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RV Trader – Revisão e Resumo de Operacionais – Leilão – Dólar

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1. Resumo
O operacional de leilão é extremamente simples, mas se bem executado, promete uma grande
assertividade. A ideia é se aproveitar do desbalanceamento inicial, quando houver, e reagir,
conforme o contexto.
É importante lembrar que há diversas ocasiões possíveis quando se pensa em leilão:
• Atuar contra gap;
• Atuar a favor de gap;
• Desbalanceamento evidente;
• Abertura em ponto importante.
Tentaremos trabalhar abaixo cada um desses contextos.

2. Entendendo o que é leilão de abertura
Durante uma sessão de negociação normal, temos a abertura, o cálculo do ajuste e o fechamento. O
mercado futuro abre às 09h e fecha às 18h, funcionando de segunda a sexta-feira. Entretanto, fora
desses horários, acontecem notícias de alto impacto no mercado que, de algum modo, influenciam
a cotação do ativo.
Imagine, por exemplo, a divulgação de uma pesquisa eleitoral às 20h de quarta-feira que mostra uma
grande mudança no cenário com um avanço de um candidato pró-mercado, esse fator deve ser de
baixa para o dólar, não? Mas como isso se manifestará no mercado, dado que está fechado? No dia
seguinte, no momento de abertura.
O mercado não abre no ponto que fechou anteriormente, mas sim em um preço calculado de acordo
com as pressões de compra e venda e onde elas estão apregoadas.
O preço de abertura é calculado através de algoritmo proprietário da BMF levando em conta quantas
ofertas de compra e venda há apregoadas e onde elas estão, encontrando um preço “justo”, dentro
daquela demanda, para que o mercado abra. As ordens de compra naquele preço ou acima dele
farão parte da quantidade de contratos na compra do preço teórico; enquanto que as ordens de
venda naquele preço ou abaixo dele farão parte da quantidade de contratos na venda do preço
teórico.
As ordens de compra ou venda que não participam do preço teórico têm alguma relevância? Sim,
pois caso o mercado abra naquele momento, abrirá com elas (ao menos que sejam canceladas). Tais
ordens poderão funcionar como barreiras, absorvendo compras ou vendas, conforme veremos nos
operacionais.
É possível cancelar uma ordem que foi enviada ao leilão? Sim, mas única e exclusivamente se ela não
estiver fazendo parte da composição do preço teórico. Suponha que o mercado vai abrir no 70 e
estou com uma venda pendurada no 71, conseguirei cancelá-la. No mesmo exemplo, suponha que
estou com uma venda no 70, preço teórico, fazendo parte do preço de abertura, não conseguirei
cancelar. Poxa, vida! Vendi, mas o cenário mudou, não quero mais e minha ordem está fazendo parte
do preço teórico, e agora? Clique em compra mercado! Quando abrir o mercado, você
automaticamente zerará (fará uma venda e uma compra). Essa prática, se corriqueira, é proibida,
mas por um erro pontual, no leilão, sem problemas.

3. Como entrar no leilão?
É simples! Após identificar a oportunidade, basta clicar em compra mercado (se quiser entrar
comprado) ou venda mercado (se quiser entrar vendido). A plataforma colocará sua ordem em um
lugar a fim de que ela participe do preço teórico.

4. Roteiro para a realização de um bom leilão
 a. Notar em qual ponto foi o fechamento do pregão anterior
b. Analisar se há uma diferença maior que 10 pontos entre o fechamento do pregão anterior e
o preço teórico de abertura do dia
c. Analisar se há nas proximidades do preço teórico (no máximo 3 ou 4 pontos de distância):
ajuste, máxima ou mínima do pregão anterior, suportes e resistências importantes, como
máximas históricas e pontos redondos (ex: 3 700; 3 800; 3 900; 4 000).
d. Verificar se sobrarão contratos no preço de abertura. Basta analisar, no preço teórico, a
quantidade de contratos na venda e na compra. Por exemplo:
CONTRATOS PREÇO COMPRA PREÇO VENDA CONTRATOS
250 3.770,0 3.770,0 500
i. No nosso caso acima, teremos um excedente de 250 contratos na venda. Isto é,
quando o mercado abrir, ficarão, ainda, 250 contratos pendurados na venda que
poderão absorver eventuais agressões na compra.
ii. Quando o saldo de sobra for maior que mais ou menos 350, seja na compra ou na
venda, certamente o desbalanceamento chama atenção.
e. Observar a profundidade do book aproximadamente 4 pontos acima e abaixo do nível de
preço teórico, como no exemplo abaixo:
CONTRATOS PREÇO COMPRA PREÇO VENDA CONTRATOS
250 3.770,0 3.770,0 500
20 3.769,5 3.770,5 20
100 3.769,0 3.771,0 240
80 3.768,5 3.771,5 30
30 3.768,0 3.772,0 400
40 3.767,5 3.772,5 20
70 3.767,0 3.773,0 30
80 3.766,5 3.773,5 40
90 3.766,0 3.774,0 80
i. No nosso exemplo, sobrarão 250 contratos na venda no nível de preço de abertura.
ii. Além disso, acima de nosso preço de abertura, há uma boa profundidade na venda.
São 690 contratos na venda nos dois próximos níveis de preço acima (20 + 240 + 30 +
400) que somados aos 250 que sobrarão no nível de abertura dão uma boa
profundidade a fim de absorver compra.
iii. Apesar de olharmos aproximadamente 4 pontos para cima ou para baixo, devemos
nos atentar sobretudo aos dois primeiros, já que trabalhamos com um stop de pontos.
iv. Notar que o lote grande no 72, de 400, é uma grande barreira para comprar. É um
muro de venda, e é exatamente isso que operamos: o desbalanço.
v. A lógica de vender em um leilão como o acima seria: há um book muito mais
vendedor, logo, muito mais capaz de absorver vendas. Em um contexto de compras =
vendas, o mercado do book acima obviamente cairia (excluindo eventuais lotes
escondidos na compra ou renovadas de fila), pois absorveria melhor as agressões de
compra, enquanto que na venda, pelo fato do book mais vazio na compra, cairia com
maior facilidade.

5. Operacionais possíveis
a. Atuando a favor do desbalanceamento
i. Exemplo acima, no item 4e
b. Atuando quando há gaps
i. Grande GAP de alta com desbalanceamento de compra (acima de 10 pontos)
1. Observar se há desbalanceamento evidente de compra, como no item 4e.
a. O desbalanceamento deve ser extremamente evidente, nesse caso,
deve ter um excedente na compra de mais de mil contratos somando
 o que sobrará no preço teórico e dois pontos para baixo. Como no
exemplo abaixo:


CONTRATOS PREÇO COMPRA PREÇO VENDA CONTRATOS
1000 3.770,0 3.770,0 500
400 3.769,5 3.770,5 20
200 3.769,0 3.771,0 80
300 3.768,5 3.771,5 30
30 3.768,0 3.772,0 200
40 3.767,5 3.772,5 20
70 3.767,0 3.773,0 30
80 3.766,5 3.773,5 40
90 3.766,0 3.774,0 80
b. Cálculo:
i. Compra = (1000 + 400 + 200 + 300 + 30) = 1930
ii. Venda = (500 + 20 + 80 + 30 + 200) = 830
iii. Desbalanceamento = 1930 – 830 = 1100 contratos na compra
c. Se o gap for maior que 30 pontos, esse desbalanceamento deve ser
mais evidente ainda, totalizando mais de 1500 contratos de sobra no
preço teórico e dois níveis de preço abaixo.
d. Se o cenário acima for concretizado, é um leilão de compra.
ii. Grande GAP de alta sem desbalanceamento de compra
1. Observar se há desbalanceamento de venda no preço teórico e dois níveis de
preço acima. Se houver um desbalanceamento acima de 400 ou 500 contratos,
preste atenção para uma venda.
iii. Gaps de baixa
1. O raciocínio é semelhante ao GAP de alta.
iv. Abertura na proximidade de ponto importante
1. Mercado está próximo de ponto importante (ajuste, vwap semanal, vwap
mensal, pontos redondos), isto é, no máximo 4 pontos de distância?
2. Se sim, no pregão anterior, o mercado estava abaixo ou acima desse ponto
importante?
a. O mercado estava acima do ponto? Se sim, há desbalanceamento de
compra (não precisa ser tão notório)? Se houver, o leilão chama
atenção para a compra.
b. O mercado estava abaixo do ponto? Há desbalanceamento de venda
(não precisa ser tão notório)? Se houver, o leilão chama atenção para
a venda.
3. Lembrando que você pode combinar a leitura acima com a leitura de gap, se
houver.