Plano

de Aula:
MATEMÁTICA FINANCEIRA - ARA0065

Tema

3. AVALIAÇÃO DE PROJETOS - ANÁLISE INDIVIDUAL

Objetivos

Compreender que existem diferentes critérios para tomada de decisão na

seleção de alternativas de projetos de investimentos.

Conhecer o critério racional da taxa interna de retorno (TIR), suas limitações

operacionais e técnicas na sua utilização, para utilização na análise de
investimentos em projetos.

Identificar os cuidados que devem ser observados para utilização da TIR,

considerando as diferentes escalas do investimentos iniciais, duração e
natureza dos projetos, para que as interpretações não sejam distorcidas.

Tópicos

3.2 TAXA INTERNA DE RETORNO

Procedimentos de Ensino - Aprendizagem

O professor deve iniciar a aula retomando os fundamentos dos critérios de

decisão de projetos de investimentos. Poderá, também, informar aos alunos
que os tópicos da aula são tratados pelo Módulo 2 do tema "Avaliação de
Projetos - Análise Individual" disponível no conteúdo digital da disciplina.

Esta aula deve ser dedicada ao critério científico do Taxa Interna de Retorno -
TIR. O critério da TIR é baseado na rentabilidade implícita do fluxo de caixa do
projeto. Sendo esta taxa aquela que resulta num VPL = 0, deve-se compará-la
com a taxa mínima de atratividade. Se for maior, aceita-se o projeto, e em caso
contrário rejeita-o. Alguns cuidados são requeridos no seu uso, como os casos
de inversão de sinal do fluxo de caixa, e projetos com diferentes durações.

Situação-problema: será utilizado o mesmo o mesmo exemplo da aula anterior,

de forma a poder compará-los:

Considere que um diretor tenha que decidir qual projeto aceitar, dentre quatro
propostos com os seguintes fluxos de caixa associados, para um investimento
inicial de R$40.000 que é comum a todos:
A) 5 recebimentos constantes de R$8.230;
B) recebimentos de 4 parcelas iguais a R$4.515 e a última de R$19.515;
C) parcelas variáveis periódicas de R$10.400, R$9.920, R$9.440, R$8.960 e
R$8.480;
D) R$10.583 no mês 1, R$5.291 no mês 3, e R$15.874 no mês 5, e os fluxos de
caixa dos meses 2 e 4 são iguais a zero.
Considere que a taxa de custo de oportunidade seja de 12% a.a. (ressaltar
que não é equivalente a 1% ao mês).

Metodologia: A partir das equações de valor de cada fluxo de caixa das

situações problemas, perceba que, sem as resolver, o cálculo da TIR,
apresenta dificuldades para lidar com essas equações, pois, no caso geral, se
resolve por métodos iterativos, que estão além do escopo dessa disciplina,
mas pode-se ilustrar com o seguinte exemplo, que recai numa equação de
segundo grau: Um fluxo de caixa de três períodos, com investimento inicial de
-784, um recebimento no 2º período de 1.780, e um último pagamento, no 3º
mês, de -1.000. Faça a equação de valor presente tendo a taxa como
incógnita. Após substituir 1/(1+ i) = x, resolva a equação e encontre duas
raízes, 0,80 e 0,98, ou seja, duas taxas de retorno válidas de 25% e 2,041% ao
período.

Em seguida, o professor deverá utilizar uma calculadora eletrônica como a HP

12C para resolver o exemplo, usando as teclas de fluxo de caixa, C0 e Cj.
Depois, o MS Excel deve ser utilizado e projetado em sala de aula pelo
dispositivo de multimídia.

Avaliação verificadora da aprendizagem: Provocar os alunos, divididos em

grupos, para pesquisarem um exemplo na internet e depois resolvê-lo tirando
suas dúvidas com o professor em aula. Alternativamente, o docente pode
utilizar ferramentas digitais como o Kahoot! ou o Microsoft Forms para propor
exercícios, problemas ou estudo de casos práticos, envolvendo o assunto
tratado em aula. Poderão ser utilizados os exercícios disponíveis no conteúdo
digital da disciplina, especificamente na seção "Mão na Massa" do Módulo 2 -
Tema Avaliação de Projetos: Análise Individual.

Recursos Didáticos

Sala de aula equipada com quadro branco, projetor multimídia, caixa de som,
acervo bibliográfico no ambiente virtual.

Leitura Específica

Leitura do capítulo 8 do livro Matemática financeira / José Dutra Vieira Sobrinho.

- 8. ed. - São Paulo : Atlas, 2018.

Leitura da unidade 13.4 do livro Matemática financeira / José Dutra Vieira

Sobrinho. - 8. ed. - São Paulo : Atlas, 2018.

Aprenda Mais

Sugere-se ainda que o aluno assista a vídeos ou ouça podcasts variados

disponibilizados publicamente no YouTube e no agregador
https://podcasts.google.com, os quais podem ser alcançados a partir da busca
com as palavras-chave "juros", "capitalização" "capitais", "matemática
financeira", "investimento", "payback", valor presente líquido" "taxa interna de
retorno", "VPL", "TIR". Os vídeos e podcasts devem servir para o
aprofundamento de sua reflexão sobre os temas, levando ao registro de
eventuais dúvidas a serem dirimidas na aula seguinte com o professor e em
debate com a turma.

Atividade Autônoma Aura

Olá, seja bem-vindo! Sabemos que você quer aprender mais, por isso,
selecionamos duas questões que revisitam o tema/tópico ministrado nesta
aula. Você deve resolvê-las, completando, assim, sua jornada de aprendizagem
do dia.

Questão 1:
Sobre o critério de seleção de alternativas de investimento pela taxa interna
de retorno, podemos afirmar que:
I - Devemos escolher a opção que apresentar a maior TIR, dentre aquelas que
são maiores do que a TMA;
II - Se o fluxo de caixa possui mais de uma inversão de sinal, o projeto tem mais
de uma taxa interna de retorno;
III - A TIR é o critério mais preciso para decisão de alternativas de investimento;
São verdadeiras as afirmações:
a) I e II;
b) II e III;
c) I e III;
d) I;
e) II.

Questão 2:
Um projeto de investimento necessita de um desembolso inicial de
$50.000.000, para proporcionar um fluxo de caixa com dois recebimentos nos
meses 2 e 4, nos valores de 12.000 e 48.000, respectivamente. A TIR desse
fluxo é de:
a) 6,23% a.a.
b) 5,22% a.a.
c) 7,85% a.a.
d) 44,60% a.a.
e) 4,46% a.a.