Carteira FII

Fundos Imobiliários
Carteiras Sugeridas
Junho 2023
Por Richardi Ferreira, CNPI

Victor Penna, CNPI-P
#Pública
Panorama do Mercado
Maio - Junho | Pelo segundo mês consecutivo, o IFIX fecha com forte valorização. O índice encerrou o mês de maio com alta
de 5,4%, voltando a superar o patamar de 3 mil pontos.
Depois de encerrar o mês de abril com forte valorização de Em relação ao desempenho das nossas carteiras, a Carteira FII Desempenho do IFIX
3,5%, o IFIX manteve a tendência de recuperação com nova Renda encerrou o mês com uma valorização de 5,0%, em
alta, desta vez de 5,4%, superando assim o patamar dos 3 mil
linha com a alta do IFIX. A Carteira Ganho de Capital, por
outro lado, superou em mais de 1,2 ponto percentual o
Cotação em 31/05/2023 3.013 pts
pontos que era, até então, a máxima registrada em 12 desempenho do índice, fechando maio com uma valorização
meses. Os Fundos de Tijolo seguiram em alta com a de 6,7%. Para o mês de junho, promovemos ajustes nas duas
Mínima (12 meses) 2.736 pts
carteiras. Na Carteira FII Renda, estamos substituindo o
perspectiva de redução dos juros e até os Fundos de Papel,
CVBI11 pelo fundo PLCR11. Já na Carteira Ganho de Capital, Máxima (12 meses) 3.013 pts
principalmente aqueles com perfil de risco mais elevado, voltamos a recomendar os fundos RBRF11 e HGBS11, agora
registraram uma forte recuperação após dois meses de no lugar dos fundos MCCI11 e PLCR11. Desta forma, nossas Variação no mês 5,4%
quedas expressivas. carteiras sugeridas de FIIs passam a ter as seguintes
configurações: Variação em 2023 5,1%
No cenário doméstico, a aprovação do novo arcabouço fiscal
vem contribuindo para a queda dos juros futuros, o que Variação em 12 meses 7,1%
acabou favorecendo o movimento de alta observado ao CARTEIRA RENDA
longo do último mês. Outro fator que também ajudou foi a HGCR11 KNIP11 PLCR11 RBRR11 IBOV x IFIX x CDI
apresentação dos dados mais recentes de inflação, que vem 12,5% 12,5% 12,5% 12,5%
apontando para uma desaceleração da alta de preços. A Base 100 (últimos 12 meses)
médio prazo, a queda na cotação do dólar também tende a RECR11 VGIP11 MFII11 TGAR11 IBOV IFIX CDI
reduzir a pressão para os produtores. Com esse cenário mais 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 120
benigno, a expectativa do mercado é de que Banco Central 115
inicie o ciclo de cortes da Selic já agora no segundo semestre. 110
CARTEIRA GANHO 105
A próxima reunião do Copom será nos dias 20 e 21 de junho 100
de 2023. Os juros devem ser mantidos em 13,75%, mas 95
RZTR11 AIEC11 JSRE11 PVBI11
alguma sinalização quanto à redução este patamar é 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 90
aguardada. O Boletim Focus da última sexta aposta que essa 85
queda deve ocorrer de forma lenta e gradual, com a Selic RBRF11 XPSF11 BRCO11 HGBS11 80
encerrado 2023 na casa de 12,5% a.a. 12,5% 12,5% 12,5% 12,5%
Fontes: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos
BB Investimentos 2
#Pública
Panorama do Mercado
A análise conjunta de determinados indicadores permite uma melhor avaliação do investimento. Abaixo, listamos
alguns indicadores de mercado e os FIIs que se destacaram em ambas as direções.
Liquidez (média diária em 12 meses) Retorno Total

R$ milhares % em 12 meses
Maiores Menores Maiores Menores
Kinea Rendimentos Im KNCR11 10.217 Merito Desenvolvimen MFII11 319 Tellus Properties FI TEPP11 28,2% Versalhes Recebiveis VSLH11 -33,4%
Kinea Indices de Pre KNIP11 10.018 Cyrela Credito - FII CYCR11 287 Vinci Shopping Cente VISC11 26,8% Hectare Ce FII-Unica HCTR11 -35,5%
Hectare Ce FII-Unica HCTR11 6.801 More Recebiveis Imob MORC11 286 Hedge Brasil Shoppin HGBS11 26,1% Tordesilhas Ei FII-U TORD11 -52,0%
Iridium Recebiveis I IRDM11 6.441 FII Logistica VTLT11 260 BB Progressivo II FI BBPO11 25,8% FII Xp Properties XPPR11 -53,0%
Maxi Renda FII-Unica MXRF11 6.425 Brazilian Graveyard CARE11 37 FII Green Towers-Uni GTWR11 24,2% Brazilian Graveyard CARE11 -58,9%
Dividend Yield Preço sobre Valor Patrimonial (P/VP)

% em 12 meses vezes
Maiores Menores Maiores Menores
Jpp Capital Receb. I JPPA11 18,2% FI Imobiliario Rio B RCRB11 7,1% Maxi Renda FII-Unica MXRF11 1,06 Versalhes Recebiveis VSLH11 0,55
Riza Akin FII - FII- RZAK11 17,5% Tordesilhas Ei FII-U TORD11 6,9% Alianza Trust Renda ALZR11 1,05 FII FII Rec Renda Im RECT11 0,53
Cartesia Recebiveis CACR11 16,4% FII Rbr Properties - RBRP11 6,7% CSHG Logistica FII - HGLG11 1,04 Tordesilhas Ei FII-U TORD11 0,33
Ourinvest Jpp - FII- OUJP11 16,1% FII Xp Properties XPPR11 6,0% Valora Hedge Fund FI VGHF11 1,03 FII Xp Properties XPPR11 0,33
Valora Cri CDI FII-U VGIR11 15,2% Brazilian Graveyard CARE11 0,0% Xp Malls FI-Unica XPML11 1,03 Brazilian Graveyard CARE11 0,23
Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | Considera apenas: (i) FIIs que participam do IFIX; (ii) listados no segmento Tradicional da B3; (iii) Dividend yield > 0
BB Investimentos 3
#Pública
Volatilidade x Retorno das Carteiras
Abaixo, segue o posicionamento de cada ativo que compõe as nossas carteiras dentro da relação risco x retorno.
Risco e Retorno em 12 meses

%
30,0
HGBS11
BRCO11
20,0 TGAR11
XPSF11
HGCR11 RBRF11
PLCR11
Retorno 12M (%)
10,0 MFII11
Cart. Ganho
IFIX Cart. Renda
KNIP11 PVBI11
JSRE11
RZTR11 RBRR11
0,0
VGIP11 RECR11
IBOV
AIEC11
-10,0
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0
Volatilidade 12M (%)
Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | Risco = desvio-padrão dos ativos
BB Investimentos 4
Carteira FII Renda
Fundos Selecionados
Junho 2023

#Pública
Carteira FII RENDA
A carteira Renda é atualmente composta por 8 ativos com exposição aos segmentos de recebíveis imobiliários e
desenvolvimento residencial.
C a rt e ira C o ta R $ R e t o rno ( %) D iv ide nd Y ie ld ( %)

T a xa de V o l. M é dio
Ida de
A dm . + IF IX ( %) P / VP A D iá rio 3 m
( a no s ) M í nim o M á xim o
A t iv o S e gm e nt o T ic k e r P eso Gestão Últ im a R $ m il M ês 6 meses 12 m e s e s M ês 6 meses 12 m e s e s
12 m 12 m
CSHG Receb Recebíveis HGC R 1 1 12,5% 1,00% 1,42% 12,8 103,70 91,17 104,01 1,02 3.476 1,7% 8,7% 12,5% 1,2% 6,9% 13,8%
Kinea IP Recebíveis KNI P1 1 12,5% 1,00% 6,79% 6,7 95,62 83,76 95,62 0,99 8.313 5,5% 10,6% 4,1% 1,0% 5,6% 11,4%
Plural Rec Recebíveis PL C R 1 1 12,5% 1,20% 0,16% 3,5 84,62 72,65 84,96 0,92 353 2,6% 3,6% 11,5% 1,2% 7,1% 15,2%
RBR HG Recebíveis R BR R 1 1 12,5% 1,00% 1,09% 5,0 90,41 76,17 91,38 0,96 3.373 2,8% 8,2% 1,0% 1,1% 6,1% 12,7%
REC Receb Recebíveis R EC R 1 1 12,5% 1,20% 2,06% 5,4 87,03 74,36 90,39 0,91 3.989 6,3% 8,9% -1,7% 1,2% 6,7% 13,3%
Valora CRI Recebíveis V GI P1 1 12,5% 1,00% 0,92% 3,2 87,40 75,90 89,71 0,95 1.971 6,2% 7,3% -0,7% 1,4% 6,0% 12,9%
Mérito Des Residencial MFI I 1 1 12,5% 2,00% 0,35% 9,8 93,98 82,12 94,21 0,91 328 5,2% 4,7% 10,2% 1,2% 7,1% 14,1%
TG Ativo Real Residencial T GAR 1 1 12,5% 1,50% 1,48% 5,8 121,38 98,74 121,38 0,96 3.894 9,3% 6,7% 19,7% 1,1% 6,7% 14,4%
Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | 1Retorno total considerando os dividendos pagos
BB Investimentos 6
#Pública
Carteira FII RENDA
Performance da Carteira | No mês passado, a Carteira Renda apresentou um dividend yield ponderado de cerca de
1,19%, ou 14,2% em termos anualizados, superior aos 11,8% da carteira teórica do IFIX.
Car t e i r a Di f e r e nç a Carteira Renda x IFIX x CDI

Pe r í odo CDI % CDI IFIX Base 100 (desde o início da carteira - 30/11/2021)
Re nda IFIX
Carteira IFIX CDI
Mê s 5,0% 1,1% 446,3% 5,4% -0,42 p.p.
120
19,3%
6 Me se s 1,68% 7,64% 22,02% 0,74% 0,95 p.p.
16,9%
12 Me se s 6,45% 14,66% 44,01% 7,12% -0,67 p.p. 115 15,0%
20 23 4,16% 5,42% 76,72% 5,10% -0,94 p.p.

110
Dividend Yield Ponderado da Carteira
Mês n ov/ 22 dez/ 22 jan / 23 fev/ 23 mar/ 23 abr/ 23 mai/ 23 105
DY mê s
1,00% 1,00% 1,09% 1,04% 1,12% 1,18% 1,19%
Car t e i r a
100
DY mê s I F I X 0,78% 0,84% 0,99% 0,97% 0,94% 1,00% 0,98%
DY A nual i zado
12,00% 12,00% 13,12% 12,54% 13,41% 14,18% 14,22%
Car t e i r a
95
DY A nual i zado
9,36% 10,08% 11,88% 11,64% 11,32% 12,00% 11,76%
IFIX
Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | ¹ com base no último dividend yield divulgado
BB Investimentos 7
#Pública
CSHG Recebíveis Imobiliários
O Fundo tem por objeto o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição,
preponderantemente, de Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”).
Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

HGCR11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,57 Bi 90 mil
Base 100 (últimos 12 meses)
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O patrimônio líquido do HGCR11 é de R$ 1,6 bilhão e, atualmente,
IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 3,48 Mi 1,02 cerca de 102,8% deste total está alocado em ativos alvo (considerando 115
operações compromissadas). A carteira conta com 44 operações de
Cota Patrimonial Cota a Mercado CRI, sendo que 42% destas é indexada ao CDI, com taxa média de CDI + 110
R$ 102,12 R$ 103,70 3,4%, e 57,7% indexada a índices de inflação, com taxa média de IPCA
+ 7,6%. O portfólio de CRIs do fundo possui uma exposição 105
Segmento Gestor
concentrada nos segmentos de logística (39%), varejo (38%) e
Recebíveis Credit Suisse 100
residencial (18%). A carteira é bem diversificada e nenhum dos
devedores responde por mais de 10% da carteira de CRIs. 95
Desempenho da cota
O HGCR11 apresentou, em abril, um resultado total de cerca de R$ 19,6
Período Retorno Div. Yld milhões (R$ 1,27/cota) e ao final do mês detinha R$ 12,1 milhões (R$
No mês 1,68% 1,16% 0,78/cota vs R$ 0,71/cota em março) de resultados acumulados em
semestres anteriores e ainda não distribuídos, além de R$ 10,9 milhões
6 meses 8,66% 7,03% (R$ 0,71/cota) em inflação acruada nos CRIs indexados ao IPCA,
Rendimentos
12 meses 12,47% 13,54% principalmente, que ainda não virou resultado caixa. Considerando as
projeções para o IPCA no ano, a expectativa é de que o valor da Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano 7,68% 5,94% inflação acruada aumente gradualmente, e parte deste “estoque” de
1,14% 1,17% 1,15% 1,15% 1,16% 1,17% 1,19% 1,17% 1,18% 1,17% 1,18% 1,16%
inflação seja utilizado para compor os resultados mensais do Fundo. 1,20
1,30%
Últimas atualizações Para junho, o fundo já anunciou a manutenção do atual patamar de

1,10%
1,00
0,90%
distribuição em R$ 1,20 por cota, o que representa um yield anualizado 0,80 0,70 %
de quase 14%.
0,50%
Último Relatório Gerencial
R$ 1,20
0,60
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
R$ 1,20
0,30 %
0,40 0,10%
Outros Comunicados do Fundo Em resumo, ainda que haja uma acomodação da inflação ao longo dos 0,20
-0 ,10 %
-0 ,30%
próximos meses, o fundo dispõe de reservas que permitem manter o 0,00 -0 ,50 %
atual patamar de distribuição no médio prazo.
Fonte: Economatica | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 8
#Pública
Kinea Índice de Preços
O portfólio é dedicado ao investimento em Ativos de renda fixa de natureza Imobiliária, especialmente em
Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”) atrelados à inflação.

KNIP11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 7,73 Bi 68 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP Ao fim de março, o Fundo apresentava alocação, em relação ao seu IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 8,3 Mi 0,99 patrimônio, de 105,9% em ativos alvo e 1,6% em instrumentos de 115
caixa. A parcela investida em CRIs possui uma taxa (marcação a 110
Cota Patrimonial Cota a Mercado mercado) de IPCA + 7,95% a.a. e duration de 4,8 anos. 105
R$ 96,50 R$ 95,62
Os dividendos referentes a maio, a serem pagos em junho, serão de 100
Segmento Gestor R$ 1,00 por cota e representam um dividend yield de 1,05% 95
Recebíveis Kinea Investimentos considerando a cota média a mercado (12,6% em termos 90
anualizados). Em seu último relatório mensal, o Gestor destacou 85
Desempenho da cota que a cota do KNIP11 encerrou abril com um deságio de cerca de
Período Retorno Div. Yld 5,0% em relação a sua cota patrimonial. A esse nível de preço no
mercado secundário, seria o equivalente a comprar um fundo com
No mês 5,52% 1,05% uma carteira que remunera Inflação + 8,1% a.a líquido de custos e
6 meses 10,57% 5,88% taxas de administração. Rendimentos
12 meses 4,14% 10,55% A carteira do fundo possui baixo risco de crédito (perfil high grade) 2,00
Dividendo (R$) DY Mensal²

e não houve qualquer evento de default ou provisionamentos
No ano
1,80
9,75% 5,38%
4,0 0%
extraordinários ao longo dos últimos meses. Adicionalmente, as 1,60
3,00 %
1,48%
expectativas de mercado para o IPCA fornecidas pelo Relatório Focus
1,40
1,08% 1,03% 1,11% 1,00% 1,14% 1,10% 1,05%

Últimas atualizações
2,00 %
0,62% 0,38%
0,31% 0,54%
1,20
do Banco Central, referentes ao início de maio, são de 5,71% a.a. para 1,00
1,00%
2023. Dessa forma, espera-se um cenário de inflação positiva e 0,80

0,00%
R$ 0,50
controlada durante o ano o que, na visão do gestor, deve refletir
R$ 0,94
R$ 0,30
R$ 0,58
R$ 0,35
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 0,91
R$ 1,04
R$ 1,50
R$ 1,05
0,60
-1,00 %
Resumo Mensal do Fundo positivamente na geração de resultados do Fundo nos próximos

0,40
-2,0 0%
0,20
Outros Comunicados do Fundo períodos. 0,00 -3,0 0%
BB Investimentos 9
#Pública
Plural Recebíveis Imobiliários
O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com
preponderância em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs).

PLCR11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 194 Mi 14 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O Fundo tem como objetivo obter rendimentos por meio do IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 353 mil 0,92 investimento em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). 115
Atualmente, o PLCR está com quase 72,2% do portfólio indexado ao
Cota Patrimonial Cota a Mercado IPCA com spread médio, marcado a mercado, de IPCA + 8,57% ao 110
R$ 92,00 R$ 84,62 ano, representando 2,79% acima da NTN-B de referência em
28/04/2023. Ao todo, são 39 operações de CRI com baixo risco de 105
Segmento Gestor crédito, em nossa visão.
Recebíveis Plural Gestão 100
No mês de abril, o fundo fez uma nova alocação de R$ 3 milhões no
CRI Cyrela a CDI + 2,02% ao ano para o prazo de 3 anos. Quanto à 95
Desempenho da cota
inflação, o gestor voltou a destacar, no último Relatório, que as
Período Retorno Div. Yld projeções de inflação para o curto prazo sinalizam aumentos de
No mês 2,57% 1,18% 0,55% e 0,47%, o que tende a influenciar positivamente o Fundo.
6 meses 3,62% 6,84% O rendimento anunciado em maio, a ser pago agora em junho, foi Rendimentos
de R$ 1,00/cota, que representa um dividend yield de 1,2% ao mês,
12 meses 11,46% 14,55% equivalente a 14,4% anualizado, em relação à cota negociada no
2,00
secundário. Para os meses seguintes, o Fundo informou que

No ano 5,68% 5,95%
1,80
4,0 0%
continuará usando ferramentas na tentativa de diminuir a 1,60
3,00 %
volatilidade nos dividendos mensais. São elas: (i) aumentar a parcela 1,40
1,37% 1,45% 1,36% 1,22% 1,26% 1,14% 1,19% 1,18% 1,19% 1,19% 1,21% 1,18%
2,00 %
da carteira indexada ao CDI; (ii) reserva de rendimentos acumulados

1,20
1,00%
de R$ 0,13/cota; e (iii) resultado acumulado de inflação ainda não

1,00
R$ 1,00
0,80
distribuído de R$ 1,69/cota, e que eventualmente pode ser

0,00%
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,05
R$ 1,10
R$ 1,19
R$ 1,19
R$ 1,17
0,60
destravado.
-1,00 %
Outros Comunicados do Fundo

0,40
-2,0 0%
0,20
0,00 -3,0 0%
BB Investimentos 10
#Pública
RBR Rendimento High Grade
O RBRR11 tem por objeto auferir rendimentos e ganhos de capital na aquisição de Certificados de Recebíveis
Imobiliários (“CRI”).

RBRR11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,27 Bi 131 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O RBRR11 tem por objeto auferir rendimentos e ganhos de capital IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 3,4 Mi 0,96
na aquisição de Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”). Ao 115
término do último mês, o Fundo encontrava-se com os seguintes 110
Cota Patrimonial Cota a Mercado percentuais de alocação de acordo com a estratégia³:
105
R$ 94,28 R$ 90,41 • Core (93%): CRIs High Grade com rating RBR mínimo A
100
(preferencialmente, originações e estruturações próprias), e
Segmento Gestor 95
operações restritas a investidores profissionais;
Recebíveis RBR Asset 90
• Tática (13%): CRIs com potencial de ganho de capital no
curto/médio prazo, FIIs de CRIs com estratégia complementar a 85
Desempenho da cota
da RBR ou que possuam desconto significativo em relação à cota
Período Retorno Div. Yld patrimonial;
No mês 2,77% 1,12% • Caixa (3%): Recursos aguardando novas oportunidades de
alocação.
6 meses 8,19% 6,18% Rendimentos
No último mês, o Fundo distribuiu R$ 1,00 por cota como
12 meses 1,00% 11,30% rendimento referente ao mês de abril/2023. Esse rendimento
equivale a um dividend yield de 1,12% ao mês (ou quase 14% em
No ano 13,50% 5,70% termos anualizados). Por ter uma carteira CRIs mais indexada à 1,18% 1,26% 1,12%
1,04% 1,07% 1,14% 1,10% 1,16% 1,12%
inflação, o patamar de dividendos do RBRR11 vem em trajetória de 1,20
0,77% 0,77% 0,79%

1,30%
Últimas atualizações recuperação desde o período de deflação verificado no segundo

1,10%
1,00
0,90%
semestre do ano passado, o que tende a se refletir na recuperação da

0,80 0,70 %
R$ 0,90
R$ 0,95
R$ 0,95
0,50%
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,20
R$ 1,27
R$ 1,10
R$ 0,70
cota, e que atualmente vem sendo negociada com um desconto
R$ 0,70
0,60
R$ 0,70
0,30 %
0,40 0,10%
expressivo em relação à cota patrimonial (P/VP de 0,95x). No último

Podcast Mensal
-0 ,10 %
0,20
mês, o RBRR11 apresentou uma valorização de 2,77%. Com essa

-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Outros Comunicados do Fundo perspectiva de recuperação no curto prazo e considerando o baixo

risco da carteira, entendemos que o fundo apresenta uma excelente
relação risco x retorno.
Fonte: Economatica | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período | ³O percentual total supera 100% em função da realização de operações compromissadas
BB Investimentos 11
#Pública
REC Recebíveis Imobiliários
O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com
preponderância em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs).

RECR11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 2,53 Bi 184 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O fundo encerrou março com 95% do PL investidos em ativos-alvo, IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 4,0 Mi 0,91 sendo 91 operações de CRIs e 3 fundos imobiliários. A maior parte 115
das operações de CRI (cerca de 80%) está indexada à inflação, com 110
Cota Patrimonial Cota a Mercado uma taxa média de IPCA + 7,94%. Outros 19% da carteira são 105
R$ 95,56 R$ 87,03 indexados ao CDI, com uma taxa média de CDI + 4,4%.
100
Segmento Gestor Ao longo do último mês, o Fundo realizou 2 novas alocações em 95
Recebíveis REC Gestão operações de CRI sendo: R$ 11,4 milhões no CRI SG Aquiraz a uma 90
taxa de IPCA + 9,5% a.a; e R$ 5,9 milhões no CRI São benedito 2 a 85
Desempenho da cota uma taxa de CDI + 3,0% a.a. O Fundo ainda alienou a totalidade das
Período Retorno Div. Yld cotas do “CRI São José”. O montante total alienado correspondeu a
cerca de R$ 5,6 milhões.
No mês 6,34% 1,22%
Em abril, o Fundo distribuiu o montante de R$26,6 milhões, o Rendimentos
6 meses 8,87% 6,79%
equivalente a R$ 1,01 por cota. Esse rendimento equivale a um
12 meses -1,69% 11,47% dividend yield mensal de 1,22% (ou quase 15% em termos
anualizados). Ainda que haja uma preocupação em relação a uma
No ano 5,39% 5,80%
eventual queda dos rendimentos em função do arrefecimento da 1,71% 1,63%
inflação no médio prazo, entendemos que o fundo deve seguir 1,20
1,15% 1,05% 1,05% 1,14% 1,08%

1,22%
1,50%
0,86% 0,86%
pagando dividendos acima da média do mercado. Com essa
1,00
0,67%
0,80
0,49% 1,00%
perspectiva de recuperação dos dividendos e, dado seu patamar
R$ 0,80
R$ 0,60
R$ 0,99
R$ 0,74
R$ 0,92
R$ 0,44
R$ 0,91
R$ 1,02
R$ 1,26
R$ 1,72
R$ 1,01
R$ 1,15
0,60
Último Relatório Gerencial atual de desconto, entendemos que as cotas do RECR11 tendem a
0,50%
0,40
Bate Papo com Gestor – RECR11 | BB apresentar uma valorização ao longo dos próximos meses, abrindo
0,00%
0,20
assim uma boa oportunidade, tanto para renda, quanto para ganho
0,00 -0 ,50 %

de capital.
BB Investimentos 12
#Pública
Valora CRI Índice de Preço
O Fundo tem como objetivo o investimento preponderante em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI).

VGIP11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,08 Bi 82 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O Fundo encerrou o mês de março com 100% de seu patrimônio IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 2,0 Mi 0,95 líquido alocado em operações de CRIs, distribuídos em 48 operações 115
distintas, em um total investido de R$ 1,1 bilhão. 110
Cota Patrimonial Cota a Mercado Ao longo do mês de abril, o Fundo recebeu amortizações dos CRI no 105
R$ 92,02 R$ 87,40 valor total de R$2,8 milhões, abrindo espaço para fazer novos
100
investimentos, especialmente em um momento onde os novos CRIs
Segmento Gestor 95
tem sido adquiridos com taxas superiores ao yield médio ponderado
Recebíveis Valora Gestão 90
da carteira.
A distribuição de rendimentos do Fundo referente ao mês de abril 85
Desempenho da cota
(paga em maio) de 2023 foi de R$1,20 por cota, equivalente a um
Período Retorno Div. Yld dividend yield de 1,44% (cerca de 17% em termos anualizados) ou
uma rentabilidade líquida de IPCA + 6,7% ao ano com base no valor
No mês 6,16% 1,44% patrimonial da cota de março de 2023 e IPCA de fevereiro de 2023 de
6 meses 7,26% 6,04% 0,84%. A distribuição de rendimentos acumulada do Fundo nos Rendimentos
últimos 12 meses foi de R$11,31 por cota (equivalente a IPCA + 7,1%
12 meses -0,70% 11,31% ao ano com base no valor da cota patrimonial). Dividendo (R$) DY Mensal²
1,75%
No ano 7,80% 5,58% Considerando as últimas discussões que vêm sido veiculadas pela
2,00 2,00 %
1,80 1,44% 1,38% 1,44%

imprensa local especializada sobre uma eventual crise de crédito nos 1,60
1,03% 1,10%
1,50%
0,95% 0,93% 1,04%

Últimas atualizações FIIs de CRI, a equipe de Gestão reforçou, em seu último relatório, que 1,40
todos os CRIs da carteira do Fundo encontram-se adimplentes. Com

1,20 1,00%
1,00
0,50% 0,50% 0,52%
base nos trabalhos de monitoramento e acompanhamento de todos
0,80 0,50%
R$ 0,80
R$ 0,82
R$ 0,87
R$ 0,45
R$ 0,45
R$ 1,00
R$ 1,00
R$ 1,20
R$ 1,42
R$ 1,75
R$ 1,10
os ativos, na opinião da Gestão a carteira continua saudável. Passado o
R$ 0,45
0,60
Outros Comunicados do Fundo movimento de deflação no IPCA, a expectativa é de que o rendimento

0,40
0,20
0,00%
do VGIP11 mantenha a trajetória de recuperação o que tende a 0,00 -0 ,50 %
favorecer a cota no mercado secundário.
BB Investimentos 13
#Pública
Mérito Desenvolvimento Imobiliário I
O fundo tem por objetivo a aquisição de participações em empreendimentos imobiliários residenciais
desenvolvidos em parceria com incorporadoras de excelência comprovada.

MFII11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 431 Mi 28 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP A carteira do MFII11 possui ativos em nove estados brasileiros nas IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 328 mil 0,91
regiões Sudeste, Nordeste e Sul do país. Os projetos desenvolvidos 115
pelo Fundo atualmente são todos residenciais, com foco no
Cota Patrimonial Cota a Mercado mercado de baixa a média renda, onde se encontra o maior déficit 110
R$ 102,93 R$ 93,98 habitacional no Brasil. A distribuição do capital entre projetos em
fase de pré-lançamento, em obras e concluídos faz parte da 105
Segmento Gestor estratégia elaborada de forma a equilibrar as entradas e saídas de
Mérito Investimentos 100
Residencial caixa do Fundo ao longo do tempo.
No último dia 28/04, o fundo divulgou o cronograma de 95
Desempenho da cota pagamentos de dividendos para o próximo trimestre. De acordo
Período Retorno Div. Yld com o Comunicado, o MFII11 apurou um resultado de R$ 3,31 por
cota no último trimestre. Esse valor deverá ser distribuído aos
No mês 5,18% 1,18% cotistas de acordo com o seguinte cronograma: R$ 1,10 em
6 meses 4,65% 6,88% 15/05/2023, R$ 1,11 em 15/06/2023 e R$ 1,11 em 14/07/2023. Esse Rendimentos
patamar de dividendo equivale a um dividend yield de 1,18% (ou
12 meses 10,15% 13,48% 14,5% em termos anualizados).
No ano 6,79% 5,99% No último relatório gerencial, a gestão destacou uma iniciativa
comercial levou a uma forte aceleração nas vendas do 1,16% 1,19% 1,13% 1,13% 1,12% 1,15% 1,21% 1,13% 1,17% 1,21% 1,23% 1,18%
empreendimento Luar do Arraial, localizado em Recife/PE. O mês

1,30%
1,20
1,10%
de abril encerrou com o nível de vendas se aproximando

1,00
0,90%
0,80 0,70 %
rapidamente dos 100%, e a projeção atual é de zerar este estoque 0,50%
R$ 1,09
R$ 1,11
R$ 1,10
R$ 1,10
R$ 1,10
R$ 1,10
R$ 1,10
R$ 1,10
R$ 1,12
R$ 1,11
R$ 1,11
R$ 1,11
0,60
Último Relatório Gerencial antes do final do primeiro semestre. Também em abril, foi iniciada a
0,30 %
0,40 0,10%
Outros Comunicados do Fundo entrega da terceira etapa do empreendimento Golden Boituva, em

-0 ,10 %
0,20
-0 ,30%
Boituva/SP. Com 91 casas financiadas pelo programa MCMV, a 0,00 -0 ,50 %
terceira etapa se junta às primeiras duas, já finalizadas, totalizando

378 unidades entregues. O projeto como um todo possui 644
unidades e foi dividido em seis etapas.
BB Investimentos 14
#Pública
TG Ativo Real
O fundo busca obter retorno, principalmente, por meio do investimento em empreendimentos de
desenvolvimento imobiliário, com destaque para loteamentos abertos.

TGAR11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,75 Bi 103 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O FII TG Ativo Real tem como objetivo proporcionar rendimento aos IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 3894 mil 0,96 cotistas mediante distribuição de lucros e valorização das cotas, 130
advindos da exploração de Ativos Imobiliários de Renda e de
Cota Patrimonial Cota a Mercado Desenvolvimento. O TGAR11 encerrou o último mês com 65,5% do 120
R$ 127,04 R$ 121,38 seu Patrimônio Líquido alocado em ativos das classes equity
Loteamento, Carteira de Recebíveis, Cipasa e Nova Colorado. A 110
Segmento Gestor principal fonte de receitas do fundo, atualmente, vem da classe de
100
Híbrido TG Core Asset loteamento, em linha com o foco no desenvolvimento imobiliário,
com destaque aos loteamentos abertos. 90
Desempenho da cota
O FII TG Ativo Real apresentou, em maio, uma variação positiva de
Período Retorno Div. Yld quase 8%, superando em quase 3 pontos percentuais o retorno do
No mês 9,30% 1,12% IFIX que, por si só, já foi excelente. Analisando a distribuição de
rendimentos, o fundo anunciou o pagamento de R$ 1,36 por cota para
6 meses 6,73% 6,64% o mês de junho (ref. maio). Esse rendimento equivale a um dividend Rendimentos
yield (DY) de 1,12% (ou 13,4% em termos anualizados).
12 meses 19,69% 14,79%
Apesar do cenário ainda incerto, a Gestão reforça que o TGAR, iniciado
No ano 5,36% 5,47% 2,00 2,00 %
em 2016, com seu grau de maturidade, apresenta aspectos 1,80
1,36% 1,33%
1,26% 1,26% 1,23% 1,23% 1,18% 1,22% 1,12%
defensivos, quais sejam: alocação pulverizada do portfólio (106 1,60
1,08% 1,09% 1,16%

1,50%
Últimas atualizações municípios), focada em regiões correlacionadas ao agro que, em

1,40
1,20 1,00%
momentos de crise, historicamente mostraram-se mais resilientes.
R$ 1,50
1,00
Último Relatório Gerencial Importante também ressaltar que, atualmente, o Fundo possui um 0,80 0,50%
R$ 1,30
R$ 1,30
R$ 1,58
R$ 1,34
R$ 1,36
R$ 1,59
R$ 1,59
R$ 1,35
R$ 1,57
R$ 1,55
R$ 1,31
portfólio de ativos majoritariamente performados, ou seja, com obras
0,60
Outros Comunicados do Fundo 0,40 0,00%
e/ou vendas iniciadas, o que, contando com a evolução contínua das 0,20
obras, possibilita o reconhecimento do lucro contábil dos 0,00 -0 ,50 %
empreendimentos e consequentemente a distribuição de resultados

mediante apuração de receitas advindas das carteiras.
BB Investimentos 15
Carteira FII Ganho de Capital
Fundos Selecionados
Junho 2023

#Pública
Carteira FII GANHO DE CAPITAL
A carteira Ganho de Capital é atualmente composta por 8 ativos com exposição direta aos segmentos de lajes
corporativas, de Shoppings, logístico e Agro, além da exposição indireta a outros segmentos através de FoFs
C a rt e ira C o ta R $ R e t o rno ( %) D iv ide nd Y ie ld ( %)

T a xa de V o l. M é dio
Ida de
A dm . + IF IX ( %) P / VP A D iá rio 3 m
( a no s ) M í nim o M á xim o
A t iv o S e gm e nt o T ic k e r P eso Gestão Últ im a R $ mm M ês 6 meses 12 m e s e s M ês 6 meses 12 m e s e s
12 m 12 m
Riza Terrax Agro RZTR11 12,5% 1,25% 0,89% 2,6 90,70 78,35 98,27 0,95 2.222 7,7% -5,4% 0,3% 0,9% 6,1% 14,3%
Autonomy Ed. Escritórios AI EC 1 1 12,5% 0,75% 0,28% 2,6 64,38 58,49 74,10 0,68 458 8,3% -2,5% -8,9% 1,2% 7,0% 13,9%
JS Real Esta Escritórios JS R E1 1 12,5% 1,00% 1,38% 11,8 74,71 60,13 84,25 0,66 2.327 11,7% 7,6% 3,9% 0,6% 3,8% 7,7%
VBI Prime Escritórios PV BI 1 1 12,5% 1,00% 1,01% 2,8 93,36 82,69 97,00 0,91 2.680 -2,3% 7,0% 5,1% 0,7% 3,8% 7,5%
RBR Alpha FOF R BR F1 1 12,5% 1,00% 0,89% 5,7 72,76 60,87 74,99 0,92 2.062 8,6% 10,7% 12,8% 0,9% 5,2% 10,4%
XP Selection FOF XPS F1 1 12,5% 1,20% 0,29% 3,3 7,44 6,25 7,44 0,92 626 6,5% 7,3% 17,3% 1,0% 6,1% 12,0%
Bresco Log Logística BR C O 1 1 12,5% 1,00% 1,49% 3,4 113,00 88,61 113,50 0,93 2.779 11,8% 18,7% 23,3% 1,1% 3,9% 7,6%
Hedge Brasil Shoppings HGBS 1 1 12,5% 0,60% 1,85% 15,4 207,71 157,53 209,10 0,95 1.903 5,9% 13,9% 26,1% 0,7% 4,1% 7,9%
Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | 1Retorno total considerando os dividendos pagos
BB Investimentos 17
#Pública
Carteira FII GANHO DE CAPITAL
Performance da Carteira Recomendada | No último mês, a carteira acumulou um retorno positivo de 6,7%, contra
5,4% registrado pelo IFIX.
Carteira Ganho x IFIX x CDI

Pe r í odo Car t e i r a CDI % CDI IFIX Di f I F I X
Base 100 (desde o início da carteira – 30/11/2021)
Mês 6,66% 1,12% 592,49% 5,43% 1,22 p.p. Carteira IFIX CDI
140
6 M e se s -5,06% 7,64% -66,26% 0,74% -5,80 p.p.
135
12 M e se s 7,46% 14,66% 50,92% 7,12% 0,34 p.p.
130
20 23 2,08% 5,42% 38,37% 5,10% -3,02 p.p. 26,4%

125
Dividend Yield Ponderado da Carteira 120 19,3%

16,5%
Mês n ov/ 22 dez/ 22 jan / 23 fev/ 23 mar/ 23 abr/ 23 mai/ 23 115
DY mê s 110
0,71% 0,92% 0,74% 0,89% 0,87% 0,99% 0,93%
Car t e i r a
105
DY mê s I F I X 0,78% 0,84% 0,99% 0,97% 0,94% 1,00% 0,98%
DY A nual i zado 100

8,52% 11,04% 8,92% 10,63% 10,44% 11,82% 11,14%
Car t e i r a
95
DY A nual i zado
9,36% 10,08% 11,88% 11,64% 11,32% 12,00% 11,76%
IFIX
Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | ¹ com base no último dividend yield divulgado
BB Investimentos 18
#Pública
Riza Terrax
O fundo tem como principal objetivo gerar retorno no longo prazo através do arrendamento, e da compra e
venda de propriedades agrícolas em 3 diferentes estratégias: Sale & Leaseback, Buy to Lease e Land Equity.

RZTR11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,05 Bi 87 mil
Base 100
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O FII Riza Terrax tem como principal objetivo gerar retorno para os
investidores no longo prazo através do arrendamento e da compra e IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 2,22 Mi 0,95 115
venda de propriedades agrícolas em 3 diferentes estratégias: Sale &
Leaseback – O fundo adquire a terra e arrenda de volta para o mesmo 110
Cota Patrimonial Cota a Mercado vendedor; Buy to Lease – O fundo adquire uma propriedade de 105
R$ 95,37 R$ 90,70 determinado produtor e arrenda a terra para um terceiro; Land Equity – O
100
fundo adquire participação em uma propriedade buscando retorno com a
Segmento Gestor valorização das terras no longo prazo. 95
Agronegócio Riza Asset Atualmente, o fundo detém investimentos em 14 propriedades rurais em 90
regiões estratégicas, com uma área total de 56,5 mil hectares. O yield 85
Desempenho da cota médio dos contratos de arrendamento é de 12,1% a.a. e o prazo médio de
vencimento destes é de 8 anos.
Período Retorno Div. Yld
Em maio, o fundo comunicou, por meio de Fato Relevante, o
No mês 7,69% 0,94% recebimento de cerca de R$ 16,3 milhões do Grupo Cereal Ouro
(arrendatária e outorgada) a título de exercício de opção de compra
6 meses -5,38% 5,41% vincenda em 30/04/2024. Em função desta antecipação, o fundo recebeu Rendimentos
cerca de R$ 488 mil a título de multa, que deverá ser distribuída gerando
12 meses 0,28% 12,56% um impacto de R$ 0,04 por cota. A Gestora informou que os recursos Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano -4,80% 4,30% recebidos serão realocados preferencialmente em ativos através da
estratégia de Land Equity, ou seja, não será dada a opção de compra para 1,24% 1,24% 1,20% 1,19% 1,20% 1,23%
1,01% 1,01% 1,01% 0,94%
o produtor parceiro. Essa estratégia busca retornos através de valorização 1,20
0,87% 0,94%
1,30%
Últimas atualizações imobiliária e assimetrias no mercado de terras no Brasil.

1,10%
1,00
0,90%
Para o mês de junho, o fundo já anunciou a distribuição de 0,85 por cota,

0,80 0,70 %
R$ 1,25
R$ 0,86
R$ 0,85
R$ 0,85
R$ 0,85
R$ 0,85
R$ 0,85
0,50%
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
R$ 1,25
o que equivale a um dividend yield de 0,94% (ou quase 12% em termos
0,60

0,30 %
anualizados). Considerando que todas operações do fundo foram

0,40 0,10%
Fato Relevante – 12/05

-0 ,10 %
originadas a taxas pré-fixadas e levando-se em conta as perspectivas de

0,20
-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Outros Comunicados do Fundo queda nos juros para os próximos meses, vemos o RZTR11 como uma
excelente opção dentro do segmento Agro.
BB Investimentos 19
#Pública
Autonomy Edifícios Corporativos
O Fundo atua no segmento de lajes corporativas, investindo preferencialmente em ativos já performados, com
boa localização e atratividade para locação.
Patrimônio Líquido Nº de Cotistas AIEC11 Retorno da Cota (vs IFIX)

R$ 455 Mi 13 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O Fundo atua no segmento de lajes corporativas, investindo IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 458 mil 0,68
preferencialmente em ativos construídos que possuam um alto 120
padrão de qualidade e elevada atratividade para locação, com base na
Cota Patrimonial Cota a Mercado perspectiva de que a geração de valor de um ativo imobiliário está 110
R$ 94,40 R$ 64,38 intimamente ligada ao local e ao contexto em que está inserido. O
100
portfólio do fundo é concentrado em apenas dois imóveis, com um
Segmento Gestor
único locador em cada um. Ambos contratos são atípicos, do tipo 90
Escritórios Autonomy built-to-suit. O contrato do Edifício Standard Building, locado para a
IBMEC, responde por 32,8% das receitas e possui vigência até 2032. 80
Desempenho da cota Já o Rochaverá Torre D, locado para a Dow, responde por 67,2% das
Período Retorno Div. Yld receitas e possui vigência até 2025.
No mês 8,29% 1,21% No último mês, a cota do AIEC11 fechou com uma forte valorização de
8,3% reduzindo, assim, o desconto da cota em relação ao seu valor
6 meses -2,47% 6,40% patrimonial para cerca de 32% (P/VP de 0,68x). Em relação aos Rendimentos
12 meses -8,93% 11,17% dividendos a serem pagos em junho, o fundo elevou marginalmente o
patamar recorrente de distribuição para R$ 0,78 por cota, o que Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano -1,63% 5,55% equivale a um dividend yield mensal de 1,21%, considerando a cota a 1,94%
mercado (quase 14,5% em termos anualizados).

2,00 %
1,20
1,20% 1,25% 1,30% 1,21%

Últimas atualizações Com contratos de locação atípicos de longo prazo, 100% de ocupação
1,00
1,05% 0,98%
0,91% 0,92% 0,97%
1,06% 1,50%
nos imóveis, 0% de alavancagem e um rendimento estabilizado,

0,80
1,00%
0,27%
Último Relatório Gerencial passamos a indicar o fundo como uma excelente oportunidade para
0,60
R$ 0,80
R$ 0,78
R$ 0,74
R$ 0,73
R$ 0,73
R$ 0,76
R$ 0,72
R$ 0,77
R$ 0,75
R$ 1,32
0,50%
R$ 0,75
ganho de capital, apesar da concentração em apenas dois imóveis
0,40
Fato Relevante – 18/05 0,00%
monoinquilinos, sendo este o maior risco.

0,20
Bate Papo com Gestor – AIEC11 | BB 0,00 -0 ,50 %
BB Investimentos 20
#Pública
JS Real Estate Multigestão
Apesar de ser um fundo de mandato híbrido, o JSRE11 investe cerca de 96% do Patrimônio Líquido em edifícios
comerciais

JSRE11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 2,34 Bi 92 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP Trata-se de um fundo Imobiliário híbrido com gestão ativa, que pode
alocar seus recursos em ativos imobiliários como: imóveis, cotas de outros IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 2,33 Mi 0,66 120
FIIs, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), dentre outros ativos,
conforme previsto no seu regulamento. O objetivo do fundo é distribuir
Cota Patrimonial Cota a Mercado 110
renda aos cotistas através do recebimento de receitas como: aluguéis,
R$ 112,63 R$ 74,71 rendimentos e ganho de capital. Apesar de ser um fundo mandato
100
híbrido, o JSRE11 investe cerca de 96% do Patrimônio Líquido em
Segmento Gestor edifícios comerciais. Sua carteira de inquilinos é bem diversificada,
90
Escritórios Safra Asset inclusive em relação aos segmentos de atuação. Os imóveis são bem
localizados e a taxa de vacância física do portfólio vem caindo
80
Desempenho da cota gradualmente ao longo dos últimos meses. Em abril, a taxa de vacância
do portfólio voltou a cair e já registra 8,1%, bem abaixo da média do
Período Retorno Div. Yld mercado corporativo prime³ de São Paulo.
No mês 11,72% 0,62% Em seu último Relatório Gerencial, o fundo anunciou um novo contrato
de locação com a empresa Mitsui, do setor de energia, com área de
6 meses 7,64% 3,94% 374m² na Torre Marble, do Complexo Rochaverá. Ainda no âmbito Rendimentos
comercial, o fundo revisionou o contrato da Zurich Minas, inquilina do
12 meses 3,87% 7,44% Tower Bridge Corporate, prorrogando o mesmo até 2028, sem alteração
no preço de locação. Essa prorrogação de contrato foi bastante positiva
1,20
Dividendo (R$) DY Mensal² 1,30%
No ano 6,05% 3,25% ao fundo, dado que a Zurich Minas é um importante inquilino com mais 1,00
0,76% 0,75% 0,69%
1,10%
0,65% 0,65% 0,68% 0,68% 0,68%

de 6,7 mil m² de ABL, e com excelente padrão de crédito, o que traz 0,62%
0,90%
0,56% 0,56% 0,57%

maior segurança e previsibilidade para as receitas do fundo Em relação
0,70 %
0,80
aos dividendos, seguindo o guidance já divulgado, o JSRE anunciou a

0,50%
0,60
manutenção do patamar de distribuição em R$ 0,46 por cota em junho, o

0,30 %
Último Relatório Gerencial que representa um dividend yield anualizado de 7,4% considerando o
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,49
R$ 0,46
R$ 0,46
R$ 0,46
R$ 0,46
0,40 0,10%
Bate Papo com Gestor – JSRE11 | BB preço da cota a mercado. Em maio, o fundo encerrou mais um mês com 0,20
-0 ,10 %
forte valorização (9,9% Vs. 10,3% em abril). Considerando a qualidade do -0 ,30%
Outros Comunicados do Fundo seu portfólio, a taxa de vacância (uma das menores do segmento) e o 0,00 -0 ,50 %
Vídeo - Apresentação dos Imóveis baixo nível de alavancagem (menos de 6% do ativo), entendemos que o
JSRE11 se apresenta como uma das melhores opções dentro do segmento
de lajes corporativas de alto padrão.
Fonte: Economatica | ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período | ³ Faria Lima, Nova Faria Lima, Vila Olímpia, Paulista, Chucri Zaidan, Berrini, Pinheiros.
BB Investimentos 21
#Pública
VBI Prime Properties
O Fundo tem como objetivo a obtenção de renda com a exploração de imóveis corporativos. O PVBI11 possui um
dos melhores portfólios de imóveis dentro do segmento de escritórios.

PVBI11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,24 Bi 99 mil
Base 100
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O Fundo tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital,
através do investimento de, no mínimo, dois terços do seu patrimônio IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 2,68 Mi 0,91 115
líquido diretamente em imóveis do segmento corporativo ou comercial,
bem como indiretamente nos Imóveis alvo, mediante a aquisição de ações 110
Cota Patrimonial Cota a Mercado ou cotas de sociedades de propósito específico (“SPE”), cotas de Fundos
R$ 102,16 R$ 93,36 de Investimento Imobiliário e cotas de Fundos de Investimento em 105
Participações. 100
Segmento Gestor
O PVBI comunicou, no último dia 31/05, a distribuição de rendimentos
Recebíveis VBI Real Estate 95
equivalente a R$ 0,61 por cota a serem pagos em junho. Este montante
representa dividend yield anualizado de 7,8% sobre o preço da cota a 90
Desempenho da cota mercado.
Período Retorno Div. Yld No início de maio, o fundo convocou uma AGE para deliberação de alguns
temas que envolvem conflitos de interesse da gestora, em especial a
No mês -2,28% 0,65% compra da participação detida pelo fundo PATC11 (que é gerido pela VBI)
nos edifícios The One e Vila Olímpia Corporate pelos valores de R$ 31,5
6 meses 7,04% 3,94% mil p/ m² e R$ 19,5 mil p/ m², respectivamente. Além das aquisições em Rendimentos
votação na AGE, o fundo também enviou uma proposta de aquisição da
12 meses 5,09% 7,27% totalidade das unidades e demais direitos titulados pelo fundo ONEF11 no Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano 2,99% 3,23% edifício The One. Essas transações visam consolidar a participação do 1,20
1,30%
Fundo nesses empreendimentos estratégicos, alinhados com as premissas 0,72% 0,71% 0,68%
1,10%
de localização prime, bons inquilinos e especificações técnicas e, se forem

1,00
0,61% 0,61% 0,57% 0,58% 0,59% 0,63% 0,61% 0,64% 0,65% 0,90%
Últimas atualizações bem sucedidas, tendem a reduzir a dependência do fundo no edifício 0,80
0,70 %
Park Tower (atualmente, em 37% da receita mensal) que encontra-se 0,60

0,50%
integralmente locado para a Prevent Senior (edifício monoinquilino).

0,30 %
R$ 0,56
R$ 0,56
R$ 0,56
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,57
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 0,61
R$ 0,61
0,40 0,10%
O PVBI11 possui um dos melhores portfólios de imóveis dentro do

Comunicado – Detalhamento da AGE
-0 ,10 %
segmento de lajes corporativas. Essas últimas movimentações, além de

0,20
-0 ,30%
Convocação AGE (prazo até 05/06) elevar o patamar de dividendos, trazem também uma maior diversificação 0,00 -0 ,50 %
das fontes de receita do fundo. Considerando o desconto da cota a

Outros Comunicados do Fundo mercado, estamos recomendando o fundo como uma opção interessante
para ganho de capital no médio prazo.
BB Investimentos 22
#Pública
RBR Alpha Multiestratégia Real Estate
O RBRF11 tem por objeto realizar investimentos imobiliários preponderantemente por meio da aquisição de cotas
de outros Fundos de Investimento Imobiliário.

RBRF11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,08 Bi 97 mil
Base 100
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O RBRF11 é um fundo de fundos que busca a diversificação dos IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 2,06 Mi 0,92 investimentos em 4 principais estratégias: 125
• Alpha (55%): Foco em FIIs de Tijolo, abaixo do custo de reposição e
Cota Patrimonial Cota a Mercado visando a valorização das cotas; 115
R$ 78,99 R$ 72,76
• Beta (13%): Posições táticas, foco em FIIs com dividendos 105
Segmento Gestor estabilizados. Fundos mais sensíveis às oscilações de curto prazo;
95
FoF RBR Asset • CRI(32%): Busca de retornos acima do benchmark via dívida
imobiliária (garantias + fluxo de recebíveis) 85
Desempenho da cota • Liquidez (0%): Recursos aguardando alocação futura. Em geral
Período Retorno Div. Yld alocados em fundos de renda fixa com liquidez imediata.
No mês 8,60% 0,93%
Por ter uma carteira fundos mais concentrada em FIIs de Tijolo, a cota
6 meses 10,69% 5,44% patrimonial do RBRF vem sendo positivamente impactada pelo
Rendimentos
12 meses 12,83% 10,52% fechamento da curva de juros futuros. Com isso, a cota a mercado
também vem subindo nas últimas semanas. Em maio, o fundo acumulou DY Mensal² Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano 10,80% 4,58% uma alta expressiva de 8,2%. Mesmo com essa alta, para alcançar o valor 120 ,00%
0,84%
1,05%
0,87% 0,91% 0,92% 0,95%
0,98% 1,00% 0,93% 1,30%
0,77% 0,82% 0,83%

patrimonial, seria necessária uma nova valorização em torno de ~9%. Em
1,10%
100,0 0%
0,90%
Últimas atualizações um segundo passo, caso os fundos do portfólio também retornassem ao 80,00%
0,70 %
valor patrimonial, assumindo que a parcela de Investimentos não 60,00%

0,50%
listados em bolsa e CRIs não tivessem valorização, o ganho seria de mais

0,30 %
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
R$ 0,01
0,60
0,60
0,60
0,10%
0,63
0,63
0,63
0,63
0,63
0,63
0,63
0,63
40,00%
0,71
+16,5%. -0 ,10 %
Podcast Mensal
20,0 0%
-0 ,30%
No último mês, o Fundo distribuiu R$ 0,63 por cota como rendimento 0,00% -0 ,50 %
Outros Comunicados do Fundo referente ao mês de abril/2023. Esse rendimento equivale a um

dividend yield de 0,93% ao mês (ou quase 12% em termos
R$ 0,01
anualizados).
BB Investimentos 23
#Pública
XP Selection
O XP Selection FOF de FII tem por objeto realizar investimentos imobiliários preponderantemente por meio da
aquisição de cotas de outros Fundos de Investimento Imobiliário.

XPSF11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 351 Mi 40 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP Atualmente, 78,3% do PL do fundo está alocado em cotas de FIIs. O IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 626 mil 0,92 fundo possui também uma alocação tática de 18,4% em operações 120
de CRI e vem aumentando sua exposição a essa classe de ativos, 115
Cota Patrimonial Cota a Mercado principalmente aqueles atrelados ao CDI. Em relação à alocação da
carteira de FIIs, os fundos de tijolo mantém uma proporção de 70%, 110
R$ 8,10 R$ 7,44
contra 30% em fundos de papel. 105
Segmento Gestor 100
FoF XP Vista Asset Em relação às movimentações mais recentes no portfólio do XP
95
Selection, o Time de Gestão seguiu aproveitando a volatilidade mais
acentuada nos preços dos fundos imobiliários, buscando posicionar 90
Desempenho da cota
de maneira mais eficiente o portfólio do fundo, seja tanto através de
Período Retorno Div. Yld novas alocações em fundos de tijolos, como em fundos de papel. O
No mês 6,53% 1,02% objetivo traçado pelo Time de Gestão é seguir com incremento da
renda mensal do fundo enquanto posiciona o portfólio de maneira
6 meses 7,29% 6,18% que este possa obter ganhos de capital relevantes para os Rendimentos
investidores ao longo do tempo.
12 meses 17,29% 12,48%
Em maio, a cota do fundo apresentou uma valorização de quase
No ano 3,24% 5,05% 6%, seguindo o movimento de alta do mercado. Com isso, a relação 1,09% 1,08% 1,09% 1,02%
0,99% 0,99% 0,95% 0,99% 0,99% 1,04% 1,02% 1,03%
P/VP do fundo subiu para 0,91x. Em nossa visão, o fundo possui 0,12
1,10%
Últimas atualizações uma carteira bem equilibrada entre fundos de papel e fundos de
0,10 0,90%
0,70 %
tijolo. Essa composição, além de preservar certo potencial de

0,08
0,50%
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,08
R$ 0,07
R$ 0,07
R$ 0,08
0,06
Último Relatório Gerencial valorização do portfólio, confere à cota um rendimento acima da

0,30 %
0,10%
0,04
média dos FoFs que integram a carteira teórica do IFIX. No último -0 ,10 %
Cota Patrimonial – Evolução Diária 0,02
mês, por exemplo, a cota do XPSF11 apresentou um dividend yield

-0 ,30%
0,00 -0 ,50 %
Outros Comunicados do Fundo de 1,02% (cerca de 12% em termos anualizados).
BB Investimentos 24
#Pública
Bresco Logística
O fundo tem como objetivo a obtenção de renda, mediante locação ou arrendamento, com a exploração
comercial de empreendimentos imobiliários nos segmentos logístico e industrial.

BRCO11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 1,79 Bi 111 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP Atualmente, seu portfólio é focado na aquisição de quaisquer direitos IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 2,78 Mi 0,93 reais sobre bens imóveis no território nacional, relacionados à 125
empreendimentos logísticos e/ou industriais, e que estejam 120
Cota Patrimonial Cota a Mercado “estabilizados”, assim definidos como aqueles com uma taxa de
115
R$ 121,26 R$ 113,00 ocupação igual ou superior a 85% no momento de sua aquisição.
110
Segmento Gestor O fundo possui, atualmente, 10 propriedades com 392 mil m² de ABL 105
Logística Bresco Gestão e potencial para expansão em 7%. O portfólio do fundo encontra-se 100
com uma receita anual estabilizada de R$ 129 milhões, sendo 25% 95
Desempenho da cota provenientes de propriedades localizadas na cidade de São Paulo e
com 0% de vacância nos empreendimentos. Os contratos de locação
Período Retorno Div. Yld possuem prazo médio remanescente (WAULT) de 5,5 anos e 35% são
No mês 11,77% 0,69% atípicos.
6 meses 18,68% 4,47% No último dia 11/05, o fundo divulgou um Fato Relevante Rendimentos
12 meses 23,31% 8,63% comunicando a venda do imóvel Bresco São Paulo, recentemente
desocupado pelo Grupo Pão de Açucar (ver Fato Relevante), pelo Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano 19,46% 3,84% valor de R$ 325 milhões (cerca de R$ 6 mil por m²). A transação 1,20
1,22%
1,30%
gerará um lucro imobiliário, sem considerar a correção das parcelas, 0,78% 1,10%
0,65% 0,64% 0,65% 0,64% 0,70% 0,67% 0,64% 0,66% 0,67% 0,69%
1,00
de R$ 142,8 milhões o qual será reconhecido proporcionalmente 0,90%
0,70 %
conforme o cronograma de recebimento do Valor de Venda. Em

0,80
0,50%
decorrência dessa transação, o fundo já anunciou uma distribuição

0,60
R$ 0,70
R$ 0,70
R$ 0,70
R$ 0,70
R$ 0,78
0,30 %
R$ 0,62
R$ 0,62
R$ 0,62
R$ 0,65
R$ 0,65
R$ 0,77
R$ 1,24
extraordinária de R$ 0,62, além dos R$ 0,62 por cota recorrentes.
0,40 0,10%
Fato Relevante – 11/05/2023 -0 ,10 %
Para o mês de junho, o fundo anunciou também a elevação do

0,20
-0 ,30%
Outros Comunicados do Fundo patamar de distribuição para R$ 0,78 por cota, o que equivale a um
0,00 -0 ,50 %
yield anualizado de cerca de 8,3% com base na cota a mercado.
Fonte: Economatica| ¹Média dos últimos 12 meses | ² Com base no valor da cota no início do período
BB Investimentos 25
#Pública
Hedge Brasil Shopping
O fundo tem como objetivo a aquisição de ativos financeiros de base imobiliária (CRI, LCI, FII etc.). A carteira de
CRIs do fundo é composta majoritariamente por ativos com baixo risco de crédito.

HGBS11 Retorno da Cota (vs IFIX)
R$ 2,19 Bi 90 mil
Liquidez Média Diária¹ Relação P/VP O HGBS11 tem como objetivo auferir rendimentos pela aquisição e IFIX CDI Acumulado Cota c/ Dividendos
R$ 1,9 Mi 0,95 exploração comercial de participações em shopping centers construídos 135
e em operação com pelo menos 15.000 m² de área bruta locável (ABL),
125
Cota Patrimonial Cota a Mercado localizados em regiões com área de influência de, no mínimo, 500 mil
R$ 218,92 R$ 207,71 habitantes e administrados por empresas especializadas, atuando de 115
forma ativa na gestão da carteira de investimentos. 105
Segmento Gestor
Shoppings Hedge Investments Em março, o portfólio do Fundo apresentou o indicador vendas /m² de 95
R$ 1.048, o que representa um crescimento de 9,8%, considerando o 85
Desempenho da cota portfólio atual vs. portfólio de março de 2022. Vale mencionar que no
período foram incluídos na base os shoppings Floripa e Jardim Sul e se
Período Retorno Div. Yld considerarmos o portfólio atual, observaríamos um crescimento de
No mês 5,95% 0,70% 7,9% em comparação ao mesmo mês de 2022. O Fundo encerrou março
6 meses 13,87% 4,43%
com 8,3% da ABL vaga vs. 8 ,1% em fevereiro. Os principais ofensores da Rendimentos
vacância do Fundo são os shoppings Goiabeiras e West Plaza.
12 meses 26,10% 9,13%
Considerando as premissas de projeção de resultados para os ativos do Dividendo (R$) DY Mensal²
No ano 13,45% 3,74% Fundo, a gestão estima que os rendimentos dos próximos meses se 0,72% 0,73% 0,74% 0,76% 0,77% 0,77% 0,74% 0,70%
mantenham no patamar de R$ 1,45 / cota. Vale mencionar que o fundo 0,60% 0,63% 0,65%
1,40
0,70 %
conta com o equivalente a R$ 1,88 / cota de resultado caixa gerado em 1,20

0,50%
meses anteriores e ainda não distribuído. O HGBS11 possui um

1,00
0,30 %
0,80
R$ 1,40
R$ 1,40
R$ 1,40
R$ 1,40
R$ 1,40
R$ 1,30
R$ 1,30
portfólio bastante diversificado, com baixa vacância e sem
R$ 1,45
R$ 1,45
R$ 1,40
R$ 1,35
R$ 1,35
0,10%
0,60
alavancagem. Apesar de estar pouco descontado em relação à cota

-0 ,10 %
0,40
Outros Comunicados do Fundo 0,20

-0 ,30%
patrimonial (P/VP de 0,95x), entendemos que, em um mercado com 0,00 -0 ,50 %
tendência de alta, o fundo tende a negociar com ágio em relação à cota

patrimonial e, por isso, voltamos a recomendar o fundo como opção
para ganho de capital.
BB Investimentos 26
#Pública
Glossário
Termo Descrição
ABL (m²) Área Bruta Locável (m²) - Total
Cotação de Mercado Valor da Cota do FII, conforme negociações nos mercados de bolsa ou de balcão organizado da BMF&Bovespa (B3)
Dividend Yield (%) Somatório da rentabilidade dos dividendos pagos nos últimos 12 meses em relação ao preço atual
Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários com o objetivo de ser o indicador do desempenho médio das cotações dos fundos imobiliários (FII)
IFIX negociados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da BMF&Bovespa (B3).A participação de cada ativo no índice é ponderada pelo valor de
mercado de cada FII, não podendo ser superior a 20%, com rebalanceamento quadrimestral
Índice Bovespa Setorial Imobiliário. Indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade dos
IMOB
setores da atividade imobiliária (exploração de imóveis e construção civil)
Retorno (%) Variação na Cotação de Mercado ajustada pelo dividendos pagos no referido período
Vacância Percentual da Área Bruta Locável que está disponível para locação
P/VP Relação entre o Valor de Mercado e Valor Patrimonial (contábil)
Volume Médio Média do volume diário negociado dos FIIs nos mercados de bolsa ou de balcão organizado da BMF&Bovespa (B3)
Diário
LTV (Loan to Value) - É a razão entre o valor da dívida e o valor de mercado do imóvel
WAULT (Weighted Average of Unexpired Lease Term): Prazo médio dos contratos dos aluguéis ponderado pelas Receitas com Locação
NOI Receita Operacional Líquida (Net Operating Income)
(Built-to-Suit) – Trata-se de uma modalidade de locação atípica na qual o imóvel é construído com certas especificações para atender a
BTS
necessidades específicas do seu futuro locatário
BB Investimentos 27
#Pública
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#Pública
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Informações relevantes.
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em
informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam
incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas
informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários
(“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na
obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes
formas de cálculo e/ou ajustes.
Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como material
promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É recomendada a leitura
dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Investimentos nos
mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O BB-BI não garante o lucro e
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deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade.
Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-Banco de Investimento S.A declara que:
1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou
universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A (“Grupo”) pode ser remunerado por serviços prestados ou
possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo
interesse dessa(s) empresa(s).
2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar ou intermediar valores
mobiliários da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s)
empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
3 – O Banco do Brasil S.A. detém indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidiárias, de participação acionária no capital da Cielo S.A, companhia brasileira listada na bolsa de valores e
que pode deter, direta ou indiretamente, participações societárias em outras companhias listadas cobertas pelo BB–Banco de Investimento S.A.
BB Investimentos 30
#Pública
Disclaimer
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários.
Declarações dos Analistas

O(s) analista(s) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que:
1 - As recomendações contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e
autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.
2 – Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para a(s) companhia(s) emissora(s)
objeto do relatório de análise ou pessoas a ela(s) ligadas.
O(s) analista(s) declara(m), ainda, em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório:
Itens
Analistas
1 2 3 4 5 6
Richardi Ferreira X X X - - -
Victor Penna X X X - - -
3 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 4 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse
financeiro em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 5 – O(s) analista(s) tem vínculo com pessoa natural que trabalha para a(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 6 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, estão, direta ou indiretamente envolvidos na aquisição,
alienação ou intermediação de valores mobiliários da(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.
RATING: “RATING” é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar
sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. “O investidor não deve considerar em hipótese alguma o “RATING” como
recomendação de Investimento.
BB Investimentos 31
#Pública
Disclaimer
Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor BB-BI Head de Private Bank Gerente Executiva

Francisco Augusto Lassalvia Julio Vezzaro Karen Ferreira
lassalvia@bb.com.br juliovezzaro@bb.com.br karen.ferreira@bb.com.br
Gerentes da Equipe de Pesquisa Renda Variável BB Securities - London

Victor Penna Agronegócios, Alimentos e Bebidas Sid. e Min, Papel e Celulose Managing Director – Tiago Alexandre Cruz
victor.penna@bb.com.br Mary Silva Mary Silva Henrique Catarino
mary.silva@bb.com.br mary.silva@bb.com.br Bruno Fantasia
Wesley Bernabé, CFA Melina Constantino Transporte e Logística Gianpaolo Rivas
wesley.bernabe@bb.com.br mconstantino@bb.com.br Renato Hallgren Niklas Stenberg
Bancos renatoh@bb.com.br
Rafael Reis Utilities
rafael.reis@bb.com.br Rafael Dias Banco do Brasil Securities LLC - New York
Educação e Saúde rafaeldias@bb.com.br Managing Director – Andre Haui
Melina Constantino Varejo e Shoppings Marco Aurélio de Sá
mconstantino@bb.com.br Georgia Jorge Leonardo Jafet
Imobiliário georgiadaj@bb.com.br
André Oliveira
andre.oliveira@bb.com.br Fundos Imobiliários
Óleo e Gás Richardi Ferreira
Daniel Cobucci richardi@bb.com.br
cobucci@bb.com.br
Serviços Financeiros
Luan Calimerio
luan.calimerio@bb.com.br
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Fundos Imobiliários

Por Richardi Ferreira, CNPI

Fontes: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos

Liquidez (média diária em 12 meses) Retorno Total

Dividend Yield Preço sobre Valor Patrimonial (P/VP)

Risco e Retorno em 12 meses

Fonte: Economatica (em 31/05/2023), BB Investimentos | Risco = desvio-padrão dos ativos

Por Richardi Ferreira, CNPI

C a rt e ira C o ta R $ R e t o rno ( %) D iv ide nd Y ie ld ( %)

Car t e i r a Di f e r e nç a Carteira Renda x IFIX x CDI

20 23 4,16% 5,42% 76,72% 5,10% -0,94 p.p.

Dividend Yield Ponderado da Carteira

Mês n ov/ 22 dez/ 22 jan / 23 fev/ 23 mar/ 23 abr/ 23 mai/ 23 105

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

Últimas atualizações Para junho, o fundo já anunciou a manutenção do atual patamar de

Último Relatório Gerencial

atual patamar de distribuição no médio prazo.

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

Dividendo (R$) DY Mensal²

extraordinários ao longo dos últimos meses. Adicionalmente, as 1,60

1,08% 1,03% 1,11% 1,00% 1,14% 1,10% 1,05%

2023. Dessa forma, espera-se um cenário de inflação positiva e 0,80

Último Relatório Gerencial

Resumo Mensal do Fundo positivamente na geração de resultados do Fundo nos próximos

Outros Comunicados do Fundo períodos. 0,00 -3,0 0%

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

secundário. Para os meses seguintes, o Fundo informou que

continuará usando ferramentas na tentativa de diminuir a 1,60

da carteira indexada ao CDI; (ii) reserva de rendimentos acumulados

de R$ 0,13/cota; e (iii) resultado acumulado de inflação ainda não

distribuído de R$ 1,69/cota, e que eventualmente pode ser

Último Relatório Gerencial

Outros Comunicados do Fundo

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

0,77% 0,77% 0,79%

Últimas atualizações recuperação desde o período de deflação verificado no segundo

semestre do ano passado, o que tende a se refletir na recuperação da

Último Relatório Gerencial

expressivo em relação à cota patrimonial (P/VP de 0,95x). No último

mês, o RBRR11 apresentou uma valorização de 2,77%. Com essa

Outros Comunicados do Fundo perspectiva de recuperação no curto prazo e considerando o baixo

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

1,15% 1,05% 1,05% 1,14% 1,08%

perspectiva de recuperação dos dividendos e, dado seu patamar

Outros Comunicados do Fundo

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

1,80 1,44% 1,38% 1,44%

0,95% 0,93% 1,04%

todos os CRIs da carteira do Fundo encontram-se adimplentes. Com

Outros Comunicados do Fundo movimento de deflação no IPCA, a expectativa é de que o rendimento

do VGIP11 mantenha a trajetória de recuperação o que tende a 0,00 -0 ,50 %

favorecer a cota no mercado secundário.

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

empreendimento Luar do Arraial, localizado em Recife/PE. O mês

de abril encerrou com o nível de vendas se aproximando

rapidamente dos 100%, e a projeção atual é de zerar este estoque 0,50%

Outros Comunicados do Fundo entrega da terceira etapa do empreendimento Golden Boituva, em

Boituva/SP. Com 91 casas financiadas pelo programa MCMV, a 0,00 -0 ,50 %

terceira etapa se junta às primeiras duas, já finalizadas, totalizando

Patrimônio Líquido Nº de Cotistas

em 2016, com seu grau de maturidade, apresenta aspectos 1,80

1,08% 1,09% 1,16%

Últimas atualizações municípios), focada em regiões correlacionadas ao agro que, em

momentos de crise, historicamente mostraram-se mais resilientes.