UNIVERSIDADE PEDAGÓGICA

ESCOLA SUPERIOR DE CONTABILIDADE E GESTÃO

CURSO: GE/GC DISCIPLINA: PTP III GESTÃO

FINANCEIRA

DOCENTE: GRUPO DATA:

18/12/2020

AULA PRATICA nº 01 - ORCAMENTO DE CAPITAL

1. Defina cada um dos seguintes termos:

a) Orçamento de capital;
b) Dimensão de um projecto, dimensão real, dimensão económica.
c) Parâmetros económicos essenciais para a decisão económica dos investimentos;
d) Regra se Stigler;
e) Técnicas dos cash flows descontados;
f) Projectos independentes; projectos mutuamente exclusivos, e
g) Ritimo cruzeiro; vida util de um projecto.
h) Discuta a relevância da análise de um projecto, não se esquecendo de indicar com clareza os passos
necessários para a sua execução.
2. Classifique e diferencie os projectos de investimento.
3. Métodos de classificação e escolha de projectos:
a) Caracterização;
b) Vantagens e inconvenientes, e
c) O conflito entre VAL e TIR.
4. Explique porque e que o VAL dum projecto longo e mais sensível a alterações no custo de capital do que o
VAL de um projecto curto.
5. A empresa X utiliza o método Payback para analisar propostas de investimentos e esta a considerar a
aquisição de novo equipamento, o qual vai gerar lucros líquidos depois dos impostos de 15.000 cts/ano. O
equipamento custa 50.000 cts, tem uma vida util de 10 anos e a sua depreciação será feita nos 10 anos e
proporcionalmente. A empresa utilize o critério de um payback de 3 anos.
a) O equipamento devera ser comprador nas condições expostas?
b) Faça outros comentários a questão.
6. A Texlom tem oportunidade de investir numa máquina que custa 656.670 cts. Os cash flows líquidos
resultantes da maquina serao de 210.000 cts por ano e durarão 5 anos. O custo de capital aplicável a este
projecto e de 12%.
a) Calcule o VAL.
b) Qual e a TIR?
c) O investimento deve ser feito?
 7. A Onda preparou as seguintes estimativas para um projecto a longo prazo. O investimento inicial e de USD
18.250 e o projecto e esperado que renda fluxos de entrada de caixa após o imposto de renda de USD 4.000
ao ano, por 7 anos. A empresa tem um custo de capital de 10%.
a) Determine o Payback, sabendo que o sector tem o Payback de 4 anos e nestes casos você aceitaria/rejeitaria
o projecto.
b) Determine o VPL para o projecto.
c) Determine a TIR para o projecto; e
d) Você recomendaria a empresa aceitar ou rejeitar o projecto? Explique sua resposta.
8. Nguila, nascido em Tinonganine, pretende investir parte das suas poupancas numa machamba que possui
em Moamba e pode desenvolver duas culturas: Senoura e Melancia. O custo do investimento inicial para
uma ou para outra cultura e de 280.000 cts. O investimento seria por periodo na tabela abaixo. O custo de
oportunidade e de 10%. A quota de amortização annual e de 50.000 cts.

A corrente de resultados , antes de impostos, esperados são (cts)

Culturas 1999 2000 2001 2002 2003

Senoura (280.000) 70.000 150.000 160.000 90.000

Melancia (280.000) 100.000 150.000 100.000 100.000

a) O calculo de: PB, VAL e TIR de cada oportunidade;

b) Se forem independentes aconselharia o cultivo de Senoura ou de Melancia? Porque?
c) Se forem mutuamente exclusivos qual escolheria e, porque? Demonstre graficamente para valores de K
(custo do capital) existira conflito entre VAL e a TIR.
9. Lobengula, fez alguma acumulação de capital e pretende investir na sua Cidade natural e, identificou 2
oportunidades no ramo Agrícola:
 Oportunidade A- Cultura de Mandioca;
 Oportunidade B- Cultura de Mapira.
Qualquer uma das oportunidades implica um investimento inicial de 100.000 cts. O custo do capital e de 20%.
Espera-se que o custo das amortizações anuais para cada oportunidade seja de 20.000 cts. A taxa de imposto do
ramo e de 35%.

Os resultados antes de impostos previstos são os seguintes (em cts):

Anos Oportunidade A Oportunidade B

2002 90.000 35.000

2003 45.000 35.000
2004 35.000 35.000
2005 25.000 45.000
2006 25.000 45.000

Tendo-lhe sido contactado como Consultor Financeiro resulta as seguintes questões:

a) O calculo de: PB, VAL e TIR de cada oportunidade;
b) Se forem independentes aconselharia o cultivo de A ou B? Porque?
c) Se forem mutuamente exclusivos qual escolheria e, porque? Demonstre graficamente para valores de K
(custo do capital) existira conflito entre VAL e a TIR.
10. Suponha que tem as seguintes oportunidades de investimento, mas so tem disponíveis USD 100.000. Que
projectos selecionaria?

Proecto VAL (usd) Investimento (usd)

1 5.000 10.000
2 5.000 5.000
3 10.000 90.000
4 15.000 60.000
5 15.000 75.000
6 3.000 15.000

11. Considere que e lhe pedido que analise duas propostas de investimento de capital, os projectos X e Y. Cada
projecto tem um custo de USD 10.000 e o custo de capital para cada projecto e de 12%. Os fluxos de caixa
líquidos esperados do projecto são os seguintes (em USD):

Ano Projecto X Projecto Y

1 6.500 3.500
2 3.000 3.500
3 3.000 3.500
4 1.000 3.500

a) Calcule o Payback, VAL e a TIR>

b) Que projecto ou projectos deveriam ser aceites, se eles são independentes?
c) Que projecto deveria ser aceite, se eles são mutuamente exclusivos?
d) Como uma mudança no custo de capital poderia gerar um conflito entre as classificações do VAL e da
TIR desses dois projectos? Esse conflito existiria se k fosse 5%?
e) Porque existe o conflito?

12.Defina cada um dos seguintes termos:

i) Cash flow;
j) Cash flow relevante, cash flow incremental;
k) Sunk cost; custo de oportunidade;
l) Alteração do capital circulante liquido;
m) Projecto de expansão; projecto de substituição;
n) Valor residual;
o) Analise de cenário; Análise de sensibilidade; análise de simulação; simulação- Monte carlo; Risco beta.
13.As TDM estão a considerar dois investimentos, um para instalação de uma estacão terrena para
comunicações via satélite que custa 1.000.000 cts e outro para aquisição de uma carinha Land Rover que
custa 30.000 cts.
Em que projecto provavelmente a empresa utilizaria a análise de simulação? Porque?

14. A Companhia G, comprou cinco anos atrás uma máquina a um custo de 7.500 cts. A máquina tinha uma
vida esperada de 15 anos na altura da compra e um valor residual estimado de zero ao fim dos 15 anos. Foi
depreciada uma base de linha recta e conta, agora, com um valor contabilístico de 5.000 cts. O gerente da
firma informa que pretende comprar uma nova maquina por 12.000 cts (incluindo a instalação) a qual,
durante os seus 12 anos de vida, expandiria as vendas de 10.000 cts para 11.000 cts ao ano.
Além do mais, ela reduziria o uso da material prima e da mão de obra, de forma a reduzir os custos operacionais
de 7.000 cts para 5.000 cts.
A velha máquina tem no Mercado um valor de 1.000 cts.
Os impostos estão numa alíquota de 35%, pagos trimestralmente, e o custo de capital da empresa e de 12%.
Deve a G comprar a nova maquina?
15. A empresa SOMA & Cia, pretende comprar uma escavadora que custa 50.000 cts. Além do preço de
compra são necessários 10.000 cts de despesas de prepares de escavadora. Esta escavadora poderá
funcionar 3 anos após os quais poderá ser vendida por 20.000 cts. A utilização da escavadora requer um
aumento de 2.000 cts de fundo de maneio. A escavadora não terá nenhum efeito sobre as receitas, mas
espera se que reduza os custos em 2.000 cts sobretudo os de mão-de-obra.
A taxa de imposto sobre o rendimento e de 35%.
Taxa anual de amortização: 1 ano 33%, 2 anos 45% e 3 ano 15%.
a) Qual e o custo liquido da escavadora (Cfo)?
b) Quais são os cash flows operacionais nos anos 1, 2 e 3?
c) Quais são os cash flows adicionais no ano 3?
d) Se o custo de capital e de 12% a escavadora devera ser adquirida?
16. Suponha que o aluno terminou a licenciatura em gestão, esta a trabalhar e considera a hipótese de fazer o
Master of Business Administration e pretende determinar o valor económico de tal decisão.
O MBA tem duração de 2 anos.
Se o aluno decidir ir, terá despesas no valor de 8.000 cts por ano e os seus rendimentos durante esse período
diminuirão em 12.000 cts ano.
O aluno estima que anualmente e nos próximos 18 anos os seus rendimentos aumentarão em 12.919 cts.
c) Qual e o retorno do investimento?
d) Haverá outras considerações a fazer?

17. Considere-se gestor financeiro da empresa ANE, SARL e, o seu Director Geral pede-lhe o parecer para
decidir se deve ou não substituir uma das máquinas, do processo fabril da empresa, por uma outra nova.
Com este objectivo foram-lhe fornecidos os seguintes elementos.

Dados da Velha Máquina:

 Custo da máquina 4.000.000 cts;
 Amortização annual 400.000 cts;
 Amortização Acumulada 1.600.000 cts;
 Preço actual desta máquina 1.400.000 cts
De acordo com as projecções iniciais espera-se que durante os próximos 6 anos o RAI será:
 3 primeiros anos 800.000 cts;
 3 últimos anos 400.000 cts.
Dados para nova Máquina:
 Custo da máquina 5.400.000 cts;
 Amortização annual 900.000 cts;
 Espera-se que gere RL no valor de 1.500.000 cts ao longo da sua vida útil no fim da qual poderá
ser vendida por 850.000 cts
A alíquota do imposto da empresa e de 40% e, o custo de capital e de 20%.
18. A empresa Agrícola de Chiango, Lda, para empregar em regime de aluguer a população camponesa local,
pode comprar um tractor da marca MF ou da marca FORD, ambos acupulados das respectivas alfaias.
O MF custar-lhe-ia USD 35.000 CIF-Maputo enquanto que o custo CIF-Maputo do FORD seria de USD
25.000. A empresa poderia conseguir isenção dos direitos aduaneiros, mas as despesas de prepares cobrados
pelos agentes montariam em:
MF 40.000 Cts
FORD 55.000 Cts
O câmbio previsto e de 20.000 Mt/USD. O custo de oportunidade do capital e de 15%
Os tractores gerariam os seguintes fluxos de tesouraria:

Anos MF FORD

1 125.000 200.000
2 300.000 300.000
3 250.000 250.000
4 200.000 -

Que tractor lhe aconselharia comprar? Porque?

19. O cidadão Moçambicano M pretende abrir uma fábrica de produção de Televisores.

Um Gestor Financeiro pretende estudar a viabilidade do projecto e, recolheu as seguintes informações:
 Dimensão do Mercado 3.500.000 de Televisores;
 Quota do Mercado para a fábrica de M 20%;
 Preço por brinquedo 8.000 Mts;
 Custo unitário variavel 6.000 Mts;
 Custo Fixo 150.000 cts;
 Taxa de imposto 35%;
 Custo de capital 15%;
 Investimento necessário 450.000 cts;
 Critério de amortização: quotas anuais constantes durante a vida util do projecto
 Duração do projecto 10 anos.
a) Qual e o VAL do projecto?
b) Considerando o cenário abaixo, devera ou não avançar com o projecto?
 Dimensão do Mercado 3.000.000 Televisores;
 Preço unitario 7.000 Mts
 Custo unitario variavel 5.500 Mts
 Custos fixos 170.000 cts.
20. A BCA tem que escolher entre duas máquinas que realizam a mesma tarefa, mas tem períodos de vida util
diferentes. As duas máquinas tem os seguintes custos (em USD):

Ano Máquina A Máquina B

0 50.000 60.000
1 20.000 18.000
2 20.000 18.000
3 20.000 + substituição 18.000
4 18.000 + substituição

Estes custos estão expressos em termos reais.

a) Suponha que e gestor financeiro da BCA. Se tiver que comprar uma ou outra máquina e aluga-la ao director
da produção durante a sua vida util, que renda anual cobraria? Presuma que a taxa de actualização real e de
6% e ignore os impostos.
b) Que máquina devera a BCA comprar?
 c) Normalmente, a renda que calculou em a) e apenas hipotética- uma maneira de calcular e interpretar o
custo anual equivalente. Suponha que realmente compra uma das máquinas e a aluga ao director da
produção. Quanto deve realmente cobrar em cada um dos anos futures, considerando uma inflação estável
de 85 por ano?

21. A G, SARL, pretende introduzir uma nova tecnologia de fábrica da pasta dentífrica BAA. As estimativas
dos fluxos de caixa e as respectivas probabilidades resultantes da utilização do equipamento a instalar são
(valores em cts):

Ano Pessimista 20% Normal 50% Optimista 30%

0 (150.000) (150.000) (150.000)

1 40.000 50.000 75.000
2 40.000 70.000 75.000
3 40.000 60.000 65.000
4 40.000 80.000 85.000
4* 10.000 45.000

*valor residual
A rendibilidade do Mercado e de 15%, enquanto a taxa de juro sem risco e de 5%. O Beta do projecto e de 65%.
a) Qual e o VAL esperado?
b) Calcule o desvio padrão do projecto.
c) Deve ou não avançar com o projecto? Se tanto o Beta de 75% como o desvio calculado em b) fossem de
uma carteira bem diversificada qual seria o desvio padrão