UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO

INSTITUTO DE ECONOMIA

JOÃO PEDRO BAÚNA TORRES DE MELO

IGOR RODRIGUES DUARTE
MILENA CRISTINA RODRIGUES DA SILVA
STELLA DA SILVA RIBEIRO

AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA DAS LOJAS RENNER S.A ANTES E APÓS A

PANDEMIA POR COVID-19 (2017 A 2022)
Causas e impactos da recuperação de crédito no Caixa Operacional e lucro líquido das
Lojas Renner S.A. durante o pico da pandemia em junho de 2020

Rio de Janeiro
2022

1
 LISTA DE ILUSTRAÇÕES

TABELAS

Tabela 1 - Controle Acionário das Lojas Renner S.A. em 02/12/2022 6

Tabela 2.1 - Outros Resultados Operacionais - Consolidado (2019 e 2020) 12-13
Tabela 2.2 - Resultado Financeiro - Consolidado (2019 a 2020) 13
Tabela 2.3 - Recuperação de Crédito na DFC das Lojas Renner S.A. (2020) 13-14
Tabela 2.4 - Demonstração do Exercício (06/2020) 14

FIGURAS

Figura 1 - Preço das Ações LREN3 entre 2017 e 2022 7

Figura 2 - Histórico do Lucro Líquido das Lojas Renner S.A. 15

GRÁFICOS

Gráfico 1 - Evolução e composição da DFC (2017 a 2022) 10

Gráfico 2.1 - Cenário do Lucro Líquido das Lojas Renner S.A (2020) 15
Gráfico 2.2 - Evolução da Lucratividade (2017 a 2022) 16
Gráfico 3 - Evolução da DRE e comparativo entre Lucro e Resultado (2017 a 2022)
18

SIGLAS

A. J. Antônio Jacob
S.A. Sociedade Anônima
CEO Chief Executive Officer
Cia Companhia
CFI Crédito, Financiamento e Investimento
CTN Código Tributário Nacional
ICMS Imposto sobrer Circulação de Mercadorias e Serviços
PIS Programa de Integração Social

2
COFINS Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social
DFC Demonstração do Fluxo de Caixa
DRE Demonstração do Resultado do Exercício
FCO Fluxo de Caixa Operacional
STF Supremo Tribunal Federal

3
SUMÁRIO
1.1. História 5

1.2. Conquistas atuais 6

1.3. Composição Acionária 6

Tabela 1 - Controle Acionário das Lojas Renner S.A. em 02/12/2022 7
Figura 1 - Preço das Ações LREN3 entre 2017 e 2022 8

1.4. Objetivo Geral 8

1.5. Objetivo Específicos 8

1.6. Justificativa 9
1.6.1. A importância do estudo sobre a exclusão dos tributos 9

2.1. Evolução do Fluxo de Caixa Operacional (FCO) 11

Gráfico 1 - Evolução e composição da DFC (2017 a 2022) 11

2.2. Entrada de recuperação de crédito 11

2.2.1. Efeitos positivos da recuperação de créditos tributários no caixa da Renner 12
2.2.1.1. Antecedentes 12
2.2.1.2. O caso da Renner e a recuperação de crédito via compensação em tributos
federais 13
Tabela 2.1 - Outros Resultados Operacionais - Consolidado (2019 e 2020)* (R$ mil) 13
Tabela 2.2 - Resultado Financeiro - Consolidado (2019 e 2020)* 14
Tabela 2.3 - Recuperação de Crédito na DFC das Lojas Renner S.A. (2020) * 14
Tabela 2.4 - Demonstração do Exercício (06/2020)* 15
Gráfico 2.1 - Cenários do Lucro Líquido das Lojas Renner S.A. (2020) 16
Figura 2 - Histórico do Lucro Líquido das Lojas Renner S.A. 16
Gráfico 2.2 - Evolução da Lucratividade (2017 a 2022)* 17

2.3. Diminuição da Receita Líquida 18

Gráfico 3 - Evolução da DRE e comparativo entre Lucro e Resultado (2017 a 2022) 18

4
 1. INTRODUÇÃO

1.1. História

A Renner surgiu em Porto Alegre, Rio de Grande do Sul. Antônio Jacob Renner
(1884-1966), descendente de alemães, nasceu no bairro Navegantes, onde inaugurou na
capital o primeiro ponto de venda da futura Lojas Renner S.A., com mostruário de roupas
de frio. O pontapé para o início dos negócios familiares partiu do pai, Jacob, através da
criação de um frigorífico com fabricação de banha, a A. J. Renner. Aos 14 anos, o jovem
A. J. Renner foi mandado pelos pais à capital para trabalhar e estudar. Em 1911, um
empreendimento, acunhado de Frederico Engel & Cia, foi registrado na Junta Comercial
de Porto Alegre, tendo como quantia inicial de investimento cinquenta e dois contos de
réis, onde A. J. Renner constava como um dos sócios. Inicialmente, o empreendimento se
instalaria em São Sebastião do Caí, porém, por problemas na eficiência do método
empregado e dos teares de madeira, o negócio passou por uma transformação e A. J.
Renner assumiu a direção.
Em 1915, as 19 anos, o futuro bem-sucedido empresário gaúcho começou a ofertar
capas de chuva, as quais idealizava, produzia e confeccionava. O negócio fora
incorporado à Frederico Mentz & Cia, após a morte do sócio Christiano Tein. A fiação era
realizada em Porto Alegre. Já o processo de produção do tecido e confecção passara a
ser realizado se estabeleceu em São Sebastião de Caí. Após finalizado o processo, as
capas eram enviadas para a capital a fim de serem comercializadas.
O produto mais importante da A. J. Renner & Cia se tratava da Capa Ideal. Em
1921, a empresa já produzia três modelos: a Ideal, Colonial e Tropical, sendo um sucesso
de vendas. O destaque na gestão da empresa se dava no investimento e modernização
contínua, bem como na diversificação crescente dos produtos, fato que a tornou uma
exceção no Estado, no qual a maioria das empresas enfrentava dificuldades para se
estabelecer por conta dos efeitos e saturação do mercado de lãs (REICHEL, 1978, p. 79).
A partir de 1940, o mix de produtos do prodígio porto-alegrense se ampliou, tornando-se,
assim, uma loja de departamentos. Na década de 1960, a separação da A. J. Renner &
Cia e acunhamento de Lojas Renner S.A., demonstrou uma mudança definitiva nos
negócios da varejista. Na mesma década, se tornou uma empresa de capital aberto e as
ações passaram a ser negociadas na bolsa de valores. Nos anos 90, após um crescente
bom desempenho no mundo da moda, ganhou lojas em diversos Estados do país. Em

5
1998, a Renner foi vendida para a varejista norte-americana, J C. Penney, sob o controle
do empreendedor do segmento têxtil José Galló, saindo do controle familiar que era
predominante na gestão dos negócios da varejista brasileira.
Durante o governo Vargas, de forma pioneira, o empresário A. J. Renner lutou por
uma legislação trabalhista digna. Renner foi eleito representante dos empregadores da
indústria em 1935. Lutou pela redução da jornada de trabalho para oito horas diárias e
somou benefícios inéditos a remuneração de seus funcionários. Walter Spalding,
historiador e estudioso de Porto Alegre, descreve o empresário como “O grande mestre
de economia, de trabalho, iniciativas, de progresso, de ânimo, de energia, de cooperação
e de coragem cívica, social e industrial”.

1.2. Conquistas atuais

Em 2017, a empresa lançou a Realize Crédito, Financiamento e Investimento S.A.

(Realize CFI), instituição financeira controlada pelas Lojas Renner S.A. A instituição apoia
os produtos financeiros da loja, como o cartão de crédito Meu Cartão.
Em 2018, a Lojas Renner S.A. foi considerada o maior estabelecimento varejista de
moda do Brasil (Época Negócios, 2019). No mesmo ano, assumiu compromissos públicos
com a sustentabilidade através do selo Re - Moda Sustentável, identificador de
matérias-primas menos impactantes no meio-ambiente que consta em seus produtos. A
adoção das práticas de sustentabilidade elevou os índices de governança corporativa.
Além da Realize, atualmente as Lojas Renner S.A. detém mais 3 lojas: a
Camicado, Youcom e Repassa.

1.3. Composição Acionária

Desde 1967, as ações das Lojas Renner S.A. são negociadas em bolsas de
valores. Em 2005, a empresa deixou de ter uma figura controladora, ou seja, o capital
passou a ser pulverizado com 100% em free float, se tornando a primeira empresa do
Brasil a adotar essa prática. Na prática, 100% das ações da Renner ficaram disponíveis
para livre negociação, denominadas LREN3. Em 2018, 82,9% das ações eram detidas por
investidores estrangeiros e 17,1% por brasileiros. Nos dias de hoje, a composição
acionária da Renner se caracteriza conforme tabela abaixo:

6
 Tabela 1 - Controle Acionário das Lojas Renner S.A. em 02/12/2022

Acionista Tipo de Quantidade % Ações

pessoa Totais

J. P. Morgan Chase & Jurídica 49.646,249 5,01%

Co.
(Gestor/administrador)

Outros - 920.738.592 92,89%

Ações da Tesouraria - 20.842.152 2,10%

Total - 991.226.993 100%

Fonte: InvestSite (Tabela criada por autores)

O advogado Luis Nankran Rosa Dias da Nankran & Mourão Sociedade de

Advogados ressalta: “O conceito de empresas com controle pulverizado é novo no Brasil
e vem tomando força, desde que a Lojas Renner adotou o modelo em 2005. Quando se
adquire ações de uma empresa com controle pulverizado, o investidor deve estar mais
preparado para participar da vida da empresa, das definições, escolhas, votações, análise
de mercado e outros pontos. Assim, diferentemente de uma aquisição de ações de uma
empresa com grupo de controle, no controle pulverizado, em que pese as decisões serem
tomados em um caráter menos político e mais em prol da empresa, é necessária uma
maior participação do acionista e conhecimento de mercado” (Legislação & Mercado,
2020).
Em 2022, as ações têm sofrido queda devido à pandemia e seus impactos na
inadimplência das famílias e por conta do frio fora de época, impactando nas vendas da
coleção de primavera. Entretanto, a empresa vem mostrando aumento da receita líquida e
lucro líquido no terceiro trimestre de 2022, uma alta de 50% em relação ao mesmo
período em 2021.

7
 Figura 1 - Preço das Ações LREN3 entre 2017 e 2022

Fonte: InvestSite (06/12/2022)

1.4. Objetivo Geral

Propõe-se como objetivo no presente trabalho analisar os impactos da pandemia

de Covid-19 no lucro e receita líquidas das Lojas Renner S.A, e como a recuperação de
crédito concedida por via judicial à companhia foi benéfica para o Caixa no que tange ao
aumento do FCO. A entrada tem como origem a exclusão do ICMS da base de cálculo do
PIS e COFINS. Para provar seu impacto, utilizaremos como base os Demonstrativos de
Fluxo de Caixa (DFC) e Demonstrações de Resultado do Exercício (DRE) da empresa
analisada, entre os anos de 2017 e primeiro semestre de 2022, a fim de avaliar o desenho
traçado pela empresa em períodos anteriores e posteriores à pandemia.

1.5. Objetivo Específicos

A partir do objetivo geral, pretende-se analisar como a entrada da recuperação de

crédito de R$ 1,3 bi na DFC da empresa em junho de 2020, período de pico da pandemia
e início do lockdown, aumentou de forma voluptuosa o FCO da empresa, impactando o
Caixa, enquanto, por outro lado, a receita líquida seguiu em redução até junho de 2021.
Desse modo, será estudado, em uma linha de cinco anos a partir de 2017, a evolução do
Fluxo de Caixa Operacional (FCO). Por outro, veremos a evolução da lucratividade ao
longo dos anos, a fim de comparar os resultados. O trabalho também demonstrará a

8
evolução da receita líquida das vendas de 2017 ao primeiro semestre de 2022 e como, no
período a partir de junho de 2020, a Lojas Renner S.A. sofreu duros impactos da
pandemia em suas contas. Desse modo, a recuperação de crédito tributário pela exclusão
do ICMS da base de cálculo do PIS e COFINS no lucro líquido da varejista assume um
papel de relevância, como será demonstrado.

1.6. Justificativa

A priori, cabe contextualizar e destacar a importância da retirada do ICMS da base

do PIS/COFINS para a companhia retratada neste texto. Em 2020, a Lojas Renner
informou que terá o direito de reaver cerca de R$ 1,3 bilhão após vitória em ação judicial.
O valor foi contabilizado na Demonstração do Fluxo de Caixa no ano de 2020. Cabe
destacar que essa recuperação de crédito tributário é um direito das empresas com
previsão legal na Constituição Federal, pois quando uma empresa recolhe impostos
indevidamente ou maior que o devido, ela tem o direito de reaver estes valores aos
últimos 5 anos, e por consequência, passa a ter uma economia tributária no futuro, além
de ser uma excelente oportunidade para geração de caixa. representando uma queda na
arrecadação pública em benefício dela. Felipe Salto, diretor-executivo da IFI, avalia que o
“impacto dessa redução tributária para as empresas não representa necessariamente
uma queda no valor de produtos e serviços, considerando que o período pandêmico
contraiu a economia brasileira” (Senado Notícias, 2021).

1.6.1. A importância do estudo sobre a exclusão dos tributos

Propõe-se explicitar razões sobre como essa exclusão na companhia Lojas Renner
S.A impactou os Demonstrativos Financeiros. Por um lado, a recuperação de crédito
tributário é uma oportunidade de elevar o caixa gerado da companhia e se apresenta
como uma alternativa às linhas de créditos disponibilizadas pelo Governo Federal. Todos
os contribuintes com CNPJ podem se utilizar da decisão para excluir o ICMS (Imposto
sobre Circulação de Mercadorias e Serviços) da base de cálculo do PIS e COFINS.
Entretanto, nesse caso, a companhia Lojas Renner S.A se beneficia pelo fato de ser uma
das maiores empresas brasileiras do segmento comércio varejista, de capital aberto, onde
é hoje a segunda maior rede de lojas de departamentos de vestuário no Brasil, o que faz
com que a companhia consiga exercer pressão no governo e na economia brasileira para
conseguir vencer a ação judicial que viabiliza a exclusão dos impostos, pois a burocracia

9
exercida pelos bancos dificulta a vida de empresas de médio/pequeno porte. Além da
elevação de caixa da empresa, a recuperação de crédito aquece a economia e é uma
vantagem competitiva frente ao mercado, e no contexto de crise econômica no período da
pandemia, já que houve uma redução significativa da carga tributária da empresa.
Além disso, é interessante explicitar que essa medida judicial fez com que o lucro
da Lojas Renner S.A. aumentasse substancialmente, enquanto a receita líquida
reduzia-se continuamente. Essa questão será analisada de forma ampliada no
desenvolvimento do trabalho. A partir disso, apresenta-se como essencial mensurar e
analisar a evolução do Fluxo de Caixa Operacional, o Demonstrativo de Resultado do
Exercício, além de indicadores que ajudam a evidenciar certas questões para
entendermos como a recuperação de créditos tributários, sobretudo em períodos de
retração econômica, foi benéfica e importante para o Caixa da empresa Lojas Renner
S.A. Avaliaremos a recuperação de R$1,3bi na DFC da empresa em junho de 2020,
evidenciando a realidade da empresa nos anos recentes, principalmente no período da
pandemia de COVID-19 no Brasil.

2. DESENVOLVIMENTO

É sabido que a COVID-19 impactou os mais diversos setores da economia, e a

Lojas Renner, por ser do comércio varejista, foi duramente afetada. Antes do início da
pandemia, aproximadamente 97% da receita era proveniente das vendas através das
lojas físicas. Com o advento da pandemia, foram fechadas todas as lojas e este novo
período desafiador exigiu uma reorganização. Apesar de a Renner estar vivenciando uma
transformação digital, esse processo foi acelerado pelo distanciamento imposto, mas por
atuar no segmento de moda, a interação física com o consumidor é importante para que o
mesmo possa sentir o material da peça, prová-la no corpo e tenha assim uma maior taxa
de conversão. Ainda assim, ao fim do primeiro ano de pandemia, cerca de 12% da receita
de vendas vieram da atividade online. A partir do meio de abril o volume de restrições foi
reduzido em função da vacinação, e lentamente volta o fluxo de clientes às lojas, de
acordo com Fabio Adegas Faccio, CEO da companhia.
Juntamente com o exposto acima, iremos analisar cronologicamente como uma
medida judicial influenciou contabilmente as contas da companhia. Após a vitória em uma
ação sobre exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS e da COFINS, a empresa teve
um ganho líquido de R$ 1 bilhão e um lucro líquido de mais de R$ 818 milhões.

10
 2.1. Evolução do Fluxo de Caixa Operacional (FCO)

Gráfico 1 - Evolução e composição da DFC (2017 a 2022)

2.2. Entrada de recuperação de crédito

Na ação judicial com trânsito em julgado em maio de 2020, em sentido favorável, a

Renner obteve o direito de reaver R$ 1.363.029 mil referente ao período apurado e
habilitado para compensação financeira de acordo com a Receita Federal, entre
novembro de 2001 e março de 2017. Os valores que serão compensados são referentes
à exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS e COFINS, pois esses valores foram
pagos indevidamente ou a maior, conforme julgado em decisão judiciária. Sabendo do
direito, o jurídico da Renner entrou com uma medida judicial para reaver o valor.

11
 2.2.1. Efeitos positivos da recuperação de créditos tributários no caixa da
Renner

2.2.1.1. Antecedentes

A recuperação de tributos por parte das empresas é um instrumento constitucional,

previsto no Código Tributário Nacional (CTN). A empresa pode reaver os impostos
recolhidos indevidamente pelo Fisco nos últimos cinco anos, reavendo em forma de
restituição do dinheiro ou compensação de tributos vencidos. Os meios usados são em
maioria via judicial. Em 2017, foi decretado pelo STF a retirada do ICMS da base de
cálculo do PIS e COFINS para competências após 2017, por ter sido verificado a
inconstitucionalidade no “pagamento de imposto sobre imposto”. Na prática, a empresa
paga um percentual em cima de outro percentual. Por medidas judiciárias é possível a
recuperação de crédito de valores indevidos, mesmo antes do período estabelecido pelo
STF, como foi o caso da varejista Lojas Renner S.A que reaveu valores entre 2001 e
2017.
É uma entrada que gera uma economia tributária significativa e, por consequência,
geração de caixa, assumindo um papel importante em períodos de crise econômica. O
fluxo de caixa das empresas é preservado, pois elas não realizam pagamentos de tributos
desnecessários. Além disso, promove dentro das empresas maiores possibilidades de
planejamento tributário.
O processo deve ser acionado pela própria companhia ao judiciário. Para
empresas de lucro presumido e lucro real, como é o caso da Renner (lucro real), após a
decisão favorável, a Receita Federal é chamada, para definir como será feita a
recuperação de crédito. Existem duas formas: a compensação em outros tributos federais
ou via restituição em espécie. Diferentemente de empresas do Simples Nacional, o
processo ocorre de forma mais lenta, sendo indicada, portanto, a compensação em
demais tributos federais. A Receita Federal tem cinco anos para restituir os valores pagos
indevidamente e o Fisco deve aprovar a decisão em até 360 dias.
Além da forma mais comum de recuperação de crédito, que é via compensação em
outros tributos federais, também pode haver recuperação do crédito via crédito em verbas
indenizatórias. Nesse sentido, a empresa pode deixar de contribuir no aviso prévio
indenizado, salário maternidade, 15 dias de afastamento por doença/acidente, adicional
de horas extras, dentre outros. Os tribunais variam quanto à inconstitucionalidade da
medida. Para o aviso prévio, existe um consenso na legalidade.

12
 2.2.1.2. O caso da Renner e a recuperação de crédito via compensação em
tributos federais

As Lojas Renner S.A., bem como a maioria dos estabelecimentos de serviços não
essenciais, teve de fechar suas portas durante o pico dos casos de Covid-19. Na maioria
das cidades brasileiras, o lockdown começou a partir de abril de 2020. Seguindo uma
tendência geral, a receita líquida da Renner, como será analisado em diante, despencou.
Por outro lado, o lucro líquido da empresa teve aumento significativo no período mais
delicado da doença em 2020. O motivo teria sido a recuperação de crédito via
compensação em tributos federais, referente ao pedido de exclusão do ICMS da base de
cálculo do PIS e COFINS de competências entre 2001 e 2017. Optando pelo
aproveitamento de crédito em demais tributos, como é comum entre as empresas de
Lucro Real, as Lojas Renner S.A. puderam reaver o crédito rapidamente, enquanto a
restituição em dinheiro pode levar até cinco anos. Nesse sentido, a Renner deixou de
pagar tributos no valor total de R$ 1,3 bilhão, gerando um efeito no lucro líquido de R$ 1
bilhão.
De acordo com a nota explicativa nº 10 no Balanço Patrimonial de 2020 das Lojas
Renner S.A., R$ 784.619 mil do valor foi apurado em Outras Receitas Operacionais (nota
explicativa nº 34.3) e R$ 587.700 mil como Receitas Financeiras, por ser oriundo de
atualização monetária e juros (nota explicativa nº 35). Até o momento, R$ 1.241.314 mil
foi compensado. Espera-se que o restante do valor seja compensado até o primeiro
trimestre de 2022. A companhia avaliou que os impactos foram positivos a curto prazo.
Vencer a medida judicial também revelou uma boa atitude de governança.
Aproximadamente 71,9% de Outras Receitas Operacionais se refere aos R$
784.619 mil que a empresa deteve o direito de reaver. Comparando ao período anterior, é
um aumento de 833%. A entrada revela um evidente impacto no aumento dos Resultados
Operacionais.

Tabela 2.1 - Outros Resultados Operacionais - Consolidado (2019 e 2020)* (R$

mil)

2020 2019

Outros resultados operacionais** (65.995) (25.831)

13
 Recuperação de créditos 815.120 87.384
fiscais***

Total 309.156 (415.405)

Fonte: Balanço Patrimonial 2020 (Tabela criada por autores)

(*) A tabela exclui os demais Resultados Operacionais
(**) Provisão de honorários referentes ao processo que exclui o ICMS da base de cálculo do
PIS/COFINS em 2020
(***) R$ 742.500 mil líquido dos honorários advocatícios

Em outra ponta, a atualização monetária referente ao processo de exclusão do

ICMS corresponde a 78,6% das Receitas Financeiras em 2020. Em relação ao período
anterior, é um aumento de mais de 884% nas Receitas Financeiras.

Tabela 2.2 - Resultado Financeiro - Consolidado (2019 e 2020)*

(R$ mil) 2020 2019

Receitas financeiras 712.925 74.422

Juros Selic sobre créditos 560.384** 379

tributários

Total 309.156 (415.405)

Fonte: Balanço Patrimonial 2020 (Tabela criada por autores)

(*) A tabela exclui as demais contas
(**) Líquido de impostos

Por fim, o valor apurado foi notado na DFC de 2020, totalizando R$ -1.363.029 mil
excluídos da base de cálculo. Contabilmente, significa que a empresa pagará menos
impostos sobre seu Caixa Líquido por ter uma base de cálculo menor.

Tabela 2.3 - Recuperação de Crédito na DFC das Lojas Renner S.A. (2020) *

Demonstração do Fluxo de Caixa - 01/01/2020 a 31/12/2020

Consolidado (R$ mil)

14
 Caixa Líquido Atividades Operacionais 608.379

Caixa Gerado nas Operações 981.028

Exclusão do ICMS da base de cálculo -1.363.029

do PIS e COFINS, líquida dos impostos e
honorários

Fonte: InvestSite (Tabela feita por autores)

(*) A tabela exclui as demais contas

No lucro líquido, o efeito é de R$ 1.096.269 mil com as entradas de Outras

Receitas Operacionais (sem retirar o líquido dos impostos) mais as Receitas Financeiras,
de onde a atualização monetária atrelada ao processo se refere à 78,6% da conta (tabela
2.2).

Tabela 2.4 - Demonstração do Exercício (06/2020)*

Demonstração do Exercício - 01/01/2020 a 31/12/2020

Consolidado (R$ mil)

Outras Receitas Operacionais 815.120

Receitas Financeiras 712.925

Lucro/Prejuízo Consolidado do 1.096.269

Período

Fonte: InvestSite (Tabela feita por autores)

(*) A tabela exclui as demais contas

No comparativo, pode-se observar o efeito das respectivas entradas no DRE das

Lojas Renner S.A. Sem as entradas, a empresa registraria um prejuízo.

15
 Gráfico 2.1 - Cenários do Lucro Líquido das Lojas Renner S.A. (2020)

Fonte dos dados: DRE 2020 (Gráfico criado por autores)

Após a recuperação de crédito, a varejista registrou, em dezembro de 2020, um

lucro consolidado no período de R$ 1,1 bilhão, valor próximo do apurado no mesmo
período, um ano antes, em dezembro de 2019. O dado revela o impacto positivo da vitória
no processo de exclusão do ICMS do cálculo do PIS e COFINS.

Figura 2 - Histórico do Lucro Líquido das Lojas Renner S.A.

Fonte: InvestSite (04/11/2022)

16
 Nesse sentido, a lucratividade no período foi alta. Utilizando-se do índice de
margem operacional, obtendo o percentual entre o lucro líquido do exercício e as vendas
líquidas, é constatado uma lucratividade de 16% em 2020, 3 pontos percentuais a mais
que em 2019. Após 2020, no entanto, a loja sentiu as consequências da pandemia,
chegando a um patamar de 7% na lucratividade em 2021, uma redução de 9 pontos
percentuais. Do ponto de vista dos três primeiros trimestres de 2022, a tendência é de
subida.

[ACRESCENTAR IMPORTÂNCIA DO ÍNDICE DE MARGEM OPERACIONAL]

Gráfico 2.2 - Evolução da Lucratividade (2017 a 2022)*

Fonte dos dados: DFC (Lucro Líquido do Período) e DRE (Receita Líquida c/ Venda de
Mercadorias)
Gráfico criado por autores
*Gráfico conta somente com os três primeiros trimestres de 2022

17
 2.3. Diminuição da Receita Líquida

Gráfico 3 - Evolução da DRE e comparativo entre Lucro e Resultado (2017 a

2022)

18
 3. CONCLUSÃO

Este trabalho apresentou a importância da recuperação de crédito para empresa

Lojas Renner S.A. e relevância do tema, bem como a exclusão do ICMS da base de
cálculo do PIS e COFINS reduziu a base de cálculo do Caixa da empresa e, por
conseguinte, a diminuição no pagamento dos tributos, gerando caixa, e também como
impactou positivamente em R$ 1,1 bilhão o lucro consolidado do período. Utilizamos o
DFC para avaliação da empresa, tarefa que é fundamental para o entendimento
detalhado sobre a companhia, e é essencial para gestores de investimento e analistas e
para tomada de decisão.
As Lojas Renner S.A. conseguiram se recuperar em 2020, porém, não com a
mesma rentabilidade que em 2019. Além dos fatores macroeconômicos, a maior
participação das vendas foi via e-commerce (vendas pela internet), e o aumento dos
investimentos impactaram o resultado na comparação com o período da pandemia e
pré-pandemia.
Durante o período de pandemia, com todas as lojas fechadas, a Renner teve
sucesso em uma medida judicial que fez com que seu lucro quase triplicasse com a
exclusão do ICMS da base de cálculos do PIS e COFINS. Após 18 de maio de 2020, a
companhia poderá, mediante compensação, receber os valores referentes às
competências de novembro de 2001 a fevereiro de 2017, corrigidos pela inflação. Entre
abril e junho, foi verificado o crédito tributário de R$ 1,3 bilhão.
Em 2017, o STF (Supemo Tribunal Federal) decretou de que o ICMS (Imposto
sobre a Circulação de Mercadorias e Serviços) não compõe mais a base de cálculos do
PIS (Programa de Integração Social) e COFINS (Contribuição de Financiamento da
Seguridade Social) para casos após 2017. Em 2021, foi anunciado que não serão
consideradas ações anteriores a essa data na regra estabelecida em 2017 (G1, 2021).
Vale ressaltar que, no entanto, as Lojas Renner S.A, por via judicial, tiveram direito de
reaver valores pagos indevidamente entre 2001 e 2017.
Sendo assim, sem a intenção de esgotar o assunto no presente trabalho,
propomos, como sugestão para novas pesquisas, quais isenções de impostos poderiam
ser realizadas, juridicamente questionáveis, também na intenção de geração de caixa e
lucro, como foi a exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS e COFINS, junto à análise
do impacto no bolso do consumidor e na arrecadação do governo federal.

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