Carteira FII

Fundos Imobiliários
Carteiras Sugeridas
Junho 2022
Por Richardi Ferreira, CNPI e
Victor Penna, CNPI
#interna
Panorama do Mercado
Maio - Junho | IFIX registra mais uma alta mensal, mesmo diante do ciclo de alta dos juros. Em maio, o índice encerrou com
alta de 0,26% retomando o patamar de 2.820 pontos.
Em maio, o mercado de fundos imobiliários como um Com relação ao desempenho das nossas carteiras IFIX
todo seguiu em trajetória de recuperação. O IFIX, sugeridas, a Carteira FII Renda encerrou o mês com
principal índice da bolsa que mede o desempenho dos valorização superior a registrada pelo IFIX, em +0,42%. A Cotação em 31/05/2022 pts 2.820
FIIs mais relevantes do mercado, encerrou o mês com Carteira FII Ganho de Capital, por outro lado, registrou
ganho de 0,26%, a terceira alta mensal consecutiva. Com desvalorização de 0,48%.
isso, o índice retomou o patamar de 2.820 pontos. Máxima (12 meses) pts 2.841
Para o mês de maio, seguimos com a mesma
No cenário externo, os investidores seguem configuração na Carteira Renda. Já na Carteira Ganho de
acompanhando a evolução do conflito entre Rússia e Capital, optamos por promover uma substituição
Mínima (12 meses) pts 2.541
Ucrânia e a flexibilização das medidas de restrição contra pontual, retirando o fundo de logística XP Log (XPLG11) e
Covid-19 na China. Além esses fatores, as taxas de incluindo o fundo híbrido Kinea Renda Imobiliária Variação no mês % 0,26%
inflação acima das expectativas nos países vêm (KNRI11), o qual possui exposição tanto ao segmento
pressionando os Bancos Centrais a aumentarem as taxas logístico quanto ao segmento de escritórios comerciais. Variação em 2022 % 0,56%
de juros, o que tende a levar a uma desaceleração do PIB Com essas alterações, as carteiras passam a ter a seguinte
Global. configuração:
Variação em 12 meses % 0,14%
No Brasil, a prévia da inflação oficial divulgada na última CARTEIRA RENDA
semana, apesar de vir acima da expectativa do mercado,
apontou para uma desaceleração da inflação por aqui.
Em maio, o IPCA-15 registrou alta de 0,59%, mantendo a IBOV x IFIX x CDI
inflação de 12 meses ao redor de 12%. Ainda que essa Base 100 = Ma1/2021
inflação mais elevada traga boas perspectivas de
dividendos para fundos imobiliários de papel, para a
IBOV IFIX CDI
economia como um todo, isso é bastante prejudicial, o 110
que reforça a expectativa de nova alta nos juros. A
105
expectativa é de que os juros encerrem o ano em 13,25%.
100
Apesar do cenário macroeconômico ainda desfavorável, a CARTEIRA GANHO DE CAPITAL
95
alta do IFIX pelo terceiro mês consecutivo mostra a 90
atratividade desse mercado em termos de retorno para o
85
investidor, que também enxerga valor à frente na
medida em que observemos a recuperação da economia. 80
Fontes: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos
BB Investimentos 2
Panorama do Mercado
A análise conjunta de determinados indicadores permite uma melhor avaliação do investimento. Abaixo, listamos
alguns indicadores de mercado e os FIIs que se destacaram em ambas as direções.
Liquidez (média diária em 12 meses) Retorno Total

R$ milhares % em 12 meses
Maiores Menores Maiores Menores
Kinea Indices de Precos KNIP11 10.527 Vinci Instrumentos VIFI11 349 Af Invest Cri Fundo AFHI11 32,3% Hedge Top Fofii 3 FII HFOF11 -20,1%
Hectare Ce FII HCTR11 10.409 Vbi Reits Fof FI Imob RVBI11 339 Valora Hedge Fund VGHF11 26,5% FII Rec Renda RECT11 -20,3%
Iridium Recebiveis IRDM11 9.347 Atrio Reit Recebiveis FII ARRI11 335 Urca Prime Renda FII URPR11 24,5% FII Rbr Properties RBRP11 -23,7%
Capitania Securities II CPTS11 8.709 FII Logistica VTLT11 280 Kinea Rendimentos KNCR11 22,0% FII Green Towers GTWR11 -25,3%
Kinea Rendimentos KNCR11 8.651 SP Downtown FII SPTW11 248 Valora Cri CDI FII-Unica VGIR11 19,6% Kilima Fc de FII Suno KISU11 -32,1%
Dividend Yield (Dividendo/Valor Médio da Cota) Preço sobre Valor Patrimonial (P/VP)
% em 12 meses vezes
Maiores Menores Maiores Menores
Valora Hedge Fund VGHF11 17,5% Kilima Fc de FII Suno KISU11 6,3% FI Imobiliario - FII FCFL11 1,14 Js Real Estate JSRE11 0,68
Urca Prime Renda FII URPR11 17,3% FI Imobiliario Rio BR RCRB11 6,2% Urca Prime Renda FII URPR11 1,12 BTG Pactual Corporate BRCR11 0,65
SP Downtown FII SPTW11 16,8% FII Rbr Properties RBRP11 5,9% Chsg Logistica FII-Unica HGLG11 1,11 FI Imobiliario Rio BR RCRB11 0,63
Atrio Reit Recebiveis FII ARRI11 15,5% Hedge Brasil Shopping HGBS11 5,4% Iridium Recebiveis IRDM11 1,09 FII FII Rec Renda RECT11 0,61
Versalhes Recebiveis VSLH11 15,0% Brazilian Graveyard CARE11 0,8% Af Invest Cri Fundo AFHI11 1,08 Brazilian Graveyard CARE11 0,57
Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos | Considera apenas: (i) FIIs que participam do IFIX; (ii) listados no segmento Tradicional da B3; (iii) Dividend yield > 0
BB Investimentos 3
Volatilidade x Retorno das Carteiras
Abaixo, segue o posicionamento de cada ativo que compõe as nossas carteiras dentro da relação risco x retorno.
Risco e Retorno em 12 meses

%
20,0
RECR11 RZTR11
MALL11
10,0 BCRI11 HGCR11
KNIP11
IFIX AIEC11
0,0 Carteira Renda BTLG11
KNRI11 BRCO11
Retorno 12M (%)
HSML11
PATL11
JSRE11
-10,0 RBRF11
RBRL11
IBOV
MGFF11 SARE11
-20,0 XPSF11
-30,0
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0
Volatilidade 12M (%)
Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos | Risco = desvio-padrão dos ativos
BB Investimentos 4
Carteira FII Renda
Fundos Selecionados
Junho 2022
Victor Penna, CNPI
#interna
Carteira FII RENDA
A carteira Renda é atualmente composta por 8 ativos com exposição aos segmentos de logística, agronegócio,
recebíveis imobiliários, bem como pela participação indireta em outros setores por meio dos FOFs.
Carteira Cota R$ Vol. Retorno1 (%) Dividend Yield (%)

Taxa de Médio
Adm. + IFIX Idade
Gestão
Diário
(%) (anos) P/VPA
Ativo (% a.a.) Mínimo Máximo 3m 6 12 6 12
Segmento Ticker Última
12 m 12 m R$ mil Mês Mês
(peso) meses meses meses meses
FII Riza Tx Agro RZTR11 1,25% 1,32% 1,6 103,55 83,35 103,79 1,05 3382,70 0,5% 15,6% 15,3% 1,2% 7,2% 12,0%
(12,5%)
FII Mogno FOF MGFF11 1,00% 0,52% 4,1 61,82 55,79 76,08 0,80 1031,01 -1,0% 8,0% -18,8% 1,1% 5,4% 10,5%
(12,5%)
FII Xp Selec FOF XPSF11 1,00% 0,29% 2,3 7,17 6,55 8,89 0,82 978,06 -1,5% 6,7% -18,9% 0,9% 5,7% 11,8%
(12,5%)
FII Btlg Logística BTLG11 0,90% 1,58% 11,8 102,00 91,65 105,71 1,03 3610,81 -0,3% 5,9% -0,4% 0,7% 4,2% 8,5%
(12,5%)
FII Bees Cri Recebíveis BCRI11 1,20% 0,62% 6,9 109,00 95,60 109,12 1,02 1427,86 0,0% 12,3% 9,8% 1,2% 7,0% 13,7%
(12,5%)
FII CSHG Cri Recebíveis HGCR11 1,00% 1,39% 11,8 106,02 89,28 106,78 1,03 2563,39 1,3% 10,1% 10,5% 1,0% 6,1% 11,3%
(12,5%)
FII Kinea Ip Recebíveis KNIP11 1,20% 6,66% 5,7 103,00 91,99 103,46 1,05 10129,65 2,3% 9,3% 9,2% 1,7% 8,2% 15,2%
(12,5%)
FII Rec Rece Recebíveis RECR11 0,50% 2,50% 4,4 100,70 87,03 100,75 1,06 5543,34 1,7% 11,9% 15,6% 1,5% 7,7% 14,4%
(12,5%)
Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos | 1Retorno total considerando os dividendos pagos
BB Investimentos 6
#interna
Carteira FII RENDA
Performance da Carteira | No mês passado, a Carteira Renda apresentou um dividend yield ponderado de quase
14% contra 10% da carteira teórica do IFIX
Carteira Diferença Carteira Renda x IFIX x CDI

Período CDI % CDI IFIX
Renda IFIX Base 100 = Mai/21
Carteira IFIX CDI

Mês 0,42% 1,03% 40,28% 0,26% 0,15 p.p.
110
6 Meses 8,00% 5,16% 155,13% 9,39% -1,38 p.p.
108
12 Meses 0,00% 7,93% -0,06% 0,14% -0,15 p.p. 106
104
2022 2,36% 4,39% 53,77% 0,56% 1,80 p.p.
102
Dividend Yield Ponderado da Carteira 100
98
Mês dez/21 jan/22 fev/22 mar/22 abr/22 Mai/22
96
DY mês Carteira 1,11% 1,12% 1,00% 1,02% 1,08% 1,16%
94
DY mês IFIX 0,93% 1,11% 0,86% 0,84% 0,84% 0,84% 92
DY Anualizado
13,34% 13,43% 11,98% 12,19% 12,93% 13,96% 90
Carteira
DY Anualizado IFIX 11,16% 13,32% 10,32% 10,08% 10,08% 10,08%
Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos
BB Investimentos 8
#interna
Riza Terrax
O fundo tem como principal objetivo gerar retorno no longo prazo através do arrendamento e da compra e
venda de propriedades agrícolas em 3 diferentes estratégias: Sale & Leaseback, Buy to Lease e Land Equity
Riza Terrax RZTR11 x IFIX

52 MIL Patrimônio Líquido
Panorama
O FII Riza Terrax tem como principal objetivo gerar
Cotistas R$ 1,1 BI Base 100
IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
125
retorno para os investidores no longo prazo através
do arrendamento e da compra e venda de Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP
115
propriedades agrícolas em 3 diferentes estratégias:
• Sale & Leaseback – O fundo adquire a terra e R$ 3,4 MI 1,05 105
arrenda de volta para o mesmo vendedor;
95
• Buy to Lease – O fundo adquire uma propriedade Cota Patrimonial Preço da Cota
de determinado produtor e arrenda a terra para
R$ 98,20 R$ 103,55
85
um terceiro;
• Land Equity – O fundo adquire participação em
uma propriedade buscando retorno com a Segmento Gestor
valorização das terras no longo prazo.
Atualmente, o fundo detém investimentos em 14 Agronegócio Riza Asset Rendimentos
propriedades rurais em regiões estratégicas, com uma R$
área total de 52,4 mil hectares. O yield médio dos Dividendo (R$) DY Mensal²
contratos de arrendamento é de 12,6% a.a. e o prazo Desempenho da Cota 1,30% 1,24% 1,20% 1,25% 1,22% 1,21% 1,21%
médio de vencimento destes é de 11,5 anos. 1,20 0,94% 0,92% 0,95% 0,99% 1,30%
0,79%
Do valor total das terras já investidas, cerca de dois Período Retorno Divid. Yield 1,00
1,10%
0,90%
terços estão situadas no estado do Mato Grosso que,

0,80 0,70 %
R$ 1,25
No mês 2,77% 1,21%
R$ 0,90
R$ 0,90
R$ 0,77
R$ 0,95
R$ 0,95
0,50%
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
além de ser o maior produtor nacional de soja,
0,60
0,30 %
0,40 0,10%
também é o estado com o maior valor da produção Em 6 meses 15,65% 7,43% 0,20
-0 ,10 %
agrícola, somados todos os produtos levantados pela

-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
última pesquisa de Produção Agrícola Municipal Em 12 meses 12,15% 11,37%

elaborada pelo IBGE.
Em 2021 7,62% 4,97%
Fonte: Economatica| IBGE | https://www.rizaasset.com/products/riza-terrax/description | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 9
#interna
Riza Terrax
Riza Terrax Concentração por Área Investida Concentração por valor Investido
Acompanhamento do fundo % da área total investida % do valor total investido
No início de maio, o fundo distribuiu R$ 1,25 por cota BA

BA 7%
referente ao resultado do mês de abril, o que é 14%
equivalente à um dividend yield de 1,21% no mês, ou PI
12%
14,5% em termos anualizados. Para junho, o fundo já
anunciou a manutenção do patamar de dividendos em R$ MA
PI
6%
1,25 por cota. 24% MT GO
49% 8% MT
No último Relatório Gerencial, o fundo destacou que, 67%
apesar do confronto militar na Ucrânia, o temor dos
MA
produtores em relação à escassez de insumos se 6% GO
amenizou dado que os fertilizantes russos continuam 7%
chegando aos portos brasileiros. Os preços dos insumos
seguem pressionando as margens, mas o time gestão da
Riza ainda vê o segmento agro surfando um excelente Alocação por Tese de Investimento Prazo dos Arrendamentos
momento para a safra 2021/2022 dado que os preços de % do valor total investido % do valor total investido
commodities agrícolas seguem renovando máximas
históricas. Land Equity 46%
0%
35%
Buy to
Sale & Lease
Leaseback 45%
55% 12%
8%
0% 0%
10 anos 11 anos 12 anos 13 anos 14 anos 15 anos

Fonte: Economatica| IBGE | https://www.rizaasset.com/products/riza-terrax/description
BB Investimentos 10
#interna
Mogno Fundo de Fundos
O Fundo busca obter rendimentos e ganhos de capital na aquisição de cotas de FIIs e outros ativos ligados ao
mercado imobiliário
Mogno Fundo de Fundos MGFF11 x IFIX

Panorama
O MGFF11 busca obter rendimentos e ganhos de

Cotistas R$ 697 MI Base 100
capital na aquisição de Fundos de investimentos Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 110
Imobiliários ("FII") e outros ativos ligados ao
mercado imobiliário. R$ 1,0 Mi 0,80 100
90
A estratégia de alocação do fundo contempla
tanto papéis com potencial de ganho de capital Cota Patrimonial Preço da Cota 80
R$ 77,06 R$ 61,82
(52% da carteira), quanto papéis com foco em 70
renda (44% da carteira). Cerca de 4% do PL é

mantido em reserva de caixa.
Segmento Gestor
Atualmente, a carteira de FIIs possui uma ligeira
Mogno Rendimentos
concentração em fundos do segmento de Lajes e FOF R$
Escritórios Corporativos(26%), seguido por Dividendo (R$) DY Mensal²
recebíveis(26%) e Shoppings (17%). Desempenho da Cota
1,03%
0,87% 0,88% 0,87%
0,70 1,30%
0,77% 0,83% 0,82%

Período Retorno Divid. Yield 0,66% 0,69% 0,73% 0,71% 0,74%
1,10%
0,60
0,90%
0,50
0,70 %
No mês -1,00% 1,03%

0,40
0,50%
R$ 0,50
R$ 0,50
R$ 0,50
R$ 0,56
R$ 0,65
R$ 0,55
R$ 0,55
R$ 0,55
R$ 0,55
R$ 0,55
R$ 0,55
R$ 0,50
0,30 %
0,30
0,10%
0,20
Em 6 meses 7,96% 5,56%

-0 ,10 %
0,10
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -18,82% 7,76%
Em 2021 -4,86% 4,20%
Fonte: Economatica | https://mogno.capital/pt/asset/mgff11/| ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 11
#interna
Mogno Fundo de Fundos
Mogno Fundo de Fundos Alocação por Classe de Ativo Alocação por Segmento de FII
Acompanhamento do fundo % do PL % do PL
No último Relatório Gerencial , a gestão do fundo Caixa Outros

4,0% 11%
anunciou a distribuição de cerca de R$ 5,9 milhões em
rendimentos para os cotistas, ou R$ 0,65 por cota, o que Desenvolvimento
6%
representa um dividend yield mensal de 1,03% (Yield CRI
anualizado de 12,4%). 24%
Shoppings
17%
No mês de abril, a carteira do MGFF11 apresentou um
retorno de 1,86% contra uma valorização de 1,19% do
IFIX. Dentre as principais movimentações do mês, a FIIs Escritórios
Logístico
gestão destacou as novas alocações em cotas de BTLG11 96,0% 15% 27%
(R$ 44,2 milhões), MXRF11 (R$ 10,8 milhões) e VRTA11
(R$ 9,0 milhões), além das alienações de KNCR11 (R$
22,8 milhões) e ARCT11 (R$ 9,07 milhões). Alocação por Estratégia 10 Maiores Alocações em FIIs
No último dia 14/04, batemos um papo com Daniel % do PL % do PL
Caldeira, CEO e fundador da Mogno Capital, sobre o Caixa BRCR11 7,2%
mercado de FIIs, as perspectivas para o segmento de 4% BTLG14 6,4%
FoFs e também sobre o desempenho do MGFF11. A JSRE11 6,0%
gravação da live pode ser acessada através do link abaixo: MALL11 5,3%
https://www.youtube.com/watch?v=uKGu-H8lqmg Ganho de Capital BLMG11 3,8%
52% Renda HSML11 3,7%
44%
HGRE11 3,6%
BPML11 3,3%
TEPP11 3,3%
KNCR11 3,1%
Fonte: Economatica | https://mogno.capital/pt/asset/mgff11/| /
BB Investimentos 12
#interna
XP Selection
O XP Selection FOF de FII tem por objeto realizar investimentos imobiliários preponderantemente por meio da
aquisição de Cotas de outros Fundos de Investimento Imobiliário.
XP Selection XPSF11 x IFIX

Panorama
O XP Selection FOF de FII tem por objeto realizar

115
investimentos imobiliários preponderantemente Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP
por meio da aquisição de Cotas de outros Fundos 105
de Investimento Imobiliário. Além de Cotas de FIIs, R$ 979 MIL 0,82 95
o XP Selection pode investir em LCIs, CRIs e outros
títulos do mercado imobiliário. 85
Cota Patrimonial Preço da Cota
R$ 8,75 R$ 7,17
75
Atualmente, 93% do portfólio do fundo está
alocado em cotas de FIIs. O fundo possui também
uma alocação tática de 5% em operações de CRI.
Do total do PL, 77% deste total tem como foco a Segmento Gestor
obtenção de renda, enquanto 21% tem como XP Vista Rendimentos
estratégia o ganho de capital.
FOF R$
Dividendo (R$) DY Mensal²
Em relação à carteira de FIIs, o fundo tem uma Desempenho da Cota 0,99% 0,96% 0,93% 0,96%
concentração de 37% em fundos de recebíveis 0,08
0,80% 0,74% 0,83% 0,85%
0,89% 0,86% 0,82% 0,92% 1,10%
que, dada a alta da inflação, vêm pagando um Período Retorno Divid. Yield 0,07
0,06
0,90%
0,70 %
dividend yield superior à média do mercado.
R$ 0,07
0,05 0,50%
No mês -1,47% 0,96%
R$ 0,08
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,07
0,04 0,30 %
0,03 0,10%
0,02 -0 ,10 %
Em 6 meses 6,69% 5,72% 0,01 -0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -18,91% 8,64%
Em 2021 -9,10% 4,11%
Fonte: Economatica | https://www.xpasset.com.br/xpsf/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 13
#interna
XP Selection
XP Selection Alocação por Classe de Ativo Alocação por Segmento de FII

Acompanhamento do fundo % do PL % do PL
CRIs Caixa
Ao longo de abril, o time de gestão optou por realizar 6,0% 2,0%
Outros
17%
apenas alocações marginais no portfólio, aproveitando
ofertas de FIIs de CRI em andamento para aumentar a Desenvolvimento
posição a um custo inferior ao preço dos papéis no 5%
mercado secundário. A gestão do fundo apontou como Renda Urbana CRI
destaque a aquisição do CRI Mitre no valor de R$ 5 5% 37%
milhões a uma taxa de CDI+2,30%. FIIs

92,0% Logístico
No último mês, o fundo anunciou a distribuição de R$ 2,9 15%
Escritórios
milhões em dividendos, ou R$ 0,68 por cota, o que 21%
representa um dividend yield de 0,93% a.m. (ou 11,2%
em termos anualizados). Por fim, é importante destacar
que, conforme deliberado em Assembleia, as cotas do Alocação por Estratégia 10 Maiores Alocações
fundo foram desdobradas (split) na proporção de 1:10 ao % do PL % do PL
longo do mês de maio. Com base nesse novo valor de Caixa MXRF11 7%
cota, o dividendo á ser pago em junho foi ajustado para 2,0%
Ganho de Capital CPTS11 7%
20,0%
R$ 0,07 por cota. MCCI11 5%
Mais informações podem ser obtidas no último Relatório KNCR11 5%
Gerencial do fundo. BARI11 5%
RBRL11 5%
RBRR11 5%
HBRH11 5%
Renda
78,0% TGAR11 5%
PVBI11 4%
Fonte: Economatica | https://www.xpasset.com.br/xpsf/
BB Investimentos 14
#interna
BTG Pactual Logística
O Fundo busca a obtenção de renda e ganho de capital por meio da exploração de empreendimentos imobiliários
focados em operações no segmento de logística.
BTG Pactual Logística BTLG11 x IFIX

Panorama
O BTG Pactual Logística tem por objetivo a

110
obtenção de renda e ganho de capital por meio da Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 105
exploração de empreendimentos imobiliários
focados em operações no segmento de logística. R$ 3,6 MI 1,04 100
Atualmente, o patrimônio líquido do fundo é de 95

mais de R$ 1,5 bilhão e, nos últimos 2 anos, este Cota Patrimonial Preço da Cota 90
vem se consolidando como um dos maiores FIIs do
R$ 98,89 R$ 102,00
85
segmento de logística.
O portfólio do Fundo é composto por
participação, direta ou indireta, em 15 imóveis, que Segmento Gestor
totalizam uma ABL total de 564,2 mil², sendo que Rendimentos
94% desta área está localizada dentro do estado Logística BTG Pactual
R$
de São Paulo, principal mercado do país. Os Dividendo (R$) DY Mensal²
imóveis possuem prazo médio remanescente dos Desempenho da Cota
contratos vigentes ( WAULT¹) de 5,0 anos. A taxa 0,80
0,61% 0,63% 0,66% 0,67% 0,68% 0,67%
0,69% 0,71% 0,67% 0,68% 0,70% 0,70% 0,90%
de vacância financeira é de apenas 2%. Em relação Período Retorno Divid. Yield 0,70
0,60
0,70 %
0,50%
R$ 0,72
aos contratos de locação, há um certo equilíbrio
0,50
No mês -0,27% 0,70%

0,30 %
R$ 0,70
R$ 0,70
R$ 0,74
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,72
0,40
entre as modalidades, sendo que 47% destes são

0,10%
0,30
-0 ,10 %
0,20
atípicos e 53% típicos. A maior parte destes Em 6 meses 5,86% 4,29% 0,10
-0 ,30%
contratos (67%) são reajustados, anualmente, pelo

0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -0,43% 7,72%

IPCA, enquanto os demais (33%) estão indexados
ao IGP-M. Em 2021 -0,98% 3,37%
Fonte: Economatica | https://btlg.btgpactual.com/| | ¹ Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 15
#interna
BTG Pactual Logística
BTG Pactual Logística Índice de Reajuste dos Contratos Setor de atuação

Acompanhamento do fundo % em relação a receita com locação % em relação à ABL
Outros
O último Relatório Gerencial, o fundo destacou 17%
que a receita imobiliária em março/22 foi
positivamente impactada pelo reconhecimento de IGP-M Logística
33% 25%
parte do lucro da venda de alguns ativos do
portfólio para o fundo MGLG11, o qual deve ser Varejo/e-commerce
distribuído ao longo deste semestre. 20%
IPCA
67%
Com relação a 11ª emissão de cotas, o fundo Desenvolvimento
comunicou ter viabilizado a colocação de 1,5 23%
milhão de novas cotas, captando um volume de Alimentos e Bebidas
15%
pouco mais de R$ 150 milhões. Com esses
recursos, o BTLG pretende quitar parte de suas
dívidas, priorizando as atreladas ao CDI, conforme Tipos de Contrato Vencimento dos Contratos
Comunicado ao Mercado no dia 03 de março. % em relação a receita com locação % em relação a receita com locação
Atualmente, o fundo possui cerca de R$233 64,0%
milhões em obrigações com CRI (cerca de 12% de Vencimento Revisional
alavancagem).
Um último destaque em relação ao fundo é que, 43,0%
conforme Fato Relevante divulgado em 23/05, o Típico Atípico

BTG Pactual (Gestor do FII) tomou conhecimento 53% 47% 23,0%
20,0%
de que outros dois fundos de logística menores 16,0%
(VVPR11 e BLCP11) estão convocando Assembleias 10,0%
7,0% 9,0%
4,0% 5,0%
de cotistas para deliberação quanto a uma possível
incorporação destes ao BTLG11.
2022 2023 2024 2025 2026+
Fonte: Economatica | https://btlg.btgpactual.com/|
BB Investimentos 16
#interna
Banestes Recebíveis Imobiliários
O Banestes busca diversificação no mercado de renda fixa atrelada ao mercado imobiliário, cujo benchmark do
Fundo é o IGP-M + 6% a.a.
Banestes Recebíveis Imobiliários BCRI11 x IFIX

Panorama
O fundo tem como objetivo a aquisição de ativos

115
financeiros de base imobiliária, como Certificados Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 110
de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito
Imobiliário (LCI), Letras Hipotecárias (LH), quotas R$ 1,4 MI 1,02 105
de FII, quotas de FIDC, quotas de FI Renda Fixa e 100

Debêntures. O benchmark do Fundo é IGP-M + Cota Patrimonial Preço da Cota 95
6% a.a.
R$ 106,60 R$ 109,00
90
Apesar da concentração no segmento de CRIs

corporativos, cerca de 57% do PL, o fundo segue
com um portfólio de devedores bastante Segmento Gestor
diversificado, sendo que nenhum destes responde Rendimentos
por mais de 6% da carteira. A maior parte das
Recebíveis Banestes DTVM
R$
operações de CRI (83%) está indexada a inflação Dividendo (R$) DY Mensal²
(com taxa média de IPCA + 7,48%. Desempenho da Cota 1,26% 1,33%
1,60 1,17%
1,03% 1,01% 1,06% 1,11% 1,13% 1,09% 1,22% 1,19% 1,50%
0,89%
Além do investimento em CRIs, o fundo também Período Retorno Divid. Yield
1,30%
1,40
1,10%
1,20
tem parte do PL, cerca de 10%, alocada em cotas

0,90%
1,00
0,70 %
No mês 0,00% 1,33%
R$ 1,30
R$ 1,20
R$ 1,02
R$ 1,45
R$ 1,35
R$ 1,25
R$ 1,35
R$ 1,31
R$ 1,13
R$ 1,13
0,80 0,50%
de outros FIIs e o restante, 2,8%, é mantido em
R$ 1,11
R$ 1,15
0,30 %
0,60
0,10%
aplicações de renda fixa remuneradas pelo CDI.

0,40
Em 6 meses 12,35% 7,30%

-0 ,10 %
0,20
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses 9,84% 12,88%
Em 2021 6,95% 6,04%
Fonte: Economatica | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 17
#interna
Banestes Recebíveis Imobiliários
Banestes Recebíveis Imobiliários Alocação por Setor Carteira do Fundo

Acompanhamento do fundo % PL em CRIs % PL
Multipropriedade Renda Fixa
No Relatório Gerencial de abril, o Fundo anunciou Loteamento 4% Pulverizado FII 3%
a distribuição de R$ 1,30 por cota, o que equivale a Shopping
4% 10% 10%
um dividend yield de 1,19% ao mês (ou 14,3% em 7%
termos anualizados), considerando o preço da cota Residencial
10%
a mercado. No último dia 31/05, o fundo anunciou
uma elevação desse patamar de dividendo para
R$1,45 por cota. O IGP-M registrado no mesmo CRI
87%
período foi de 1,41%. Desta forma, até o mês
passado, o índice acumulava uma alta de 14,7% em Corporativo
12 meses. 65%
Ainda sobre a exposição a FII, a gestão informou

estar acompanhando de perto as movimentações Alocação por Indexador Alocação por Série
de mercado e tem buscado janelas de preços % PL em CRIs % PL em CRIs
oportunas para a redução das posições. Apesar do CDI Subordinada/Mezanino
12%
cenário adverso que tem pressionado as cotações IGP-DI 2%
1%
dos FII para baixo, o entendimento é de que pode IGP-M
haver espaço de reversão de preços. 4%
IPCA
83% Sênior/Única
98%
Fonte: Economatica | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt
BB Investimentos 18
#interna
CSHG Recebíveis Imobiliários
O Fundo tem por objeto o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição,
preponderantemente, de Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”).
CSHG Recebíveis Imobiliários HGCR11 x IFIX

Panorama
O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão

115
ativa de ativos de renda fixa de natureza Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 110
imobiliária, com preponderância em Certificados
de Recebíveis Imobiliários (CRIs). R$ 2,6 MI 1,03 105
100
O patrimônio líquido do HGCR11 é de R$ 1,5 bilhão.
O Fundo encerrou o mês de abril com 84,3% do Cota Patrimonial Preço da Cota 95
R$ 102,52 R$ 106,02
90
patrimônio líquido alocado em 35 operações de
CRI, sendo que 51,8% destas é indexada ao CDI e
47,4% indexada a índices de inflação, com taxa
média de IPCA + 7,2%. Segmento Gestor
Credit Suisse Rendimentos
O portfólio de CRIs do fundo possui uma Recebíveis R$
exposição concentrada nos segmentos de varejo Dividendo (R$) DY Mensal²
(43%), Residencial (24%) e logística (22%).A Desempenho da Cota 1,39%
carteira é bem diversificada e nenhuma operação 1,20%
1,08%
0,95% 1,01% 0,98% 1,05%
1,60 1,50%
0,93%
responde por mais de 7% do PL do fundo. Período Retorno Divid. Yield 0,76% 0,77% 0,79% 0,86%
1,30%
1,40
1,10%
1,20
0,90%
1,00
0,70 %
No mês 1,26% 1,08% 0,80 0,50%
R$ 0,80
R$ 1,03
R$ 1,05
R$ 1,05
R$ 1,45
R$ 1,25
R$ 0,85
R$ 1,10
R$ 1,15
R$ 0,90
R$ 0,95
0,30 %
R$ 0,80
0,60
0,10%
0,40
Em 6 meses 10,08% 6,27%

-0 ,10 %
0,20
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses 10,52% 11,13%
Em 2021 5,68% 5,24%
Fonte: Economatica | https://imobiliario.cshg.com.br/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 19
#interna
CSHG Recebíveis Imobiliários
CSHG Recebíveis Imobiliários Alocação por Indexador Distribuição Geográfica das Garantias
Acompanhamento do fundo % PL em CRIs % PL em CRIs
Outros
Em abril, o fundo anunciou a distribuição de cerca de R$ 8%
13,6 milhões em dividendos, ou R$ 1,10 por cota, o que Pulverizado
9%
equivale a dividend yield de 1,05% no mês (12,6% em RJ
termos anualizados). 4% SP
IPCA
O Fundo apresentou, em abril, um resultado total de 44%
CDI 47% PR
aproximadamente R$ 15,8 milhões (R$ 1,28/cota) e, ao 52% 7%
final do mês, detinha R$ 11,5 milhões (R$ 0,93/cota) de
resultados acumulados e ainda não distribuídos. Além do SC
16%
resultado acumulado em semestres anteriores, o Fundo
possuía ao final de abril um volume aproximado de R$ IGP-M CE
1% 12%
20,9 milhões (R$ 1,43/cota) em inflação acruada nos CRIs
indexados ao IPCA, principalmente, que ainda não
viraram resultado caixa, o que deverá acontecer Alocação por Segmento Loan To Value (LTV) das Operações
gradualmente ao longo dos próximos meses. Diante do
resultado do mês, e com base na projeção de resultados % PL em CRIs % PL em CRIs
para o semestre, o patamar de distribuição recorrente de Hotel
Saúde
1%
rendimentos foi elevado novamente para R$ 1,15/cota. Educacional
7%
38,6%
Em relação à 8ª Emissão de Cotas, o fundo divulgou 4% Residencial 32,0%
Comunicado no último dia 20/04, anunciando a 24%
24,9%
colocação de cerca de 2,3 milhões de novas cotas, o que
equivale a um montante líquido de pouco mais de R$ Logística
22%
233 milhões.
1,7% 2,9%
Para mais informações, sugerimos a leitura do último 0,0%
Relatório Gerencial do fundo.
Até 20% 20% - 40% 40% - 60% 60% - 80% Acima de Sem garantia
Varejo
80%
42%
Fonte: Economatica | https://imobiliario.cshg.com.br/
BB Investimentos 20
#interna
Kinea Índices de Preços
O portfólio do fundo é dedicado ao investimento em Ativos de renda fixa de natureza Imobiliária, especialmente
em Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”).
Kinea Índices de Preços KNIP11 x IFIX

Panorama

115
de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Com R$ 6,9 R$ 10,4 MI 1,06 105
bilhões de patrimônio líquido, o KNIP11 é o maior 100

fundo de recebíveis da bolsa e possui também o Cota Patrimonial Preço da Cota 95
maior peso no IFIX (6,8%).
R$ 97,66 R$ 103,00
90
Ao final de abril, o Fundo apresentava alocação,

em relação ao seu patrimônio, de 108,6% em
ativos-alvo (incluindo operações compromissadas) Segmento Gestor
e 4% em instrumentos de caixa que serão Rendimentos
destinados a novas operações.
Recebíveis Kinea Invest.
R$
O portfólio de CRIs do fundo é bastante diluído, Desempenho da Cota
com cerca de 95 operações vigentes. A maior 1,80
1,38% 1,46% 1,45% 1,31%

1,69% 1,65% 2,00 %
1,33%
destes contratos, cerca de 96,5%, está indexada à Período Retorno Divid. Yield 1,03% 1,01% 1,12% 1,15%
1,60
1,40
1,07% 1,50%
índices de inflação, quase que integralmente em

1,20
R$ 1,50
1,00%
No mês 2,31% 1,65%

1,00
R$ 1,08
R$ 1,40
R$ 1,70
R$ 1,70
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,50
R$ 1,36
R$ 1,35
R$ 1,10
R$ 1,10
IPCA (por 95,7%). A maior parte da carteira está
0,80
0,50%
0,60
alocada no segmento de Escritórios (34,4%), Em 6 meses 9,27% 8,29%

0,40
0,00%
0,20
seguido por Shoppings (29%) e Logístico (22,7%).

0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses 9,22% 14,25%
Em 2021 4,82% 6,74%
Fonte: Economatica | https://www.kinea.com.br/| ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 21
#interna
Kinea Índices de Preços
Kinea Índices de Preços Alocação por Indexador Alocação por Instrumento

Acompanhamento do fundo % PL % PL
IGPM + SELIC FII Cx.
Ao longo de maio, o fundo distribuiu R$ 1,70 por 1% 3% 1% 3%
cota em dividendos e, para o mês de junho,
também já anunciou a distribuição de R$ 1,70. Esse
rendimento corresponde a um dividend yield de
1,33% no mês (ou cerca de 16% em termos
anualizados), considerando o valor da cota a
mercado. Em seu último Relatório Gerencial, o
fundo destacou que a inflação segue pressionada e IPCA + CRI
isso tem se refletido em uma maior rentabilidade 96% 96%
para o veículo. O time de gestão esclareceu ainda
que a distribuição realizada no mês de maio foi
baseada apenas no rendimento do período, sendo Alocação por Segmento Loan To Value (LTV) das Operações
certo que não foram utilizadas reservas de lucro
% PL em CRIs % PL em CRIs
para compor esta remuneração. O fundo informou
ainda que vem realizando, provisoriamente, Pulverizado Residencial
2% 9% 59,46%
operações compromissadas reversas lastreadas em
Outros
CRIs. Tais instrumentos permitem uma alocação 3%
maior de recursos em CRI, o que contribui para Shoppings 32,33%
aumentar o retorno do Fundo, mas em especial 29%
proporciona maior flexibilidade e velocidade de
alocação dos recursos das emissões de cotas. No Escritórios
34%
5,83%
2,38%
0,00% 0,00%
ultimo dia 18/05, inclusive, o administrador do Logístico
23%
fundo divulgou edital de convocação para Sem garantia Até 20% 20% - 40% 40% - 60% 60% - 80% Acima de
deliberação da 10ª emissão de cotas. 80%
Fonte: Economatica | https://www.kinea.com.br/|
BB Investimentos 22
#interna
REC Recebíveis Imobiliários
O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com
preponderância em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs).
REC Recebíveis Imobiliários RECR11 x IFIX

Panorama

120
de Recebíveis Imobiliários (CRIs). A rentabilidade R$ 5,6 MI 1,06 110
105
alvo é o IMA-B + 1,0% a.a. 100
Ao final do mês de abril, 94% dos recursos detidos Cota Patrimonial Preço da Cota 95
R$ 95,30 R$ 100,70
90
pelo fundo estavam investidos em CRIs. O
portfólio de CRIs do fundo é bastante diluído, com
cerca de 82 operações vigentes. A maior parte
destes contratos, cerca de 77%, está indexada a Segmento Gestor
uma taxa de IPCA + 7,69%. Os segmentos de Rendimentos
incorporação residencial e loteamentos
Recebíveis REC Gestão
R$
respondem, juntos, por 55% destas operações. Dividendo (R$) DY Mensal²
Desempenho da Cota 1,46%
1,35%
1,49%
1,18% 1,17% 1,21% 1,20%
1,03% 1,04% 1,07% 1,09% 1,02%
1,50%
Período Retorno Divid. Yield

1,40
1,20
1,00%
1,00
No mês 1,73% 1,49% 0,80
R$ 1,09
R$ 1,46
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,05
R$ 1,50
R$ 1,37
R$ 1,08
R$ 1,10
R$ 1,10
R$ 1,18
0,50%
0,60
0,40
0,00%
Em 6 meses 11,86% 7,95% 0,20
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses 15,63% 14,30%
Em 2021 7,74% 6,57%
Fonte: Economatica | https://www.rec-gestao.com/fundos/recr11/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 23
#interna
REC Recebíveis Imobiliários
REC Recebíveis Imobiliários Alocação por Indexador Distribuição dos Ativos

Acompanhamento do fundo % PL em CRIs % PL
Pré-fixadoTR FII
Ao longo de maio, o fundo distribuiu cerca de R$ 0,1% 0,2% 0,4%
CDI
36,5 milhões, ou R$ 1,50 por cota. Tal rendimento 17,0%
corresponde a um dividend yield mensal de 1,49%, IGP-M (sem var. negativa) Caixa
6,0%
e anualizado de quase 18%, considerando a cota a 2,0%
mercado. IGP-M
4,0%
Ao longo do mês de abril, com base nas IPCA
77,0% CRI
recomendações do Consultor de Investimentos, o 94,0%
Fundo realizou 2 novas alocações: CRI Helbor 3
pelo valor de R$ 15,1 milhões, com taxa de
aquisição de CDI + 1,80% e CRI RNI pelo valor de
R$ 2,5 milhões, com taxa de aquisição de CDI +
1,7%. Além disso, o fundo alienou cotas do CRI Alocação por Segmento Distribuição por tipo de risco
Hotel Rosenwood por R$ 15,2 milhões e do FII % PL em CRIs % PL em CRIs
SNCI11 por R$ 724 mil. Por fim, a gestão anunciou VarejoMultipropriedade
que o fundo reduziu o saldo de operações 5% 4%
compromissadas para o valor de R$ 31,3 milhões Outros
3%
(cerca de 1,36% do PL), por meio de quitação Incorporação Pulverizado
32%
parcial antecipada. Invest. Imob.
34%
25% Corporativo
Em relação à 12ª Emissão de Cotas, o fundo 66%
anunciou a colocação de 2,2 milhões de novas
cotas captando, assim, cerca de R$ 214 milhões.
PF
Para mais informações, sugerimos a leitura do 9% Loteamento
Relatório Gerencial. 22%
Fonte: Economatica | https://www.rec-gestao.com/fundos/recr11/
BB Investimentos 24
Carteira FII Ganho de Capital
Fundos Selecionados
Junho 2022
Victor Penna, CNPI
#interna
Carteira FII GANHO DE CAPITAL
A carteira Ganho de Capital é atualmente composta por 9 ativos com exposição aos setores de lajes corporativas,
logística e shoppings, bem como pela participação indireta em outros setores por meio de um FoF.
Carteira Cota R$ Retorno1 (%) Dividend Yield (%)

Taxa
Vol.
de
Médio
Adm. + IFIX Idade
Diário
Ativo Gestão (%) (anos) Mínimo Máximo P/VPA 6 12 6 12
Segmento Ticker Última 3m Mês Mês
(peso) (% 12 m 12 m meses meses meses meses
R$ mil
a.a.)
FII Autonomy
(8,0%)
Escritórios AIEC11 0,75% 0,36% 1,6 80,30 64,65 83,43 0,79 674,99 1,0% 23,8% 1,2% 0,9% 5,7% 10,1%
FII Js Real
(12,0%)
Escritórios JSRE11 1,00% 1,48% 10,8 77,80 65,37 86,79 0,68 2550,87 1,1% 15,9% -8,0% 0,6% 4,0% 8,1%
FII Sant Ren

(8,0%)
Escritórios SARE11 1,25% 0,63% 2,3 73,98 58,38 93,90 0,75 1179,45 -3,0% 26,7% -19,5% 0,8% 5,1% 10,0%
FII Rbralpha
(12,0%)
FOF RBRF11 1,00% 0,91% 4,7 71,80 63,86 81,05 0,85 2352,04 -3,5% 9,8% -10,9% 0,8% 5,0% 10,0%
FII Kinea
(12,0%)
Híbrido KNRI11 1,25% 2,94% 11,5 132,60 123,04 141,28 0,84 3352,34 -2,5% 7,8% -1,3% 0,6% 3,7% 7,0%
FII Bresco
(12,0%)
Logística BRCO11 1,00% 1,36% 2,4 99,86 80,84 105,90 0,84 2468,83 -0,9% 20,7% -1,9% 0,6% 3,8% 7,1%
FII Malls Bp
(12,0%)
Logística PATL11 0,93% 0,36% 1,8 77,43 58,68 82,99 0,79 1168,06 1,5% 28,0% -5,7% 0,7% 4,5% 8,9%
FII Rbr Log

(12,0%)
Logística RBRL11 1,18% 0,53% 2,1 86,00 79,37 100,40 0,81 598,20 -1,2% 6,8% -11,3% 0,8% 4,8% 9,8%
FII HSI Mall

(12,0%)
Shoppings HSML11 1,10% 1,17% 2,8 80,51 66,64 85,01 0,86 2075,25 0,4% 20,0% -4,5% 0,7% 4,2% 7,7%
Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos | 1Retorno total considerando os dividendos pagos
BB Investimentos 26
#interna
Carteira FII GANHO DE CAPITAL
Performance da Carteira Recomendada | Desde a sua criação, em dezembro de 2021, a carteira já acumula um
retorno de cerca de 17%, quase o dobro do retorno do IFIX no mesmo período
Carteira Diferença Carteira Renda x IFIX x CDI

Período CDI % CDI IFIX
Renda IFIX Base 100 = Mai/21
Carteira IFIX CDI

Mês -0,48% 1,03% -46,39% 0,26% -0,74 p.p.
120
6 Meses 16,88% 5,16% 327,17% 9,39% 7,49 p.p.
12 Meses - - - - - 115
+7,5 p.p.
2022 0,25% 4,39% 5,59% 0,56% -0,31 p.p.
110
Dividend Yield Ponderado da Carteira

105
Mês dez/21 jan/22 fev/22 mar/22 abr/22 mai/22
DY mês Carteira 0,83% 0,72% 0,71% 0,75% 0,80% 0,73%

100
DY mês IFIX 0,93% 1,11% 0,86% 0,84% 0,84% 0,84%

DY Anualizado
9,98% 8,59% 8,58% 9,06% 9,66% 8,75% 95
Carteira
DY Anualizado IFIX 11,16% 13,32% 10,32% 10,08% 10,08% 10,08%
Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos
BB Investimentos 27
#interna
Autonomy Edifícios Corporativos
O Fundo atua no segmento de lajes corporativas, investindo preferencialmente em ativos já performados, com
boa localização e atratividade para locação.
Autonomy Edifícios Corporativos AIEC11 x IFIX

Panorama
O Fundo atua no segmento de lajes corporativas,

110
investindo preferencialmente em ativos Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 105
construídos, que possuam um alto padrão de
qualidade e elevada atratividade para locação, com R$ 700 MIL 0,79 100
95
base na perspectiva de que a geração de valor de 90
um ativo imobiliário está intimamente ligada ao Cota Patrimonial Preço da Cota 85
local e ao contexto em que está inserido.
R$ 101,24 R$80,30
80
O portfólio do fundo é concentrado em apenas

dois imóveis, com um único locador em cada um.
Ambos contratos são atípicos, do tipo built-to-suit Segmento Gestor
(ou seja, com o imóvel configurado para atender Autonomy Rendimentos
as características específicas de cada locatário), e
Escritórios R$
reajustados pelo IGP-M. O contrato do Edifício Dividendo (R$) DY Mensal²
Standard Building, locado para a IBMEC, responde Desempenho da Cota 1,62%
por 31% das receitas e possui vigência até 2032. Já 1,20
Período Retorno Divid. Yield 0,83% 0,89% 0,84% 0,79% 0,89% 0,91% 0,90%
1,50%
o Rochaverá Torre D, locado para a Dow, responde

1,00
0,80
0,69% 0,71% 0,75% 0,75% 1,00%
por 67% das receitas e possui vigência até 2025. No mês 1,03% 0,90%
R$ 0,68
R$ 0,61
0,60
R$ 0,72
R$ 0,72
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 1,31
0,50%
R$ 0,57
R$ 0,61
0,40
Em 6 meses 23,83% 6,60%

0,00%
0,20
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses 1,17% 9,23%
Em 2021 14,90% 5,39%
Fonte: Economatica | http://www.airealestate.com.br/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 29
#interna
Autonomy Edifícios Corporativos
Autonomy Edifícios Corporativos Índice de Reajuste dos Contratos Vencimento dos Contratos
Acompanhamento do fundo % da Receita com locação % da Receita com locação
66%
No início de maio, o fundo distribuiu R$ 0,72 por
cota em dividendos, o que equivale a um dividend
yield de 0,90% (ou quase 11% em termos
anualizados). A expectativa é que o dividendo 34%
mensal recorrente do fundo permaneça nesse
patamar de R$ 0,72 por cota ao longo dos
próximos meses, o que é bem interessante se IGP-M
levarmos em consideração o preço da cota no 0% 0% 0%
100%
mercado secundário. Ao longo do mês de maio, o
2022 2023 2024 2025 2026+
time de gestão divulgou um Fato Relevante
comunicando a contratação da XP Investimentos
para a prestação de serviços de formador de Receita por Locatário Diversificação por segmento
mercado sobre as cotas do fundo. Para mais
% da Receita com locação % da Receita com locação
informações, sugerimos o acompanhamento do
último Relatório Gerencial, e também do Webcast
mensal de resultados referente abril/22.
Recentemente, batemos um papo com André Dias, IBMEC Educação
da Autonomy Investimentos, sobre o panorama do 31% 31%
segmento de lajes corporativas e também sobre as
perspectivas do AIEC11. Acompanhe a conversa a Dow Química
través do link abaixo: 69% 69%
https://www.youtube.com/watch?v=92EYG2WedfY
Fonte: Economatica | http://www.airealestate.com.br/
BB Investimentos 30
#interna
JS Real Estate Multigestão
Apesar de ser um fundo de mandato híbrido, o JSRE11 investe cerca de 94% do Patrimônio Líquido em edifícios
comerciais.
JS Real Estate Multigestão JSRE11 x IFIX

Panorama
Trata-se de um fundo Imobiliário híbrido com

115
gestão ativa, podendo alocar seus recursos em Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP
ativos imobiliários como: imóveis, cotas de outros 105
FIIs, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), R$ 2,5 MI 0,68 95
dentre outros ativos conforme previsto no seu
regulamento. O objetivo do fundo é distribuir 85
renda aos cotistas através do recebimento de
R$113,67 R$ 77,80
75
receitas como: aluguéis, rendimentos e ganho de
capital.
Apesar de ser um fundo mandato híbrido, o Segmento Gestor
JSRE11 investe cerca de 95% do Patrimônio Safra Asset Rendimentos
Líquido em edifícios comerciais. Sua carteira de
Escritórios R$
inquilinos é bem diversificada, inclusive em relação Dividendo (R$) DY Mensal²
aos segmentos de atuação. Os imóveis são bem Desempenho da Cota
1,30%
1,20
0,73% 0,76%
1,10%
0,59% 0,60% 0,65% 0,66% 0,64% 0,66% 0,69% 0,67% 0,64% 0,63%
localizados e a taxa de vacância é de cerca de
1,00
0,90%
Período Retorno Divid. Yield 0,80

0,70 %
14,9%. 0,60
0,50%
No mês 1,05% 0,63%

0,30 %
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
R$ 0,53
0,40 0,10%
-0 ,10 %
Em 6 meses 15,86% 4,43%

0,20
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -7,98% 6,86%
Em 2021 -2,89% 3,12%
Fonte: Economatica | https://www.safra.com.br/safra-asset/fundo-imobiliario/js-real-estate.htm| ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 31
#interna
JS Real Estate Multigestão
JS Real Estate Multigestão Índice de Reajuste dos Contratos Vencimento dos Contratos
Vencimento Revisional
No último mês, o JSRE manteve o patamar de
39%
distribuição de dividendos em R$ 0,49 por cota. A
distribuição corresponde a um dividend yield mensal 30%
de 0,64%, o que em termos anualizados representa
IGP-M 22% 23%
cerca de 7,7%, com base na cota a mercado. Para 35% 18%
17%
junho, o fundo já anunciou a manutenção desse IPCA
14%
patamar de distribuição. 65%
6% 6%
No Relatório Gerencial de abril, o fundo anunciou a 0% 0% 0%
assinatura de dois novos contratos de locação: i)
2022 2023 2024 2025 2026 2027+
Lockton Brasil Corretora de Seguros, nova inquilina da
torre Ebony no Rochaverá ocupando 1.800m² e ii)
Moffatt & Nichol Engenharia, nova inquilina do Ed. Receita por Imóvel Diversificação por segmento
Paulista, ocupando 363m². Além disso, o fundo teve a % da Receita com locação % da Receita com locação
diminuição de 15% da área ocupada pela Zurich Minas Ed. Praia de Botafogo Outros
no edifício Tower Bridge (1.229 m²). Com essas 1% 15%
movimentações, a taxa de vacância do fundo Ed. Paulista
15% Energia
permaneceu estável em 14,9%. A expectativa do time 5% Seguros
de gestão é de que esta taxa seja reduzida para algo Financeiro 26%
5%
próximo de 7% até o final de 2025. Ed. Nações Unidas III Ed. Tower Bridge
17% 51% Transportes
8%
Tecnologia Saúde
Torres Rochaverá
18% 23%
17%
Fonte: Economatica | https://www.safra.com.br/safra-asset/fundo-imobiliario/js-real-estate.htm
BB Investimentos 32
#interna
Santander Renda de Aluguéis
O fundo tem por objetivo investir em imóveis comerciais preferencialmente nos estados de São Paulo e Rio de
Janeiro, e distribuir mensalmente os rendimentos de aluguéis aos cotistas.
Santander Renda de Aluguéis SARE11 x IFIX

Panorama
O SARE11 tem por objetivo investir em imóveis

115
comerciais preferencialmente nos estados de São Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 105
Paulo e Rio de Janeiro, e distribuir mensalmente
os rendimentos de aluguéis aos cotistas. R$ 1,2 MI 0,75 95
85
Atualmente, cerca de 75% dos ativos são
representados por imóveis, sendo dois edifícios Cota Patrimonial Preço da Cota 75
R$ 98,87 R$ 73,98
65
corporativos e dois galpões logísticos. Parcela
relevante do PL vem sendo alocada em cotas de
outros FIIs e aplicações de renda fixa. Os fundos
imobiliários correspondem a aproximadamente Segmento Gestor
13% da carteira do fundo. A gestão decidiu por Rendimentos
alocar parte dos recursos em FIIs de recebíveis
Escritórios Santander Asset
R$
enquanto novas aquisições são prospectadas. Dividendo (R$) DY Mensal²
Desempenho da Cota 1,01% 0,92%
0,87% 0,90% 0,88% 0,81% 0,84%
1,30%
1,20
0,79% 0,80% 1,10%
0,63% 0,65% 0,70%

1,00
0,90%
0,70 %
0,80
0,50%
No mês -2,99% 0,84%

0,60
0,30 %
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,62
R$ 0,63
R$ 0,62
R$ 0,62
R$ 0,62
R$ 0,62
R$ 0,65
R$ 0,62
0,40 0,10%
-0 ,10 %
Em 6 meses 26,72% 6,10% 0,20
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -19,46% 7,34%
Em 2021 8,92% 4,47%
Fonte: Economatica http://www.santanderassetmanagement.com.br/| ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 33
#interna
Santander Renda de Aluguéis
Santander Renda de Aluguéis Índice de Reajuste dos Contratos Vencimento dos Contratos
Vencimento Revisional 56,3%
No início de maio, o fundo distribuiu cerca de R$ IPCA
22% 47,5%
5,7 milhões em dividendos, ou R$ 0,62 por cota.
Esse rendimento equivale a um dividend yield INPC 36,1%
mensal de 0,81% (Yield anualizado de quase 10%). 9%
Para junho, o fundo já anunciou nova distribuição

de R$ 0,62 por cota. Em seu último Relatório 14,2%
11,1%
Gerencial, o time de gestão reiterou que vem 9,7%
6,6%
IGP-M
observando uma melhora nas locações de 70%
2,5% 2,1%
0,0%
escritórios na cidade de São Paulo, principal
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028+
mercado.
Quanto ao portfólio de imóveis do Fundo, a
gestão informou que segue trabalhando Receita por Ativo Diversificação por segmento
ativamente na comercialização dos andares % da Receita com locação % da Receita com locação
disponíveis no WT Morumbi. Com a melhora do Galpão Barueri
5,0% Tecnologia
cenário da pandemia, o número de visitas tem Work Bela Cintra
10,7%
5,6%
aumentado consideravelmente e objetivo da Galpão Santo Serviços
André 46,6%
gestora é alugar os andares ao longo do ano de 5,5%
2022. Vale ressaltar que esta vacância não deve ter WT Morumbi
impacto financeiro na distribuição do Fundo até 52,9%
abril de 2023. Aplicações FII e RF Bens de Consumo
30,9% 42,7%
Fonte: Economatica http://www.santanderassetmanagement.com.br/|
BB Investimentos 34
#interna
RBR Alpha Multiestratégia Real Estate
O fundo busca obter retorno, principalmente, por meio do investimentos em Cotas de outros Fundos de
Investimento Imobiliário e Títulos de Dívida Imobiliária.
RBR Alpha Multiestratégia RBRF11 x IFIX

Panorama
O RBRF11 buscará a diversificação de seus

115
investimentos em quatro principais estratégias: Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP
105
(i) Alpha: Principal estratégia, foco em FIIs de
Tijolo, abaixo do custo de reposição e foco na
R$ 2,4 MI 0,85 95
valorização de ativos 85
(ii) Beta: Posições táticas, foco em FIIs com
R$ 84,72 R$ 71,80
75
dividendos estabilizados. Fundos mais
sensíveis às oscilações de curto prazo.;
(iii) CRI: Busca de retornos acima do benchmark Segmento Gestor
RBR Asset Rendimentos
via dívida imobiliária (garantias + fluxo de FOF
recebíveis). R$
(iv) Liquidez: Recursos aguardando alocação Desempenho da Cota 1,20
1,30%
0,80% 0,82% 0,87% 0,76% 0,83% 0,84% 0,83% 0,80%

futura. Em geral alocados em fundos de 0,68% 0,73% 0,73% 0,75%
1,10%
1,00
0,90%
renda fixa com liquidez imediata. Período Retorno Divid. Yield 0,80
0,70 %
0,50%
0,60
No mês -3,46% 0,80%

0,30 %
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,61
0,40 0,10%
-0 ,10 %
Em 6 meses 9,82% 5,25%

0,20
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -10,89% 8,13%
Em 2021 -5,75% 3,79%
Fonte: Economatica | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-alpha-rbrf11/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 35
#interna
RBR Alpha Multiestratégia Real Estate
RBR Alpha Multiestratégia Alocação por Segmento de FII Maiores Alocações em FIIs
Acompanhamento do fundo % da Carteira de FII % da Carteira de FII
RBRL11 11,3%
Em maio, o fundo distribuiu um rendimento de R$ Outros Corporativo Global Aptos FII 9,2%
0,60 por cota, o que representa um dividend yield 14,8% 25,4%
TEPP11 8,4%
mensal de 0,80% com base na cota a mercado
Logística RCRB11 5,3%
(Yield anualizado de quase 10,0%). Com uma 9,9%
HGPO11 5,2%
reserva de lucros de cerca de R$ 0,66 por cota, a Shopping FII RBR Plus 4,9%
gestão do fundo já antecipou que, pelo menos até 6,3%
BRCR11 4,7%
junho de 2022, os dividendos mensais devem
oscilar dentro do intervalo de R$ 0,60 a R$ 0,75. CCRF11 4,5%
Para junho, inclusive, já foi anunciado a Recebíveis HGRE11 4,4%
43,6% JSRE11 3,8%
manutenção do patamar de dividendos em R$0,60
por cota.
No último Relatório Gerencial , o fundo trouxe Alocação por Estratégia Maiores Alocações em CRIs
como destaque o aumento da exposição em CRIs, % do PL % da Carteira de CRI
que atualmente representam 44% da carteira. A
Caixa Renda CRI GreenTowers 21,7%
gestão ressaltou também que, levando-se em 1% 15%
conta a característica de "duplo desconto" dos
CRI GE Barueri 19,2%
FoFs, o potencial de valorização da cota é de cerca
de 27%. CRI CRI Cabreúva 18,7%
43%
Ganho de CRI Helbor Jardins 7,4%
Capital
41%
CRI Helbor 2555 6,4%
CRI Yuny 6,5%
Fonte: Economatica | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-alpha-rbrf11
BB Investimentos 36
#interna
Kinea Renda Imobiliária
Trata-se de um fundo híbrido cujo objetivo é gerar renda de aluguel mensal por meio da locação de um portfólio
diversificado entre prédios corporativos e galpões logísticos.
Bresco Logística KNRI11 x IFIX

Panorama
O objetivo do fundo é gerar renda de aluguel

110
mensal através da locação de um portfólio Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP
diversificado de prédios corporativos e galpões 105
logísticos. R$ 3,3 MI 0,84 100
O portfólio é composto por 21 propriedades, 95

sendo 12 edifícios comerciais (45% do PL) e 9 Cota Patrimonial Preço da Cota
R$ 157,16 R$ 132,60
90
centros logísticos (55% do PL). Cerca de dois
terços da receita do fundo vem de operações no
estado de São Paulo. O prazo médio dos contratos
de locação é de quase 10 anos e, destes, 63% são Segmento Gestor
reajustados pelo IPCA (demais 37% pelo IGP-M). O Kinea Rendimentos
fundo possui mais de 90 inquilinos, o que garante
Híbrido R$
certa diversificação ao portfólio. Dividendo (R$) DY Mensal²
Desempenho da Cota 1,40
1,10%
0,57% 0,60% 0,62% 0,61% 0,61% 0,59% 0,62% 0,63%

0,90%
1,20
0,50% 0,49% 0,51% 0,52%

0,70 %
1,00
0,50%
0,80
0,30 %
No mês -2,54% 0,63% 0,60
R$ 0,77
R$ 0,88
R$ 0,84
R$ 0,84
R$ 0,69
R$ 0,69
R$ 0,73
R$ 0,77
R$ 0,77
R$ 0,81
R$ 0,81
R$ 0,81
0,10%
0,40
-0 ,10 %
Em 6 meses 7,77% 3,86% 0,20

-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -1,31% 6,44%
Em 2021 -3,65% 2,94%
Fonte: Economatica | https://www.kinea.com.br/| ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 37
#interna
Kinea Renda Imobiliária
Kinea Renda Imobiliária Receitas por Tipologia Receitas por Índice de Reajuste
Acompanhamento do fundo % em relação a receita com locação % em relação a receita com locação
Ao longo do mês de maio, o KNRI distribuiu cerca

de R$ 20,3 milhões em dividendos, ou R$ 0,84 por
cota, o que equivale a um dividend yield mensal de
0,62% (quase 7,5% em termos anualizados). No IGP-M
Escritório
Relatório Gerencial de abril, o fundo anunciou que 44,45% Logístico
37,17%
IPCA
houve a superação dos prazos de carência de 55,55%
62,83%
locações relevantes contratadas ao longo dos
últimos meses, o que permitiu a continuidade da
elevação do patamar de distribuição de dividendos
o qual, desde janeiro de 2021, já apresentou um
incremento de 29%. Para junho, o fundo já Receitas por Tipo de Contrato Vencimento dos Contratos
anunciou que o dividendo por cota deve ficar em
% em relação a receita com locação % em relação a receita com locação
R$ 0,84.
75%
Vencimento Revisional
Com relação a carteira de inquilinos do Fundo, não
houve movimentações no mês de abril.
Atualmente, a vacância física é de 1,97% e a
vacância financeira é de 7,38%, sinalizando novas
Típico
possibilidades de incremento nos dividendos do 44,15% Atípico
21%
Fundo com a superação de carências concedidas no 55,85%
15%
início de alguns contratos. 7% 6% 8% 10%
1% 1% 0%
2022 2023 2024 2025 2026+
Fonte: Economatica | https://www.kinea.com.br/|
BB Investimentos 38
#interna
Bresco Logística
O fundo tem como objetivo a obtenção de renda, mediante locação ou arrendamento, com a exploração
comercial de empreendimentos imobiliários nos segmentos logístico e industrial.
Bresco Logística BRCO11 x IFIX

Panorama
O fundo tem como objetivo a obtenção de renda,

110
mediante locação ou arrendamento, com a Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 105
exploração comercial de empreendimentos
imobiliários nos segmentos logístico e/ou R$ 2,5 MI 0,84 100
95
industrial, e gestão ativa dos Ativos Imobiliários 90
por parte do gestor. Cota Patrimonial Preço da Cota 85
R$ 118,94 R$ 99,86
80
Atualmente, seu portfólio é focado na aquisição de
quaisquer direitos reais sobre bens imóveis no
território nacional, relacionados à
empreendimentos logísticos e/ou industriais, e Segmento Gestor
que estejam “estabilizados”, assim definidos como Bresco Gestão Rendimentos
aqueles com uma taxa de ocupação igual ou
Logística R$
superior a 85% no momento de sua aquisição. Dividendo (R$) DY Mensal²
Desempenho da Cota
O fundo possui, atualmente, 11 propriedades com 0,90
0,70%
0,61% 0,64% 0,63% 0,63% 0,63% 0,65%
0,54% 0,54% 0,56% 0,58% 0,60%
446 mil m² de ABL, e potencial para expansão em Período Retorno Divid. Yield
0,90%
0,80
0,70 %
0,70
6%. O portfólio do fundo encontra-se com uma

0,60 0,50%
No mês -0,87% 0,65%

0,50
0,30 %
R$ 0,60
receita anual estabilizada de R$ 144 milhões,
R$ 0,63
R$ 0,63
R$ 0,63
R$ 0,63
R$ 0,63
R$ 0,54
R$ 0,65
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
0,40
0,10%
0,30
sendo 36% provenientes de propriedades

-0 ,10 %
Em 6 meses 20,67% 4,36%

0,20
-0 ,30%
0,10
localizadas na cidade de São Paulo. Os contratos

0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -1,86% 6,51%

de locação possuem prazo médio remanescente
(WAULT) de 4,4 anos e 48% são atípicos. Em 2021 -0,22% 3,07%
Fonte: Economatica | https://www.brescologistica.com.br/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 39
#interna
Bresco Logística
Bresco Logística Principais Locatários Setor de atuação

Outros Operador Indústria
Em maio, o fundo distribuiu cerca de R$ 9,3 15% Logístico 2%
6%
milhões em dividendos para os cotistas, o que Carrefour Grupo Pão de Açucar
equivale a um dividendo de R$ 0,63 por cota, ou 5% 25%
um yield anualizado de cerca de 7,6% com base na Magalu
6%
cota a mercado. Para junho, o fundo anunciou uma B2W Varejo/e-commerce
55%
ligeira elevação do patamar de dividendos para 6% Mercado Livre Bens de
BRF 13% Consumo
R$0,65 por cota. 6% 37%
No último Relatório Gerencial, o fundo trouxe Natura Whirlpool

12% 12%
como destaque o acompanhamento das obras de
benfeitorias que vem sendo realizadas em alguns
dos imóveis do portfólio. Em relação às Mês de Reajuste dos Contratos Vencimento dos Contratos
movimentações no portfólio, o fundo divulgou % em relação a receita com locação % em relação a receita com locação
Fato Relevante anunciando a prorrogação do
54,8%
contrato da locatária RECKITT BENCKISER LTDA. no 22,3%
imóvel BRESCO ITUPEVA por três anos, até

dez/2025. O valor do aluguel do referido contrato 15,8% 15,6%
13,3%
representa um desconto de 3,0% em relação ao 25,0%
9,7%
valor anterior, e não deve impactar a distribuição 14,9%
por cota do Fundo.. 5,4% 5,8%
3,7% 3,7%
4,9%
5,3%
0,0% 0,0%
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez 2022 2023 2024 2025+
Fonte: Economatica | https://www.brescologistica.com.br/
BB Investimentos 40
#interna
Pátria Logística
O objetivo do Fundo é a obtenção de renda e eventual ganho de capital através da seleção, aquisição e
administração ativa de um portfólio de imóveis logísticos e industriais, construídos ou em construção.
Pátria Logística PATL11 x IFIX

Panorama
O objetivo do Fundo é a obtenção de renda e

110
eventual ganho de capital através da seleção, Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP
aquisição e administração ativa de um portfólio de 100
imóveis logísticos e industriais, construídos ou em R$ 1,1 MI 0,79 90
construção.
80
O Fundo possui 97% dos seus ativos alocados em Cota Patrimonial Preço da Cota
R$ 98,03 R$ 77,43
70
imóveis logísticos, totalizando 151.331 m² de área
bruta locável no portfólio. Em 29 de abril de
2022, cerca de R$3,8 milhões estavam investidos
em aplicações financeiras líquidas. O investimento Segmento Gestor
nesse tipo de ativo financeiro de renda fixa possui Pátria Invest Rendimentos
liquidez diária, garantindo agilidade para o saque e
Logística R$
investimento em novos ativos logísticos e em FIIs Dividendo (R$) DY Mensal²
Desempenho da Cota
1,30%
do setor. 0,87% 0,90%

1,00
0,77% 0,79% 0,77% 0,78% 0,75% 0,78% 0,76% 0,75%

1,10%
0,68% 0,70% 0,90%
0,80
O Fundo possui parte dos seus investimentos em Período Retorno Divid. Yield 0,60
0,70 %
0,50%
outros FIIs que investem preponderantemente em

No mês 1,51% 0,75%
0,30 %
R$ 0,58
R$ 0,58
R$ 0,58
R$ 0,58
R$ 0,58
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
ativos logísticos. A estratégia segue o racional de
0,40
0,10%
-0 ,10 %
alocação em fundos multiativos, de gestão ativa e 28,05% 5,46%

0,20
Em 6 meses -0 ,30%
com boa liquidez.

0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -5,70% 7,64%
Em 2021 7,36% 3,89%
Fonte: Economatica | https://www.patl11.com.br/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 41
#interna
Pátria Logística
Pátria Logística Diversificação por Estado Índice de Reajuste dos Contratos

SP IGP-M
Ao longo de maio, o fundo distribuiu cerca de R$ 10,0% 6%
2,9 milhões em dividendos, ou R$ 0,58 por cota, o
que equivale a um dividend yield mensal de 0,78%
(Yield anualizado de 9,0%). Trata-se de um dos RJ
48,0%
maiores dividend yields do segmento de fundos
logísticos. Para junho, o fundo já anunciou a
manutenção desse patamar de dividendos. MG IPCA
42,0% 94%
No último Relatório Gerencial, o time de gestão
reiterou que a precificação da cota no mercado
secundário não reflete a conjuntura atual do
fundo. Além de estar 100% ocupado, o PATL não Tipos de Contrato Vencimento dos Contratos
possui nenhum tipo de obrigação de pagamento % em relação a receita com locação % em relação a receita com locação
decorrente de instrumentos de alavancagem e
conta com 100% dos contratos de locação 50,0%
vencendo a partir de 2025, sendo 74% da receita Típico
42,0%
26%
imobiliária oriunda de contratos atípicos. A gestão
anunciou também que mantém a expectativa de
que os dividendos do Fundo fiquem entre R$
0,58/cota a R$ 0,60/cota ao longo de 2022. Atípico
74% 9,0%
Para mais informações, sugerimos acompanhar o 0,0% 0,0% 0,0%
WebCast Trimestral do fundo
2022 2023 2024 2025 2026 2027+
Fonte: Economatica | https://www.patl11.com.br/
BB Investimentos 42
#interna
RBR Log
O RBR Log é um fundo imobiliário com investimentos destinados a empreendimentos imobiliários de galpões
logísticos.
RBR Log RBRL11 x IFIX

R$ 712 MI
Panorama Base 100
Cotistas
O fundo tem por objetivo a valorização e 110
rentabilidade de suas cotas por meio de Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 105
investimentos na aquisição ou no desenvolvimento
de empreendimentos imobiliários logísticos ou R$ 609 MIL 0,81 100
95
industriais, inclusive para desenvolvimento de 90
novos empreendimentos e para realização de Cota Patrimonial Preço da Cota 85
operações de Built to Suit e Sale Leaseback. O
R$ 106,54 R$ 86,00
80
fundo busca a diversificação de seus investimentos
através de quatro principais estratégias:
(i) Core: investimento “tijolo” diretamente ou FII Segmento Gestor
exclusivo; RBR Asset Rendimentos
Logística R$
(ii) Tática: via FIIs listados, buscando arbitragens; Dividendo (R$) DY Mensal²
(iii) Liquidez: renda Fixa, LCIs, CRIs, e FIIs Desempenho da Cota 0,95% 0,88%
0,76% 0,84%
buscando melhorar o carrego do fundo; 0,76%
0,65% 0,71% 0,72%
0,74%
1,00 1,10%
0,66% 0,64% 0,69%

0,90
R$ 0,76
0,90%
0,80
0,70 %
0,70
(iv) Desenvolvimento: direto ou via FIIs, quando No mês -1,18% 0,74%

0,60
0,50%
R$ 0,80
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,70
R$ 0,70
R$ 0,85
R$ 0,67
R$ 0,62
R$ 0,65
R$ 0,76
R$ 0,75
0,50 0,30 %
identificadas oportunidades de construir 0,40
0,30
0,10%
-0 ,10 %
abaixo do preço que o mercado negocia Em 6 meses 6,78% 4,88%

0,20
-0 ,30%
0,10
ativos no público/privado.
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -11,28% 7,97%
Em 2021 -7,74% 3,43%
Fonte: Economatica | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-logistica-rbrl11/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 43
#interna
RBR Log
RBR Log Setor de atuação Índice de Reajuste

Acompanhamento do fundo % da ABL % da receita imobiliária
Tecnologia
No último mês, o Fundo distribuiu rendimentos no Faramcêutica 6,2%
2,3% IGP-M
valor total de R$ 4,15 milhões, equivalente a R$
Varejo/Atacado 22%
0,62 por cota. Esse valor equivale um dividend 6,6%
yield de 0,74% no mês (ou cerca de 8,6% em Textil e Vestuário
10,6%
termos anualizados) considerando o valor da cota
a mercado.
E-commerce
56,6%
Em seu último Relatório Gerencial, o fundo Transporte e Logística IPCA
17,8% 78%
destacou a conclusão da aquisição do galpão
Extrema I com o respectivo pagamento da parcela
final de cerca de R$ 20 milhões. Com isso, o Fundo
passa a receber 50% da receita de locação do
empreendimento o que, nesta data, representa Distribuição Geográfica Vencimento dos Contratos
uma renda mensal de R$ 0,13 por cota, ou o % da receita imobiliária % da receita imobiliária
equivalente a R$ 0,02 acima da Renda Mínima
Garantida. Vencimento Revisional
76,0%
Em 29/04, o fundo divulgou um novo Fato 60,0%

Relevante anunciando a venda do imóvel Galpão
Itapevi pelo valor de R$ 44,5 milhões. SP
MG 45%
Considerando o custo de aquisição, o fundo apurou 55%
26,0%
com esta operação um lucro de cerca de R$ 9,2 24,0%
milhões, ou R$ 1,38 por cota, o que deve ser 8,0%

6,0%
incorporado a base de distribuição de dividendos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
ao longo dos próximos meses.
2022 2023 2024 2025 2026+
Fonte: Economatica | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-logistica-rbrl11/
BB Investimentos 44
#interna
HSI Malls
O Fundo tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital, mediante investimento em imóveis ou
direitos reais sobre imóveis prontos do segmento de Shopping Centers.
HSI Malls HSML11 x IFIX

Panorama
O Fundo tem como objetivo a obtenção de renda

110
e ganho de capital, mediante investimento em Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP 105
imóveis ou direitos reais sobre imóveis prontos do
segmento de Shopping Centers, através de R$ 2,1 MI 0,86 100
95
aquisição para posterior locação, arrendamento, 90
exploração do direito de superfície ou alienação, Cota Patrimonial Preço da Cota 85
inclusive de bens e direitos a eles relacionados.
R$ 93,76 R$ 80,51
80
Atualmente, cerca de 96% do PL está alocado em

participações em 6 shopping-centers, sendo três
deles na Região Metropolitana de São Paulo, um Segmento Gestor
em Maceió-AL, um em Salvador-BA e outro em HSI Rendimentos
Rio Branco-AC. Considerando apenas a
Shoppings R$
participação do fundo nestes empreendimentos, a Dividendo (R$) DY Mensal²
Desempenho da Cota
1,00
ABL própria totaliza cerca de 166 mil m².

1,30%
0,90
0,79% 0,74% 0,75% 0,77% 1,10%
0,68% 0,74% 0,64% 0,72%

0,58% 0,62% 0,65%
0,80
0,90%
Período Retorno Divid. Yield 0,45%

0,70
0,70 %
0,60
0,50%
0,50
No mês 0,45% 0,77%

0,30 %
0,40
R$ 0,52
R$ 0,40
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,60
R$ 0,50
R$ 0,50
R$ 0,62
R$ 0,52
R$ 0,52
R$ 0,52
R$ 0,55
0,10%
0,30
-0 ,10 %
0,20
Em 6 meses 19,99% 4,84% 0,10

-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Em 12 meses -4,51% 6,78%
Em 2021 2,32% 3,54%
Fonte: Economatica | https://hsml.hsifii.com/ | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 45
#interna
HSI Malls
HSI Malls Portfólio Indicadores Operacionais

Acompanhamento do fundo % do NOI Var % em relação ao mesmo período de 2019
Vendas NOI Mall & Mídia
No último Relatório Gerencial , o gestor 36%
apresentou os indicadores de desempenho Paralela Salvador 32%
referentes ao mês de março, que impactaram o 20% Metro Tucuruvi (SP)
caixa de abril do fundo, destacando o aumento
21%
29% 24%
significativo das vendas (+10%) e do NOI (+21%) em Via Verde (AC)
12%
13%
relação ao mesmo mês de 2019 (período anterior à
10%
10%
Pandemia), o que aponta para a plena recuperação 9%
5%
5%
Super Shop. Osasco (SP)
4%
dos ativos do portfólio. 6% Pátio Maceió (AL)
1%
24%
Ao longo do mês de maio, o fundo distribuiu cerca Granja Vianna (SP)
8% jan/22 fev/22 mar/22 2022
de R$ 9,5 milhões em dividendos, ou R$ 0,60 por
cota. Esse rendimento corresponde a um dividend
yield mensal de 0,75% ( 9% em termos Tipologia das Lojas Composição da Receita
anualizados). Para junho, já foi anunciada a % da ABL % do NOI
elevação deste patamar, para R$ 0,62 por cota. A Mega Lojas
Mall & Mídia
gestora reiterou ainda que, não havendo 9%
14%
alterações relevantes nas condições de mercado,
esse patamar de distribuição de R$ 0,60 por cota Aluguel %
2%
tende a ser o piso de valor para os pagamentos
mensais ao longo de 2022. Lembrando que o Satélite Estacionamento
fundo detém um saldo em caixa de resultados não 25% 15%
distribuídos equivalente a R$ 0,66 por cota. Âncora
66%
Aluguel Mínimo
69%
Fonte: Economatica | https://hsml.hsifii.com/
BB Investimentos 46
#interna
Glossário
Termo Descrição
ABL (m²) Área Bruta Locável (m²) - Total
Cotação de Mercado Valor da Cota do FII, conforme negociações nos mercados de bolsa ou de balcão organizado da BMF&Bovespa (B3)
Dividend Yield (%) Somatório da rentabilidade dos dividendos pagos nos últimos 12 meses em relação ao preço atual
Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários com o objetivo de ser o indicador do desempenho médio das cotações dos fundos imobiliários (FII)
IFIX negociados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da BMF&Bovespa (B3).A participação de cada ativo no índice é ponderada pelo valor de
mercado de cada FII, não podendo ser superior a 20%, com rebalanceamento quadrimestral
Índice Bovespa Setorial Imobiliário. Indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade dos
IMOB
setores da atividade imobiliária (exploração de imóveis e construção civil)
Retorno (%) Variação na Cotação de Mercado ajustada pelo dividendos pagos no referido período
Vacância Percentual da Área Bruta Locável que está disponível para locação
P/VP Relação entre o Valor de Mercado e Valor Patrimonial (contábil)
Volume Médio Média do volume diário negociado dos FIIs nos mercados de bolsa ou de balcão organizado da BMF&Bovespa (B3)
Diário
LTV (Loan to Value) - É a razão entre o valor da dívida e o valor de mercado do imóvel
WAULT (Weighted Average of Unexpired Lease Term): Prazo médio dos contratos dos aluguéis ponderado pelas Receitas com Locação
NOI Receita Operacional Líquida (Net Operating Income)
(Built-to-Suit) – Trata-se de uma modalidade de locação atípica na qual o imóvel é construído com certas especificações para atender a
BTS
necessidades específicas do seu futuro locatário
BB Investimentos 47
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Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em
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incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas
informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários
(“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na
obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes
formas de cálculo e/ou ajustes.
Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como material
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dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Investimentos nos
mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O BB-BI não garante o lucro e
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Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-Banco de Investimento S.A declara que:
1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou
universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A (“Grupo”) pode ser remunerado por serviços prestados ou
possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo
interesse dessa(s) empresa(s).
2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar ou intermediar valores
mobiliários da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s)
empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
3 – O Banco do Brasil S.A. detém indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidiárias, de participação acionária no capital da Cielo S.A, companhia brasileira listada na bolsa de valores e
que pode deter, direta ou indiretamente, participações societárias em outras companhias listadas cobertas pelo BB–Banco de Investimento S.A.
BB Investimentos 49
Disclaimer
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários.
Declarações dos Analistas

O(s) analista(s) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que:
1 - As recomendações contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e
autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.
2 – Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para a(s) companhia(s) emissora(s)
objeto do relatório de análise ou pessoas a ela(s) ligadas.
O(s) analista(s) declara(m), ainda, em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório:
Itens
Analistas
1 2 3 4 5 6
Richardi Ferreira X X X - - -
Victor Penna X X X - - -
3 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 4 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse
financeiro em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 5 – O(s) analista(s) tem vínculo com pessoa natural que trabalha para a(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 6 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, estão, direta ou indiretamente envolvidos na aquisição,
alienação ou intermediação de valores mobiliários da(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.
RATING: “RATING” é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar
sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. “O investidor não deve considerar em hipótese alguma o “RATING” como
recomendação de Investimento.
BB Investimentos 50
Disclaimer
Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa

Francisco Augusto Lassalvia Alfredo Savarego Wesley Bernabé, CFA Victor Penna
lassalvia@bb.com.br alfredosavarego@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br
Estratégia de Renda Variável e

Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London
Renda Fixa
Especialista: Leonardo Nitta Agronegócios, Alimentos e Bebidas Sid. e Min, Papel e Celulose Contatos Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
leonardo.nitta@bb.com.br Mary Silva Mary Silva bb.distribuicao@bb.com.br Henrique Catarino
mary.silva@bb.com.br mary.silva@bb.com.br ações@bb.com.br Bruno Fantasia
Catherine Kiselar Melina Constantino Transporte e Logística Gianpaolo Rivas
ckiselar@bb.com.br mconstantino@bb.com.br Renato Hallgren Gerente – Henrique Reis Daniel Bridges
Hamilton Moreira Alves Bancos renatoh@bb.com.br henrique.reis@bb.com.br
hmoreira@bb.com.br Rafael Reis Utilities
José Roberto dos Anjos rafael.reis@bb.com.br Rafael Dias Denise Rédua de Oliveira Banco do Brasil Securities LLC - New York
robertodosanjos@bb.com.br Educação e Saúde rafaeldias@bb.com.br Eliza Mitiko Abe Managing Director – Andre Haui
Renato Odo Melina Constantino Varejo e Shoppings Fábio Caponi Bertoluci Marco Aurélio de Sá
renato.odo@bb.com.br mconstantino@bb.com.br Georgia Jorge Marcela Andressa Pereira Leonardo Jafet
Imobiliário georgiadaj@bb.com.br Sandra Regina Saran
André Oliveira
andre.oliveira@bb.com.br Fundos Imobiliários
Óleo e Gás Richardi Ferreira
Daniel Cobucci richardi@bb.com.br
cobucci@bb.com.br
Serviços Financeiros
Luan Calimerio
luan.calimerio@bb.com.br
BB Investimentos 51

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Fundos Imobiliários

Fontes: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos

Liquidez (média diária em 12 meses) Retorno Total

Risco e Retorno em 12 meses

Fonte: Economatica (em 31/05/2022), BB Investimentos | Risco = desvio-padrão dos ativos

Carteira Cota R$ Vol. Retorno1 (%) Dividend Yield (%)

Carteira Diferença Carteira Renda x IFIX x CDI

Carteira IFIX CDI

12 Meses 0,00% 7,93% -0,06% 0,14% -0,15 p.p. 106

Dividend Yield Ponderado da Carteira 100

DY mês IFIX 0,93% 1,11% 0,86% 0,84% 0,84% 0,84% 92

Riza Terrax RZTR11 x IFIX

terços estão situadas no estado do Mato Grosso que,

agrícola, somados todos os produtos levantados pela

última pesquisa de Produção Agrícola Municipal Em 12 meses 12,15% 11,37%

No início de maio, o fundo distribuiu R$ 1,25 por cota BA

10 anos 11 anos 12 anos 13 anos 14 anos 15 anos

Mogno Fundo de Fundos MGFF11 x IFIX

O MGFF11 busca obter rendimentos e ganhos de

renda (44% da carteira). Cerca de 4% do PL é

0,77% 0,83% 0,82%

No mês -1,00% 1,03%

Em 6 meses 7,96% 5,56%

Em 12 meses -18,82% 7,76%

Em 2021 -4,86% 4,20%

No último Relatório Gerencial , a gestão do fundo Caixa Outros

Fonte: Economatica | https://mogno.capital/pt/asset/mgff11/| /

XP Selection XPSF11 x IFIX

O XP Selection FOF de FII tem por objeto realizar

dividend yield superior à média do mercado.

No mês -1,47% 0,96%

Em 6 meses 6,69% 5,72% 0,01 -0 ,30%

Em 12 meses -18,91% 8,64%

Em 2021 -9,10% 4,11%

XP Selection Alocação por Classe de Ativo Alocação por Segmento de FII

milhões a uma taxa de CDI+2,30%. FIIs

Fonte: Economatica | https://www.xpasset.com.br/xpsf/

BTG Pactual Logística BTLG11 x IFIX

O BTG Pactual Logística tem por objetivo a

Atualmente, o patrimônio líquido do fundo é de 95

No mês -0,27% 0,70%

entre as modalidades, sendo que 47% destes são

contratos (67%) são reajustados, anualmente, pelo

Em 12 meses -0,43% 7,72%

BTG Pactual Logística Índice de Reajuste dos Contratos Setor de atuação

conforme Fato Relevante divulgado em 23/05, o Típico Atípico

Fonte: Economatica | https://btlg.btgpactual.com/|

Banestes Recebíveis Imobiliários BCRI11 x IFIX

O fundo tem como objetivo a aquisição de ativos

de FII, quotas de FIDC, quotas de FI Renda Fixa e 100

Apesar da concentração no segmento de CRIs

tem parte do PL, cerca de 10%, alocada em cotas

No mês 0,00% 1,33%

de outros FIIs e o restante, 2,8%, é mantido em

aplicações de renda fixa remuneradas pelo CDI.

Em 6 meses 12,35% 7,30%

Em 12 meses 9,84% 12,88%

Em 2021 6,95% 6,04%

Banestes Recebíveis Imobiliários Alocação por Setor Carteira do Fundo

Ainda sobre a exposição a FII, a gestão informou

Fonte: Economatica | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt

CSHG Recebíveis Imobiliários HGCR11 x IFIX

O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão