METAS INFLACIONÁRIAS:

❖ FUNDAMENTOS
❖ IMPORTÂNCIA PARA CONTER ACELERAÇÃO DOS
PREÇOS
❖ LDO (LEI DAS DIRETRIZES ORÇAMENTÁRIAS) E A SUA
RELEVÂNCIA PARA O CONTROLE INFLACIONÁRIO
Centro de Ciências Agrárias
Departamento de Economia Agrícola
Curso de Pós-Graduação em Economia Rural
Disciplina: Macroeconomia Aplicada I
Docente: José de Jesus Sousa Lemos
Discentes: Karla Kaluaná Cândido Chaves
Mathias Alencar da Rocha Lima
 Sumário
❏ O que foi o regime monetário de metas de inflação;
❏ Origem e fundamentos desse regime monetário;
❏ Escola novo-clássica;
❏ Proposta das metas inflacionárias;
❏ Cenário brasileiro;
❏ LDO ( Lei de Diretrizes Orçamentárias);
❏ O que estabelece;
❏ Projeto de lei;
❏ Relevância para o controle inflacionário.
Regime monetário (metas de inflação)

O Brasil contemporâneo é marcado pela presença de

uma inflação crônica, de períodos de grande
crescimento (o Milagre Econômico), mas também de
períodos de grande estagnação, como a conhecida
década perdida dos anos de 1980. No campo monetário,
as autoridades brasileiras buscavam especialmente
tratar da inflação e da estabilização da moeda.
 Regime monetário (metas de inflação)
❏ Padrão de conduta da política monetária que passou a ser utilizado por
vários países a partir da década de 1990;
❏ Brasil adotou em 1999;
❏ Busca da estabilidade de preços;
❏ Maior transparência à condução da política monetária;
❏ Eliminar problemas ligados ao viés inflacionário.
Arcabouço teórico da escola novo-clássica

Equilíbrio Tese de
contínuo dos independência
mercados do Banco
Central
Proposta das metas inflacionárias

Publicação
periódica de metas Transparência das
numéricas para a ações
inflação

Comprometimento
Cumprimento de
com a estabilidade
metas
de preços
 Cenário brasileiro em 1999

Fortes desvalorizações
decorrentes de Frutos do Plano Real
ataques especulativos
Regime monetário de metas de inflação

❏ Fixar as metas para a inflação com base em variações anuais;

❏ Deixar a cargo do Conselho Monetário Nacional (CMN) a
determinação das metas para a inflação (mediante proposta do
ministro da Fazenda), seus respectivos intervalos de variação e o
índice de preços a ser cotado;
❏ Incumbir ao Banco Central a tarefa de fazer com que as metas
estabelecidas fossem cumpridas.
 Elementos do Regime

Conhecimento público e Comunicação transparente

prévio da meta para a e regular sobre os objetivos
inflação e justificativas das decisões
da política monetária

Autonomia do banco Mecanismos de incentivo e

central na adoção das responsabilização/prestaçã
medidas necessárias o de contas para que a
para o cumprimento da autoridade monetária
meta cumpra a meta.
No início da implementação do Regime de Metas de
Inflação, o nível geral de preços, medido pelo IPCA (Índice
Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), se
encontrava no patamar de 10% ao ano e os juros próximos
aos exorbitantes 30% ao ano. A inflação ainda era uma
forte ameaça ao país e com a mudança do regime cambial
de semi fixo para o de câmbio flexível, a política monetária
teve que se adequar a situação conjuntural da época
(especialmente pela desvalorização que o Real sofreu).
 LDO - Lei de Diretrizes Orçamentárias

A Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) estabelece quais

serão as metas e prioridades para o ano seguinte. Para isso, fixa
o montante de recursos que o governo pretende economizar;
traça regras, vedações e limites para as despesas dos Poderes;
autoriza o aumento das despesas com pessoal; regulamenta as
transferências a entes públicos e privados; disciplina o equilíbrio
entre as receitas e as despesas; indica prioridades para os
financiamentos pelos bancos públicos.
PPA LDO LOA
 LDO - Lei de Diretrizes Orçamentárias
A lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) prioriza as metas do PPA e
orienta a elaboração do Orçamento Geral da União, que terá
validade para o ano seguinte. O projeto da LDO é elaborado pelo
Poder Executivo, sob a direção do Ministério do Planejamento,
Orçamento e Gestão (MP) e a coordenação da secretaria de
Orçamento Federal (SOF), e precisa ser encaminhado ao Congresso
Nacional até o dia 15 de Abril de cada ano. O projeto da LDO tem
como base o PPA e deve ser apreciado pelo Congresso Nacional até
30 de Junho de cada exercício. Depois de aprovado, o projeto é
sancionado pelo Presidente da República.
 LDO - Lei de Diretrizes Orçamentárias

Pode-se dizer que a LDO serve como um ajuste anual das metas
colocadas pelo PPA. Algumas das disposições da LDO são:

● reajuste do salário mínimo;

● quanto deve ser o superávit primário do governo para aquele ano;
● e ajustes nas cobranças de tributos.

É também a LDO que define a política de investimento das agências

oficiais de fomento, como o BNDES.
 Projeto de Lei do Congresso Nacional nº 5 de 2022

Art. 1º São estabelecidas, em cumprimento ao disposto no § 2º do art. 165 da

Constituição e na Lei Complementar nº 101, de 4 de maio de 2000 - Lei de
Responsabilidade Fiscal, as diretrizes orçamentárias da União para 2023,
compreendendo:

II - a estrutura e a organização dos orçamentos;

III - as diretrizes para a elaboração e a execução dos orçamentos da União;
IV - as disposições relativas às transferências;
V - as disposições relativas à dívida pública federal;
VI - as disposições relativas às despesas com pessoal e encargos sociais e aos
benefícios aos servidores, aos empregados e aos seus dependentes;
Projeto de Lei do Congresso Nacional nº 5 de 2022

§ 3º Os Anexos da despesa prevista na alínea “b” do inciso III do caput deverão

conter, no Projeto de Lei Orçamentária de 2023, quadros-síntese por órgão e
unidade orçamentária, que discriminem os valores por função, subfunção, GND
e fonte de recursos:

I - constantes da Lei Orçamentária de 2021 e dos créditos adicionais;

II - empenhados no exercício de 2021;
III - constantes do Projeto de Lei Orçamentária de 2022;
IV - constantes da Lei Orçamentária de 2022; e
V - propostos para o exercício de 2023.
Projeto de Lei do Congresso Nacional nº 5 de 2022

Art. 70. A administração pública federal tem o dever de

executar as programações orçamentárias, por intermédio
dos meios e das medidas necessários, com o propósito de
garantir a efetiva entrega de bens e serviços à sociedade.

O Poder Executivo Federal é estruturado em três cargos hierárquicos,

sendo eles o de presidente da República, o de vice-presidente e o de
ministro. Esse último cargo possui diversas atribuições e atua em
diferentes áreas.
 Quanto à política monetária, creditícia e cambial, as políticas
monetária, creditícia e cambial têm como objetivos o alcance, pelo
Banco Central do Brasil (BCB), da meta para a inflação fixada pelo
Conselho Monetário Nacional (CMN); a manutenção das condições
prudenciais e regulamentares para que a expansão do mercado de
crédito ocorra em ambiente que assegure a estabilidade do Sistema
Financeiro Nacional (SFN); e a preservação do regime de taxas de
câmbio flutuante, respectivamente. O alcance desses objetivos
deve observar a evolução da economia brasileira, em linha com as
medidas conjunturais implementadas.
 No Brasil, em 2021 e 2022, a política monetária
continuará a ser pautada de forma coerente com o sistema
de metas para a inflação, tendo como objetivo a manutenção
da estabilidade monetária. A meta para a inflação fixada para
2021 é de 3,75%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto
percentual (p.p.), conforme estabelecido pela Resolução
CMN nº 4.671, de 26 de junho de 2018. Para 2022, a meta
para a inflação foi fixada em 3,50%, com o mesmo intervalo
de tolerância de 2021 (Resolução CMN nº 4.724, de 27 de
junho de 2019).
 A resposta fiscal para a pandemia configurou-se entre as
mais expressivas, focada, principalmente, no benefício de auxílio
emergencial que atingiu mais de 60 milhões de trabalhadores. A
atividade econômica continuou em trajetória de expansão no
quarto trimestre do ano, embora em ritmo mais moderado. O
recrudescimento da pandemia a partir de novembro e a retirada
de estímulos fiscais, dada a vulnerável situação fiscal do país,
influíram na desaceleração da recuperação econômica.
● A resiliência das exportações brasileiras reflete, principalmente, a composição
de sua pauta exportadora – com relevante participação de produtos básicos, em
particular alimentares – e a participação significativa da China entre os destinos
das vendas. A desvalorização cambial ao longo do ano também colaborou para
esse fenômeno ao aumentar a atratividade das vendas externas diante das
quedas nos preços internacionais.

● As importações registraram expressiva retração, de US$185,3 bilhões em 2019

para US$167,4 bilhões em 2020, recuo de 9,7%. O resultado está associado à
retração da demanda interna em ambiente de impacto relevante da pandemia na
atividade doméstica. A necessidade de financiamento externo – soma do
resultado em transações correntes e dos fluxos líquidos de investimentos diretos
no país – registrou excedentes de financiamento de US$21,7 bilhões,
equivalente a 1,5% do PIB, indicando que a situação prossegue favorável em
termos de financiamento do déficit do setor externo.
Obrigado!
 Referências
❏ BRASIL. Câmara dos deputados. Projeto de lei do Congresso Nacional n° 3, de 2022.
Dispõe sobre as diretrizes para a elaboração e a execução da Lei Orçamentária de 2022 e dá outras
providências. Brasília: Câmara dos deputados, 2022. Disponível em:
https://www.congressonacional.leg.br/materias/materias-orcamentarias/pldo-2022. Acesso em: 15 nov. 2022.
❏ BRASIL. Decreto nş 3.088, de 21 de junho de 1999. Estabelece a sistemática de "metas de
inflação" como diretriz para fixação do regime de política monetária e dá outras providências.
Diário Oficial da União, Brasília, p. 4. Retificado no DOU, de 23/06/1999, p. 1.
❏ CURADO, M. L.; OREIRO, J. L. Metas de inflação: uma avaliação do caso brasileiro. Texto para
discussão, CDME/UFPR, n. 15, 2005.
❏ Carrara, Aniela Fagundes e Correa, André Luiz. O regime de metas de inflação no Brasil: uma
análise empírica do IPCA. Revista de Economia Contemporânea [online]. 2012, v. 16, n. 3 [Acessado
14 Novembro 2022] , pp. 441-462. Disponível em: <https://doi.org/10.1590/S1415-
98482012000300004>. Epub 01 Fev 2013. ISSN 1980-5527. https://doi.org/10.1590/S1415-
98482012000300004.
❏ CARVALHO, F. C. et. al. Economia Monetária e Financeira: Teoria e Política. Editora Campus. Rio
de Janeiro, 2000.