Carteira Recomendada:

Fundos
Imobiliários
Outubro de 2022

Um conteúdo
Os principais eventos recentes da
economia brasileira e do mercado global
O mês de setembro foi marcado por ajustes de política
monetária em diversos países ao redor do globo, reagindo
às surpresas negativas nas leituras de inflação do mês dos
principais países desenvolvidos. No início do mês, o Banco
Central Europeu (BCE) elevou as taxas de juros de
referência na Zona do Euro em 0,75 pontos percentuais,
em meio a perspectivas cada vez mais fortes de contração
no continente no segundo semestre do ano. Mais tarde,
foi a vez do Banco da Inglaterra (BOE) elevar a taxa básica
de juros do Reino Unido em 0,5 pontos percentuais, na
mesma semana em que o Banco Popular da China (PBOC)
e o Banco do Japão (BOJ) decidiram manter inalteradas as
taxas de juros de suas economias, que não vêm
apresentando grandes pressões inflacionárias. Finalmente,
na última semana o Federal Reserve (Fed) elevou a taxa
de juros de referência dos EUA em 0,75 pontos
percentuais, alcançando um valor acima do consenso da
taxa neutra no país e confirmando a postura agressiva da
autoridade monetária no seu esforço de contenção da
inflação.
O IBGE divulgou no começo do mês a segunda leitura
seguida de deflação medida pelo IPCA. O índice teve
queda de -0,36%, e, assim como no mês anterior, os
principais itens responsáveis pelo resultado foram os
preços da gasolina, que teve queda de -11,64%, da energia
elétrica, que caiu -1,27%, e das comunicações, com queda
de -1,1%. O resultado veio levemente acima do consenso
de mercado e da projeção da XP, de -0,40%, e o índice
acumula alta de 8,73% nos últimos 12 meses e de 4,39%
no ano. Após a divulgação do IPCA-15 de setembro, que
trouxe deflação de -0,37%, os economistas da XP
revisaram a projeção para o IPCA de 2022, de 6,1% para
5,6%.
Data base: 29/09/2022
Já o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) de
setembro registrou deflação ainda mais intensa que a
leitura de -0,70% de agosto, alcançando -0,95%. No
acumulado do ano, o IGP-M tem alta de 6,61%, enquanto
acumula 8,25% nos últimos 12 meses. Por sua vez, o
Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) subiu
0,10% em setembro, ante 0,33% em agosto, afetado
principalmente pelo componente de preços de serviços. O
índice acumula alta de 8,91% no ano e 10,89% nos últimos
12 meses.
Sobre o índice dos fundos imobiliários, o IFIX apresentou
queda de -0,13% no mês, após alta de 5,76% em agosto.
*Data Base: índice até fechamento 29/09/22
Por fim, no âmbito dos fundos imobiliários, o boletim
mensal da B3 informou que o número de investidores
nesse mercado alcançou a marca de 1,84 milhões, após o
recorde de 65,1 mil novos investidores registrados no mês
de agosto. Ao longo do mês, publicamos a revisão de
nossas análises dos FIIs de Recebíveis, também
conhecidos como FIIs de Papel, segmento que atualmente
tem o maior peso no índice de referência do mercado de
fundos imobiliários IFIX, sendo responsável por 45% do
índice. O segmento teve distribuições de dividendos
recordes ao longo dos últimos meses, e, no relatório,
avaliamos que, apesar de esperarmos uma queda nos
valores a serem distribuídos no futuro próximo, seus FIIs
devem manter uma rentabilidade atrativa ao longo de
2023. Publicamos também neste mês um relatório que faz
parte do especial “Contagem Regressiva para 2023: As
oportunidades geradas na incerteza e como aproveitá-
las”. Nele, exploramos algumas sugestões de FIIs em cada
segmento para investir ainda antes de 2022 acabar.
Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Performance
PERFORMANCE 12 MESES – IBOV x IFIX x CDI Acumulado

IFIX CDI IBOV

115
110
105
100
95
90
85
80
set/21 nov/21 jan/22 mar/22 mai/22 jul/22

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Carteira
Recomendada vs IFIX
Visão Geral

Parâmetros Carteira Rico IFIX

A carteira recomendada da Rico apresentou a performance

Meses positivos 44 42
positiva de 0,4% (até o dia 29/08/22), pouco abaixo do índice
IFIX, que apresentou performance de -0,13%. Adicionalmente, a
Meses negativos 21 23
carteira apresentou um dividend yield médio mensal de 0,9%
(10,6% de dividend yield anualizado).
Meses acima do IFIX 49 -

Apesar da carteira ter apresentado performance abaixo do índice

Meses Abaixo do IFIX 17 -
no mês, o acumulado do ano, apresenta performance positiva de
4,3%, enquanto o IFIX acumula no mesmo período performance
Maior retorno mensal 22,6% 10,6%
de 3,1%, portanto 1,2 p.p acima do índice IFIX.

Menor retorno mensal -19,1% -15,8%

out-21 nov-21 dez-21 jan-22 fev-22 mar-22 abr-22 mai-22 jun-22 jul-22 ago-22 set-22 No ano 12 Meses

Carteira Rico -0,1% -4,1% 7,8% -1,9% -0,8% 1,6% 1,9% 0,8% -1,0% 0,4% 3,3% 0,4% 4,7% 8,2%

IFIX -1,5% -3,6% 7,4% -1,2% -2,4% 1,1% 0,9% 0,0% -1,0% 0,7% 5,1% -0,1% 3,0% 4,9%

CDI 0,5% 0,5% 0,6% 0,7% 0,7% 0,9% 0,8% 0,9% 1,0% 1,0% 1,1% 1,0% 8,3% 10,0%

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Proporção Target
da carteira
Alocação Alvo

Mantivemos a composição da carteira recomendada, permanecemos com maior alocação em

fundos de tijolos, no entanto, mantemos boa exposição em fundos de recebíveis dado sua boa
capacidade de gerar dividendos mensais. Destes, mantemos maior exposição em fundos com
grande parte de seu portfólio indexado em CDI+. A carteira recomendada mantém sua
alocação em fundos imobiliários com caráter mais defensivos e boa relação risco-retorno.

Fundos de Recebíveis (45,0% da carteira): Bom rendimento e menor risco de perda de

patrimônio, são uma ótima alternativa para diversificação e mitigação de risco, principalmente
em períodos de alta volatilidade do mercado. Continuamos vendo retornos atrativos nos
fundos de recebíveis em razão dos índices de inflação e taxa Selic. Acreditamos que os fundos
de recebíveis indexados em CDI+ devem se beneficiar do cenário macroeconômico com a taxa
de juros Selic em patamares mais elevados.

Ativos logísticos (20,0% da carteira): Menor volatilidade é justificada pelo tempo curto de
construção, reduzindo o risco de execução e volatilidade nos preços. Por isso, a renda trazida
por esses ativos apresenta estabilidade e um menor risco no curto prazo. Adicionalmente, o
segmento apresenta uma perspectiva relativamente favorável no curto prazo devido a
manutenção do crescimento do e-commerce, que desde a pandemia vem demandando
volume crescente de ativos logísticos localizados próximos às grandes regiões metropolitanas.

Fundos Híbridos (15,0% da carteira): Fundos Imobiliários híbridos são fundos que possuem
investimento em mais de uma classe de ativos. Essa característica se torna interessante para
os investidores dado que os fundos híbridos tendem a ter menor nível de risco dado sua
diversificação de tipologia de ativos e inquilinos

Lajes Corporativas (20,0% da carteira): acreditamos que as alterações e redimensionamentos

dos escritórios relacionados às mudanças provocadas pela pandemia já foram realizadas.
Apesar disso, nas regiões premium da cidade de São Paulo, os imóveis de classes A+ e A
apresentaram resiliência. Observamos que o mercado de escritórios, para se manter
competitivo, aderiu a flexibilização nas condições comerciais das locações, criando um cenário
favorável ao inquilino. A retomada do segmento como um todo está associada à recuperação
econômica, para que então a vacância da cidade reduza e vejamos movimentos positivos em
relação aos preços dos aluguéis. Adicionalmente, os fundamentos de longo prazo são sólidos
para essa classe de ativo.

Fundo de Fundos (0,0% da carteira): Fundo de fundos apostam em explorar ineficiências de

mercado e assimetrias de risco/retorno entre os FIIs listados em bolsa, além de usar sua
expertise para balancear a exposição de suas carteiras a segmentos específicos de acordo com
o momento e perspectiva de cada setor. Atualmente o segmento vem apresentando ponto de
entrada atrativo.

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

Valor de Valor
Peso % Fundo Mercado Cota Patrimonial VM/VP Performance Yield
(VM) (VP)
Por Por
Segmento Ticker Nome (R$ milhões) (R$) (R$/Cota) % Em 1m Em 12m DY 12m
Segmento Ticker

45,0% 10,0% Recebíveis CPTS11 Capitânia Securities 2.887 91 91 100% 3,1% 7,0% 14,9%

10,0% Recebíveis RBRR11 RBR High Grade 1.246 93 96 96% -2,8% 11,2% 12,1%

25,0% Recebíveis KNCR11 Kinea Rendimentos 4.788 102 101 101% 0,6% 18,1% 15,5%

20,0% 20,0% Ativos Logísticos BRCO11 Bresco Logística 1.603 109 119 91% 0,2% 18,5% 7,1%

20,0% 20,0% Lajes Corporativas PVBI11 VBI Prime Offices 989 99 99 99% 0,4% 23,2% 6,8%

15,0% 15,0% Híbrido HGRU11 CSHG Renda Urbana 2.357 128 119 108% 0,8% 24,7% 8,3%

OBS: * Os fundos Imobiliários em destaque se encontram restritos para cobertura por determinação da nossa equipe de Compliance.
Detalhamento no glossário ao final do relatório.

Fonte: Economática. Data base: 29/09/2022

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Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

Mantivemos a composição da carteira recomendada, permanecemos com maior alocação em fundos de tijolos, no entanto, mantemos boa exposição
em fundos de recebíveis dado sua boa capacidade de gerar dividendos mensais. Destes, mantemos maior exposição em fundos com grande parte de
seu portfólio indexado em CDI+. A carteira recomendada mantém sua alocação em fundos imobiliários com caráter mais defensivose boa relação
risco-retorno.

Capitânia Securities FII (CPTS11): Atualmente, o portfólio do fundo conta com 62,9% em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), 34,5% alocado
em cotas de outros fundos imobiliários e 2,6% em Caixa. Portfólio: Toda a carteira de CRIs é indexada ao IPCA, e sua taxa média de aquisição é de
IPCA+6,42%, com duration de 6,2 anos e LTV médio de 61,1%. O portfólio de CRIs tem, portanto, um perfil mais defensivo, de proteção contra a
inflação, e a gestora tem foco em ativos high grade. O fundo tem um histórico positivo em sua estratégia de obtenção de ganhos de capital com a
negociação dos CRIs, e os gestores buscam atualmente uma reciclagem do portfólio com o desinvestimento em ativos de taxas menores no mercado
secundário. A carteira de crédito também conta com uma boa diversificação setorial: 35,2% está investido no setor Logístico/Industrial, 29,9% no setor
de Shoppings, 19,4% em Varejo, e o restante dividido nos setores Comercial, Hospitais, Residencial e Educacional. A carteira de FIIs do fundo também
tem volume relevante e é uma característica diferencial do CPTS11 atualmente. Os segmentos com maior alocação dessa carteira são o de Renda
Urbana (38,5%), Logística (23,4%) e Lajes Corporativas (15,2%), de modo que seus rendimentos constituem uma diversificação importante das receitas
do fundo. O fundo também realizou operações compromissadas reversas lastreadas em seus CRIs, com saldo atual de R$ 368 milhões e taxa média de
CDI + 0,78%, visando captar recursos para sua estratégia de reciclagem do portfólio. Nos últimos 12 meses, o fundo teve o menor nível de volatilidade
dentre os FIIs de Recebíveis analisados, e seu dividend yield foi em linha com a média desses peers. Nossa Visão e Recomendação: Ainda que conte,
historicamente, com volatilidade e beta (em relação ao IFIX) reduzidos comparativamente aos seus pares, esperamos que o fundo tenha rendimentos
favoráveis com seu portfólio atual ao longo dos próximos anos. Além disso, considerado o histórico da sua equipe de gestão, possivelmente deve
contar também com importantes ganhos com a negociação de seus ativos.

Kinea Rendimentos (KNCR11): O KNCR11 é o segundo maior fundo do segmento de recebíveis, com patrimônio líquido de R$ 4,74 bilhões. 109,9% do
patrimônio líquido está alocado em CRIs, dos quais 95,9% são indexados ao CDI, 3,1% à Selic e 1,0% ao IPCA. Portfólio: A carteira indexada ao CDI tem
yield médio de 2,5%, com prazo médio de 6,1 anos, enquanto a pequena parte da carteira indexada ao IPCA tem yield médio de 6,8% e prazo médio de
4,3 anos. O fundo é, portanto, majoritariamente alocado em títulos pós-fixados, e tende a se beneficiar com o momento atual de taxas de juros no final
do ciclo de alta e inflação em tendência de queda. O fundo também informa possuir atualmente 13,4% de seu PL em operações compromissadas
reversas lastreadas nos CRIs de seu portfólio, usadas para trazer flexibilidade ao fundo para novas alocações. O portfólio do fundo possui atualmente
57 CRIs, com boa diversificação setorial: 57,8% no setor de escritórios, 28,8% em shoppings, 8,6% no setor residencial e 4,8% no setor logístico. Apesar
do maior peso no setor de escritórios, a maioria desses CRIs são baseados em imóveis de alto padrão nos estados de SP e RJ, mitigando os riscos do
setor. Os certificados de recebíveis imobiliários apresentam em sua maior parte caráter mais “high grade”, ou seja, títulos com devedores que
apresentam menor risco de crédito. Além disso, o fundo apresentou uma das menores volatilidades do segmento de FIIs de recebíveis nos últimos 12
meses, porém o maior retorno desse grupo durante o mesmo período. Nossa Visão e Recomendação: Acreditamos que o fundo está posicionado com
um portfólio que deve lhe trazer níveis favoráveis de rendimentos durante o período de altas taxas de juros dos próximos anos, com patamar
relativamente menor de risco de crédito e risco de mercado quando comparado aos seus pares.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 7

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

RBR High Grade (RBRR11): De acordo com a gestora RBR, a estratégia Core de investimentos do fundo, que atualmente concentra 74% do patrimônio
líquido, é pautada em operações de Certificados de Recebíveis Imobiliários high grade (com rating interno mínimo A), exclusivamente restritos a
investidores profissionais (“off-market”) e com preferência a originações e estruturações próprias. A estratégia Tática do fundo (atualmente 20% do
PL) inclui outros CRIs high grade e outros FIIs de CRIs. Atualmente, 76% do PL investido em CRIs é composto por operações ancoradas pela RBR, ou
seja, operações originadas, estruturadas e/ou investidas em mais de 50% da emissão. Portfólio: A carteira total de CRIs do fundo está 68% indexada ao
IPCA, com taxa média de IPCA+6,4% e duration médio de 4,8 anos, enquanto 14% se encontra alocada em CRIs indexados ao IGP-M, com taxa média
de IGP-M+4,8% e duration médio de 2,1 anos. O fundo também detém 18% em ativos indexados ao CDI, com taxa média de CDI+2,0% e com grande
parte com datas de vencimento após 2030. O LTV médio do portfólio gira em torno de 66%, e a carteira está dividida entre risco de crédito corporativo
(58%) e risco de locações multidevedor (42%). As garantias estão localizadas, em sua maioria, na região Sudeste (83% da carteira), com concentração
de 44% em ativos localizados em regiões prime da cidade de São Paulo. Em termos de setor econômico, 48% dos CRIs são de Lajes Corporativas, 25%
de Galpões Logísticos, 18% Residenciais e 7% de Shoppings. Nos últimos 12 meses, o fundo teve volatilidade e dividend yield em linha com a média dos
FIIs de Recebíveis analisados, e um retorno acima do índice IFIX e dos fundos do segmento. Nossa Visão e Recomendação: Acreditamos que, com sua
carteira de CRIs atual, o fundo deve obter rendimentos reais favoráveis ao longo dos próximos anos, se beneficiando também com a originação e
estruturação próprias de CRIs e de sua diversificação entre indexadores, tipos de riscos de crédito e setores econômicos dos ativos.

Bresco Logísitca (BRCO11): O fundo tem um portfólio de ativos de alta qualidade e bem localizados, composto por 11 propriedades, que somam 446
mil m² de ABL e se encontram 100% ocupadas. 73% desses imóveis são propriedades consideradas last-mile. Portfólio: Em geral, os imóveis do fundo
são de alto padrão construtivo, e possuem favorável exposição em contratos atípicos (28%), o que traz maior segurança em períodos de incertezas. A
maior parte (75,9%) dos vencimentos dos contratos está concentrada a partir de 2025. Além disso, 39% da receita contratada está localizada na cidade
de São Paulo. Aproximadamente 91% da receita vem de inquilinos com risco de crédito classificado como grau de investimento em escala nacional. Aos
níveis atuais, acreditamos que o fundo está negociando em patamares atrativos, considerando a qualidade do seu portfólio. Durante o mês de
julho/2022, o fundo anunciou uma nova locação de 14,2 mil m² do imóvel Bresco Itupeva, e também o pedido de rescisão antecipada, por parte da
B2W, da locação do imóvel Bresco Resende, de 25,5 mil m², cujo contrato possui aviso prévio mínimo de 6 meses e indenização de 6 meses de aluguel.
A locação representa 3,5% da receita mensal de locação do Fundo, ou, aproximadamente, R$0,03 por cota. Nossa Visão e Recomendação: Entendemos
que o fundo possui sua tese de investimentos embasada principalmente na: (i) Qualidade outstanding do portfólio de ativos; (ii) Capacidade de
execução do time de gestão; e (iii) Valuation atrativo. Adicionalmente, entendemos que a gestora está alinhada com as melhores práticas “ASG”
(Ambiental, Social e Governança Corporativa) do setor.

VBI Prime Offices (PVBI11): A gestora VBI Real Estate é 100% focada no setor imobiliário brasileiro e possui vasta experiencia no segmento, com mais
de 10 anos de atuação no mercado imobiliário do Brasil. A gestora anunciou em jun/22 um acordo de associação com a Pátria Investimentos, que,
porém, não alterará o time de gestão de seus fundos imobiliários. O VBI Prime Properties é um fundo com um portfólio de ativos de alta qualidade e
bem localizados, em regiões consideradas premium. O fundo possui 96,6% do seu ativo alocado em imóveis, 2,1% em outros FIIs e 1,3% em caixa.
Portfólio: Os ativos que compõem o portfólio do fundo possuem qualidade ímpar e localização privilegiada na cidade de São Paulo (Ed. Faria Lima
4440, Ed. Park Tower e Torre B Complexo JK ). O mesmo vale para o ativo em construção Union FL, cuja previsão de conclusão é para o 4º trimestre de
2023. Além disso, seus inquilinos atuais são companhias de grande porte (por exemplo, CCB, UBS, Johnson & Johnson, Barclays, e outros). 30% dos
contratos vencem entre 2025 e 2029, e 49% a partir de 2030. A vacância atual do Fundo é de 0%, tendo alugado para um restaurante sua última área
disponível, de 1% da Torre B do Complexo JK, em agosto de 2022. O prazo médio remanescente dos contratos vigentes é de 6,1 anos. Nossa Visão e
Recomendação: O fundo está negociando com pequeno desconto em relação ao seu valor patrimonial (98,4% P/VP), e seu último dividend yield
anualizado foi de 7,0%. Acreditamos que a combinação de alta qualidade e boa localização dos ativos, aliados à reduzida vacância apresentada e ao
potencial representado pelo ativo em construção Union FL são características favoráveis do fundo que sustentam nossa visão positiva para o curto e
médio prazo.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 8

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Julho2022
Outubro 2021

Carteira Recomendada
Mudanças na Carteira Recomendada do mês.

CSHG Renda Urbana (HGRU11): O CSHG Renda Urbana é um fundo imobiliário híbrido com alocações em ativos de varejo, tanto supermercados (36%
da receita contratada), quanto de vestuário (23%) e educacional (29%). O patrimônio líquido do fundo está alocado majoritariamente em imóveis
físicos, mas também em cotas do fundo SPVJ11, FIIs e CRIs (que, somados, representam 22,4% do patrimônio do fundo). Portfólio: O fundo possui um
portfólio com ativos resilientes, como os do segmento de supermercados, alta concentração em contratos atípicos (82% da receita contratada),
vencimentos 100% concentrados após 2025 e inquilinos com boa qualidade de crédito (como, por exemplo, Lojas BIG, Pernambucanas, YDUQS).
Recentemente, o fundo adotou a estratégia de venda a varejo de alguns ativos, com valor total de R$ 150 milhões, a um lucro total pretendido
estimado em R$ 45 milhões. Até o mês de julho deste ano, o fundo anunciou a venda de nove lojas, com lucro total de aproximadamente R$ 28,4
milhões. Em fatos relevantes divulgados durante o mês de setembro, o fundo anunciou ainda cinco novas vendas, com lucro total adicional de
aproximadamente R$ 13,4 milhões. Os gestores ainda sinalizaram a intenção de vender outros imóveis do portfólio com ganho de capital, visando
melhor precificar o fundo no mercado secundário e reforçar a qualidade do portfólio. Com essa estratégia, o fundo anunciou em agosto a aquisição do
Dutra 107, ativo de varejo de 21,5 mil m² atualmente com 12 locatários e localizado em Taubaté/SP, pelo valor de R$ 68 milhões, através do dispêndio
de R$ 23,7 milhões e emissão de CRI no valor de R$ 44,5 milhões. Nossa Visão e Recomendação: Avaliamos que o fundo detém bons ativos, com
contratos de aluguel a preços favoráveis e prazos longos, trazendo boa previsibilidade para as receitas do fundo. Acreditamos também que a gestora
vem obtendo sucesso com seu processo de reciclagem do portfólio, conseguindo negociar bons preços para seus ativos.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática. 9

Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários.
Glossário
Descomplicando o financês.
ABL: Área Bruta Locável
BPS (Basis Point): Unidade de medida equivalente a 1/100. Normalmente
usado para denotar a diferença (spread) entre duas taxas
Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado
Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos
Cota Justa: Estimativa do valor que a cota pode atingir em bolsa.
CVM 400: Oferta de valores imobiliários, com prospecto e registro
obrigatório na Comissão de Valore Mobiliários (CVM). Não há restrição
quanto ao número de clientes que podem subscrever. O investidor não
precisa necessariamente ser qualificado para investir no ativo, a não ser
que haja uma exigência da emissão.
CVM 476: Oferta pública, mas com esforços restritos, destinada a
investidores profissionais. Será permitida a procura de, no máximo, 75
investidores profissionais e os valores mobiliários ofertados deverão ser
subscritos ou adquiridos por, no máximo, 50 investidores profissionais.
Dividend Yield: média dos proventos distribuídos no período multiplicado
por 12 períodos e dividido pelo valor de mercado
Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas
recorrentes e premissas definidas pela XP
Follow-On (FON): São as novas ofertas subsequentes ao IPO
Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos
despesas operacionais
Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais
Julho
Outubro 2021
2022
Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de
cotas emitidas
Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período
dividido pelo valor da cota
Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)
Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$
Sharpe: Indicador que permite avaliar a relação entre o retorno e o risco
de investimento
TIR: Taxa interna de retorno
Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física
ou financeira), considerando saídas ou locações anunciadas por fatos
relevantes
Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria
na receita do fundo considerando o último aluguel pago
Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL
total do empreendimento
Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado
em bolsa
VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido
Volatilidade: é a variação nos preços de ativos negociados no mercado
financeiro. Essa medida indica a velocidade mercado oscila
Volume Diário: Média diária do volume em R$
10
Carteira Recomendada: Fundos Imobiliários. Maio Julho
Setembro
Março
2022 2021
2022
2022

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CVM nº 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou
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seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800-722-3730.
10) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Rico: https://www.rico.com.vc/custos.
11) A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
12) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte,
resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções.
Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da
empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para
limitar as possíveis perdas.
13) Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor.

Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n °483):

Renan Manda / Renan.Manda@xpi.com.br
Maria Fernanda Violatti/ maria.violatti@xpi.com.br
Ygor Altero / ygor.altero@xpi.com.br

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