Macroeconomia das Pandemias

Eduardo Zilberman – PUC-Rio

Webinar – Departamento de Economia – PUC-Rio
16/04/2020
Agenda de pesquisa macroeconômica

1. Modelos macro + modelos epidemiológicos

2. Ferramental macro para interpretar choque

3. Exercícios empíricos olhando outras pandemias

Agenda de pesquisa macroeconômica

1. Modelos macro + modelos epidemiológicos

2. Ferramental macro para interpretar choque

3. Exercícios empíricos olhando outras pandemias

Modelos macro + modelos epidemiológicos

Firmas
horas
$
$ bens

Famílias
Modelos macro + modelos epidemiológicos

Suscetível

Infeccioso

Recuperado
Modelos macro + modelos epidemiológicos

Suscetível
Firmas externalidade de infecção

Infeccioso
reduz trabalho (oferta)
reduz consumo (demanda)
Famílias
Recuperado
Eichenbaum, Rebelo e Trabandt, “The Macroeconomics
of Epidemics” (resposta comportamental)
Eichenbaum, Rebelo e Trabandt, “The Macroeconomics
of Epidemics” (política de contenção)
Modelos macro + modelos epidemiológicos:
Resumo
• Sem política governamental, respostas comportamentais reduzem
impacto na saúde, mas amplifica crise econômica.

• Externalidade de infecção justifica medidas de contenção.

• Próximos trabalhos contemplarão forças na direção oposta (falências,

desemprego, destruição das cadeias de produção).

• Agenda útil para entender mecanismos, porém ressalvas quanto a

disciplina quantitativa.
Parênteses. Um antecessor no uso de modelos SIR
em economia. Shiller, 2017, “Narrative Economics”.
Parênteses. Um antecessor no uso de modelos SIR
em economia. Shiller, 2017, “Narrative Economics”.

National Affairs, 1978

Parênteses. Um antecessor no uso de modelos SIR
em economia. Shiller, 2017, “Narrative Economics”.
Agenda de pesquisa macroeconômica

1. Modelos macro + modelos epidemiológicos

2. Ferramental macro para interpretar choque

3. Exercícios empíricos olhando outras pandemias

Guerrieri, Lorenzoni, Straub e Werning,
“Macroeconomic Consequence of COVID-19”

Firmas Firmas
(setor não
(setor essencial)
essencial)

Famílias Famílias
(setor não
(setor essencial)
essencial)
Choque de oferta

Firmas Firmas
(setor não
(setor essencial)
essencial)

Famílias Famílias
(setor não
(setor essencial)
essencial)
Choque de oferta “Keynesiano”

Firmas Firmas
(setor não
(setor essencial)
essencial)

Famílias Famílias
(setor não
(setor essencial)
essencial)
Tracking the COVID-19 Crisis with High-Resolution Transaction Data
(Carvalho, Garcia, Hansen, Ortiz, Rodrigo, Rodríguez Mora e Ruiz)
Papel do governo

Firmas Firmas
(setor não
(setor essencial)
essencial)

Governo

Famílias Famílias
(setor não
(setor essencial)
essencial)
Bigio, Zhang e Zilberman, trabalho em andamento:
transferências vs. crédito subsidiado
Acesso amplo ao Acesso Acesso restrito ao
crédito intermediário crédito
Transferências NÃO ? SIM
Crédito subsidiado SIM ? NÃO
Bigio, Zhang e Zilberman, trabalho em andamento:
transferências vs. crédito subsidiado
Acesso amplo ao Acesso Acesso restrito ao
crédito intermediário crédito
Transferências NÃO ? SIM
Crédito subsidiado SIM ? NÃO

RECESSÃO
Ferramental macro para interpretar choque:
Resumo
• Agenda: toma o “desligamento” de parte da economia como dado, e
estuda as implicações positivas e normativas com ferramental usual.

• Transferências, crédito subsidiado: seguridade social, evitar

amplificações, falência generalizada e assegurar retomada.

• Mensagem importante: multiplicador fiscal reduzido durante a crise.

• Política monetária: foco na melhoria das condições financeiras (liquidez

e expansão do horizonte).
 Em algum momento ...

•
?
Fronteira de produção
Firmas
(setor não
Firmas
(setor essencial)
• Cadeias de produção essencial)
• Formação capital humano
• Comércio internacional
• Mobilidade de pessoas
• Cooperação internacional Famílias Famílias
• Desigualdade (setor não
(setor essencial)
• Economia política essencial)
• ...
 Em algum momento ...

? Firmas
(setor não
Firmas
(setor essencial)
corte de gastos essencial)
impostos
Governo
inflação
repúdio
renegociação Famílias Famílias
repressão financeira
(setor não
(setor essencial)
essencial)
 Em algum momento ...

g > r ou g < r Firmas Firmas

(setor não
(setor essencial)
corte de gastos essencial)
impostos
Governo
inflação
repúdio
renegociação Famílias Famílias
repressão financeira
(setor não
(setor essencial)
essencial)
Agenda de pesquisa macroeconômica

1. Modelos macro + modelos epidemiológicos

2. Ferramental macro para interpretar choque

3. Exercícios empíricos olhando outras pandemias

Jordà, Singh e Taylor, “Long-run economic consequences
of pandemics”
Jordà, Singh e Taylor, “Long-run economic consequences
of pandemics”
 OBRIGADO!
Eduardo Zilberman – PUC-Rio
Webinar – Departamento de Economia – PUC-Rio
16/04/2020