UNIVERSIDADE DE FRANCA NCLEO DE EDUCAO DISTNCIA PLO RIBEIRO PRETO BAUHAUS

PORTIFLIO DE ADMINISTRAO FINANCEIRA E ANLISE DE INVESTIMENTOS II

PLNIO ALEXANDRE DOS SANTOS CAETANO CURSO: EAD-ADMINISTRAO / 6 SEMESTRE PROFESSOR: KARL WIENS SCHUMACHER CDIGO DO ALUNO: 902807

MAIO, 2011

-1-

1. PROPOSTA

Elabore um trabalho sobre Modelo de Precificao de Ativos (CAPM), com redao de no mximo 3 laudas, espaamento 1,5 cm, letra Arial, devidamente articulado (incio, meio e fim). 2. MODELO DE PRECIFICAO DE ATIVOS (CAPM) De acordo com Assaf Neto & Guasti Lima, um dos aspectos mais relevantes do desenvolvimento recente da teoria de finanas e risco o modelo de precificao de ativos, cuja nomenclatura em ingls Capital Asset Pricing Model (CAPM), modelo que se encarrega pelo estudo e encontro de respostas acerca das relaes/mensuraes entre risco e retorno, componentes bsicos de uma avaliao de ativos. Bastante utilizado no mercado de capitais, o CAPM permite a apurao da taxa de retorno requerida pelos investimentos, bem como a avaliao de suas condies de risco. Pode-se relacionar, em conformidade com a precificao de ativos, o comportamento de um ttulo (ou carteira especfica destes) com a carteira de mercado (ou seja, a parte pelo todo) a partir do emprego da reta caracterstica (feita por regresso linear). Tal relao entre os retornos de um ttulo e os retornos da carteira de mercado pode ser desenvolvida por intermdio de dados histricos e previso de sua reprodutibilidade no futuro; sendo passvel de ilustrao por meio de uma reta no plano cartesiano (Rm - Rf) x (Rj Rf) onde Rm o retorno da carteira de mercado, Rj o retorno esperado de uma dada ao em cada ano no horizonte de tempo
-2-

de estudo e, por fim, Rf a taxa de juros de ttulos livre de risco (risk free). Uma vez plotado tal grfico, possvel obter os coeficientes angular () e linear (); sendo que o primeiro tem grande importncia em razo de identificar o risco sistemtico do ativo em relao ao mercado. Ross et al relacionou o coeficiente angular () de algumas empresas estadunidenses, em conformidade com o ndice da bolsa de valores Nyse/Dow Jones (com fonte da Value Line Investment Survey, 2006) na tabela a seguir: Coeficiente Beta () General Mills Coca-Cola Bottling ExxonMobil 3M The Gap eBay Yahoo! 0,55 0,65 0,85 0,90 1,20 1,35 1,80

Em conformidade com a tabela de acima, podemos indicar que os ttulos da The Gap, eBay e Yahoo! apresentavam melhores possibilidades de lucratividade ao final de 2006, porm tambm representavam investimentos de alto risco ( 1). No que diz respeito varivel risco, podemos compreend-la a partir de duas perspectivas: o risco sistemtico (ou no diversificvel) e o risco no sistemtico (ou diversificvel). O segundo tipo apontado o risco no sistemtico passvel de eliminao em razo da diversificao de riscos em uma dada carteira de mercado.
-3-

Assim, o modelo CAPM exprime o risco sistemtico de um ativo, a partir do coeficiente (ou parmetro) angular , admitindo que a carteira de mercado contenha to somente um nico risco sistemtico, com valor de igual a 1,0. Uma vez estudada a reta caracterstica, quanto maior o valor de , maior ser o risco de uma ao, porm maior o retorno esperado. Alm do mais, o coeficiente determina o grau de inclinao da reta caracterstica, revelando como o retorno em excesso de uma ao se move em relao ao retorno em excesso do mercado todo. 3. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ASSAF NETO, Alexandre. GUASTI LIMA, Fabiano. Curso de Administrao Financeira. So Paulo: Editora Atlas, 2009.

ROSS, Stephen A. WESTERFIELD, Randolph W. JORDAM, Bradford D. Administrao Financeira. 8 Edio. So Paulo: McGraw-Hill, 2008.

-4-