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GESTÃO FINANCEIRA

ANÁLISE DE UM PROJETO DE EXPANSÃO E

OUTRAS ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTOS
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EULIANE ANDRADE SILVA

Trabalho de ........ apresentado como

requisito parcial para a obtenção de média
bimestral na disciplina de .........

Orientador: Prof.

São Luís-Ma
2022
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SUMÁRIO

INTRODUÇÃO..............................................................................................................4
Passo 1: Analisando a solvência da Box “Cross Burpe"..............................................5
Passo 2: Calculando a taxa de retorno de um investimento em renda variável..........7
Passo 3: Analisando o projeto de expansão da Box “Cross Kids”...............................8
Passo 4: Compreendendo os regimes tributários.......................................................10
Passo 5: O uso de indicadores financeiros para a tomada de decisões....................12
CONSIDERAÇÕES.....................................................................................................15
REFERÊNCIAS...........................................................................................................16
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INTRODUÇÃO

Neste presente trabalho iremos aborda tudo que se diz respeito ao tema
solicitado “Análise de um projeto de expansão e outras alternativas de investimentos
na qual iremos ver o caso da a empresa Cross Burpe, e iremos mostrar aspectos e
tópicos pertinentes a organização em questão. Com isso iremos demonstrar
balanços e índices financeiros na empresa. Mostraremos também grau de solvência,
tipos de regime para a empresa e qual ela se adequa mais, iremos demonstrar
índices como empréstimos segundo tabela de kanitz para ver se a empresta está no
verde para a solução. Com isso procuraremos aprender mais a cada passo
demonstrado.
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Passo 1: Analisando a solvência da Box “Cross Burpe"

Caso a alternativa escolhida por Jean Santana exija um investimento

maior do que o valor disponível (R$200.000,00), ele precisará buscar crédito junto
ao seu banco, e caso isso ocorra, quer saber antecipadamente, se possui condições
para tal. Ou seja, antes de tomar qualquer decisão quanto ao rumo dos seus
negócios, Jean quer saber como está sua condição de acesso ao crédito.
Desta forma, Jean procurou seu gerente bancário, o Sr. Diego Ferreira,
que lhe informou que verificaria e solicitaria junto ao setor creditício responsável pela
análise, uma ponderação da situação de solvência empresa (se possui suporte
financeiro para realizar os investimentos), e que após a análise deste setor, ele daria
o aval ou não, para liberação do crédito

INFORMAÇÕES COLETADAS VALORES

Lucro líquido R$ 102.000,00
Patrimônio líquido R$ 80.000,00
Ativo circulante R$ 50.000,00
Ativo realizável a longo prazo R$ 60.000,00
Exigível total = Passivo Circulante + Passivo Não R$ 80.000,00
Circulante
Estoque R$ 10.000,00
Passivo circulante R$ 60.000,00
Exigível a longo prazo R$ 20.000,00

Modelo Econométrico analítico de discriminação Linear:

Z Kanitz = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 – 1,06 X4 – 0,33 X5
RPL – X1 = (LL/PL) X0,05
LG – X2 = (AC + RLP / PC + ELP) X 1, 65
LS – X3 = (AC – ESTOQUES /PC) X 3,55
LC –X4 = (AC /PC) X 1,06
IPCT – X5 = (PC+ELP /PL) X0, 33

FATO DE INSOLVENCIA: X1+X2+X3-X4-X5

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Índice de solvência

X1 = LL/PL = 1,2
X2 = AC + ARLP / EX T = 1,3
X3 =AC – E / PC = 0,6
X4 = AC / PC = 0,8
X5 = ELP / PL = 0,25

102.000,00+10.000,00
Solvencia =1,8
60.000,00
Kanitz promoveu, no início da década de 1970, um dos
primeiros, senão o primeiro estudo de previsão de falência no Brasil
utilizando modelo estatístico. A partir de 5 (cinco) índices extraídos
das demonstrações contábeis elaborou uma equação matemática
adotando técnica de regressão múltipla e análise discriminante
(KANITZ, 1978)

Índice de liquidez

50.000,00
Liquidez Corrente = =0,8
60.000,00

Índice de Liquidez indica quanto a empresa possui em recursos

disponíveis, bens e direitos realizáveis a curto prazo, para fazer face ao total de suas
dívidas de curto prazo

Os índices de solvência a curto prazo referem-se ao nível de liquidez de

uma empresa, ou seja, à sua capacidade de honrar compromissos de curto prazo, e
basicamente relacionam ativo e passivo circulantes.

40.000,00
ILS = 1
40.000,00 ,

Quanto maior for o índice encontrado, pior será a situação, uma vez que
maior será o risco da atividade Como parâmetro geral, um índice Inferior a 1 que a
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empresa está seguindo os paramentos segundos os dados fornecidos e também

seguindo o modelo de Kanitz.

Verifica-se que a empresa está dentro da normalidade com um índice de

empréstimo para a empresa Cross Burpe.Com o aumento a cada ano a empresa
tende a crescer cada vez mais e com isso ela pode vim a pagar os empréstimos
cada vez mais rápido. Analisando o valor obtendo em Kanitz percebemos que a
empresa quase se encontra no nível de solvência para um melhor aproveitamento
de um melhor investimento de créditos.

Passo 2: Calculando a taxa de retorno de um investimento em renda variável

Segundo o CAPM, o custo de capital corresponde à taxa de rentabilidade

exigida pelos investidores como compensação pelo risco de mercado ao qual estão
expostos. O CAPM considera que, num mercado competitivo, o prêmio de risco varia
proporcionalmente ao Risco não diversificável que é o Beta (β). Na sua forma
simples o modelo prevê que o prêmio de risco esperado, dado pelo retorno esperado
acima da taxa isenta de risco, é proporcional ao risco não diversificável, chamado de
β (Beta).
Este é dado pelo quociente entre a covariância do retorno do ativo com o
retorno do portfólio composto por todos os ativos no mercado dividido pela variância
do mercado (portfolio). Todos os investidores têm idênticas expectativas quanto às
médias, variâncias e covariâncias dos retornos dos diferentes ativos no fim do
período, isto é, têm expectativas homogêneas quanto à distribuição conjunta dos
retornos.
Uma das alternativas de investimento consideradas por Jean foi a
possibilidade de aplicar o dinheiro em renda variável, de maneira mais específica,
em ações da BSWHEY e Suplementos S.A. (BSW3), que apresenta um beta de
correlação de 1,5 ou seja, risco sistemático 50% acima do mercado, com taxa livre
de risco de 10% e a expectativa de que a carteira de mercado atinja 18%. Para
auxiliar Jean na escolha pela melhor alternativa de investimento,

Retorno esperado = Rf + b. (Rm-Rf)

Rm Tx de Retorno
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Rf Tx livre de risco

Retorno esperado = 10 + 1,5. (18 – 10)

Retorno esperado = 10 + 1,5. 8
Retorno esperado = 10 + 22
Retorno esperado = 32%

Passo 3: Analisando o projeto de expansão da Box “Cross Kids”

Caso Jean decida utilizar o dinheiro recebido para ampliar seu negócio e
colocar em atividade a Box "Cross Kids", faz-se necessário conhecer seu Valor
Presente Líquido e sua Taxa Interna de Retorno, que subsidiarão sua tomada de
decisão. Primeiramente, deve-se considerar que é necessário investir o valor de R$
30.000,00 em equipamentos, com vida útil de 5 anos, sem valor residual.
Com base em algumas pesquisas de mercado, Jean concluiu que a
previsão de que tenha em torno de 400 alunos matriculados por mês, com
mensalidade média de R$ 50,00 por aluno. Com custos variáveis de R$ 11,00 por
aluno. O custo fixo total é de R$ 3.500,00 mensais (Gastos com limpeza, seguro,
manutenção e outros.)
Juntamente ao Demonstrativo de Fluxo de Caixa e o Balanço Patrimonial,
o DRE é um dos três relatórios indispensáveis para gestão e um procedimento de
suma importância para avaliar a saúde financeira de qualquer empresa, não
importando o tamanho ou área de atuação.
Com ele a empresa pode avaliar sua capacidade de geração de riqueza
(lucro) e quando necessário, realizar modificações na administração para melhorar
os resultados. Quando o DRE retrata a real situação da empresa, torna possível
uma administração voltada para a eficiência e a competência, e é flexível aos
interesses dos usuários de maneira geral.
E por ser um relatório bastante detalhado e ao mesmo tempo intuitivo, o
Demonstrativo de Resultados do Exercício fornece aos administradores e gestores
importantes elementos, fundamentais para tomada de decisão. Sem estas
informações, a avaliação da verdadeira situação da empresa fica muito mais difícil,
comprometendo inclusive a tomada de decisões estratégicas.
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DRE Projeção
Receita Bruta (PV x Quantidade) 30.000
(-) Impostos sobre o faturamento (8%) 3.000
(=) Receita líquida 27.000
(-) CV total (CV x Quantidade) 14.000
(=) Margem de contribuição 17.000
(-) Custos fixos totais 3.500
(-) Depreciação mensal 4.000
(=) LAIR 5.000
(-) Impostos sobre o lucro (5% sobre a LAIR) 1.000
(=) Lucro líquido 4.000
(+) Depreciação mensal 1.500
(=) Fluxo de caixa mensal 5.500

O Valor Presente Líquido (VPL) é um método utilizado para efetuar a análise

da viabilidade econômica de investimentos, por meio dos fluxos de caixa futuros.
Nesse caso, utilizamos a seguinte equação:

Onde FCt é o valor da entrada de dinheiro, i é a taxa de atratividade do

período e n é o número de períodos. Para calcular a taxa interna de
retorno, vamos igualar o valor presente líquido a zero.
Contudo, antes disso, vamos calcular os fluxos de caixa anuais. Para isso,
vamos calcular o lucro por mês e multiplicar esse valor por 12. Assim:
Lucro Mensal=500 x 22−2000−7 x 22=8.846,00
Lucro anual=8.846 x 12=106.152,00

Portanto, a taxa interna de retorno será:

0=−15.000,00+106.152,00+ ¿ 106.152,00+ ¿ 106.152,00 +106.152,00 ¿ ¿

(1+i)¹ (1+i)² (1+i) ³ ( 1+i ) 4

106.152,00 +106.152,00 +106.152,00

( 1+i ) 5 ( 1+i ) 6 (1+i ) 7
I= 1,92 = 192 % a.a
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Passo 4: Compreendendo os regimes tributários

O Simples Nacional é um regime compartilhado de arrecadação,

cobrança e fiscalização de tributos aplicável às Microempresas e Empresas de
Pequeno Porte, previsto na Lei Complementar nº 123, de 14 de dezembro de 2006.
Abrange a participação de todos os entes federados (União, Estados,
Distrito Federal e Municípios). É administrado por um Comitê Gestor composto por
oito integrantes: quatro da Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB), dois dos
Estados e do Distrito Federal e dois dos Municípios. Para o ingresso no Simples
Nacional é necessário o cumprimento das seguintes condições:

 Enquadrar-se na definição de microempresa ou de empresa de pequeno

porte
 Cumprir os requisitos previstos na legislação
 Formalizar a opção pelo Simples Nacional

Características: é facultativo, a pessoa jurídica não é obrigada a ingressar

no regime, é irretratável, uma vez ingressa no regime a pessoa jurídica não pode
desistir dentro do ano calendário, é abrangente, alcança todos os estabelecimentos
da pessoa jurídica.

O lucro real é um regime de tributação criado para a contribuição do

Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ) e da Contribuição Social sobre o Lucro
Líquido (CSLL). O cálculo que estipula os valores a serem descontados leva em
conta o lucro líquido da empresa, como indica o nome do regime.

Esse é o regime que deve ser adotado pelas empresas que não se
encaixam nas exigências para serem optantes pelo Simples Nacional e nem para
fazerem parte do regime de lucro presumido.
No caso desse regime, além de o cálculo ser mais complexo de ser feito,
as responsabilidades e margens de contribuição são maiores do que nos outros
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regimes. Apesar disso, a adoção desse sistema traz vantagens por ele ser mais
equilibrado e justo que o lucro presumido, apesar de, sobre ele, incidir um número
maior de impostos.
Características:

 A tributação é mais justa, uma vez que os débitos são realizados levando em
conta a situação tributária real da empresa;
 A sua empresa pode aproveitar os créditos do PIS e do COFINS;
 Você pode optar pela apuração em diferentes períodos fiscais, tanto de
maneira trimestral quanto de maneira anual;
 Se a sua empresa tiver prejuízo fiscal no período apurado, não há a
necessidade de contribuição.

Depois do Simples Nacional, o Lucro Presumido é o regime tributário com

mais empresas enquadradas no Brasil. Isso ocorre por ele ser tido em geral como
segunda melhor opção. O regime simplificado é o mais escolhido por micro e
pequenas empresas. E o Lucro Real gera o cumprimento de mais obrigações
acessórias.
O regime tem esse nome pelo sistema de tributação dos seus principais
impostos federais. São eles: o Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ) e a
Contribuição Social sobre Lucro Líquido (CSLL). Ambos incidem sobre a parcela que
a legislação considera como lucro.

 1,6% do faturamento para revenda de combustíveis e gás natural

 8% do faturamento para vendas em geral, transporte de cargas, atividades de
imobiliárias, serviços hospitalares; industrialização para terceiros com
recebimento do material e demais atividades não especificadas que não sejam
prestação de serviços
 16% do faturamento para transporte que não seja de cargas e serviços em geral
 32% do faturamento para serviços profissionais que exijam formação técnica ou
acadêmica como advocacia, engenharia, intermediação de negócios, consultoria,
administração de bens móveis ou imóveis, locação ou cessão desses mesmos
bens, construção civil e serviços em geral.
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Após apresentar os conceitos e definições dos regimes a empresa Cross Kids

tem que adotar o regime do Lucro líquido a fim de ter maiores ganhos e uma
tributação mais baixa.

Passo 5: O uso de indicadores financeiros para a tomada de decisões

Demonstrativo de Resultado de Exercício 2021

Receita Operacional Bruta 5.000.000,00

(-) Deduções de Receitas (200.000,00)

(=) Receita Operacional Líquida (Vendas) 4.800.000,00

(-) (Custo dos serviços prestados) (3.200.000,00)

(=) Lucro Bruto / Resultado em Vendas 1.600.000,00

(-) Despesas operacionais/Custos Fixos (700.000,00)

(=) Lucro Operacional 900.000,00

(+) Receitas Financeiras / não operacionais 15.000,00

(-) Despesas Financeiras / não operacionais (6.000,00)

(=) Lucro antes do IR 909.000,00

(-) IR (27,5%) (249.975,00)

(=) Lucro Líquido 659.025,00

Balanço Patrimonial 2020

ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE 1.985.000,00 CIRCULANTE 1.750.000,00
Disponível 200.000,00 Empréstimos 450.000,00
bancários
Aplicações Financeiras 85.000,00 Impostos e obrigações 100.000,00
Outros Créditos 150.000,00 Fornecedores 800.000,00
Duplicatas a receber 1.200.000,00 Outras Obrigações 400.000,00
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Estoques 350.000,00
NÃO CIRCULANTE 915.000,00 NÃO CIRCULANTE 500.000,00
Realizável a longo 120.000,00 Financiamentos 500.000,00
prazo
Investimento 250.000,00
Imobilizado 450.000,00 PATRIMÔNIO 650.000,00
LIQUÍDO
Intangível 95.000,00 Capital + Reservas 300.000,00
Lucros Acumulados 350.000,00
Total Ativo 2.900.000,0 Total Passivo 2.900.000,0
0 0

O uso de indicadores financeiros para a tomada de decisões

Capital de Giro: Capital Circulante Líquido (CCL)

CCL=Ativo Circulante – PassivoCirculante

CCL=1.985.000,00−1.750 .000,00

CCL=235.000,00

Indicadores de Lucratividade: Margem Líquida; Margem Bruta; Margem

Operacional.

Lucro Liquido
ML = x 100
Receita Liquida Anual

ML=659.025,00
X 100=13
4.800 .000,00

LUCRO BRUTO
MB (%) =
RECEITA

1.600 .000,00
MB = =0,3 %
4.800 .000,00
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Lucro Operacional Anual

MO = x 100
Receita Liquida Anual

MO=900.000,00
x 100=18,75
4.800 .000,00

AtivoCirculante
ILC =
Passivo Circulante
1.985.000,00
ILC = =1,13
1.750.000,00
Ativo Circulante−Estoque
ILS =
Passivo Circulante
1.635.000
ILS = =0,93
1.750.000,00
ROE = ¿ ¿
900.000,0000
ROE = =1,36
659.025,00
ROA=¿ ¿
900.000,0000 X 100
ROA = =31,03
2.900.000,00

Após as análises feitas concluímos que a empresa está no parâmetro e o

caixa da empresa se encontra no positivo, para devido fins e empréstimos e com
isso a empresa pode acrescentar mais recursos
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CONSIDERAÇÕES

Finalizamos esse presente trabalho com êxito, na qual foi proposto o tema
“Análise de um projeto de expansão e outras alternativas de investimentos”
abordamos o caso da empresa Cross Burpe, e devido ao grau de solvência a
empresa se manteve no verde possibilitando o empréstimo. Com isso a
possibilidade de ganha da aplicação pode ser tornar disponível em renda variável.
Com os VPL E TIR calculado o projeto de expansão da cross kids pode ser viável,
com isso a empresa pode se entra no regime de lucro líquido e com isso gerar mais
renda e menores taxas e por fim os índices financeiros da empresa na qual oferece
boas perspectivas de retorno.
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REFERÊNCIAS

CARDOSO JÚNIOR, Leuter Duarte. Análise de crédito, cobrança e risco –

1.ed - Londrina: Editora e Distribuidora Educacional S.A., 2015.

CHAVES, Francisco Coutinho. Planejamento tributário na prática: gestão

tributária aplicada / Francisco Coutinho Chaves. – 4. ed. – São Paulo: Atlas, 2017.

FRANÇA, Clévia Israel Faria. Elaboração e Análise de Projetos – 1.ed -

Londrina: Editora e Distribuidora Educacional S.A., 2016.

SINATORA, José Roberto Pereira. Mercado de Capitais – 1.ed - Londrina:

Editora e Distribuidora Educacional S.A., 2016.

SILVA, Adriana Barbosa Sousa. Capital de giro e análise financeira – 1

ed. Londrina: Editora e Distribuidora Educacional S.A., 2016.