FIP Infraestrutura XP Infra II

Abril 2022 XPIE11

Objetivo do Fundo
Entregar ao cotista retorno líquido
superior a IPCA + 7,0% por meio de
distribuições periódicas de dividendos
e por meio de recursos provenientes de
instrumentos de dívida
Fundo e Estratégia
O objetivo do Fundo é proporcionar aos seus cotistas rendimentos através de
dividendos pagos pelos seus ativos e através dos recursos provenientes de
instrumentos de dívida.
O Fundo possui investimentos em 5 ativos: (i) Sol Maior II Geradora de
Energia; (ii) Arteon Z Transmissão Participações; (iii) LC Energia Linhas de
Transmissão; (iv) Transmissora de Energia Campinas-Itatiba e (v) Apodi
Participações, representando alocação de 94,6% do patrimônio do Fundo.
Destaques
Cota Patrimonial (R$)1 Projeção de Rendimento TIR Líquida (Cota
2022 (R$) Mercado)2

Informações Gerais: 98,81 / cota 12,0 / cota IPCA+ 11,95%

CNPJ:
30.317.464/0001-97
Cota Mercado (R$) Rendimentos Spread projetado sobre a
Início do Fundo: distribuídos – LTM4 (R$) NTN-B2,3

76,44 / cota 11,64 630

Abril de 2019
/ cota bps
Código B3:
XPIE11
R$/cota ‘000 cotas
Código ISIN:
BRXPIECTF003
120,0 150
Gestor:
XP Vista Asset Managament Ltda.
100,0
120
Administrador:
Banco Genial S.A.
80,0 76,4
Taxa de Administração: 90
1,30% a.a. sobre o patrimônio líquido
60,0
Parâmetro de Referência:
IPCA + 7,00% a.a. 60
40,0
Taxa de Performance:
20% acima do hurdle de IPCA + 7,00% 30
a.a. 20,0

Patrimônio Líquido:
R$ 444.869.305 - -
Jul-19 Dec-19 Apr-20 Sep-20 Feb-21 Jul-21 Dec-21 Apr-22
Número de Cotistas:
4.408
Volume ('000) Valor de Mercado Valor Patrimonial
Segmentos:
Infraestrutura

Projetos Investidos: Fonte: XP Asset Management, B3 e Plural. 1 Considera cota de 29 de abril de 2022, ex-rendimentos.
5 2 Estimativas com base nas projeções financeiras do Gestor (data base 29/04/2022) . 3 NTN-B com

vencimento em 2032 (cotação de 29/04/2022). 4 Last Twelve Months (últimos doze meses)

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Visão Geral dos Ativos

Participação no Concentração do
Ativo Setor Localização Status Instrumento
Ativo Fundo

Geração • Ações
Sol Maior TO Operacional 94,6% 7,6%
Solar • Dívida Simples

Geração
Apodi Energia SPEs CE Operacional • Ações 10,0%6 10,5%
Solar

Parcialmente • Dívida Simples

LC Energia Transmissão BA, TO, PI 63,6%1 28,9%
Operacional • Dívida Conversível

RJ, BA, • Ações

Arteon Z Transmissão Operacional 76,0%¹ 30,5%
MA e PI • Dívida Conversível

Campitiba Transmissão SP Operacional • Dívida Mezanino n.a. 17,1%

Rentabilidade Patrimonial do Fundo Expectativa de Rendimentos4

Valores em reais (R$) abr/22 mar/22 dez/21 abr/21 R$/Cota5

Patrimônio líquido (em milhões) 444,87 440,61 437,57 443,04
Valor patrimonial da cota 98,81 97,87 97,19 98,40 12,0
Valor a mercado da cota 76,44 78,95 78,99 83,95
10,5
8,9 9,5
Dividendos por cota LTM2,4 11,64 11,64 9,54 7,31
3,4
Dividendos / Cota Patrimonial YTD 4,2% 4,2% 9,8% 2,1%
2,4
Dividendos / Cota Patrimonial LTM 11,8% 11,9% 9,8% 7,4%
3,4
Dividendos / Cota de Mercado YTD 5,4% 5,2% 12,1% 2,4%
2,4
Dividendos / Cota de Mercado LTM 15,2% 14,7% 12,1% 8,7%
2020 2021 2022E 2023E
Quantidade de cotas 4.502.204 4.502.204 4.502.204 4.502.204

Sensibilidade de Retorno Real do Fundo (IPCA+)5

12,2% 11,3% 10,5% 9,8% 9,1% 8,5% 7,9%

75,0 80,0 85,0 90,0 95,0 100,0 105,0

Preço / cota (R$)

Fonte: XP Asset Management e Plural. 1 Assume a conversão das dívidas em participação societária. 2 Last Twelve Months (últimos doze
meses) 3Year-to-date (do início do ano até a presente data). 4 Proventos distribuídos / cota fim de período. 5 Estimativas com base nas
premissas do time de gestão. 5 Considera o número de cotas na data de pagamento de proventos. 6 Participação indireta (XPIE11 detém
79,6% da Apodi Participações, que é detentora de 12,5% da Apodi Energia).

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UFV Sol Maior II

A usina fotovoltaica Sol Maior II foi vencedora do segundo leilão de energia de reserva (“LER”) de 2015, a um valor de PPA
de R$ 297/MWh, com valor atual de R$ 398/MWh.

Principais Características Sol Maior II Estrutura Societária

UFs TO
Capacidade Instalada (MWp) 6,12 MWp
Fator de Capacidade P50 Médio 22,6% XPIE11 MG3
Energia Contratada 1,2 MWméd
94,63% 5,37%
Prazo PPA Ago/37
Prazo autorização Mar/51
Sol Maior II
Preço médio PPA atual R$ 398 / MWh
Mês de reajuste Agosto
Indexador IPCA

Destaques

Em março de 2022, a usina solar Sol Maior apresentou uma geração de 0,66 MWm, refletindo a operação parcial decorrente
do sinistro ocorrido, que afetou aproximadamente 50% dos módulos fotovoltaicos e trackers da usina.

Como atualização subsequente à data deste relatório, em maio de 2022 a planta finalizou o processo de reconstrução e
comissionamento, retornando à sua operação integral, que será refletida nos próximos relatórios mensais de
acompanhamento.

Operacional mar/22 Geração Histórica

P50 Estimado (MWm) 1,13
Geração Esperada (MWm / MWh) 1,30 / 965 1,53 1,62 1,72 1,59 1,41
1,29 1,41 1,32 1,32 1,29 1,30 1,30
Geração Real (MWm / MWh) 0,66 / 493
Real / Esperado (%) 51,1% 0,6 0,7 0,7 0,7 0,8 0,6 0,4 0,4 0,5 0,6 0,7 0,7
mai/21

dez/21
ago/21

set/21
abr/21

jun/21

jul/21

out/21

nov/21

jan/22

fev/22

mar/22
Financeiro (SPEs) mar/22
Receita Líquida (R$ ‘000) 316
Realidade (MWm) Expectativa (MWm)
EBITDA (R$ ‘000) 243
Margem EBITDA (%) 76,7%
Performance Financeira1

Lucro Líquido (R$ ‘000) (370) 66% 70% 58% 67% 69% 80% 75% 80% 72% 67% 77%
53%
80,0%

Margem Líquida (%) - 60,0%

mar/22
40,0%

299 299 299 299 325 316 316 316 316 316 316 316
20,0%

Caixa e Contas Reserva (R$ ‘000) 1.671 -

(20,0%)

Dívida Bruta (c/ Mútuos) (R$ ‘000) 32.438

dez/21
mai/21

ago/21

set/21
abr/21

nov/21
jun/21

jul/21

jan/22
out/21

fev/22

mar/22

Dívida Líquida (R$ ‘000) 30.766

Patrimônio Líquido (R$ ‘000) Receita Líquida (R$ '000) Margem EBITDA (%)
(16)

Fonte: XP Asset Management e UFV Sol Maior II. 1 Considera Margem EBITDA ajustada para eventos one-offs

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Apodi Participações

A Apodi Participações é detentora de 12,5% das SPEs: Apodi I, Apodi II, Apodi III e Apodi IV, responsáveis em conjunto pela
operação de 162,4 MWp em parques solares na cidade de Quixeré, CE. A energia foi vendida no ambiente de contratação
regulado (leilão Aneel 09/2015, de energia de reserva) pelo prazo de 20 anos. O parque está operacional desde novembro de
2018.

Principais Características Apodi I-IV Estrutura Societária

UF CE
Pacto
Capacidade Instalada (MWp) 162,4MWp XPIE11
Solar
Fator de Capacidade P50 Médio 23,90%
79,6% 20,4%
Energia Contratada 34,8 Mwméd
Apodi
Prazo PPA nov-38 Scatec Solar
Participações
Prazo autorização mai-51
12,5% 87,5%
Preço médio PPA atual R$ 406,89 / MWh
100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
Mês de reajuste Novembro
Indexador IPCA Apodi I Apodi II Apodi III Apodi IV

Destaques
As 4 SPEs detidas pela Apodi Participações vinham performado historicamente abaixo do P50 e da energia-alvo devido a
intercorrências de escoamento de energia para a subestação de conexão, tendo persistido a partir de jan-21 devido a
dinâmicas locais de demanda de energia. Este tipo de prejuízo vem sendo discutido junto à Aneel por não ser de
responsabilidade da geradora e tem atingido os setores de energias renováveis como um todo (é conhecido como
curtailment por constrained off). Até o momento não houve retorno do regulador, porém a companhia obteve liminar com
ressarcimento dos ônus incorridos desde de dezembro de 2020. Tal medida gerou impacto positivo devido a ajuste
retroativo no resultado de dezembro de 2021 (refletido abaixo). O segundo semestre é o de maior geração dos parques.
Geração Histórica²
Operacional mar/22
P50 Médio Estimado LTM (MWm) 36,3 45,0

40,0
32,6 33,6 32,0 31,7 39,2 36,1 39,2 38,0 36,3 33,8 33,8 31,3 45,0

40,0

Geração Esperada P50 (MWm / MWh) 36,3 / 27.014

35,0 35,0

30,0 30,0

25,0 25,0

Geração Real (MWm / MWh) 31,3 / 23.250 35,1 30,9 34,8 28,9 27,4 33,8 34,3 39,2 32,3 28,8 35,3 31,3
20,0 20,0

15,0 15,0

10,0 10,0

5,0 5,0

Real / Esperado P50 (%) 86% 0,0 0,0

dez/21
mai/21

ago/21

set/21
abr/21

jun/21

nov/21
jul/21

out/21

fev/22
jan/22

mar/22
Financeiro (SPEs) mar/22
Receita Líquida (R$ ‘000) 9.046 Realizado (MWméd) Meta (MWméd)
EBITDA (R$ ‘000) 7.116
Margem EBITDA (%) 79%
Performance Financeira

Lucro Líquido (R$ ‘000) (1.717)

81% 77% 79% 77% 75% 77% 77% 75% 89% 76% 78% 79%
Margem Líquida (%) n.a.
25,0 100%

90%

20,0 80%

70%

mar/22
15,0 60%

20,9
50%

9,0 8,2 8,8 7,6 7,2 8,6 9,0 9,3 8,6 9,2 9,0
10,0 40%

30%

5,0 20%

Caixa e Contas Reserva (R$ ‘000) 41.275

10%

- 0%
dez/21
mai/21

ago/21

set/21

nov/21
abr/21

jun/21

jul/21

out/21

jan/22

fev/22

mar/22

Dívida Bruta (c/ Mútuos) (R$ ‘000) 532.180

Dívida Líquida (R$ ‘000) 490.905
Patrimônio Líquido (R$ ‘000)¹ 115.925 Receita líquida (R$ mm) Margem EBITDA (%)

Fonte: XP Asset Management e Apodi Participações. ¹Assumindo-se que proteção da liminar de proteção do curtailment não foi
considerada no resultado. ²Foi realizado ajuste gerencial aos antigos relatórios no sentido de considerar os dias do mês corrente
(reportes anteriores tinham um mês de defasagem). A geração efetiva não foi alterada, apenas os dias para conversão em MWméd.

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LC Energia

A LC Energia é a holding detentora das SPEs FS, Colinas e Simões Transmissora, responsáveis pela implementação de 5
subestações e 84km de linha de transmissão. Em set/19 e mar/22, o Fundo investiu R$ 55,6 milhões e R$ 55,0 milhões na
primeira e segunda série da emissão de debêntures conversíveis, respectivamente. Uma vez convertida a primeira série
das debêntures, o Fundo irá deter participação de 63,3% no ativo.

Principais Características LC Energia Estrutura Societária

UFs BA, TO, PI
Ativo 5 SEs1 + 84km de LT3
Capital I FIP-IE1
RAP2 (data-base) R$39,0mm (Jun/21)5
Mês de reajuste Julho
Estimativa de energização total 1T22
LC Energia
Investimento estimado R$ 328mm5
97% (FS)
Avanço físico 100% (Colinas) 100,0%
100,0% 100,0%
100% (Simões)
Vencimento concessão Set/48 FS Colinas Simões

Destaques

A SE Colinas foi energizada no início de junho/21 , tendo iniciado sua operação comercial e recebimento de RAP.

Em FS foi finalizada a obra civil, montagem elétrica e eletromecânica, além dos testes físicos para os setores 69kV e
230kV. O transformador de serviços auxiliares LYON foi energizado e atualmente está em andamento o comissionamento
do sistema de automação. Em paralelo, estão sendo conduzidas as atividades de urbanização e energização do
transformador de serviços auxiliares, cuja conclusão está prevista para Maio/22. A LT foi concluída em março/22.

Em Simões, foi realizada a energização da SE Chapada III. Com isso, os bays de 230kV das subestações Chapada 1, 2 e 3
estão energizados e já se encontram em operação. Como evento subsequente à data deste relatório, no final de abril foram
emitidos os Termos de Liberação de Testes (“TLTs”). Nas próximas semanas, a transmissora irá se dedicar a cumprir as
exigências necessárias para entrada em operação comercial e emissão do Termo de Liberação Provisório (“TLP”) e do
Termo de Liberação Definitivo (“TLD”). As LTs foram concluídas no mês de junho/21.

FS e Simões possuem financiamentos assinados com o Banco do Nordeste (BNB) e Colinas com o Banco da Amazônia
(BASA) e todas as SPEs tiveram suas fianças emitidas. A linha de financiamento de R$35 milhões que Colinas possui com o
BASA foi desembolsada, havendo quitado integralmente o empréstimo ponte desta SPE. Como evento subsequente
relacionado à Simões, em maio foi desembolsado 90% do valor contratado com o BNB. FS está em processo de desembolso
dos recursos com o BNB.

Avanço de Obras: Lote 17 (CE Chapada II) RAP Líquida Faturada (R$ mil)

634 684 630 637 636 636 616 616 615

jul/21

set/21

mar/22
out/21

dez/21

jan/22

fev/22
nov/21
ago/21

Fonte: XP Asset Management e LC Energia. 1 Subestação. 2 Receita Anual Permitida. 3 Linha de Transmissão.

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Arteon Z

A Arteon Z é detentora de 3 SPEs: Z1, Z2 e Z3, responsáveis pela implementação de 5 subestações e 27km de linha de
transmissão. Em mar/21, o Fundo investiu R$ 119 milhões e ainda conta com R$ 16,5 milhões em debêntures conversíveis
mediante atingimento de avanço técnico e operacional. Assumindo a conversão total, o Fundo possuirá 76% de
participação no ativo.

Principais Características Arteon Z1-Z3 Estrutura Societária

UFs RJ, MA, PI, BA
5 SEs2 XPIE114 CEZ5
Ativo
27km de LT3
76,0% 24,0%
RAP¹ (data-base) R$41,6mm (Jun/21)
Mês de reajuste Julho Arteon Z
Estimativa de energização total nov-21
Investimento estimado R$ 310,8mm
100,0% 100,0% 100,0%
Avanço físico para energização 100,0%
Arteon Z1 Arteon Z2 Arteon Z3
Vencimento concessão Ago/47 Energia Energia Energia

Destaques
As SEs de Resende, Boa Esperança e Teresina foram energizadas no primeiro semestre de 2020 e a SE de Caxias teve sua
energização em junho de 2021. No mês de novembro de 2021, a companhia realizou a energização da subestação de
Itabuna III, juntamente com a conclusão da linha de transmissão Itapebi-Funil.

Com isto, a Arteon Z encontra-se 100% operacional, aguardando apenas a emissão do TLD de Caxias pelo ONS, o que deve
ocorrer nas próximas semanas. Todas as subestações estão operando normalmente, restando apenas pequenas obras não
impeditivas para o recebimento integral das receitas e que possuem conclusão estimada para os próximos 6 meses.

Em termos financeiros, Z2 e Z3 possuem contrato assinado com o Banco do Nordeste (“BNB”) de R$ 80,6 milhões e R$ 51,9
milhões, respectivamente, sendo que este último já foi integralmente desembolsado. O contrato de Z2 teve desembolsos de
aprox. R$ 79mm e está em tramites finais para desembolso do montante remanescente. A companhia contratou também
uma debênture de infraestrutura no valor de R$ 75 milhões em 2020 e empréstimos-ponte de aproximadamente R$ 48mm.

Com a inauguração do seu completion físico, a companhia entra em uma nova fase, onde focará em ganhos de eficiência
na operação, otimização da estrutura de capital e potenciais expansões da base de ativos (se e conforme previstas pela
EPE/Aneel).

Linha de Transmissão Itapebi-Funil (Z3) RAP Líquida Faturada (R$ mm)6

3,4 3,4 3,3 3,4

2,4 2,4 2,5 2,5 2,5

1,9 1,9 1,9
mai/21

dez/21
ago/21

set/21

nov/21
abr/21

jun/21

jul/21

out/21

jan/22

fev/22

mar/22

Fonte: XP Asset Management e Arteon Z. ¹Receita anual permitida. ² Subestação. ³ Linha de transmissão. 4 18,4% detidos diretamente pelo
XPIE11 e 57,6% detidos indiretamente por meio da Órion Transmissão S.A. Participação considera conversão da 2ª série das debêntures
conversíveis. 519,2% detidos diretamente e 4,8% detidos indiretamente pela ZUX Consultoria e Participações EIRELI. 6 Receita ajustada
gerencialmente para refletir regime de competência.

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Transmissora de Energia Campinas-Itatiba

A Transmissora de Energia Campinas-Itatiba (”Campitiba”) é a SPE constituída para implementação do Lote L do leilão de
transmissão 013/2015 e consiste em uma linha de transmissão de 500kV de 25,1km de extensão, interligando a Subestação
Campinas e a Subestação Itatiba. Em dez/20, o Fundo realizou o investimento de R$65,0 milhões em debêntures simples
emitidas pela F3CI, controladora da Campitiba.

Principais Características Campitiba Estrutura Societária

UF SP
F3C Minoritários
Ativo 25,1 km de LT2
99,99% 0,01%
Leilão 013/2015 – Lote L
RAP¹ (data-base) R$22,2mm (Jun/21) F3CI
Mês de reajuste Julho
100,0%
Data de energização Nov/21
Avanço físico 100% Campitiba
Vencimento concessão Jun/46

Destaques

A Campitiba finalizou suas obras e obteve o Termo de Liberação Definitivo (“TLD”) no início do mês de novembro de 2021 ,
autorizando a Operação Comercial Definitiva da transmissora. A partir disso, marcou-se o início do recebimento integral
da RAP, representando um marco importante para a transmissora e para o Fundo. Com o atingimento do seu completion
físico, a companhia entra em uma nova fase, onde focará em ganhos de eficiência na operação, otimização da estrutura de
capital e potenciais expansões da base de ativos (se e conforme previstas pela EPE/Aneel).

Desde a energização, a Campitiba tem focado na (i) preparação do galpão para guarda dos sobressalentes, como, por
exemplo, materiais eletromecânicos, cabos condutores, estrutura para torre reserva; (ii) resolução das pendências para
emissão do Termo de Aprovação Definitivo pela EPCista do projeto; e (iii) cumprimento das condicionantes previstas no
processo de licenciamento ambiental, como plantio e manutenção da faixa de servidão da LT. Tais custos e despesas não-
recorrentes são usuais na etapa inicial de operação de ativos de linha de transmissão, que se estabilizará com o decorrer
dos meses.

A Campitiba contratou a Cotesa para realizar os serviços de Operação e Manutenção (“O&M”) e está operando o ativo desde
a energização.
.

Operacional e Financeiro mar/22

2.700

RAP Líquida Faturada (R$ mil)

Disponibilidade 100%
Receita Líquida (R$ ‘000) 1.688
2.200

EBITDA Ajustado (R$ ‘000) 1.411 1.740 1.692 1.688

1.601
Margem EBITDA Ajustada (%) 84% 1.436
1.700

Lucro Líquido (R$ ‘000) (763)

1.200

Margem Líquida (%) -

mar/22 700

Caixa e Conta Reserva (R$ ‘000) 640

Dívida Bruta (R$ ‘000) 85.494 200

Dívida Líquida (R$ ‘000) 84.854 nov-21 dez-21 jan-22 fev-22 mar-22
Patrimônio Líquido (R$ ‘000) 43.134

Fonte: XP Asset Management e Campitiba. 1 Receita Anual Permitida. 2 Linha de Transmissão.

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pra ou venda de cotas do Fundo. A XP Asset Management é uma marca que inclui a XP Gestão de Recursos Ltda. ("XPG"), XP PE Gestão
de Recursos Ltda. (“XPPE”), XP Allocation Asset Management Ltda. (“XP Allocation”) e a XP Vista Asset Management Ltda. ("XPV"). A XPG,
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