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de economistas da XP Asset

10 JULHO/ 2023

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Destaques semanais
10 de julho de 2023

Panorama Nacional
• Em relação à inflação, o IGP-DI registrou -1,45% MoM em junho,
abaixo do esperado (-1,23%) mas com ligeira alta em relação ao
IGP-M de junho (-1,93%). Entre os componentes, o IPA-DI registrou -
2,13% MoM, sendo que tanto os Produtos Agrícolas (de -4,4% para -
3,8%) quanto os Produtos Industriais (de -2,2% para -1,5%)
apresentaram variações negativas menores do que na observação
anterior.
• Com relação à atividade econômica, no caso da indústria, o setor extrativo cresceu puxado
pela extração de minério, ao passo que o setor manufatureiro recuou a despeito do bom
desempenho da produção de veículos, do refino e dos setores ligados à cana-de-açúcar. O
destaque negativo para o mês ficou com o setor farmacêutico e de alimentos.
• No lado político, a câmara dos Deputados aprovou, com placares expressivos, a PEC da
Reforma Tributária que unifica cinco tributos sobre o consumo em um Imposto sobre valor
agregado (IVA) dual, composto pela Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS) para o
governo federal substituindo o PIS/Cofins e o IPI, e pelo Imposto sobre Bens e Serviços (IBS)
no lugar do ICMS (estadual) e o ISS (municipal).
• Em relação à política monetária, Gabriel Galípolo e Ailton Aquino foram sabatinados e
aprovados pelo Senado Federal para as diretorias de Política Monetária e de Fiscalização do
Banco Central.

Panorama Internacional
• Nos EUA, a ata da última reunião do FOMC confirmou que a opção
pela manutenção da taxa de juros, acompanhada de viés de alta
adicional à frente, foi uma forma de desacelerar novamente o ritmo
de aperto de juros, até então de 25 pontos-base por reunião, para
altas mais espaçadas no tempo, dando ao Comitê um prazo maior
entre decisões para avaliar os impactos da política monetária na
economia.
• Na Zona do Euro, o destaque ficou com os dados de atividade industrial que mostrou dados
melhores do que o antecipado para França e Espanha, com Alemanha decepcionando
novamente. No geral o quadro segue de atividade fabril fraca na região.
• Na China, na semana foram divulgados os PMIs do mês de junho que seguiu sinalizando que
a atividade econômica está desacelerando após um início de ano forte.
• Na América Latina, destaque para nova surpresa significativa para baixo na inflação chilena,
que essencialmente sacramenta o início do ciclo de cortes do Banco Central do Chile (BCCh)
na próxima reunião, agora em julho. Com dados de atividade em linha com o cenário central
do BCCh em seu último relatório de inflação, e inflação – incluindo o núcleo – abaixo do
esperado, além de expectativas ancoradas na meta, o BCCh se sentirá confortável o
suficiente para iniciar o afrouxamento monetário, com a questão sendo, agora, o ritmo a ser
adotado.

Fonte: XP Asset Management

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10 de julho de 2023

Juros e Inflação

• O IPCA 12 meses à frente teve alta de 4,16 para 4,18 (+2 bps).
• O IPCA de 2023 recuou de 4,98 para 4,95 (-3 bps). Quando consideramos só as projeções
atualizadas nos últimos 5 dias a expectativa teve queda de 2 bps, de 4,92 para 4,90.
• A projeção para 2024 permaneceu em 3,92 e, quando consideramos somente as projeções
atualizadas nos últimos 5 dias, a expectativa teve queda de 3,90 para 3,83 (-7 bps).
• A projeção de Selic de 2023 segue em 12,0%.

Mercados
• O Ibovespa encerrou em alta de +0,69% aos 118.898 pontos.
• O Dólar fechou a semana em alta de +1,81% em relação ao Real, em R$ 4,87/US$.
• A curva DI para o vértice de janeiro/31 fechou -13 bps na semana, atingindo 10,84%.

Próximos eventos
• IPCA de junho (11/07);
• PMS de maio (12/07);
• PMC de maio (13/07).

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Fonte: XP Asset Management

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Fonte: XP Asset Management

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