GESTÃO FINANCEIRA -------- PROF.

MARILDO
EXERCÍCIOS – ADMINISTRAÇÃO RECEBÍVEIS, CRÉDITO E COBRANÇA

01 - Ailtus Custosus, vice-presidente financeiro da Tô-a-tôa Ltda., recebeu recentemente um relatório do

departamento de marketing da empresa recomendando que sua política de crédito fosse abrandada.
Especificamente, o relatório recomendou que as condições de crédito mudassem de 30 dias líquidos para
45 dias líquidos e que tanto os padrões de crédito quanto a política de cobrança fossem relaxados. De acordo
com o relatório, tal mudança faria com que as vendas aumentassem de $ 180 mil para $ 220 mil. Atualmente,
97% dos clientes correntes pagam no 30º dia e os 3% restantes pagam (em média) no 60º dia. Apenas 2%
das vendas atualmente acabam em perdas por devedores duvidosos. Se a nova política de crédito for
adotada, Custosus acha que 81% dos clientes pagarão no 45º dia e 19% pagarão tardiamente, no 90º dia. No
entanto, devido aos padrões relaxados de crédito, as perdas por devedores duvidosos se elevariam de 2%
para 4%.
Os custos operacionais variáveis são atualmente de 75% das vendas, o custo dos recursos empregados para
financiar as contas a receber é de 30% e a alíquota do imposto de renda é de 25%. Nenhum desses fatores
mudaria em decorrência de uma alteração na política de crédito. Para ajudar a decidir se a nova política deve
ou não ser adotada, Custosus lhe pede que responda às seguintes questões:
a) Como cada variável tenderia a afetar as vendas, o nível de recebíveis e as despesas de crédito perdas por
devedores duvidosos? Anote ( + ) para aumento e ( - ) redução, na tabela a seguir:
Padrões de Prazo de Crédito Descontos Política de
Crédito Financeiros Cobrança
Frouxo Restrito Frouxo Restrito Frouxo Restrito Frouxo Restrito

Vendas

Despesas Crédito

Valores a Receber
Perda por Devedores
Duvidosos

b) Qual seria o PMR se a política atual de crédito fosse mantida? E se a política proposta fosse adotada?
c) Qual o valor das perdas por devedores duvidosos sob as políticas de crédito atuais e propostas?
d) Qual o custo do financiamento de contas a receber sob as políticas de crédito atual e proposta?
e) Qual o lucro incremental esperado associado com a mudança proposta na política de crédito? Com base
na análise realizada até agora, a mudança deveria ser feita?
f) Suponha que a empresa faça a mudança proposta, mas que seus concorrentes reajam fazendo mudanças
em suas condições de crédito, com o resultado líquido de que as vendas brutas permaneçam em $ 180 mil.
Qual seria o impacto sobre os lucros pós-impostos da empresa?

02 - Uma empresa, definindo sua política de crédito para o próximo exercício, efetuou as seguintes
projeções:
• Vendas: $ 26.000.000,00/mês, sendo 40% recebidos a vista e 60% a prazo.
• Custos e despesas variáveis referentes a despesas de vendas e administrativas=45% das vendas
totais.
• Custos e despesas variáveis relativas às despesas gerais de crédito e calculados sobre as vendas a
prazo = 8%.
Dentro dessas condições, a empresa tem normalmente concedido um desconto financeiro de 4% nas
vendas realizadas a vista. Paralelamente à elaboração dessas previsões, a direção da empresa vem
desenvolvendo estudos sobre os reflexos que uma elevação nos descontos financeiros produziria sobre os
resultados. A proposta em consideração é a de um incremento dos descontos para compras a vista de 4
para 8%. Com isso, espera-se uma ampliação de 5% no total das vendas, passando as vendas a vista a
representar 50% dessas receitas. Como reflexo, ainda, espera-se uma redução das despesas gerais
variáveis de crédito para 6%. Pede-se:
a) Determinar o lucro marginal resultante da adoção da nova política de crédito.
b) Que decisão você̂ recomendaria para as propostas apresentadas, supondo-se que:
• não haja alteração no investimento em valores a receber;
• a situação proposta requeira $ 800.000,00 a menos em investimento em valores a receber
comparativamente à situação original?

03 - CXEB S.A. está pensando em alterar a política de crédito tornando mais rígido o seu padrão de crédito.
Em virtude desta mudança, estima-se que as vendas mensais reduzirão de $ 80.000,00 para $ 70.000,00. O
perfil dessas vendas também será́ afetado com a nova proposta, reduzindo a parcela de venda a prazo do
total das vendas. Atualmente, 60% das vendas realizadas são pagas em dois meses; pela proposta, 60% das
vendas serão a vista e o prazo médio deverá reduzir para um mês. A redução no faturamento será́
acompanhada de um decréscimo nos devedores duvidosos, de 2,5% para 2%. As despesas de cobrança e de
crédito deverão manter-se nos atuais $ 5.000,00 ao mês. Os custos variáveis correspondem a 50% do
faturamento e o valor dos custos fixos é de $ 20.000,00. Pede-se:
a. Qual o lucro operacional atual?
b. Qual o lucro operacional marginal?
c. Qual o valor de duplicatas a receber na situação proposta?
d. Qual o impacto da proposta no montante de duplicatas a receber?
e. A proposta deve ser aceita? Justifique adequadamente.

04 - A Boca Grande Ltda. espera contar com $ 10 milhões em vendas este ano em sua atual política
operacional. Seus custos variáveis como porcentagem das vendas são de 80% e seu custo de capital é de
16%. Atualmente, faz parte da política de crédito da Boca Grande conceder 25 dias líquidos (sem desconto
para pagamento antecipado). No entanto, seu PMR é de 30 e a porcentagem de perda por devedores
duvidosos é de 2%. A Boca Grande gasta $ 50.000,00 por ano para receber de devedores duvidosos e a
alíquota do imposto de renda é de 40%. O gerente de crédito está pensando em duas propostas alternativas
para mudar a política de crédito da Boca Grande. Encontre a mudança esperada no lucro líquido
considerando as mudanças antecipadas no carregamento de custos para as contas a receber, as prováveis
perdas por devedores duvidosos e os descontos que provavelmente serão feitos para cada proposta. Deveria
ser feita uma mudança na política de crédito?
Proposta 1: Estenda o período de crédito de 25 líquidos para 30 líquidos. Os gastos com cobrança
permanecerão constantes. Com essa proposta, espera-se que as vendas aumentem em $ 1 milhão
anualmente, e a porcentagem de perda por devedores duvidosos sobre as novas vendas deverá aumentar
para 4% (a porcentagem de perda sobre as vendas antigas não deverá mudar). Ademais, o PMR deverá
aumentar de 30 para 45 dias sobre todas as vendas.
Proposta 2: Reduza o período de crédito, passando de 25 líquidos para 20 líquidos. Novamente, as despesas
de cobrança permanecerão constantes. Os efeitos antecipados dessa mudança são um declínio de $1 milhão
por ano nas vendas, uma redução no PMR de 30 para 22 dias e redução na percentagem de perdas por
devedores duvidosos para 1% sobre todas as vendas.