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2.3) 08:57:04 – Aqui temos o primeiro preço teórico do leilão. A XP está com uma
ordem de venda de 30 contratos a 58.775 e a Capital Markets está com uma oferta
de compra acima da ordem de venda da XP, 58.800 (50 contratos). Pelo primeiro
critério das regras, o maior lote que está par cipando do preço teórico é de 50
contratos e assim o preço teórico será de 58.800 pontos.

2.4) 09:00:00 – A Votoran m colocou uma ordem de compra de 50 contratos a 58.850

pontos. Pela primeira regra, 50 contratos é o maior lote (assim como em 58.800),
entretanto, pela segunda regra, 58.850 está mais próximo do ajuste (59.199) que
58.800, assim, o preço teórico passa a ser 58.850. Como se pode ver na parte
consolidada dos preços (parte esquerda da figura), existem 90 lotes que estão no
livro para serem negociados a 58.850 na compra (no preço teórico). Isso significa
que as ordens de compra (assinaladas em amarelo) serão executadas a 58.850 até a
melhor oferta de venda abaixo ou igual a este valor (assinaladas em verde). Como
há uma discrepância na quan dade dos lotes (90 para compra e 55 para venda),
todos os 55 lotes de venda serão executados a 58.850, entretanto nem todos os 90
lotes da compra a 58.850 serão executados por não haver lotes suficientes na
venda.

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2.5) 09:00:25 – Houve alteração no preço teórico o que acarretou na prorrogação do

leilão. Agora o preço teórico é de 58.905, pois o maior lote mais próximo do ajuste
(59.199) são de 50 contratos de compra do Goldman. Com isso, as ordens da Tulle
de compra de 5 a 59.090 e a do BTG de 15 a 58.920 serão executados no preço de
58.905.

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2.6) 09:00:52 (no instante imediatamente anterior antes de encerrar o leilão) – Houve
novamente alteração no preço teórico do índice futuro, e assim o leilão estava na
fase randômica para início das negociações. Nesse instante, vemos que o Goldman
melhorou sua oferta de 50 contratos na compra para 58.915 e entraram mais
par cipantes com um preço melhor que ele, totalizando 145 lotes na compra (em
amarelo) e 120 lotes na venda no preço de 58.915(em verde).

Esse é o instante imediatamente anterior ao início das negociações. Pela figura a seguir, do
mes and trades, podemos perceber a ordem em que foram executadas as ofertas. Conforme a
regra de prioridade (quem paga mais compra primeiro e quem vende mais barato vende
primeiro), podemos concluir que a primeira ordem executada do dia será da XP comprando a
58.915 (com a oferta de compra de 10 contratos a 59.410) e outra oferta da XP vendendo 5 a
55.525. Em seguida, os 5 contratos restantes da compra a 59.410 fecharão negócio com os 5 da
Plural (venda a 55.525) no mesmo preço do leilão (58.915). A Plural colocou a oferta depois da
XP, por isso ela está na fila para ser executada, conforme o critério de prioridade (pode-se ver
pela figura das 09:00:00 que ordem da XP já existe, porém a da Plural não).

Como há um desequilíbrio de quan dade de compras (145) para a quan dade de vendas (120),
todos os 120 lotes na venda serão executados a 58.915, dentro do leilão, entretanto ainda
restarão 25 lotes na compra pelo Goldman (da ordem inicial de 50 contratos). Pelo mes and
trades abaixo, estão assinalados em amarelo os lotes negociados dentro do leilão e acima já
estão as negociações normais dentro do pregão, sendo que os 15 lotes da XP na venda a 58.910
são os úl mos a serem executados dentro do leilão, com 15 contratos do Goldman na venda
(da ordem original de 50 contratos). Após isso, a UBS (que não estava par cipando do leilão),
vendeu 5 + 5 contratos para o Goldman, que havia ficado com compra residual de 50-5-5-15=25
contratos. Assim, o lote do Goldman (original de 50 contratos) na compra foi para 15 contratos,
cujo saldo residual foi executado às 09:00:54 pela Plural vendendo 10+5 contratos.

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