Universidade Federal do Ceará – UFC

Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade – FEAAC

#EA3 | Unidade 4 | Finanças Corporativas II

Prof. Paulo Parente | paulo.parente@ufc.br | @paulohnparente

Nome: Matrícula:

1. Custo de capital, alavancagem e estrutura de capital. Em 2021, a Sinqia S.A. divulgou os seguintes demonstrativos financeiros
– balanço patrimonial e a demonstração do resultado do exercício. Além disso, a Tabela 1 apresenta o histórico de pagamento
de dividendos por ação (DPA) da empresa no período entre 2017-2021.

DRE – Sinqia, 31-12-2021 (12 meses)

Receita líquida 352.597
– Custos (148.558)
= Lucro bruto 134.765
– Despesas operacionais (112.443)
= Resultado antes do resultado financeiro 22.322
+ Receitas financeiras 25.205
– Despesas financeiras (22.553)
= Lucro (Prejuízo) antes do IR/CS 24.974
– IR e CSLL (2.446)
= Lucro Líquido 22.529

BP – Sinqia, 31-12-2021
Ativo Passivo e Patrimônio Líquido
Ativo Circulante 608.967 Passivo Circulante 130.381
Empréstimos e financiamentos 27.300
Ativo Não circulante 645.890 Passivo Não circulante 339.020
Empréstimos e financiamentos 146.339
Patrimônio líquido 785.456
Ativo Total 1.254.857 Passivo Total 1.254.857

Tabela 1 – Histórico de pagamento de dividendos

Ano DPA ∆ R$ ∆%
2017 R$ 0,19
2018 R$ 0,06
2019 R$ 0,00
2020 R$ 0,02
2021 R$ 0,07

a. Utilizando o modelo de crescimento de dividendos, calcule o custo de capital próprio da empresa (𝐾𝐸 ).
b. Utilizando ainda dados das demonstrações financeiras, calcule o custo de capital de terceiros (𝐾𝐷 ).
c. Dado que a taxa de tributação da empresa é 22% (𝑇𝐶 ), calcule o custo médio ponderado de capital (𝐶𝑀𝑃𝐶).

A empresa possui, ao final do exercício de 2021, 71.781.135 ações em circulação e teve seu preço negociado em R$ 16,53.
Considere que a taxa de juros média oferecida pelo mercado financeiro é de 15%.

d. Calcule índice dívida/capital próprio (Debt/Equity) o lucro por ação (LPA) e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).

Para 2022, a empresa projetou três cenários dependente da conjuntura econômica: recessão, esperado e expansão. Esses
cenários são igualmente prováveis e o lucro antes dos juros e do imposto de renda estão disponíveis na Tabela 2.

e. Calcule o impacto dos diferentes cenários nos juros, no lucro líquido, no ROE e no LPA (Tabela 2).

Tabela 2 – Cálculo dos indicadores nos diferentes cenários

Recessão Esperado Expansão
Lajir $ 10.000 $ 30.000 $ 50.000

1
 Juros
Lucro líquido
ROE
LPA

f. Se a empresa não tivesse dívida, qual seria o impacto desses cenários na estrutura de capital (Tabela 3)?

Tabela 3 – Cálculo dos indicadores nos diferentes cenários (sem dívida)

Recessão Esperado Expansão
Lajir $ 10.000 $ 30.000 $ 50.000
Juros $0 $0 $0
Lucro líquido
ROE
LPA