O desenvolvimento sustentável da economia e da sociedade globais exige a prática de

o princípio ambiental, social e de governança (ESG). O princípio ESG foi desenvolvido

durante 17 anos após a sua proposta formal em 2004. Países em todo o mundo continuam a
promover

o desenvolvimento coordenado do meio ambiente, da sociedade e da governança, de acordo

com o

Princípio ASG. A fim de revisar e resumir a pesquisa ESG, este estudo utiliza a literatura
relacionada

à pesquisa ESG como objeto de pesquisa e apresenta o status da cooperação, pontos críticos e
tendências de

Pesquisa ESG com auxílio da ferramenta de análise de literatura CiteSpace. Com base em
dados quantitativos

resultados da análise, este estudo apresenta um exame e um resumo abrangente do progresso

no

pesquisa sobre ESG combinada com uma revisão sistemática da literatura. Isso inclui a base
teórica de

Pesquisa ESG, a interação entre as dimensões de ESG, o impacto de ESG na economia

consequências, o papel de prevenção de riscos de ESG e medição de ESG. Com base na

sistemática

resumo do progresso da pesquisa, este artigo refina ainda mais as características da pesquisa
ESG, revela

as deficiências da pesquisa ESG e propor um foco para a pesquisa ESG no futuro, a fim de

fornecer uma referência para a pesquisa acadêmica e a prática de ESG.

A sociedade humana nunca cessa a sua busca pelo progresso. Hoje, com o desenvolvimento

da economia e da sociedade, o mundo enfrenta não só muitas oportunidades, mas também

desafios. Em 2020, os eventos do “Cisne Negro” ocorreram com frequência. Com a

disseminação global de

COVID-19, quatro colapsos no mercado de ações dos EUA em duas semanas, a praga de
gafanhotos em

África, a Luckin Coffee foi retirada da lista devido a fraude, etc., ambiental (E), social (S) e

questões de governança (G) despertaram preocupação global. O tema do desenvolvimento

sustentável e abrangente tornou-se, mais uma vez, um tema quente de discussão em todo o
mundo. Em

resposta aos problemas cada vez mais graves de desenvolvimento sustentável no ambiente,

sociedade e o mercado financeiro, organizações internacionais e países em todo o mundo

apresentaram planos de ação de desenvolvimento sustentável, como ESG, para construir um
ambiente sustentável

e quadro de desenvolvimento abrangente da sociedade humana.

O princípio ESG é um sistema estrutural que inclui questões ambientais (E), sociais (S),

e fatores de governança (G) (ver Tabela 1) [1]. ESG decorre de investimento responsável. O

Os princípios para o investimento responsável (PRI) definem o investimento responsável como

“uma estratégia e

prática para incorporar fatores ambientais, sociais e de governança (ASG) no investimento

decisões e propriedade ativa” [2]. Portanto, ESG geralmente é um padrão e uma estratégia

usado por investidores para avaliar o comportamento corporativo e o desempenho financeiro

futuro. Como um

conceito de investimento para avaliar o desenvolvimento sustentável das empresas, os três

fatores básicos de ESG são os pontos-chave a serem considerados no processo de análise de

investimentos

e tomada de decisão. Além disso, os factores ambientais, sociais e de governação (ASG)

ajudam

medir a sustentabilidade e o impacto social das atividades empresariais [3]. Como a EBA

(Autoridade Bancária Europeia) afirma, os fatores ESG são “ambientais, sociais ou de

governança

assuntos que possam ter um impacto positivo ou negativo no desempenho financeiro ou

solvência de uma entidade, soberana ou individual” [1]. Portanto, como um valor de

sustentabilidade

e desenvolvimento coordenado que leva em conta aspectos econômicos, ambientais, sociais,

e benefícios de governança, ESG é uma filosofia de investimento que busca valor de longo
prazo

crescimento e é um método de governação abrangente, concreto e realista.

Desde que o princípio ESG foi formalmente proposto em 2004, tem sido praticado ativamente

na Europa, América e outros países desenvolvidos. Uma série de conquistas promove a

desenvolvimento e maturidade dos fatores ambientais, sociais e de governança, bem como

ESG como um todo, como o estabelecimento do sistema de avaliação ESG, a divulgação de ESG

padrões e o sistema de índice ESG. Esses fatores estão constantemente construindo um novo
padrão

do desenvolvimento sustentável. Com o conceito de ESG gradualmente se tornando popular,

ESG tem sido amplamente examinado, praticado e popularizado no campo prático, e tem
despertou o interesse de estudiosos de todo o mundo. Atualmente, há pouca literatura

análises sobre pesquisas ESG. Além disso, concentram-se principalmente no investimento ESG
(Daugaard,

2020) [4], a importância das métricas ESG no SRI (investimento socialmente responsável)
(Widyawati,

2020) [5], a influência da pontuação ESG na medição do desempenho da sustentabilidade

corporativa

(Drempetic et al., 2020) [6], a origem e significado do nome ESG em investidores

(Eccles e Viviers, 2011) [7], e a importância e o papel dos fatores ESG na economia financeira

processo de tomada de decisão (Ziolo et al., 2019) [8]. Além disso, há revisões de literatura
sobre

papel e desempenho da governança corporativa (G) em ESG (Yoshikawa et al., 2021) [9] e

discussões sobre a relação entre governança corporativa e responsabilidade social corporativa

(Aluchna e Roszkowska-Menkes, 2019) [10]. Atualmente, pode-se observar que ESG

as revisões concentram-se principalmente em um aspecto dos fatores ASG, e há escassez de

literatura sobre

os fatores ambientais (E) e sociais (S). No entanto, depois de vasculhar a literatura relevante

da pesquisa ESG, este artigo conclui que ESG, como uma estrutura integrada e conceito de

fatores ambientais, sociais e de governança, exibe uma relação interativa entre

suas dimensões, e muitos estudos enfocando a interação entre o meio ambiente

Surgiram factores (E), sociais (S) e de governação (G). Além disso, o ambiente,

fatores sociais e de governança desempenham um papel importante na medição do futuro

financeiro

desempenho e influência social das empresas. Portanto, como princípio de investimento

integrando os fatores ambientais, sociais e de governança, ESG é um importante motor

força para desencadear o desenvolvimento sustentável das empresas e o relacionamento

interativo

entre suas dimensões também é um ponto chave que merece atenção. Para promover o

economia e a sociedade globais melhorem a qualidade, este artigo analisa sistematicamente o

pesquisa sobre ESG e aguarda com expectativa a direção futura do desenvolvimento da

pesquisa ESG.

O artigo está estruturado da seguinte forma. Seção 1, introdução incluindo definição de ESG

e histórico de pesquisa. Na seção 2, é analisada a literatura relacionada à pesquisa de ESG

incluindo a base teórica do ESG, a interação entre as três dimensões do ESG,

o impacto do ESG nas consequências económicas, o papel do ESG na prevenção de riscos e o
ESG

medição. A seção 3 contém conclusões e pesquisas futuras.

Espera-se que este artigo desperte o interesse das partes interessadas que se preocupam e
exploram

a essência e o significado do ESG, como empresas, reguladores governamentais, instituições

financeiras

instituições e instituições acadêmicas. Ao mesmo tempo, este artigo também fornece uma útil

referência e orientação para a promoção de um maior desenvolvimento e prática de ESG.

2. Análise da literatura ESG nas principais revistas internacionais

2.1. Método

ESG emergiu de países desenvolvidos como a Europa e os EUA. A prática e

desenvolvimento de ESG nas empresas são relativamente maduros. Como resultado, há uma
riqueza de

literatura sobre pesquisa ESG. Para revisar sistemática e objetivamente a pesquisa

conquistas de ESG nos últimos 17 anos, este artigo apresentou o progresso da pesquisa de ESG

combinando análise bibliométrica com revisão de literatura.

Em primeiro lugar, este artigo utilizou o CiteSpace para quantificar objetivamente a

investigação relacionada com ESG sobre

“UTD24”, e mostrou a maturidade, os pontos críticos e as tendências da pesquisa ESG com

objetivo

dados. Por ser um software de análise bibliométrica com funções relativamente completas, o
CiteSpace

tem vantagens que outros softwares de bibliometria não conseguem igualar. Neste artigo, o
uso de

O CiteSpace poderia mostrar de forma direta e objetiva a situação do ESG na comunidade

acadêmica

cooperação e os pontos críticos e tendências da pesquisa ESG.

Em segundo lugar, com base nos resultados da análise quantitativa, ao combinar as questões
relacionadas com ESG

literatura na revista “UTD24”, as interações entre o ambiental (E), o social (S),

e os fatores de governança (G) e os fatores de influência relacionados ao ESG foram resumidos

mais detalhadamente,

e os resultados quantificados pelo CiteSpace foram verificados para esclarecer o progresso da

pesquisa e
tendência de pesquisa de ESG desde 2004.

Portanto, os resultados da análise bibliométrica e da revisão sistemática da literatura são

mutuamente conectados e verificados. Este artigo apresenta a pesquisa ESG de uma forma
abrangente

e forma objetiva.

2.2. Coleção de dados

A literatura pesquisada neste artigo foi obtida na Web of Science (WOS)

banco de dados dos principais periódicos publicados em “UTD24” de janeiro de 1985 a

dezembro de 2020, com foco em negócios, economia, finanças, informação, marketing e
ciências de gestão.

Sustentabilidade 2021, 13, 11663 4 de 28

Isto porque acreditamos que as áreas acima estão intimamente relacionadas com a prática

de uma empresa. Ao selecionar o “tema”, descobrimos que embora ASG tenha sido proposto,

não há uma definição clara. Profissionais de vários setores e acadêmicos deram

explicações diferentes. Para recuperar de forma abrangente a literatura necessária neste

artigo, após consultar a literatura relevante, descobrimos que ESG, responsabilidade

corporativa,

sustentabilidade e governança socioambiental são usados como sinônimos (Garcia et al.,

2017) [11]. Além disso, como ESG é derivado de CSR, ESG e CSR são dois termos que

podem ser usados indistintamente (Garcia et al., 2017) [11]. Portanto, o “tópico” inclui
questões ambientais, sociais e de governança (ESG), responsabilidade social corporativa (RSE),

responsabilidade, sustentabilidade e governança socioambiental, que foram utilizadas no

busca final de um total de 793 peças bibliográficas. A pesquisa mostrou que a pesquisa
relacionada

sobre o tema ESG começou em 2004. Em seguida, o CiteSpace foi utilizado para eliminar
duplicidades, e

Foram selecionadas 593 peças bibliográficas para análise bibliométrica.

A natureza dinâmica e complexa dos campos de investigação profissional exige o

desenvolvimento

de áreas temáticas por meio da colaboração em pesquisa e da integração de recursos no

níveis individual e institucional. ESG é um campo emergente de pesquisa e, em 2004,

Kofi Annan e 18 instituições financeiras elaboraram o relatório “Who Cares Wins: Connecting
Mercados Financeiros para um Mundo em Mudança.” Este relatório apelou à integração de
ESG

fatores em análise financeira, gestão de ativos e corretagem de títulos. O conceito

ESG emergiu gradualmente na Europa e nos EUA. O estudo do meio ambiente (E),

fatores sociais (S) e de governança (G), bem como ESG como um todo, tornaram-se
gradualmente

uma questão importante após a RSE. A análise cooperativa de coocorrência no CiteSpace pode

refletem intuitivamente o grau e o nível de cooperação em um campo de pesquisa

profissional.

Portanto, em primeiro lugar, este artigo mostra o progresso e a maturidade da pesquisa ESG
através da

nível de cooperação da comunidade acadêmica.

1. As instituições académicas representadas por países europeus e americanos têm uma

elevada

nível de cooperação.

Este artigo usa “País” e “Instituição” como nós de rede e CiteSpace para mapear

traçar o mapa da rede de cooperação de países e instituições acadêmicas. A visualização

na Figura 1 mostra a maturidade e difusão do conceito de sustentabilidade ESG no exterior

países. No domínio da investigação ESG, a cooperação entre a Europa e os EUA parece

estar perto. Tomando como exemplo os três principais países, os EUA têm uma frequência de

386 colaborações em ESG e centralidade de 0,91, e está em parceria desde

2004. A frequência de cooperação no Canadá é 85, com centralidade de 0,21. A frequência

de cooperação no Reino Unido é de 75, com uma centralidade de 0,33. Como observado, a
cooperação em

países desenvolvidos, como Estados Unidos, Canadá e Reino Unido, mostra

uma prática altamente centralizada e de alto nível. Em termos de instituições colaboradoras,

instituições acadêmicas representadas pela Universidade de Harvard, Universidade da

Pensilvânia,

a Universidade de Minnesota e a Universidade de Boston têm fortes laços de colaboração em

ESG

pesquisa, com frequência de 16, 16, 15 e 14 colaborações, respectivamente, e centralidade

de 0,02, 0,04, 0,01 e 0,03, respectivamente. Em comparação com países desenvolvidos, como
aqueles

na Europa e nos EUA, o nível de cooperação em investigação em ESG nos países em

desenvolvimento,
representado pela China, é relativamente baixo.

A rede de cooperação entre acadêmicos é descentralizada e o grau de cooperação é baixo.

CiteSpace é usado neste estudo para co-ocorrência de cooperação entre autores para
demonstrar a

rede e perfil de colaborações de autores na área. O cronograma definido aqui é de 2004 a

2020, e o intervalo de tempo está definido para 5 anos. O gráfico resultante da rede de
cooperação do autor

é mostrado na Figura 2. Após o agrupamento, pode-se observar que modularidade = 0,8834,

que é

maior que 0,3 e silhueta = 0,9672, que é maior que 0,7, indicando um valor significativo e

estrutura de agrupamento plausível. Como pode ser visto no mapa de colaboração dos
autores, a pesquisa ESG

formou uma rede colaborativa centrada nas obras de Christopher Marquis, Caroline

Flammer, Rodolphe Durand, Donal Crilly, George Serafeim, Michael D. Pfarrer, Heli Wang,

e outros estudiosos. No entanto, faltam laços de colaboração estreitos e extensos entre

cada time. Em geral, a estrutura de rede de colaboração entre em pesquisa ESG

é muito fragmentado e o nível de colaboração entre acadêmicos é baoxo.

Através da análise da comunidade acadêmica, percebe-se que o atual

a pesquisa sobre ESG está concentrada principalmente em países desenvolvidos, como os da

Europa

e os Estados Unidos. No entanto, a proximidade da cooperação entre os estudiosos não é alta

e está relativamente disperso. Portanto, a pesquisa ESG ainda está em fase de

desenvolvimento.

2.3.2. de hotspots de pesquisa sobre ESG

Palavras-chave abstraem os pontos centrais da pesquisa na área. Este artigo usou o CiteSpace

software para análise de co-ocorrência de palavras-chave, que pode revelar os pontos críticos
de pesquisa de

ESG em diferentes períodos e mostra o contexto e o progresso da pesquisa ESG.

Neste artigo, utilizamos o CiteSpace para analisar a coocorrência de palavras-chave,

selecionadas

“Palavra-chave” como o tipo de nó e agrupou as palavras-chave para obter o mapa de co-

ocorrência de palavras-chave na Figura 3. Como mostra o resultado, modularidade = 0,431,
que é maior

do que 0,3 e, portanto, a estrutura de agrupamento é significativa, enquanto silhueta = 0,7421,

que é maior que 0,7, indicando que os resultados são plausíveis. Em primeiro lugar, através do

análise de cluster de co-palavras-chave, pode-se observar que os temas focam em felicidade,

transparência, valor para o acionista, desempenho organizacional, filantropia corporativa ou

organização e teoria institucional. Em segundo lugar, a partir da análise da frequência das
palavras, o topo

As 10 palavras-chave mais frequentes são responsabilidade social corporativa (234 vezes),

desempenho

(140 vezes), sustentabilidade (125 vezes), gestão (113 vezes), desempenho financeiro

(83 vezes), empresa (80 vezes), impacto (80 vezes), responsabilidade social (80 vezes),
governança

(74 vezes) e estratégia (71 vezes). Todos estes foram concentrados entre 2004 e

2007 (ver Tabela 2). Por fim, a classificação por centralidade mostra a importância das
palavras-chave no

rede de co-ocorrência. Em termos de centralidade de palavras-chave, os pontos críticos de

pesquisa com alta

importância estão concentradas em empresa (0,16), comportamento (0,13), impacto (0,12),

estratégia (0,1),

vantagem competitiva (0,09), responsabilidade social corporativa (0,08), gestão (0,08),

sustentabilidade (0,07), governança (0,07) e organização (0,07) (ver Tabela 3).

Estatísticas de tendências de pesquisa sobre ESG

Os termos de explosão indicam que a frequência de uma palavra-chave aumenta

acentuadamente dentro de um

Certo período de tempo. Quando a frequência de uma palavra-chave aumenta, sua

importância

também aumenta. Ou seja, os termos burst podem revelar o ponto crítico da pesquisa e
navegar pelo

direção de pesquisa em um campo em um período de tempo designado. Neste artigo, o

CiteSpace é usado para

a análise dos termos burst, e foram obtidos 19 termos burst. Como pode ser observado, em
termos

da intensidade das palavras-chave, o foco da pesquisa é desempenho financeiro, filantropia,

empresa, autorregulação, estrutura, tecnologia, valor da empresa, concorrência, perspectiva e

organização. Por outro lado, nos últimos cinco anos, o foco foi no desempenho financeiro,

filantropia, autorregulação, valor da empresa e diretor. Em termos de tendências, a pesquisa

ESG tende a focar na interação entre o nível organizacional e a responsabilidade social
de empresas e pesquisas relacionadas (ver Tabela 4)

A partir dos resultados estatísticos do CiteSpace, algumas características e regularidades do

ESG

pesquisas podem ser observadas. Em primeiro lugar, a investigação ESG centra-se

principalmente nos temas da felicidade,

valor para o acionista, desempenho organizacional, filantropia corporativa, transparência,

organização e teoria institucional (ver Figura 3). Em segundo lugar, pode-se observar a partir

os resultados estatísticos de palavras-chave e termos explosivos nos quais a pesquisa ESG se

concentra detalhadamente

exploração das três dimensões ambiental, social e de governança, enquanto o

pesquisas que consideram ESG como um todo não mostram uma tendência óbvia.

2.4. Análise do progresso da pesquisa em ESG

Esta subseção apresenta a análise do andamento da pesquisa ESG de acordo com o

importância, frequência e atenção dos pontos críticos de pesquisa com base nos resultados
estatísticos de

Pontos críticos de pesquisa ESG e tendências de pesquisa combinados com uma revisão
sistemática da literatura.

2.4.1. A Base Teórica do ESG

A base teórica é a pedra angular da pesquisa acadêmica. Dos resultados do

mapa de coocorrência de palavras-chave (ver Figura 3), estatísticas de palavras-chave (ver

Tabelas 2 e 3) e

estatísticas de termos de explosão (ver Tabela 4), pode-se observar que a base teórica do ESG

a pesquisa concentra-se principalmente na teoria institucional e na teoria das partes

interessadas.

Em termos de teoria institucional, Chatterji e Toffel (2010) explicaram o impacto da

Classificação ESG na melhoria do desempenho ambiental [12], Jayachandran et al. (2013)

demonstraram o impacto do desempenho social no desempenho corporativo [13], Koh et al.

(2014) estudaram o papel de prevenção de riscos desempenhado pelo ESG [14], e Flammer et
al. (2019)

estudou o efeito vinculativo dos contratos de responsabilidade social sobre os executivos [15].
Em geral,

A pesquisa ESG discute o papel do comportamento de legitimidade das empresas na

sustentabilidade
desenvolvimento de uma empresa baseada na teoria institucional.

Em termos da teoria dos stakeholders, Kölbel et al. (2017) estudaram a relação entre

irresponsabilidade social corporativa e risco financeiro [16], Surroca et al. (2010) estudaram o

relação entre responsabilidade corporativa e desempenho financeiro [17], Muller e

Kräussl (2011) estudou a relação entre doações de caridade corporativa e retorno

sobre investimento [18], e Flammer e Kacperczyk (2019) exploraram o impacto da prática ESG
na gestão de funcionários [19]. Em geral, com base na teoria das partes interessadas, a
pesquisa ESG

sugeriu que as empresas que respondem melhor aos requisitos ASG das partes interessadas
irão

têm melhor desempenho do que empresas irresponsáveis.

2.4.2. A Interação entre o Ambiental (E), o Social ( ) e a Governança (G)

Dimensões

Os três fatores ESG são de grande importância para a operação e sustentabilidade

desenvolvimento de empresas. Pode ser observado a partir dos resultados da análise

quantitativa em

neste artigo que a pesquisa atual sobre ESG é baseada principalmente nas questões
ambientais (E), sociais

(S) e governança (G). Ao mesmo tempo, através da nossa literatura sistemática

revisão, pode-se observar que há um número considerável de estudos sobre a interação

entre E, S e G. Portanto, este artigo resume sistematicamente a pesquisa sobre o

interação entre as dimensões ambiental (E), social (S) e de governança (G).

1. Pesquisa de Interação da Dimensão Ambiental (E)

O meio ambiente sempre foi um problema central que ocupa as preocupações da academia.

A dimensão ambiental (E) na pesquisa ESG diz respeito principalmente à interação entre

as dimensões ambiental (E) e de governança (G). Na pesquisa sobre a interação

entre as dimensões ambiental (E) e governança (G), as palavras-chave relacionadas

são gestão, governança, verde, meio ambiente e desempenho ambiental. O

as frequências das palavras-chave são, respectivamente, 113, 74, 22, 16 e 14, e todas elas são
classificadas no

48 principais (ver Tabela 2). A centralidade das quatro primeiras palavras-chave é,

respectivamente, 0,08, 0,07, 0,04,

e 0,04, e todos estão classificados entre os 27 primeiros (ver Tabela 3). Portanto, a interação
entre
as dimensões ambiental (E) e de governança (G) são um ponto importante da pesquisa ESG.

Primeiramente, sob a perspectiva dos fatores executivos, Flammer et al. (2019) descobriram
que o

O contrato de RSC chama a atenção dos executivos para as partes interessadas, o que pode
melhorar o

governança corporativa e seu impacto na sociedade e no meio ambiente no longo prazo. Por
isso,

integrar o meio ambiente e o desempenho social na remuneração dos executivos seniores

é de grande importância [15]. Davidson et al. (2019) descobriram que empresas lideradas por
CEOs não materialistas têm bom desempenho em responsabilidade social, como o tratamento

do meio ambiente, e isso está positivamente correlacionado com o desempenho do preço das
ações [20].

Em segundo lugar, da perspectiva dos factores das partes interessadas, Cheng et al. (2014)
apontou

que o excelente desempenho das estratégias de responsabilidade social corporativa trará

melhores

canais de financiamento. Especificamente, a melhoria na participação das partes interessadas

reduz o custo do agente, e o aumento da transparência reduz a assimetria de informação,

portanto, o desempenho da responsabilidade social está negativamente correlacionado com a

restrição de capital,

levando a melhores canais de financiamento. A dimensão ambiental é um dos fatores

que promove esta relação [21].

Entre os estudos mencionados neste artigo, há poucas pesquisas sobre a interação

entre as dimensões ambiental (E) e social (S), porque a dimensão ambiental (E)

dimensão é geralmente atribuída à dimensão social (S) em medições e pesquisas.

2. Interação entre as Dimensões Social (S) e de Governança (G)

A partir do ranking de frequência de palavras e centralidade das palavras-chave, percebe-se

que o

os centros de pesquisa ESG concentram-se nos níveis social (S) e de governança (G). No
interativo

relação entre as dimensões social (S) e de governança (G), as palavras-chave relacionadas