FIP Infraestrutura XP Infra II

Novembro 2022 XPIE11

Objetivo do Fundo
Entregar ao cotista retorno líquido
superior a IPCA + 7,0% por meio de
distribuições periódicas de dividendos
e por meio de recursos provenientes de
instrumentos de dívida
Fundo e Estratégia
O objetivo do Fundo é proporcionar aos seus cotistas rendimentos através de
dividendos pagos pelos seus ativos e através dos recursos provenientes de
instrumentos de dívida.
O Fundo possui investimentos em 5 ativos: (i) Sol Maior II Geradora de
Energia; (ii) Arteon Z Transmissão Participações; (iii) LC Energia Linhas de
Transmissão; (iv) Transmissora de Energia Campinas-Itatiba e (v) Apodi
Participações, representando alocação de 98,3% do patrimônio do Fundo.
Destaques
Cota Patrimonial (R$)1 Projeção de Rendimento TIR Líquida (Cota
2022 (R$) Mercado)2

Informações Gerais: 100,31 / cota 12,0 / cota IPCA+ 11,74%

CNPJ:
30.317.464/0001-97
Cota Mercado (R$) Rendimentos Spread projetado sobre a
Início do Fundo: distribuídos – LTM4 (R$) NTN-B2,3

75,69 / cota 11,99 596

Abril de 2019
/ cota bps
Código B3:
XPIE11
R$/cota ‘000 cotas
Código ISIN:
120,0 150
BRXPIECTF003
110,0
100,01
Gestor: 100,0 120
XP Vista Asset Management Ltda. 90,0
90
Administrador: 80,0
Banco Genial S.A. 70,0
60
60,0
Taxa de Administração:
50,0 30
1,30% a.a. sobre o patrimônio líquido
40,0
Parâmetro de Referência: 30,0 -
IPCA + 7,00% a.a. Jul-19 Dec-19 May-20 Oct-20 Mar-21 Aug-21 Jan-22 Jul-22
Taxa de Performance:
20% acima do hurdle de IPCA + 7,00% Volume ('000) Valor de Mercado Valor Patrimonial
a.a.
Fatos Relevantes
Patrimônio Líquido:
R$ 451.607.225,15 Referente à aquisição da BRE 1 e BRE 3, anunciada pelo fundo em agosto,
o fechamento está previsto para o final do mês de dezembro, mediante o
Número de Cotistas: cumprimento das últimas condições precedentes. A operação será
4.472 financiada através de uma debênture emitida pela holding Órion.
Em dezembro de 2022, foi assinado termo de ajuste de preço que prevê
Segmentos: devolução de parte dos recursos da compra de controle da Arteon Z
Infraestrutura concluída em 03/03/2021.

Projetos Investidos: Fonte: XP Asset Management, B3 e Plural. 1 Considera cota de 30 de novembro de 2022, ex-
5 rendimentos. 2 Estimativas com base nas projeções financeiras do Gestor (data base 30/11/2022) . 3
NTN-B com vencimento em 2032 (cotação de 30/11/2022). 4 Last Twelve Months (últimos doze
meses)
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Visão Geral dos Ativos

Participação no Concentração do
Ativo Setor Localização Status Instrumento
Ativo Fundo

Geração • Ações Ordinárias

Sol Maior TO Operacional 94,6% 8,0%
Solar • Dívida Simples

Geração
Apodi Energia SPEs CE Operacional • Ações Ordinárias 10,0% 11,4%
Solar

Parcialmente • Dívida Simples

LC Energia Transmissão BA, TO, PI 63,6%1 28,6%
Operacional • Dívida Conversível

RJ, BA, • Ações Ordinárias

Arteon Z Transmissão Operacional 76,0%¹ 32,3%
MA e PI • Dívida Conversível

Campitiba Transmissão SP Operacional • Dívida Mezanino n.a. 18,2%

Rentabilidade Patrimonial do Fundo Expectativa de Rendimentos4

Valores em reais (R$) Nov/22 Out/22 Dez/21 Nov/21 R$/Cota5

Patrimônio líquido (em milhões) 451,61 449,45 437,57 445,31
Valor patrimonial da cota 100,31 99,83 97,19 98,91 12,0
Valor a mercado da cota 75,69 76,47 78,99 72,73
10,5
8,9 9,5
Dividendos por cota LTM2,6 11,99 11,99 9,54 8,18
3,4
Dividendos / Cota Patrimonial YTD 9,4% 9,4% 9,8% 7,0%
2,4
Dividendos / Cota Patrimonial LTM 12,0% 12,0% 9,8% 8,3%
3,4
Dividendos / Cota de Mercado YTD 12,4% 12,3% 12,1% 9,6%
2,4
Dividendos / Cota de Mercado LTM 15,8% 15,7% 12,1% 11,2%
2020 2021 2022E 2023E
Quantidade de cotas 4.502.204 4.502.204 4.502.204 4.502.204

Sensibilidade de Retorno Real do Fundo (IPCA+)5

11,9% 11,4% 11,0% 10,6% 10,2% 9,8% 9,4%

75,0 77,5 80,0 82,5 85,0 87,5 90,0

Preço / cota (R$)

Fonte: XP Asset Management e Plural. 1 Assume a conversão das dívidas em participação societária. 2 Last Twelve Months (últimos doze
meses) 3Year-to-date (do início do ano até a presente data). 4 Proventos distribuídos / cota fim de período. 5 Estimativas com base nas
premissas do time de gestão. 6 Considera o número de cotas na data de pagamento de proventos.

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UFV Sol Maior II

A usina fotovoltaica Sol Maior II foi vencedora do segundo leilão de energia de reserva (“LER”) de 2015, a um valor de PPA
de R$ 297/MWh, com valor atual de R$ 438/MWh.

Principais Características Sol Maior II Estrutura Societária

UFs TO
Capacidade Instalada (MWp) 6,12 MWp
Fator de Capacidade P50 Médio 22,6% XPIE11 MG3
Energia Contratada 1,2 MWméd
94,63% 5,37%
Prazo PPA Ago/37
Prazo autorização Mar/51
Sol Maior II
Preço PPA atual R$ 438 / MWh
Mês de reajuste Agosto
Indexador IPCA

Destaques

Em out de 2022 a usina solar Sol Maior apresentou uma geração de 1,21 MWm, inferior à geração esperada, principalmente
devido ao travamento parcial dos trackers, operando em posição horizontal.

Em relação ao seguro do sinistro de outubro de 2020, a Sol Maior já recebeu o adiantamento de R$3,5 milhões e comprovou
à seguradora o pagamento de R$10,7 milhões para a reconstrução da planta e está em tratativas para o recebimento da
diferença do valor pleiteado.

Operacional out/22 Geração Histórica

P50 Estimado (MWm) 1,21
Geração Esperada (MWm / MWh) 1,39 / 1.034 1,32 1,32 1,29 1,30 1,30 1,33 1,39 1,51 1,59 1,70 1,57 1,39
Geração Real (MWm / MWh) 1,16 / 861
0,4 0,5 0,6 0,7 0,7 0,8 0,9 1,2 1,3 1,3 1,3 1,2
Real / Esperado (%) 83,3%
ago/22
dez/21

mai/22

set/22
nov/21

abr/22

jun/22

jul/22

out/22
jan/22

fev/22

mar/22

Financeiro (SPEs) out/22

Receita Líquida (R$ ‘000) 348
Realidade (MWm) Expectativa (MWm)
EBITDA (R$ ‘000) 247
Margem EBITDA (%) 71,0%
Performance Financeira1

Lucro Líquido (R$ ‘000) (88)

80% 72% 67% 77% 64% 71% 76% 77% 78% 71% 71%
Margem Líquida (%) - 53% 80,0%

60,0%

out/22 40,0%

316 316 316 316 316 316 316 316 316 348 348 348 20,0%

Caixa e Contas Reserva (R$ ‘000) 3.581 -

Dívida Bruta (c/ Mútuos) (R$ ‘000) 35.112

(20,0%)
mai/22
dez/21

ago/22

set/22
abr/22
nov/21

jun/22

jul/22
jan/22

fev/22

mar/22

out/22

Dívida Líquida (R$ ‘000) 31.531

Patrimônio Líquido (R$ ‘000) (3.807) Receita Líquida (R$ '000) Margem EBITDA (%)

Fonte: XP Asset Management e UFV Sol Maior II. 1 Considera Margem EBITDA ajustada para eventos one-offs

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Apodi Participações

A Apodi Participações é detentora de 12,5% das SPEs: Apodi I, Apodi II, Apodi III e Apodi IV, responsáveis em conjunto pela
operação de 162,4 MWp em parques solares na cidade de Quixeré, CE. A energia foi vendida no ambiente de contratação
regulado (leilão Aneel 09/2015, de energia de reserva) pelo prazo de 20 anos. O parque está operacional desde novembro de
2018. Em agosto de 2022, foi dado início ao processo de transição da gestão operacional do ativo do time de EPC para o de
O&M da Scatec. O marco envolver o ajuste de geração do parque a níveis de P50 entre controlador e Apodi Participações.
Este valor está sendo averiguado e será anunciado nos próximos meses.

Principais Características Apodi I-IV Estrutura Societária

UF CE
Capacidade Instalada (MWp) 162,4MWp
Pacto
XPIE11
Fator de Capacidade P50 Médio 23,90% Solar
79,6% 20,4%
Energia Contratada 34,8 Mwméd
Prazo PPA nov-38 Apodi
Scatec Solar
Participações
Prazo autorização mai-51 12,5% 87,5%
Preço médio PPA atual R$ 433,22 / MWh 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

Mês de reajuste Novembro Apodi I Apodi II Apodi III Apodi IV

Indexador IPCA
Geração Histórica
Operacional out/22
38,0 36,3 33,8 33,8 39,2 36,1 39,2
P50 Médio Estimado LTM (MWm) 37,6 45,0

40,0
31,3 32,6 33,6 32,0 31,7 45,0

40,0

35,0 35,0

Geração Esperada (MWm / MWh) 39,2 / 29.167

30,0 30,0

25,0 25,0

39,2 32,3 38,1 39,2 39,7

28,8 35,3 31,3 34,1 31,5 32,0 33,2
20,0 20,0

15,0 15,0

Geração Real (MWm / MWh) 39,7 / 29.570

10,0 10,0

5,0 5,0

0,0 0,0

Real / Esperado (%) 101%

dez/21

jan/22

mar/22

mai/22

ago/22

set/22
nov/21

abr/22

jun/22

jul/22

out/22
fev/22

Financeiro (SPEs)¹ out/22

Realizado (MWméd) Meta (MWméd)
Receita Líquida (R$ ‘000) 10.984

EBITDA (R$ ‘000) 8.607 Performance Financeira

Margem EBITDA (%) 78%
89% 84% 80% 80% 82% 78% 87% 78%
Lucro Líquido (R$ ‘000) 5.778 75% 76% 78% 79%
25,0 100%

90%

20,0 80%

Margem Líquida (%) 53%

70%

15,0 60%

50%

out/22 10,0

20,9 40%

12,6 11,0
30%

9,3 8,6 9,2 9,0 9,1 8,7 8,5 9,3 10,6

5,0 20%

Caixa e Contas Reserva (R$ ‘000) 58.536 10%

- 0%

Dívida Bruta (c/ Mútuos) (R$ ‘000) 520.406

ago-22

set-22
nov-21

abr-22

jun-22

jul-22
jan-22

out-22
fev-22

mar-22
dez-21

mai-22

Dívida Líquida (R$ ‘000) 461.870

Patrimônio Líquido (R$ ‘000)¹ 137.780 Receita líquida (R$ mm) Margem EBITDA (%)

Fonte: XP Asset Management e Apodi Participações. ¹Valores consideram reembolso por liminar protetiva a eventos de curtailment
atualmente em vigor.

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LC Energia

A LC Energia é a holding detentora das SPEs FS, Colinas e Simões Transmissora, responsáveis pela implementação de 5
subestações e 84km de linha de transmissão. Em set/19 e mar/22, o Fundo investiu R$ 55,6 milhões e R$ 55,0 milhões na
primeira e segunda série da emissão de debêntures conversíveis, respectivamente. Uma vez convertida a primeira série
das debêntures, o Fundo irá deter participação de 63,3% no ativo.

Principais Características LC Energia Estrutura Societária

UFs BA, TO, PI
Ativo 5 SEs1 + 84km de LT3
Capital I FIP-IE1
RAP2 (data-base) R$44,2mm (Jun/22)4
Mês de reajuste Julho
Estimativa de energização total 1T23 (Reforço Lote17)
LC Energia
Investimento estimado R$ 328mm4
100% (FS)
Avanço físico 100% (Colinas) 100,0%
100,0% 100,0%
100% (Simões)
Vencimento concessão Set/48 FS Colinas Simões

Destaques

Com a emissão dos Termos de Liberação Provisório (“TLPs”), a Simões Transmissora está faturando 90% da RAP desde
junho e está focada na finalização das pendências para emissão do CAP e integração dos sistemas supervisórios de Curral
Novo do Piauí 2 que dependem dos acessantes. Neste sentido, foram concluídas todas as obras e validadas todas as
pendências junto ao ONS, e a transmissora aguarda a emissão dos TLDs pelo ONS.

Em FS, foram concluídas as obras e o ativo iniciou a sua operação comercial. Os TLPs foram emitidos em outubro e todas
as pendências junto ao ONS para emissão do TLDs foram concluídas em novembro. Como evento subsequente à data base
desse relatório, os TLDs foram emitidos no início de dezembro, resultando na obtenção de 100% da receita.

FS e Simões possuem financiamentos assinados com o Banco do Nordeste (BNB) e Colinas com o Banco da Amazônia
(BASA) e todas as SPEs tiveram suas fianças emitidas. A linha de financiamento de R$35 milhões que Colinas possui com o
BASA foi desembolsada. Foi desembolsado 90% do valor contratado com o BNB em Simões e 90% do valor contratado com
o BNB em FS. As transmissoras estão focadas no cumprimento das condições remanescentes para a liquidação total dos
contratos.

Avanço de Obras: Lote 17 – Reforço RAP Líquida Faturada (R$ milhões)5

2,6
2,2
1,9
1,7
1,0
0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,7
jun/22
jul/22
mai/22
dez/21

out/22
mar/22

set/22
jan/22
fev/22

abr/22

ago/22

nov/22

Fonte: XP Asset Management e LC Energia. 1 Subestação. 2 Receita Anual Permitida. 3 Linha de Transmissão. 4 Considerando o reforço da
Simões Transmissora. 5 Considera o pagamento não recorrente de R$300 mil pela Energisa à Colinas em Set/22

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Arteon Z

A Arteon Z é detentora de 3 SPEs: Z1, Z2 e Z3, responsáveis pela implementação de 5 subestações e 27km de linha de
transmissão. Em mar/21, o Fundo investiu cerca de R$ 135 milhões entre ações ordinárias e debêntures conversíveis.
Atualmente, o Fundo iniciou o processo de conversão de sua segunda e última tranche de debêntures conversíveis,
levando sua participação direta e indireta (por meio da holding Órion Transmissão S.A.) para 76% do capital total do ativo.

Principais Características Arteon Z1-Z3 Estrutura Societária

UFs RJ, MA, PI, BA
5 SEs2 XPIE114 CEZ5
Ativo
27km de LT3
76,0% 24,0%
RAP¹ (data-base) R$44,9mm (Jun/22)
Mês de reajuste Julho Arteon Z
Estimativa de energização total nov-21
Investimento estimado R$ 310,8mm
100,0% 100,0% 100,0%
Avanço físico para energização 100,0%
Arteon Z1 Arteon Z2 Arteon Z3
Vencimento concessão Ago/47 Energia Energia Energia

Destaques
A Arteon Z encontra-se 100% operacional. Todas as subestações estão operando normalmente, restando apenas pequenas
obras não impeditivas para o recebimento integral das receitas e que possuem conclusão estimada para os próximos
meses.

Em termos financeiros, Z2 e Z3 possuem contrato assinado com o Banco do Nordeste (“BNB”) de R$ 80,6 milhões e R$ 51,9
milhões, respectivamente, sendo que ambos tiveram seus desembolsos finais realizados em agosto de 2022. A companhia
contratou também uma debênture de infraestrutura no valor principal de R$ 75 milhões em 2020 e linhas adicionais de
crédito da ordem de R$ 49mm. Até dezembro deste ano as linhas de crédito serão substancialmente reduzidas por meio de
aporte de capital, desalavancando expressivamente a companhia e encerrando o processo de completion financeiro do
ativo. Assim, o foco passa a ser em controle e otimização de custos e desoneração das fianças bancárias.

Sob a ótica operacional, a companhia deve inaugurar um centro de operações compartilhado no início de 2023,
representando maior autonomia e eficiência na gestão de seus ativos. Tais movimentos são parte do direcionamento de
maximização de distribuições futuras de caixa.

Por fim, em dezembro de 2022, foi assinado termo de ajuste de preço que prevê devolução de parte dos recursos da compra
de controle concluída em 03/03/2021.

Linha de Transmissão Itapebi-Funil (Z3) RAP Líquida Faturada (R$ mm)6

3,7 3,7 3,7 3,7

3,4 3,4 3,3 3,4 3,4 3,4 3,5
2,5
dez/21

mai/22

ago/22

set/22
nov/21

abr/22

jun/22

jul/22
jan/22

out/22
fev/22

mar/22

Fonte: XP Asset Management e Arteon Z. ¹Receita anual permitida. ² Subestação. ³ Linha de transmissão. 4 18,4% detidos diretamente pelo
XPIE11 e 57,6% detidos indiretamente por meio da Órion Transmissão S.A. 519,2% detidos diretamente e 4,8% detidos indiretamente pela
ZUX Consultoria e Participações EIRELI. 6 Receita ajustada gerencialmente para refletir regime de competência.

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Transmissora de Energia Campinas-Itatiba

A Transmissora de Energia Campinas-Itatiba (”Campitiba”) é a SPE constituída para implementação do Lote L do leilão de
transmissão 013/2015 e consiste em uma linha de transmissão de 500kV de 25,1km de extensão, interligando a Subestação
Campinas e a Subestação Itatiba. Em dez/20, o Fundo realizou o investimento de R$65,0 milhões em debêntures simples
emitidas pela F3CI, controladora da Campitiba.

Principais Características Campitiba Estrutura Societária

UF SP
F3C Minoritários
Ativo 25,1 km de LT2
99,99% 0,01%
Leilão 013/2015 – Lote L
RAP¹ (data-base) R$24,8mm (Jun/22) F3CI
Mês de reajuste Julho
100,0%
Data de energização Nov/21
Avanço físico 100% Campitiba
Vencimento concessão Jun/46

Destaques

A Campitiba não apresentou intercorrências operacionais desde a energização e finalizou a instalação do galpão para
guarda dos sobressalentes, como, por exemplo, materiais eletromecânicos, cabos condutores, estrutura para torre reserva.

De forma concomitante às atividades de operação e manutenção, a transmissora continua focada na (i) resolução das
pendências para emissão do Termo de Aprovação Definitivo pela EPCista do projeto; e (ii) cumprimento das
condicionantes previstas no processo de licenciamento ambiental, como plantio e manutenção da faixa de servidão da LT.

Tais custos e despesas não-recorrentes são usuais na etapa inicial de operação de ativos de linha de transmissão, que se
estabilizará com o decorrer dos meses.

Operacional e Financeiro out/22 RAP Líquida Faturada (R$ milhões)

Disponibilidade 100%
Receita Líquida Recorrente (R$ ‘000) 2.073
EBITDA Ajustado (R$ ‘000) 1.724 2,0 2,1 2,1
1,9
Margem EBITDA Ajustada (%) 83% 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7
1,6
Lucro Líquido (R$ ‘000)3 854
Margem Líquida (%) 41%
out/22
Caixa e Conta Reserva (R$ ‘000) 5.102
Dívida Bruta (R$ ‘000) 86.193
jun/22

jul/22
abr/22

set/22
mai/22
dez/21

out/22
mar/22
jan/22

fev/22

ago/22

Dívida Líquida (R$ ‘000) 81.091

Patrimônio Líquido (R$ ‘000) 49.042

Fonte: XP Asset Management e Campitiba. 1 Receita Anual Permitida. 2 Linha de Transmissão 3 Considera receitas não
recorrentes.

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de Recursos Ltda. (“XPPE”), XP Allocation Asset Management Ltda. (“XP Allocation”) e a XP Vista Asset Management Ltda. ("XPV"). A XPG,
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