Carteira Recomendada:

Fundos
Imobiliários
Julho de 2022

Um conteúdo
Os principais eventos recentes da
economia brasileira e do mercado global
No mês de junho, os mercados globais intensificaram as
preocupações com a possibilidade de uma recessão
econômica nos EUA e Europa. Os anúncios dos níveis
inflacionários de junho vieram fortemente acima das
expectativas, de modo que seus bancos centrais passaram
a sinalizar apertos monetários mais intensos, aumentando
as chances de recessão global.
Também no mês de junho, o Copom decidiu por uma
elevação de 0,50 p.p. na taxa Selic, para 13,25%, indicando
que o processo de aperto monetário no país se aproxima
do fim. Os economistas da XP esperam uma nova alta de
0,50 p.p. em agosto, levando a Selic a uma taxa de 13,75%
e finalizando o ciclo de altas. Por sua vez, a inflação
doméstica começa a dar alguns sinais de desaceleração. O
IPCA-15 de junho foi de 0,69%, em linha com a expectativa
da XP, de 0,70%. Já o IPCA do mês de maio, divulgado no
início deste mês, foi de 0,47%, e veio abaixo do esperado
pelo mercado, após vários meses surpreendendo na
direção contrária. O acumulado de 12 meses do índice é
de 11,73%, e os economistas da XP esperam um valor de
7,0% para o ano de 2022, já com a incorporação dos
efeitos do PLP 18, aprovado este mês.
Sobre os índices dos fundos imobiliários, o IFIX apresentou
queda de -0,99% no mês, após queda marginal de -0,02%
em maio. O índice XPFI, índice geral de fundos imobiliários
da XP, também apresentou queda de -1,36%, enquanto o
XPFT, índice de fundos imobiliários de tijolos da XP,
apresentou queda de -2,11% e o XPFP, índice de fundos
Data base: 30/06/2022
imobiliários de papel da XP, apresentou queda de -0,81%.
*Dados até dia 29/06/22.
Já o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) registrou
inflação de 0,59% em junho, ante 0,52% em maio,
acumulando alta de 8,16% no ano e de 10,70% em 12
meses. Por sua vez, o Índice Nacional de Custo da
Construção (INCC) subiu 2,81% em junho, ante 1,49% em
maio, afetado principalmente pelos preços de mão de
obra. O índice acumula alta de 7,20% no ano e 11,75% nos
últimos 12 meses.
No campo dos fundos imobiliários, publicamos este mês
uma análise aprofundada do mercado de lajes
corporativas e as nossas recomendações de FIIs no
segmento. O mercado de escritórios foi um dos mais
diretamente afetados pela pandemia de COVID-19, e, com
os sinais de uma possível recuperação na atividade
econômica, acreditamos que os reflexos sob os aluguéis e
níveis de vacância possam se traduzir em oportunidades
em alguns FIIs. Acesse aqui o relatório completo. Também
durante o mês de junho, dois fundos imobiliários da
gestora Rio Bravo informaram ao mercado a antecipação
do vencimento e execução das garantias do CRI New
Village, que compõe o portfólio dos fundos. O movimento
foi causado pela inadimplência nas parcelas da dívida de
janeiro e fevereiro, e os direitos creditórios a serem
executados se referem a um empreendimento residencial
em Abadia de Goiás (GO). Avaliamos que a inadimplência
se enquadra no cenário atual de incertezas no mercado de
crédito que vem se formando em consequência dos novos
patamares de juros e cenário macroeconômico global
mais desafiador.
Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Julho 20222021

Performance
PERFORMANCE 12 MESES – IBOV x IFIX x CDI Acumulado

IFIX CDI IBOV

110
105
100
95
90
85
80
jul/21 set/21 nov/21 jan/22 mar/22 mai/22

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Julho 20222021

Carteira
Recomendada vs IFIX
Visão Geral

Parâmetros Carteira Rico IFIX

A carteira recomendada da Rico apresentou a performance

Meses positivos 42 41
negativa de -0,99% (até o dia 29/06/22), em linha com índice
IFIX, que apresentou performance negativa de -0,99%.
Meses negativos 21 22
Adicionalmente, a carteira apresentou um dividend yield médio
mensal de 0,85% (10,2% de dividend yield anualizado).
Meses acima do IFIX 48 -

Apesar da carteira ter apresentado performance negativa no

Meses Abaixo do IFIX 15 -
mês, o acumulado nos últimos 12 meses, apresenta performance
positiva de 1,5%, enquanto o IFIX acumula no mesmo período
Maior retorno mensal 22,6% 10,6%
performance de -2,1%, portanto 3,6 p.p acima do índice IFIX.

Menor retorno mensal -19,1% -15,8%

jul-21 ago-21 set-21 out-21 nov-21 dez-21 jan-22 fev-22 mar-22 abr-22 mai-22 jun-22 No ano 12 Meses

Carteira Rico 3,3% -2,4% -3,1% -0,1% -4,1% 7,8% -1,9% -0,8% 1,6% 1,9% 0,8% -1,0% 0,6% 1,5%

IFIX 2,5% -2,6% -1,2% -1,5% -3,6% 7,4% -1,2% -2,4% 1,1% 0,9% 0,0% -1,0% -2,6% -2,1%

CDI 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% 0,6% 0,7% 0,7% 0,9% 0,8% 0,9% 1,0% 5,1% 7,9%

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Julho 20222021

Proporção Target
da carteira
Alocação Alvo

Mantivemos a composição dos pesos e dos fundos da carteira recomendada, permanecemos

com maior alocação em fundos de recebíveis, dado seu caráter de maior resiliência no
momento atual. A carteira recomendada mantém sua alocação em fundos imobiliários com
caráter mais defensivos.

Fundos de Recebíveis (60,0% da carteira): Bom rendimento e menor risco de perda de

patrimônio, são uma ótima alternativa para diversificação e mitigação de risco, principalmente
em períodos de alta volatilidade do mercado. Continuamos vendo retornos atrativos nos
fundos de recebíveis em razão dos índices de inflação e taxa Selic.

Ativos logísticos (15,0% da carteira): Menor volatilidade é justificada pelo tempo curto de
construção, reduzindo o risco de execução e volatilidade nos preços. Por isso, a renda trazida
por esses ativos apresenta estabilidade e um menor risco no curto prazo. Adicionalmente,
esse segmento apresenta uma perspectiva muito favorável devido ao forte crescimento do e-
commerce, demandando volume crescente de ativos logísticos localizados próximos a grandes
regiões metropolitanas.

Fundos Híbridos (10,0% da carteira): Fundos Imobiliários híbridos são fundos que possuem
investimento em mais de uma classe de ativos. Essa característica se torna interessante para
os investidores dado que os fundos híbridos tendem a ter menor nível de risco dado sua
diversificação de tipologia de ativos e inquilinos

Lajes Corporativas (15,0% da carteira): Apesar de possíveis impactos do COVID-19 nos

escritórios, acreditamos que os ativos bem localizados e de alta qualidade como os ativos na
Faria Lima/ Vila Olímpia devem seguir resilientes. Assim, a combinação de flight-to-quality das
companhias e recuperação econômica pode se tornar catalizador da recuperação do mercado
de escritórios. Temos preferência por FIIs composto por ativos com boa localização e alta
qualidade, inquilinos sólidos e gestores experientes no mercado imobiliário.

Fundo de Fundos (0,0% da carteira): Fundo de fundos apostam em explorar ineficiências de

mercado e assimetrias de risco/retorno entre os FIIs listados em bolsa, além de usar sua
expertise para balancear a exposição de suas carteiras a segmentos específicos de acordo com
o momento e perspectiva de cada setor. Atualmente o segmento vem apresentando ponto de
entrada atrativo.

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Janeiro
Julho 2021
2022
2022

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

Valor de Valor
Peso % Fundo Mercado Cota Patrimonial VM/VP Performance Yield
(VM) (VP)
Por Por
Segmento Ticker Nome (R$ milhões) (R$) (R$/Cota) % Em 1m Em 12m DY 12m
Segmento Ticker

60,0% 20,0% Recebíveis CPTS11 Capitânia Securities 2.889 91 92 99% -2,0% 4,7% 14,4%

20,0% Recebíveis RBRR11 RBR High Grade 1.093 101 97 104% 0,5% 15,5% 15,0%

20,0% Recebíveis KNCR11 Kinea Rendimentos 4.065 102 101 101% 0,4% 23,3% 12,9%

15,0% 15,0% Ativos Logísticos BRCO11 Bresco Logística 1.447 98 119 82% -1,3% 5,3% 6,5%

Lajes
15,0% 15,0% PVBI11 VBI Prime Offices 920 92 99 93% -3,8% 5,7% 6,5%
Corporativas

10,0% 10,0% Híbrido HGRU11 CSHG Renda Urbana 2.160 117 119 99% -0,2% 10,6% 8,2%

OBS: * Os fundos Imobiliários em destaque se encontram restritos para cobertura por determinação da nossa equipe de Compliance.
Detalhamento no glossário ao final do relatório.

Fonte: Economática. Data base: 29/06/2022

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Julho 20222021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

Mantivemos nossa maior exposição em fundos de recebíveis dado seu caráter mais resiliente e defensivo perante cenário de incertezas. Acreditamos
que a carteira está bem posicionada e possui alocação em fundos imobiliários que apresentam portfólios com boa qualidade e boa relação risco
retorno.

Capitânia Securities FII (CPTS11): Os indicadores recentes sugerem que as perspectivas para a inflação seguem desafiadoras. Especialmente a inflação
corrente, que se mostrou mais disseminada globalmente. Nesse sentindo, entendemos que a carteira do CPTS11 tem um perfil defensivo, pois detém
63,4% do PL em 36 CRIs marcados ao preço médio de IPCA + 6,40% .
Portfólio: Atualmente, o portfólio do fundo conta com 63,9% em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), 33,6% alocado em cotas de outros
fundos imobiliários e 2,5% em Caixa. O portfolio de crédito possui grande diversificação de segmentos e também um mix saudável de ativos com maior
risco e retorno (high yield) e de menor risco (high grade), sendo maior a proporção de CRIs high grade.
TOP 5 maiores devedores: FII General Shopping, FII Vinci Shopping Centers, HBR, Assaí, e FII GTIS Brazil Logistics.
O segmento com maior percentual de alocação é o de Shoppings, com 37,1% da carteira de crédito. Do total da carteira de crédito, 99,1% foi adquirida
a IPCA + 6,40% e 0,90% a CDI + 1,5%, O duration médio é de 6,6 anos e o LTV médio de 58,6%, considerando o consolidado de todos os segmentos.
O portfolio de FIIs está alocado em FIIs dos segmentos: 35,9% em Renda Urbana, 23,3% em Logística e 14,8% em Lajes Corporativas. Os 5 maiores FIIs
(12,1% do total de ativos) são: TRXF11, GTLG11, HBRH11, VXXV11 e VVPR11. A exposição por tipo de risco é de: 45,3% contratos atípicos, 14,8%
Crédito, 38,0% Contratos típicos e 1,8% incorporação.
Nossa Visão e Recomendação: os últimos dividendos distribuídos giraram em torno de ~R$1,10/cota, o que representa um dividend yield anualizado de
~14,5%. No mais, os fundos de papel se beneficiam em ambiente de inflação e juros mais elevados. O fundo está negociando com pequeno deságio em
relação a seu valor patrimonial (VM/VP ~0,99x).

Kinea Rendimentos (KNCR11): O KNCR11 é um dos maiores fundos do segmento de recebíveis, e possui patrimônio líquido de R$ 4,04 bilhões. 93,4%
do patrimônio líquido está alocado em CRIs, dos quais 83,3% são indexados ao CDI, 15,3% à Selic e 1,4% ao IPCA.
Portfólio: O portfólio do fundo possui atualmente 51 CRIs com boa diversificação setorial: 50,4% Escritórios, 35,4% Shoppings, 7,3% logístico e 6,2%
Residencial. Os certificados de recebíveis imobiliários apresentam em sua maior parte caráter mais “high grade”, ou seja, títulos com devedores que
apresentam menores riscos de inadimplência. O fundo possui um portfólio com baixo risco de crédito e alta diversificação tanto setorial quanto em
credores. Os indicadores recentes sugerem que as perspectivas para a inflação seguem desafiadoras, portanto mentem-se o cenário de aumento da
taxa de juros Selic. Os economistas da XP esperam que a Selic chegue em 13,75% (a.a.) ao final do ciclo de aperto monetário. Nesse sentindo,
entendemos que o KNCR11 se beneficia desse cenário, dada sua alta exposição a ativos atrelados ao CDI. Recentemente, a gestão do Fundo optou por
realizar, provisoriamente, operações compromissadas reversas lastreadas em CRIs. Tais instrumentos permitem uma alocação maior de recursos em
CRI, o que contribui para aumentar o retorno do Fundo, mas em especial proporciona maior flexibilidade e velocidade de alocação dos recursos das
emissões de cotas. O fundo possui atualmente, aproximadamente, 10% de seu PL nessas operações compromissadas de Longo Prazo. Esperamos que o
fundo, que é majoritariamente alocado na parcela pós-fixada, poderá obter rendimentos mais elevados nos próximos meses. Adicionalmente, a equipe
de gestão aproveitou a alta da Selic para vender algumas operações da carteira que possuíam spreads mais baixos. Além disso, informaram que
manterão essa estratégia pelos próximos meses, o que pode elevar o spread médio da carteira.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 7

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Julho 20222021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

RBR High Grade (RBRR11): A estratégia de investimento do fundo é pautada em operações 100% focados em imobiliários com garantias reais e fluxo
de recebíveis sólidos. Em junho/22, a 7ª emissão de cotas foi encerrada, e o fundo captou R$ 300 milhões. Dado o cenário de aumento dos juros e
diminuição da liquidez disponível no mercado, o fundo enxerga oportunidades de investimento com maiores taxas e mais garantias para os novos
recursos. O fundo possui um portfólio com baixo risco de crédito e alta diversificação tanto setorial quanto em credores. O LTV médio do portfólio gira
em torno de 65%, equivalente a uma razão de garantia de 1,5x. Além disso, 50% das garantias estão em ativos localizados em regiões prime de São
Paulo. A carteira de CRIs está indexada em CDI (25%), IGP-M (19%) e IPCA, (57%). O duration médio da carteira é de 4,3 anos. Atualmente, 82% do PL
investido em CRIs é composto por operações ancoradas pela RBR, ou seja, operações originadas, estruturadas e/ou investidas em mais de 50% da
emissão. Adicionalmente, o portfolio está atualmente alocado em 92% na estratégia core, 11% em alocações táticas e 5% em ativos de alta liquidez. O
fundo possui um portfólio com baixo risco, devido à sua diversificação setorial, sua exposição tanto em índices de inflação (76% do portfólio) e CDI
(25% do portfólio), credores com risco de crédito saudável e, finalmente, estrutura de garantias sólidas com ativos em ótimas localizações, sendo 89%
concentrados no Sudeste. Além disso, 91% das operações tem rating maior ou igual a “A”, o que traz menor risco de crédito.

Bresco Logísitca (BRCO11): O Bresco Logística é um fundo com um portfólio de ativos de alta qualidade e bem localizados (principalmente próximos à
cidade de São Paulo), composto por 11 propriedades que somam 446 mil m² de ABL, 100% ocupadas. 74% desses imóveis são propriedades
consideradas last-mile. Em geral, os imóveis do fundo são de alto padrão construtivo, possuem elevada taxa de ocupação (100%) e boa parte de seus
contratos são atípicos (28%), o que traz maior segurança em períodos de incertezas. A maior parte (75,3%) dos vencimentos está concentrada a partir
de 2025. Além disso, 39% da receita contratada está localizada na cidade de São Paulo. Aproximadamente 91% da receita vem de inquilinos com risco
de crédito classificado como grau de investimento. Ainda, o fundo possui inquilinos com baixo risco de inadimplência e com alta exposição ao e-
commerce, com destaque para Mercado Livre, Magazine Luiza e B2W, além de outros grandes players globais, como Whirlpool e Carrefour. O fundo
acumula leve queda no ano, e, aos níveis atuais, acreditamos que o fundo está negociando em patamares atrativos, considerando a qualidade do seu
portfólio. Recentemente, o fundo realizou uma Cessão de Direitos Creditórios no valor de R$ 25,5 milhões, a fim de realizar obras e benfeitorias em
seus ativos. O fundo informou a realização de benfeitorias no refeitório do imóvel Bresco Bahia, com investimento previsto total de aproximadamente
R$ 7,2 milhões. Ainda, no dia 24/fev o fundo anunciou que o locatário do imóvel GPA -06 informou verbalmente a intenção em rescindir o contrato
com fim previsto em maio/2027. No entanto, o fundo informou que adotará todas as medidas para garantir o cumprimento do aviso prévio mínimo de
12 meses para a desocupação do Imóvel, assim como o recebimento de indenização equivalente a 6 vezes o valor do aluguel então vigente.

VBI Prime Offices (PVBI11): A gestora VBI Real Estate é 100% focada no setor imobiliário brasileiro e possui vasta experiencia no segmento, com mais
de 10 anos de atuação no mercado imobiliário do Brasil. A gestora anunciou em jun/22 um acordo de associação com a Pátria Investimentos, que,
porém, não alterará o time de gestão de seus fundos imobiliários. O VBI Prime Properties é um fundo com um portfólio de ativos de alta qualidade e
bem localizados, em regiões consideradas premium. O fundo possui 96,4% do seu PL alocado em imóveis, 2,3% em outros FIIs e 1,3% em caixa. Os
ativos que compõem o portfólio do fundo possuem qualidade ímpar e localização privilegiada na cidade de São Paulo (Ed. Faria Lima 4440, Ed. Park
Tower e Torre B Complexo JK ). O mesmo vale para o ativo em construção Union FL, cuja previsão de conclusão é para o 4º trimestre de 2023. Além
disso, seus inquilinos atuais são companhias de grande porte (por exemplo, CCB, UBS,, Johnson & Johnson, Barclays, e outros). 31% dos contratos
vencem entre 2025 e 2029, e 48% a partir de 2030. A vacância atual do Fundo é de 0,1%, com apenas 1% da área da Torre B do JK disponível. O prazo
médio remanescente dos contratos vigentes é de 6,4 anos. O fundo está negociando com desconto em relação ao seu valor patrimonial (93% P/VP), e
seu último dividend yield anualizado foi de 7,3%. Acreditamos que a combinação de alta qualidade e boa localização dos ativos, aliados à reduzida
vacância apresentada e ao potencial representado pelo ativo em construção Union FL são características favoráveis do fundo que sustentam nossa
visão positiva para o curto e médio prazo.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 8

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Julho 20222021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

CSHG Renda Urbana (HGRU11): O CSHG Renda Urbana é um fundo imobiliário híbrido com alocações em ativos de varejo (tanto supermercados
(36%*), quanto de vestuário (24%*)) e educacional (29%*). O patrimônio líquido do fundo está alocado majoritariamente em imóveis físicos (citados
acima), mas também em cotas do fundo SPVJ11, FIIs e CRIs (que, somados, representam 20,7% do patrimônio do fundo). O fundo possui um portfólio
com ativos resilientes, como os do segmento de supermercados, alta concentração em contratos atípicos (83% da receita contratada), vencimentos
concentrados somente após 2025 (100%) e inquilinos com boa qualidade de crédito (como, por exemplo, Lojas BIG, Pernambucanas, YDUQS).
Recentemente, o fundo adotou a estratégia de venda a varejo de alguns ativos. Neste ano, o fundo concluiu a venda da loja de Batatais, locada para as
Casas Pernambucanas, pelo valor de R$ 6 milhões, gerando um lucro de R$ 953 mil (19% acima do preço adquirido); da loja de Lorena, pelo valor de R$
5,6 milhões, gerando um lucro de R$ 1,5 milhão (38% acima do preço adquirido); da loja de Caçador, pelo valor de R$ 5,6 milhões, gerando um lucro
de R$ 1,6 milhão (39% acima do preço adquirido); da loja de São Sebastião do Paraíso/MG, ao preço de R$ 8 milhões, gerando um lucro de R$ 2
milhões (34% acima do preço adquirido); e do direito de compra do imóvel de Serra/ES, gerando um lucro de R$ 14 milhões. Com isso, o fundo
acumula cinco lojas vendidas, com lucro total de aproximadamente R$ 20,2 milhões, a ser distribuído ao longo dos próximos meses. Os gestores ainda
sinalizaram intenção de vender outros imóveis do portfólio com ganho de capital, visando melhor precificar o fundo no mercado secundário e reforçar
a qualidade do portfólio.

*percentual da receita contratada.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 9

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários.
Glossário
Descomplicando o financês.
ABL: Área Bruta Locável
BPS (Basis Point): Unidade de medida equivalente a 1/100. Normalmente
usado para denotar a diferença (spread) entre duas taxas
Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado
Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos
Cota Justa: Estimativa do valor que a cota pode atingir em bolsa.
CVM 400: Oferta de valores imobiliários, com prospecto e registro
obrigatório na Comissão de Valore Mobiliários (CVM). Não há restrição
quanto ao número de clientes que podem subscrever. O investidor não
precisa necessariamente ser qualificado para investir no ativo, a não ser
que haja uma exigência da emissão.
CVM 476: Oferta pública, mas com esforços restritos, destinada a
investidores profissionais. Será permitida a procura de, no máximo, 75
investidores profissionais e os valores mobiliários ofertados deverão ser
subscritos ou adquiridos por, no máximo, 50 investidores profissionais.
Dividend Yield: média dos proventos distribuídos no período multiplicado
por 12 períodos e dividido pelo valor de mercado
Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas
recorrentes e premissas definidas pela XP
Follow-On (FON): São as novas ofertas subsequentes ao IPO
Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos
despesas operacionais
Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais
Julho 2021
Julho 2022
Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de
cotas emitidas
Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período
dividido pelo valor da cota
Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)
Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$
Sharpe: Indicador que permite avaliar a relação entre o retorno e o risco
de investimento
TIR: Taxa interna de retorno
Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física
ou financeira), considerando saídas ou locações anunciadas por fatos
relevantes
Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria
na receita do fundo considerando o último aluguel pago
Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL
total do empreendimento
Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado
em bolsa
VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido
Volatilidade: é a variação nos preços de ativos negociados no mercado
financeiro. Essa medida indica a velocidade mercado oscila
Volume Diário: Média diária do volume em R$
10
Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho
Maio Julho
Março2022
2022 2021
2022

Informações Importantes
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Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como
objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer
produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo
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de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da Rico estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no
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seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias
emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos
da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis
perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é
negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um
investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material
em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo
em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto O investimento
em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda
de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de
risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é
de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada
pela Rico. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido
pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em
mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados
Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Commodity é um objeto ou
determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto,
que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está
garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n °483):

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