Informações sobre

Serviços de
Investimento
Valor Colateral, Risco,
Crédito a Descoberto e
Títulos a Descoberto
Introdução
Nas Informações sobre Serviços de Investimento, a DEGIRO fornece uma descrição detalhada
dos acordos contratuais que celebrou consigo no Contrato de Cliente, bem como uma explicação
mais aprofundada dos seus serviços e contratos. Neste documento de referência, também pode
ler sobre os riscos gerais e específicos relacionados com Investimentos Financeiros.
Recomendamos que leia as Informações sobre Serviços de Investimento e que se prepare
devidamente antes de efetuar investimentos, para que o possa fazer de forma responsável.

As Informações sobre Serviços de Investimento fazem parte do Contrato de Cliente. Os termos

escritos em maiúsculas nas Informações sobre Serviços de Investimento têm o significado definido
no Contrato de Cliente ou conforme explicitado nas Informações sobre Serviços de Investimento.

Se tiver questões, comentários e/ou sugestões queira contatar o Serviço de Apoio ao Cliente da
DEGIRO através de e-mail para clientes@degiro.pt ou por telefone: +351 308 804 692. Estamos
disponíveis de segunda a sexta-feira, das 7h30 às 21h00.

Documentos
As Informações sobre Serviços de Investimento são compostas pelos seguintes documentos:

 WebTrader
 Perfis
 Fundos de Investimento
 Serviços de Investimento
 Ordens e Política de Execução de Ordens
 Ações Corporativas
 Preçário
 Caraterísticas e Riscos de Instrumentos Financeiros
 Valor Colateral, Risco, Crédito a Descoberto e Títulos a Descoberto (este
documento)
 Market Data

NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 2/15
Valor colateral, risco, crédito a descoberto e
títulos a descoberto
1. Introdução

Neste capítulo, a DEGIRO fornece mais informações sobre os conceitos de Valor Colateral, Risco
e sobre os limites em vigor para os serviços de Crédito a Descoberto e Títulos a Descoberto. O
cálculo exato do Valor Colateral e Risco e aos Limites aplicáveis são complexos e dinâmicos. Neste
documento é dada uma explicação simplificada e não exaustiva dos principais elementos no
modelo de risco da DEGIRO.

Os diversos componentes de Risco são discutidos neste documento. Além disso, irá ser discutido
o impacto do Risco sobre o "espaço livre", e a possibilidade de estimar o impacto de uma transação
sobre o nível do Risco. Através de carteiras de investimento que servem como exemplo,
informamo-lo passo a passo sobre a constituição de Riscos e Valores Colaterais baseando-nos
em carteiras de títulos diversificadas.

Por último, uma breve análise dos Limites relativos à utilização dos serviços de Crédito e Títulos a
Descoberto para os vários perfis na DEGIRO.

ATENÇÃO: A DEGIRO modifica continuamente os seus modelos de risco com a finalidade de os

melhorar e de os alinhar da melhor forma possível com os desenvolvimentos do mercado. Isto
significa que o Risco e Valor Colateral podem ser modificados sem que tenham ocorrido transações
ou flutuações cambiais. O Cliente tem a obrigação de respeitar os Limites e restrições colocadas
pela DEGIRO, mesmo em caso da sobreposição devido ao método de cálculo da DEGIRO.

2. Valor colateral

O Valor Colateral, também designado por valor de liquidação, é o valor (líquido) acumulado de
todas as posições longas e curtas em dinheiro e em Instrumentos Financeiros dentro de um
determinado saldo contabilístico. A DEGIRO calcula o Valor Colateral baseando-se nos últimos
preços calculados para cada Instrumento Financeiro. A medida em que um Valor Colateral pode
flutuar é, portanto, fortemente dependente da composição do Saldo Contabilístico.

3. Valor colateral menos Risco: espaço livre

Um critério que o Saldo Contabilístico terá sempre que respeitar, é que o Valor Colateral tem
sempre que ser superior ao nível de Risco. O Valor Colateral menos Risco é, portanto - tendo em
conta os outros Limites e condições - o espaço livre de manobra dentro do qual se pode negociar.
No entanto, "espaço livre" não significa que possam apenas ser adquiridos Instrumentos
Financeiros com um valor igual a este montante. É sobretudo a influência da transação sobre o
aumento ou diminuição do Risco que tem influência sobre o espaço livre. Também é possível que,
ao adquirir Instrumentos Financeiros e/ou vender opções e futuros, o Risco desça, pelo que
aumenta o espaço livre.
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 3/15
4. Risco

4.1 Risco
Todos os tipos de investimento estão intimamente associados ao risco. O risco de que as posições
levem a perdas por parte do investidor. Visto que o risco é desconhecido até se manifestar, é
necessário ter um sistema através do qual o risco pode ser estimado de forma cuidadosa e
prudente. Para o efeito, a DEGIRO utiliza um método de cálculo através do qual o risco teórico do
saldo contabilístico é calculado como "uma totalidade". Não é o caso do cálculo de margens
tradicional, em que se efetua a soma do risco teórico de cada um dos Instrumentos Financeiros
em separado.

O risco é uma estimativa da perda que pode ocorrer dentro de um período de 2 dias de negociação.
Este período de 2 dias de negociação está relacionado com o prazo segundo o qual a DEGIRO,
regra geral, intervém com base nas Condições de Serviços de Investimento. O cálculo do Risco é
efetuado com base em vários pontos de partida teóricos (estatísticos). Assim, o mesmo não pode
ser visto como o nível máximo de perdas possíveis sobre o Saldo Contabilístico. Quaisquer
evoluções futuras não podem ser previstas com certeza, podendo apenas ser calculadas. O cálculo
do Risco é sempre efetuado na moeda base da Conta, pelo que as posições em moeda estrangeira
são convertidas segundo a taxa cambial vigente.

4.2 Perfis, Day Trader

O Valor Colateral e o Risco serão calculados de forma igual para cada Perfil. Sendo que o Valor
Colateral e o Risco é igual para os mesmos, independentemente do perfil tenha escolhido. Com
exceção ao Perfil Day Trader. Sob o Perfil Day Trader, um cliente pode entrar em posições
adicionais em Instrumentos Financeiros durante o dia, sob a condição de que estas posições
adicionais serão fechadas antes do final do dia. Para uma descrição mais detalhada do Perfil Day
Trader consulte o documento “Perfis” das Informações sobre os Serviços de Investimento. Como
parte do Saldo Contabilístico mantido sob o Perfil Day Trader deve ser fechado no mesmo dia, o
cálculo do risco com base em dois dias de negociação não seria adequado. O risco da parte diária
do Saldo Contabilístico é menor: não há nenhum risco durante a noite. O Risco de um dia para o
outro é o risco que aumenta nível de risco ou diminui o Valor Colateral por causa dos cenários
possíveis de ocorrer em um determinado período de tempo (por exemplo, durante a noite, fim de
semana ou um feriado) em que a intervenção pelo cliente ou pela DEGIRO não é possível. Por
esta razão, para o perfil Day Trader, durante o dia de negociação, alguns elementos que fazem
parte do Risco são multiplicados por um fator. Os fatores atualmente usados são de 1/3 e 2/5. Este
fator é dinâmico e pode ser alterado pela DEGIRO a qualquer momento.

4.3 Elementos principais do Risco

Para determinar o Risco, a DEGIRO categorizou os riscos que podem surgir numa carteira de
investimento. Assim, a DEGIRO identifica os seguintes elementos principais:

 Risco de evento;
 Risco líquido da categoria de investimento;
 Risco bruto da categoria de investimento;
 Risco líquido do Sector.

Em relação a estes diversos componentes principais, o componente que constitui o maior risco
para o Saldo Contabilístico determina o cálculo do Risco do mesmo. Os produtos alavancados não
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 4/15
contribuem para o cálculo dos componentes principais do Risco. O risco relacionado com tais
produtos é calculado em separado como risco adicional.

Para além do montante de Risco calculado com base nos elementos acima mencionados, é
cobrado uma sobretaxa para o risco adicional, onde aplicável, o risco cambial (não é válido para o
calculo do risco de evento), risco de liquidez, risco de opções, Instrumentos Financeiros com 100%
de risco, e uma possível sobretaxa adicional em caso de variação arriscada da carteira de títulos.
Seguidamente irá encontrar informações sobre os componentes de Risco. Iremos indicar primeiro
os componentes principais, seguidos pelas diversas sobretaxas de risco.

4.3.1 Risco de evento

O risco de evento é baseado num acontecimento ocasional, que resulte em grandes variações de
preços. Isto pode ser, por exemplo, em uma retoma, fraude, falência, ação judicial coletiva, etc. A
DEGIRO calcula a perda possível como consequência de um risco de evento. Visto que não é
realista considerar que um risco de evento ocorra para vários ativos subjacentes ao mesmo tempo,
parte-se do princípio que este risco ocorre em relação a Instrumentos Financeiros (inclusive
posições em opções) apenas com um único ativo subjacente dentro do Saldo Contabilístico. O
risco de evento é determinado para todos os ativos subjacentes a Carteira, o risco de evento do
ativo subjacente com maior nível de risco é tido em conta durante o cálculo do Risco.

Atualmente a DEGIRO aplica um risco de evento de 50% (para cima e para baixo) para as ações
para as quais existe liquidez suficiente e para as quais a instituição emitente tem valor de mercado
suficiente. Para Obrigações, a DEGIRO usa atualmente um risco de evento de 10%, para cima e
para baixo, para os países que são suficientemente credíveis de acordo com as normas aplicadas
pela DEGIRO. O nível do risco de evento para cada valor subjacente é regularmente desenvolvido,
de modo a que as alterações de intermediários no nível do risco de evento possam ser
identificadas.

4.3.2 Risco líquido da categoria de investimento;

A DEGIRO define por "categoria de investimento", "um grupo de Instrumentos Financeiros de um
determinado tipo". Isto concerne por exemplo todas as obrigações do tesouro, todas as ações ou
contratos permanentes no Saldo Contabilístico. A ideia por trás desta repartição é que, em
circunstâncias normais, as flutuações cambiais de todos os Instrumentos Financeiros dentro de
uma mesma categoria de investimento se encontram mais ou menos ao mesmo nível. Para cada
categoria de investimento, a DEGIRO calcula a posição líquida da categoria de investimento dentro
do Saldo Contabilístico, subtraindo o valor de todas as posições curtas do valor de todas as
posições longas. A DEGIRO estabeleceu uma percentagem de risco para cada categoria de
investimento. Por exemplo, para a categoria ações, neste momento a percentagem de risco é de
20%. Para cada categoria de investimento, a DEGIRO calcula o nível de risco da categoria de
investimento líquida, multiplicando o valor líquido de cada categoria de investimento pela
percentagem de risco dessa categoria. A quantidade de risco líquido de investimento da categoria
de investimento com o risco de investimento líquido mais elevado, é usada para o cálculo do Risco.

4.3.3 Risco bruto segundo a categoria de investimento;

Em caso de distribuição homogénea de posições longas e curtas por categoria de investimento, a
posição líquida de uma categoria de investimento pode ser muito baixa ou mesmo nula. A
consequência seria que o risco da categoria de investimento também seria (praticamente) nulo.
Por esta razão, a DEGIRO calcula um risco relacionado com a posição bruta de cada categoria de
investimento dentro do Saldo Contabilístico. O risco bruto da categoria de investimento é igual a
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 5/15
uma percentagem de risco definida pela DEGIRO, vezes a soma do valor das posições longas e
curtas por categoria de investimento. Portanto, sem compensação: 10 posições longas e 12 curtas
correspondem a uma posição bruta de 22. Também neste caso, a soma do risco determinado desta
forma, para cada categoria de investimento é o valor bruto de investimento por categoria de risco.

4.3.4 Risco líquido inerente ao setor

Outro risco monitorizado pela DEGIRO é o risco de diversificação por setor. Para todas as ações
e obrigações, é verificado dentro de que setor a entidade emitente se encontra ativa. Por cada
setor em separado, o valor das posições longas menos o valor das posições curtas é
correspondente à posição líquida. Para a posição líquida por setor, neste momento, a percentagem
de risco é de 30%. O risco do setor com o maior valor de risco é usado na determinação do Risco.

4.4 Outros componentes do Risco

De seguida são apresentados um certo número de elementos adicionais de Risco, que se aplicam
a certos Instrumentos Financeiros, um certo tamanho das posições e / ou para investimentos em
moeda estrangeira, para os quais a DEGIRO calcula um custo adicional para o Risco calculado
para o elemento principal.

4.4.1 Risco cambial

O Risco e Valor Colateral são sempre calculados na moeda em que a Conta é denominada. Como
resultado, com um investimento em Instrumentos Financeiros cotados em Moeda Estrangeira,
surge um risco adicional devido a movimentos no valor da Moeda Estrangeira em relação à moeda
relevante da Conta. O valor (expresso na moeda da Conta) dos investimentos em moeda
estrangeira irá subir ou cair com todos os movimentos na taxa de câmbio. O Risco de câmbio tal
como calculada e determinada pela DEGIRO é adicionado ao valor do risco calculado para o
elemento principal do Risco. A DEGIRO determinou uma percentagem de risco para cada moeda
estrangeira. Por exemplo, para o Dólar Americano esta é atualmente de 7%. O valor líquido das
posições detidas em cada moeda é multiplicado pelo percentual de risco determinado pela
DEGIRO. O risco cambial é, então, o total do resultado deste cálculo para cada Moeda Estrangeira.

4.4.2 Risco de liquidez

Sobretudo no caso de Instrumentos Financeiros com um volume diário reduzido, o resultado pode
ser influenciada pelas ordens de compra e venda. Isto pode resultar em grandes flutuações nos
preços. Este risco também é tido em conta pela DEGIRO durante a determinação do Risco.
Quando uma posição, inclusive ordens em curso dentro do Saldo Contabilístico, tem uma
dimensão superior à percentagem determinada pela DEGIRO (limite de liquidez) do volume diário
médio desse Instrumento Financeiro no mercado primário para esse Instrumento Financeiro, isso
vai levar a um aumento adicional do Risco. Para posições longas, atualmente é aplicada uma
sobretaxa de risco de 25% ao limite de liquidez de 5% e uma sobretaxa de risco de 100% aplica-
se ao limite de liquidez de 25%. Uma distribuição semelhante é aplicada a posições curtas, onde,
por exemplo se aplica uma sobretaxa de risco de 150% para o limite de liquidez de 2,5% e uma
taxa de risco adicional de 200% para o limite de liquidez de 12,5%.

4.4.3 Instrumentos Financeiros com 100% de ponderação de risco

Para certos Instrumentos Financeiros, a DEGIRO decidiu definir o Risco a 100% do Valor Colateral.
É o caso, por exemplo, dos produtos alavancados tais como os Turbos, Speeders e warrants
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 6/15
equivalentes e a produtos com uma liquidez muito limitada. Neste caso, o Risco é igual ao Valor
Colateral.

4.4.4 Risco de opções

1. Sistema de avaliação de opções

Para a determinação da taxa de risco válida para posições em opções, a DEGIRO utiliza um
modelo de avaliação de opções. Assim, é possível calcular as flutuações no valor de todas as
posições em separado, com base em cenários pré-selecionados. O cálculo do risco relacionado
com opções é efetuado por ativo subjacente. Por cada ativo subjacente, todas as posições em
opções e as posições no ativo subjacente são tidas em conta no cálculo do risco de opção. Com
base nesta posição combinada, o risco de opção é determinado através de cenários nos quais
tanto a mutação do ativo subjacente como a mutação da volatilidade implícita são tidos em conta.
O valor de uma opção é fortemente dependente destas duas variáveis, pelo que a volatilidade
implícita traduz o nível de insegurança para flutuações futuras da ação subjacente. A escolha sobre
ter em conta as posições em ativos subjacentes e em futuros para a determinação final do risco
de opção, é dependente do peso das mesmas sobre o risco total do saldo contabilístico. Se o risco
total do saldo contabilístico diminuir se as posições em ativos subjacentes e em futuros forem tidas
em conta no cálculo do risco de opção, isto será aplicado. No caso em que o risco total do Saldo
Contabilístico aumente, a posição em ativos subjacentes e futuros não irá ser tida em conta na
determinação do risco de opção. Visto que, a posição em ativos subjacentes e em futuros já faz
parte do cálculo de, entre outros, o risco de categoria de investimento bruto e líquido e o risco do
sector.

2. Risco de opções ITM/OTM (sem valor intrínseco)

Para além da utilização do conjunto de cenários padrão, a DEGIRO também aplica cenários nos
quais o valor do ativo subjacente simula um desvio substancialmente superior a 15%. Isto é incluído
nos cenários extremos, nos quais o sistema calcula um movimento ascendente e descendente
considerável para o ativo subjacente. O modelo de avaliação de opções faz isto de forma a ter em
conta o impacto de opções deep OTM e deep ITM dentro da carteira no cálculo do risco de opções.
Se existirem opções com um preço de exercício substancialmente diferente do preço do ativo
subjacente, no portfólio, estas terão um maior peso no Risco, através da aplicação do cenário
extremo.

3. Risco mínimo

Para além de variações na taxa cambial e volatilidade, existem, no caso das opções, outros riscos,
tais como riscos de juros e dividendos. No entanto, os cenários de opções, não tem isso em conta.
De forma a incluir este risco, a DEGIRO calcula um risco mínimo para as opções quando são
processadas. O valor deste risco mínimo é, neste momento, de 0,5% do valor do ativo subjacente
por cada opção, respetivamente de 0,2% no caso de opções com liquidação a curto prazo.

4.4.5 Risco de futuros

Em geral, o mesmo que o que está acima descrito para opções também se aplica para o cálculo
do risco de futuros, sendo que a principal diferença os movimentos da volatilidade implícita não
desempenharem qualquer papel nos futuros. Para as posições longas e curtas em futuros, a
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 7/15
DEGIRO calcula um valor de risco que é adicionado ao Risco. Este valor é uma percentagem do
valor subjacente do futuro. A percentagem é de pelo menos 2%. A DEGIRO pode ajustar a
percentagem quando a DEGIRO o considerar necessário. Pode solicitar as percentagens de risco
atuais para futuros através do Serviço de Apoio ao Cliente.

4.5 A estrutura do Risco

Em teoria, o risco total do Saldo Contabilístico corresponde à soma de todos os riscos acima
mencionados. Visto que é muito improvável que os diversos riscos ocorram todos ao mesmo
tempo, a DEGIRO calcula o Risco com base no componente com os resultados mais elevados,
juntamente com as taxas de risco adicionais.

A próxima tabela mostra a estrutura de risco de uma carteira de investimentos da DEGIRO.

Tabela 1 estrutura do Risco

Risco de evento Risco líquido de Risco bruto de categoria de Risco líquido inerente ao
categoria de investimento setor
investimento

+ risco cambial + risco cambial + risco cambial + risco cambial

+ prod. 100% de risco + prod.100% de risco + prod.100% de risco + prod.100% de risco

+ risco de liquidez + risco de liquidez + risco de liquidez + risco de liquidez

+ risco de opção + risco de opção + risco de opção + risco de opção

=A =B =C =D

O Risco é o valor mais alto obtido em A, B, C ou D.

O risco não é, portanto, determinado com base no risco total das partes específicas da Carteira,
mas principalmente com base na sua composição. Desta forma, a DEGIRO explicitamente tem em
conta a forma como o cliente controla o risco através da alocação dos ativos. Com uma
diversificação em diferentes setores, o Risco será determinado com base nas categorias B ou D.
Se o Saldo Contabilístico contiver posições longas e curtas interligadas, só á aplicável a categoria
D, nesse caso será aplicada uma taxa de risco adicional, de por exemplo, 7% do investimento
bruto na categoria. Mais informações sobre o desenvolvimento do risco é fornecida abaixo sob o
título «Riscos na prática".

4.6 Risco na prática

Com o objetivo de lhe fornecer informações sobre a estrutura e as possibilidades do modelo de
risco proporcionado pela DEGIRO ao compor uma carteira de investimentos, iremos descrever o
modelo de risco da DEGIRO abaixo, com a ajuda de vários exemplos de carteiras de investimento.
Os exemplos são para uma Conta denominada em euros, mas também se aplica a outras moedas.

4.6.1 Carteira de investimentos não diversificada

NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 8/15
Um cliente possui 100 ações do Grupo ING com um valor de 10 € por ação. Devido à
unilateralidade dos investimentos, o risco de evento para este tipo de carteira de investimento será
o fator decisivo, conforme é demonstrado pela próxima tabela.

Tabela 2: cálculo do risco de uma carteira não diversificada

Carteira 1 000 € Grupo ING (100 a 10 €)

Risco de evento 500 € risco de evento de 50% de 1.000 €

Risco líquido de categoria de 200 € Risco líquido de 20% de 1000 €

investimento

Risco líquido inerente ao setor 300 € Risco de setor de 30% de 1.000 €

Risco bruto de categoria de 70 € Risco bruto de 7% de 1.000 €

investimento

Risco de carteira de investimento 500 € Risco com base no risco de evento

4.6.2 Carteira de investimentos com risco inerente ao setor

Um cliente detém uma carteira distribuída por ações da Aegon e do Grupo ING, em que o valor de
ambas as posições é igual a, respetivamente, 800 € e 1.000 €. Este exemplo mostra que, com um
investimento de 800 € na Aegon, o risco aumenta apenas em 40 € quando comparado com o
exemplo anterior. A razão do mesmo é que o risco de sector agora está mais elevado do que o
maior risco de evento dentro da carteira de investimentos. De qualquer forma, trata-se ainda de
uma carteira não diversificada, com uma taxa de risco adicional de 30%.

Tabela 3: cálculo do risco de setor numa carteira de investimento

Aegon 800 € Setor Financeiro

ING Groep 1 000 € Setor Financeiro

Valor da carteira 1 800 €

Risco de evento 500 € Risco de evento de 50% de 1.000 € (Grupo ING NV)

Risco líquido de categoria de 360 € Risco líquido de 20% de 1 800 €

investimento

Risco líquido inerente ao setor 540 € Risco de setor de 30% de 1 800 €

Risco bruto de categoria de 126 € Risco bruto de 7% de 1 800 €

investimento
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 9/15
 Risco de carteira de 540 € Risco com base no risco setorial
investimento

4.6.3 Carteira de investimentos com um risco líquido de categoria de investimento

O Saldo Contabilístico de um cliente é distribuído pelas ações da Aegon, do Grupo ING e da RDSA,
com um valor de, respetivamente, 800 €, 1 000 € e 1 100 €. Todas as ações estão cotadas em
euros, pelo que não é aplicável nenhuma taxa de risco cambial no cálculo do Risco. Vista a alta
liquidez das ações, não existe risco de liquidez. A Carteira encontra-se mais diversificada, mas
investido apenas na categoria de "ações". Devido à composição da carteira de investimentos, o
risco líquido de categoria de investimento é decisivo dentro do Saldo Contabilístico. A tabela abaixo
mostra os resultados de cálculo do Risco.

Tabela 4: cálculo do risco com base na posição líquida de categoria de investimento

Aegon NV 800 € Setor Financeiro

Grupo ING NV 1 000 € Setor Financeiro

RDSA 1 100 € Setor de Energia

Valor da carteira 2 900 €

Risco de evento 550 € Risco de evento de 50% de 1 100 € (RDSA)

Risco líquido de categoria de 580 € Risco líquido de 20% de 2 900 €

investimento

Risco líquido inerente ao setor 540 € Risco de setor de 30% de 1 800 €

Risco bruto de categoria de 203 € Risco bruto de 7% de 2 900 €

investimento

Risco de carteira de investimento 580 € Risco com base na categoria líquida de

investimento

4.6.4 Carteira de investimentos com risco cambial

Neste exemplo, a carteira é mais diversificada, mas somente na categoria de "ações". Devido a
isso, o risco líquido de categoria de investimento é decisivo.

Além disso, neste exemplo, são detidas ações em GBP. Portanto, existe risco cambial. O risco
cambial neste exemplo é igual a 6.36% do valor da moeda estrangeira em euros. Partindo do
princípio que o valor dos ativos é 950 GBP, e que a taxa cambial de GBP para EUR é 1.2, o risco
cambial é portanto de 60 €.
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 10/15
Atenção: se se tivesse tratado de uma posição a descoberto em ações da BP, o resultado também
seria 80 €. O facto de a posição em moeda estrangeira ser positiva ou negativa não faz qualquer
diferença.

Tabela 5: cálculo do risco cambial

Aegon NV 800 € Setor Financeiro

Grupo ING NV 1 000 € Setor Financeiro

BP GBP 950 Setor de Energia (GBP/EUR = 1.2)

Valor da carteira 2 940 €

Risco de evento 570 € Risco de evento de 50% de 1 140 € (BP)

Risco líquido de categoria de 580 € Risco líquido de 20% de 2 900 €

investimento

Risco líquido inerente ao setor 540 € Risco de setor de 30% de 1 800 €

Risco bruto de categoria de 203 € Risco bruto de 7% de 2 900 €

investimento

Risco cambial 60 € 950 GBP * 6.36% * GBP/EUR

Risco de carteira de 640 € Risco com base parcial no risco cambial

investimento

4.6.5 Carteira de investimentos estratégia posições longas-curtas

Um cliente tem uma carteira de investimentos segundo uma estratégia de combinação de posições
longas e curtas. O objetivo desta estratégia é utilizar uma possível sob- ou sobre avaliação de
ações, por exemplo dentro de um determinado sector. A tabela abaixo mostra o Saldo
Contabilístico. O valor total da carteira de investimentos é zero. De facto, a estratégia de posições
curtas e longas faz com que não seja necessário qualquer investimento (exceto as exigências da
DEGIRO em termos de Risco e Valor Colateral).

Tabela 6: carteira de investimentos com estratégia posições longas - curtas

Aegon + 1 000 € - 1 000 € Grupo ING

Societe Generale + 1 100 € - 1 100 € BNP Paribas

RDSA + 900 € - 900 € Total

NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 11/15
 Ahold + 1 000 € - 1 000 € Carrefour

Valor posição longa + 4 000 € - 4 000 € Valor posição curta

O risco da carteira de investimentos acima é baseado no risco bruto da categoria de investimento,

visto que este é superior ao risco líquido setorial e ao risco líquido de categoria de investimento.
Para o cálculo do risco bruto da categoria de investimento, na categoria de investimento "ações,
aplica-se uma percentagem de 7%. A posição bruta total da carteira de investimentos acima é de
8 000 €, pelo que o risco é 560 €.

Tabela 7: cálculo do risco da estratégia de combinação de posições longas - curtas

Valor da carteira 0€

Valor bruto do saldo contabilístico 8 000 €

Risco de evento 540 € Risco de evento de 50% de 1 000 € (Soc. Gen. ou BNP)

Risco líquido segundo a categoria de 0€ Risco líquido de 20% de 0 €

investimento

Risco líquido inerente ao setor 0€ Risco de setor de 30% de 0 €

Risco bruto segundo a categoria de 560 € Risco bruto de 7% de 8 000 €

investimento

Risco de carteira de investimento 560 € Risco com base no risco bruto da categoria de
investimento

4.6.6 Carteira de investimentos com opções

O exemplo seguinte assume posições em opções da AEX como ativo subjacente.

No caso do Índice AEX como ativo subjacente, o cenário tem em conta uma variação na
volatilidade implícita igual a 15% para opções validas para mais de um ano. Visto que o valor das
opções não vária com rácio de 1-para-1 em linha com o índice AEX, o modelo de avaliação das
opções calcula o ganho ou perda potencial para cada posição individual de opções, para cada
movimento do índice AEX e para cada variação na volatilidade implícita. O lucro total e / ou perda
para cada posição de opções mostrará o efeito total para cada cenário individual. O cenário em
que o impacto tem o maior resultado negativo possível será utilizado como sobretaxa para o Risco.
A visão geral abaixo mostra o cálculo do risco de opções utilizando os diferentes resultados para
cada cenário com uma posição na AEX de 400. Imagine o seguinte portfólio de opções.

 longa 1 AEX C430 junho 2016 a 19,02 € por contrato

 curta 1 AEX C410 dezembro 2015 a 20,81 € por contrato
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 12/15
  curta 1 AEX P390 dezembro 2015 a 34,74 € por contrato
 longa 1 AEX P 370 junho de 2016 a 29,51 € por contrato

Tabela 8: cálculo do risco de uma carteira de opções segundo o índice AEX

AEX index (400) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%

volatiliteit + - + - + - + - + - + - + -
AEX C430 jun2016 3,740 2,741 2,513 1,478 1,423 400 482 -477 -303 -1,149 -933 -1,628 -1,414 -1,940
AEX C410 dec2015 -3,293 -2,079 -2,238 -1,050 -1,308 -192 -510 493 155 1,011 690 1,379 1,103 1,621
AEX P390 dec2015 1,571 2,437 1,018 1,961 338 1,321 -487 487 -1,468 -558 -2,612 -1,817 -3,919 -3,279
AEX P370 jun2016 -899 -2,075 -412 -1,697 174 -1,188 870 -523 1,690 324 2,645 1,369 3,740 2,614
Margin 1,120 1,025 882 693 626 340 355 -19 74 -371 -211 -698 -491 -984

O risco total de opções desta carteira de investimentos é de 984 €. Isto surge no cenário segundo
o qual o índice desce de 15%, bem como a volatilidade implícita diminui também em 15% (por cada
coluna, o nível de mudança na volatilidade é + ou - igual à movimentação do índice nessa coluna).
Nomeadamente, a opção curta de compra de 390 Dezembro 2015 demonstra uma perda de 3 279
€ que é parcialmente coberta pela opção longa de compra de 370 Junho 2016. O cenário mostra
claramente que todos os elementos da carteira opção estão envolvidos no cálculo do risco de
opções e as diferentes posições que podem proteger umas às outras. O modelo de avaliação de
opções pode, portanto, ponderar estratégias diferentes em conjunto para o cálculo do risco atual e
avaliar estratégias com mais de duas posições distintas.

5. Crédito a descoberto, títulos a descoberto

Na DEGIRO, os clientes podem escolher parcialmente o Perfil de investimento sob o qual desejam
investir. Para cara Perfil são aplicados diferentes Limites, dentro dos quais os clientes podem
utilizar os serviços de Crédito a Descoberto e Títulos a Descoberto. Os serviços de Crédito a
Descoberto e Títulos a Descoberto fazem parte do Valor Colateral e Risco e a utilização do Crédito
e Títulos a Descoberto é, limitada pelo requisito do Valor Colateral ter de ser sempre superior ao
Risco. Além disso, os serviços de Crédito a Descoberto e Títulos a Descoberto têm as seguintes
limitações:

5.1 Perfil "Active" e Perfil “Custody”

O cliente pode utilizar o Crédito a Descoberto até 33% do valor das ações, fundos de investimento
e obrigações do seu Saldo Contabilístico. A DEGIRO financia a aquisição de Títulos até um
máximo de 50% da quantia investida pelo cliente.

O cliente pode utilizar o serviço de Títulos a Descoberto até um valor de máximo 50% do Valor
Colateral.

5.2 Perfil "Trader"

O Cliente pode usar o serviço de Credito a Descoberto até o valor da soma de 70% do valor das
ações e fundos de investimento, mais 80% do valor das obrigações no Saldo Contabilístico.
Para o Perfil Trader, não existe Limite no serviço de Títulos a Descoberto. Neste Perfil, os Títulos
a Descoberto estão limitados pelo requisito obrigatório de que Valor Colateral deve ser sempre
superior ao Risco.
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 13/15
5.3 Perfil Day-Trader

Para este Perfil, os requisitos e Limites do Credito e Debito a Descoberto são iguais aos do Perfil
Trader.

6. Procedimento em caso de ultrapassagem de um limite

6.1 Ultrapassar o limite

Durante um Dia de Negociação, a DEGIRO verifica continuamente se respeita os Limites aplicáveis
a si. Se constatarmos que um Limite foi ultrapassado, a DEGIRO inicia o procedimento de
ultrapassagem de Limites, informando-o sobre o tipo e valor da ultrapassagem. A DEGIRO irá
cobrar despesas para o efeito. Estas despesas encontram-se especificadas no Preçário das
Informações sobre os Serviços de Investimento.

A ultrapassagem ocorre em um momento em particular. Portanto, é possível que, após ter recebido
a mensagem, o Cliente veja que a ultrapassagem já foi resolvida devido ao movimento dos preços.
Nesse caso, o utilizador deverá informar-nos enviando um e-mail para risco@degiro.pt ou por
telefone para o número +351 308 804 692. Após verificação, a DEGIRO termina o procedimento
em curso. Se, em seguida, ocorrer novamente uma ultrapassagem de um Limite, a DEGIRO
reinicia o procedimento conforme acima mencionado.

Na mensagem da DEGIRO encontra-se indicada a data e o momento limite para resolução desta
irregularidade. Se a irregularidade não for cancelada ou solucionada dentro do prazo estipulado
pela DEGIRO, a DEGIRO estará autorizada a fechar posições para poder resolver este problema.
A DEGIRO irá cobrar despesas para o efeito. Estas despesas encontram-se especificadas no
Preçário, disponível para consulta e transferência no Website da DEGIRO. A DEGIRO não é
responsável por danos em consequência de qualquer intervenção da DEGIRO.

No caso de investir em posições curtas com Derivados, Crédito a Descoberto e/ou Títulos a
Descoberto, é importante manter-se constantemente informado sobre o Valor Colateral, o Risco e
a utilização do Credito e Títulos a Descoberto na sua carteira de investimento, agindo
atempadamente para evitar a necessidade de intervenções por parte da DEGIRO. Dependendo
do Limite que se encontre a ponto de ser ultrapassado, é possível agir reduzindo posições em
Títulos a Descoberto ou posições curtas em Derivados (reduzindo portanto o Risco), transferindo
dinheiro (aumentando assim a Garantia e diminuindo o uso de Crédito a Descoberto). Ao transferir
dinheiro, tenha em conta a duração da transferência e preveja uma margem de manobra. Visto
que, é possível que quando o dinheiro transferido chegue a sua Conta, continue a ser insuficiente,
pelo que o procedimento para ultrapassagem de Limites continua ativo. Além disso, chamamos a
atenção para o facto de, devido ao curto prazo aplicado pela DEGIRO em caso de ultrapassagem
de Limites de risco, é aconselhável agir imediatamente. Caso tenha efetuado uma transferência,
poderá informar a DEGIRO através de e-mail para risco@degiro.pt enviando um comprovativo da
transferência para a sua conta. Neste comprovativo deverão estar mencionados o montante, o seu
nome, e a data da transferência. Dependendo do tipo de Limite e do nível de ultrapassagem, a
DEGIRO pode decidir adiar a intervenção por um curto período após o recebimento do
comprovativo de transferência.
NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 14/15
6.2 Intervenção direta por parte da DEGIRO
Se o Risco for igual ou superior a 125% do Valor Colateral, a DEGIRO irá informar o Cliente sobre
o incumprimento, assim que possível após DEGIRO tomar conhecimento da ultrapassagem. A
menos que o nível de Risco tenha diminuído abaixo do Valor Colateral devido a ações do Cliente
ou flutuação do mercado, a DEGIRO está autorizada a fechar ou vender posições do Cliente ou
entrar em posições na conta do cliente uma hora depois de ter informado o cliente sobre infração,
a fim de eliminar este défice. Assim que o risco se torne superior a 135% do Valor Colateral, a
DEGIRO terá o direito de tomar tais medidas, imediatamente e sem aviso prévio. O Cliente é
responsável pelos seus investimentos. A DEGIRO intervém a fim de evitar que o seu Saldo se
torne negativo. Para a intervenção nas suas posições, a DEGIRO cobra taxas. Estas estão
especificados no documento Preçário nas Informações dos Serviços de Investimento.

NIBZ30072018

= Informações sobre Serviços de Investimento – www.degiro.pt

DEGIRO B.V. esta registada como empresa de investimento na Autoridade Holandesa de Mercados Financeiros
(AFM). 15/15