Carteira Recomendada:

Fundos
Imobiliários
Setembro de 2022

Um conteúdo
Os principais eventos recentes da
economia brasileira e do mercado global
O mês de agosto foi de expectativa pelo arrefecimento
dos níveis de inflação ao redor do mundo. Nos EUA, a
inflação ao consumidor (CPI) em julho foi de 0,0%, abaixo
das expectativas do mercado, de 0,2%, mas ainda
acumulando o historicamente elevado nível de 8,5% nos
últimos 12 meses. A XP projeta uma desaceleração no
ritmo de aperto monetário do país, prevendo elevações
de 0,50p.p. e 0,25p.p. nas reuniões de setembro e
novembro, respectivamente, atingindo a taxa terminal de
3,25%. O mês também assistiu a notícias pouco
animadoras sobre o mercado imobiliário na China e nos
EUA. No país asiático, as vendas caíram 29% durante o
mês de julho, enquanto nos EUA a combinação de preços
dos imóveis em alta e empréstimos hipotecários mais
caros levou a uma queda de quase 10% nos lançamentos
de novas moradias.
O resultado do IPCA de julho, divulgado pelo IBGE, trouxe
a menor taxa mensal registrada desde o início da série
histórica, em janeiro de 1980. O índice observou uma
deflação de -0,68%, causada pela redução de impostos
aprovada recentemente sobre os preços de energia
elétrica, combustíveis e telecomunicações. A queda de
preços foi mais intensa que a expectativa do mercado, de
-0,64%, e que a projeção da XP, de -0,65%. Com a leitura
do mês, o IPCA acumula uma alta de 4,77% no ano e de
10,07% nos últimos 12 meses. A projeção dos economistas
da XP para o IPCA foi atualizada para uma alta de 6,8% em
2022. Já o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) de
agosto também registrou deflação, de -0,70%, ante
inflação de 0,21% em julho, porém ainda acumulando
uma alta de 7,63% no ano e de 8,59% em 12 meses.
Data base: 30/08/2022
Por sua vez, o Índice Nacional de Custo da Construção
(INCC) subiu 0,33% em agosto, ante 1,16% em julho,
afetado principalmente pelo componente de preços de
serviços. O índice acumula alta de 8,80% no ano e 11,40%
nos últimos 12 meses.
Sobre o índice dos fundos imobiliários, o IFIX apresentou
alta de 5,09% no mês, após alta de 0,66% em julho.
*Data Base: índice até fechamento 30/08/22
Por fim, no âmbito dos fundos imobiliários, o impacto da
deflação registrada pelo IPCA de julho sobre os FIIs de
Recebíveis foi o destaque das notícias. Esses fundos
investem em títulos de renda fixa com lastro imobiliário
muitas vezes atrelados a índices de inflação, como o IPCA.
Como os rendimentos pagos pelos títulos detidos por um
fundo desse segmento determinam sua capacidade de
pagamento de dividendos, a tendência é que a deflação
de julho leve à uma pressão pela redução dos dividendos
pagos nos próximos meses pelos fundos com maior
exposição a títulos indexados ao índice. De modo geral,
esperamos que o IPCA durante os próximos meses siga
sua tendência de queda em resposta à política monetária
restritiva atual, embora a ocorrência de deflação em julho
seja um fenômeno pontual. Ainda durante o mês de
agosto, publicamos dois novos Guias de FIIs. O primeiro
explora o segmento de Shoppings, um dos setores mais
rapidamente afetados pela pandemia de COVID-19, mas
que, em nossa avaliação, deve recuperar seus resultados
financeiros, em termos reais, ao longo dos próximos
semestres. E, na última semana do mês, publicamos
nossas análises sobre os FIIs híbridos, classificação que
engloba os Fundos Imobiliários com investimentos em
mais de uma classe de ativos.
Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Performance
PERFORMANCE 12 MESES – IBOV x IFIX x CDI Acumulado

IFIX CDI IBOV

115
110
105
100
95
90
85
80
ago/21 out/21 dez/21 fev/22 abr/22 jun/22

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Carteira
Recomendada vs IFIX
Visão Geral

Parâmetros Carteira Rico IFIX

A carteira recomendada da Rico apresentou a performance

Meses positivos 43 42
positiva de 3,3% (até o dia 30/08/22), pouco abaixo do índice
IFIX, que apresentou performance de 5,1%. Adicionalmente, a
Meses negativos 21 22
carteira apresentou um dividend yield médio mensal de 0,9%
(10,7% de dividend yield anualizado).
Meses acima do IFIX 48 -

Apesar da carteira ter apresentado performance abaixo do índice

Meses Abaixo do IFIX 17 -
no mês, o acumulado do ano, apresenta performance positiva de
4,3%, enquanto o IFIX acumula no mesmo período performance
Maior retorno mensal 22,6% 10,6%
de 3,1%, portanto 1,2 p.p acima do índice IFIX.

Menor retorno mensal -19,1% -15,8%

set-21 out-21 nov-21 dez-21 jan-22 fev-22 mar-22 abr-22 mai-22 jun-22 jul-22 ago-22 No ano 12 Meses

Carteira Rico -3,1% -0,1% -4,1% 7,8% -1,9% -0,8% 1,6% 1,9% 0,8% -1,0% 0,4% 3,3% 4,3% 4,4%

IFIX -1,2% -1,5% -3,6% 7,4% -1,2% -2,4% 1,1% 0,9% 0,0% -1,0% 0,7% 5,1% 3,1% 3,8%

CDI 0,4% 0,5% 0,5% 0,6% 0,7% 0,7% 0,9% 0,8% 0,9% 1,0% 1,0% 1,1% 7,2% 9,4%

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Proporção Target
da carteira
Alocação Alvo

Alteramos a composição dos pesos da carteira recomendada, aumentamos a alocação em

fundos de tijolos, no entanto, mantemos boa exposição em fundos de recebíveis dado sua boa
capacidade de gerar dividendos mensais. Destes, procuramos manter maior exposição em
fundos com maior parte de seu portfólio indexado em CDI+. A carteira recomendada mantém
sua alocação em fundos imobiliários com caráter mais defensivos e boa relação risco-retorno.

Fundos de Recebíveis (45,0% da carteira): Bom rendimento e menor risco de perda de

patrimônio, são uma ótima alternativa para diversificação e mitigação de risco, principalmente
em períodos de alta volatilidade do mercado. Continuamos vendo retornos atrativos nos
fundos de recebíveis em razão dos índices de inflação e taxa Selic. Acreditamos que os fundos
de recebíveis indexados em CDI+ devem se beneficiar do cenário macroeconômico com a taxa
de juros Selic em patamares mais elevados.

Ativos logísticos (20,0% da carteira): Menor volatilidade é justificada pelo tempo curto de
construção, reduzindo o risco de execução e volatilidade nos preços. Por isso, a renda trazida
por esses ativos apresenta estabilidade e um menor risco no curto prazo. Adicionalmente, o
segmento apresenta uma perspectiva relativamente favorável no curto prazo devido a
manutenção do crescimento do e-commerce, que desde a pandemia vem demandando
volume crescente de ativos logísticos localizados próximos às grandes regiões metropolitanas.

Fundos Híbridos (15,0% da carteira): Fundos Imobiliários híbridos são fundos que possuem
investimento em mais de uma classe de ativos. Essa característica se torna interessante para
os investidores dado que os fundos híbridos tendem a ter menor nível de risco dado sua
diversificação de tipologia de ativos e inquilinos

Lajes Corporativas (20,0% da carteira): Acreditamos que as alterações e redimensionamentos

dos escritórios relacionados às mudanças provocadas pela pandemia já foram realizadas.
Apesar disso, nas regiões premium da cidade de São Paulo, os imóveis de classes A+ e A
apresentaram resiliência. Observamos que o mercado de escritórios, para se manter
competitivo, aderiu a flexibilização nas condições comerciais das locações, criando um cenário
favorável ao inquilino. A retomada do segmento como um todo está associada à recuperação
econômica, para que então a vacância da cidade reduza e vejamos movimentos positivos em
relação aos preços dos aluguéis. Adicionalmente, os fundamentos de longo prazo são sólidos
para essa classe de ativo.

Fundo de Fundos (0,0% da carteira): Fundo de fundos apostam em explorar ineficiências de

mercado e assimetrias de risco/retorno entre os FIIs listados em bolsa, além de usar sua
expertise para balancear a exposição de suas carteiras a segmentos específicos de acordo com
o momento e perspectiva de cada setor. Atualmente o segmento vem apresentando ponto de
entrada atrativo.

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

Valor de Valor
Peso % Fundo Mercado Cota Patrimonial VM/VP Performance Yield
(VM) (VP)
Por Por
Segmento Ticker Nome (R$ milhões) (R$) (R$/Cota) % Em 1m Em 12m DY 12m
Segmento Ticker

45,0% 10,0% Recebíveis CPTS11 Capitânia Securities 2.854 90 90 100% 3,4% 4,8% 15,2%

10,0% Recebíveis RBRR11 RBR High Grade 1.289 96 96 100% -1,3% 11,7% 13,6%

25,0% Recebíveis KNCR11 Kinea Rendimentos 4.498 103 101 101% 1,2% 20,8% 13,8%

20,0% 20,0% Ativos Logísticos BRCO11 Bresco Logística 1.569 106 119 89% 6,9% 11,6% 7,0%

20,0% 20,0% Lajes Corporativas PVBI11 VBI Prime Offices 974 97 99 98% 6,3% 11,3% 7,2%

15,0% 15,0% Híbrido HGRU11 CSHG Renda Urbana 2.302 125 118 106% 5,3% 16,6% 8,8%

OBS: * Os fundos Imobiliários em destaque se encontram restritos para cobertura por determinação da nossa equipe de Compliance.
Detalhamento no glossário ao final do relatório.

Fonte: Economática. Data base: 30/08/2022

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

Alteramos a composição dos pesos da carteira recomendada, aumentamos a alocação em fundos de tijolos, no entanto, mantemos boa exposição em
fundos de recebíveis dado sua boa capacidade de gerar dividendos mensais. Destes, mantemos maior exposição em fundos com grande parte de seu
portfólio indexado em CDI+. A carteira recomendada mantém sua alocação em fundos imobiliários com caráter mais defensivos e boa relação risco-
retorno.

Capitânia Securities FII (CPTS11): Os indicadores recentes sugerem que as perspectivas para a inflação seguem desafiadoras. Especialmente a inflação
corrente, que se mostrou mais disseminada globalmente. Nesse sentindo, entendemos que a carteira do CPTS11 tem um perfil defensivo, pois detém
64% dos ativos em 37 CRIs marcados ao preço médio de IPCA + 6,50% . Portfólio: Atualmente, o portfólio do fundo conta com 64% em Certificados de
Recebíveis Imobiliários (CRIs), 34,4% alocado em cotas de outros fundos imobiliários e 1,6% em Caixa. O portfolio de crédito possui grande
diversificação de segmentos e também um mix saudável de ativos com maior risco e retorno (high yield) e de menor risco (high grade), sendo maior a
proporção de CRIs high grade. TOP 5 maiores devedores: FII Vinci Shopping Centers, FII General Shopping, HBR, FII GTIS Brazil Logistics, e FII Gazit
Malls. O segmento com maior percentual de alocação é o de Logístico/Industrial, com 34,5% da carteira de crédito. 100% da carteira de crédito foi
adquirida a IPCA + 6,50%, e o fundo não possui exposição direta ao CDI atualmente. O duration médio é de 6,2 anos e o LTV médio de 59,8%,
considerando o consolidado de todos os segmentos. O portfolio de FIIs está alocado em FIIs dos segmentos: 38,5% em Renda Urbana, 23,3% em
Logística e 15,1% em Lajes Corporativas. Os 5 maiores FIIs (12,5% do total de ativos) são: TRXF11, GTLG11, PURB11, HBRH11 e VXXV11. A exposição
por tipo de risco é de: 45,2% contratos atípicos, 40,4% Contratos típicos, 12,5% Crédito e 1,9% em incorporação. Nossa Visão e Recomendação: os
últimos dividendos distribuídos giraram em torno de ~R$1,10/cota, o que representa um dividend yield anualizado de ~15%. No mais, os fundos de
papel se beneficiam em ambiente de inflação e juros mais elevados. O fundo está negociando em paridade com seu valor patrimonial (VM/VP ~1,00x).

Kinea Rendimentos (KNCR11): O KNCR11 é um dos maiores fundos do segmento de recebíveis, e possui patrimônio líquido de R$ 4,45 bilhões. 108,2%
do patrimônio líquido está alocado em CRIs, dos quais 93,9% são indexados ao CDI, 5,1% à Selic e 1,0% ao IPCA. Portfólio: O portfólio do fundo possui
atualmente 55 CRIs, com boa diversificação setorial: 57,2% Escritórios, 31,0% Shoppings, 5,3% logístico e 6,5% Residencial. Os certificados de
recebíveis imobiliários apresentam em sua maior parte caráter mais “high grade”, ou seja, títulos com devedores que apresentam menores riscos de
inadimplência. O fundo possui um portfólio com baixo risco de crédito e alta diversificação, tanto setorial quanto em credores. Nossa Visão e
Recomendação: os indicadores recentes sugerem que as perspectivas para a inflação seguem desafiadoras, portanto mantém-se o cenário de aumento
da taxa de juros Selic. Os economistas da XP esperam que a Selic chegue a 13,75% a.a. ao final do ciclo de aperto monetário. Nesse sentindo,
entendemos que o KNCR11 se beneficia desse cenário, dada sua alta exposição a ativos atrelados ao CDI. Recentemente, a gestão do Fundo optou por
realizar, provisoriamente, operações compromissadas reversas lastreadas em CRIs. Tais instrumentos permitem uma alocação maior de recursos em
CRI, o que contribui para aumentar o retorno do Fundo, mas em especial proporciona maior flexibilidade e velocidade de alocação dos recursos das
emissões de cotas. O fundo possui, atualmente, aproximadamente 13,8% de seu PL nessas operações compromissadas de prazo longo. Esperamos que
o fundo, que é majoritariamente alocado na parcela pós-fixada, poderá atingir seus rendimentos mais elevados nos próximos meses. Adicionalmente, a
equipe de gestão aproveitou a alta da Selic para vender algumas operações da carteira que possuíam spreads mais baixos, informando ainda que
manterão essa estratégia pelos próximos meses, o que pode elevar o spread médio da carteira.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 7

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

RBR High Grade (RBRR11): A estratégia de investimento do fundo é pautada em operações de Certificados de Recebíveis Imobiliários com garantias
reais e fluxo de recebíveis sólidos. Em junho/22, a 7ª emissão de cotas foi encerrada, e o fundo captou R$ 300 milhões. Dado o cenário de aumento dos
juros e diminuição da liquidez disponível no mercado, o fundo enxerga oportunidades de investimento com maiores taxas e mais garantias para os
novos recursos. Portfólio: O fundo possui um portfólio com baixo risco de crédito e alta diversificação tanto setorial quanto em credores. O LTV médio
do portfólio gira em torno de 66%, equivalente a uma razão de garantia de 1,5x. Além disso, 42% das garantias estão em ativos localizados em regiões
prime de São Paulo. A carteira de CRIs está indexada em CDI (24%), IGP-M (15%) e IPCA, (61%). O duration médio da carteira é de 4,1 anos.
Atualmente, 78% do PL investido em CRIs é composto por operações ancoradas pela RBR, ou seja, operações originadas, estruturadas e/ou investidas
em mais de 50% da emissão. Nossa Visão e Recomendação: Adicionalmente, o portfolio está atualmente alocado em 77% na estratégia core, 15% em
alocações táticas e 8% em ativos de alta liquidez. O fundo possui um portfólio com baixo risco, devido à sua diversificação setorial, sua exposição tanto
em índices de inflação (76% do portfólio) quanto em CDI (24% do portfólio), credores com risco de crédito saudável e, finalmente, estrutura de
garantias sólidas com ativos em ótimas localizações, sendo 80% concentrados no Sudeste. Além disso, 92,5% das operações têm rating interno maior
ou igual a “A”, o que traz menor risco de crédito.

Bresco Logísitca (BRCO11): O fundo tem um portfólio de ativos de alta qualidade e bem localizados, composto por 11 propriedades, que somam 446
mil m² de ABL e se encontram 100% ocupadas. 73% desses imóveis são propriedades consideradas last-mile. Portfólio: Em geral, os imóveis do fundo
são de alto padrão construtivo, e possuem favorável exposição em contratos atípicos (28%), o que traz maior segurança em períodos de incertezas. A
maior parte (75,8%) dos vencimentos dos contratos está concentrada a partir de 2025. Além disso, 39% da receita contratada está localizada na cidade
de São Paulo. Aproximadamente 91% da receita vem de inquilinos com risco de crédito classificado como grau de investimento em escala nacional. Aos
níveis atuais, acreditamos que o fundo está negociando em patamares atrativos, considerando a qualidade do seu portfólio. Durante o mês de
julho/2022, o fundo anunciou uma nova locação de 14,2 mil m² do imóvel Bresco Itupeva, e também o pedido de rescisão antecipada, por parte da
B2W, da locação do imóvel Bresco Resende, de 25,5 mil m², cujo contrato possui aviso prévio mínimo de 6 meses e indenização de 6 meses de aluguel.
A locação representa 3,5% da receita mensal de locação do Fundo, ou, aproximadamente, R$0,03 por cota. Nossa Visão e Recomendação: Entendemos
que o fundo possui sua tese de investimentos embasada principalmente na: (i) Qualidade outstanding do portfólio de ativos; (ii) Capacidade de
execução do time de gestão; e (iii) Valuation atrativo. Adicionalmente, entendemos que a gestora está alinhada com as melhores práticas “ASG”
(Ambiental, Social e Governança Corporativa) do setor.

VBI Prime Offices (PVBI11): A gestora VBI Real Estate é 100% focada no setor imobiliário brasileiro e possui vasta experiencia no segmento, com mais
de 10 anos de atuação no mercado imobiliário do Brasil. A gestora anunciou em jun/22 um acordo de associação com a Pátria Investimentos, que,
porém, não alterará o time de gestão de seus fundos imobiliários. O VBI Prime Properties é um fundo com um portfólio de ativos de alta qualidade e
bem localizados, em regiões consideradas premium. O fundo possui 96,5% do seu ativo alocado em imóveis, 2,2% em outros FIIs e 1,3% em caixa.
Portfólio: Os ativos que compõem o portfólio do fundo possuem qualidade ímpar e localização privilegiada na cidade de São Paulo (Ed. Faria Lima
4440, Ed. Park Tower e Torre B Complexo JK ). O mesmo vale para o ativo em construção Union FL, cuja previsão de conclusão é para o 4º trimestre de
2023. Além disso, seus inquilinos atuais são companhias de grande porte (por exemplo, CCB, UBS, Johnson & Johnson, Barclays, e outros). 29% dos
contratos vencem entre 2025 e 2029, e 50% a partir de 2030. A vacância atual do Fundo é de 0,1%, com apenas 1% da área da Torre B do Complexo JK
disponível. O prazo médio remanescente dos contratos vigentes é de 6,3 anos. Nossa Visão e Recomendação: O fundo está negociando com pequeno
desconto em relação ao seu valor patrimonial (97,9% P/VP), e seu último dividend yield anualizado foi de 6,9%. Acreditamos que a combinação de alta
qualidade e boa localização dos ativos, aliados à reduzida vacância apresentada e ao potencial representado pelo ativo em construção Union FL são
características favoráveis do fundo que sustentam nossa visão positiva para o curto e médio prazo.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 8

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho 2021
Setembro 2022

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

CSHG Renda Urbana (HGRU11): O CSHG Renda Urbana é um fundo imobiliário híbrido com alocações em ativos de varejo, tanto supermercados (37%
da receita contratada), quanto de vestuário (23%) e educacional (29%). O patrimônio líquido do fundo está alocado majoritariamente em imóveis
físicos, mas também em cotas do fundo SPVJ11, FIIs e CRIs (que, somados, representam 22,5% do patrimônio do fundo). Portfólio: O fundo possui um
portfólio com ativos resilientes, como os do segmento de supermercados, alta concentração em contratos atípicos (82% da receita contratada),
vencimentos concentrados após 2025 (83%) e inquilinos com boa qualidade de crédito (como, por exemplo, Lojas BIG, Pernambucanas, YDUQS).
Recentemente, o fundo adotou a estratégia de venda a varejo de alguns ativos com valor total de R$ 150 milhões, a um lucro total estimado em R$ 45
milhões. Durante o primeiro semestre deste ano, o fundo anunciou a venda de sete lojas, com lucro total de aproximadamente R$ 23,3 milhões. Em
fatos relevantes divulgados durante o mês de julho, o fundo anunciou ainda duas novas vendas, com lucro total adicional de aproximadamente R$ 5,1
milhões. Os gestores ainda sinalizaram a intenção de vender outros imóveis do portfólio com ganho de capital, visando melhor precificar o fundo no
mercado secundário e reforçar a qualidade do portfólio. Com essa estratégia, o fundo anunciou em agosto a aquisição do Dutra 107, ativo de varejo de
21,5 mil m² atualmente com 12 locatários e localizado em Taubaté/SP, pelo valor de R$ 68 milhões, através do dispêndio de R$ 23,7 milhões e emissão
de CRI no valor de R$ 44,5 milhões. Nossa Visão e Recomendação: Avaliamos que o fundo detém bons ativos, com contratos de aluguel a preços
favoráveis e prazos longos, trazendo boa previsibilidade para as receitas do fundo. Acreditamos também que a gestora vem obtendo sucesso com seu
processo de reciclagem do portfólio, conseguindo negociar bons preços para seus ativos.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 9

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários.
Glossário
Descomplicando o financês.
ABL: Área Bruta Locável
BPS (Basis Point): Unidade de medida equivalente a 1/100. Normalmente
usado para denotar a diferença (spread) entre duas taxas
Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado
Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos
Cota Justa: Estimativa do valor que a cota pode atingir em bolsa.
CVM 400: Oferta de valores imobiliários, com prospecto e registro
obrigatório na Comissão de Valore Mobiliários (CVM). Não há restrição
quanto ao número de clientes que podem subscrever. O investidor não
precisa necessariamente ser qualificado para investir no ativo, a não ser
que haja uma exigência da emissão.
CVM 476: Oferta pública, mas com esforços restritos, destinada a
investidores profissionais. Será permitida a procura de, no máximo, 75
investidores profissionais e os valores mobiliários ofertados deverão ser
subscritos ou adquiridos por, no máximo, 50 investidores profissionais.
Dividend Yield: média dos proventos distribuídos no período multiplicado
por 12 períodos e dividido pelo valor de mercado
Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas
recorrentes e premissas definidas pela XP
Follow-On (FON): São as novas ofertas subsequentes ao IPO
Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos
despesas operacionais
Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais
Julho2022
Setembro 2021
Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de
cotas emitidas
Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período
dividido pelo valor da cota
Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)
Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$
Sharpe: Indicador que permite avaliar a relação entre o retorno e o risco
de investimento
TIR: Taxa interna de retorno
Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física
ou financeira), considerando saídas ou locações anunciadas por fatos
relevantes
Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria
na receita do fundo considerando o último aluguel pago
Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL
total do empreendimento
Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado
em bolsa
VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido
Volatilidade: é a variação nos preços de ativos negociados no mercado
financeiro. Essa medida indica a velocidade mercado oscila
Volume Diário: Média diária do volume em R$
10
Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Maio Julho
Setembro
Março
2022 2021
2022
2022

Informações Importantes
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Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como
objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer
produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo
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seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias
emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos
da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis
perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é
negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um
investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material
em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo
em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto O investimento
em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda
de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de
risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é
de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada
pela Rico. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido
pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em
mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados
Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Commodity é um objeto ou
determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto,
que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está
garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n °483):

Renan Manda / Renan.Manda@xpi.com.br
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