Inter

Recomendações:
Carteira de FIIs

Dezembro 2021
 Cenário Econômico
Em dezembro, FIIs tem forte recuperação

O mês de dezembro ainda tem sido marcado por notícias desfavoráveis no cenário econômico, com sinais Desempenho IFIs Banco Inter (%)
de atividade desacelerando, expectativas de inflação ainda em alta e o Banco Central sendo mais duro
nos seus comunicados esperando uma correção da política monetária mais contracionista. As taxas de

juros reais, no entanto, permaneceram no patamar de 5%, mas as taxas nominais apresentaram uma

queda do pico de um mês atrás.

Nossa expectativa é que a inflação comece a dar sinais de desaceleração já no mês de dezembro, com a

redução dos preços dos combustíveis e acomodação dos preços dos alimentos. Mantemos nossa visão

de que serão necessárias menos altas da Selic em 2022, na medida em que a inflação comece a ceder e

a atividade também continue mais fraca, reduzindo a pressão.

O mercado de FIIs teve forte reação em dezembro, com alta de 2% no IFI-D e 7% no IFI-E, corrigindo parte 700 X 570
das perdas do ano. A expectativa de menores juros à frente e o desconto significativo com que

estavam sendo negociados os fundos representam uma oportunidade para novas alocações.

Mesmo com a correção, a expectativa de dividend yield real de 8% para os fundos de tijolo e 6% para os

fundos de papel é bastante atrativa para 2022. Para o longo prazo, mantemos nossa recomendação de

alocação como importante fonte de diversificação da carteira, agregando retorno e reduzindo o risco

do portfolio devido à baixa correlação. Veja nosso comentário sobre asset alocation para 2022 aqui.
FIIs e Inflação
No longo prazo os FIIs tendem a corrigir pela inflação, mas nos últimos meses observamos uma defasagem

Historicamente, podemos observar que os FIIs acompanham o desempenho dos títulos do tesouro indexados ao IPCA (medido pelo índice IMAB), ou seja,
tem uma remuneração real compatível com o premio de risco em relação ao título do tesouro, mais a correção pela inflação. Nos últimos meses, no entanto,
a inflação mais acelerada ainda não refletiu nessa correção das receitas dos FIIs, principalmente no caso dos fundos de tijolo, que ainda tem alugueis
defasados, reduzindo gradualmente os descontos negociados na pandemia. No longo prazo, esperamos que os FIIs continuem representando proteção
contra a inflação, remunerando o investidor com premio médio entre 2% e 3% acima da NTN-B e ainda contando com a isenção de IR.
Mercado de FIIs
Número de investidores segue aumentando

O número de FIIs listados na B3, Mesmo com o mercado mais volátil, o

totalizou 395 representando um número de investidores em FIIs

500 X 400 aumento de 27% no mercado em continua crescendo e já chega a 1,5

relação a 2020. Na CVM, já são 672 milhão, 60% de crescimento nos
FIIs registrados, um crescimento de últimos 12 meses.
21% comparado a 2020.

Apesar dos desafios no mercado, o

No mercado secundário, as
volume de novas ofertas de FIIs
negociações mensais somaram R$ 5,0
apresenta sinais de retomada em
bi, e segue em linha com a média dos
Novembro, somando R$ 3,8 bi no mês.
últimos 12 meses.
Carteira FII
Carteira Recomendada – Dez/21
Mantemos em dezembro nossa carteira recomendada. Os FIIs de shoppings e lajes tiveram forte recuperação em
dezembro, assim como os fundos de fundos, recuperando parte das perdas do ano. Mas os fundos de tijolo ainda
negociam com descontos significativos, cerca de 80% e acreditamos que há pela frente bom potencial de ganho de
capital, além do nível de dividendo elevado para o padrão histórico. Os fundos de papéis continuam tendo
performance positiva e acumulam no ano retorno total de cerca de 10% em média.

Valor de Mercado /
Valor de Mercado Valor Patrimonial Valor da Cota Variação Retorno 2021 Retorno Total Dividendo
Valor Patrimonial Recomendação
(R$MM) (R$MM) (R$) Dezembro (%) (%) 12 meses (%) Indicativo (%)
(%)
Fundos Imobiliários - Lajes Corporativas
HGRE11 CSHG REAL ESTATE FII 1.527 1.968 129,2 78% 7,7 -12,0 -7,7 Compra
Fundos Imobiliários - Shoppings
HGBS11 HEDGE BRASIL SHOPPING FII 1.765 2.112 176,5 84% 11,1 -14,8 -12,0 Compra
VISC11 VINCI SHOPPING CENTERS FII 1.412 2.058 99,0 85% 3,6 -9,6 -14,5 Compra
Fundos Imobiliários - Galpões
LGCP11 LOG CP INTER FII 218 271 80,0 81% -1,2 -15,0 -14,0 Compra
Fundos de Fundos
HFOF11 HEDGE TOP FOFII 3 FII 1.764 1.897 80,5 98% 2,7 -17,0 -14,8 Compra
RBRF11 FII RBR ALPHA FUNDO DE FUNDO 1.000 1.126 73,4 89% 6,4 -18,2 -17,8 Compra
Fundos de Títulos e Valores Mobiliários
KNIP11 KINEA INDICE DE PRECOS FII 4.856 7.055 103,0 104% 0,6 1,7 23,6 Compra
RBRR11 FII RBR RENDIMENTO HIGH GRAD 1.006 1.053 97,1 96% 3,2 12,3 7,3 Compra

IFIX Índice IFIX 4,6 -5,9 -3,5

IFI-E Índice IFI-E Banco Inter 6,7 -11,0 -8,1
IFI-D Índice IFI-D Banco Inter 1,9 6,1 9,9
 Retorno da Carteira– Nov/21
Carteira Recomendada de FII

Data de Inicio 01/07/2019

Anual
Anual 2019
2019 2020
2020 2021
2021 Acumulado
Acumulado

Carteira
Carteira 27,15%
27,15% -11,49%
-11,49% -10,15%
-16,40% -5,91%
1,13%

IFIX
IFIX 21,65%
21,65% -11,01%
-11,01% -5,88%
-11,22% -3,89%
1,89%

Spread
Spread 5,51%
5,51% -0,48%
-0,48% -4,27%
-5,17% -0,77%
-2,02%

Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
2021 2020 2019* Acumulado
/2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021
Carteira FII - Inter -0,14% -0,34% -2,20% 0,40% -1,73% -1,51% 3,47% -3,24% -2,77% -1,05% -3,46% 5,47% -10,15% -11,49% 27,15% 1,13%
IFIX 0,42% 0,40% -1,06% 0,39% -1,61% -2,02% 2,54% -2,23% -1,27% -1,43% -3,55% 4,56% -5,88% -11,01% 21,65% 1,89%
Spread -0,56% -0,75% -1,14% 0,01% -0,12% 0,50% 0,93% -1,00% -1,50% 0,39% 0,09% 0,91% -4,27% -0,48% 5,51% -0,77%
IFI-E -0,11% -0,77% -1,78% -0,58% -1,94% -2,33% 2,84% -2,79% -1,69% -2,46% -5,38% 6,64% -11,00% -14,80% 25,46% -4,86%
IFI-D 0,92% 2,78% 0,70% 0,69% -1,65% -1,02% 2,47% -0,65% -0,53% 0,38% -1,03% 1,88% 6,10% -1,07% 5,74% 11,00%
CDI 0,14% 0,13% 0,19% 0,20% 0,26% 0,29% 0,34% 0,41% 0,42% 0,46% 0,56% 0,45% 4,10% 2,74% 2,76% 9,91%
IMA-B 5 0,05% -0,66% 0,47% 0,79% 0,84% -0,15% 0,06% 0,19% 0,95% -1,39% 2,57% 0,19% 3,84% 8,02% 5,33% 18,14%
Fonte: Bloomberg, Banco Inter; Data Base: 22/12/2021

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Lajes Corporativas: Dividendos Distribuídos por Cota

CSHG Real Estate FII

HGRE11 investe em imóveis do tipo laje corporativa,
sobretudo localizados na cidade de São Paulo. Com
patrimônio líquido de R$ 2 bilhões, possui uma carteira
bastante diversificada, com participação em 19 imóveis e
ABL total de 199,3 mil m2. A carteira é composta por
empreendimentos monousuários, lajes e torres
corporativas, sendo 83% dos contratos com vencimento a
partir de 2024.
Durante o último mês, vemos um aquecimento do mercado de
escritórios, com um relevante aumento de demandas, visitas e
negociações para os diversos ativos do Fundo. A atividade tem
aumentado gradativamente acompanhando a queda nos
números gerais da pandemia, sendo que muitas empresas já
retornaram parcialmente aos escritórios e planejam ocupação
normal no próximo semestre. O fundo negocia a 68% do valor
patrimonial, em um portfolio de edifícios de alta qualidade em

Em novembro, o fundo apresentou uma receita de R$ 0,86 boas localizações. Características do Fundo
por cota, que levou a um resultado de R$0,69 por cota.
Retorno Total Ticker HGRE11
Foi realizada uma reavaliação dos ativos do fundo, a valor Preço (R$) (20/12/2021) 129,2
de mercado com total avaliado de R$ 1 ,89 bilhão, 1,65% Gestor CSHG

Taxa de Adm. 1,00%

inferior ao valor anterior, levando o valor patrimonial do Taxa de Performance NA
fundo a R$166,56 por cota. Contribuíram para a queda nos Valor Patrimonial R$ 2,0 bilhões
ABL (mil m²) 199,3
valores a mudança no cenário de juros do país, que
Dividendo no mês (%) 0,53
impactam diretamente as taxas de desconto e capitalização
Dividendo Indicativo (%) 6,4
dos fluxos de caixa projetados, e a piora nas expectativas de Retorno mensal (%) 7,7
valor de locação e velocidade de absorção dos ativos. Retorno 2021 (%) -12,0
Retorno UDM (%) -7,7
Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Shoppings: Dividendos Distribuídos por Cota

Hedge Brasil Shopping FII

Hedge Brasil Shopping iniciou sua operação em 2006 e é Esperamos que a recuperação gradativa continue, uma vez que
um dos fundos mais antigos do setor. Atualmente possui os hábitos de consumo tendem a retomar, além do último
patrimônio líquido de R$ 2,1 bilhões e está entre os trimestre do ano ser historicamente favorável ao varejo.
maiores fundos da categoria. O fundo investe em Mantemos nossa recomendação de compra com foco na
participações em 17 shoppings distribuídos em doze recuperação de valor a longo prazo, uma vez que o fundo ainda
cidades e cinco estados, sendo 91% da carteira negocia a 76% do valor patrimonial e yield que deve se
concentrada na região Sudeste. aproximar de 7% nos próximos meses.
Desde agosto, os shoppings que compõem o portfólio do
fundo já operam em pleno funcionamento. Diante do Retorno Total Características do Fundo
avanço da vacinação e significativa melhoras nos números
Ticker HGBS11
de casos e óbitos, já podemos observar mais Preço (R$) (20/12/2021) 176,5
flexibilizações e o fluxo nos shoppings seguem em Gestor Hedge Investments

Taxa de Adm. 0,60%

tendência de alta, o que vem refletindo na recuperação Taxa de Performance NA
das receitas com alugueis. Valor Patrimonial R$ 2,1 bilhões
ABL (mil m²) 179,2
Em novembro, o fundo distribuiu R$ 1,05 por cota e Dividendo no mês (%) 0,59
apresentou uma redução de vacância para 6,8%, e Dividendo Indicativo (%) 7,1

aumento de 14% nas vendas totais em comparação com o Retorno mensal (%) 11,1
Retorno 2021 (%) -14,8
mesmo período de 2019.
Retorno UDM (%) -12,0
Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Shoppings: Dividendos Distribuídos por Cota

Vinci Shopping Centers FII

Vinci Shopping Centers conta com patrimônio líquido de R$ 2,1
bilhões, e é um dos maiores fundos de shopping listados. Os
investimentos atuais estão distribuídos em 19 shoppings em 12
estados, totalizando ABL de mais de 220 mil m2 bem
diversificados.
O VISC11 tem queda de 3,6% em dezembro e ainda acumula perda
significativa no ano, mas mantemos nossa recomendação de
compra devido ao potencial de retorno no longo prazo, com a
recuperação gradual das métricas de vacância e repactuação de
alugueis ainda com descontos. O fundo negocia a 85% do valor

Em novembro, a distribuição de rendimentos anunciada foi de patrimonial e e a expectativa de recuperação do dividendo pode

R$ 0,61/cota, em linha com o mês anterior. A estimativa é que resultar em yield acima de 7%, já nos próximos meses.

o rendimento mensal distribuído pelo fundo de outubro de

2021 a setembro de 2022 se situe entre R$ 0,60 e R$ 0,66 por Retorno Total Características do Fundo
cota. Além disso, o fundo ultrapassou a marca de 200 mil Ticker VISC11
cotistas no mês de outubro. Preço (R$) (20/12/2021) 99,0
Gestor Vinci Real Estate
Na visão da gestão, o cenário segue benéfico para a retomada Taxa de Adm. 1,20%
das operações. A flexibilização das medidas restritivas com Taxa de Performance NA
Valor Patrimonial R$ 2,1 bilhões
relação à capacidade dos shoppings e a aceleração de aplicação
ABL (mil m²) 220
da 2ª dose das vacinas, impulsionam as atividades e o fluxo de Dividendo no mês (%) 0,62
pessoas nos shoppings. Em novembro, o portfólio do Fundo Dividendo Indicativo (%) 7,4

apresentou vendas totais/m² superiores a R$ 1.000/m², o Retorno mensal (%) 3,6

Retorno 2021 (%) -9,6
melhor nível de vendas desde dezembro de 2020.
Retorno UDM (%) -14,5
Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Galpões Logísticos: Dividendos Distribuídos por Cota

Log CP INTER FII

O fundo imobiliário Log CP Inter investe em Em relação aos contratos, 38% deles tem vencimento nos próximos
empreendimentos logísticos e industriais, como galpões e 12 meses, mas a gestão destaca alto índice de renovação. Além disso,
centros de distribuição. Atualmente, o fundo conta com a partir de janeiro de 2022 passará a ser cobrada uma taxa de 0,3%
patrimônio líquido de R$ 270,4 milhões, ABL de 80,6 mil a.a. referente a um consultor imobiliário.
m2 e participação em 5 ativos: Goiânia (GO), Contagem O fundo tem queda de 1,2% em dezembro, e ainda acumula retorno
(MG), Viana (ES), Guarulhos (SP) e Rio de Janeiro (RJ). negativo de 15% no ano mas negocia a 80% do valor patrimonial,
LGCP11 se destaca com uma base de 58 locatários com bem abaixo dos pares do setor. Mantemos nossa recomendação de
uma repartição balanceada entre os setores: alimentos e compra com base na boa diversificação dos ativos e potencial de
bebidas (18%), transporte (10%), farmacêutico (26%), dividendo próximo de 9%. Características do Fundo
logística (19%), bens de consumo (14%) e outros (12%). Retorno Total Ticker LGCP11
Cerca de 13% dos clientes possuem operações ligadas Preço (R$) (20/12/2021) 80,0
Gestor Inter DTVM
exclusivamente ao e-commerce, e 61% dedicados ao
Taxa de Adm. 0,46%
crescimento do comércio eletrônico. A exposição Taxa de Performance NA
Valor Patrimonial R$ 270 milhões
diversificada dos segmentos de atuação dos locatários
ABL (mil m²) 80,6
reduz o risco da carteira, revelando a boa gestão do fundo. Dividendo no mês (%) 0,73
O fundo teve uma distribuição de R$ 0,58/cota no mês, Dividendo Indicativo (%) 8,7
Retorno mensal (%) -1,2
que corresponde a um dy de 8,6%. O fundo tem uma taxa
Retorno 2021 (%) -15,0
de ocupação de 100%, com 70% do ABL dos ativos a
Retorno UDM (%) -14,0
menos de 15km do centro e 81% a menos de 35 km. Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Fundos: Dividendos Distribuídos por Cota

Hedge Top FOFII 3 FII

O Hedge Top FOFII é́ um fundo de fundos, ou seja, um fundo O fundo acumula uma rentabilidade de -17% em 2021, mas, por
imobiliário que investe em cotas de outros fundos sua vez, acumula rentabilidade de +2,7% em dezembro, e
imobiliários. É um dos maiores do mercado, com patrimônio negocia a 92% do valor patrimonial. O HFOF11 tem rendimento
de R$ 2 bilhões. esperado próximo de 9%, e uma correção no mercado pode
HFOF11 tem como estratégia, uma alocação da carteira de refletir em ganhos de capital para o investidor nos próximos
cerca de 70% em ativos para gerar renda, 16% para renda e meses.
ganho de capital e 14% para ganho de capital. Os principais
setores da alocação de são: Lajes Corporativas (32%),
Mobiliários (22%) e Logísticos (21%). Durante o mês de
Retorno Total Características do Fundo
outubro, R$ 22 milhões em cotas de fundos imobiliários,
sendo R$ 12 milhões em aquisições e R$ 10 milhões em Ticker HFOF11
Preço (R$) (20/12/2021) 80,5
vendas. Entre as principais aquisições, destaca-se os fundos
Gestor Hedge Investments

de escritórios que possuem participação em ativos de alto Taxa de Adm. 0,60%

Taxa de Performance 20% sobre IFIX
padrão e preços justos, com foco no ganho de capital. Entre
Valor Patrimonial R$ 2,0 bilhões
as vendas, destaca-se a redução dos fundos de CRI com ABL (mil m²) NA
ágio, de forma a gerar caixa para outras compras. Dividendo no mês (%) 0,75
Dividendo Indicativo (%) 8,9
Em novembro, o fundo encerrou a 11ª emissão de cotas,
Retorno mensal (%) 2,7
somando um montante de R$ 1,06 milhão captados. Retorno 2021 (%) -17,0

. Retorno UDM (%) -14,8

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Fundos: Dividendos Distribuídos por Cota

FII RBR Alpha Fundo de Fundos

O RBR Alpha é um fundo diversificado que investe em fundos A alocação do PL em uma carteira diversificada, acompanhado de
de imóveis, fundos de CRIs e também diretamente em CRIs. uma leitura adequada do ciclo imobiliário, é fundamental para o
Tem como estratégia tanto o ganho de capital, quanto o longo prazo, preocupação do fundo que demonstra competência
retorno via dividendos. na gestão do fundo.

Atualmente, o fundo conta com patrimônio líquido de Em dezembro, o fundo distribuiu R$ 0,6/cota e o yield esperado
aproximadamente R$ 1,2 bilhão com posições relevantes para os próximos meses é estimado em cerca de 11%.
alocadas em 31 fundos e 9 CRIs. No atual cenário, sua
principal estratégia é focada na valorização da cota, com 55%
da carteira em fundos de tijolo, com foco no setor Retorno Total Características do Fundo
corporativo, visando uma recuperação no setor diante do
Ticker RBRF11
avanço da vacinação. 44% da carteira possui alocação em Preço (R$) (20/12/2021) 73,4
posições táticas, focados na distribuição de dividendos. Gestor RBR Asset

Taxa de Adm. 1,00%

O time de gestão destaca o risco fiscal como o principal Taxa de Performance 20% sobre IGPM+3%
Valor Patrimonial R$ 1,2 bilhão
motivo para o cenário agitado. Com a maior aversão a risco e
ABL (mil m²) NA
saída de investidores, o fundo negocia cerca de 14% abaixo Dividendo no mês (%) 0,82
do seu valor patrimonial. Dividendo Indicativo (%) 9,8
Retorno mensal (%) 6,4
No mês, foram realizados poucos movimentos relevantes,
Retorno 2021 (%) -18,2
destaque para o investimento de R$ 55 milhões na oferta do
Retorno UDM (%) -17,8
KNIP11.

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Papel: Dividendos Distribuídos por Cota

Kinea Índice de Preços FII

O Kinea Índice de Preços investe em títulos de crédito
imobiliário de alta qualidade, basicamente CRIs indexados a
inflação. O fundo soma hoje patrimônio de R$5,8bi, sendo o
maior fundo listado na B3, negociando mais de R$ 8
milhões/dia no mercado secundário.
Em dezembro, o KNIP11 tem performance positiva de 0,6% e já
negocia a 105% do valor patrimonial. Mantemos nossa
recomendação de compra no fundo, considerando a expectativa
de retorno de aproximadamente 6% além da inflação, com base
no valor de mercado dos CRIs na carteira, além do alto e

O KNIP11, tem como foco principal os papeis ligados aos constante nível de dividendos distribuídos pelo fundo.

setores de lajes corporativas, shoppings centers, galpões

logísticos e residenciais, com adequada diversificação e
garantia de alienação fiduciária dos imóveis. Devido ao Retorno Total Características do Fundo
elevado loan to value, ou seja, o valor da garantia em relação
Ticker KNIP11
ao valor da divida, acreditamos que o risco de inadimplência Preço (R$) (20/12/2021) 103,0
seja baixo. Hoje, o fundo está́ investido em 81 CRIs e Gestor Kinea Investimentos

Taxa de Adm. 1,00%

portfolio focado em ativos IPCA+ como indexador. A Taxa de Performance NA
aquisição mais recente inclui um CRI com taxa IPCA + 6,5%. Valor Patrimonial R$ 5,8 bilhões
ABL (mil m²) NA
Os dividendos a serem distribuídos referentes a novembro Dividendo no mês (%) 1,46
foram de R$ 1,50 por cota e nos últimos 12 meses a Dividendo Indicativo (%) 17,5

distribuição de dividendos foi equivalente a 13,7%. Retorno mensal (%) 0,6

Retorno 2021 (%) 1,7
Em novembro, o fundo concluiu a 9ª emissão de cotas, no
Retorno UDM (%) 23,6
montante de R$ 1,2 bilhões.

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Papel: Dividendos Distribuídos por Cota

RBR Rendimento High Grade

O fundo RBR Rendimento High Grade (RBRR11) possui Nossa recomendação de investimento no RBR Rendimento High
patrimônio de R$1,0 bilhão, e sua principal estratégia é a Grade se baseia na diversificação com qualidade de ativos, o que
alocação em CRIs High Grade, além de posições táticas em deve agregar retorno à carteira atual com menor risco. O
CRIs e/ou FIIs de CRI. RBRR11 possui em sua carteira papeis indexados a inflação e

A alocação é bastante diversificada, tanto em emissores também atrelados ao CDI, e tendem a se beneficiar da alta de

como em indexadores, sendo 32% do portfolio atrelado ao juros no cenário de curto prazo, ao mesmo tempo que oferecem

CDI, 49% a inflação e 7% pré fixado. O fundo conta com 41 proteção pela inflação..

ativos em carteira, de emissores distribuídos nos setores de

lajes corporativas, logísticas e residencial. Retorno Total Características do Fundo
As recentes alocações incluíram investimentos em 2 CRIs Ticker RBRR11
com as taxas IPCA + 5,7% e IPCA + 2,25%, além de algumas Preço (R$) (20/12/2021) 97,1
Gestor RBR Asset
vendas no secundário com ganho de capital. Em relação a
Taxa de Adm. 1,00%
movimentações em FIIs, foi realizada a venda parcial das Taxa de Performance 20%>CDI
Valor Patrimonial R$ 1,0 bilhão
cotas do BARI11 e KNCR11, e venda das posições totais em
ABL (mil m²) NA
KNIP11 e CPTS11. Dividendo no mês (%) 0,93
O pagamento de dividendo referente a outubro foi de Dividendo Indicativo (%) 11,1
Retorno mensal (%) 3,2
R$0,90 e equivale a um dividend yield de cerca de 11% ao
Retorno 2021 (%) 12,3
ano.
Retorno UDM (%) 7,3

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

Glossário
ABL (Área Bruta Locável): corresponde as áreas disponíveis para locação. imobiliária, como Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito

Cota Valor de Mercado: Valor da cota no mercado secundário na data de Imobiliário (LCI) e Letras Hipotecárias (LH).

fechamento do relatório. Loan to Value (LTV): Índice de avaliação de risco, calculado pela dívida sobre o

Cap Rate: É o percentual que representa a renda anual dos Imóveis sobre o valor valor do ativo.

de mercado dos mesmos. Monousuários: O Fundo possui a totalidade do empreendimento e este é locado

Contrato atípico: Tipologia contratual que não possui formato geral em lei para um único locatário.

escrita. Retorno Mensal Total: Retorno considerando ganho de capital e rendimentos

Contrato típico: Tipologia contratual que se encontra regulada em texto de lei. distribuídos.

Dividend Yield Anualizado: Representa a rentabilidade relativa dos rendimentos RMG: Sigla para renda mensal garantida. Cláusula contratual na qual o

pagos aos cotistas do Fundo no ultimo mês multiplicado por 12 meses, dividido vendedor compromete-se a reembolsar o fundo caso um nível pré-estabelecido

pela cota a valor de mercado. de renda não seja gerado. Esse compromisso é válido por certo prazo de tempo.

IFI-E: Sigla para “Índice de Fundos Imobiliários – Equity”. Índice de referência, Vacância Física: Compreende a porcentagem da área bruta locável vaga em m2

desenvolvido pela equipe de pesquisa econômica do Banco Inter, para dentre a área bruta locável total do Fundo.

acompanhar o desempenho de FIIs de imóveis. Valor de Mercado: Valor de mercado da cota multiplicado pela quantidade de

IFI-D: Sigla para “Índice de Fundos Imobiliários – Debt”. Índice de referência, cotas do Fundo.

desenvolvido pela equipe de pesquisa econômica do Banco Inter, para Volume Médio Negociado (dia): volume médio diário negociado em Bolsa desde
acompanhar o desempenho de FIIs de títulos - Recebíveis Imobiliários – de base a primeira data de negociação
Disclaimer
Este material foi preparado pelo Banco Inter S.A. e destina-se à informação de investidores, não constituindo oferta de compra ou venda de títulos ou valores mobiliários. Os ativos discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os
investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeiras e as necessidades específicas de qualquer investidor em particular. Aqueles que desejem adquirir ou negociar os ativos objeto de análise neste
material devem obter as informações pertinentes para formarem sua própria convicção sobre o investimento. As decisões de investimento devem ser realizadas pelo próprio leitor. O investimento em títulos e valores mobiliários apresenta riscos para
os investidores, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.
As informações, opiniões e estimativas contidas no presente material foram obtidas de fontes consideradas confiáveis pelo Banco Inter S.A. e foi preparado de maneira independente. Em que pese tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para
assegurar a veracidade das informações aqui contidas, nenhuma garantia é firmada pelo Banco Inter S.A. ou pelos analistas do Banco Inter quanto à correção, precisão e integridade de tais informações, ou quanto ao fato de serem completas. As
informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data em que o presente material foi disponibilizado e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação,
atualização ou revisão do presente material.
O analista de valores mobiliários responsável por este relatório declara que as recomendações e análises refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive em relação à pessoa jurídica
à qual está vinculado, podendo, inclusive, divergir com a de outros analistas do Banco Inter ou ainda com a de opinião de seus acionistas, instituições controladas, coligadas e sob controle comum (em conjunto, “Grupo Inter”).
Nos termos da regulamentação em vigor, a área de research do Banco Inter é segregada de outras atividades que podem ensejar potenciais conflitos de interesses.
O Banco Inter S.A. e as demais empresas do Grupo Inter poderão, respeitadas as previsões regulamentares, vender e comprar em nome próprio, de clientes e/ou via fundos de investimentos sob gestão, valores mobiliários objeto do presente relatório,
bem como poderão recomendá-los aos seus clientes, distribuí-los, prestar serviços ao emissor do valor mobiliário objeto do relatório que enseje em pagamento de remuneração ao Banco Inter S.A. ou a empresas do Grupo Inter, ou, ainda, na hipótese do
presente relatório ter como objeto fundo de investimento, originar ativos que serão adquiridos pelo veículo objeto do presente relatório.
O Banco Inter S.A. e outras empresas do Grupo Inter podem ter interesse financeiro e/ou comercial em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto do relatório de análise, ou até mesmo participação societária em emissores objeto do presente
relatório, suas controladas, controladores, coligadas e/ou sociedades sob controle comum.
Ademais, o analista responsável pelo presente relatório declara que:
(i) analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do presente relatório possuem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório.
(ii) os analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração, seus cônjuges ou companheiros, são direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, titulares de valores mobiliários objeto do relatório de análise;
(iii) os analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração, seus cônjuges ou companheiros, são direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação e/ou intermediação dos valores mobiliários objeto do relatório;
(iv) os analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do relatório, seus cônjuges ou companheiros, possuem direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação ao emissor objeto do relatório de análise; e
(v) a sua remuneração e dos analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do presente relatório é direta ou indiretamente, influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pelo Banco Inter.
Para maiores informações, é recomendável que os destinatários consultem a Instrução CVM 598, de 3 de maio de 2018, e também o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Este material não pode ser reproduzido,
distribuído ou publicado por qualquer pessoa, para quaisquer fins sem autorização

Rafaela Vitoria, CFA, CNPI

rafaela.vitoria@bancointer.com.br
Maria Pataro Furtado
maria.furtado@bancointer.com.br