Carteira FIIs Rico - Agosto 23

Fundos imobiliários
Carteira recomendada
Agosto 2023 de 2023
Um conteúdo
Carteira de Fundos Imobiliários Agosto 2023
OS PRINCIPAIS EVENTOS RECENTES
DA ECONOMIA BRASILEIRA E DO MERCADO GLOBAL
No cenário internacional, os banqueiros centrais dos países desenvolvidos indicaram aumentos adicionais e Além disso, os fundos HGBS11, HFOF11 e PVBI11 anunciaram a realização de nova emissão de cotas,
manutenção na taxa de juros. O Fed (banco central americano) tomou a decisão de aumentar a taxa de juros aproveitando o bom momento do mercado de fundos imobiliários; os fundos HGBS11, ONEF11,
em 0,25pp. No comunicado após a reunião o Fed deixou as portas abertas para possíveis novos aumentos, mas HGLG11, HGRU11 movimentaram o mercado com propostas de aquisição, compra e venda de ativos;
a XP acredita que dados não justificam a continuidade de medidas mais restritivas. Por sua vez o Banco central e os fundos ONEF11 e BRCO11 anunciaram a perda de locatários, que caso não sejam repostos pode
Europeu (BCE), também tomou a decisão de aumentar a taxa de juros para combater a inflação. A presidente futuramente impactar a rentabilidade do fundo. Por fim, o mês também foi marcado por pedidos de
do BCE Christine Lagarde, que a apesar de a inflação ainda estar pressionada o ciclo de aperto monetário pode realização de AGE dos cotistas majoritários, reavaliação positiva dos imóveis do fundo XPIN11.
estar próximo do fim. No Japão, a decisão do Banco Central foi de manter a taxa de juros inalterada. Na China,
a atividade econômica continua a decepcionar e diante deste cenário o governo tomou a decisão de criar um O IFIX, índice dos Fundos Imobiliários, apresentou alta de 1,33% no mês de julho, após encerrar junho
pacote de incentivos com foco no setor imobiliário, entre outros. com alta de 4,7%. No mês, fundos de papel registraram uma alta média de 0,80%, enquanto fundos
de tijolos apresentaram alta média de 1,61%.
No Brasil, o foco está voltado para a decisão do Banco Central que deve acontecer na primeira semana de
agosto. A XP espera que ocorra um corte de 0,25 pp, que a taxa Selic encerre 2023 em 12% e 2024 em 10,50%. Data base: 31/07/23
A atividade econômica doméstica dá sinais de desaceleração devido as condições de crédito mais restritivas e
ao elevado nível de endividamento das famílias. Diante dos sinais de perda de folego da economia o
Presidente Lula sugeriu ao Ministério da Indústria e Comércio novo programa de estímulo. No âmbito político,
a reforma tributária do consumo foi aprovada na Câmara dos Deputados e deve seguir para discussões no
Senado com o fim do recesso parlamentar. Diante do texto aprovado na Câmara o instituto de pesquisa
econômica aplicada (IPEA) divulgou uma pesquisa que estima que a alíquota do novo imposto sobre valor Performance em 12 meses
agregado (IVA) deve chegar a 28%, uma das mais altas do mundo.
125
No campo dos indicadores econômicos, a prévia da inflação de julho medida pelo IPCA-15 indicou queda 120
mensal de 0,07% nos preços no mês, em linha com as expectativas, ao passo que o índice acumulado em 12 115
meses registrou desaceleração de 3,40% em junho para 3,19% em julho. A XP mantém sua expectativa de 110
inflação para 2023 e 2024 em 4,7% e 4,1%, respectivamente. O IGP-M, por sua vez, registrou queda de 0,06% 105
em julho, e acumula deflação de -7,72% em 12 meses, refletindo a queda nas commodities e preços industriais.
100
Já o INCC-M, que mede preços da construção civil subiu 0,06% entre junho e julho, e recuou de 4,29% para
3,15% no acumulado em 12 meses. 95
90
No âmbito dos fundos listados, o mês foi marcado pelas discussões de como a deflação pode impactar no 85
rendimento dos fundos de papel e pela intensificação das discussões e expectativas para início de um ciclo de
80
cortes na Selic e de como isso deve repercutir nos FIIs.
jul/22 set/22 nov/22 jan/23 mar/23 mai/23 jul/23
Em momentos de cortes na taxa Selic os fundos de tijolos apresentam aumentos de performance, devido ao
impacto nos ativos reais dos fundos. Já em momentos de alta da taxa Selic, os fundos de papel, principalmente IFIX CDI IBOV
os indexados ao CDI, tendem a desempenhar melhor.
CARTEIRA RECOMENDADA VS IFIX
Parâmetros Carteira Rico IFIX
A carteira recomendada da Rico apresentou a performance de 2,3% (até o dia 31/07/2023), acima do índice IFIX, que Meses positivos 49 47
apresentou performance de 1,3%. Adicionalmente, a carteira apresentou um dividend yield médio mensal de 0,88% Meses negativos 23 25
(10,6% de dividend yield anualizado). Meses acima do IFIX 25 -
Meses Abaixo do IFIX 19 -
No mês a carteira apresentou performance de 1,0 p.p. acima do índice. No acumulado do ano, a carteira apresenta
performance positiva de 16,9%, enquanto o IFIX acumula no mesmo período performance de 11,5%, portanto 5,4 p.p Maior retorno mensal 22,6% 10,6%
acima do índice IFIX. Menor retorno mensal -19,1% -15,8%
ago-22 set-22 out-22 nov-22 dez-22 jan-23 fev-23 mar-23 abr-23 mai-23 jun-23 jul-23 No ano 12 Meses
Carteira Rico 3,3% 0,4% -0,1% -4,1% 0,2% -2,1% 1,0% 0,7% 4,7% 3,6% 5,9% 2,3% 16,9% 16,4%
IFIX 5,1% -0,1% 0,1% -4,2% 0,0% -1,6% -0,5% -1,7% 3,5% 5,4% 4,7% 1,3% 11,5% 12,3%
CDI 1,1% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,1% 0,9% 1,1% 0,9% 1,1% 1,0% 1,0% 7,3% 12,8%
Fonte: Bloomberg e XP Inc Research

Data Base: 31/07/2023
Carteira
recomendada
CARTEIRA RECOMENDADA
Mudança na carteira recomendada
Valor de Valor Patrimonial

Peso % Fundo Cota VM/VP Performance Yield
Mercado (VM) (VP)
Por Segmento Por Ticker Segmento Ticker Nome (R$ milhões) (R$) (R$/Cota) % Em 1m Em 12m DY 12m
40,0% 15,0% Recebíveis CPTS11 Capitânia Securities 2.713 85 91 94% 1,2% 9,2% 11,8%
15,0% Recebíveis RBRR11 RBR High Grade 1.233 92 96 95% 1,6% 5,3% 10,1%
10,0% Recebíveis KNCR11 Kinea Rendimentos 5.648 99 101 98% 2,5% 11,1% 14,0%
30,0% 15,0% Ativos Logísticos BRCO11 Bresco Logística 1.783 121 120 100% 4,3% 31,5% 9,1%
15,0% Ativos Logísticos LVBI11 VBI Logística 1.382 117 116 101% 0,5% 28,1% 8,1%
15,0% 15,0% Lajes Corporativas PVBI11 VBI Prime Offices 1.248 103 102 101% 4,8% 20,8% 7,5%
10,0% 10,0% Híbrido HGRU11 CSHG Renda Urbana 2.439 133 124 107% 1,2% 22,0% 13,8%
5,0% 5,0% Fundo de Fundos RBRF11 RBR Alpha 1.149 84 87 97% 5,8% 35,5% 9,3%
OBS: *Os fundos Imobiliários em destaque se encontram restritos para cobertura por determinação da nossa equipe
de Compliance. Detalhamento no glossário ao final do relatório.
Fonte: Economática. Data bas:e 31/07/2023

PROPORÇÃO TARGET DA CARTEIRA
Alocação alvo
Alteramos a composição dos pesos e fundos da carteira para o mês de Agosto/23. Acreditamos que a Fundos Híbridos (10,0% da carteira): Fundos Imobiliários híbridos são fundos que possuem investimento
carteira possui boa distribuição em sua alocação. No entanto, incluímos novo segmento, fundos de fundos. em mais de uma classe de ativos. Essa característica se torna interessante para os investidores dado que
Reduzimos a exposição em HGRU11 em -5,0% e incluímos o fundo RBRF11 em +5,0%. os fundos híbridos tendem a ter menor nível de risco dado sua diversificação de tipologia de ativos e
inquilinos
Fundos de Recebíveis (40,0% da carteira): Bom rendimento e menor risco de perda de patrimônio, são uma
ótima alternativa para diversificação e mitigação de risco, principalmente em períodos de alta volatilidade Lajes Corporativas (15,0% da carteira): acreditamos que as alterações e redimensionamentos dos
do mercado. Continuamos vendo retornos atrativos nos fundos de recebíveis em razão dos índices de escritórios relacionados às mudanças provocadas pela pandemia já foram realizadas. Apesar disso, nas
inflação e taxa Selic. Acreditamos que os fundos de recebíveis indexados em CDI+ devem se beneficiar do regiões premium da cidade de São Paulo, os imóveis de classes A+ e A apresentaram resiliência.
cenário macroeconômico com a taxa de juros Selic em patamares mais elevados. Observamos que o mercado de escritórios, para se manter competitivo, aderiu a flexibilização nas
condições comerciais das locações, criando um cenário favorável ao inquilino. A retomada do segmento
Ativos logísticos (30,0% da carteira): Menor volatilidade é justificada pelo tempo curto de construção, como um todo está associada à recuperação econômica, para que então a vacância da cidade reduza e
reduzindo o risco de execução e volatilidade nos preços. Por isso, a renda trazida por esses ativos vejamos movimentos positivos em relação aos preços dos aluguéis. Adicionalmente, os fundamentos de
apresenta estabilidade e um menor risco no curto prazo. Adicionalmente, o segmento apresenta uma longo prazo são sólidos para essa classe de ativo.
perspectiva relativamente favorável no curto prazo devido a manutenção do crescimento do e-commerce,
que desde a pandemia vem demandando volume crescente de ativos logísticos localizados próximos às Fundo de Fundos (5,0% da carteira): Fundo de fundos apostam em explorar ineficiências de mercado e
grandes regiões metropolitanas. assimetrias de risco/retorno entre os FIIs listados em bolsa, além de usar sua expertise para balancear a
exposição de suas carteiras a segmentos específicos de acordo com o momento e perspectiva de cada
setor. Atualmente o segmento vem apresentando ponto de entrada atrativo.
Mantivemos a composição dos pesos e fundos da carteira para o mês de Julho/23. Acreditamos que a carteira possui boa distribuição em sua alocação .
Capitânia Securities FII (CPTS11): A maior parte da carteira de CRIs (98,61%) é indexada ao IPCA, e sua taxa média de aquisição é de IPCA+6,62%, a parcela de 1,35% indexada em CDI possui taxa média
de aquisição de CDI+3,61%. A duration média da carteira é de 5,8 anos e LTV médio de 63,05% . O portfólio de CRIs tem, portanto, um perfil mais defensivo, de proteção contra a inflação, e a gestora
tem foco em ativos high grade. O fundo tem um histórico positivo em sua estratégia de obtenção de ganhos de capital com a negociação dos CRIs, e os gestores buscam atualmente uma reciclagem do
portfólio com o desinvestimento em ativos de taxas menores no mercado secundário. A maior exposição da carteira de crédito é no setor Logístico/Industrial, com 47,2%. A carteira de FIIs do fundo
também tem volume relevante e é uma característica diferencial do CPTS11 atualmente. Os segmentos com maior alocação dessa carteira são o de Renda Urbana (24,8%), Logística (25,9%) e Lajes
Corporativas (26%), de modo que seus rendimentos constituem uma diversificação importante das receitas do fundo.
Nos últimos 12 meses, o fundo teve o menor nível de volatilidade dentre os FIIs de Recebíveis analisados. E apesar do impacto em seu dividend yield, acreditamos que o fundo venha se beneficiar do
cenário atual e retomar os patamares anteriores.
Nossa Visão e Recomendação: Ainda que conte, historicamente, com volatilidade e beta (em relação ao IFIX) reduzidos comparativamente aos seus pares, esperamos que o fundo tenha rendimentos
favoráveis com seu portfólio atual ao longo dos próximos anos. Além disso, considerado o histórico da sua equipe de gestão, possivelmente deve contar com importantes ganhos com a negociação de
seus ativos.
Detalhamento no glossário ao final do relatório. Relatório Gerencial divulgado em: 17/07/2023 ; Fonte: Economática.
Kinea Rendimentos (KNCR11): A carteira indexada ao CDI tem yield médio de 2,41%, com prazo médio de 5,6 anos, enquanto a pequena parte da carteira indexada ao IPCA tem yield médio de 11,47%
e prazo médio de 3,8 anos. O fundo é, portanto, majoritariamente alocado em títulos pós-fixados, e tende a se beneficiar em momentos como o atual de taxa de juros mais. O fundo também informa
possuir atualmente 7,3% de exposição de seu PL em operações compromissadas reversas lastreadas nos CRIs de seu portfólio, usadas para trazer flexibilidade ao fundo para novas alocações.
O portfólio do fundo possui atualmente aproximadamente 70 CRIs, com boa diversificação setorial: 55,7% no setor de escritórios, 26,7% em shoppings, 13,3% no setor residencial e 4,3% no setor
logístico. Apesar do maior peso no setor de escritórios, a maioria desses CRIs são baseados em imóveis de alto padrão nos estados de SP e RJ, mitigando os riscos do setor. Os certificados de recebíveis
imobiliários apresentam em sua maior parte caráter mais “high grade”, ou seja, títulos com devedores que apresentam menor risco de crédito. Além disso, o fundo apresentou uma das menores
volatilidades do segmento de FIIs de recebíveis nos últimos 12 meses, porém o maior retorno desse grupo durante o mesmo período.
Nossa Visão e Recomendação: Acreditamos que o fundo está posicionado com um portfólio que deve proporcionar níveis ainda favoráveis de rendimentos durante o atual período de altas taxas de
juros, com patamar relativamente menor de risco de crédito e risco de mercado quando comparado aos seus pares.
Fonte: Bloomberg e XP Inc Research
RBR High Grade (RBRR11): A carteira total de CRIs do fundo está 70% indexada ao IPCA, com taxa média de IPCA+6,7%, enquanto 13% se encontra alocada em CRIs indexados ao IGP-M, com taxa
média de IGP-M+4,6%. O fundo também detém 17% em ativos indexados ao CDI, com taxa média de CDI+2,8% e com grande parte com datas de vencimento após 2030. O LTV médio do portfólio gira
em torno de 64%, e a carteira está dividida entre risco de crédito corporativo (77%) e risco de locações multidevedor (22%). As garantias estão localizadas, em sua maioria, na região Sudeste (90,3% da
carteira), com concentração de 53% em ativos localizados em regiões prime da cidade de São Paulo. Em termos de setor econômico, 45% dos CRIs são de Lajes Corporativas, 29% de Galpões Logísticos,
23% Residenciais e 3% de Shoppings. Nos últimos 12 meses, o fundo teve volatilidade e dividend yield em linha com a média dos FIIs de Recebíveis analisados, e um retorno acima dos fundos do
segmento.
Nossa Visão e Recomendação: Acreditamos que, com sua carteira de CRIs atual, o fundo deve obter rendimentos reais favoráveis ao longo dos próximos anos, se beneficiando também com a
originação e estruturação próprias de CRIs e de sua diversificação entre indexadores, tipos de riscos de crédito e setores econômicos dos ativos.
Bresco Logísitca (BRCO11): Em geral, os imóveis do fundo são de alto padrão construtivo, e possuem favorável exposição em contratos atípicos (35%), o que traz maior segurança em períodos de
incertezas. A maior parte (92,9%) dos vencimentos dos contratos está concentrada a partir de 2026. De acordo com o fato relevante divulgado no dia 17 de julho a locatária Magazine Luiza solicitou a
rescisão antecipada parcial do contrato de locação do Imóvel Bresco Contagem referente a uma área de 6.597 m² (9,5% do ABL). A locação referida representa R$0,01 por cota.
Além disso, segundo o fato relevante no dia 13 de junho, o fundo receberá do GPA um montante de R$12 milhões referente a indenização associada a rescisão antecipada do contrato de locação no
Bresco São Paulo. Ademais, o fato relevante também ressalta a renovação de contrato do imóvel GPA CD04 São Paulo pelo prazo de 60 meses. O valor acordado em contrato representa um aumento de
13,2% em relação ao valor vigente. O fundo também divulgou um comunicado ao mercado no dia 20 de junho discutindo o guidance de rendimento do fundo que prevê um novo patamar de
distribuição (R$0,87 por cota) devidos aos impactos da venda do Imóvel Bresco São Paulo e do acordo com a GPA.
Nossa Visão e Recomendação: Apesar do fundo ter apresentado performance positiva de 4,27% no mês de junho, acreditamos que o fundo ainda está negociando em patamares atrativos,
considerando a qualidade do seu portfólio. Entendemos que o fundo possui sua tese de investimentos embasada principalmente na: (i) Qualidade outstanding do portfólio de ativos; (ii) Capacidade de
execução do time de gestão; e (iii) Valuation atrativo. Adicionalmente, entendemos que a gestora está alinhada com as melhores práticas “ASG” (Ambiental, Social e Governança Corporativa) do setor.
VBI Logístico (LVBI11): Atualmente, o portfólio do fundo possui 10 empreendimentos, que somam mais de 479 mil m² de ABL e vacância física de 0%. O portfólio do fundo conta com ativos com
localização estratégica nos principais polos logísticos do país. No mês de junho o fundo recebeu o montante devido da Sequoia, locatária do Ativo Extrema referente ao mês de maio e já recebeu, no
mês de junho o aluguel do mês. Logo a locatária se encontra adimplente com suas obrigações. Durante o mês de junho o fundo não teve movimentação de locatários. Ademais, vale ressaltar que a
equipe de gestão ainda não encontrou locatários para o ativo Cajamar que esta em desenvolvimento e tem previsão de individualização da matrícula e lavratura de escritura de compra e venda para o
final do 4T23.
Nossa Visão e Recomendação: O fundo possui boa pulverização de inquilinos em diferentes setores (Ambev, DHL, Magazine Luiza, Dia%, Amazon, IBL Logística e outros), e acreditamos que os mesmos
são empresas de grande porte e consolidadas em seus segmentos de atuação. Entendemos que a tese do fundo está baseada em boa gestão, ativos bens localizados e alto padrão construtivo.
VBI Prime Properties (PVBI11): Os ativos que compõem o portfólio do fundo possuem qualidade ímpar e localização privilegiada na cidade de São Paulo (Ed. Faria Lima 4440 e Ed. Park Tower). O
mesmo vale para o ativo em construção Union FL, cuja previsão de conclusão é para o 4º trimestre de 2023. Além disso, seus inquilinos atuais são companhias de grande porte (por exemplo, CCB, UBS,
Johnson & Johnson, Barclays, e outros). 26% dos contratos vencem entre 2025 e 2029, e 51% a partir de 2030. A vacância atual do Fundo é de 3,1%, tendo aumentado no mês de abril após desocupação
de escritório locados pelo Mercado Bitcoin no ativo Vila Olímpia Corporate. Já a previsão de vacância para o mês de julho é de 7,7% com a saída de empresas do Grupo Americanas (AME Digital e da Bit
Service) que optaram por não renovar os contratos. O prazo médio remanescente dos contratos vigentes é de 4,5 anos. No dia 12 de junho o fundo divulgou um comunicado ao mercado referente a
aquisição de fração ideal 0,5% do imóvel Edifício Faria Lima 4.440, passando assim a deter uma participação equivalente a 50,5% da fração ideal. Ademais, segundo o fato relevante divulgado no dia 06
de julho o fundo recebeu a terceira parcela referente ao desinvestimento do imóvel Torre B Jk. O recebimento no montante de R$35,6 milhões gerará impacto positivo de R$1,08/cota na distribuição
de rendimentos.
Nossa Visão e Recomendação: O fundo está negociando com desconto em relação ao seu valor patrimonial (100,8% P/VP), e seu último dividend yield anualizado foi de 7,4%. Acreditamos que a
combinação de alta qualidade e boa localização dos ativos, aliados à reduzida vacância apresentada e ao potencial representado pelo ativo em construção Union FL são características favoráveis do
fundo que sustentam nossa visão positiva para o curto e médio prazo.
CSHG Renda Urbana (HGRU11): O fundo possui um portfólio com ativos resilientes, como os do segmento de supermercados, alta concentração em contratos atípicos (80,7% da receita contratada),
vencimentos 99% concentrados após 2025 e inquilinos com boa qualidade de crédito (como, por exemplo, Carrefour, Pernambucanas, YDUQS, entre outros). Como informado no relatório do mês de
junho, o resultado do mês foi impactado pelo recebimento de preço das venda das lojas Pernambucanas de Francisco Beltrão–PR e Goioerê–PR, o que levou aa um resultado de R$15,8 milhões
(R$0,87/cota). Ademais, segundo os fatos relevantes do dia 27 de junho, o fundo enviou propostas de aquisição de 100% dos imóveis de 2 fundos (MINT11 e SPVJ11). De acordo com o fato relevante
publicado dia 14 de julho, a administradora do fundo SPVJ11 convocou uma assembleia geral para deliberar sobre a aprovação da propostas.
Nossa Visão e Recomendação: Avaliamos que o fundo detém bons ativos, com contratos de aluguel a preços favoráveis e prazos longos, trazendo boa previsibilidade para as receitas do fundo.
Acreditamos também que a gestora vem obtendo sucesso com seu processo de reciclagem do portfólio, conseguindo negociar bons preços para seus ativos.
RBR Alpha (RBRF11): Do ponto de vista de alocação por segmento, o portfólio está atualmente alocado em 9 CRIs e 20 FIIs, e por setor 25% em Recebíveis, 32% no Segmento Corporativo, 9,0% no
Segmento Logístico, 13,0% no segmento de Shoppings e 21,0% em outros segmentos.
Nossa Visão e Recomendação: Seus gestores têm buscado qualificar o portfólio do fundo reduzindo posições que não consideram como estratégicas e com menor retorno ajustado ao risco, mesmo
que estejam com prejuízo. Foram efetuados desinvestimentos equilibrando com ganhos de capital, de forma a não impactar a distribuição de dividendos. Acreditamos que o fundo está negociando em
patamares atrativos ao considerar a qualidade do seu portfólio. Além disso, o dividend yield anualizado do fundo é de 9,5%.
Glossário
GLOSSÁRIO
Descomplicando o financês
ABL: Área Bruta Locável Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas recorrentes e premissas
definidas pela XP
BPS (Basis Point): Unidade de medida equivalente a 1/100. Normalmente usado para
denotar a diferença (spread) entre duas taxas Follow-On (FON): São as novas ofertas subsequentes ao IPO
Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos despesas operacionais
Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais
Cota Justa: Estimativa do valor que a cota pode atingir em bolsa. Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de cotas emitidas
CVM 400: Oferta de valores imobiliários, com prospecto e registro obrigatório na Comissão Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período dividido pelo valor
de Valore Mobiliários (CVM). Não há restrição quanto ao número de clientes que podem da cota
subscrever. O investidor não precisa necessariamente ser qualificado para investir no
ativo, a não ser que haja uma exigência da emissão. Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)
CVM 476: Oferta pública, mas com esforços restritos, destinada a investidores Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$
profissionais. Será permitida a procura de, no máximo, 75 investidores profissionais e os
valores mobiliários ofertados deverão ser subscritos ou adquiridos por, no máximo, 50 Sharpe: Indicador que permite avaliar a relação entre o retorno e o risco de investimento
investidores profissionais.
TIR: Taxa interna de retorno
Dividend Yield: média dos proventos distribuídos no período multiplicado por 12 períodos
e dividido pelo valor de mercado
GLOSSÁRIO
Descomplicando o financês
Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física ou financeira),

considerando saídas ou locações anunciadas por fatos relevantes
Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria na receita do
fundo considerando o último aluguel pago
Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL total do
empreendimento
Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado em bolsa
VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido
Volatilidade: é a variação nos preços de ativos negociados no mercado financeiro. Essa

medida indica a velocidade mercado oscila
Volume Diário: Média diária do volume em R$

Informações Importantes
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1) Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar
sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação decompra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não
seresponsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Rico e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da Rico estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP.
6) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material
não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor.
7) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de
impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
8) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Rico. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Rico.
9) SAC. 0800 774 0402. A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800-722-3730.
10) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Rico: https://www.rico.com.vc/custos.
11) A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
12) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como
informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor,
podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
13) Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor.
Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n °483):

Maria Fernanda Violatti/ maria.violatti@xpi.com.br
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Carteira FIIs Rico - Agosto 23

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CARTEIRA RECOMENDADA VS IFIX

Parâmetros Carteira Rico IFIX

Fonte: Bloomberg e XP Inc Research

Valor de Valor Patrimonial

Fonte: Economática. Data bas:e 31/07/2023

Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física ou ﬁnanceira),

VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido

Volatilidade: é a variação nos preços de ativos negociados no mercado ﬁnanceiro. Essa

Volume Diário: Média diária do volume em R$

Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n °483):

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