro trimestre do ano, como reflexo da correção do rally observado nos últimos meses de 2019 e do aumento da
aversão ao risco pelos investidores, decorrente do crescimento do número de casos do COVID-19. Assim, em agosto, o Mínima (52 sem.) pts 1.883
IFIX avançou e encerrou o período com valorização de 1,8%, aos 2.782 pontos.
Conforme temos comentado em nossos últimos relatórios, entendemos que o movimento de liquidez proporcionado pelos Variação no mês % 1,79%
BCs no mundo, o baixo nível de taxa de juros e a retomada das economias permanecem sendo os impulsionadores da
bolsa, conjuntamente com a migração dos investidores para a renda variável, na busca por maiores retornos. Entretanto, Variação em 2020 % -12,99%
acreditamos que o movimento observado pelo IFIX em agosto pode ser explicado como um reflexo da recuperação
econômica e da reabertura das atividades de varejo e shopping centers no país. Variação em 12 meses % 4,72%
O mercado de fundos imobiliários continua em expansão, com as emissões atingindo 37 novas ofertas até julho (no
acumulado do ano), de acordo com boletim mensal da B3. Segundo o boletim, o número de investidores PF atingiu mais
de 952 mil em julho (+6,25% m/m), sendo estes responsáveis por quase 70% de todo o volume negociado na B3 no IBOV x IFIX x CDI
período. Nesse sentido, continuamos otimistas com o mercado de fundos imobiliários, mesmo considerando que a Base 100
volatilidade continuará presente.
Neste mês, gostaríamos de ressaltar a solidez dos ativos recomendados em nossa carteira e as nossas escolhas, dado IBOV IFIX CDI
que as valorizações de quatro dos oito papéis recomendados foram superiores ao IFIX. Além de serem constituídos por 130
bons ativos em importantes regiões, a boa gestão e a elevada liquidez também tem propiciado a migração de investidores
120
para esses papéis, impulsionando o retorno total. Não deixemos de mencionar a diversificação, cuja exposição da carteira
110
se dissipa entre fundos de papéis, FOF, ativos de varejo e logística. Aos investidores que acompanham nossas
recomendações, o HGRU11 está conduzindo uma nova emissão, e o preço de subscrição é atrativo para os cotistas que 100
já possuem posição nesse ativo. No mês de setembro, mantivemos inalterada nossa carteira. 90
Assim, a diversificação é mantida, bem como nossa avaliação de que consideramos que os fundos recomendados 80
apresentam resiliência e menor risco de perda de patrimônio, bem como um atrativo retorno potencial. São eles: Hedge 70
Top FOFII 3 (HFOF11), RBR Alpha Multiestratégia Real Estate (RBRF11), CHSG Renda Urbana (HGRU11), Vinci 60
Logística (VILG11), XP Log (XPLG11), Banestes Recebíveis Imobiliários (BCRI11), Iridium Recebíveis Imobiliários
(IRDM11) e REC Recebíveis Imobiliários (RECR11).

Fonte: Bloomberg, Economatica (em 31/08/2020), BB Investimentos Research

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1 PANORAMA DE MERCADO
A análise conjunta de determinados indicadores permite uma melhor avaliação do investimento. Abaixo, listamos alguns indicadores de
mercado e os FIIs que se destacaram em ambas as direções.

Liquidez (média diária em 12 meses) Retorno Total

R$ milhares % em 12 meses

Maiores Menores Maiores Menores

XP Malls XPML11 9.848 Proj Água Branca FPAB11 32 Caixa Rio Bravo CXRI11 58,00 Braz G Death Care CARE11 -41,54

XP Logística XPLG11 9.533 Centro Textil Int CTXT11 55 Hectare CE HCTR11 48,87 Edifício Galeria EDGA11 -29,63

Kinea R Imobiliária KNRI11 7.330 Hosp Criança HCRI11 64 Alianza Trust ALZR11 43,02 Hotel Maxinvest HTMX11 -25,25

BC Fund BRCR11 6.498 Cenesp CNES11 64 XP Industrial XPIN11 38,59 Shop West Plaza WPLZ11 -19,48

CSHG Logística HGLG11 6.383 Kinea Real Estate KNRE11 67 CSHG Logística HGLG11 34,22 Cont Square Faria L FLMA11 -18,34

Dividend Yield (Dividendo/Valor Médio da Cota) Preço sobre Valor Patrimonial (P/VPA)
% em 12 meses Vezes

Maiores Menores Maiores Menores

RB Capital Renda RBRD11 23,05 General Shop e Out GSFI11 0,08 Caixa Rio Bravo CXRI11 1,59 General Shop e Out GSFI11 0,23

XP Corp Macaé XPCM11 17,66 Braz G Death Care CARE11 0,66 Hosp NSra Lourdes NSLU11 1,48 Edifício Galeria EDGA11 0,40

Caixa Rio Bravo CXRI11 14,37 Hotel Maxinvest HTMX11 3,10 Hosp Criança HCRI11 1,44 TRX Ed Corporat XTED11 0,50

Hectare CE HCTR11 13,36 Cenesp CNES11 3,27 BB Renda Corp BBRC11 1,38 Torre Almirante ALMI11 0,61

Bradesco Cart Im BCIA11 11,00 Shop Pátio Higien SHPH11 3,34 BB Progressivo BBPO11 1,38 Braz G Death Care CARE11 0,64

Fonte: Economatica (em 31/08/2020), BB Investimentos Research | Considera apenas: (i) FIIs que participam do IFIX; (ii) listados no segmento Tradicional da B3; (iii) Dividend yield > 0

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2 CARTEIRA SUGERIDA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS

A carteira é atualmente composta por 8 ativos com exposição aos setores de lajes corporativas (por meio dos FOFs), logística, imóveis
comerciais e recebíveis imobiliários.

Carteira Taxa de Cota R$ Prêmio Vol. Retorno1 (%) Dividend Yield (%)
Adm. + Idade Médio
IFIX (%)
Gestão (anos) Diário 3m
(% a.a.) Mínimo Máximo R$ mil
Ativo Segmento Ticker Última* P/VPA Mês 6 meses 12 meses Mês 6 meses 12 meses
12 m 12m

FII Htopfof3 FOF HFOF11 0,60% 2,52% 2,6 112,70 81,19 117,30 1,14 6074,69 -2,4% 2,7% 20,1% 0,44% 4,10% 8,30%

FII Rbralpha FOF RBRF11 1,00% 1,07% 3,0 96,95 71,70 127,89 1,04 3214,89 -4,1% -8,2% 1,2% 0,44% 3,64% 7,93%

FII CSHG Urb Híbrido HGRU11 0,70% 1,96% 2,4 129,82 88,06 133,10 1,21 5838,33 2,7% 5,0% 32,1% 0,52% 3,13% 6,30%

FII Vincilog Logística VILG11 0,95% 1,51% 4,3 125,90 82,54 132,79 1,12 6745,60 6,7% 9,0% 28,5% 0,47% 2,75% 6,03%

FII Xp Log Logística XPLG11 0,95% 3,13% 2,3 126,24 83,69 142,61 1,16 9524,27 1,1% 2,2% 33,1% 0,46% 2,72% 5,70%

FII Bees Cri Papéis BCRI11 1,00% 0,47% 5,4 108,77 80,13 113,88 1,04 808,19 0,9% 2,0% 0,3% 0,69% 4,36% 8,58%

FII Iridium Papéis IRDM11 1,00% 1,61% 2,5 115,78 88,25 116,29 1,19 5400,10 6,7% 5,7% 26,2% 0,73% 4,23% 9,30%

FII Rec Rece Papéis RECR11 1,20% 1,33% 3,2 102,36 71,23 104,91 1,05 1975,31 3,1% 3,6% 2,8% 0,68% 4,40% 8,68%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020), BB Investimentos Research | 1Retorno total considerando os dividendos pagos

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2 CARTEIRA SUGERIDA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS

Performance teórica da Carteira Sugerida, demonstrando o desempenho retroativo do comportamento dos ativos. Em agosto, a carteira
apresentou um desempenho que superou o IFIX em 0,05 p.p, encerrando o mês com uma valorização de 1,84%.

Carteira x IFIX x CDI

Período Carteira CDI ∆ CDI IFIX ∆ IFIX Base 100

Carteira IFIX CDI

Mês 1,84% 0,16% 1151,16% 1,79% 0,05 p.p. 130

120

110
6 Meses 2,76% 1,43% 192,26% -6,13% 8,89 p.p.
100

90
12 Meses 18,05% 3,86% 467,51% 4,72% 13,33 p.p. 80

70

2020 -4,67% 2,13% -218,85% -12,99% 8,33 p.p.

Risco e Retorno em 12 meses

%

40.0
XPLG11
BCRI11
30.0 VILG11
HFOF11
20.0 Carteira HGRU11
Retorno 12M (%)

10.0
IFIX RECR11
0.0 RBRF11 IRDM11
IBOV

-10.0
0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 50.0
Volatilidade 12M (%)

Fonte: Bloomberg, Economatica (em 31/08/2020), BB Investimentos Research | Risco = desvio-padrão dos ativos

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3 HEDGE TOP FOFII 3 FOF

O Fundo tem como objetivo auferir valorização e rentabilidade de suas cotas por meio do investimento em cotas de outros FII, com foco em
rendimentos e ganhos de capital no processo de desinvestimento.

Informações Gerais HFOF11 x IFIX

Base 100
HFOF11
HFOF11 IFIX CDI
Data de Lançamento Fev/18
130
125
Segmento Fundo de Fundos
120
115
Gestor Hedge Investments Real Estate
110
Descrição do fundo 105
Administrador Hedge Investments DTVM 100
 O fundo tem como objetivo auferir valorização e 95
Taxa de Adm + Gestão* 0,60% a.a. 90
rentabilidade de suas cotas no longo prazo por meio 85
Patrimônio Líquido R$ 1,69 bi 80
do investimento preponderantemente em cotas de
outros FII, com foco tanto dos rendimentos quanto Participação no IFIX 2,52%

ganhos de capital no processo de desinvestimento. Retorno HFOF11

Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
No mês -2,41% R$ e %

6 meses 2,72% Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)

12 meses 20,12% 1.60 1.40%

1.40 1.20%
2020 -2,85% 1.20 1.00%
1.00
Dividend yield HFOF11 0.80%
0.80
0.60%
No mês 0,44% 0.60
0.40 0.40%
6 meses 4,10% 0.20 0.20%
0.00 0.00%
12 meses 8,30%

2020 5,93%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.hedgeinvest.com.br/HFOF/ | *Taxa de performance: 20% sobre o que exceder 100% do IFIX

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3 HEDGE TOP FOFII 3 FOF

Alocação por Segmento Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários

Destaques e Comunicados % de FIIs – referente a julho/20 % do PL – referente a julho/20

 Em julho, com os recursos advindos da 8ª emissão Varejo Residencial

6% 1%
de cotas, o fundo investiu no Parque Anhanguera Agências HLOG11
FII aproximadamente R$ 149 milhões. Assim, o 8% Corporativos 9.1%

HFOF passou a deter cerca de 18,7% do total de 28%

PQAG11
cotas do PQAG, que é proprietário de 100% do 8.7%
complexo no qual está localizado o imóvel NASP, GTWR11
sede administrativa da empresa Natura. Logísticos 7.9%
Industriais
 Além disso, o fundo aumentou sua participação no 22% BBPO11
FII BB Progressivo (BBPO). 7.8%
Shoppings
15% HGBS11
 Em 27 de julho, o fundo comunicou o encerramento
7.5%
da oferta pública de distribuição de cotas da 8ª Mobiliários
20% RBVA11
emissão, com subscrição integral da quantidade de 6.0%
cotas ofertadas inicialmente, mais a totalidade das THRA11
Alocação por Classe de Ativos 4.9%
cotas adicionais, totalizando cerca de R$ 200 % dos Ativos – referente a julho/20 HGCR11
milhões captados. PVBI11 4.9%
Renda Fixa
3.9%
 No início de julho, o Fundo anunciou a aprovação 3.0%
da incorporação do TFOF11 pelo Fundo, buscando
unificá-los, consolidando os respectivos patrimônios
e cotistas de forma a melhorar liquidez, otimizar
gestão e diluir despesas. Outros
39.3%
 No geral, o balanço do primeiro semestre para o
HFOF11 foi positivo, com negociação de
aproximadamente R$ 1 bilhão em cotas de outros Fundos
FIIs, sendo R$ 750 milhões em compras e R$ 250 Imobiliários
97.0%
milhões em vendas.
1

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.hedgeinvest.com.br/HFOF/

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4 RBR ALPHA MULTIESTRATÉGIA REAL ESTATE FOF

O Fundo tem como objetivo a valorização e a rentabilidade de suas cotas no longo prazo, por meio do investimento nos Ativos
Imobiliários, auferindo rendimentos advindos destes, bem como auferir ganho de capital a partir da negociação dos Ativos Imobiliários.

Informações Gerais RBRF11 x IFIX

Base 100
RBRF11
RBRF11 IFIX CDI
Data de Lançamento Set/17
140
Segmento Fundo de Fundos 130
120
Gestor RBR Asset Management
Descrição do fundo 110
Administrador BTG Pactual 100
 O RBRF11 buscará a diversificação de seus 90
Taxa de Adm + Gestão 1,00% a.a.
investimentos em quatro principais estratégias: 80
Patrimônio Líquido R$ 860 mi 70
 Ativos “Alpha”: Principal estratégia do fundo. Foco
Participação no IFIX 1,06%
em FII de imóveis prontos com potencial de
valorização. Retorno RBRF11
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
 Ativos “Beta”: Posições táticas. FIIs mais No mês -4,09% R$ e %
sensíveis às oscilações de curto prazo do quadro
6 meses -8,18% Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
macro econômico.
12 meses 1,21% 1.00 0.80%
 CRI: Dívidas imobiliárias com garantias e recebíveis 0.90 0.70%
2020 -19,58% 0.80
no setor. Diversificação fundamental para mitigar 0.60%
0.70
0.60 0.50%
riscos. Dividend yield RBRF11
0.50 0.40%
0.40 0.30%
 Liquidez: Recursos aguardando alocação futura. No mês 0,44%
0.30
0.20%
0.20
6 meses 3,64% 0.10%
0.10
0.00 0.00%
12 meses 7,93%

2020 5,25%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-alpha-rbrf11/

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4 RBR ALPHA MULTIESTRATÉGIA REAL ESTATE FOF

Alocação por Segmento Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários

Destaques e Comunicados % do PL - referente a julho/2020 % do PL – referente a julho/20
 Em julho, com a liquidação de uma posição e com a Outros
captação de novos recursos, o fundo aumentou sua Galpão/Logístico 4.5%
3.4% TEPP11
participação em TEPP11, BARI11 e RBRL11. Corporativos 8.3%
40.3%
 Em 20 de julho, o fundo comunicou o encerramento FVBI11
da oferta pública de distribuição de cotas da 5ª 6.4%
BRCR11
emissão, perfazendo o montante de R$ 367,7 5.4%
Recebíveis RCRB11
milhões captados, considerando o lote inicial mais o
41.9% 5.2%
lote adicional. BARI11
 De acordo com o prospecto da oferta, os recursos 5.0%
HGRE11
serão alocados na aquisição de cotas de FII nos JSRE11 3.9%
mercados primário e secundário (no mínimo 67%), 3.8%
RBRP11
e em Certificados de Recebíveis Imobiliários (até Shoppings
BPML11 3.7%
9.8%
33%). 3.7%
 No relatório de junho, o fundo comunicou a
Alocação por Classe de Ativos
evolução do processo de venda do ativo FL.4440,
% do PL - referente a julho/2020
pertencente ao FVBI11. O PVBI11 é o veículo que
fará a liquidação do ativo e a consequente
Liquidez
liquidação do FVBI11. A liquidação está prevista 21.0%
para ocorrer entre agosto e setembro.
Outros
 A maior alocação do fundo em FIIs do segmento 54.8%
corporativo se dá pelo entendimento do mesmo que
Alpha
haja um descompasso entre os valuations (baratos 50.0%
de forma geral) e o valor dos imóveis negociados
fora do ambiente da bolsa. Assim, o mesmo fez CRI
uma pesquisa para avaliar o impacto do home office 21.0%
no ambiente corporativo, disponível em:
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/891892ea-
b2f5-4566-9742-21568d326762/0d5e1567-a5f8- Beta
8.0% 1
4e69-b2f4-06ea452bd133?origin=1
Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-alpha-rbrf11/

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5 CHSG RENDA URBANA FII Híbrido

O CHSG Renda Urbana explora ativos imobiliários urbanos de uso institucional e comercial, que não sejam vinculados aos setores de lajes
corporativas, shoppings centers e logística.

Informações Gerais HGRU11 x IFIX

Base 100
HGRU11
HGRU11 IFIX CDI
Data de Lançamento Abr/18
140
Segmento Híbrido
130
Gestor Credit Suisse Hedging-Griffo 120
Descrição Administrador Credit Suisse Hedging-Griffo 110

 O objetivo do Fundo é auferir rendimentos através 100

Taxa de Adm + Gestão 0,70% a.a.
da exploração de empreendimentos imobiliários 90
Patrimônio Líquido R$ 1,35 bi
urbanos de uso institucional e comercial, que 80
Participação no IFIX 1,95%
potencialmente gerem renda por meio de alienação,
ABL* 264 mil m²
locação ou arrendamento.
Retorno HGRU11 Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
 O Fundo irá priorizar a aquisição de
R$ e %
empreendimentos imobiliários institucionais ou No mês 2,70%
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
comerciais que não sejam lajes corporativas, 6 meses 5,03%
shopping centers ou da área de logística. 0.75 0.80%
12 meses 32,10% 0.74 0.70%
 Com relação à tipologia dos contratos, 86,8% são 0.73
2020 3,04% 0.60%
0.72
atípicos, e sua base é bastante diversificada em 0.71 0.50%
Dividend yield HGRU11 0.70 0.40%
imóveis educacionais – IBMEC, Estácio, São Judas 0.69 0.30%
No mês 0,52% 0.68
– e imóveis de varejo como Lojas BIG e Sam’s 0.20%
0.67
Club, por exemplo. 6 meses 3,13% 0.66 0.10%
0.65 0.00%
12 meses 6,30%

2020 4,21%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob17.seam | *ABL: área bruta locável

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5 CHSG RENDA URBANA FII Híbrido

Receita por Segmento Vacância Física Histórica

Destaques e Comunicados % dos investimentos – referente a julho/20 89,6% dos contratos são atípicos
 Em 28 de agosto, o fundo aprovou a oferta pública 100%
SPVJ11
de distribuição primária de cotas da 4ª Emissão. 15% 90%
Deverão ser emitidas entre 419.464 e 4.893.737 80%
cotas, perfazendo o valor total de até R$ 70%
Renda Fixa
583.333.450,40, observadas as possibilidades de 8% 60%
distribuição parcial e de exercício de opção de lote 50%
adicional de até 20%. O valor da emissão por cota FII
1% 40%
será de R$ 119,20. 30%
 Em julho, todos os aluguéis cobrados foram 20%
recebidos, exceto o aluguel da UMC, que foi pago 10%
adiantado no mês passado. Ainda há uma Imóveis 0%
inadimplência dos estacionamentos e lojas dos 76%
imóveis Estácio Salvador e Santo Alberto, que não
pagaram os aluguéis no mês e também não
conseguiram contato ou negociação, representando Distribuição Geográfica Vencimento dos Contratos
estes 0,6% da receita de locação contratada. No % Ativo Imobiliário – referente a julho/20 % por ano – dados de julho/20
mês, não houveram novos diferimentos negociados PR
ou pleiteados, sendo que o fundo será impactado 10.3%
pelos diferimentos até o aluguel competência 2020 0.0%
BA
agosto e começará a recebê-los a partir da 8.8%
competência setembro. 2021 0.0%
 No último dia 30, o Fundo realizou o pagamento do
valor de R$ 4,5 milhões, a título de parcela RJ 2022 0.0%
residual, pela aquisição da integralidade das 13.0%
quotas de uma Sociedade de Propósito
SP 2023 0.0%
Específico que possui a como único ativo o
67.9%
edifício denominado Edifício Santo Alberto,
imóvel de perfil educacional localizado na Rua 2024+ 100.0%
Quatá, 67, Vila Olímpia, São Paulo (SP).

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob17.seam

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6 VINCI LOGÍSTICA – FII Logística

O fundo possui uma estratégia ampla de investimento no segmento de logística, focando tanto em contratos típicos como atípicos, galpões
modulares ou big-box, investindo, preferencialmente, em ativos classificados como padrão classe A.
.
Informações Gerais VILG11 x IFIX
Base 100
VILG11
VILG11 IFIX CDI
Data de Lançamento Dez/18
140
Segmento Logística
130
Gestor Vinci Gestora de Recursos Ltda 120
Descrição do fundo Administrador BRL Trust DTVM 110

 O fundo objetiva a obtenção de renda, mediante a Taxa de Adm + Gestão 0,95% a.a.
100

aplicação de recursos preponderantemente em 90

Patrimônio Líquido R$ 794 mi
galpões logísticos, e o ganho de capital obtido com 80
a compra e venda dos mesmos. A estratégia de Participação no IFIX 1,51%

crescimento está focada em aquisições de imóveis ABL* 238 mil m²

prontos. O fundo não pretende investir em projetos
Retorno VILG11 Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
greenfield (novos), mas pode realizar reformas, R$ e %
No mês 6,71%
expansões ou benfeitorias nos imóveis com o
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
objetivo de potencializar os retornos decorrentes de 6 meses 9,01%

sua exploração comercial ou eventual 0.80 0.80%

12 meses 28,53%
0.70 0.70%
comercialização.
2020 -5,19% 0.60 0.60%
 Os imóveis deverão se enquadrar em pelo menos 0.50 0.50%
Dividend yield VILG11 0.40 0.40%
um dos pilares: (i) e-commerce, (ii) condomínios
0.30 0.30%
logísticos, (iii) parceria com players estratégicos, (iv) No mês 0,47%
0.20 0.20%
contratos atípicos de locação através de operações 6 meses 2,75% 0.10 0.10%
sob a modalidade built-to-suit, buy-to-lease ou sale- 0.00 0.00%
12 meses 6,03%
lease-back, e (v) localizações estratégicas.
2020 3,79%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.vincilogistica.com/ | *ABL: área bruta locável

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6 VINCI LOGÍSTICA – FII Logística

Destaques e Comunicados Principais Locatários Vacância Física Histórica

% ABL – referente a julho/20 46% dos contratos são atípicos e 54%, típicos
 Durante o mês de julho, o fundo recuperou parte 10.0%
dos recebimentos atrasados referentes a locatários
Outros Tok Stok
do imóvel Airport Town Ayrton Senna; entretanto, 26% 20% 8.0%
um dos inquilinos deste imóvel solicitou uma
postergação do pagamento, o que resultou em uma 6.0%
inadimplência líquida de 0,4% no mês.
 Adicionalmente, em julho, o fundo recebeu o 4.0%
Magazine
pagamento da última parcela de um dos AGV Luiza
diferimentos concedidos em abril. Logística 2.0%
16%
12%
 Ainda, o fundo adquiriu a fração ideal de 80% do
0.0%
empreendimento “Parque Logístico Osasco”, com
25.788 m² de área bruta locável própria, localizado Privalia Ambev
12% 14%
em Osasco/SP. O valor total da transação foi de R$
70.994.058,35.
Distribuição Geográfica Vencimento dos Contratos
 No dia 03 de julho, o Fundo anunciou em Fato
% ABL – referente a julho/20 % da receita – referente a julho20
Relevante a 5ª emissão de cotas, nos termos da
Instrução da CVM nº 476, ao valor de R$ 116,73, e SP
12%
valor total de emissão de R$ 350 milhões. 2020 3.0%
 Conforme o Fato Relevante de 27 de maio, o fundo ES
7%
adquiriu o Extrema Business Park I, com transação
concluída em 01 de junho de 2020, utilizando os 2021 4.0%
recursos da 4ª emissão. O ativo é um imóvel
construído e desenvolvido pela Fulwood
Empreendimentos, parceiro estratégico do fundo e RS 2022 17.0%
responsável pela gestão condominial de outros três 19% MG
62%
ativos do portfólio. O ativo, localizado em 76.0%
Extrema/MG, encontra-se 100% locado para a 2023+
Tok&Stok, por contrato típico, com prazo de 10
anos, iniciado em abril de 2020.
Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.vincilogistica.com/

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7 XP LOG Logística

O XP Log busca auferir ganhos pela aquisição e exploração comercial de empreendimentos comercial de empreendimentos
preponderantemente na área logística e industrial.

Informações Gerais XPLG11 x IFIX

Base 100
XPLG11
XPLG11 IFIX CDI
Data de Lançamento Jun/18
160
Segmento Logística 150
140
Gestor XP Gestão de Recursos Ltda.
130
Descrição do fundo Administrador Vórtx DTVM Ltda. 120
110
 O fundo tem por objetivo a obtenção de renda por Taxa de Adm + Gestão 0,95% a.a. 100
meio de investimento de ao menos 2/3 do 90
Patrimônio Líquido R$ 2,27bi
Patrimônio Líquido, direta ou indiretamente, em 80
Participação no IFIX 3,13%
exploração comercial de empreendimentos na
ABL* 648 mil m²
áreas logística e industrial, mediante a locação de
quaisquer direitos reais sobre Imóveis. Retorno XPLG11 Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
R$ e %
 Poderá buscar ganho de capital, por meio da No mês 1,08%
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
compra e venda de Imóveis, cotas e/ou ações de 6 meses 2,24%
1.40 0.70%
sociedades de propósito específico detentores de 12 meses 33,11% 1.20 0.60%
direitos reais sobre Imóveis. O Fundo destina-se a 1.00 0.50%
2020 -11,48%
investidores em geral e tem prazo de duração 0.80 0.40%
Dividend yield XPLG11
indeterminado. 0.60 0.30%
No mês 0,46%
 A gestão da carteira de investimentos será 0.40 0.20%

realizada de forma ativa e baseada em quatro 6 meses 2,72% 0.20 0.10%

pilares: patrimonial, operacional, de crédito e de 12 meses 5,70% 0.00 0.00%

oportunidade. 2020 3,73%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | http://xplog.riweb.com.br/ | *ABL: área bruta locável

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7 XP LOG Logística

Destaques e Comunicados Principais Locatários Vacância Física Histórica*

% ABL – referente a julho/20 63% dos contratos são atípicos e 37%, típicos

 O Fato Relevante de 03 de agosto reportou (i) a 10.0%

aquisição indireta de 100% do Syslog Galeão, Leroy Merlin
12%
situado em Duque de Caxias/RJ, com área 8.0%
construída total de 57.033,52 m² e (ii) a celebração
de compromisso de compra e venda das ações de Outros
6.0%
Via Varejo
SPE, titular de direitos aquisitivos relativos à fração 44% 17%
de 83% do empreendimento imobiliário com 4.0%
destinação logística a ser edificado entre o km 26
+175,35m e o km 25 +759,35m da Rodovia 2.0%
Dia%
Anhanguera, em Perus/SP e com a área construída 8%
de 79.973,00 m². 0.0%
Renner
 Em 24 de julho, o fundo emitiu Fato Relevante GPA 10%
comunicando a celebração da escritura de compra 9%
das unidades autônomas integrante do Condomínio
Santana Business Park, em Santana de Distribuição Geográfica Vencimento dos Contratos
Parnaíba/SP, com área de 31,2 mil m², e imóvel % ABL – referente a julho/20 % da receita – referente a julho/20
com área de superfície de 33,0 mil m², onde será MG
RJ RS
construído galpão com área de 18,96 mil m². O 3%
8% 5% SC 2020
preço total pago foi de R$ 95,45 milhões. Os 3.0%
7%
Imóveis estão 100% locados, nas modalidades
típica e atípica.
2021 1.0%
 Em 23 de julho, o fundo comunicou a
disponibilização da 3ª e da 4ª tranche nos valores
de R$ 85 milhões e de R$ 22,4 milhões, 2022
PE 18.0%
respectivamente, pela aquisição dos imóveis de SP
31%
Cajamar, e o mesmo fará jus à receita do prêmio de 47%
locação de forma integral no mês de julho de 2020. 2023+ 78.0%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | http://xplog.riweb.com.br/ | *6% da vacância física conta com um prêmio de locação de 19 meses, a partir de julho de 2020, da vendedora do imóvel Syslog RJ.

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8 BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS Papéis

O Banestes busca diversificação no mercado de renda fixa atrelada ao mercado imobiliário, cujo benchmark do Fundo é o IGP-M + 6% a.a.

Informações Gerais BCRI11 x IFIX

Base 100
BCRI11
BCRI11 IFIX CDI
Data de Lançamento Jul/15

Segmento Papéis 120

110
Gestor Banestes DTVM
Descrição do fundo 100
Administrador BRL Trust DTVM
90
 O Fundo tem como objetivo a aquisição de ativos
Taxa de Adm + Gestão 1,00% a.a 80
financeiros de base imobiliária, como Certificados
Patrimônio Líquido R$ 315 mi 70
de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito
Imobiliário (LCI), Letras Hipotecárias (LH), quotas Participação no IFIX 0,46%

de FII, quotas de FIDC, quotas de FI Renda Fixa e Benchmark IGP-M + 6,0% a.a.
Debêntures.
Retorno BCRI11
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
R$ e %
 É constituído sob a forma de condomínio fechado, No mês 0,88%
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
com prazo indeterminado.
6 meses 1,96%
1.60 1.20%
 O Fundo tem como administrador o Banco Fator e a
12 meses 0,30% 1.40
1.00%
gestão da Banestes DTVM. 1.20
2020 -2,17% 0.80%
1.00

Dividend yield BCRI11 0.80 0.60%

0.60
0.40%
No mês 0,69% 0.40
0.20%
0.20
6 meses 4,36%
0.00 0.00%
12 meses 8,58%

2020 6,05%
Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt

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8 BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS Papéis

Alocação por Tipo de Ativo Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários

Destaques e Comunicados % – referente a julho/20 % carteira em CRIs – referente a julho/20
TP
 No mês de julho, o CRI Saraiva de Rezende foi 13.3%
Sendas
liquidado antecipadamente e cotas dos fundos 9.1%
FI
HCTR11 e UBSR11 foram vendidas. Ainda, foram Tecnisa 2
5.1%
realizadas aquisições dos ativos: CRI Buona Vitta 5.0%
FII PHV
Mezanino e Sênior; e CRI Rede D’Or. 0.2% 4.6% Colmeia
GPA 2.7%
 Com o encerramento dos prazos para exercício do 2.6% Artenge
direito de subscrição de novas cotas da 7ª emissão, Codepe 2.5%
2.5% Balaroti
anunciada em Fato Relevante no dia 23 de junho, o H2 Energy 2.4%
CRI
Fundo informou que houve a colocação integral 2.4%
81.4%
620.201 cotas, no montante de R$ 62 milhões.

 Em junho, o CRI BRF foi liquidado antecipadamente

e cotas dos fundos HCTR11, OUJP11 e UBSR11 Alocação por Indexador
% – referente a julho/20
foram vendidas. Essas vendas adicionaram R$ 0,13
N/A
IGP-DI + 8,14%
por cota ao resultado do mês. Com o caixa, foram 1.2%
0.2%
Outros
realizadas aquisições dos seguintes ativos: CRI 66.2%
MRV2, Buona Vitta Mezanino e Sênior, CRI Ultra, IPCA + 7,86%
39.2%
CRI Creditas Mezanino e Sênior.
CDI + 1,5%
 Segundo o Fundo, as carteiras permanecem acima 44.0%
dos parâmetros mínimos exigidos, não tendo
ocorrido novos eventos de extensão dos prazos,
além da posição reportada no relatório do mês
anterior, com os ativos da carteira apresentando IGP-M + 8,86%
comportamento compatível com suas obrigações. 15.4% 1

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt

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9 IRIDIUM RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS Papéis

O objetivo do Fundo é o investimento em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), bem como outros ativos imobiliários de forma
complementar.

Informações Gerais IRDM11 x IFIX

Base 100
IRDM11
IRDM11 IFIX CDI
Data de Lançamento Mar/18
130
125
Segmento Papéis
120
115
Gestor Iridium Gestão de Recursos Ltd
110
Descrição do fundo 105
Administrador BTG Pactual DTVM 100
 O fundo tem como objetivo o investimento em 95
Taxa de Adm + Gestão 1,0% a.a. 90
Investimento em Certificados de Recebíveis
85
Imobiliários (CRIs), desde que atendam aos Patrimônio Líquido R$ 1.030 mi 80
critérios definidos na política de investimento.
Participação no IFIX 1,61%
 Complementarmente, é permitido o investimento em
Retorno IRDM11
Letras de Crédito Imobiliário (LCIs), Fundos de Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
Investimento Imobiliário (FIIs), Letras Imobiliárias No mês 6,72% R$ e %
Garantidas (LIGs), Certificados de Potencial 6 meses 5,72% Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
Adicional de Construção (CEPACs), com base na
12 meses 26,21% 1.40 1.40%
Instrução CVMnº 401,de 29 de dezembro de 2003.
1.20 1.20%
2020 -0,44%
 Objetivo de rentabilidade de IPCA + 7%a.a. (líquido 1.00 1.00%
de IR para investidores PF). Dividend yield IRDM11 0.80 0.80%
0.60 0.60%
No mês 0,73%
0.40 0.40%
6 meses 4,23% 0.20 0.20%
0.00 0.00%
12 meses 9,30%

2020 5,82%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | http://irdm.iridiumgestao.com.br/

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9 IRIDIUM RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS Papéis

Alocação por Segmento (5 maiores) Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários

Destaques e Comunicados % PL – referente a julho/20 % do PL – referente a julho/20
Outros
 Em julho, o fundo desinvestiu em algumas 11.2%
posições, realocando para novas operações de
Shopping Center
CRIs e também de FIIs com estratégias específicas 4.1% Real Estate
35.9% Fundo Soberano 1
para o carregamento. Logística
25.0%
5.2%
 Ainda em julho, foram efetuadas aquisições de
CRIs ao longo do mês: CRI Beds Sub - IPCA
Papel HCTR11
+16,2%a.a.; CRI WAM Praias 2 - IGPM +12%a.a.; 18.7% 6.6%
HCTR13
CRI Grupo Cem Sênior - IPCA +7,5%a.a.; CRI Even 2
3.6%
Inlote - IPCA +9,25%a.a.; e, CRI Beds - IPCA Permetal 2.5%
Governo Federal
2.3% XPCI11
25.0%
+10,2%a.a.. Transpes 2.2%
2.2% Inlote
 No dia 29 de julho, o Fundo comunicou ao mercado Ondas 2.1%
Alocação por Indexador
Resort
o fim do prazo para exercício do direito de % PL – referente a julho/20 2.0%
preferência as cotistas, no âmbito da 7ª emissão de IGP-DI
IGP-M 1.7%
cotas do mesmo, cujo exercício totalizou o 11.4% IPCA
montante de R$ 341,8 milhões. Iniciou-se então o 20.7%

período de subscrição de sobras, cujo prazo se

Outros
encerrará no próximo dia 05 de agosto. 51.6%

N/A (FII)
26.1% CDI%
25.0%

CDI+
15.1%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | http://irdm.iridiumgestao.com.br

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10 REC RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS Papéis

O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com preponderância em Certificados
de Recebíveis Imobiliários (CRIs).

Informações Gerais RECR11 x IFIX

Base 100
RECR11
RECR11 IFIX CDI
Data de Lançamento Out/17
120
Segmento Papéis
110
Gestor BRL Trust DTVM
Descrição do fundo 100
Administrador BRL Trust DTVM
90
 O fundo tem como objetivo o investimento em
Taxa de Adm + Gestão 1,2% a.a. 80
empreendimentos imobiliários, por meio da
aquisição dos seguintes ativos, ou de direitos a eles Patrimônio Líquido R$ 667 mi 70
relativos, respeitadas as demais exigências e
Participação no IFIX 1,33%
disposições relativas à política de investimentos
Retorno RECR11
contidas no regulamento: (a) Certificados de
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield Mensal
Recebíveis Imobiliários (“CRI”); (b) Letras No mês 3,14% R$ e %
Hipotecárias (“LH”); (c) Letras de Crédito Imobiliário
6 meses 3,56% Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
(“LCI”); (d) demais títulos e valores mobiliários que
sejam ou venham a ser permitidos pela legislação 12 meses 2,79% 1.20 1.20%

ou regulamentação aplicável, tal como a Letra 1.00 1.00%

2020 1,33%
Imobiliária Garantida. 0.80 0.80%
Dividend yield RECR11
0.60 0.60%
No mês 0,68% 0.40 0.40%

6 meses 4,40% 0.20 0.20%

0.00 0.00%
12 meses 8,68%

2020 6,20%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=fundo-de-investimentos-imobiliario-fii-rec-recebiveis-imobiliarios

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10 REC RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS Papéis

Alocação por Segmento Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários

Destaques e Comunicados % PL em CRIs – referente a julho/20 % do PL – referente a julho/20
Logística
 Em agosto, houve alteração do regulamento do Investimento 9% CODEPE
Imobiliário Loteamento 6.5%
fundo, incluído seu nome, devido ao encerramento 5% 20% Helbor Estoque III
amigável da parceria comercial firmada entre a REC Instituição
Financeira 6.0%
Gestão de Recursos e a UBS Brasil Serviços de 2% Shop Botucatu
Varejo 5.0%
Assessoria Financeira para a prestação de serviços Pessoa SPEs (BrDU)
13% Física 5.0%
de consultoria imobiliária e de investimentos a 13% Vitacon
4.8%
fundos de investimento e investidores, tendo a REC Grupo Cem
4.3%
Cunha da Câmara
assumido exclusivamente a função de consultora de Multipropriedade
3.9%
8% EPO
Incorporação
investimentos desse fundo. 3.9%
30% Even
3.3%
 Em julho de 2020, o fundo adquiriu cotas do CRI
Alphaville e do CRI BrDU – Villagio Toscana. Alocação por Indexador
% PL em CRIs – referente a julho/20
 Ainda em julho, o Fundo conduziu o processo da 7ª
emissão de cotas, cuja nova data para o período de
IGPM
alocação do recebimento dos pedidos de reserva IPCA 20.0%
36.0%
ficou para o próximo dia 10 de agosto, com IGPM (sem Outros
variação 57.3%
liquidação no dia 14.
negativa)
5.0%
 Até o fechamento do mês de julho, todos os CRIs
do portfólio do Fundo mantiveram-se adimplentes IGP-DI
5.0%
com as suas obrigações financeiras. Pré-Fixada
1.0%
TR
CDI +
1.0%
32.0%

Fonte: Economatica (em 31/08/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=fundo-de-investimentos-imobiliario-fii-rec-recebiveis-imobiliarios

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DISCLAIMER
Informações relevantes

ESTE É UM RELATÓRIO PÚBLICO E FOI PRODUZIDO PELO BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A. (“BB-BI”). AS INFORMAÇÕES E OPINIÕES AQUI CONTIDAS FORAM CONSOLIDADAS OU ELABORADAS COM BASE EM
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SEJAM INCERTAS OU EQUIVOCADAS, NO MOMENTO DE SUA PUBLICAÇÃO, O BB-BI NÃO GARANTE QUE TAIS DADOS SEJAM TOTALMENTE ISENTOS DE DISTORÇÕES E NÃO SE COMPROMETE COM A VERACIDADE
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FUNDO OU UNIVERSALIDADE DE DIREITOS, QUE ATUE REPRESENTANDO O MESMO INTERESSE DESSA(S) EMPRESA(S); O CONGLOMERADO BANCO DO BRASIL S.A (“GRUPO”) PODE SER REMUNERADO POR SERVIÇOS
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2 - A INSTITUIÇÃO PODE POSSUIR PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA DIRETA OU INDIRETA, IGUAL OU SUPERIOR A 1% DO CAPITAL SOCIAL DA(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S), MAS PODERÁ ADQUIRIR, ALIENAR OU
INTERMEDIAR VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) EMPRESA(S) NO MERCADO; O CONGLOMERADO BANCO DO BRASIL S.A PODE POSSUIR PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA DIRETA OU INDIRETA, IGUAL OU SUPERIOR A 1% DO
CAPITAL SOCIAL DA(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S), E PODERÁ ADQUIRIR, ALIENAR E INTERMEDIAR VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) EMPRESA(S) NO MERCADO.

3 – O BANCO DO BRASIL S.A. DETÉM INDIRETAMENTE 5% OU MAIS, POR MEIO DE SUAS SUBSIDIÁRIAS, PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA NO CAPITAL DA CIELO S.A., COMPANHIA BRASILEIRA LISTADA NA BOLSA DE VALORES
QUE PODE DETER, DIRETA OU INDIRETAMENTE, PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS EM OUTRAS COMPANHIAS LISTADAS COBERTAS PELO BB–BANCO DE INVESTIMENTO S.A.

RATING

“RATING” É UMA OPINIÃO SOBRE OS FUNDAMENTOS ECONÔMICO-FINANCEIROS E DIVERSOS RISCOS A QUE UMA EMPRESA, INSTITUIÇÃO FINANCEIRA OU CAPTAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS, POSSA ESTAR
SUJEITA DENTRO DE UM CONTEXTO ESPECÍFICO, QUE PODE SER MODIFICADA CONFORME ESTES RISCOS SE ALTEREM. “O INVESTIDOR NÃO DEVE CONSIDERAR EM HIPÓTESE ALGUMA O “RATING” COMO
RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTO.

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DISCLAIMER
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários

DECLARAÇÕES DOS ANALISTAS

O(S) ANALISTA(S) ENVOLVIDO(S) NA ELABORAÇÃO DESTE RELATÓRIO DECLARA(M) QUE:

1 - AS RECOMENDAÇÕES CONTIDAS NESTE RELATÓRIO REFLETEM EXCLUSIVAMENTE SUAS OPINIÕES PESSOAIS SOBRE A COMPANHIA E SEUS VALORES MOBILIÁRIOS E FORAM ELABORADAS DE FORMA
INDEPENDENTE E AUTÔNOMA, INCLUSIVE EM RELAÇÃO AO BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A E DEMAIS EMPRESAS DO GRUPO.

2 – SUA REMUNERAÇÃO É INTEGRALMENTE VINCULADA ÀS POLÍTICAS SALARIAIS DO BANCO DO BRASIL S.A. E NÃO RECEBEM REMUNERAÇÃO ADICIONAL POR SERVIÇOS PRESTADOS PARA A(S) COMPANHIA(S)
EMISSORA(S) OBJETO DO RELATÓRIO DE ANÁLISE OU PESSOAS A ELA(S) LIGADAS.

O(S) ANALISTA(S) DECLARA(M), AINDA, EM RELAÇÃO À(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO:

Itens
Analistas
1 2 3 4 5 6

Victor Penna X X X - - -

Kamila Oliveira X X - - - -

3 – O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, DETÊM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, EM NOME PRÓPRIO OU DE TERCEIROS, AÇÕES E/OU OUTROS VALORES MOBILIÁRIOS DE EMISSÃO DA(S)
COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

4 – O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, POSSUEM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, QUALQUER INTERESSE FINANCEIRO EM RELAÇÃO À(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS
ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

5 – O(S) ANALISTA(S) TEM VÍNCULO COM PESSOA NATURAL QUE TRABALHA PARA A(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

6 - O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, ESTÃO, DIRETA OU INDIRETAMENTE ENVOLVIDOS NA AQUISIÇÃO, ALIENAÇÃO OU INTERMEDIAÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) COMPANHIA(S)
EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

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BB INVESTIMENTOS
Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor
Francisco Augusto Lassalvia
lassalvia@bb.com.br
Estratégia e Macroeconomia
Hamilton Moreira Alves
hmoreira@bb.com.br
Henrique Tomaz, CFA
htomaz@bb.com.br
Richardi Ferreira
richardi@bb.com.br
Renda Fixa
Renato Odo
renato.odo@bb.com.br
José Roberto dos Anjos
robertodosanjos@bb.com.br
#interna
Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa
Mário Perrone Estratégia - Wesley Bernabé, CFA Análise de Empresas - Victor Penna
mario.lopes@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br
Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London
Agronegócios Óleo e Gás Investidor Institucional Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
Luciana Carvalho Daniel Cobucci bb.distribuicao@bb.com.br Deputy Managing Director – João Domingos Cicarini Jr
luciana_cvl@bb.com.br cobucci@bb.com.br Varejo Henrique Catarino | Annabela Garcia
Alimentos e Bebidas Papel e Celulose ações@bb.com.br Melton Plummer | Tharcia Cassiano
Luciana Carvalho Victor Penna Bruno Fantasia | Gianpaolo Rivas
luciana_cvl@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Gerente – João Carlos Floriano Daniel Bridges
Bancos e Serv. Financeiros Siderurgia e Mineração Antonio de Lima Junior
Wesley Bernabé, CFA Victor Penna Bruno Finotello Banco do Brasil Securities LLC - New York
wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Cleber Yamasaki Managing Director – Carlos Eduardo Omine
Rafael Reis Transporte e Logística Daniel Frazatti Gallina Deputy Managing Director – Gabriel Cambui Mesquita
rafael.reis@bb.com.br Renato Hallgren Denise Rédua de Oliveira Charles Langalis | Nilton Jeronimo
Bens de Capital renatoh@bb.com.br Fabiana Regina João Kloster | Luciana Batista
Catherine Kiselar Utilities Fábio Caponi Bertoluci Michelle Malvezzi | Fabio Frazão
ckiselar@bb.com.br Rafael Dias Fernando Leite Shinichiro Fukui
Educação rafaeldias@bb.com.br Higor Benedetti
Melina Constantino Varejo Henrique Reis BB Securities Asia Pte Ltd – Singapore
mconstantino@bb.com.br Georgia Jorge Marcela Andressa Pereira Managing Director – Marcelo Sobreira
Imobiliário georgiadaj@bb.com.br Paulo Arruda José Carlos Reis, CFA
Kamila Oliveira Pedro Gonçalves Zhao Hao, CFA
kamila@bb.com.br Renata Simões
Sandra Regina Saran
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