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Bitcoin e Macroeconomia: Uma perspectiva dos ciclos de mercado Página 1 Junho de 2023
Bitcoin e
Macroeconomia:
Uma perspectiva dos
ciclos de mercado
Research
Conteúdo licenciado para Marcos - adrianomarcos116@gmail.com
Sumário
Introdução 3
Ciclos de Mercado (Causas e Efeitos) 5
Indicadores do Ciclo Econômico 8
Bitcoin no Ciclo Econômico 16
Conclusão 19
Conheça a equipe 21
Disclaimer 22
Research
Introdução
Research
Minha família sempre dizia que a vida é feita de fases Esse relatório levará em conta os ensinamentos da
e que ninguém conseguiria prever quando uma fase Escola Austríaca de Economia que é uma escola
ruim chegaria. Quem nunca escutou que “a vida é de pensamento econômico que enfatiza a ação
feita de fases”? individual, a subjetividade do valor e o papel crucial
do mercado na sociedade. Este ramo do pensamento
Todos temos fases boas e fases ruins, certo? É óbvio econômico tem suas raízes nos trabalhos de Carl
que com a economia não ia ser diferente. Menger, Friedrich Hayek e Ludwig von Mises, entre
outros.
Economia, para muitos, se baseia somente em
comprar, vender e pagar imposto. Mas não é só isso, Abordaremos também 3 indicadores
existem muitos outros componentes que fazem parte macroeconômicos que costumam prever momentos
dessa ciência. de contração e expansão econômica e, no último
capítulo, iremos contextualizar o Bitcoin dentro desse
A economia é uma ciência que busca cenário.
entender os processos de produção,
distribuição e consumo de bens e
serviços da sociedade. Ou seja, é um
estudo sobre o comportamento dos
indivíduos em relação às decisões
econômicas.
Research
Ciclos de
Mercado
(Causas e
Efeitos)
Os ciclos econômicos são variações cíclicas na
produção e nos serviços que uma economia
experimenta ao longo do tempo.
Research
A Escola Austríaca de Economia, A crise financeira global de 2008 é um exemplo

através da Teoria Austríaca dos Ciclos notável. A expansão excessiva do crédito, facilitada
Econômicos (TACE), fornece uma pelos bancos centrais, levou a uma bolha no mercado
explicação única que nenhuma outra
imobiliário dos EUA, cujo estouro teve repercussões
escola aborda para esses ciclos, se
baseando na expansão do crédito e econômicas em todo o mundo.
no controle das taxas de juros.
Esses investimentos excessivos, conforme descrito na
A TACE defende que os ciclos econômicos são TACE, podem levar a um “boom” econômico.
causados por intervenções artificiais nos mercados
de crédito, geralmente pelos bancos centrais. No entanto, esses “booms” são
insustentáveis. Os recursos são
Os austríacos argumentam que, quando as taxas
limitados e, quando os investimentos
de juros são mantidas artificialmente baixas, isso feitos durante o boom se revelam
pode levar a um excesso de investimento, ou uma menos produtivos do que o esperado,
“bolha”, que inevitavelmente estoura, causando uma a economia entra em uma fase de
recessão. correção ou recessão.
Research
Os efeitos desses ciclos econômicos podem ser No próximo tópico, analisaremos os principais
extremamente danosos, incluindo desemprego em indicadores do Ciclo Econômico para que vocês
massa, falências empresariais e desaceleração do consigam antecipar a situação econômica e,
crescimento econômico por anos. eventualmente, se proteger contra os efeitos
negativos dos ciclos...
Para os austríacos, a solução está em permitir
que o livre mercado opere, com taxas de juros
determinadas pela oferta e demanda de poupança, e
não por políticas monetárias de bancos centrais.
Research
Indicadores
do Ciclo
Econômico
Conforme falamos no tópico anterior, os ciclos
econômicos são resultado direto das políticas
monetárias danosas à economia. De um ponto de
vista analítico, se temos um movimento cíclico de
mercado, é totalmente possível analisarmos esses
movimentos de forma padronizada.
Research
É exatamente por isso que os como são chamados. Como o próprio nome sugere,
indicadores do ciclo econômico os indicadores antecedentes fornecem números e
fornecem informações sobre uma dados de setores que costumam indicar movimentos
possível direção da economia,
do mercado antes que eles aconteçam de fato.
permitindo prever futuras mudanças
no ciclo econômico, como recessões e
expansões. A seguir, analisaremos os 3 principais indicadores
antecedentes que vão auxiliar e aprofundar sua
Existem diversos tipos de indicadores que ajudam interpretação do mercado para entender a saúde
a fazer um raio-x do cenário econômico, entre eles econômica dos EUA e como se posicionar em cada
estão os indicadores antecedentes ou leading, situação.
Research
Inversão da Curva de Ju- Gráfico da inversão da curva de rendimentos
ros: 10 year - 3 months americanos
US. Treasury Bond

A inversão da curva de rendimentos, especificamente
a diferença entre os rendimentos dos títulos do
Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos e os
rendimentos dos títulos do Tesouro com vencimento
em 3 meses, é um fenômeno econômico que tem Fonte: FRED ST LOUIS
demonstrado com exatidão recessões passadas.

Isso ocorre quando os rendimentos de curto prazo Esse cruzamento, ou inversão da curva de
(neste caso, 3 meses) superam os rendimentos de rendimentos, tem sido historicamente um indicador
longo prazo (10 anos). confiável de recessões econômicas futuras. Reparem!
Research
A lógica é que, quando os investidores esperam que últimos 60 anos (Círculos vermelhos), geralmente
a economia se enfraqueça ou entre em processo de com um atraso de cerca de 6 a 24 meses de quando a
recessão no futuro próximo, eles tendem a investir recessão chega ao mercado.
mais em títulos de longo prazo, o que aumenta o
preço desses títulos e reduz seus rendimentos. Ao Atualmente, estamos novamente
mesmo tempo, o nervosismo sobre a economia pode
em um período de inversão de
curva de juros. A pergunta que fica
reduzir a demanda por títulos de curto prazo, o que
é: Entraremos em uma recessão
pode aumentar seus rendimentos. nos próximos 2 anos ou já estamos
vivendo ela?
No passado, o cruzamento dessa curva de
rendimentos antecedeu cada recessão dos EUA nos
Research
S&P/Case-Shiller US Na- imagem abrangente das tendências de preços em

tional Home Price Index todo o país.
O S&P Case-Shiller U.S. National Home Price Index O S&P Case-Shiller U.S. National Home Price Index é
é um dos mais respeitados indicadores usados para um indicador significativo por várias razões.
avaliar o mercado imobiliário dos Estados Unidos. Primeiramente, ele reflete as mudanças no mercado
Este índice é desenvolvido e mantido por Standard imobiliário americano, que é a maior fonte de riqueza
& Poor’s, em colaboração com os economistas Karl para muitas famílias americanas.
Case e Robert Shiller, cujos nomes dão título ao
índice. Ademais, os preços das casas podem
influenciar o comportamento do
consumidor, pois quando os preços
Esse índice rastreia as mudanças no valor dos imóveis
das casas sobem, os proprietários
residenciais em 20 regiões metropolitanas nos tendem a se sentir mais ricos e,
Estados Unidos, além de um índice nacional. Essas portanto, mais propensos a gastar.
cidades representam todos os principais mercados Entretanto, quando os preços caem,
imobiliários dos EUA, portanto, o índice oferece uma pode haver um “efeito riqueza”
negativo que leva a uma redução nos
gastos do consumidor.
Research
Do ponto de vista do ciclo econômico, o índice Case- Um bom exemplo, foi o rápido aumento nos preços
Shiller pode ajudar a identificar bolhas imobiliárias das casas, como visto durante a bolha imobiliária
e períodos de crescimento excessivo ou contração dos EUA no meio dos anos 2000, pode sinalizar um
no mercado imobiliário, representado pela linha crescimento insustentável que pode eventualmente
vermelha no gráfico a seguir. levar a uma recessão.
Gráfico da S&P/Case-Shiller US National Home

Price Index
Fonte:FRED ST LOUIS
Research
Gráfico PMI - Índice de Atividade Industrial
ISM Manufacturing PMI

O Índice de Atividade Industrial do Institute of
Supply Management (ISM) basicamente, controla
a quantidade de atividade industrial que ocorreu
no mês anterior. Ele é o resultado de uma pesquisa
mensal de mais de 400 empresas de 20 indústrias ao
longo dos 50 estados americanos. Fonte: ÍNDICE PMI
O ISM Manufacturing PMI é calculado Cada subíndice é ponderado igualmente e a

com base em cinco principais pontuação geral do PMI é expressa como um número
subíndices: novas encomendas, de 0 a 100. Uma leitura acima de 50 indica uma
produção, emprego, entregas de
expansão na indústria manufatureira, provavelmente
fornecedores e níveis de inventário.
um crescimento econômico.
Research
Entretanto, se o índice possui uma leitura abaixo Quando o PMI começa a aumentar,
de 50, sugere uma contração da indústria, isso pode sinalizar que a economia
está saindo de uma recessão ou que
provavelmente uma recessão econômica,
o crescimento está acelerando. Se o
especialmente se a tendência continuar por vários PMI começar a cair, isso pode indicar
meses. que a economia está desacelerando
ou entrando em uma recessão.
O PMI é útil para a análise do ciclo econômico porque
é um indicador antecedente, ou seja, tende a mudar
antes que a economia em geral o faça.
Research
Bitcoin
no Ciclo
Econômico
O Bitcoin, como uma forma descentralizada e digital
de moeda, tem características únicas que o tornam
um ativo interessante para os investidores durante
diferentes fases do ciclo econômico.
Research
Gráfico Liquidez Global x Preço do Bitcoin

Durante períodos de expansão
econômica, o otimismo do
consumidor e do investidor tendem a
ser altos, o Bitcoin pode se beneficiar
da disposição geral para assumir
riscos.
Além disso, como bem sabemos, durante esses

períodos, é provável que haja mais capital disponível (Fonte: Tradingview.com)
para investir nos mercados de renda variável, uma

vez que o governo, historicamente, se utiliza das No gráfico acima, vemos a correlação entre a
políticas monetárias para expandir a economia de liquidez global (expansão da base monetária - Linha
forma artificial. Amarela) e o preço do Bitcoin (Linha Azul). O famoso
argumento de que o Bitcoin é o grande buraco negro
que suga a liquidez do mundo fica muito mais visível
quando colocamos os dois gráficos juntos.
Research
No entanto, durante uma contração ou recessão pode servir como uma proteção contra a inflação em
econômica, a dinâmica pode mudar. períodos de expansão monetária agressiva.
O Bitcoin tem se mostrado resistente Vale lembrar que o Bitcoin possui seu próprio ciclo
em alguns cenários de crise. Por econômico: o Halving. Esse importante evento
exemplo, durante a crise da COVID-19
do ecossistema, onde ocorre o corte da metade
em 2020, embora o Bitcoin tenha
inicialmente caído junto com outros das recompensas recebidas pelos minerados que
ativos, ele se recuperou rapidamente por si só, já delimita o próprio ciclo econômico do
e atingiu novos recordes em 2021. ativo. Temos propositalmente a redução da oferta
de Bitcoin e o aumento da demanda por ele, o que
Vários investidores veem o Bitcoin como um ouro resulta em um aumento programado de preço.
digital ou um ativo de refúgio seguro durante tempos
de incerteza econômica, uma vez que esse ativo é Por isso, em uma análise mais aprofundada, é
imune à política monetária dos bancos centrais, ele necessário correlacionar os dados macroeconômicos
com o próprio ciclo do Bitcoin.
Research
Conclusão
Research
Em conclusão, os ciclos de mercado são uma Identificar e entender esses ciclos, bem como os
realidade inegável da economia global. indicadores antecedentes que os sinalizam, é vital
para navegar com sucesso no cenário econômico.
Nesse sentido, extraindo as
informações disponibilizadas neste A interação entre os indicadores apresentados e
relatório, podemos concluir que uma
a habilidade em interpretá-los da forma correta
possível recessão está nos horizontes
da economia. permite uma avaliação mais precisa e previsões
mais confiáveis.
Assim, dos 3 indicadores analisados, temos

2 indicadores confluentes com uma possível Além disso, é crucial considerar o impacto de
desaceleração econômica. Quando? Não novas formas de ativos, como as criptomoedas, na
sabemos. Estejam preparados para alguns meses dinâmica do ciclo econômico.
movimentados.
Como vimos, ativos como o Bitcoin tendem a se
No entanto, é importante lembrarmos que nenhum comportar de maneira parecida com outros ativos
indicador é infalível e todos eles devem ser usados de renda variável durante as diferentes fases do ciclo
em conjunto com uma análise mais ampla do cenário econômico e podem oferecer oportunidades únicas
econômico. para os investidores devido ao seu próprio ciclo.
Research
Conheça a equipe
Research Distribuição
Lorrane Viana Lucas Baima Sofia Queiroz Vanessa Perin

Head de Marketing Copywriter Designer Gráfica UX Designer
Fabrício Santos Jonas Emídio Lucas Nakata

• Coordenador de • Analista de Research • Analista de Research
Educação • Copywriter e • Trader especializado Contribuição Técnica
• MBA em Mercados, Content Creator em Criptomoedas
Finanças e Economia • Especialista em • Analista On-chain
• MBA em Engenharia Web3 e DAOs
Econômica
Pedro Moreno Guilherme Rennó Felipe Mendes

Head de Tech CEO da Criptomaníacos Diretor de Operações
Research
Disclaimer
O conteúdo deste artigo reflete, exclusivamente, As informações utilizadas na confecção deste
na pesquisa que os autores que o subscrevem, relatório são públicas. Não se oferece nenhuma
de maneira independente e sem nenhum segurança ou garantia, seja de forma expressa ou
direcionamento ou imposição sobre as conclusões implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou
apresentadas. exatidão dessas informações.
Este artigo tem mero caráter informativo e Qualquer reprodução deste artigo, em trecho ou
educacional, não servindo de recomendação de em sua integralidade, sem a devida atribuição dos
compra ou venda para nenhum ativo. créditos, será ilegal e considerada plágio.
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Bitcoin no Ciclo Econômico 16

A Escola Austríaca de Economia, A crise financeira global de 2008 é um exemplo

Inversão da Curva de Ju- Gráfico da inversão da curva de rendimentos

ros: 10 year - 3 months americanos

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demonstrado com exatidão recessões passadas.

S&P/Case-Shiller US Na- imagem abrangente das tendências de preços em

Gráfico da S&P/Case-Shiller US National Home

Gráfico PMI - Índice de Atividade Industrial

ISM Manufacturing PMI

O ISM Manufacturing PMI é calculado Cada subíndice é ponderado igualmente e a

Gráfico Liquidez Global x Preço do Bitcoin

Além disso, como bem sabemos, durante esses

para investir nos mercados de renda variável, uma

Assim, dos 3 indicadores analisados, temos

desaceleração econômica. Quando? Não novas formas de ativos, como as criptomoedas, na

sabemos. Estejam preparados para alguns meses dinâmica do ciclo econômico.

econômico. para os investidores devido ao seu próprio ciclo.

Lorrane Viana Lucas Baima Sofia Queiroz Vanessa Perin

Fabrício Santos Jonas Emídio Lucas Nakata

Pedro Moreno Guilherme Rennó Felipe Mendes

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