CONHECIMENTOS BANCRIOS

Estrutura do Sistema Financeiro Nacional Sistema de Seguros Privados e Previdncia Complementar Sociedade de Fomento Mercantil (Factoring) Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito Produtos e Servios Financeiros Mercado de Capitais Mercado de Cmbio Operaes com Derivativos Garantias do Sistema Financeiro Nacional Vocabulrio e Termos Tcnicos Exerccios de Fixao

Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

Conselho Monetrio Nacional Banco Central do Brasil Comisso de Valores Mobilirios Conselho de Recursos do SFN Bancos Comerciais Caixas Econmicas Cooperativas de Crdito Bancos Comerciais Cooperativos Bancos de Investimento e Desenvolv. Sociedades de Crdito, Financ. e Investim. Sociedades de Arrendamento Mercantil Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Sociedades Distribuidoras de Tt. e Valores Bolsa de Valores Bolsa de Mercadorias e de Futuros SELIC CETIP Sociedades de Crdito Imobilirio Associaes de Poupana e Emprstimo Outras Instituies

rgos de regulao e fiscalizaco 1 BCB

Instituies Categoria Discriminao

CVM CMN

CNSP

SUSEP

CGPC

SPC

Instituies financeiras Bancos mltiplos c/ carteira comercial que captam depsitos Bancos comerciais vista Caixas econmicas Cooperativas de crdito Demais instituies Bancos mltiplos s/ carteira comercial financeiras Bancos de investimento Bancos de desenvolvimento Sociedades de crdito, financiamento e investimento Sociedades de crdito imobilirio Companhias hipotecrias Associaes de poupana e emprstimo Outros intermedirios ou Bolsas de mercadorias e de futuros auxiliares Bolsas de valores financeiros Sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios Sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios Sociedades de arrendamento mercantil Sociedades corretoras de cmbio Agentes autnomos de investimento Entidades ligadas aos Entidades fechadas de previdncia privada sistemas de previdncia e Entidades abertas de previdncia privada de seguros Sociedades seguradoras Sociedades de capitalizao Sociedades administradoras de seguro -sade Entidades Fundos mtuos administradoras de recursos Clubes de investimentos de terceiros Carteiras de investidores estrangeiros Administradoras de consrcios Entidades operadoras de Sistemas de compensao e de liquidao sistemas de liquidao

Conselho Monetrio Nacional

CMN - Conselho Monetrio Nacional
Lidera o SFN e composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente), pelo Ministro-chefe da Secretaria de Planejamento e pelo Presidente do Banco Central do Brasil. (Medida Provisria 542, de 30 de junho de 1994) Criou-se tambm, subordinado ao CMN, a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito, com a competncia bsica de regulamentar as matrias da Medida Provisria 542, de responsabilidade do CMN. Seus componentes so o Presidente do BACEN, o Presidente da CVM, os Secretrios do Tesouro Nacional e da Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, os Diretores de Poltica Monetria, de Assuntos Internacionais e de Normas e Organizao do Sistema Financeiro, todos do BACEN. Funcionam tambm, junto ao CMN, as seguintes comisses consultivas: - Normas e Organizao do Sistema Financeiro;

- Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros; - Crdito Rural; - Crdito Industrial; - Endividamento Pblico; - Poltica Monetria e Cambial; - Processos Administrativos. O CMN rene-se ordinria e/ou extraordinariamente para discutir assuntos de interesse do SFN e suas decises so tomadas atravs de Resolues.

Entre suas principais atribuies podemos destacar as seguintes:

- adaptar o volume de meios de pagamento s reais necessidades da economia e de seu processo de desenvolvimento; - regular o valor interno da moeda, prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais; - regular o valor externo da moeda e o equilbrio da balana de pagamentos do pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira; - orientar a melhor aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas e privadas nas diferentes regies do pas, gerando condies - favorveis ao desenvolvimento da economia nacional; - propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficcia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos; - zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; - coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica interna e externa, em conjunto com o Congresso Nacional; - autorizar as emisses de papel-moeda pelo BACEN e as normas reguladoras do meio circulante; - determinar as caractersticas gerais das cdulas e das moedas; - aprovar os oramentos monetrios preparados pelo BACEN; - fixar diretrizes e normas da poltica cambial; - disciplinar o crdito em suas modalidades e as formas das operaes creditcias; - estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou financeiros; - determinar as taxas do recolhimento compulsrio das instituies financeiras; - outorgar ao BACEN o monoplio de operaes de cmbio quando o balano de pagamento o exigir; - estabelecer normas a serem seguidas pelo BACEN nas transaes com ttulos pblicos;

- regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies financeiras que operam no pas; - aplicar as penalidades previstas e limitar sempre que necessrio as taxas de juros, descontos, comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes, inclusive as prestadas pelo BACEN.

Presidncia da Repblica Subchefia para Assuntos Jurdicos

LEI N 4.595, DE 31 DE DEZEMBRO DE 1964.

Dispe sobre a Poltica e as Instituies Monetrias, Bancrias e Creditcias, Cria o Conselho Monetrio Nacional e d outras providncias O PRESIDENTE DA REPBLICA, Fao saber que o Congresso Nacional decreta e eu sanciono a seguinte Lei: Captulo I Do Sistema Financeiro Nacional Art. 1 O sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela presente Lei, ser constitudo: I - do Conselho Monetrio Nacional; II - do Banco Central do Brasil; (Redao dada pelo Del n 278, de 28/02/67) III - do Banco do Brasil S. A.; IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; V - das demais instituies financeiras pblicas e privadas. Captulo II Do Conselho Monetrio Nacional Art. 2 Fica extinto o Conselho da atual Superintendncia da Moeda e do Crdito, e criado em substituio, o Conselho Monetrio Nacional, com a finalidade de formular a poltica da moeda e do crdito como previsto nesta lei, objetivando o progresso econmico e social do Pas. Art. 3 A poltica do Conselho Monetrio Nacional objetivar: I - Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento; II - Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais; III - Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira; IV - Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer privadas; tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional; V - Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos; VI - Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;

VII - Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica, interna e externa. Art. 4 Compete ao Conselho Monetrio Nacional, segundo diretrizes estabelecidas pelo Presidente da Repblica: (Redao dada pela Lei n 6.045, de 15/05/74) I - Autorizar as emisses de papel-moeda (Vetado) as quais ficaro na prvia dependncia de autorizao legislativa quando se destinarem ao financiamento direto pelo Banco Central da Repblica do Brasil, das operaes de crdito com o Tesouro Nacional, nos termos do artigo 49 desta Lei.(Vide Lei n 8.392, de 30.12.91) O Conselho Monetrio Nacional pode, ainda autorizar o Banco Central da Repblica do Brasil a emitir, anualmente, at o limite de 10% (dez por cento) dos meios de pagamentos existentes a 31 de dezembro do ano anterior, para atender as exigncias das atividades produtivas e da circulao da riqueza do Pas, devendo, porm, solicitar autorizao do Poder Legislativo, mediante Mensagem do Presidente da Repblica, para as emisses que, justificadamente, se tornarem necessrias alm daquele limite. Quando necessidades urgentes e imprevistas para o financiamento dessas atividades o determinarem, pode o Conselho Monetrio Nacional autorizar as emisses que se fizerem indispensveis, solicitando imediatamente, atravs de Mensagem do Presidente da Repblica, homologao do Poder Legislativo para as emisses assim realizadas: II - Estabelecer condies para que o Banco Central da Repblica do Brasil emita moeda-papel (Vetado) de curso forado, nos termos e limites decorrentes desta Lei, bem como as normas reguladoras do meio circulante; III - Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo Banco Central da Repblica do Brasil, por meio dos quais se estimaro as necessidades globais de moeda e crdito; IV - Determinar as caractersticas gerais (Vetado) das cdulas e das moedas; V - Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto a compra e venda de ouro e quaisquer operaes em Direitos Especiais de Saque e em moeda estrangeira; (Redao dada pelo Del n 581, de 14/05/69) VI - Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das instituies financeiras; VII - Coordenar a poltica de que trata o art. 3 desta Lei com a de investimentos do Governo Federal; VIII - Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades subordinadas a esta lei, bem como a aplicao das penalidades previstas; IX - Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes e servios bancrios ou financeiros, inclusive os prestados pelo Banco Central da Repblica do Brasil, assegurando taxas favorecidas aos financiamentos que se destinem a promover: - recuperao e fertilizao do solo; - reflorestamento; - combate a epizootias e pragas, nas atividades rurais; - eletrificao rural; - mecanizao; - irrigao; - investimento indispensveis s atividades agropecurias; X - Determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero emprestar a um mesmo cliente ou grupo de empresas;

XI - Estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes, mobilizaes e outras relaes patrimoniais a serem observadas pelas instituies financeiras; XII - Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras; XIII - Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos o capital mnimo das instituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de suas sedes e agncias ou filiais; XIV - Determinar recolhimento de at 60% (sessenta por cento) do total dos depsitos e/ou outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de letras ou obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida Pblica Federal, seja atravs de recolhimento em espcie, em ambos os casos entregues ao Banco Central do Brasil, na forma e condies que o Conselho Monetrio Nacional determinar, podendo este: (Redao dada pelo Del n 1.959, de 14/09/82) a) adotar percentagens diferentes em funo; - das regies geo-econmicas; - das prioridades que atribuir s aplicaes; - da natureza das instituies financeiras; b) determinar percentuais que no sero recolhidos, desde que tenham sido reaplicados em financiamentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional.(Vide art 10, inciso III) XV - Estabelecer para as instituies financeiras pblicas, a deduo dos depsitos de pessoas jurdicas de direito pblico que lhes detenham o controle acionrio, bem como dos das respectivas autarquias e sociedades de economia mista, no clculo a que se refere o inciso anterior; XVI - Enviar obrigatoriamente ao Congresso Nacional, at o ltimo dia do ms subsequente, relatrio e mapas demonstrativos da aplicao dos recolhimentos compulsrios, (Vetado). XVII - Regulamentar, fixando limites, prazos e outras condies, as operaes de redesconto e de emprstimo, efetuadas com quaisquer instituies financeiras pblicas e privadas de natureza bancria; XVIII - Outorgar ao Banco Central da Repblica do Brasil o monoplio das operaes de cmbio quando ocorrer grave desequilbrio no balano de pagamentos ou houver srias razes para prever a iminncia de tal situao; XIX - Estabelecer normas a serem observadas pelo Banco Central da Repblica do Brasil em suas transaes com ttulos pblicos e de entidades de que participe o Estado; XX - Autoriza o Banco Central da Repblica do Brasil e as instituies financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio, compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de economia mista e empresas do Estado; XXI - Disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corretores de fundos pblicos; XXII - Estatuir normas para as operaes das instituies financeiras pblicas, para preservar sua solidez e adequar seu funcionamento aos objetivos desta lei; XXIII - Fixar, at quinze (15) vezes a soma do capital realizado e reservas livres, o limite alm do qual os excedentes dos depsitos das instituies financeiras sero recolhidos ao Banco Central da Repblica do Brasil ou aplicados de acordo com as normas que o Conselho estabelecer; XXIV - Decidir de sua prpria organizao; elaborando seu regimento interno no prazo mximo de trinta (30) dias; XXV - Decidir da estrutura tcnica e administrativa do Banco Central da Repblica do Brasil e fixar seu quadro de pessoal, bem como estabelecer os vencimentos e vantagens de seus

funcionrios, servidores e diretores, cabendo ao Presidente deste apresentar as respectivas propostas; (Vide Lei n 9.650, 27.5.1998) XXVI - Conhecer dos recursos de decises do Banco Central da Repblica do Brasil; (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) XXVII - aprovar o regimento interno e as contas do Banco Central do Brasil e decidir sobre seu oramento e sobre seus sistemas de contabilidade, bem como sobre a forma e prazo de transferncia de seus resultados para o Tesouro Nacional, sem prejuzo da competncia do Tribunal de Contas da Unio. (Redao dada pelo Decreto Lei n 2.376, de 25.11.1987) (Vide art 10, inciso III) XXVIII - Aplicar aos bancos estrangeiros que funcionem no Pas as mesmas vedaes ou restries equivalentes, que vigorem nas praas de suas matrizes, em relao a bancos brasileiros ali instalados ou que nelas desejem estabelecer - se; XXIX - Colaborar com o Senado Federal, na instruo dos processos de emprstimos externos dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, para cumprimento do disposto no art. 63, n II, da Constituio Federal; XXX - Expedir normas e regulamentao para as designaes e demais efeitos do art. 7, desta lei. (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) XXXI - Baixar normas que regulem as operaes de cmbio, inclusive swaps, fixando limites, taxas, prazos e outras condies. XXXII - regular os depsitos a prazo de instituies financeiras e demais sociedades autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, inclusive entre aquelas sujeitas ao mesmo controle acionrio ou coligadas. (Redao dada pelo Del n 2.290, de 21/11/86) 1 O Conselho Monetrio Nacional, no exerccio das atribuies previstas no inciso VIII deste artigo, poder determinar que o Banco Central da Repblica do Brasil recuse autorizao para o funcionamento de novas instituies financeiras, em funo de convenincias de ordem geral. 2 Competir ao Banco Central da Repblica do Brasil acompanhar a execuo dos oramentos monetrios e relatar a matria ao Conselho Monetrio Nacional, apresentando as sugestes que considerar convenientes. 3 As emisses de moeda metlica sero feitas sempre contra recolhimento (Vetado) de igual montante em cdulas. 4 O Conselho Monetrio nacional poder convidar autoridades, pessoas ou entidades para prestar esclarecimentos considerados necessrios. 5 Nas hipteses do art. 4, inciso I, e do 6, do art. 49, desta lei, se o Congresso Nacional negar homologao emisso extraordinria efetuada, as autoridades responsveis sero responsabilizadas nos termos da Lei n 1059, de 10/04/1950. 6 O Conselho Monetrio Nacional encaminhar ao Congresso Nacional, at 31 de maro de cada ano, relatrio da evoluo da situao monetria e creditcia do Pas no ano anterior, no qual descrever, minudentemente as providncias adotadas para cumprimento dos objetivos estabelecidos nesta lei, justificando destacadamente os montantes das emisses de papelmoeda que tenham sido feitas para atendimento das atividades produtivas. 7 O Banco Nacional da Habitao o principal instrumento de execuo da poltica habitacional do Governo Federal e integra o sistema financeiro nacional, juntamente com as sociedades de crdito imobilirio, sob orientao, autorizao, coordenao e fiscalizao do Conselho Monetrio Nacional e do Banco Central da Repblica do Brasil, quanto execuo, nos termos desta lei, revogadas as disposies especiais em contrrio. (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) Art. 5 As deliberaes do Conselho Monetrio Nacional entendem-se de responsabilidade de seu Presidente para os efeitos do art. 104, n I, letra "b", da Constituio Federal e obrigaro

tambm os rgos oficiais, inclusive autarquias e sociedades de economia mista, nas atividades que afetem o mercado financeiro e o de capitais. Art. 6 O Conselho Monetrio Nacional ser integrado pelos seguintes membros: (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) I - Ministro da Fazenda que ser o Presidente; (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) II - Presidente do Banco do Brasil S. A.; (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) III - Presidente do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) IV - Sete (7) membros nomeados pelo Presidente da Repblica, aps aprovao do Senado Federal, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assuntos econmico-financeiros, com mandato de sete (7) anos, podendo ser reconduzidos. (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) 1 O Conselho Monetrio Nacional deliberar por maioria de votos, com a presena, no mnimo, de 6 (seis) membros, cabendo ao Presidente tambm o voto de qualidade. 2 Podero participar das reunies do Conselho Monetrio Nacional (VETADO) o Ministro da Indstria e do Comrcio e o Ministro para Assuntos de Planejamento e Economia, cujos pronunciamentos constaro obrigatoriamente da ata das reunies. 3 Em suas faltas ou impedimentos, o Ministro da Fazenda ser substitudo, na Presidncia do Conselho Monetrio Nacional, pelo Ministro da Indstria e do Comrcio, ou, na falta deste, pelo Ministro para Assuntos de Planejamento e Economia. 4 Exclusivamente motivos relevantes, expostos em representao fundamentada do Conselho Monetrio Nacional, podero determinar a exonerao de seus membros referidos no inciso IV, deste artigo. 5 Vagando-se cargo com mandato o substituto ser nomeado com observncia do disposto no inciso IV deste artigo, para completar o tempo do substitudo. 6 Os membros do Conselho Monetrio Nacional, a que se refere o inciso IV deste artigo, devem ser escolhidos levando-se em ateno, o quanto possvel, as diferentes regies geoecnomicas do Pas. Art. 7 Junto ao Conselho Monetrio Nacional funcionaro as seguintes Comisses Consultivas: (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) I - Bancria, constituda de representantes: 1 - do Conselho Nacional de Economia; 2 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 3 - do Banco do Brasil S.A.; 4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; 5 - do Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais; 6 - do Banco Nacional de Crdito Cooperativo; 7 - do Banco do Nordeste do Brasil S. A.; 8 - do Banco de Crdito da Amaznia S. A.; 9 - dos Bancos e Caixas Econmicas Estaduais; 10 - dos Bancos Privados; 11 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos; 12 - das Bolsas de Valores; 13 - do Comrcio;

14 - da Indstria; 15 - da Agropecuria; 16 - das Cooperativas que operam em crdito. II - de Mercado de Capitais, constituda de representantes: 1 - do Ministrio da Indstria e do Comrcio; 2 - do Conselho Nacional da Economia. 3 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; 5 - dos Bancos Privados; 6 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos; 7 - das Bolsas de Valores; 8 - das Companhias de Seguros Privados e Capitalizao; 9 - da Caixa de Amortizao; III - de Crdito Rural, constituda de representantes: 1 - do Ministrio da Agricultura; 2 - da Superintendncia da Reforma Agrria; 3 - da Superintendncia Nacional de Abastecimento; 4 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 5 - da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil S. A.; 6 - da Carteira de Colonizao de Banco do Brasil S.A.; 7 - do Banco Nacional de Crdito Cooperativo; 8 - do Banco do Nordeste do Brasil S.A.; 9 - do Banco de Crdito da Amaznia S.A.; 10 - do Instituto Brasileiro do Caf; 11 - do Instituto do Acar e do lcool; 12 - dos Banco privados; 13 - da Confederao Rural Brasileira; 14 - das Instituies Financeiras Pblicas Estaduais ou Municipais, que operem em crdito rural; 15 - das Cooperativas de Crdito Agrcola. IV - (Vetado). 1 - (Vetado). 2 - (Vetado). 3 - (Vetado). 4 - (Vetado). 5 - (Vetado). 6 - (Vetado). 7 - (Vetado). 8 - (Vetado). 9 - (Vetado).

10 - (Vetado). 11 - (Vetado). 12 - (Vetado). 13 - (Vetado). 14 - (Vetado). 15 - (Vetado). V - de Crdito Industrial, constituda de representantes: 1 - do Ministrio da Indstria e do Comrcio; 2 - do Ministrio Extraordinrio para os Assuntos de Planejamento e Economia; 3 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; 5 - da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil S.A.; 6 - dos Banco privados; 7 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos; 8 - da Indstria. 1 A organizao e o funcionamento das Comisses Consultivas sero regulados pelo Conselho Monetrio Nacional, inclusive prescrevendo normas que: a) lhes concedam iniciativa prpria junto ao MESMO CONSELHO; b) estabeleam prazos para o obrigatrio preenchimento dos cargos nas referidas Comisses; c) tornem obrigatria a audincia das Comisses Consultivas, pelo Conselho Monetrio Nacional, no trato das matrias atinentes s finalidades especficas das referidas Comisses, ressalvado os casos em que se impuser sigilo. 2 Os representantes a que se refere este artigo sero indicados pelas entidades nele referidas e designados pelo Conselho Monetrio Nacional. 3 O Conselho Monetrio Nacional, pelo voto de 2/3 (dois teros) de seus membros, poder ampliar a competncia das Comisses Consultivas, bem como admitir a participao de representantes de entidades no mencionadas neste artigo, desde que tenham funes diretamente relacionadas com suas atribuies. CAPTULO III Do Banco Central da Repblica do Brasil Art. 8 A atual Superintendncia da Moeda e do Crdito transformada em autarquia federal, tendo sede e foro na Capital da Repblica, sob a denominao de Banco Central da Repblica do Brasil, com personalidade jurdica e patrimnio prprios este constitudo dos bens, direitos e valores que lhe so transferidos na forma desta Lei e ainda da apropriao dos juros e rendas resultantes, na data da vigncia desta lei, do disposto no art. 9 do Decreto-Lei nmero 8495, de 28/12/1945, dispositivo que ora expressamente revogado. Pargrafo nico. Os resultados obtidos pelo Banco Central do Brasil, consideradas as receitas e despesas de todas as suas operaes, sero, a partir de 1 de janeiro de 1988, apurados pelo regime de competncia e transferidos para o Tesouro Nacional, aps compensados eventuais prejuzos de exerccios anteriores. (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) Art. 9 Compete ao Banco Central da Repblica do Brasil cumprir e fazer cumprir as disposies que lhe so atribudas pela legislao em vigor e as normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Art. 10. Compete privativamente ao Banco Central da Repblica do Brasil:

I - Emitir moeda-papel e moeda metlica, nas condies e limites autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional (Vetado). II - Executar os servios do meio-circulante; III - determinar o recolhimento de at cem por cento do total dos depsitos vista e de at sessenta por cento de outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de Letras ou Obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida Pblica Federal, seja atravs de recolhimento em espcie, em ambos os casos entregues ao Banco Central do Brasil, a forma e condies por ele determinadas, podendo: (includo pela Lei n 7.730, de 31.1.1989, renumerando-se os demais incisos) a) adotar percentagens diferentes em funo: 1. das regies geoeconmicas; 2. das prioridades que atribuir s aplicaes; 3. da natureza das instituies financeiras; b) determinar percentuais que no sero recolhidos, desde que tenham sido reaplicados em financiamentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies por ele fixadas. IV - Receber os recolhimentos compulsrios de que trata o inciso anterior e, ainda, os depsitos voluntrios vista das instituies financeiras, nos termos do inciso III e 2 do art. 19. (Renumerado com redao dada pela Lei n 7.730, de 31/01/89) V - Realizar operaes de redesconto e emprstimos a instituies financeiras bancrias e as referidas no Art. 4, inciso XIV, letra " b ", e no 4 do Art. 49 desta lei; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) VI - Exercer o controle do crdito sob todas as suas formas; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) VII - Efetuar o controle dos capitais estrangeiros, nos termos da lei;(Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) VIII - Ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de Direitos Especiais de Saque e fazer com estas ltimas todas e quaisquer operaes previstas no Convnio Constitutivo do Fundo Monetrio Internacional; (Redao dada pelo Del n 581, de 14/05/69) (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) IX - Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) X - Conceder autorizao s instituies financeiras, a fim de que possam: (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) a) funcionar no Pas; b) instalar ou transferir suas sedes, ou dependncias, inclusive no exterior; c) ser transformadas, fundidas, incorporadas ou encampadas; d) praticar operaes de cmbio, crdito real e venda habitual de ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal, aes Debntures, letras hipotecrias e outros ttulos de crdito ou mobilirios; e) ter prorrogados os prazos concedidos para funcionamento; f) alterar seus estatutos. g) alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionrio. (Includo pelo Del n 2.321, de 25/02/87) XI - Estabelecer condies para a posse e para o exerccio de quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras privadas, assim como para o exerccio de quaisquer

funes em rgos consultivos, fiscais e semelhantes, segundo normas que forem expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) XII - Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) XIII - Determinar que as matrizes das instituies financeiras registrem os cadastros das firmas que operam com suas agncias h mais de um ano.(Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) 1 No exerccio das atribuies a que se refere o inciso IX deste artigo, com base nas normas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central da Repblica do Brasil, estudar os pedidos que lhe sejam formulados e resolver conceder ou recusar a autorizao pleiteada, podendo (Vetado) incluir as clusulas que reputar convenientes ao interesse pblico. 2 Observado o disposto no pargrafo anterior, as instituies financeiras estrangeiras dependem de autorizao do Poder Executivo, mediante decreto, para que possam funcionar no Pas (Vetado). Art. 11. Compete ainda ao Banco Central da Repblica do Brasil; I - Entender-se, em nome do Governo Brasileiro, com as instituies financeiras estrangeiras e internacionais; II - Promover, como agente do Governo Federal, a colocao de emprstimos internos ou externos, podendo, tambm, encarregar-se dos respectivos servios; III - Atuar no sentido do funcionamento regular do mercado cambial, da estabilidade relativa das taxas de cmbio e do equilbrio no balano de pagamentos, podendo para esse fim comprar e vender ouro e moeda estrangeira, bem como realizar operaes de crdito no exterior, inclusive as referentes aos Direitos Especiais de Saque, e separar os mercados de cmbio financeiro e comercial; (Redao dada pelo Del n 581, de 14/05/69) IV - Efetuar compra e venda de ttulos de sociedades de economia mista e empresas do Estado; V - Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional; VI - Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; VII - Exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre empresas que, direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relao s modalidades ou processos operacionais que utilizem; VIII - Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secretaria. 1 No exerccio das atribuies a que se refere o inciso VIII do artigo 10 desta lei, o Banco Central do Brasil poder examinar os livros e documentos das pessoas naturais ou jurdicas que detenham o controle acionrio de instituio financeira, ficando essas pessoas sujeitas ao disposto no artigo 44, 8, desta lei. (Includo pelo Del n 2.321, de 25/02/87) 2 O Banco Central da Repblica do Brasil instalar delegacias, com autorizao do Conselho Monetrio Nacional, nas diferentes regies geo-econmicas do Pas, tendo em vista a descentralizao administrativa para distribuio e recolhimento da moeda e o cumprimento das decises adotadas pelo mesmo Conselho ou prescritas em lei. (Renumerado pelo Del n 2.321, de 25/02/87) Art. 12. O Banco Central da Repblica do Brasil operar exclusivamente com instituies financeiras pblicas e privadas, vedadas operaes bancrias de qualquer natureza com outras pessoas de direito pblico ou privado, salvo as expressamente autorizadas por lei. Art. 13. Os encargos e servios de competncia do Banco Central, quando por ele no executados diretamente, sero contratados de preferncia com o Banco do Brasil S. A., exceto nos casos especialmente autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional. (Redao dada pelo Del n 278, de 28/02/67)

Art. 14. O Banco Central do Brasil ser administrado por uma Diretoria de cinco (5) membros, um dos quais ser o Presidente, escolhidos pelo Conselho Monetrio Nacional dentre seus membros mencionados no inciso IV do art. 6 desta Lei. (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) (Vide Decreto n 91.961, de 19.11.1985) 1 O Presidente do Banco Central da Repblica do Brasil ser substitudo pelo Diretor que o Conselho Monetrio Nacional designar. 2 O trmino do mandato, a renncia ou a perda da qualidade Membro do Conselho Monetrio Nacional determinam, igualmente, a perda da funo de Diretor do Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 15. O regimento interno do Banco Central da Repblica do Brasil, a que se refere o inciso XXVII, do art. 4, desta lei, prescrever as atribuies do Presidente e dos Diretores e especificar os casos que dependero de deliberao da Diretoria, a qual ser tomada por maioria de votos, presentes no mnimo o Presidente ou seu substituto eventual e dois outros Diretores, cabendo ao Presidente tambm o voto de qualidade. Pargrafo nico. A Diretoria se reunir, ordinariamente, uma vez por semana, e, extraordinariamente, sempre que necessrio, por convocao do Presidente ou a requerimento de, pelo menos, dois de seus membros. Art. 16. Constituem receita do Banco Central do Brasil as rendas: (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) I - de operaes financeiras e de outras aplicaes de seus recursos; (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) II - das operaes de cmbio, de compra e venda de ouro e de quaisquer outras operaes em moeda estrangeira; (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) III - eventuais, inclusive as derivadas de multas e de juros de mora aplicados por fora do disposto na legislao em vigor. (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) 1 Do resultado das operaes de cambio de que trata o inciso II deste artigo ocorrido a partir da data de entrada em vigor desta lei, 75% (setenta e cinco por cento) da parte referente ao lucro realizado, na compra e venda de moeda estrangeira destinar-se- formao de reserva monetria do Banco Central do Brasil, que registrar esses recursos em conta especfica, na forma que for estabelecida pelo Conselho Monetrio Nacional. (Renumerado pelo Del n 2.076, de 20/12/83) 2 A critrio do Conselho Monetrio Nacional, podero tambm ser destinados reserva monetria de que trata o 1 os recursos provenientes de rendimentos gerados por: (Pargrafo includo pelo Del n 2.076, de 20/12/83) a) suprimentos especficos do Banco Central do Brasil ao Banco do Brasil S.A. concedidos nos termos do 1 do artigo 19 desta lei; b) suprimentos especiais do Banco Central do Brasil aos Fundos e Programas que administra. 3 O Conselho Monetrio Nacional estabelecer, observado o disposto no 1 do artigo 19 desta lei, a cada exerccio, as bases da remunerao das operaes referidas no 2 e as condies para incorporao desses rendimentos referida reserva monetria. (Pargrafo includo pelo Del n 2.076, de 20/12/83) CAPTULO IV DAS INSTITUIES FINANCEIRAS SEO I Da caracterizao e subordinao Art. 17. Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a

coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros. Pargrafo nico. Para os efeitos desta lei e da legislao em vigor, equiparam-se s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das atividades referidas neste artigo, de forma permanente ou eventual. Art. 18. As instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras. 1 Alm dos estabelecimentos bancrios oficiais ou privados, das sociedades de crdito, financiamento e investimentos, das caixas econmicas e das cooperativas de crdito ou a seo de crdito das cooperativas que a tenham, tambm se subordinam s disposies e disciplina desta lei no que for aplicvel, as bolsas de valores, companhias de seguros e de capitalizao, as sociedades que efetuam distribuio de prmios em imveis, mercadorias ou dinheiro, mediante sorteio de ttulos de sua emisso ou por qualquer forma, e as pessoas fsicas ou jurdicas que exeram, por conta prpria ou de terceiros, atividade relacionada com a compra e venda de aes e outros quaisquer ttulos, realizando nos mercados financeiros e de capitais operaes ou servios de natureza dos executados pelas instituies financeiras. 2 O Banco Central da Republica do Brasil, no exerccio da fiscalizao que lhe compete, regular as condies de concorrncia entre instituies financeiras, coibindo-lhes os abusos com a aplicao da pena (Vetado) nos termos desta lei. 3 Dependero de prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil as campanhas destinadas coleta de recursos do pblico, praticadas por pessoas fsicas ou jurdicas abrangidas neste artigo, salvo para subscrio pblica de aes, nos termos da lei das sociedades por aes. SEO II DO BANCO DO BRASIL S. A. Art. 19. Ao Banco do Brasil S. A. competir precipuamente, sob a superviso do Conselho Monetrio Nacional e como instrumento de execuo da poltica creditcia e financeira do Governo Federal: I - na qualidade de Agente, Financeiro do Tesouro Nacional, sem prejuzo de outras funes que lhe venham a ser atribudas e ressalvado o disposto no art. 8, da Lei n 1628, de 20 de junho de 1952: a) receber, a crdito do Tesouro Nacional, as importncias provenientes da arrecadao de tributos ou rendas federais e ainda o produto das operaes de que trata o art. 49, desta lei; b) realizar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do Oramento Geral da Unio e leis complementares, de acordo com as autorizaes que lhe forem transmitidas pelo Ministrio da Fazenda, as quais no podero exceder o montante global dos recursos a que se refere a letra anterior, vedada a concesso, pelo Banco, de crditos de qualquer natureza ao Tesouro Nacional; c) conceder aval, fiana e outras garantias, consoante expressa autorizao legal; d) adquirir e financiar estoques de produo exportvel; e) executar a poltica de preos mnimos dos produtos agropastoris; f) ser agente pagador e recebedor fora do Pas; g) executar o servio da dvida pblica consolidada; II - como principal executor dos servios bancrios de interesse do Governo Federal, inclusive suas autarquias, receber em depsito, com exclusividade, as disponibilidades de quaisquer entidades federais, compreendendo as reparties de todos os ministrios civis e militares, instituies de previdncia e outras autarquias, comisses, departamentos, entidades em regime especial de administrao e quaisquer pessoas fsicas ou jurdicas responsveis por

adiantamentos, ressalvados o disposto no 5 deste artigo, as excees previstas em lei ou casos especiais, expressamente autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional, por proposta do Banco Central da Repblica do Brasil; III - arrecadar os depsitos voluntrios, vista, das instituies de que trata o inciso III, do art. 10, desta lei, escriturando as respectivas contas; (Redao dada pelo Del n 2.284, de 10/03/86) IV - executar os servios de compensao de cheques e outros papis; V - receber, com exclusividade, os depsitos de que tratam os artigos 38, item 3, do Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940, e 1 do Decreto-lei n 5.956, de 01/11/43, ressalvado o disposto no art. 27, desta lei; VI - realizar, por conta prpria, operaes de compra e venda de moeda estrangeira e, por conta do Banco Central da Repblica do Brasil, nas condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional; VII - realizar recebimentos ou pagamentos e outros servios de interesse do Banco Central da Repblica do Brasil, mediante contratao na forma do art. 13, desta lei; VIII - dar execuo poltica de comrcio exterior (Vetado). IX - financiar a aquisio e instalao da pequena e mdia propriedade rural, nos termos da legislao que regular a matria; X - financiar as atividades industriais e rurais, estas com o favorecimento referido no art. 4, inciso IX, e art. 53, desta lei; XI - difundir e orientar o crdito, inclusive s atividades comerciais suplementando a ao da rede bancria; a) no financiamento das atividades econmicas, atendendo s necessidades creditcias das diferentes regies do Pas; b) no financiamento das exportaes e importaes. (Vide Lei n 8.490 de 19.11.1992) 1 - O Conselho Monetrio Nacional assegurar recursos especficos que possibilitem ao Banco do Brasil S. A., sob adequada remunerao, o atendimento dos encargos previstos nesta lei. 2 - Do montante global dos depsitos arrecadados, na forma do inciso III deste artigo o Banco do Brasil S. A. Colocar disposio do Banco Central da Repblica do Brasil, observadas as normas que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, a parcela que exceder as necessidades normais de movimentao das contas respectivas, em funo dos servios aludidos no inciso IV deste artigo. 3 - Os encargos referidos no inciso I, deste artigo, sero objeto de contratao entre o Banco do Brasil S. A. e a Unio Federal, esta representada pelo Ministro da Fazenda. 4 - O Banco do Brasil S. A. prestar ao Banco Central da Repblica do Brasil todas as informaes por este julgadas necessrias para a exata execuo desta lei. 5 - Os depsitos de que trata o inciso II deste artigo, tambm podero ser feitos nas Caixas econmicas Federais, nos limites e condies fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. Art. 20. O Banco do Brasil S. A. e o Banco Central da Repblica do Brasil elaboraro, em conjunto, o programa global de aplicaes e recursos do primeiro, para fins de incluso nos oramentos monetrios de que trata o inciso III, do artigo 4 desta lei. Art. 21. O Presidente e os Diretores do Banco do Brasil S. A. devero ser pessoas de reputao ilibada e notria capacidade. 1 A nomeao do Presidente do Banco do Brasil S. A. ser feita pelo Presidente da Repblica, aps aprovao do Senado Federal.

 2 As substituies eventuais do Presidente do Banco do Brasil S. A. no podero exceder o prazo de 30 (trinta) dias consecutivos, sem que o Presidente da Repblica submeta ao Senado Federal o nome do substituto. 3 (Vetado). 4 (Vetado). SEO III DAS INSTITUIES FINANCEIRAS PBLICAS Art. 22. As instituies financeiras pblicas so rgos auxiliares da execuo da poltica de crdito do Governo Federal. 1 O Conselho Monetrio Nacional regular as atividades, capacidade e modalidade operacionais das instituies financeiras pblicas federais, que devero submeter aprovao daquele rgo, com a prioridade por ele prescrita, seus programas de recursos e aplicaes, de forma que se ajustem poltica de crdito do Governo Federal. 2 A escolha dos Diretores ou Administradores das instituies financeiras pblicas federais e a nomeao dos respectivos Presidentes e designao dos substitutos observaro o disposto no art. 21, pargrafos 1 e 2, desta lei. 3 A atuao das instituies financeiras pblicas ser coordenada nos termos do art. 4 desta lei. Art. 23. O Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico o principal instrumento de execuo de poltica de investimentos do Governo Federal, nos termos das Leis nmeros 1628, de 20/06/1952 e 2973, de 26/11/1956. Art. 24. As instituies financeiras pblicas no federais ficam sujeitas s disposies relativas s instituies financeiras privadas, assegurada a forma de constituio das existentes na data da publicao desta lei. Pargrafo nico. As Caixas Econmicas Estaduais equiparam-se, no que couber, s Caixas Econmicas Federais, para os efeitos da legislao em vigor, estando isentas do recolhimento a que se refere o art. 4, inciso XIV, e taxa de fiscalizao, mencionada no art. 16, desta lei. SEO IV DAS INSTITUIES FINANCEIRAS PRIVADAS Art. 25. As instituies financeiras privadas, exceto as cooperativas de crdito, constituir-se-o unicamente sob a forma de sociedade annima, devendo a totalidade de seu capital com direito a voto ser representada por aes nominativas. (Redao dada pela Lei n 5.710, de 07/10/71) 1 Observadas as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional as instituies a que se refere este artigo podero emitir at o limite de 50% de seu capital social em aes preferenciais, nas formas nominativas, e ao portador, sem direito a voto, s quais no se aplicar o disposto no pargrafo nico do art. 81 do Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940. (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) 2 A emisso de aes preferenciais ao portador, que poder ser feita em virtude de aumento de capital, converso de aes ordinrias ou de aes preferenciais nominativas, ficar sujeita a alteraes prvias dos estatutos das sociedades, a fim de que sejam neles includas as declaraes sobre: (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) I - as vantagens, preferenciais e restries atribudas a cada classe de aes preferenciais, de acordo com o Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940; (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) II - as formas e prazos em que poder ser autorizada a converso das aes, vedada a converso das aes preferenciais em outro tipo de aes com direito a voto. (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71)

 3 Os ttulos e cautelas representativas das aes preferenciais, emitidos nos termos dos pargrafos anteriores, devero conter expressamente as restries ali especificadas. (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) Art. 26. O capital inicial das instituies financeiras pblicas e privadas ser sempre realizado em moeda corrente. Art. 27. Na subscrio do capital inicial e na de seus aumentos em moeda corrente, ser exigida no ato a realizao de, pelo menos 50% (cinqenta por cento) do montante subscrito. 1 As quantias recebidas dos subscritores de aes sero recolhidas no prazo de 5 (cinco) dias, contados do recebimento, ao Banco Central da Repblica do Brasil, permanecendo indisponveis at a soluo do respectivo processo. 2 O remanescente do capital subscrito, inicial ou aumentado, em moeda corrente, dever ser integralizado dentro de um ano da data da soluo do respectivo processo. Art. 28. Os aumentos de capital que no forem realizados em moeda corrente, podero decorrer da incorporao de reservas, segundo normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional, e da reavaliao da parcela dos bens do ativo imobilizado, representado por imveis de uso e instalaes, aplicados no caso, como limite mximo, os ndices fixados pelo Conselho Nacional de Economia. Art. 29. As instituies financeiras privadas devero aplicar, de preferncia, no menos de 50% (cinqenta por cento) dos depsitos do pblico que recolherem, na respectiva Unidade Federada ou Territrio. 1 O Conselho Monetrio Nacional poder, em casos especiais, admitir que o percentual referido neste artigo seja aplicado em cada Estado e Territrio isoladamente ou por grupos de Estados e Territrios componentes da mesma regio geoeconmica. Art. 30. As instituies financeiras de direito privado, exceto as de investimento, s podero participar de capital de quaisquer sociedades com prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil, solicitada justificadamente e concedida expressamente, ressalvados os casos de garantia de subscrio, nas condies que forem estabelecidas, em carter geral, pelo Conselho Monetrio Nacional. Pargrafo nico (Vetado). Art. 31. As instituies financeiras levantaro balanos gerais a 30 de junho e 31 de dezembro de cada ano, obrigatoriamente, com observncia das regras contbeis estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Art. 32. As instituies financeiras pblicas devero comunicar ao Banco Central da Repblica do Brasil a nomeao ou a eleio de diretores e membros de rgos consultivos, fiscais e semelhantes, no prazo de 15 dias da data de sua ocorrncia. Art. 33. As instituies financeiras privadas devero comunicar ao Banco Central da Repblica do Brasil os atos relativos eleio de diretores e membros de rgo consultivos, fiscais e semelhantes, no prazo de 15 dias de sua ocorrncia, de acordo com o estabelecido no art. 10, inciso X, desta lei. 1 O Banco Central da Repblica do Brasil, no prazo mximo de 60 (sessenta) dias, decidir aceitar ou recusar o nome do eleito, que no atender s condies a que se refere o artigo 10, inciso X, desta lei. 2 A posse do eleito depender da aceitao a que se refere o pargrafo anterior. 3 Oferecida integralmente a documentao prevista nas normas referidas no art. 10, inciso X, desta lei, e decorrido, sem manifestao do Banco Central da Repblica do Brasil, o prazo mencionado no 1 deste artigo, entender-se- no ter havido recusa a posse. Art. 34. vedado s instituies financeiras conceder emprstimos ou adiantamentos: I - A seus diretores e membros dos conselhos consultivos ou administrativo, fiscais e semelhantes, bem como aos respectivos cnjuges;

II - Aos parentes, at o 2 grau, das pessoas a que se refere o inciso anterior; III - As pessoas fsicas ou jurdicas que participem de seu capital, com mais de 10% (dez por cento), salvo autorizao especfica do Banco Central da Repblica do Brasil, em cada caso, quando se tratar de operaes lastreadas por efeitos comerciais resultantes de transaes de compra e venda ou penhor de mercadorias, em limites que forem fixados pelo Conselho Monetrio Nacional, em carter geral; IV - As pessoas jurdicas de cujo capital participem, com mais de 10% (dez por cento); V - s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10% (dez por cento), quaisquer dos diretores ou administradores da prpria instituio financeira, bem como seus cnjuges e respectivos parentes, at o 2 grau. 1 A infrao ao disposto no inciso I, deste artigo, constitui crime e sujeitar os responsveis pela transgresso pena de recluso de um a quatro anos, aplicando-se, no que couber, o Cdigo Penal e o Cdigo de Processo Penal. (Vide Lei 7.492, de 16.7.1986) 2 O disposto no inciso IV deste artigo no se aplica s instituies financeiras pblicas. Art. 35. vedado ainda s instituies financeiras: I - Emitir debntures e partes beneficirias; II - Adquirir bens imveis no destinados ao prprio uso, salvo os recebidos em liquidao de emprstimos de difcil ou duvidosa soluo, caso em que devero vend-los dentro do prazo de um (1) ano, a contar do recebimento, prorrogvel at duas vezes, a critrio do Banco Central da Repblica do Brasil. Pargrafo nico. As instituies financeiras que no recebem depsitos do pblico podero emitir debntures, desde que previamente autorizadas pelo Banco Central do Brasil, em cada caso. Redao dada pelo Decreto-lei n 2.290, de 21/11/86) Art. 36. As instituies financeiras no podero manter aplicaes em imveis de uso prprio, que, somadas ao seu ativo em instalaes, excedam o valor de seu capital realizado e reservas livres. Art. 37. As instituies financeiras, entidades e pessoas referidas nos artigos 17 e 18 desta lei, bem como os corretores de fundos pblicos, ficam, obrigados a fornecer ao Banco Central da Repblica do Brasil, na forma por ele determinada, os dados ou informes julgados necessrios para o fiel desempenho de suas atribuies. Art. 38. As instituies financeiras conservaro sigilo em suas operaes ativas e passivas e servios prestados. 1 As informaes e esclarecimentos ordenados pelo Poder Judicirio, prestados pelo Banco Central da Repblica do Brasil ou pelas instituies financeiras, e a exibio de livros e documentos em Juzo, se revestiro sempre do mesmo carter sigiloso, s podendo a eles ter acesso as partes legtimas na causa, que deles no podero servir-se para fins estranhos mesma. 2 O Banco Central da Repblica do Brasil e as instituies financeiras pblicas prestaro informaes ao Poder Legislativo, podendo, havendo relevantes motivos, solicitar sejam mantidas em reserva ou sigilo. 3 As Comisses Parlamentares de Inqurito, no exerccio da competncia constitucional e legal de ampla investigao (art. 53 da Constituio Federal e Lei n 1579, de 18 de maro de 1952), obtero as informaes que necessitarem das instituies financeiras, inclusive atravs do Banco Central da Repblica do Brasil. 4 Os pedidos de informaes a que se referem os 2 e 3, deste artigo, devero ser aprovados pelo Plenrio da Cmara dos Deputados ou do Senado Federal e, quando se tratar de Comisso Parlamentar de Inqurito, pela maioria absoluta de seus membros. 5 Os agentes fiscais tributrios do Ministrio da Fazenda e dos Estados somente podero proceder a exames de documentos, livros e registros de contas de depsitos, quando houver

processo instaurado e os mesmos forem considerados indispensveis pela autoridade competente. 6 O disposto no pargrafo anterior se aplica igualmente prestao de esclarecimentos e informes pelas instituies financeiras s autoridades fiscais, devendo sempre estas e os exames serem conservados em sigilo, no podendo ser utilizados seno reservadamente. 7 A quebra do sigilo de que trata este artigo constitui crime e sujeita os responsveis pena de recluso, de um a quatro anos, aplicando-se, no que couber, o Cdigo Penal e o Cdigo de Processo Penal, sem prejuzo de outras sanes cabveis. (Artigo revogado pela Lei Complementar n 105, de 10.1.2001) (Vide Lei n Lei 6.385, de 1976) Art. 39. Aplicam-se s instituies financeiras estrangeiras, em funcionamento ou que venham a se instalar no Pas, as disposies da presente lei, sem prejuzo das que se contm na legislao vigente. Art. 40. As cooperativas de crdito no podero conceder emprstimos se no a seus cooperados com mais de 30 dias de inscrio. Pargrafo nico. Aplica-se s sees de crdito das cooperativas de qualquer tipo o disposto neste artigo. Art. 41. No se consideram como sendo operaes de sees de crdito as vendas a prazo realizadas pelas cooperativas agropastoris a seus associados de bens e produtos destinados s suas atividades econmicas. CAPTULO V DAS PENALIDADES Art. 42. O art. 2, da Lei n 1808, de 07 de janeiro de 1953, ter a seguinte redao: "Art. 2 Os diretores e gerentes das instituies financeiras respondem solidariamente pelas obrigaes assumidas pelas mesmas durante sua gesto, at que elas se cumpram. Pargrafo nico. Havendo prejuzos, a responsabilidade solidria se circunscrever ao respectivo montante." (Vide Lei n 6.024, de 1974) Art. 43. O responsvel ela instituio financeira que autorizar a concesso de emprstimo ou adiantamento vedado nesta lei, se o fato no constituir crime, ficar sujeito, sem prejuzo das sanes administrativas ou civis cabveis, multa igual ao dobro do valor do emprstimo ou adiantamento concedido, cujo processamento obedecer, no que couber, ao disposto no art. 44, desta lei. Art. 44. As infraes aos dispositivos desta lei sujeitam as instituies financeiras, seus diretores, membros de conselhos administrativos, fiscais e semelhantes, e gerentes, s seguintes penalidades, sem prejuzo de outras estabelecidas na legislao vigente: I - Advertncia. II - Multa pecuniria varivel. III - Suspenso do exerccio de cargos. IV - Inabilitao temporria ou permanente para o exerccio de cargos de direo na administrao ou gerncia em instituies financeiras. V - Cassao da autorizao de funcionamento das instituies financeiras pblicas, exceto as federais, ou privadas. VI - Deteno, nos termos do 7, deste artigo. VII - Recluso, nos termos dos artigos 34 e 38, desta lei. 1A pena de advertncia ser aplicada pela inobservncia das disposies constantes da legislao em vigor, ressalvadas as sanes nela previstas, sendo cabvel tambm nos casos de

fornecimento de informaes inexatas, de escriturao mantida em atraso ou processada em desacordo com as normas expedidas de conformidade com o art. 4, inciso XII, desta lei. 2 As multas sero aplicadas at 200 (duzentas) vezes o maior salrio-mnimo vigente no Pas, sempre que as instituies financeiras, por negligncia ou dolo: a) advertidas por irregularidades que tenham sido praticadas, deixarem de san-las no prazo que lhes for assinalado pelo Banco Central da Repblica do Brasil; b) infringirem as disposies desta lei relativas ao capital, fundos de reserva, encaixe, recolhimentos compulsrios, taxa de fiscalizao, servios e operaes, no atendimento ao disposto nos arts. 27 e 33, inclusive as vedadas nos arts. 34 (incisos II a V), 35 a 40 desta lei, e abusos de concorrncia (art. 18, 2); c) opuserem embarao fiscalizao do Banco Central da Repblica do Brasil. 3 As multas cominadas neste artigo sero pagas mediante recolhimento ao Banco Central da Repblica do Brasil, dentro do prazo de 15 (quinze) dias, contados do recebimento da respectiva notificao, ressalvado o disposto no 5 deste artigo e sero cobradas judicialmente, com o acrscimo da mora de 1% (um por cento) ao ms, contada da data da aplicao da multa, quando no forem liquidadas naquele prazo; 4 As penas referidas nos incisos III e IV, deste artigo, sero aplicadas quando forem verificadas infraes graves na conduo dos interesses da instituio financeira ou quando d reincidncia especfica, devidamente caracterizada em transgresses anteriormente punidas com multa. 5 As penas referidas nos incisos II, III e IV deste artigo sero aplicadas pelo Banco Central da Repblica do Brasil admitido recurso, com efeito suspensivo, ao Conselho Monetrio Nacional, interposto dentro de 15 dias, contados do recebimento da notificao. 6 vedada qualquer participao em multas, as quais sero recolhidas integralmente ao Banco Central da Repblica do Brasil. 7 Quaisquer pessoas fsicas ou jurdicas que atuem como instituio financeira, sem estar devidamente autorizadas pelo Banco Central da Republica do Brasil, ficam sujeitas multa referida neste artigo e deteno de 1 a 2 anos, ficando a esta sujeitos, quando pessoa jurdica, seus diretores e administradores. 8 No exerccio da fiscalizao prevista no art. 10, inciso VIII, desta lei, o Banco Central da Repblica do Brasil poder exigir das instituies financeiras ou das pessoas fsicas ou jurdicas, inclusive as referidas no pargrafo anterior, a exibio a funcionrios seus, expressamente credenciados, de documentos, papis e livros de escriturao, considerando-se a negativa de atendimento como embarao fiscalizao sujeito pena de multa, prevista no 2 deste artigo, sem prejuzo de outras medidas e sanes cabveis. 9 A pena de cassao, referida no inciso V, deste artigo, ser aplicada pelo Conselho Monetrio Nacional, por proposta do Banco Central da Repblica do Brasil, nos casos de reincidncia especfica de infraes anteriormente punidas com as penas previstas nos incisos III e IV deste artigo. Art. 45. As instituies financeiras pblicas no federais e as privadas esto sujeitas, nos termos da legislao vigente, interveno efetuada pelo Banco Central da Repblica do Brasil ou liquidao extrajudicial. Pargrafo nico. A partir da vigncia desta lei, as instituies de que trata este artigo no podero impetrar concordata. CAPTULO VI DISPOSIES GERAIS Art. 46. Ficam transferidas as atribuies legais e regulamentares do Ministrio da Fazenda relativamente ao meio circulante inclusive as exercidas pela Caixa de Amortizao para o Conselho Monetrio Nacional, e (VETADO) para o Banco Central da Repblica do Brasil.

Art. 47. Ser transferida responsabilidade do Tesouro Nacional, mediante encampao, sendo definitivamente incorporado ao meio circulante o montante das emisses feitas por solicitao da Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S.A. e da Caixa de Mobilizao Bancria. 1 O valor correspondente encampao ser destinado liquidao das responsabilidades financeiras do Tesouro Nacional no Banco do Brasil S. A., inclusive as decorrentes de operaes de cmbio concludas at a data da vigncia desta lei, mediante aprovao especificado Poder Legislativo, ao qual ser submetida a lista completa dos dbitos assim amortizados. 2 Para a liquidao do saldo remanescente das responsabilidades do Tesouro Nacional, aps a encampao das emisses atuais por solicitao da Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S.A. e da Caixa de Mobilizao Bancria, o Poder Executivo submeter ao Poder Legislativo proposta especfica, indicando os recursos e os meios necessrios a esse fim. Art. 48. Concludos os acertos financeiros previstos no artigo anterior, a responsabilidade da moeda em circulao passar a ser do Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 49. As operaes de crdito da Unio, por antecipao de receita oramentaria ou a qualquer outro ttulo, dentro dos limites legalmente autorizados, somente sero realizadas mediante colocao de obrigaes, aplices ou letras do Tesouro Nacional. 1 A lei de oramento, nos termos do artigo 73, 1 inciso II, da Constituio Federal, determinar quando for o caso, a parcela do dficit que poder ser coberta pela venda de ttulos do Tesouro Nacional diretamente ao Banco Central da Repblica do Brasil. 2 O Banco Central da Repblica do Brasil mediante autorizao do Conselho Monetrio Nacional baseada na lei oramentaria do exerccio, poder adquirir diretamente letras do Tesouro Nacional, com emisso de papel-moeda. 3 O Conselho Monetrio Nacional decidir, a seu exclusivo critrio, a poltica de sustentao em bolsa da cotao dos ttulos de emisso do Tesouro Nacional. 4 No caso de despesas urgentes e inadiveis do Governo Federal, a serem atendidas mediante crditos suplementares ou especiais, autorizados aps a lei do oramento, o Congresso Nacional determinar, especificamente, os recursos a serem utilizados na cobertura de tais despesas, estabelecendo, quando a situao do Tesouro Nacional for deficitria, a discriminao prevista neste artigo. 5 Na ocorrncia das hipteses citadas no pargrafo nico, do artigo 75, da Constituio Federal, o Presidente da Repblica poder determinar que o Conselho Monetrio Nacional, atravs do Banco Central da Repblica do Brasil, faa a aquisio de letras do Tesouro Nacional com a emisso de papel-moeda at o montante do crdito extraordinrio que tiver sido decretado. 6 O Presidente da Repblica far acompanhar a determinao ao Conselho Monetrio Nacional, mencionada no pargrafo anterior, de cpia da mensagem que dever dirigir ao Congresso Nacional, indicando os motivos que tornaram indispensvel a emisso e solicitando a sua homologao. 7 As letras do Tesouro Nacional, colocadas por antecipao de receita, no podero ter vencimentos posteriores a 120 (cento e vinte) dias do encerramento do exerccio respectivo. 8 At 15 de maro do ano seguinte, o Poder Executivo enviar mensagem ao Poder Legislativo, propondo a forma de liquidao das letras do Tesouro Nacional emitidas no exerccio anterior e no resgatadas. 9 vedada a aquisio dos ttulos mencionados neste artigo pelo Banco do Brasil S.A. e pelas instituies bancrias de que a Unio detenha a maioria das aes. Art. 50. O Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central da Repblica do Brasil, o Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico, o Banco do Brasil S.A., O Banco do Nordeste do Brasil S.A. e o Banco de Crdito da Amaznia S. A. gozaro dos favores, isenes e privilgios, inclusive fiscais, que so prprios da Fazenda Nacional, ressalvado quanto aos trs, ltimos, o

regime especial de tributao do Imposto de Renda a que esto sujeitos, na forma da legislao em vigor. Pargrafo nico. So mantidos os favores, isenes e privilgios de que atualmente gozam as instituies financeiras. Art. 51. Ficam abolidas, aps 3 (trs) meses da data da vigncia desta Lei, as exigncias de "visto" em "pedidos de licena" para efeitos de exportao, excetuadas as referentes a armas, munies, entorpecentes, materiais estratgicos, objetos e obras de valor artstico, cultural ou histrico. (Vide Lei n 5.025, de 1966) Pargrafo nico. Quando o interesse nacional exigir, o Conselho Monetrio Nacional, criar o "visto" ou exigncia equivalente. Art. 52. O quadro de pessoal do Banco Central da Repblica do Brasil ser constitudo de: (Vide Lei n 9.650, de 1998) I - Pessoal prprio, admitido mediante concurso pblico de provas ou de ttulos e provas, sujeita pena de nulidade a admisso que se processar com inobservncia destas exigncias; II - Pessoal requisitado ao Banco do Brasil S. A. e a outras instituies financeiras federais, de comum acordo com as respectivas administraes; III - Pessoal requisitado a outras instituies e que venham prestando servios Superintendncia da Moeda e do Crdito h mais de 1 (um) ano, contado da data da publicao desta lei. 1 O Banco Central da Repblica do Brasil baixar dentro de 90 (noventa) dias da vigncia desta lei, o Estatuto de seus funcionrios e servidores, no qual sero garantidos os direitos legalmente atribudos a seus atuais servidores e mantidos deveres e obrigaes que lhes so inerentes. 2 Aos funcionrios e servidores requisitados, na forma deste artigo as instituies de origem lhes asseguraro os direitos e vantagens que lhes cabem ou lhes venham a ser atribudos, como se em efetivo exerccio nelas estivessem. 3 Correro por conta do Banco Central da Repblica do Brasil todas as despesas decorrentes do cumprimento do disposto no pargrafo anterior, inclusive as de aposentadoria e penso que sejam de responsabilidade das instituies de origem ali mencionadas, estas ltimas rateadas proporcionalmente em funo dos prazos de vigncia da requisio. 4 Os funcionrios do quadro de pessoal prprio permanecero com seus direitos e garantias regidos pela legislao de proteo ao trabalho e de previdncia social, includos na categoria profissional de bancrios. 5 Durante o prazo de 10 (dez) anos, cotados da data da vigncia desta lei, facultado aos funcionrios de que tratam os inciso II e III deste artigo, manifestarem opo para transferncia para o Quadro do pessoal prprio do Banco Central da Repblica do Brasil, desde que: a) tenham sido admitidos nas respectivas instituies de origem, consoante determina o inciso I, deste artigo; b) estejam em exerccio (Vetado) h mais de dois anos; c) seja a opo aceita pela Diretoria do Banco Central da Repblica do Brasil, que sobre ela dever pronunciar-se conclusivamente no prazo mximo de trs meses, contados da entrega do respectivo requerimento. Art. 53. As operaes de financiamento rural o pecurio, de valor at 50 (cinqenta) vezes e maior salrio-mnimo vigente no Pas, ficam isentas de taxas, despesas de avaliao, imposto do selo e independem de registro cartorrio. (Revogado pela Lei n 4.829, de 05/11/65) CAPTULO VII Disposies Transitrias

Art. 54. O Poder Executivo, com base em proposta do Conselho Monetrio Nacional, que dever ser apresentada dentro de 90 (noventa) dias de sua instalao, submeter ao Poder Legislativo projeto de lei que institucionalize o crdito rural, regule seu campo especfico e caracterize as modalidades de aplicao, indicando as respectivas fontes de recurso. Pargrafo nico. A Comisso Consultiva do Crdito Rural dar assessoramento ao Conselho Monetrio Nacional, na elaborao da proposta que estabelecer a coordenao das instituies existentes ou que venham a ser cridas, com o objetivo de garantir sua melhor utilizao e da rede bancria privada na difuso do crdito rural, inclusive com reduo de seu custo. Art. 55. Ficam transferidas ao Banco Central da Repblica do Brasil as atribuies cometidas por lei ao Ministrio da Agricultura, no que concerne autorizao de funcionamento e fiscalizao de cooperativas de crdito de qualquer tipo, bem assim da seo de crdito das cooperativas que a tenham. Art. 56. Ficam extintas a Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S. A. e a Caixa de Mobilizao Bancria, incorporando-se seus bens direitos e obrigaes ao Banco Central da Repblica do Brasil. Pargrafo nico. As atribuies e prerrogativas legais da Caixa de Mobilizao Bancria passam a ser exercidas pelo Banco Central da Repblica do Brasil, sem soluo de continuidade. Art. 57. Passam competncia do Conselho Monetrio Nacional as atribuies de carter normativo da legislao cambial vigente e as executivas ao Banco Central da Repblica do Brasil e ao Banco do Brasil S. A., nos termos desta lei. Pargrafo nico. Fica extinta a Fiscalizao Bancria do Banco do Brasil S. A., passando suas atribuies e prerrogativas legais ao Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 58. Os prejuzos decorrentes das operaes de cmbio concludas e eventualmente no regularizadas nos termos desta lei bem como os das operaes de cmbio contratadas e no concludas at a data de vigncia desta lei, pelo Banco do Brasil S.A., como mandatrio do Governo Federal, sero na medida em que se efetivarem, transferidos ao Banco Central da Repblica do Brasil, sendo neste registrados como responsabilidade do Tesouro Nacional. 1 Os dbitos do Tesouro Nacional perante o Banco Central da Repblica do Brasil, provenientes das transferncias de que trata este artigo sero regularizados com recursos oramentrios da Unio. 2 O disposto neste artigo se aplica tambm aos prejuzos decorrentes de operaes de cmbio que outras instituies financeiras federais, de natureza bancria, tenham realizado como mandatrias do Governo Federal. Art. 59. mantida, no Banco do Brasil S.A., a Carteira de Comrcio Exterior, criada nos termos da Lei n 2.145, de 29 de dezembro de 1953, e regulamentada pelo Decreto n 42.820, de 16 de dezembro de 1957, como rgo executor da poltica de comrcio exterior, (VETADO). Art. 60. O valor equivalente aos recursos financeiros que, nos termos desta lei, passarem a responsabilidade do Banco Central da Repblica do Brasil, e estejam, na data de sua vigncia em poder do Baco do Brasil S. A., ser neste escriturado em conta em nome do primeiro, considerando-se como suprimento de recursos, nos termos do 1, do artigo 19, desta lei. Art. 61. Para cumprir as disposies desta lei o Banco do Brasil S.A. tomar providncias no sentido de que seja remodelada sua estrutura administrativa, a fim de que possa eficazmente exercer os encargos e executar os servios que lhe esto reservados, como principal instrumento de execuo da poltica de crdito do Governo Federal. Art. 62. O Conselho Monetrio Nacional determinar providncias no sentido de que a transferncia de atribuies dos rgos existentes para o Banco Central da Repblica do Brasil se processe sem soluo de continuidade dos servios atingidos por esta lei. Art. 63. Os mandatos dos primeiros membros do Conselho Monetrio Nacional, a que alude o inciso IV, do artigo 6 desta lei sero respectivamente de 6 (seis), 5 (cinco), 4 (quatro), 3 (trs), 2 (dois) e 1 (um) anos.

Art. 64. O Conselho Monetrio Nacional fixar prazo de at 1 (um) ano da vigncia desta lei para a adaptao das instituies financeiras s disposies desta lei. 1 Em casos excepcionais, o Conselho Monetrio Nacional poder prorrogar at mais 1 (um) ano o prazo para que seja complementada a adaptao a que se refere este artigo. 2 Ser de um ano, prorrogvel, nos termos do pargrafo anterior, o prazo para cumprimento do estabelecido por fora do art. 30 desta lei. Art. 65. Esta lei entrar em vigor 90 (noventa) dias aps data de sua publicao, revogadas as disposies em contrrio.
Braslia, 31 de dezembro de 1964; 143 da Independncia e 76 da Repblica. H. CASTELO BRANCO Otvio Gouveia de Bulhes Daniel Farraco Roberto de Oliveira Campos Este texto no substitui o publicado no D.O.U. de 31.1.1965

Banco Central do Brasil

O Banco Central do Brasil, autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional, foi criado em 31.12.64, com a promulgao da Lei n 4.595. Antes da criao do Banco Central, o papel de autoridade monetria era desempenhado pela Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional. A SUMOC, criada em 1945 com a finalidade de exercer o controle monetrio e preparar a organizao de um banco central, tinha a responsabilidade de fixar os percentuais de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assistncia financeira de liquidez, bem como os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e representava o Pas junto a organismos internacionais. O Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo, mediante o controle das operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de empresas pblicas e do Tesouro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crdito Agrcola, Comercial e Industrial. O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda.

Aps a criao do Banco Central buscou-se dotar a instituio de mecanismos voltados para o desempenho do papel de "bancos dos bancos". Em 1985 foi promovido o reordenamento financeiro governamental com a separao das contas e das funes do Banco Central, Banco do Brasil e Tesouro Nacional. Em 1986 foi extinta a conta movimento e o fornecimento de recursos do Banco Central ao Banco do Brasil passou a ser claramente identificado nos oramentos das duas instituies, eliminando-se os suprimentos automticos que prejudicavam a atuao do Banco Central. O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu at 1988, quando as funes de autoridade monetria foram transferidas progressivamente do Banco do Brasil para o Banco Central, enquanto as atividades atpicas exercidas por esse ltimo, como as relacionadas ao fomento e administrao da dvida pblica federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional. A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para a atuao do Banco Central, dentre os quais destacam-se o exerccio exclusivo da competncia da Unio para emitir moeda e a exigncia de aprovao prvia pelo Senado Federal, em votao secreta, aps argio pblica, dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de presidente e diretores da instituio. Alm disso, vedou ao Banco Central a concesso direta ou indireta de emprstimos ao Tesouro Nacional. A Constituio de 1988 prev ainda, em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595/64 e redefinir as atribuies e estrutura do Banco Central do Brasil.

Misso Institucional
Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro nacional.

Macroprocessos
Formulao e gesto das polticas monetria e cambial, compatveis com as diretrizes do Governo Federal. Regulao e superviso do sistema financeiro nacional. Administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante. Macroobjetivos (para o binio 2002-2003) Consolidar as polticas monetria e cambial no sentido de assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda. Assegurar que a regulao e a fiscalizao do Sistema Financeiro observem padres e prticas internacionais. Consolidar a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro. Concluir o processo de saneamento e reestruturao dos bancos oficiais. Implantar modelo de administrao gerencial para atuao do Banco Central. Como banco do governo, o BC administra a dvida pblica mobiliria federal interna, ao financiar o Tesouro Nacional, adquirindo ttulos por ele emitidos, quando seus gastos superam suas receitas (da mesma forma que ns recorremos aos bancos quando o nosso salrio acaba antes do final do ms). Administra, tambm, tanto as reservas como a dvida pblica externas, alm de fiscalizar e supervisionar a dvida pblica de estados e municpios, para evitar que seu eventual descontrole prejudique a poltica fiscal do governo.

Como banco das instituies financeiras monetrias (bancos comerciais), administra suas reservas bancrias, que nada mais so do que os depsitos que essas instituies mantm junto ao BC (da mesma forma que cada um de ns tem uma conta corrente em um banco comercial). Uma parte desses depsitos fica compulsriamente retida no BC com o objetivo, neste caso, de controlar o estoque de recursos que os bancos podem disponibilizar como crdito aos seus clientes e, dessa forma, tentar estabelecer o nvel ideal de aumento de consumo sem aumento de inflao para cada momento da economia. Se o objetivo for aumentar ou mesmo diminuir o volume de reservas bancrias disponveis para o crdito e, conseqentemente, tentar diminuir ou aumentar o preo deste crdito, o BC diminui ou aumenta o depsito compulsrio sobra as reservas dos bancos, originadas pelos nossos depsitos vista. Resultado: aumento ou diminuio da taxa de juros. Como fiscal do sistema financeiro, o BC procura garantir o correto funcionamento de todas as suas instituies, antecipando-se aos problemas de liquidez que algumas delas possam vir a ter e, assim, preservando a integridade do sistema financeiro como um todo e das economias de cada um de ns em particular. Como gestor da poltica cambial, estabelece as regras de gesto e operao dos bancos em relao moeda estrangeira, mais especificamente ao dlar, de forma a permitir que, dependendo das condies internas de nossa economia e de sua relaes com o exterior, o preo do nosso real em relao ao dlar (a taxa de cmbio) garanta um fluxo de moeda positivo do Pas com o exterior (recebemos mais dlares do exterior do que somos obrigados a enviar) sem aumento de inflao. Como gestor da poltica monetria, sua principal e mais crtica funo, o BC procura determinar o estoque e o fluxo de moeda na economia que permitam, para cada momento econmico, seu crescimento sustentado, ou seja, sem inflao. Para atingir esse objetivo, o BC age diretamente sobre o sistema financeiro, utilizando mecanismos diretos de controle das reservas bancrias, quais sejam: O depsito compulsrio sobre os depsitos vista, o qual, pelo seu poder de multiplicao de crdito, tem um tratamento todo especial; O emprstimo de liquidez, mais conhecido como redesconto, como uma ajuda temporria aos bancos para recompor sua capacidade futura de crdito; O contingenciamento de crdito, atravs do estabelecimento de regras restritivas para concesso de crdito, a partir das reservas disponveis para isso nos bancos; O mercado aberto de ttulos pblicos - open market, ou seja, a compra e a venda consistentes e programadas de ttulos pblicos pelo BC, de forma a retirar recursos do mercado pela venda dos ttulos, ou colocar pela compra (resgate) desses mesmos ttulos. Podemos concluir que no fcil a vida do BC e, tambm, como so fundamentais a sua ao e a participao do sistema financeiro em todo o processo econmico. bom lembrar que, sem desenvolvimento econmico e social, a estabilidade monetria no se justifica, mas sem estabilidade monetria o desenvolvimento econmico no se sustenta e muito menos o social. Esse o grande dilema. Sua soluo responsabilidade do governo, do BC, do sistema financeiro, das empresas e, tambm, de todos ns.

Presidente Henrique de Campos Meirelles

Rede do Sistema Financeiro Nacional - RSFN

A RSFN a estrutura de comunicao de dados, implementada por meio de tecnologia de rede, criada com a finalidade de suportar o trfego de mensagens entre as instituies financeiras titulares de conta Reservas Bancrias, as cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao, a Secretaria do Tesouro Nacional - STN e o Banco Central do Brasil, no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB. Essa plataforma tecnolgica utilizada principalmente para acesso ao Sistema de Transferncia de Reservas - STR e ao Sistema de Transferncia de Fundos - Sitraf, o primeiro operado pelo Banco Central do Brasil e o segundo pela Cmara Interbancria de Pagamentos - CIP. Sob o ponto de vista operacional, a RSFN formada por duas redes de telecomunicao independentes. Cada participante, obrigatoriamente, usurio das duas redes, podendo sempre utilizar uma delas no caso de falha da outra. A rede utiliza XML (Extensible Markup Language) no formato padro de mensagem, sendo que seu funcionamento regulado por manuais prprios, nomeadamente o Manual Tcnico da Rede do Sistema Financeiro Nacional, que estabelece as condies de acesso, o Manual de Segurana de Mensagens do Sistema de Pagamentos Brasileiro e o Catlogo de Mensagens do Sistema de Pagamentos Brasileiro. Para acompanhar o funcionamento da rede e promover seu contnuo desenvolvimento, foram constitudos trs grupos tcnicos (rede, mensagens e segurana), sendo que a coordenao de cada um deles privativa do Banco Central do Brasil.

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

A CVM rgo oficial, governamental, ou seja, uma autarquia administrativa jungida ao Ministrio da Fazenda, nos termos do art. 5 da Lei n 6.385/76. Sua funo primordial concentra-se na fiscalizao das atividades do mercado de valores mobilirios. Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios poder ser distribuda, no mercado, sem prvio registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuio a venda, promessa de venda, oferta venda ou subscrio, aceitao de pedido de venda ou subscrio de valores mobilirios. OBJETIVOS: De acordo com a lei que a criou, a Comisso de Valores Mobilirios exercer suas funes, a fim de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco; proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de administradores de carteira de valores mobilirios;

evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no mercado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas. LOCALIZAO: A SEDE DA CVM est localizada no Rio de Janeiro possuindo duas superintendncias regionais: So Paulo e Braslia. ORGANIZAO: A Comisso de Valores Mobilirios, com sede na cidade do Rio de Janeiro, administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da Repblica. O Presidente e a Diretoria constituem o Colegiado, que define polticas e estabelece prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelo corpo de Superintendentes, a instncia executiva da CVM. O Superintendente Geral acompanha e coordena as atividades executivas da comisso auxiliado pelos demais Superintendentes, pelos Gerentes a eles subordinados e pelo Corpo Funcional. Esses trabalhos so orientados, especificamente, para atividades relacionadas empresas, aos intermedirios financeiros, aos investidores, fiscalizao externa, normatizao contbil e de auditoria, aos assuntos jurdicos, ao desenvolvimento de mercado, internacionalizao, informtica e administrao. O colegiado conta ainda com o suporte direto da Chefia de Gabinete, da Assessoria de comunicao social, da Assessoria Econmica e da Auditoria Interna. A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncias Regionais de So Paulo e Braslia. ATRIBUIES: A Lei que criou a CVM (6385/76) e a Lei das Sociedades por Aes (6404/76) disciplinaram o funcionamento do mercado de valores mobilirios e a atuao de seus protagonistas, assim classificados, as companhias abertas, os intermedirios financeiros e os investidores, alm de outros cuja atividade gira em torno desse universo principal. A CVM tem poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado. Seu poder normatizador abrange todas as matrias referentes ao mercado de valores mobilirios. Cabe CVM, entre outras, disciplinar as seguintes matrias: registro de companhias abertas;

registro de distribuies de valores mobilirios; credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de valores mobilirios; organizao, funcionamento e operaes das bolsas de valores; negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios; administrao de carteiras e a custdia de valores mobilirios; suspenso ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizaes; suspenso de emisso, distribuio ou negociao de determinado valor mobilirio ou decretar recesso de bolsa de valores. O sistema de registro gera, na verdade, um fluxo permanente de informaes ao investidor. Essas informaes, fornecidas periodicamente por todas as companhias abertas, podem ser financeiras e, portanto, condicionadas a normas de natureza contbil, ou apenas referirem-se a fatos relevantes da vida das empresas. Entende-se como fato relevante, aquele evento que possa influir na deciso do investidor, quanto a negociar com valores emitidos pela companhia. A CVM no exerce julgamento de valor em relao qualquer informao divulgada pelas companhias. Zela, entretanto, pela sua regularidade e confiabilidade e, para tanto, normatiza e persegue a sua padronizao. A atividade de credenciamento da CVM realizada com base em padres prestabelecidos pela Autarquia que permitem avaliar a capacidade de projetos a serem implantados. A Lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado. Diante de qualquer suspeita a CVM pode iniciar um inqurito administrativo, atravs do qual, recolhe informaes, toma depoimentos e rene provas com vistas a identificar claramente o responsvel por prticas ilegais, oferecendolhe, a partir da acusao, amplo direito de defesa. O Colegiado tem poderes para julgar e punir o faltoso. As penalidades que a CVM pode atribuir vo desde a simples advertncia at a inabilitao para o exerccio de atividades no mercado, passando pelas multas pecunirias. A CVM mantm, ainda, uma estrutura especificamente destinada a prestar orientao aos investidores ou acolher denncias e sugestes por eles formuladas. Quando solicitada, a CVM pode atuar em qualquer processo judicial que envolva o mercado de valores mobilirios, oferecendo provas ou juntando pareceres. Nesses casos, a CVM atua como "amicus curiae" assessorando a deciso da Justia. Em termos de poltica de atuao, a Comisso persegue seus objetivos atravs da induo de comportamento, da auto-regulao e da auto-disciplina, intervindo efetivamente, nas atividades de mercado, quando este tipo de procedimento no se mostrar eficaz. No que diz respeito definio de polticas ou normas voltadas para o desenvolvimento dos negcios com valores mobilirios, a CVM procura junto a instituies de mercado, do governo ou entidades de classe, suscitar a discusso de problemas, promover o estudo de alternativas e adotar iniciativas, de forma que qualquer alterao das prticas vigentes seja feita com suficiente embasamento tcnico e, institucionalmente, possa ser assimilada com facilidade, como expresso de um desejo comum.

A atividade de fiscalizao da CVM realiza-se pelo acompanhamento da veiculao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que dele participam e aos valores mobilirios negociados. Dessa forma, podem ser efetuadas inspees destinadas apurao de fatos especficos sobre o desempenho das empresas e dos negcios com valores mobilirios. ANLISE DA SUA FUNO: A CVM rgo regulador e controlador mximo do mercado de valores mobilirios. Ela tem amplos poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado. O que so valores mobilirios? Valor mobilirio ttulo de investimento que a sociedade annima emite para a obteno de recursos. investimento social oferecido ao pblico, pela companhia. Alm das aes, a Lei das Sociedades por Aes (LSA) contempla como suas modalidades as partes beneficirias e as debntures. Tambm trata dos valores considerados pela doutrina como subprodutos de valores mobilirios; os bnus de subscrio e os certificados de emisso de garantia. Na verdade, so valores mobilirios derivados. A negociao em mercado: - Primria - Secundria A negociao primria opera-se por meio do lanamento pblico de aes, devidamente registrado na CVM e com a intermediao obrigatria das instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios. No caso, o investidor subscreve as aes, revertendo o produto dessa subscrio para a companhia. Incumbe CVM a anlise de pedido de registro de distribuio pblica de valores mobilirios. No caso de valores emitidos por sociedades controladas direta ou indiretamente por estados, municpios e pelo Distrito Federal, ouvir, previamente, o Banco Central quanto ao atendimento s disposies da Resolues do Senado federal sobre o endividamento pblico. Quanto colocao no mercado secundrio, as aes so negociadas pelas Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Nos demais casos, essas operaes, a juzo do investidor, poder ser realizadas a vista, a termo, a futuro ou no mercado de opes. O prazo para liquidao fsica e financeira das operaes realizadas em Bolsas de Valores, por meio de seus sistemas de preges, em todos os mercados que operarem, at o segundo dia subseqente ao do fechamento da operao. Penalidades: A CVM deve promover processo administrativo para investigar a ocorrncia de irregularidades no mercado, ensejando aos acusados amplo direito de defesa, vigente o princpio do devido processo legal na esfera administrativa. As sanes para quem descumpre as regras legais do mercado de valores mobilirios, sobretudo as normas editadas pela CVM, so: advertncia, multa, suspenso ou inabilitao para o exerccio do cargo, ou cassao da autorizao ou do registro, bem como a proibio por prazo determinado para o exerccio de atividades e operaes do

sistema de distribuio. Tambm o investidor pode ser proibido temporariamente de atuar, direta ou indiretamente, no mercado. importante frisar que a CVM tem a obrigao de comunicar ao Ministrio Pblico quaisquer indcios de ilcito penal verificados nos processos sobre irregularidades no mercado. Da mesma forma, tratando-se de ilegalidade fiscal, deve encaminhar o processo Secretaria da Receita Federal. Em matria criminal, a Lei n 10.303/2001 acrescentou lei n 6.385/76 trs delitos dolosos contra o mercado de valores mobilirios: manipulao de mercado; uso indevido de informao privilegiada; e exerccio irregular de cargo, profisso, atividade ou funo. O bem jurdico tutelado o desenvolvimento regular das atividades do mercado de valores mobilirios. AS SOCIEDADES ANNIMAS Mercado Primrio Mercado Secundrio O que Mercado Primrio e Mercado Secundrio? O Mercado Primrio compreende o lanamento de novas aes no mercado, com aporte de recursos companhia. Uma vez ocorrendo o lanamento inicial ao mercado, as aes passam a ser negociadas no Mercado Secundrio, que compreende mercados de balco, organizados ou no, e bolsas de valores. Operaes como a colocao inicial, junto ao pblico, de grande lote de aes detido por um acionista podem caracterizar operaes de abertura de capital, exigindo registro na CVM. Apesar da semelhana com o mercado primrio, os recursos captados vo para o acionista vendedor (e no para a companhia), determinando, portanto, uma distribuio no Mercado Secundrio. Como funciona o Mercado Primrio? As Letras, Letras Financeiras e Notas Federais so inicialmente oferecidas em leiles dos quais participam o Banco Central e as instituies financeiras. Atravs desses leiles, fundos destinados ao financiamento de novo dficit so levantados e dvidas preexistentes so refinanciadas ou "roladas". Os leiles de ttulos emitidos pelo Tesouro obedecem a uma programao previamente estabelecida e so divulgados por meio de comunicados s instituies financeiras atravs do sistema do Banco Central, o Sisbacen, e publicados no Dirio Oficial da Unio, detalhando as condies especficas da oferta, tais como os ttulos a serem ofertados, as quantidades, a data de liquidao financeira, o horrio para recebimento das ofertas e outras informaes importantes. Os leiles do Tesouro geralmente so realizados s teras- feiras, para liquidao no dia til seguinte. Como funcionado o Mercado Secundrio? Uma vez que os ttulos so emitidos e colocados em circulao, eles passam a ser negociados no mercado secundrio. As instituies financeiras, negociando tanto para

sua conta prpria como para seus clientes, fornecem cotaes de compra e venda nos mais variados papis. A negociao secundria de ttulos pblicos ocorre no mercado de balco e na Bolsa de Valores, e de longe o maior e mais abrangente segmento do mercado financeiro, dado o nmero de participantes que nele esto envolvidos, quer como intermedirios, quer como investidores. As instituies financeiras carregam estoques de ttulos e buscam obter um lucro com esse carregamento. Elas tambm giram as suas carteiras com a expectativa de obter ganhos com oscilaes favorveis nos preos dos ttulos. E, finalmente, elas obtm comisses comprando e vendendo papis para os seus clientes. No mercado de balco, os negcios so fechados entre as instituies financeiras pelo telefone. um mercado gil, com um grande nmero de participantes, mas os seus maiores problemas que ele no oferece a transparncia que alguns investidores demandam e nem um mecanismo de centralizao de preos, isto , os investidores no sabem se esto obtendo o melhor preo do momento para os seus negcios. Na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, ao contrrio, as negociaes ocorrem atravs de um sistema eletrnico, que tem terminais instalados em todas as instituies participantes do mercado, nas quais se pode visualizar as ofertas e os preos dos negcios a medida que eles vo acontecendo. A Bolsa, ademais, distribui essas informaes para as agncias de notcias e as empresas especializadas em disseminar cotaes do mercado, beneficiando no s as instituies financeiras mas tambm os investidores de modo geral. Mais importante, pelas regras da Bolsa, os negcios tm que ser fechados ao melhor preo disponvel no mercado no momento, desde que outras condies, tais como a quantidade mnima desejada pelo contraparte para fechar o negcio, sejam atendidas. Com isso, os investidores tm sempre a certeza de terem realizado o melhor negcio possvel. Procedimentos do Mercado de Ttulos Pblicos: 1. Os ttulos pblicos federais so vendidos pelo Banco Central no mercado primrio, por meio de leiles, com os rendimentos definidos pelas ofertas das instituies e que so garantidos pelo Governo e pagos nos vencimentos (a exceo de uma ruptura do sistema econmico vigente). 2. no mercado primrio que ocorrem a colocao de aes, ttulos pblicos relativos a emisses novas. 3. Aps a venda no mercado primrio, esses ttulos podem passar de uma instituio para outra, configurando o mercado secundrio, cujos negcios podem ter preos bem diferentes daqueles "contratados" por ocasio da compra do papel. 4. No mercado secundrio ocorrem as negociaes dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria. 5. Essas diferenas de preos, at bem pouco tempo, eram mais comuns e acentuadas nos papeis prefixados, tendo em vista que a prefixao da rentabilidade impedia seu alinhamento as novas taxas praticadas pelo mercado. Em funo disso, o risco de taxa era maior. Nos ttulos ps-fixados, atrelados a variao da taxa Selic, essas diferenas eram muito pequenas, considerando que o mercado, por entender que risco de taxa era irrisrio, cotava os preos desses papeis com remuneraes muito prximas ao

SELIC/CDI. Recentemente, em razo da elevao dos riscos no Pas, essa realidade mudou, sobretudo para os papeis de longo prazo. 6. As carteiras dos Fundos de Investimentos possuem em suas carteiras ttulos pblicos federais, alm de outros papeis. Para que os resgates possam ser pagos aos clientes, os Fundos precisam vender esses ttulos no mercado secundrio. Havendo diferenas entre o preo dos ttulos da carteira e a cotao do mercado, o Fundo poder registrar provises ou prejuzos.

R E S U M O: A Comisso de Valores Mobilirios o rgo mximo em matria de valores mobilirios. Possui poderes quase que ilimitados no controle, fiscalizao e normatizao do setor. Desta forma ela controla tudo o que acontece no Mercado Primrio e Secundrio de aes, debntures e correlatos. As Sociedades Annimas esto presentes fundamentalmente no mercado mobilirio. Elas so as companhias responsveis pela emisso de aes e debntures. No Mercado Primrio so emitidas as aes subscritas e so onde acontecem os grandes lobbies financeiros (nas sociedades annimas de capital fechado). As sociedades annimas emitem aes que so divididas em diversos grupos: a) Valor real (patrimnio social dividido pelo nmero de aes); b) Valor nominal (capital social dividido pelo nmero de aes); c) Valor corrente (o valor de mercado, o que est sendo negociado na bolsa); d) Valor de mercado ( a diferena entre o valor real e o valor corrente) - ele gera o gio, se estiver dando lucro; e e) Valor contbil (valor do patrimnio lquido dividido pelo nmero de aes) - o valor que segue no balano. A CVM controla de perto todo o movimento do mercado de aes onde esto engajadas as Sociedades Annimas, corretoras, bolsas de valores, etc. o centro nevrlgico do mercado financeiro.

Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional

O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN foi criado pelo Decreto n 91.152, de 15.03.85. Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN para o CRSFN a competncia para julgar, em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens I a IV do art. 1 do referido Decreto. Permanece com o CMN a competncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora do disposto no artigo 44, 5, da Lei 4.595/64. Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu artigo 81 e pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN , que recebeu igualmente do CMN a responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil relativas a aplicao de penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial.

O CRSFN tem o seu Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20.06.96, com a nova redao dada pelo Decreto n 2.277, de 17.07.97, dispondo sobre as competncias, prazos e demais atos processuais vinculados s suas atividades.

Atribuies
So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em segunda e ltima instncia administrativa os recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas aplicadas pelo Banco Central do Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Comrcio Exterior, nas infraes previstas: a) no inciso XXVI do art. 4 e no 5 do art. 44 da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964; b) no art. 3 do Decreto-Lei n 448, de 3 de fevereiro de 1969; c) no 4 do art. 11 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976; d) no 2 do art. 43 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964; e) no 2 do art. 2 do Decreto-Lei n 1.248, de 29 de novembro de 1972; e f) no art. 74 da Lei n 5.025, de 10 de junho de 1966; II - de decises do Banco Central do Brasil: a) relativas a penalidades por infraes legislao cambial, de capitais estrangeiros e de crdito rural e industrial; b) proferidas com base no art. 33 da Lei n 8.177, de 1 de maro de 1991, relativas aplicao de penalidades por infrao legislao de consrcios; c) proferidas com base no art. 9 da Lei n 9.447, de 14 de maro de 1997, referentes adoo de medidas cautelares; e d) referentes desclassificao e descaracterizao de operaes de crdito rural e industrial, e a impedimentos referentes ao Programa de Garantia de Atividade Agropecuria - PROAGRO. Art. 3 Compete ainda ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional apreciar os recursos de ofcio, dos rgos e entidades competentes, contra decises de arquivamento dos processos que versarem sobre as matrias relacionadas no inciso I e nas alneas "a" a "c" do inciso II do art. 2.

Estrutura
O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio: I - um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz); II - um representante do Banco Central do Brasil (Bacen); III - um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MIDIC); IV - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista trplice. As entidades de classe que integram o CRFSN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investimento), CNBV (Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titulares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez.

Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe que integram o Conselho.

RECURSO - APRESENTAO, TRMITE E ACOMPANHAMENTO

Ao receber intimao decisria de processo administrativo oriundo de um dos rgos adiante nominados (Banco Central, Comisso de Valores Mobilirios, Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio-Secretaria de Comrcio Exterior - SECEX e Ministrio da Fazenda-Secretaria da Receita Federal), o(s) interessado(s) poder(o) interpor recurso a este Conselho, no prazo estipulado na intimao, devendo entreg-lo mediante recibo ao respectivo rgo instaurador. O rgo processante, aps receber a(s) pea(s) recursal(ais) e fazer a devida juntada nos autos respectivos, encaminha o processo originrio a este Conselho, que o autua e a seguir o envia a um dos Procuradores da Fazenda Nacional para elaborar parecer. Concludo o parecer, o Recurso devolvido Secretaria-Executiva, onde relacionado para sorteio de Relator e de Revisor em sesso pblica. Definidos relator e revisor, o processo vai ao relator para elaborao de Relatrio e a seguir, com trnsito pela Secretaria-Executiva, distribudo ao revisor. Uma vez revisado, o processo entrar em pauta para ser julgado, tambm em sesso pblica, na qual facultada aos recorrentes e ou seus representantes legais a sustentao oral. O acompanhamento das fases processuais efetuado preferencialmente via internet. Se, ao consultar o andamento do feito, a resposta for : "Registro no encontrado", significa que o processo ainda no foi autuado pela Secretaria Executiva.

Sesso de Julgamento - Defesa Oral

Nas Sesses de Julgamento, faculta-se sustentao oral em favor dos interesses das pessoas (fsicas ou jurdicas) arroladas nos processos administrativos. O pronunciamento feito pelo recorrente/recorrido e, em carter alternativo ou complementar, por seu advogado. Assim dispe o 3 do art. 20 do Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 17.07.97, verbis: Se o sujeito passivo, ou seu representante legal, desejar fazer sustentao oral, concluda a leitura do relatrio, o Presidente franquear-lhe- a palavra pelo perodo de quinze minutos, prorrogvel por igual perodo.

Bancos Comerciais

Os Bancos Comerciais nos atendem em nossas necessidades do dia a dia e/ou de curto prazo (at um ano), atravs de suas agncias bancrias, home banking ou Internet. So

eles que recebem os nossos pagamentos e nossas cobranas, evitando que tenhamos que faz-las diretamente junto a origem (imagine a trabalheira de ir pagar nossas contas em cada um dos emissores dos recibos), na verdade, so eles, tambm, que nos emprestam o dinheiro para suprir o capital de giro de nossa vida pessoal ou nossos negcios.

Principais Operaes:

Ativas descontar ttulos; abertura de crdito simples ou em conta corrente; crdito rural, de cmbio e comrcio internacional;

Passivas captar depsitos vista; Conta corrente captar depsitos a prazo fixo; CDB - certificado de depsito bancrio ttulo de renda fixa, pr / ps-fixado, transfervel. RDB - registro de depsito bancrio -titulo de renda fixa, pr / ps-fixado, intransfervel; obter recursos junto a instituies oficiais para repasse a clientes; obter recursos externos; Efetuar prestao de servios, inclusive mediante convnio. Cobrana de ttulos e arrecadao de tarifas e tributos pblicos.

Caixas Econmicas
So instituies eminentemente de cunho social, concedendo emprstimos e financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos e esporte. Atualmente existem somente uma federal e uma estadual e que equiparam-se nos aspectos operacionais: a CEF e a Caixa Econmica do Estado do Rio Grande do Sul. Sua principal atividade, porm, esta ligada ao Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE), ligada ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH), onde sua principal fonte de recursos, a caderneta de poupana, canaliza as economias da sociedade para a aplicao no crdito imobilirio de habitaes populares, na infra-estrutura e no saneamento bsico das cidades. Outras atividades: - captar depsitos vista e a prazo; - realizar operaes ativas e de prestao de servios, basicamente s pessoas fsicas; - tm o monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao; - vender bilhetes das loterias;

- centralizao do recolhimento e da posterior aplicao dos recursos do FGTS. RELAO CEF/BNH Em 21 de novembro de 1986 (DL 2291), foi decretada a extino do BNH, por incorporao CEF, que assumiu o conjunto de atribuies antes de responsabilidade do BNH. Assim, toda orientao, disciplinamento e controle do SFH est ao cargo da CEF.

DECRETO N 55.279, DE 22 DE DEZEMBRO DE 1964. Dispe sobre a adaptao das Caixas Econmicas Federais do Sistema Financeiro da Habitao. O PRESIDENTE DA REPBLICA , usando as atribuies que lhe confere o art. 87, item I, da Constituio Federal, e tendo em vista o disposto no pargrafo nico do art. 68 da Lei nmero 4.380, de 21 de agosto de 1964, DECRETA: Art 1. As Caixas Econmicas Federais, so um dos instrumentos de ao do Governo Federal no setor habitacional, operando de acordo com o disposto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, no Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934, e na restante legislao complementar e especfica. Art 2 O Banco Nacional de Habitao exercer suas atribuies orientadoras, disciplinadoras e controladoras das Caixas Econmicas Federais, no que tange ao sistema Financeiro da habitao, atravs do Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, sempre que couber aplicao do disposto nos artigos 3 14 e 15 do Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934. Art 3 As Sucursais, Filiais e Agncias das Caixas Econmicas Federais podero ser usadas pelo Banco Nacional da Habitao, como agentes e representantes deste. 1 O Banco Nacional da Habitao para plena execuo do que prev este artigo, dever firmar acordos ou convnios com as respectivas Caixas Econmicas Federais, os quais obedecero s normas e condies gerais previamente aprovadas pelo Conselho Superior. 2 Desses acordos ou convnios devero constar, obrigatoriamente, as taxas remuneratrias dos servios a serem prestados pelas Caixas Econmicas Federais, bem como as condies gerais e especficas tendo em vista a natureza dos mesmos servios. Art 4 As entidades governamentais, autrquicas, paraestatais e de economia mista, que, na data da publicao da Lei n 4.380 de 21 de agosto de 1964, depositava, suas disponibilidades nas Caixas Econmicas Federais podero continuar a faz-lo. Art 5 O Ministro da Fazenda fixar, periodicamente, a percentagem dos depsitos das Caixas Econmicas Federais que dever ser obrigatoriamente aplicada em depsitos no Banco Nacional de Habitao. 1 Na fixao da percentagem acima referida sero sempre considerados os fatores pertinentes aos investimentos j realizados no setor habitacional e os relativos as necessidades operacionais das carteiras no compreendidas naquele setor. 2 No caso de manifesta deficincia de disponibilidades, a critrio do Ministro da Fazenda mediante promoo do Conselho Superior os depsitos das Caixas Econmicas Federais aplicados no Banco Nacional da Habitao podero ser liberados, no todo ou em parte. 3 Os depsitos das Caixas Econmicas Federais no Banco Nacional da Habitao tero o reajustamento monetrio previsto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964.

Art 6 As dotaes das Carteiras destinadas a atender ao setor habitacional sero estabelecidas atravs de "Planos de Inverses" que integraro, obrigatoriamente, os oramentos semestrais das Caixas Econmicas Federais. Pargrafo nico. Os "Planos de Inverses" tero em vista as peculiaridades e as necessidades regionais e locais, na forma do que resolverem os Conselhos Administrativos das respectivas Caixas Econmicas Federais, ad referendum do Conselho Superior, consideradas as possibilidades econmico-financeiras de cada autarquia. Art 7 Os recursos destinados ao setor habitacional pelas Caixas Econmicas Federais distribuir-se-o, permanentemente, da seguinte forma: I - pelo menos 70% (setenta por cento) devero ser aplicados em habitaes de valor unitrio inferior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas; II - No mximo 15% (quinze por cento) podero estar aplicados em habitaes de valor unitrio compreendido entre 200 (duzentas) e 300 (trezentas) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas vedadas as aplicaes em habitaes de valor unitrio superior a 300 (trezentas) vezes o maior salrio mnimo mensal citado. 1 Dentro do limite de recursos obrigatoriamente aplicados em habitaes de valor unitrio inferior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio mnimo do Pas, o Banco Nacional da Habitao fixar, para cada regio ou localidade, a percentagem mnima de recursos que devem ser aplicados no financiamento de projetos destinados eliminao de favelas, mocambos e outros aglomeraes em condies sub-humanas de habitabilidade. 2 Nas aplicaes a que se refere o inciso II, a parcela financiada do valor do imvel no poder ultrapassar 80% (oitenta por cento) do mesmo. 3 As Caixas Econmicas Federais podero aplicar at 15% (quinze por cento) dos recursos a que se refere este artigo em habitaes e valor unitrio igual ou superior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas, porm inferior a 200 (duzentas) vezes o mesmo salrio-mnimo. Art 8 A partir do terceiro ano de aplicao da Lei n 4.380 de 21 de agosto de 1964, o Banco Nacional da Habitao poder alterar os critrios de distribuio das aplicaes previstas no artigo anterior. Art 9 Os contratos de seguro de vida de renda temporria, de que trata o artigo 14 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, podero ser feitos com o Servio de Assistncia e Seguro Social dos Economirios quando os financiamentos forem realizados por intermdio das Caixas Econmicas Federais. Pargrafo nico. At que o Banco Nacional da Habitao assegure as reservas tcnicas necessrias, previstas no 1 do art. 24 da Lei mencionada neste artigo, as operaes de seguro relativas a financiamentos no realizados pelas Caixas Econmicas Federais podero ser efetuadas por intermdio do Servio de Assistncia e Seguro Social dos Economirios, em face de acordos ou convnios. Art 10. As Caixas Econmicas Federais mantero depsitos especiais de acumulao de poupana, para os pretendentes a financiamentos de casa prpria, cujos titulares tero preferncia na obteno desses financiamentos, obedecidas as condies gerais estabelecidas pelo Banco Nacional de Habitao e tendo sempre em vista as condies econmico-financeiras de cada autarquia. Art 11. Os contratos de venda ou construo de habitaes para pagamento a prazo ou emprstimos para aquisio ou construo de habitaes, realizados pelas Caixas Econmicas Federais, prevero o reajustamento das prestaes mensais de amortizao e juros, coma conseqente correo do valor monetrio da vida, toda vez que o salrio mnimo legal for alterado. 1 O disposto neste artigo, quando o adquirente for servidor pblico ou autrquico poder ser aplicado tomando como base a vigncia da lei que lhe altere o vencimentos.

 2 Os critrios para efeito da correo monetria sero os estabelecidos na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 12. As Caixas Econmicas Federais podero assegurar reajustamento monetrio, nas condies previstas na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, aos depsitos especiais casa prpria, desde que de prazo no inferior a 1 (um) ano e vinculados s operaes imobilirias. Pargrafo nico. Esses depsitos no podero ser movimentados por meio de cheques, mas os respectivos juros sero livremente movimentados pelo depositante. Art 13. As restries constantes das alneas a e b do artigo 6 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, no obrigam as Caixas Econmicas Federais, cujas aplicaes so regidas pelo disposto nos artigos 10 e 11 da mesma lei. Art 14. As pessoas que j forem proprietrias, promitentes compradoras ou cessionrias de imvel residencial na mesma localidade, no podero adquirir imveis objeto de aplicao pelo sistema financeiro da habitao. Art 15. A disponibilidades das Sociedades de Crdito Imobilirio sero mantidas em depsito no Banco Nacional da Habitao no Banco do Brasil, nos demais bancos oficiais da Unio e dos Estados e nas Caixas Econmicas Federais. Art 16. As Caixas Econmicas Federais criaro, obrigatoriamente, Carteiras de Habitao para a plena execuo do Plano Nacional de Habitao. Pargrafo nico. Os titulares dessas Carteiras sero designados pelos respectivos Conselhos Administrativos na forma do art. 30 do Regulamento aprovado pelo Decreto nmero 24.427, de 19 de junho de 1934, os quais, exercero as suas funes cumulativamente com as Carteiras de que j sejam titulares. Art 17. Quando verificada a falta de iniciativa local pblica ou privada, as Caixas Econmicas Federais podero elaborar e executar projetos de construo de conjuntos habitacionais, dentro das coordenadas estabelecidas pela Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, e do presente decreto. Pargrafo nico. A venda das unidades de conjuntos habitacionais ser feita por concorrncia pblica ou quando destinados a operrios servidores pblicos e autrquicos diretamente, mediante planos gerais previamente aprovados pelo Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais. Art 18. Os recursos aplicados, ou com aplicao contratada, nos setor habitacional, at 11 de setembro de 1964 pelas Caixas Econmicas Federais, no sero computados nas percentagens de aplicao a que se refere o artigo 7, do presente decreto. Pargrafo nico. Os processos das Caixas Econmicas Federais, j deferidos pelos rgos e autoridades competentes, at a data a que se refere o presente artigo, no ficaro sujeitos s condies estabelecidas no mencionado artigo 7. Art 19. O Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais prover no sentido de que sejam: I - cumpridas pelas Caixas Econmicas Federais as determinaes da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, e do presente decreto; II - adaptado, no prazo de noventa dias, o seu Regimento e adaptados e padronizados os Regimentos Internos, das Caixas Econmicas Federais, a fim de que, inclusive, sejam fixados novos critrios e limites para os recursos ex offcio ; III - Estabelecidos mtodos, processos e rotinas, que facultem o maior rendimento dos servios e a segurana e a rapidez na tramitao dos processo e papis, na forma do previsto no artigo 60, da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964.

Art 20. Os pedidos de financiamento de competncia dos Conselhos Administrativos das Caixas Econmicas Federais sero a estes submetidos com fiel observncia da ordem cronolgica da sua entrada nos Gabinetes dos Diretores das respectivos Carteiras, desde que devidamente instrudos. Pargrafo nico. A apreciao dos recursos ex offcio ser realizada pelo Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, observando , tambm fielmente, a ordem cronolgica, desde que devidamente instrudos. Art 21. Dentro do prazo de 90 (noventa) dias o Poder Executivo enviar mensagem ao Congresso dispondo sobre a nova Lei Orgnica das Caixas Econmicas Federais, cujo anteprojeto dever ser encaminhado pelo Conselho Superior Presidncia da Repblica, por intermdio do Ministrio da Fazenda aps audincia do Banco Nacional da Habitao, no que lhe disser respeito, tendo em vista o disposto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 22. Ficam revogados os Decretos ns. 50.316, de 6 de maro de 1961; 1.382, de 12 de setembro de 1962; 51.882, de 2 de abril de 1963; 52.013, de 17 de maio de 1963, todos referentes a operaes das Caixas Econmicas Federais, regendo-se as operaes das mesmas, fora do Sistema Financeiro da Habitao, pelo Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934. Art 23. Este decreto entrar em vigor na data de sua publicao, revogadas as disposies em contrrio. Braslia, 22 de dezembro de 1964; 143 da Independncia e 76 da Repblica. H. CASTELLO BRANCO Octvio Gouveia de Bulhes

CAIXA ECONMICA FEDERAL A Caixa Econmica Federal: a CEF caracteriza-se por estar voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento bsico. um instrumento governamental de financiamento social. Tem como misso, promover a melhoria contnua da qualidade de vida da sociedade, intermediando recursos e negcios financeiros de qualquer natureza, atuando, prioritariamente, no fomento ao desenvolvimento urbano e nos segmentos de habitao, saneamento e infra-estrutura, e na administrao de fundos, programas e servios de carter social, tendo como valores fundamentais: Direcionamento de aes para o atendimento das expectativas da sociedade e dos clientes; Busca permanente de excelncia na qualidade de servios; Equilbrio financeiro em todos os negcios; Conduta tica pautada exclusivamente nos valores da sociedade; Respeito e valorizao do ser humano.

Cooperativas de Crdito
Sociedades cooperativas so sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, constitudas para prestar servios aos associados, cujo regime jurdico, atualmente, institudo pela Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971. As sociedades cooperativas so classificadas como: cooperativas singulares, ou de 1 grau, quando destinadas a prestar servios diretamente aos associados; cooperativas centrais e federaes de cooperativas, ou de 2 grau, aquelas constitudas por cooperativas singulares e que objetivam organizar, em comum e em maior escala, os servios econmicos e assistenciais de interesse das filiadas, integrando e orientando suas atividades, bem como facilitando a utilizao recproca dos servios; e confederaes de cooperativas, ou de 3 grau, as constitudas por centrais e federaes de cooperativas e que tm por objetivo orientar e coordenar as atividades das filiadas, nos casos em que o vulto dos empreendimentos transcender o mbito de capacidade ou convenincia de atuao das centrais ou federaes. Cooperativas de crdito so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedades cooperativas, tendo por objeto a prestao de servios financeiros aos associados, como concesso de crdito, captao de depsitos vista e a prazo, cheques, prestao de servios de cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros sob convnio com instituies financeiras pblicas e privadas e de correspondente no Pas, alm de outras operaes especficas e atribuies estabelecidas na legislao em vigor. As cooperativas de crdito so um importante instrumento de desenvolvimento em muitos pases. Na Alemanha, as cooperativas de crdito possuem cerca de quinze milhes de associados e, respondem por cerca de 20% de todo o movimento financeiro-bancrio do Pas. Na Holanda, o banco cooperativa Rabobank atende a mais de 90% das demandas financeiras rurais. Nos EUA, h mais de doze mil unidades de atendimento cooperativo apenas no sistema CUNA (Credit Union National Association), que rene cooperativas de crdito mtuo do tipo desjardins. Alm dessas, os bancos cooperativos agrcolas, por sua parte, respondem por mais de 1/3 dos financiamentos agropecurios norte-americanos. Ainda, estima-se que 25% dos norte-americanos sejam associados a uma cooperativa de crdito. 46% do total das instituies de crdito da Europa eram cooperativas, participando com cerca de 15% da intermediao financeira. Esses nmeros demonstram o potencial de crescimento do cooperativismo de crdito no Pas, segmento considerado ainda extremamente modesto se comparado ao de outros pases mais desenvolvidos. O cooperativismo de crdito no Brasil respondia, em dezembro de 2004, por 2,30% das operaes de crdito realizadas no mbito da rea bancria do SFN e possua 2,56% do patrimnio lquido total da rea bancria do SFN, atendendo a mais de dois milhes de pessoas. Como resposta aos diversos aperfeioamentos regulamentares, o cooperativismo de crdito no Brasil iniciou um processo de franca expanso, sem deixar de lado os aspectos prudenciais e de segurana, necessrios a um crescimento em bases

Bancos Comerciais Cooperativos

Bancos Cooperativos so bancos comerciais, constitudos sob a forma de sociedades annimas que diferenciam-se dos demais por terem como acionistas, exclusivamente, as Cooperativas de Crdito. Devem fazer constar, obrigatoriamente, de sua denominao a expresso "Banco Cooperativo" e tm sua atuao restrita s Unidades da Federao em que estejam situadas as sedes das pessoas jurdicas (cooperativas) controladoras. Podem firmar convnio de prestao de servios com cooperativas de crdito localizadas em sua rea de atuao. vedada a sua participao no capital social de instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. Na constituio de um Banco Cooperativo devem ser seguidos os procedimentos pertinentes para a constituio de banco comercial (ver roteiro especfico), com a seguinte particularidade: apenas as pessoas jurdicas controladoras devem publicar declarao de propsito e comprovar capacidade econmica compatvel com o empreendimento.

Bancos de Investimento e Desenvolvimento

Os Bancos de Investimento fornecem os recursos que necessitamos para os investimentos empresariais de longo prazo, o chamado capital de investimento, seja atravs de emprstimos, financiamentos ou lanamento de ttulos, tais como aes ou debntures. Nota:

BNDES o principal agente do govrno para o financiamento de longo e mdio prazos. Existem instituies de fomento regional, as principais so o Banco do Nordeste do Brasil (BNB) e o Banco da Amaznia (BASA). Os bancos estaduais de desenvolvimento (controlados pelos governos dos estados) destinam-se ao fornecimento de crdito de mdio e longo prazos s emprsas localizadas nos respectivos estados. Geralmente operam com repasse de rgos financeiros do Governo Federal.

BNDES- BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES, ex-autarquia federal criada pela Lei n 1.628, de 20 de junho de 1952, foi enquadrado como uma empresa pblica federal, com personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio, pela Lei n 5.662, de 21 de junho de 1971. O BNDES um rgo vinculado ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior e tem como objetivo apoiar empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do pas. Desta ao resultam a melhoria da competitividade da economia brasileira e a elevao da qualidade de vida da sua populao. Desde a sua fundao, em 20 de junho de 1952, o BNDES vem financiando os grandes empreendimentos industriais e de infra-estrutura tendo marcante posio no apoio aos investimentos na agricultura, no comrcio e servio e nas micro, pequenas e mdias empresas, e aos investimentos sociais, direcionados para a educao e sade, agricultura familiar, saneamento bsico e ambiental e transporte coletivo de massa. Suas linhas de apoio contemplam financiamentos de longo prazo e custos competitivos, para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercializao de mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas, bem como para o incremento das exportaes brasileiras. Contribui, tambm, para o fortalecimento da estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais. A BNDESPAR, subsidiria integral, investe em empresas nacionais atravs da subscrio de aes e debntures conversveis. O BNDES considera ser de fundamental importncia, na execuo de sua poltica de apoio, a observncia de princpios tico-ambientais e assume o compromisso com os princpios do desenvolvimento sustentvel. As linhas de apoio financeiro e os programas do BNDES atendem s necessidades de investimentos das empresas de qualquer porte e setor, estabelecidas no pas. A parceria com instituies financeiras, com agncias estabelecidas em todo o pas, permite a disseminao do crdito, possibilitando um maior acesso aos recursos do BNDES.

Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento

As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, mais conhecidas como Financeiras, so as nicas autorizadas pela nossa atual legislao a financiar a aquisio de bens de consumo tais como, por exemplo, a compra da geladeira ou de um carro. O processo de funcionamento de uma financeira o descrito abaixo.

1. um lojista possui um bem de consumo durvel para a venda, a financeira possui o capital necessrio para a compra desse bem a vista e o consumidor, que no possui capital. para a aquisio desse bem a vista, se dispe a pag-lo a prazo com juros, 2. o lojista entrega o bem ao consumidor; 3. a financeira repassa o valor do bem para o lojista; . 4. o consumidor fica obrigado a pagar o valor do bem, com juros, a financeira em um determinado momento futuro.

Principais Operaes:
Ativas concesso do emprstimo para aquisio do bem de consumo durvel. Passivas no podem manter contas-correntes; colocao de Letras de Cmbio. Nota: Por ser uma atividade de grande risco, suas operaes no podem ultrapassar o limite de 12 vezes o montante de seu capital realizado mais as reservas.

Sociedades de Arrendamento Mercantil

So Instituies que trabalham com operaes de leasing. Esta operao assemelha-se a uma locao tendo o cliente, ao final do contrato as opes de: renov-la adquirir o equipamento pelo valor residual; devolv-lo empresa.

Operaes
Ativas
prprio leasing.

Passivas
captao de recursos de longo prazo.

Nota:
As operaes de leasing foram regulamentadas pelo CMN atravs da Lei No. 6099 de setembro de 1974, e a integrao das sociedades arrendadoras ao Sistema Financeiro Nacional se deu atravs da Resoluo No. 351 de 1975.

Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios

As sociedades corretoras so instituies financeiras membros das bolsas de valores devidamente credenciadas pelo Banco Central do Brasil, pela CVM e pelas prprias bolsas, e esto habilitadas a negociar valores mobilirios no prego. As corretoras podem ser definidas como intermedirias especializadas na execuo de ordens e operaes por conta prpria e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de servios a investidores e empresas, tais como: - diretrizes para seleo de investimentos; - intermediao de operaes de cmbio; - assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures e debntures conversveis em aes, renovao do registro de capital etc. As sociedades corretoras contribuem para um fundo de garantia, mantido pelas bolsas de valores, com o propsito de assegurar a seus clientes eventual reposio de ttulos e valores negociados em prego, e atender a outros casos previstos pela legislao. As sociedades corretoras so fiscalizadas pelas bolsas de valores, representando a certeza de uma boa orientao e da melhor execuo do negcios de seus investidores.

Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios

Valores Mobilirios:
So ttulos emitidos pelas empresas que conferem a seus proprietrios direitos patrimoniais ou creditcios sobre as mesmas:

Conceito:
Instituies semelhantes s Sociedades Corretoras, porm com uma faixa operacional mais restrita que a das corretoras, j que elas no tm acesso s bolsas de valores e mercadorias. suas atividades bsicas so subscrio de ttulos e valores para revenda; intermediao da colocao de emisses de capital aberto operaes no mercado aberto (desde que satisfaam as condies exigidas pelo BC).

Observaes:
Junto s CCVM e DTVM encontram-se os agentes autnomos de investimento, que so pessoas fsicas credenciadas por BI, Financeiras, CCVM e DTVM, que, sem vnculo empregatcio e em carter individual, exercem, por conta das instituies credenciadas colocao de: ttulos e valores mobilirios; quotas de fundos de investimentos; outras atividades de intermediao.

Bolsas de Valores
As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico. Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade.

Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divulgao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos, por intermdio de um mercado contnuo, representado por seus preges dirios. por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso, que , diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolvimento. Na atualidade, as mais importantes Bolsas de Valores do mundo so as de Nova York, Londres, Paris e Tquio. No Brasil, antes de 1800 j se negociava com papis, mas s em 1845 surgiu a primeira regulamentao governamental. 0 Cdigo Comercial Brasileiro de 1850 refere-se s "praas de comrcio", precursoras das atuais Bolsas. Em 1893, estabeleceu-se a primeira Bolsa: a Bolsa de Fundos Pblicos, com sede no Rio de janeiro. Atualmente, as mais importantes bolsas do pas pela ordem, so as de So Paulo, do Rio de Janeiro e de Porto Alegre.

After-Market: o Prego Eletrnico da Bovespa, de 2 a 6 feria, no horrio das 17:45 h s 19:00h. Clearings: So entidades de Prestao de Servios de Liquidao e Custdia. Empresas que
gerenciam sistemas e garantias para a liquidao das operaes realizadas em bolsa e para a custdia - guarda e administrao dos valores mobilirios negociados em bolsa.

Megabolsa: Prego Eletrnico da Bovespa. O funcionamento de 2 a 6 feira das 10:00 s 17:00

h.

Modalidades Operacionais:
vista: Compra e venda de aes executadas a um preo estabelecido durante o prego. termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias. A operao fechada em pontos, que se constitui na compra e venda de certa quantidade de aes a um preo preestabelecido para liquidao. Opes: Negocia direitos de comprar ou vender certa quantidade de aes at uma determinada data.

Prego
o intervalo de tempo para que as sociedades corretoras executem as ofertas de compra e venda de aes. Onde realizado todo o processo operacional, com os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Viva-voz: o prego que ocorre dentro do ambiente da Bovespa com representantes das corretoras que apregoam suas ofertas, especificando o nome da empresa, o tipo da ao e a quantidade e preo de compra ou de venda. Nem todos os papis so apregoados no viva-voz.

Bonificaes
As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Tambm pode ocorrer a distribuio em dinheiro.

Bnus de subscrio

So ttulos nominativos, negociveis, que conferem ao seu proprietrio o direito de subscrever aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente definidas.

Companhias Abertas
A companhia torna-se aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsas de valores ou no mercado de balco. Valores mobilirios podem ser aes, bnus de subscrio, debntures, partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica. As operaes de abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que fiscaliza o mercado de capitais brasileiro que registra e autoriza a emisso dos valores mobilirios para distribuio pblica.

Bolsas de Mercadorias e de Futuros

Mercado de commodities onde os contratos de futuros em instrumentos financeiros ou as mercadorias fsicas, como o trigo e a soja, so comercializados. Aes e opes tambm so comercializadas nessas Bolsas. As mais importantes so as seguintes: Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange/International Monetary Market, Commodity Exchange Inc. (Nova York), Mid-America Commodity Exchange Inc. (Chicago), New York Futures Exchange, Sydney Futures Exchange (Austrlia), The. International Futures Exchange Ltd. (Bermudas), Financial Futures Market, Montreal Stock Exchange (Montreal, Quebec), Toronto Stock Exchange Futures Market, Winnipeg Commodity Exchange, London International Futures Exchange, London Metal Exchange, Hong-Kong Commodity Exchange, Tokyo International Financial Futures Exchange e Gold Exchange of Singapore.
O que vem a ser Commodities ? Termo usado em transaes comerciais internacionais para designar um tipo de mercadoria em estado bruto ou com um grau muito pequeno de industrializao. As principais commodities so produtos agrcolas (como caf, soja e acar) ou minrios (cobre, ao e ouro, entre outros).

O que uma bolsa de futuros? No caso da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), uma bolsa de futuros uma associao sem fins lucrativos, organizada para proporcionar a seus membros as facilidades necessrias realizao de negcios (compra e venda) em mercados de liquidao futura. Alm de manter local fsico adequado conduo de negcios (sala de preges) e plataformas de negociao eletrnica, cabe bolsa, dentre outros, criar produtos, aperfeioar e desenvolver mercados e manter cursos de formao profissional. A quem pertence a BM&F? Como ela se sustenta? A BM&F constituda como um clube, cujos os Associados possuem ttulos, patrimoniais ou no. Existem vrias categorias de associados: Scios Efetivos, Membros de Compensao, Operadores Especiais, Corretoras de Mercadorias, dentre outros, cada qual envolvendo direitos e deveres especficos. Por exemplo: as Corretoras de Mercadorias esto autorizadas a intermediar negcios na BM&F para terceiros, mantendo, para tanto, funcionrios especializados; os Operadores Especiais esto autorizados a realizar negcios para sua prpria conta. Cada detentor de ttulo paga Bolsa uma taxa de manuteno, chamados de emolumentos. A Bolsa cobra ainda, de cada negcio realizado, custos operacionais, cujos recursos so destinados, dentre outros, manuteno das

estruturas funcional e operacional da Bolsa, ao desenvolvimento de mercados, ao aprimoramento tecnolgico e formao de seus associados. Quais os contratos negociados na BM&F? A BM&F mantm a negociao de contratos nas modalidades fsico, futuro, opes e termo, nos mercados de balco, eletrnico (GTS) e a viva-voz, referenciados nas seguintes commodities: taxas de juro, taxas de cmbio, ndice de aes, ouro, cupom cambial, ttulos da dvida, soja, milho, acar, caf, boi gordo, lcool anidro e algodo. Como se opera na BM&F? Os clientes no se dirigem diretamente BM&F. Eles se fazem representar por intermedirios, as Corretoras de Mercadorias. Por intermdio desses scios da BM&F, as ordens dos clientes so executadas da melhor forma possvel, no recinto de prego ou em mercado de balco. Qual o rgo governamental que regula a BM&F? Os mercados da BM&F so regulamentados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Banco Central do Brasil. O que so Membros de Compensao? So instituies - bancos mltiplos, comerciais e de investimento, corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios - responsveis, perante a BM&F, pela liquidao das operaes a elas atribudas para registro e compensao pelas Corretoras de Mercadorias, Para tanto, devem atender s exigncias de ordem financeira e patrimonial impostas pela BM&F. O que clearinghouse ou cmara de compensao? Clearinghouse ou cmara de compensao o sistema pelo qual as bolsas garantem o fiel cumprimento de todos os compromissos de compra ou venda assumidos em prego ou eletronicamente. montada uma estrutura, que pode ser interna ou externa bolsa (no caso da BM&F, a clearing um departamento interno, a Diretoria de Liquidao e Custdia), responsvel pelo registro das operaes realizadas, pelo acompanhamento e controle da evoluo das posies mantidas, pela compensao financeira dos fluxos de pagamentos, pela liquidao fsica (por entrega) ou financeira (por diferena de preos) dos contratos e pela administrao das garantias financeiras exigidas dos participantes. O processo segue, em linhas gerais, a seguinte dinmica: as operaes so realizadas por intermdio das Corretoras de Mercadorias (que operam em seu prprio nome ou para seus clientes) ou pelos Operadores Especiais (que realizam negcios por conta prpria); depois, efetuado o registro das mesmas, sob a responsabilidade de Membros de Compensao; finalmente, essas operaes, quando de seu vencimento, so liquidadas entre os Membros de Compensao e a BM&F. Uma Clearing de Ativos est sendo constituda como conseqncia da compra de direitos operacionais da BVRJ/Bovespa. O que Clearing de Cmbio da BM&F? A BM&F lanou, junto com o novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, Clearing de Cmbio, que responsvel pela liquidao das operaes do mercado interbancrio de cmbio registradas atravs da opo PCAM 383 do Sisbacen. Para estas operaes, a Clearing contraparte das operaes e adota o princpio de Pagamento vs. Pagamento (PVP). Quais so as atividades operacionais da Clearing de Cmbio da BM&F? A Diretoria da Clearing de Cmbio foi estruturada com trs reas: o Departamento de Registro e Contratao, o Departamento de Pagamento e Liquidao e a rea de Anlise de Risco. O analista de risco ser responsvel por assessorar a Clearing no estabelecimento dos parmetros de mercado, principalmente as taxas mdias de cmbio e a variao da taxa de cmbio. Adicionalmente, ser responsvel pelo monitoramento do funcionamento e do risco da Clearing de Cmbio. As principais atividades operacionais - registro, anlise, compensao e liquidao - sero desempenhadas pelos dois departamentos citados anteriormente. Esta diviso tem por finalidade gerar um maior foco nas atividades e processos mais importantes.

O que Custdia Fungvel? A BM&F dispe de Custdia Fungvel para certificados de ouro - cujas barras ficam depositadas em instituies credenciadas -, em funo da qual deixa de existir a necessidade de se retirar o mesmo certificado depositado. O que Globex? uma aliana internacional de bolsas, que rene, alm da BM&F, a Chicago Mercantile Exchange, o Sistema de Bolsas Francesas, a Bolsa de Montreal e a Bolsa de Cingapura. O objetivo o de integrar, online e em tempo real, via plataforma comum de negociao eletrnica, os mercados dessas bolsas. Esse sistema dever entrar em operao no segundo semestre do ano 2000. Quais so os passos para um cliente no-residente operar na BM&F? Deve escolher uma das corretoras associadas Bolsa e preencher a documentao cadastral. Em seguida, deve depositar a margem de garantia junto BM&F. Quais so os documentos necessrios para cadastramento de clientes no-residentes? Pessoa fsica: preencher o Contrato de Intermediao de Operaes de Clientes No-Residentes nos Mercados Disponvel e de Liquidao Futura da Bolsa de Mercadorias & Futuros; preencher a ficha cadastral; enviar: cpia autenticada de documento legal, comprovante de residncia e comprovante de renda. Pessoa jurdica: preencher o Contrato de Intermediao de Operaes de Clientes No-Residentes nos Mercados Disponvel e de Liquidao Futura da Bolsa de Mercadorias & Futuros; preencher a ficha cadastral; enviar: cpia da ata de constituio e ltima alterao social (contrato social ou estatuto social), cpia dos ltimos demonstrativos financeiros, comprovante de residncia e ata de delegao de poderes. Como funciona o fluxo de dinheiro referente ao ajuste dirio e margem de garantia? Depsitos: a BM&F possui trs contas para depsito no Citibank, uma de ajustes dirios e outras duas para depsitos de margens de garantia. Para qualquer um dos depsitos, de acordo com o banco que trabalha, o cliente poder realizar transferncia entre bancos (wari transfer) ou transferncia dentro do mesmo banco (book transfer). Caso o cliente seja de outro pas que no os EUA, deve possuir conta em um banco que tenha correspondncia com o Citibank nos EUA. Recebimentos: a BM&F deposita ajustes dirios e/ou devoluo de margens de garantias diretamente nas contas correntes dos clientes em qualquer banco dos EUA. No caso de outros pases h necessidade de o banco cliente ter correspondncia com o Citibank nos EUA. Como um comprador no-residente deve proceder para receber o produto e import-lo ao destino? O comprador no-residente dever, obrigatoriamente, nomear um representante legal para providenciar o transporte e o embarque da mercadoria para exportao, bem como atender s demais exigncias definidas pela Secretaria de Comrcio Exterior (Secex). As operaes de exportao decorrentes de liquidao fsica de contratos celebrados na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), entre compradores no-residentes e vendedores residentes, devero ser cursadas por intermdio do Sistema Integrado de Comrcio Exterior (Siscomex), mediante a obteno de Registro de Venda (RV) e Registro de Exportao (RE). O RV e o RE devero mencionar as caractersticas fundamentais da operao, dentre elas o tipo de produto, quantidade e preo, as quais devero corresponder exatamente aos dados constantes em certificado a ser expedido pela BM&F. O referido certificado dever ser apresentado ao Departamento de Operaes de Comrcio Exterior (Decex), desta Secretaria, para exame do RV/RE. Os registros no Siscomex e o embarque da mercadoria sero de responsabilidade do representante do comprador no-residente, que dever estar habilitado a exportar de acordo com a legislao em vigor. O prazo de embarque ser de at 30 (trinta) dias, a contar da data da efetivao do RE.

Prego
A Bolsa Brasileira de Mercadorias oferece estrutura de comercializao organizada, moderna, com tecnologia avanada, para negociao de mercadorias, servios, ttulos do agronegcio, como as CPRs - Cdulas de Produto Rural. Conta com dois ambientes de negociao de ofertas de compra ou de venda: (1) Prego por Prazo Determinado e (2) Prego Dinmico. Ambos os preges, que funcionam diariamente, so eletrnicos e operacionalizados pelas corretoras associadas da Bolsa Brasileira de Mercadorias, via internet. As negociaes acontecem em ambientes de assegurada competitividade, com transparncia e livre participao dos interessados, de forma a garantir e legitimar a correta formao dos preos. Neles, as corretoras atuam por conta prpria e em nome de seus clientes, negociando ofertas de compra e de venda. O Prego por Prazo Determinado prprio para receber ofertas firmes, de compra ou de venda, com prazo de exposio previamente definido pelo ofertante. Encerrado o prazo, o negcio considerado fechado, garantindo assim, a transparncia e a livre formao de preo. O tempo de exposio da oferta interferncia de melhor preo regulado e administrado pela Bolsa Brasileira de Mercadorias. Para tanto, so levadas em conta a liquidez de mercado e a continuidade de formao de preos. O Prego Dinmico, obedece os mesmos princpios do Prego por Prazo Determinado, diferindo deste apenas quanto sua dinamicidade, ou seja, oferece pronto fechamento do negcio quando o interessado efetuar lance igual ou superior ao preo ofertado.

Preges para Licitaes Pblicas e Aquisies Privadas

Esses preges so destinados a compradores especficos: O Prego Eletrnico para Licitaes Pblicas destina-se ao atendimento das aquisies de bens e servios comuns pela Unio, Estados, Distrito Federal, Municpios, Autarquias, Empresas Pblicas, Sociedades de Economia Mista e Fundaes. Esse prego, tambm conhecido como Prego Reverso, em que o vencedor o fornecedor que oferecer o menor preo, foi desenvolvido de conformidade com a legislao em vigor e dispe de ferramentas e funcionalidades que atendem as necessidades dos rgos pblicos e as exigncias das entidades fiscalizadoras. O Prego Eletrnico para Aquisies Privadas destinado s entidades e empresas privadas e dispe parametrizaes que viabilizam aquisies de qualquer produto de interesse dos clientes.

Mercados
Futuro: em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fsica e/ou financeira) em data futura, contando com o ajuste dirio do valor dos contratos, que o mecanismo que possibilita a liquidao financeira diria de lucros e prejuzos das posies. Termo: semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem intercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do contrato. Opes sobre Disponvel: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - o instrumento-objeto de negociao, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Opes sobre Futuro: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra ou vender - opo de venda - contratos futuros de um ativo ou commodity, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado.

Swaps com Ajustes Dirios: esses instrumentos, que foram criados especialmente pela BM&F para permitir a negociao da taxa de cupom cambial para datas especficas, so utilizados pelo Banco Central do Brasil na rolagem do hedge cambial oferecido ao mercado. As ofertas do Banco Central so feitas via leilo e podem ter a posio criada em data futura, quando ocorre o incio de sua valorizao. Isso possibilita melhor administrao dos vencimentos pela autoridade monetria e melhor programao pelo mercado. Por ter ajuste dirio, esses swaps exigem margem inferior dos swaps de balco e admitem consolidao com outros contratos financeiros de risco simtrico e que sejam ajustados diariamente. Opes Flexveis: semelhantes s opes de prego (sobre disponvel e sobre futuro), com a diferena de que so as partes que definem alguns de seus termos, como preo de exerccio, vencimento e tamanho do contrato. So negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com as partes tambm determinando se o contrato de opo de compra ou de venda ter ou no a garantia da BM&F. Swaps: como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o intuito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a combinao de variveis apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou no da Bolsa. Disponvel (a vista ou spot): modalidade reservada apenas a alguns ativos ou commodities, cujos contratos tm liquidao imediata. Com isso, a Bolsa pretende, ao mesmo tempo, fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de preos que resulta da negociao a vista, e colaborar para o desenvolvimento dos mercados fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Operaes estruturadas, que permitem a negociao de estratgias que incluem dois ou mais contratos - futuros e opes - ou uma combinao entre eles. Trata-se de estratgias cuja execuo se torna bastante complexa caso se opte por negoci-las contrato por contrato, o que se traduz em alto risco operacional. Ao se negociar a estratgia completa por intermdio de uma nica apregoao - com os procedimentos de quebra entre os contratos envolvidos realizados automaticamente pela BM&F -, elimina-se esse risco e aumentam-se a liquidez e a eficincia das operaes de hedge. Dentre as operaes estruturadas esto as de volatilidade de ndice de aes, de taxa de cmbio e de taxa de juro, os forward rate agreements e os forward points (por exemplo, a negociao do futuro de taxa de cmbio com diferencial em relao cotao spot).

Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) O que

O SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi criado na dcada de 70 para simplificar a sistemtica de movimentao e troca de custdia dos ttulos pblicos no mercado, vale dizer, apenas ttulos pblicos federais, quer sejam emitidos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central, e os ttulos pblicos estaduais e/ou municipais so registrados no SELIC. Para lanar um ttulo federal no mercado, isto , para fazer a primeira venda de um ttulo, o Banco Central realiza o chamado leilo primrio, onde os interessados em adquirir os papis enviam suas ofertas. Em geral, quem participa desse leilo so instituies financeiras que utilizam os ttulos para compor suas carteiras de investimentos, assegurando, dessa forma, a rentabilidade de aplicaes oferecidas aos seus clientes, ou seja, tais ttulos servem como lastro para outras operaes.

Entretanto, a instituio adquirente do ttulo no obrigada a permanecer com o papel, comprado no leilo primrio, at o seu vencimento. prtica comum a venda desses ttulos a outras instituies criando-se, dessa forma, o chamado mercado secundrio. O interessante nessa questo o fato de a rentabilidade da maior parte dos ttulos emitidos ser definida pela taxa mdia ajustada dos financiamentos apurados no SELIC (leia-se mercado secundrio) para ttulos pblicos federais. Traduzindo, so as operaes efetuadas no mercado secundrio, entre detentores dos ttulos pblicos e determinados aplicadores, que determinaro a taxa de remunerao do prprio ttulo. Tais operaes so denominadas de overnight. E nas operaes overnight de troca de reservas bancrias lastreadas em ttulos pblicos federais que se forma o juro primrio da economia, o qual, serve de referncia para todas as demais taxas de juros. Registre-se ainda que o COPOM - Comit de Poltica Monetria do Banco Central, amparado por um significativo colcho de recursos da ordem de alguns bilhes de reais, realiza reunies peridicas onde so traadas metas para a Taxa SELIC.

Juros ( taxa Selic) x sociedade

E afinal, o que vem a ser juro? Ora, desde a poca dos fisiocratas at a dos neo-keynesianos, juro , e sempre foi, o preo que se paga pela utilizao do capital de terceiros. Qualquer um, quer seja Governo, quer seja o particular, que possua dinheiro seu em poder de terceiros ir, via de regra, cobrar pela cesso da moeda. A diferena que se faz presente entre os juros que so cobrados por aquele que com folga de recursos resolve emprest-lo a algum e o que o Governo cobra pelo inadimplemento de um seu crdito no , nem nunca ser, passvel de descaracterizao do conceito de juro, pois, como j dizia Hegel, conceito totalidade. Diferenas h, claro, na forma como se relacionam Governo e particulares com seus devedores, porquanto, o primeiro se veja preso a determinadas normas que regem sua atividade, dentre elas, a que lhe permite a cobrana de juros a ttulo moratrio. Entendemos que a cobrana de juros com base na Taxa SELIC veio trazer uma perfeita harmonia e segurana aos partcipes da relao fisco x contribuinte. Ao fisco (Tesouro), permitiu-se a adoo de um caminho que tende a equilibrar seus custos financeiros de captao receita de juros que recebe de terceiros que se utilizaram de um recurso devido, de origem tributria, e no pago no prazo. Aos contribuintes, deu-se a oportunidade de se poder trabalhar com uma taxa de juros sobejamente conhecida, barata, e que acompanha as oscilaes econmicas do pas. Por fim, cabe destacar que a Taxa SELIC veio diminuir a incmoda situao de desigualdade at ento existente entre contribuinte e fisco, haja vista a inexistncia, at ento, de um critrio que refletisse com justeza o que

deveria ser pago pelo contribuinte a ttulo de juros e o que deveria ser recebido pelo fisco.

Apesar das suas origens estarem na criao do mercado aberto no Brasil na dcada de 60, o SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi formalmente criado em 22 de outubro de 1979 para organizar a troca fsica de papis da dvida e viabilizar uma alternativa liquidao financeira por meio de cheques do Banco do Brasil, que implicava em risco elevado. Com isso, a liquidao financeira das operaes passou a ser feita pelo resultado lquido ao final do dia diretamente na conta Reservas Bancrias. O SELIC, que em 2006 completar 27 anos, o depositrio central dos ttulos da dvida pblica federal interna emitidos pelo Tesouro Nacional e Banco Central. O Sistema tambm recebe os registros das negociaes no mercado secundrio e promove a respectiva liquidao, contando, ainda, com mdulos complementares por meio dos quais so efetuados os leiles de ttulos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central. O Sistema administrado pelo Departamento de Operaes do Mercado Aberto do Banco Central em parceria com a ANDIMA. O registro de ttulos pblicos feito por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento, em contas grficas abertas em nome de seus participantes. O sistema tambm processa as operaes de movimentao geral, bem como as rotinas de pagamento de juros, resgates, ofertas pblicas etc., promovendo a conseqente liquidao financeira nas contas Reservas Bancrias das instituies envolvidas. A partir de 22/4/02, a liquidao passou a ser efetuada pelo valor bruto em tempo real (LBTR), marcando uma importante alterao em relao ao desenho original do sistema. Tambm a partir dessa data, o SELIC no mais acatou operaes com DI - Depsitos Interfinanceiros, que passaram a ser cursadas somente pelo sistema da CETIP. Alm do sistema de custdia de ttulos e de registro e liquidao de operaes, integram o SELIC os mdulos complementares de Oferta Pblica Formal Eletrnica (Ofpub) e de Leilo Informal Eletrnico de Moeda e de Ttulos (Leinf).

A ANDIMA- Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro uma entidade civil sem fins lucrativos que rene

instituies financeiras, incluindo bancos comerciais, mltiplos e de investimento; corretoras e distribuidoras de valore s; e administradores de recursos. Alm de ser um importante instrumento de representao do setor financeiro, a Associao se destaca como prestadora de servios, oferecendo suporte tcnico e operacional s instituies, fomentando novos mercados e trabalh pelo desenvolvimento do ando Sistema Financeiro Nacional .

Questionrio

01. O que taxa de juros? o preo do dinheiro. Dinheiro uma mercadoria com outra qualquer. Tomemos o exemplo de uma geladeira. O preo varia em funo da lei da oferta e da procura. Quanto maior a quantidade de geladeira no mercado, menos o consumidor pagar por ele. Com o dinheiro a mesma coisa. Quanto mais dinheiro os bancos tm para oferecer aos seus clientes, menos eles cobram pelo emprstimo. E o preo que os bancos cobram a taxa de juros. Os bancos precisam captar recursos no mercado para poder emprestar. Para atrair esse capital eles remuneram os clientes que depositam seu rico dinheirinho. E adivinhe com o se chama essa remunerao: taxa de juros. Portanto, por definio, o que o banco lucra a diferena entre a taxa de juros paga ao depositante e a taxa cobrada de quem pega um emprstimo. o chamado spread. 02. O que Selic ? o preo do dinheiro. Dinheiro uma mercadoria com outra qualquer. Tomemos o exemplo de uma geladeira. O preo varia em funo da lei da oferta e da procura. Quanto maior a quantidade de geladeira no mercado, menos o consumidor pagar por ele. Com o dinheiro a mesma coisa. Quanto mais dinheiro os bancos tm para oferecer aos seus clientes, menos eles cobram pelo emprstimo. E o preo que os bancos cobram a taxa de juros. Os bancos precisam captar recursos no mercado para poder emprestar. Para atrair esse capital eles remuneram os clientes que depositam seu rico dinheirinho. E adivinhe com o se chama essa remunerao: taxa de juros. Portanto, por definio, o que o banco lucra a diferena entre a taxa de juros paga ao depositante e a taxa cobrada de quem pega um emprstimo. o chamado spread. 03. Ento o que a Taxa Selic? A economia tem diversas taxas de juros. Uma delas a Taxa Referencial, a famosa TR que remunera, entre outras coisas, os depsitos da caderneta de poupana. A taxa Selic o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais. Por exemplo, num determinado dia foram realizadas duas operaes com ttulos pblicos. A primeira pagou uma taxa de 16% ao ano. A segunda pagou mais: 16,2% ao ano. A taxa Selic neste dia ser de 16,1% ao ano. 04.Por que as taxas do cheque especial e dos emprstimos so to altas? Porque h o spread bancrio entre a taxa Selic e a taxa cobrada pelos bancos. Tambm existem outros fatores que impactam a taxa cobrada pelos bancos: o recolhimento compulsrio, que o valor que os bancos tm que recolher aos cofres do banco central no fim de cada dia; o Imposto sobre Operaes Financeiras ( IOF), a Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira (CPMF) ou o imposto do cheque; o nvel de inadimplncia; os custos bancrios e a margem de lucro. 05. O que o Copom? Comit de Poltica Monetria do Banco Central, institudo em 20 de junho de 1996 com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. Sua criao buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio.

06. Por que as taxas de juros americanas influem nas taxas brasileira ? O Brasil depende de capitais externos para financiar sua divida. Nossa taxa de juros ter que ser sempre maior do que a americana para atrair esses capitais na praa. 07. O que vis? Tendncia, direo. Indica o que pode acontecer entre uma reunio e outra do Comit de Poltica Monetria. (Copom). Na prtica o vis d poderes ao presidente do Banco Central (BC) fixar, antes da prxima reunio do Copom, um novo valor para a taxa Selic no sentido do vis. Tipos de vis: De baixa - O presidente do BC pode mover a taxa para baixo. De alta- O presidente do BC pode mover a taxa para cima a qualquer momento. Neutro ou sem viis- A taxa permanece a mesma at a prxima reunio . 08. O que influencia o Copom na hora de fixar a taxa Selic? Fatores externos e os internos. No mbito internacional, leva-se em conta o nvel de instabilidade/estabilidade, principalmente das economias emergentes (Argentina, Chile, China, ndia, pases do Sudeste Asitico, entre outros), e da economia dos Estados Unidos. No frum interno, so avaliados essencialmente os indicadores de preo, que mostram uma fotografia do comportamento da inflao no passado. Mas o Copom, na verdade, tem como principal preocupao, o comportamento futuro da inflao. Por isso, os integrantes do comit tambm avaliam o comportamento de itens que podem impactar a trajetria da inflao no futuro. Como por exemplo o preo do barril do petrleo, tarifas pblicas, perodos de safra e entressafra, entre outros. O Copom tambm pode levar em conta na hora de fixar a taxa Selic o nvel de consumo da sociedade. Em outras palavras, se as pessoas estiverem indo as compras com muito furor, o BC pode elevar a taxa bsica de juros para conter o consumo e estimular a poupana. Como? Simples: com taxas de juros mais altas, os credirios tambm ficam mais pesados na hora de pagar. E ao mesmo tempo, a remunerao das aplicaes financeiras, ficam mais atraentes.

Central de Liquidao Financeira e de Custdia de Ttulos (CETIP)

A CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao uma das maiores empresas de custdia e de liquidao financeira da Amrica Latina. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir mais segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro. Hoje, a CETIP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes, prestando servios integrados de custdia, negociao eletrnica, registro de negcios e liquidao financeira.

A CETIP tem cerca de 4.800 participantes, entre bancos, corretoras, distribuidoras, demais instituies financeiras, empresas de leasing, fundos de investimento e pessoas jurdicas no financeiras, tais como seguradoras e fundos de penso. Os mercados atendidos pela CETIP so regulados pelo Banco Central e pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios.

FUNCIONAMENTO
Ao abrir sua conta, o participante que desejar conexo prpria de rede recebe cdigos e senhas que sero usados para acessar os sistemas. Tanto o comprador quanto o vendedor registram as informaes sobre a operao. Os negcios s so registrados aps a checagem dos itens bsicos de segurana - cdigos de acesso, senha e validade de datas. As informaes do comprador e do vendedor so casadas. Se houver qualquer divergncia, o sistema rejeitar a operao. A transferncia da titularidade s efetuada com a disponibilidade dos recursos por parte do comprador liquidao financeira da operao. A CETIP obedece estritamente s normas vigentes sobre o sigilo bancrio. O participante tem acesso somente s informaes de carter pblico e sobre suas prprias operaes. A segurana absoluta.

A CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao uma associao civil que tem por instncia mxima a Assemblia-Geral dos Associados. A administrao da CETIP compete ao Conselho de Administrao, que aprova as polticas de atuao e diretrizes gerais. O Conselho de Administrao eleito por voto direto e composto por 10 membros, sendo cinco indicados pelas associaes de classe fundadoras da CETIP e outros cinco indicados pelos Associados, alm de dois suplentes. As associaes de classe fundadoras da CETIP so: :: ANDIMA (Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro) :: FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos) :: ABECIP (Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana) :: ANBID - (Associao Brasileira dos Bancos de Investimento) :: ACREFI (Associao das Empresas de Investimento, Crdito e Financiamento)

Sociedades de Crdito Imobilirio

As Sociedades de Crdito Imobilirio, so as responsveis pelo financiamento da aquisio de imveis quer sejam habitacionais ou comerciais.

Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos. Acontece que, segmentadas como pessoas jurdicas, na forma acima, dentro de um grupo financeiro, cada uma delas tem sua prpria estrutura legal (conselhos, diretoria e contadoria), seu prprio caixa, alm de ter que divulgar periodicamente e, de forma independente, seus resultados ao pblico e sua movimentao diria ao Banco Central. Tal situao, sem dvida, representa custos. Entretanto, quando estas Instituies Financeiras so analisadas internamente, do ponto de vista gestor e operacional o que vemos uma ao unificada com misso e objetivos nicos. Assim, esta segmentao, mantidas as especificidades dos produtos, no faz sentido, pois apenas agrega custos, que acabam influenciando no custo da intermediao financeira, sem acrescentar valor ao negcio. Alguns grupos ou conglomerados financeiros, em funo de aspectos de natureza societria ou de exigncias governamentais, no se utilizaram ainda desta facilidade. Foi por esta razo que em 1988, este conjunto de instituies financeiras foi autorizado a se constituir juridicamente como Banco Mltiplo, mantendo sua segmentao de funes na forma de departamentos ou carteiras (comercial, investimento, financeira e imobiliria) mas, constituindo uma nica estrutura legal, com caixa nico e compromissos externos unificados. Estabeleceu-se tambm que, para ser mltiplo, o banco teria que ter duas carteiras sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento Em agosto de 1994, quando de sua adeso ao Acordo de Basilia o Banco Central autorizou a incluso da carteira de arrendamento mercantil (mesmo considerando que a empresa de Arrendamento Mercantil no uma instituio financeira) dentro do Banco Mltiplo, ressalvada a condio de que, neste caso, no seria possvel a emisso de debntures por esta carteira, como forma de captao de recursos para arrendamento. Esta deciso foi importante para instituies financeiras de porte pequeno em funo da reduo de custo a ser obtida mas, irrelevante para as grandes instituies j constitudas tendo em vista as restries impostas. Para ns, usurios das instituies financeiras, no h a percepo desta mudana pois, na prtica, elas sempre operaram de forma unificada, o que se comprova pelo fato de hoje no distinguirmos entre os bancos que so mltiplos ou os que no o so. Entretanto para as instituies financeiras a mudana foi importante para a evoluo e eficcia de seus negcios.

LEI 4380 DE 21/08/1964

DOU 30/09/1964

Institui a Correo Monetria nos Contratos Imobilirios de Interesse Social, o Sistema Financeiro Para a Aquisio da Casa Prpria, Cria o Banco Nacional de Habitao (BNH), e Sociedades de Crdito Imobilirio, as Letras Imobilirias, o Servio Federal de Habitao e Urbanismo e d outras Providncias. CAPTULO V

Das Sociedades de Crdito Imobilirio

(artigo 35 a 43) Art.35 - As sociedades de crdito imobilirio so instituies de crdito especializado, dependem de autorizao do Banco Nacional da Habitao para funcionar e esto sujeitas a permanente fiscalizao do Governo Federal, atravs do referido Banco e da Superintendncia da Moeda e do Crdito. 1 - As sociedades de crdito imobilirio se organizaro sob a forma annima de aes nominativas, observando nos atos de sua constituio todos os dispositivos legais aplicveis, mas s podero dar incio s suas atividades aps publicao, no Dirio Oficial da Unio, da autorizao do Banco Nacional da Habitao. 2 - As sociedades de crdito imobilirio sero constitudas com o capital mnimo de Cr$ 100 mil (cem mil cruzados) em moeda corrente, na forma da legislao que rege as sociedades annimas, mas a emisso de autorizao para funcionar depender da integralizao mnima de 50% (cinqenta por cento), mediante depsito do BNH. 3 - O limite mnimo referido no pargrafo anterior ser anualmente atualizado, com base nos ndices de que trata o Art.5, 1. Art.36 - A autorizao para funcionar ser concedida por tempo indeterminado, enquanto a sociedade observar as disposies legais e regulamentares em vigor. 1 - Somente podero ser membros dos rgos da administrao e do Conselho Fiscal das sociedades de crdito imobilirio pessoas de reconhecida idoneidade moral e comercial, sendo que dois diretores devero comprovar capacidade financeira e tcnica. 2 - Os diretores somente podero ser investidos nos seus cargos depois da aprovao pelo Banco Nacional da Habitao, vista das provas exigidas pela SUMOC para investimento de diretores de estabelecimento bancrio em geral. 3 - A responsabilidade dos administradores de sociedade de crdito imobilirio a mesma prevista na lei para os diretores de Bancos. 4 - A expresso "crdito imobilirio" constar obrigatoriamente da denominao das sociedades referidas neste artigo. 5 - As sociedades de crdito imobilirio enviaro para publicao at o 10 dia de cada ms, no Dirio Oficial do Estado onde funcionarem, os balancetes mensais.

Art.37 - Ficaro sujeitas prvia aprovao do Banco Nacional da Habitao: I - as alteraes imobilirio; dos estatutos sociais das sociedades de crdito

II - abertura de agncias ou escritrios das referidas sociedades; III - a cessao de operaes da matriz ou das dependncias das referidas sociedades. Art.38 - Os pedidos de autorizao para funcionamento, alterao estatutria, abertura ou fechamento de agncias ou dependncias e aprovao de administradores devero ser decididos pelo Banco Nacional da Habitao, dentro de 120 (cento e vinte) dias da seu apresentao e das decises do Banco caber recurso voluntrio para o Ministro da Fazenda. Pargrafo nico. O regulamento discriminar a documentao a ser apresentada, com os requerimentos referidos neste artigo, podendo o Banco Nacional da Habitao fazer as exigncias que considerar de interesse para a apreciao do pedido e fixar prazo razovel para o seu atendimento. Art.39 - As sociedades de crdito imobilirio somente podero operar em financiamento para construo, venda ou aquisio de habitaes mediante: I - abertura de crdito a favor de empresrios que promovam projetos de construo de habitaes para venda a prazo; II - abertura de crdito para a compra ou construo de casa prpria com liquidao a prazo de crdito utilizado; III - desconto, mediante cesso de direitos de receber a prazo o preo da construo ou venda de habitaes; IV - outras modalidades de operaes autorizadas pelo Banco Nacional da Habitao. 1 - Cada sociedade de crdito imobilirio somente poder operar com imveis situados na rea geogrfica para a qual for autorizada a funcionar. 2 - As sociedades de crdito imobilirio no podero operar em compra e venda ou construo de imveis, salvo para liquidao de bens que tenham recebido em pagamento dos seus crditos ou no caso dos imveis necessrios instalao de seus servios. 3 - Nas suas operaes as sociedades de crdito imobilirio observaro as normas desta Lei e as expedidas pelo Banco Nacional da Habitao, com relao dos limites do valor unitrio, prazo, condies de pagamento, juros, garantias, seguro, gios e desgios na colocao de letras imobilirias e diversificao de aplicaes.

 4 - As disponibilidades das sociedades de crdito imobilirio sero mantidas em depsito no Banco Nacional da Habitao, no Banco do Brasil, nos demais bancos oficiais da Unio e dos Estados e nas Caixas Econmicas ...(Vetado). Art.40 - As sociedades de crdito imobilirio no podero: a) receber depsitos de terceiros que no sejam proprietrios de aes nominativas, a no ser nas condies e nos limites autorizados pelo Banco Nacional da Habitao; b) tomar emprstimos em moeda nacional ou estrangeira, a no ser nas condies mnimas de prazo e nos limites mximos, em relao ao capital e reservas estabelecidos pelo Banco Nacional da Habitao; c) emitir letras imobilirias em valor superior aos limites mximos aprovados pelo Banco Nacional da Habitao em relao ao capital e reservas e ao montante dos crditos em carteira; d) admitir a movimentao de suas contas por meio de cheques contra ela girados ou emitir cheques na forma do Decreto nmero 24.777, de 14 de julho de 1934; e) possuir participao em outras empresas. 1 - O Banco Nacional da Habitao fixar o limite de recursos de terceiros que as sociedades podero receber, at o mximo de 15 (quinze) vezes os recursos prprios. 2 - O Banco Nacional da Habitao fixar tambm os limites mnimos de prazo dos vencimentos dos recursos de terceiros recebidos pela sociedade em relao aos prazos de suas aplicaes. Art.41 - O Banco Nacional da Habitao e a SUMOC mantero fiscalizao permanente e ampla das sociedades de crdito imobilirio podendo para isso, a qualquer tempo, examinar livros e registros, papis e documentao de qualquer natureza, atos e contratos. 1 - As sociedades so obrigadas a prestar toda e qualquer informao que lhes for solicitada pelo Banco Nacional da Habitao ou pela SUMOC. 2 - A recusa, a criao de embaraos, a divulgao ou fornecimento de informaes falsas sobre as operaes e as condies financeiras da sociedade sero punidas na forma da lei. 3 - O Banco Nacional da Habitao e a SUMOC mantero sigilo com relao a documentos e informaes que as sociedades de crdito imobilirio lhes fornecerem. Art.42 - As sociedades de crdito imobilirio so obrigadas a observar o plano de contas e as normas de contabilizao aprovadas pelo Banco Nacional da Habitao, bem como a divulgar, em seus relatrios semestrais, as informaes mnimas exigidas pelo Banco Nacional da Habitao, quanto s suas condies financeiras.

 1 - As sociedades de crdito imobilirio so obrigadas a enviar ao Banco Nacional da Habitao at o ltimo dia do ms seguinte, cpia do balancete do ms anterior, do balano semestral e da demonstrao de lucros e perdas, bem como prova de envio para publicao das atas de assemblias gerais, dentro de 30 (trinta) dias da realizao destas. 2 - O BNH poder exigir quando, a seu critrio, considerar necessrio, que sociedades de crdito imobilirio se sujeitem auditoria externa por empresas especializadas por ele aprovadas. 3 - As sociedades de crdito imobilirio mencionaro em sua publicidade os respectivos capitais realizados, suas reservas e o total de recursos mutuados aplicados, constantes de seu ltimo balancete mensal. Art.43 - A infrao dos preceitos legais ou regulamentares sujeitar a sociedade s seguintes penalidades: a) multas, at 5% (cinco por cento) do capital social e das reservas especificadas para cada infrao de dispositivos da presente Lei; b) suspenso da autorizao para funcionar pelo prazo de 6 (seis) meses; c) cassao da autorizao para funcionar. 1 - As multas sero impostas pelo Banco Nacional da Habitao aps a apurao em processo cujas normas sero expedidas pelo Ministro da Fazenda, assegurada s sociedades ampla defesa. 2 - Da suspenso ou cassao de funcionamento caber recurso, com efeito suspensivo, para o Ministro da Fazenda.

Associaes de Poupana e Emprstimo

Conceito:
Esta instituio, que faz parte do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo, constitui-se em uma forma associativa para a construo ou aquisio da casa prpria sem finalidade de lucro. uma sociedade civil, restrita a determinadas regies, sendo de propriedade comum de seus associados. Portanto, so sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio.

Operaes:
Ativas Financiamentos imobilirios Passivas cadernetas de poupana que remuneram os juros como se dividendos fossem, J que o depositante adquire vnculo societrio.

Observaes: Suas cartas patentes foram emitidas pelo extinto BNH , com base no dispositivo a Lei No. 4.380/64.

Das Associaes de poupana e emprstimo

Art. 1 Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser autorizadas a funcionar, nos termos deste decreto-lei, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, de mbito regional restrito, tendo por objetivos fundamentais: I - propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados; II - captar, incentivar e disseminar a poupana. 1 As associaes de poupana e emprstimo estaro compreendidas no Sistema Financeiro da Habitao no item IV do artigo 8 da Lei nmero 4.380, de 21 de agosto de 1964, e legislao complementar, com todos os encargos e vantagens decorrentes. 2 As associaes de poupana e emprstimo e seus administradores ficam subordinados aos mesmos preceitos e normas atinentes s instituies financeiras, estabelecidos no captulo V da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964. Art. 2 So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo: I - a formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar; II - a distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos de reserva e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associaes. Art. 3 assegurado aos Associados: I - retirar ou movimentar seus depsitos, observadas as condies regulamentares; II - tomar parte nas assemblias gerais, com plena autonomia deliberativa, em todos os assuntos da competncia delas; III - votar e ser votado. Art. 4 Para o exerccio de seus direitos societrios, cada associado ter pelo menos um voto, qualquer que seja o volume de seus depsitos na Associao, e ter tantos votos quantas "UnidadesPadro de Capital do Banco Nacional da Habitao" se contenham no respectivo depsito, nos termos do artigo 52 e seus pargrafos da Lei n 4.380, de 21-8-64, e artigo 9 e seus pargrafos deste decreto-lei. 1 Quando o associado dispuser de mais de um voto, a soma respectiva ser apurada na forma prevista neste artigo, sendo desprezadas as fraes inferiores a uma "Unidade-Padro de Capital". 2 Poder ser limitado, como norma geral, varivel de regio a regio, o nmero mximo de votos correspondentes a cada depsito ou a cada depositante. Art. 5 Ser obrigatrio, como despesa operacional das associaes de poupana e emprstimo, o pagamento de prmio para seguro dos depsitos. Art. 6 O Banco Nacional da Habitao poder determinar, deliberando inclusive quanto maneira de faz-lo, a reorganizao, incorporao, fuso ou liquidao de associaes de poupana e emprstimo, bem como intervir nas mesmas, atravs de interventor ou interventores especialmente nomeados, independentemente das respectivas assemblias - gerais sempre que verificada uma ou mais das seguintes hipteses: a) insolvncia; b) violao das leis ou dos regulamentes;

c) negativa em exibir papis e documentos ou tentativa de impedir inspees; d) realizao de operaes inseguras ou antieconmicas; e) operao em regime de perda. Art. 7 As Associaes de poupana e emprstimo so isentas de imposto de renda; so tambm isentas de imposto de renda as correes monetrias que vierem a pagar a seus depositantes. Art. 8 Aplicam-se s associaes de poupana e emprstimo, no que este decreto-lei no contrariar, os artigos 1.363 e seguintes do Cdigo Civil ou legislao substitutiva ou modificativa deles.

Outras Instituies
Fundos Mtuos de Investimentos: so condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios objetivando oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos. Companhias Hipotecrias: dependendo de autorizao do BACEN para funcionarem, tem objetivos de financiamento imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de investimento imobilirio, dentre outros. Agncias de Fomento: sob superviso do BACEN, as agncias de fomento captam recursos atravs dos Oramentos pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de desenvolvimento, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro

Histria do Seguro
Incio da Atividade Seguradora no Brasil
A atividade seguradora no Brasil teve incio com a abertura dos portos ao comrcio internacional, em 1808. A primeira sociedade de seguros a funcionar no pas foi a "Companhia de Seguros BOAF", em 24 de fevereiro daquele ano, que tinha por objetivo operar no seguro martimo. Neste perodo, a atividade seguradora era regulada pelas leis portuguesas. Somente em 1850, com a promulgao do "Cdigo Comercial Brasileiro" (Lei n 556, de 25 de junho de 1850) que o seguro martimo foi pela primeira vez estudado e regulado em todos os seus aspectos. O advento do "Cdigo Comercial Brasileiro" foi de fundamental importncia para o desenvolvimento do seguro no Brasil, incentivando o aparecimento de inmeras seguradoras, que passaram a operar no s com o seguro martimo, expressamente previsto na legislao, mas, tambm, com o seguro terrestre. At mesmo a explorao do seguro de vida, proibido expressamente pelo Cdigo Comercial, foi autorizada em 1855, sob o fundamento de que o Cdigo Comercial s proibia o seguro de vida quando feito juntamente com o seguro martimo. Com a expanso do setor, as empresas de seguros estrangeiras comearam a se interessar pelo mercado brasileiro, surgindo, por volta de 1862, as primeiras sucursais de seguradoras sediadas no exterior. Estas sucursais transferiam para suas matrizes os recursos financeiros obtidos pelos prmios cobrados, provocando uma significativa evaso de divisas. Assim, visando proteger os interesses econmicos do Pas, foi promulgada, em 5 de setembro de 1895, a Lei n 294, dispondo exclusivamente sobre as companhias estrangeiras de seguros de vida, determinando que suas reservas tcnicas fossem constitudas e tivessem seus recursos aplicados no Brasil, para fazer frente aos riscos aqui assumidos.

Algumas empresas estrangeiras mostraram-se discordantes das disposies contidas no referido diploma legal e fecharam suas sucursais. O mercado segurador brasileiro j havia alcanado desenvolvimento satisfatrio no final do sculo XIX. Concorreram para isso, em primeiro lugar, o Cdigo Comercial, estabelecendo as regras necessrias sobre seguros maritimos, aplicadas tambm para os seguros terrestres e, em segundo lugar, a instalao no Brasil de seguradoras estrangeiras, com vasta experincia em seguros terrestres.

Surgimento da Previdncia Privada

O sculo XIX tambm foi marcado pelo surgimento da "previdncia privada" brasileira, pode-se dizer que inaugurada em 10 de janeiro de 1835, com a criao do MONGERAL - Montepio Geral de Economia dos Servidores do Estado -proposto pelo ento Ministro da Justia, Baro de Sepetiba, que, pela primeira vez, oferecia planos com caractersticas de facultatividade e mutualismo. A Previdncia Social s viria a ser instituda atravs da Lei n 4.682 (Lei Eli Chaves), de 24/01/1923.

A Criao da Superintendncia Geral de Seguros

O Decreto n 4.270, de 10/12/1901, e seu regulamento anexo, conhecido como "Regulamento Murtinho", regulamentaram o funcionamento das companhias de seguros de vida, martimos e terrestres, nacionais e estrangeiras, j existentes ou que viessem a se organizar no territrio nacional. Alm de estender as normas de fiscalizao a todas as seguradoras que operavam no Pas, o Regulamento Murtinho criou a "Superintendncia Geral de Seguros", subordinada diretamente ao Ministrio da Fazenda. Com a criao da Superintendncia, foram concentradas, numa nica repartio especializada, todas as questes atinentes fiscalizao de seguros, antes distribudas entre diferentes rgos. Sua jurisdio alcanava todo o territrio nacional e, de sua competncia, constavam as fiscalizaes preventiva, exercida por ocasio do exame da documentao da sociedade que requeria autorizao para funcionar, e repressiva, sob a forma de inspeo direta, peridica, das sociedades. Posteriormente, em 12 de dezembro de 1906, atravs do Decreto n 5.072, a Superintendncia Geral de Seguros foi substituda por uma Inspetoria de Seguros, tambm subordinada ao Ministrio da Fazenda.

O Contrato de Seguro no Cdigo Civil Brasileiro

Foi em 1 de janeiro de 1916 que se deu o maior avano de ordem jurdica no campo do contrato de seguro, ao ser sancionada a Lei n 3.071, que promulgou o "Cdigo Civil Brasileiro", com um captulo especfico dedicado ao "contrato de seguro". Os preceitos formulados pelo Cdigo Civil e pelo Cdigo Comercial passaram a compor, em conjunto, o que se chama Direito Privado do Seguro. Esses preceitos fixaram os princpios essenciais do contrato e disciplinaram os direitos e obrigaes das partes, de modo a evitar e dirimir conflitos entre os interessados. Foram esses princpios fundamentais que garantiram o desenvolvimento da instituio do seguro.

Surgimento da Primeira Empresa de Capitalizao

A primeira empresa de capitalizao do Brasil foi fundada em 1929, chamada de "Sul Amrica Capitalizao S.A". Entretanto, somente 3 anos mais tarde, em 10 de maro de 1932, que foi oficializada a autorizao para funcionamento das sociedades de capitalizao atravs do Decreto n 21.143, posteriormente regulamentado pelo Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, tambm sob o controle da Inspetoria de Seguros. O pargrafo nico do artigo 1 o do referido Decreto definia: "As nicas sociedades que podero usar o nome de "capitalizao" sero as que, autorizadas pelo Governo, tiverem por objetivo oferecer ao pblico, de acordo com planos aprovados pela Inspetoria de Seguros, a constituio de um capital mnimo perfeitamente determinado em cada plano e pago

em moeda corrente, em um prazo mximo indicado no dito plano, pessoa que subscrever ou possuir um titulo, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no mesmo titulo".

Criao do Dnspc
Em 28 de junho de 1933, o Decreto n 22.865 transferiu a "Inspetoria de Seguros" do Ministrio da Fazenda para o Ministrio do Trabalho, Indstria e Comrcio. No ano seguinte, atravs do Decreto n 24.782, de 14/07/1934, foi extinta a Inspetoria de Seguros e criado o Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao -DNSPC, tambm subordinado quele Ministrio.

Princpio de Nacionalizao do Seguro

Com a promulgao da Constituio de 1937 (Estado Novo), foi estabelecido o "Princpio de Nacionalizao do Seguro", j preconizado na Constituio de 1934. Em conseqncia, foi promulgado o Decreto n 5.901, de 20 de junho de 1940, criando os seguros obrigatrios para comerciantes, industriais e concessionrios de servios pblicos, pessoas fsicas ou jurdicas, contra os riscos de incndios e transportes (ferrovirio, rodovirio, areo, martimo, fluvial ou lacustre), nas condies estabelecidas no mencionado regulamento.

CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS

O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) o rgo normativo das atividades securitcias do pas, foi criado pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966, diploma que institucionalizou, tambm, o Sistema Nacional de Seguros Privados, do qual o citado Colegiado o rgo de cpula. A principal atribuio do CNSP, na poca da sua criao, era a de fixar as diretrizes e normas da poltica governamental para os segmentos de Seguros Privados e Capitalizao, tendo posteriormente, com o advento da Lei n 6.435, de 15 de julho de 1977, suas atribuies se estendido Previdncia Privada, no mbito das entidades abertas. Conforme disposto no Art. 1 da Lei n 8.392, de 30 de dezembro de 1991, o CNSP teve o prazo da vigncia para funcionar como rgo Colegiado, prorrogado at a data de promulgao da Lei Complementar de que trata o Art. 192 da Constituio Federal. O CNSP tem se submetido a vrias mudanas em sua composio, sendo a ltima atravs da edio da Lei n10.190, de 14 de fevereiro de 2001, que lhe determinou a atual estrutura.

Atribuies

Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das penalidades previstas; Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao; Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia Privada Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes; Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.

Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP A SUSEP tem como competncia a execuo da poltica nacional de seguros privados e da fiscalizao das seguradoras, das sociedades de capitalizao, das entidades abertas de previdncia privada e dos corretores de seguros. A SUSEP vinculada a estrutura do Ministrio da Fazenda e sua direo exercida por um Conselho Diretor, composto por um Superintendente e quatro Diretores, nomeados pelo Presidente da Repblica. Entre suas responsabilidades, destacam-se: Fiscalizar as operaes e atividades das sociedades seguradoras. de capitalizao e entidades Abertas de previdncia privada; Aprovar limites de operaes para as sociedades seguradoras, de acordo com o critrio fixado pelo CNSP; Analisar os pedidos de autorizao para constituio, organizao e funcionamento das sociedades seguradoras, de capitalizao e entidades abertas de previdncia privada, e encaminh-los ao CNSP; Regulamentar as operaes de seguro, dos ttulos de capitalizao e das atividades das entidades abertas de previdncia privada, de acordo com as diretrizes do CNSP; Fixar as condies dos ttulos de capitalizao, de aplices, planos de operaes e tarifas a serem utilizadas pelo mercado segurador nacional e pelo mercado nacional de capitalizao; Examinar e aprovar as condies de coberturas especiais, bem como fixar as taxas aplicveis;

Proceder liquidao das sociedades seguradoras, de capitalizao e das entidades abertas de previdncia privada que tiverem cassada sua licena para funcionar no Pas; Administrao da SUSEP A administrao da SUSEP ser exercida por um Superintendente nomeado pelo Presidente da Repblica, mediante indicao do Ministro da Indstria e do Comrcio. O Regimento Interno da SUSEP, aprovado por Decreto do Poder Executivo, fixar a competncia e as atribuies do Superintendente. So atribuies do Superintendente: I - traar as diretrizes gerais de trabalho, exercendo a orientao, coordenao e controle geral das atividades da SUSEP; II - superintender e dirigir, atravs dos rgos principais e auxiliares, o funcionamento geral da SUSEP, em todos os setores de suas atividades; III - cumprir e fazer cumprir o Regimento Interno do rgo, propondo ao CNSP as modificaes que se impuserem; IV - representar a SUSEP em suas relaes com terceiros, ativa ou passivamente, em juzo ou fora dele; V - propor ao CNSP o quadro do pessoal, fixando os respectivos padres prprios de vencimentos e vantagens; VI - nomear ou designar os ocupantes de cargos e funes em comisso; VII - designar quem o deva substituir em suas ausncias e impedimentos eventuais; VIII - admitir, contratar, designar, nomear, requisitar, exonerar, dispensar, conceder vantagens e aplicar penalidades a servidores de qualquer categoria, de acordo com o Regimento Interno; IX - delegar poderes a servidores da SUSEP para a prtica de atos especficos da vida administrativa da Autarquia; X - elaborar os programas anuais e plurianuais, e seus respectivos oramentos, submetendo-os aprovao do CNSP; XI - movimentar e aplicar os recursos da SUSEP, na forma da legislao em vigor; XII - autorizar despesas, pagamentos e realizar operaes de crdito, mediante prvio empenho oramentrio; XIII - assinar, em nome da SUSEP, contratos, convnios e acordos;

XIV - apresentar anualmente ao Tribunal de Contas, para a sua apreciao, todas as contas e o balano do ano anterior, com a comprovao indispensvel, na forma da legislao em vigor; XV - impor aplicao de multas e outras penalidades, respeitadas as disposies legais em vigor; XVI - designar o Diretor-Fiscal para as Sociedades Seguradoras, "ad referendum" do CNSP, bem como o Liquidante das que entrarem em regime de liquidao compulsria; (redao dada pelo D-075.072-1974) XVII - criar e instalar Delegacias e Postos de Fiscalizao da SUSEP nos Estados e Territrios; XVIII - criar Comisses Especiais para o estudo de questes de natureza tcnica e jurdica de seguros.

Conselho de Gesto da Previdncia Complementar CGPC

rgo colegiado que integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social. Segundo a Lei Complementar 109/01, que trata do sistema de previdncia complementar, compete ao CGPC regular, normatizar e coordenar as atividades das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (fundos de penso). O Decreto n 4.678, de 25 de abril de 2003, devolveu ao Conselho a condio de rgo de carter recursal. Cabe ao CGPC julgar, em ltima instncia, os recursos interpostos contra as decises da Secretaria de Previdncia Complementar. O CGPC integrado por oito conselheiros: I) o Ministro de Estado da Previdncia Social, que o presidir; II) o Secretrio de Previdncia Complementar; III) um representante da Secretaria da Previdncia Social; IV) um representante do Ministrio da Fazenda; V) um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto; VI) um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades fechadas de previdncia complementar; VII) um representante das entidades fechadas de previdncia complementar; VIII) um representante dos participantes e assistidos das entidades fechadas de previdncia complementar.

Amir Lando (presidente), ministro da Previdncia Social Lida Amaral de Souza (presidente substituto), secretria-executiva do MPS Adacir Reis, secretrio de Previdncia Complementar Helmut Schwarzer, secretrio de Previdncia Social Delbio Gomes (suplente) Marcos de Barros Lisboa, representante do Ministrio da Fazenda Silvio Furtado Holanda (suplente) Demian Fiocca, representante do Ministrio do Planejamento Lus Antnio Tauffer Padilha (suplente) Luz Ernesto Gemignani, representante dos patrocinadores e instituidores Fernando Pimentel, representante dos fundos de penso Jos de Sousa Texeira (suplente) Jos Ricardo Sasseron, representante dos participantes e assistidos dos fundos de penso Antnio Brulio de Carvalho (suplente) Esto entre as atribuies do CGPC: 1) estabelecer as normas gerais complementares legislao e regulamentao aplicvel s entidades fechadas de previdncia complementar, em consonncia com os objetivos da ao do Estado discriminados no art. 3 da Lei Complementar n 109, de 2001; 2) estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da entidade fechada, reorganizao da entidade e retirada de patrocinador; 3) normatizar a transferncia de patrocnio, de grupo de participantes, de planos e de reservas entre entidades fechadas; 4) determinar padres para a instituio e operao de planos de benefcios, de modo a assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez e equilbrio financeiro; 5) normatizar novas modalidades de planos de benefcios; 6) estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade, do benefcio proporcional diferido, do resgate e do autopatrocnio, garantidos aos participantes; 7) estabelecer normas especiais para a organizao de planos institudos; 8) determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais; 9) fixar limite para as despesas administrativas dos planos de benefcios e das entidades fechadas de previdncia complementar; 10) estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados de planos de benefcios; 11) estabelecer as normas gerais de contabilidade, de aturia, econmicofinanceira e de estatstica;

12) conhecer e julgar os recursos interpostos contra decises da Secretaria de Previdncia Complementar relativas aplicao de penalidades administrativas; e 13) apreciar recursos de ofcio, interpostos pela Secretaria de Previdncia Complementar, das decises que conclurem pela no aplicao de penalidade prevista na legislao prpria ou que reduzirem a penalidade aplicada.

Secretaria de Previdncia Complementar

rgo do Ministrio da Previdncia Social, possui as seguintes atribuies: I - propor as diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar; II - harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polticas de desenvolvimento social e econmico-financeira do Governo; III - supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdncia complementar fechada; IV - analisar os pedidos de autorizao para constituio, funcionamento, fuso, incorporao, grupamento, transferncia de controle e reforma dos estatutos das entidades fechadas de previdncia privada, submetendo parecer tcnico ao Ministro de Estado; V - fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada, quanto ao cumprimento da legislao e normas em vigor e aplicar as penalidades cabveis;

Instituto de Resseguros do Brasil

IRB Brasil Resseguros S/A (IRB) O IRB uma sociedade de economia mista, jurisdicionada ao Ministrio da Fazenda, dotada de personalidade jurdica prpria de Direito Privado e goza de autonomia administrativa e financeira. A finalidade do IRB regular as operaes de cosseguro, resseguro e retrocesso, bem como promover o desenvolvimento das operaes de seguro, seguindo as diretrizes polticas do CNSP. A composio acionria do IRB distribuda da seguinte forma: 50% so de propriedade do Governo Federal, e 50%, obrigatoriamente, de propriedade de todas as seguradoras que operam no pas. Dentre suas competncias, destacamos: - Aceitar o resseguro obrigatrio e facultativo, do pas ou do exterior; - Reter o resseguro aceito, na totalidade ou em parte; - Promover a colocao, no exterior, de seguro, cuja aceitao no convenha aos interesses do Pas ou que nele no encontre cobertura;

- Distribuir pelas sociedades parte dos resseguros que no retiver e colocar no exterior as responsabilidades excedentes da capacidade do mercado segurador, ou aquelas cuja cobertura fora do Pas convenha aos interesses nacionais. - Elaborar e expedir normas reguladoras de co-seguro, resseguro e retrocesso; - Impor penalidade s sociedades seguradoras por infraes cometidas na qualidade de coseguradoras, resseguradoras ou retrocessionrias; - Proceder liquidao de sinistros, de conformidade com os critrios traados pelas normas de cada ramo de seguro; - de sua responsabilidade a liquidao de todos os sinistros em cujos prejuzos participe como ressegurador. Porm, delega essa misso s sociedades seguradoras, dentro de limites fixados periodicamente em funo do prejuzo havido. Desta forma, s participa da liquidao de um sinistro quando os prejuzos superarem esses limites. Definio de Resseguro Responda rpido. Quanto vale um satlite, um complexo industrial ou as jias da Coroa Britnica? J imaginou o prejuzo da companhia seguradora do Titanic? Que empresa poderia se responsabilizar pelo sinistro de um ou mesmo vrios desses bens simultaneamente? Para responder e solucionar essas questes que existe o resseguro. Como o prprio nome sugere, resseguro o seguro do seguro. Quando uma companhia assume um contrato de seguro superior sua capacidade financeira, ela necessita repassar esse risco, ou parte dele, a uma resseguradora. O resseguro uma prtica comum, feita em todo o mundo, como forma de preservar a estabilidade das companhias seguradoras e garantir a liquidao do sinistro ao segurado. Mas Quem Segura o Resseguro? Muitas vezes, os valores envolvidos nos contratos de seguro so to altos que mesmo o resseguro necessita de cobertura. Nesse caso, a pulverizao de risco feita entre resseguradoras internacionais, recebendo o nome de retrocesso. Quanto maior o valor do contrato, maior a necessidade de envolvimento de um grupo maior de empresas. Por isso, podemos dizer que o resseguro uma das atividades econmicas que h mais tempo pratica a globalizao.

Sociedades Seguradoras
As sociedades seguradoras so empresas que operam na aceitao dos riscos de seguro, respondendo junto ao segurado pelas obrigaes assumidas. Esto sujeitas s normas, instrues e fiscalizao da SUSEP e do IRB. So sociedades annimas ou pblicas que operam em seguros dos ramos vida e no vida, regionalmente ou em todo o pas, de acordo com as autorizaes dadas pela SUSEP. So enquadradas como instituies financeiras segundo determinao legal. O BACEN orienta o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixar e varivel. Entre as normas que regulam suas atividades, destacamos: S podem operar os ramos de seguros para os quais tenham autorizao; No podem reter responsabilidades de seguros cujo valor ultrapasse seus limites tcnicos; So obrigadas a ressegurar no IRB as responsabilidades excedentes de seus limites tcnicos; S podem aceitar resseguro mediante prvia e expressa autorizao do IRB; Tm obrigao de constituir reservas tcnicas, fundos especiais e provises; So proibidas de explorar qualquer outro ramo de comrcio ou indstria.

A autorizao para funcionamento das sociedades seguradoras concedida atravs de Portaria do Ministrio da Fazenda, mediante requerimento firmado pelos incorporadores, dirigido ao CNSP e apresentado atravs da SUSEP.

Sociedades de Capitalizao
Instituies financeiras que oferecem ao pblico um tipo de poupana - os ttulos de capitalizao no qual se assume o pagamento de pequenas parcelas mensais. O reembolso do capital geralmente feito aps perodos superiores a dez anos; ento o portador do ttulo recebe a quantia estabelecida, acrescida de juros. Esses rendimentos costumam ser inferiores aos pagos pelas cadernetas de poupana, mas os portadores de ttulos de capitalizao concorrem mensalmente a prmios em dinheiro. Decreto-Lei n 261, de 28 de fevereiro de 1967 Dispe sobre as Sociedades de Capitalizao e d outras providncias. Art. 1 - Todas as operaes das sociedades de capitalizao ficam subordinadas s disposies do presente Decreto-lei. Pargrafo nico. Consideram-se sociedades de capitalizao as que tiverem por objetivo fornecer ao pblico, de acordo com planos aprovados pelo Governo Federal, a constituio de um capital mnimo perfeitamente determinado em cada plano, e pago em moeda corrente em um prazo mximo indicado no mesmo plano, pessoa que possuir um ttulo segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio ttulo. Art. 2 - O controle do Estado se exercer pelos rgos referidos neste Decreto-lei, no interesse dos portadores de ttulos de capitalizao, e objetivando: I - promover a expanso do mercado de capitalizao e propiciar as condies operacionais necessrias sua integrao no progresso econmico e social do Pas; II - promover o aperfeioamento do sistema de capitalizao e das sociedades que nele operam; III - preservar a liquidez e a solvncia das sociedades de capitalizao; IV - coordenar a poltica de capitalizao com a poltica de investimentos do Governo Federal, observados os critrios estabelecidos para as polticas monetria, creditcia e fiscal, bem como as caractersticas a que devem obedecer as aplicaes de cobertura das reservas tcnicas. Art. 3 - Fica institudo o Sistema Nacional de Capitalizao, regulado pelo presente Decreto-lei e constitudo: I - do Conselho Nacional de seguros Privados (CNSP); II - da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP); III - das sociedades autorizadas a operar em capitalizao. 1 Compete privativamente ao CNSP fixar as diretrizes e normas da poltica de capitalizao e regulamentar as operaes das sociedades do ramo, relativamente s quais exercer atribuies idnticas s estabelecidas para as sociedades de seguros, nos seguintes incisos do Art. 32 do Decretolei n 73, de 21 de novembro de 1966: I, II, III, IV, V, VI, IX, X, XI, XII, XIII. 2 A SUSEP o rgo executor da poltica de capitalizao traada pelo CNSP, cabendo-lhe fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operaes das sociedades do ramo, relativamente s quais exercer atribuies idnticas s estabelecidas para as sociedades de seguros,

nas seguintes alneas do Art. 36 do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966: "a", "b", "c", "g", "h", "i". Art. 4 - As sociedades de capitalizao esto sujeitas a disposies idnticas s estabelecidas nos seguintes artigos do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966, e, quando for o caso, seus incisos, alneas e pargrafos: 7, 25 a 31, 74 a 77, 84, 87 a 111, 113, 114, 116 a 121. Art. 5 - O presente Decreto-lei entra em vigor na data de sua publicao. Art. 6 - Revogam-se o Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, os artigos 147 e 150 do Decretolei n 73, de 21 de novembro de 1966, e as demais disposies em contrrio. DOU 28-02-1967 O que Ttulo de Capitalizao? um papel do mercado mobilirio, nominativo, que pode ser adquirido prazo ou vista, regulamentado e fiscalizado pela SUSEP - Superintendncia Nacional de Seguros Privados e a CNSP - Conselho Nacional de Seguros Privados. Como surgiu a capitalizao no Brasil? O Governo Brasileiro, atravs de decreto, autorizou as empresas a implantarem a capitalizao no pas em 1929. O que SUSEP? a Superintendncia de Seguros Privados, rgo do Ministrio da Fazenda que normatiza e fiscaliza as empresas de Seguros, Capitalizao e Previdncia Privada. O que significa Condies Gerais? So as normas que regem o contrato celebrado entre a sociedade e os adquirentes de Ttulos de capitalizao. As clusulas definem os deveres e direitos dos contratantes nas transaes de compra e venda de Ttulos de capitalizao. O que significa Nota Tcnica? o demonstrativo dos clculos matemticos - financeiros que servem de base ao plano, sendo regulamentado pela SUSEP. O que Subscritor? Pessoa fsica ou jurdica que subscreve a proposta para compra, comprometendo-se a pagar as mensalidades do Ttulo na forma prevista nas condies gerais do plano. O que Titular? Pessoa fsica ou jurdica, proprietria do Ttulo a quem deve ser pagos, com exclusividade, os benefcios por estes garantidos. Ttulo pode ser transferido? O Ttulo livremente negocivel, podendo ser vendido, trocado ou doado, desde que seja formalizada junto instituio credenciada, a transferncia de titular mediante solicitao conjunta do cedente e do cessionrio, devendo ser lavrada em formulrio prprio e assinada por ambos ou por seus representantes legais, ou ainda, quando for o caso, de acordo com ordem judicial. Assim, o

cessionrio sucede o cedente em todos os seus direitos e obrigaes. Somente o titular ou seu representante legal pode transferir o Ttulo para outra pessoa. vedado ao proponente este direito, a no ser que o proponente e titular sejam a mesma pessoa. CEDENTE - Pessoa fsica ou jurdica que cede o Ttulo de Capitalizao CESSIONRIO - Pessoa fsica ou jurdica a quem est sendo cedido o Ttulo e se torna o novo titular. O que significa prazo? o perodo no qual o Ttulo est em vigor. A fim de otimizar o investimento, o Ttulo no dever ser resgatado antes do final do prazo, pois ser neste momento que o valor capitalizado ter atingido sua maturao econmica, potencializando seus ganhos. O que significa vigncia? a data a partir do qual o Ttulo passa a ter validade, inclusive para comear a concorrer aos sorteios. Como o titular ficar sabendo que foi sorteado? A comunicao feita diretamente ao cliente titular, to logo seja confirmado o resultado do sorteio. S ter direito a concorrer ao sorteio, o Ttulo cujas mensalidades estiverem em dia na data da realizao do sorteio. Incidem tributos sobre os prmios de sorteio? Incide a tributao do imposto de renda retido na fonte (IRRF) , conforme percentual estabelecido pela legislao em vigor. O que prazo de carncia? o perodo de tempo em que o Ttulo de Capitalizao no pode ser resgatado. O que significa Ttulo suspenso? aquele com determinado nmero (varia em funo do plano) de mensalidades no depositadas. O que significa Ttulo reabilitado? a recuperao do direito de participar dos sorteios, mediante quitao das mensalidades vencidas e no depositadas. As mensalidades so reajustadas? Anualmente pela variao do IGPM, acumulada a cada 12 meses.

Entidades Abertas e Entidades Fechadas de Previdncia Privada

As entidades abertas de previdncia privada so organizadas sob a forma de sociedades civis sem fins lucrativos (antigos montepios), sociedades com fins lucrativos (sociedades annimas) e Departamentos de Previdncia Privada Operadora do Ramo Vida, pois a Lei n 6.435/77 permite s seguradoras autorizadas operar com seguros de vida e criar departamento especfico para operaes em planos de previdncia aberta. Com o advento da terceirizao, as seguradoras e sociedades annimas voltadas para esse fim tm se constitudo em uma alternativa vivel para empresas de todo porte que tenham interesse em maximizar o custo de implantao de um programa complementar. As entidades abertas de previdncia privada esto enquadradas na rea de competncia do Ministrio da Fazenda e do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP); so fiscalizadas pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) e oferecem planos de peclio e rendas.

Entidades Fechadas de Previdncia Privada, so instituies mantidas por

contribuies de um grupo de trabalhadores e da mantenedora. Por determinao legal, parte de seus recursos devem ser destinados ao mercado acionrio. Organizam-se sob a forma de Sociedade Civil e so conhecidas tambm como Fundos de Penso ou Fundaes, sendo consideradas entidades sem fins lucrativos. Esto enquadradas na rea de competncia do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social e do Conselho da Previdncia Complementar. So fiscalizadas pela Secretaria de Previdncia Complementar e oferecem planos de peclio ou renda, alm de diversos outros benefcios assemelhados ao da Previdncia Oficial. A autorizao para uma empresa privada constituir um Fundo de Penso fornecida pelo Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, mediante o requerimento dos seus representantes legais, por intermdio da Secretaria de Previdncia Complementar. Tal solicitao deve ser acompanhada dos seguintes documentos: atos constitutivos e estatutos vigentes, dispensveis caso se trate de fundos contbeis; estatuto e regulamento do Plano de Benefcios, devidamente adaptados legislao em vigor; regulamento e nota tcnica assinada por aturio habilitado, estabelecendo o equacionamento do plano de benefcios; uma dotao inicial para fazer frente ao servio passado dos participantes do plano, calculada com base em orientao do aturio responsvel pelo plano. Atualmente, os fundos de penso so um importante segmento da economia nacional. So importantes investidores institucionais e oferecem uma grande contribuio na formao de poupana interna para o pas. No passado, o Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, atravs da Secretaria de Previdncia Complementar, restringia o financiamento desses benefcios apenas aos funcionrios das empresas patrocinadoras do grupo. Atualmente esto sendo concedidas autorizaes para que esses fundos recebam adeses de outras empresas de porte menor, desde que seja obtida a aprovao dos respectivos planos de benefcios junto Secretaria de Previdncia Complementar. Constituir uma empresa de previdncia privada prpria representa custos elevados para a empresa patrocinadora. Afinal, isto requer um investimento significativo para manter a nova empresa em funcionamento. Custos de contratao de pessoal especializado, despesas com informatizao e servios atuarial e contbil so alguns dos itens com maior representatividade. Assim sendo, a fim de permitir uma alternativa vivel para oferecer benefcios previdencirios complementares aos da Previdncia Social, o Ministrio da Previdncia e Assistncia Social e a Secretaria de Previdncia Complementar permitiram a criao dos Fundos Multipatrocinados, cujo objetivo propiciar s empresas interessadas os mesmos benefcios oferecidos pelos Fundos de Penso.

Os Fundos de Penso so organizados sob a forma de uma sociedade civil, e so administrados, na grande maioria por entidades financeiras (bancos), sendo os planos de cada empresa independentes dos demais, mantendo cada um suas caractersticas prprias. No existe, portanto, qualquer solidariedade entre os planos; cada empresa responde pelo desempenho financeiro, atuarial e contbil de seu plano.

Corretoras de Seguros
Corretores de Seguros so pessoas fsicas ou jurdicas. So os intermedirios legalmente
autorizados a angariar e promover contratos de seguro entre as pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado e as seguradoras. Esses intermedirios esto subordinados a poltica traada pelo CNSP, tendo sua operao regulamentada pela Lei n 4.594, de 29 de dezembro de 1964. A mesma estabelece as condies de habilitao, direitos e deveres, penalizao, fiscalizao e atuao dos prepostos de seguros. Os Corretores esto organizados na Federao Nacional dos Corretores de Seguros e de Capitalizao - FENACOR e em diversos Sindicatos Estaduais, conhecidos por SINCOR's. Quanto ao exerccio da atividade deve-se ressaltar que o Corretor de Seguro: I) responsvel, civilmente, perante os segurados e as sociedades seguradoras pelos prejuzos que a eles causar por omisso, impercia ou negligncia, no exerccio de sua profisso; II) Est sujeito s normas, instrues e fiscalizao da SUSEP; III) Pode ter prepostos de sua livre escolha; IV) No pode (nem seus prepostos) aceitar ou exercer empregos pblicos; V) No pode (nem seus prepostos) manter relao de emprego ou de direo com companhias seguradoras; Obs: Os impedimentos relacionados nos quarto e quinto itens atingem tambm os scios e diretores de empresas de corretagem. O exerccio da profisso de Corretor de Seguros depende de prvia habilitao e registro. A habilitao se d atravs do Exame ou Curso para Habilitao de Corretores de Seguros administrados pela Fundao Escola Nacional de Seguros - FUNENSEG. O registro conferido pela SUSEP. As comisses de corretagem de seguros s podem ser pagas a Corretores de Seguros devidamente habilitados.

Sociedades Administradoras de Seguro-Sade.

DECRETO-LEI N 73, DE 21 DE NOVEMBRO DE 1966. Dispe sobre o Sistema Nacional de Seguros Privados, regula as operaes de seguros e resseguros e d outras providncias.

CAPTULO XI Disposies Gerais e Transitrias SEO I Do Seguro-Sade Art. 129. Fica institudo o Seguro-Sade para dar cobertura aos riscos de assistncia mdica e hospitalar. Art. 130. A garantia do Seguro-Sade consistir no pagamento em dinheiro, efetuado pela Sociedade Seguradora, pessoa fsica ou jurdica prestante da assistncia mdico-hospitalar ao segurado. 1 A cobertura do Seguro-Sade ficar sujeita ao regime de franquia, de acrdo com os critrios fixados pelo CNSP. 2 A livre escolha do mdico e do hospital condio obrigatria nos contratos referidos no artigo anterior. Art. 131. Para os efeitos do artigo 130 deste Decreto-lei, o CNSP estabelecer tabelas de honorrios mdico-hospitalares e fixar percentuais de participao obrigatria dos segurados nos sinistros. 1 Na elaborao das tabelas, o CNSP observar a mdia regional dos honorrios e a renda mdia dos pacientes, incluindo a possibilidade da ampliao voluntria da cobertura pelo acrscimo do prmio. 2 Na fixao das percentagens de participao, o CNSP levar em conta os ndices salariais dos segurados e seus encargos familiares. Art. 132. O pagamento das despesas cobertas pelo Seguro-Sade depender de apresentao da documentao mdico hospitalar que possibilite a identificao do sinistro. Art. 133. vedado s Sociedades Seguradoras acumular assistncia financeira com assistncia mdico-hospitalar. Art. 134. As sociedades civis ou comerciais que, na data deste Decreto-lei, tenham vendido ttulos, contratos, garantias de sade, segurana de sade, benefcios de sade, ttulos de sade ou seguros sob qualquer outra denominao, para atendimento mdico, farmacutico e hospitalar, integral ou parcial, ficam proibidas de efetuar novas transaes do mesmo gnero, ressalvado o disposto no art. 144, pargrafo 1. 1 As Sociedades civis e comerciais que se enquadrem no disposto neste artigo podero continuar prestando os servios nele referidos exclusivamente s pessoas fsicas ou jurdicas com as quais os tenham ajustado ante da promulgao deste Decreto-lei, facultada opo bilateral pelo regime do Seguro-Sade. 2 No caso da opo prevista no pargrafo anterior, as pessoas jurdicas prestantes da assistncia mdica, farmacutica e hospitalar, ora regulada, ficaro responsveis pela contribuio do Seguro-Sade devida pelas pessoas fsicas optantes. 3 Ficam excludas das obrigaes previstas neste artigo as Sociedades Beneficentes que estiverem em funcionamento na data da promulgao desse Decreto-lei, as quais podero preferir o regime do Seguro-Sade a qualquer tempo.

Art. 135. As entidades organizadas sem objetivo de lucro, por profissionais mdicos e paramdicos ou por estabelecimentos hospitalares, visando a institucionalizar suas atividades para a prtica da medicina social e para a melhoria das condies tcnicas e econmicas dos servios assistenciais, isoladamente ou em regime de associao, podero operar sistemas prprios de pr-pagamento de servios mdicos e/ou hospitalares, sujeitas ao que dispuser a Regulamentao desta Lei, s resolues do CNSP e fiscalizao dos rgos competentes.

SEO II
Art. 136. Fica extinto o Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao (DNSPC), do Ministrio da Indstria e do Comrcio, cujo acervo e documentao passaro para a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). 1 At que entre em funcionamento a SUSEP, as atribuies a ela conferidas pelo presente Decreto-lei continuaro a ser desempenhadas pelo DNSPC. 2 Ficam extintos, no Quadro de Pessoal do Ministrio da Indstria e do Comrcio, o cargo em comisso de Diretor-Geral do Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao, smbolo 2-C, e oito (8) cargos, em comisso, de Delegado Regional de Seguros, smbolo 5-C. 3 Enquanto no for aprovado o Quadro de Pessoal da SUSEP, os ocupantes dos cargos referidos no pargrafo anterior continuaro no exerccio de suas funes, sem prejuzo de seus vencimentos e vantagens. Art. 137. Os funcionrios atualmente em exerccio no DNSPC continuaro a integrar o Quadro de Pessoal do Ministrio da Indstria e do Comrcio, observadas, para efeito de lotao, as necessidades de servio, e ressalvado o direito de opo dos Inspetores de Seguros de acordo com o pargrafo nico do artigo 140. Art. 138. Poder a SUSEP requisitar servidores da administrao centralizada ou descentralizada sem prejuzo de vencimentos, direitos, gratificaes e vantagens. Art. 139. Aps a aprovao do quadro de pessoal da SUSEP ser assegurado aos servidores requisitados o direito de opo no prazo de 90 dias, pelo regime de pessoal da autarquia ou retorno ao rgo de origem. Pargrafo nico. As disposies do presente artigo so aplicveis aos atuais ocupantes dos cargos de inspetor de seguros. Art. 140. As dotaes consignadas no Oramento da Unio, para o exerccio de 1967, conta do DNSPC, sero transferidas para a SUSEP excludas as relativas s despesas decorrentes de vencimentos e vantagens de Pessoal Permanente. Art. 141. Fica dissolvida a Companhia Nacional de Seguro Agrcola, competindo ao Ministrio da Agricultura promover sua liquidao e aproveitamento de seu pessoal. Art. 142. Ficam incorporadas ao Fundo de Estabilidade do Seguro Rural: a) Fundo de Estabilidade do seguro Agrrio, a que se refere o artigo 8 da Lei 2.168, de 11 de janeiro de 1964;

b) O Fundo de Estabilizao previsto no artigo 3 da Lei n 4.430, de 20 de outubro de 1964. Art. 143. Os rgos do Poder Pblico que operam em seguros privados enquadraro suas atividades ao regime deste Decreto-Lei no prazo de cento e oitenta dias, ficando autorizados a constituir a necessria Sociedade Annima ou Cooperativa. 1 As Associaes de Classe, de Beneficncia e de Socorros mtuos e os Montepios que instituem penses ou peclios, atualmente em funcionamento, ficam excludos do regime estabelecido neste Decreto-Lei, facultado ao CNSP mandar fiscaliz-los se e quando julgar conveniente. 2 As Sociedades Seguradoras estrangeiras que operam no Pas, adaptaro suas organizaes s novas exigncias legais, no prazo deste artigo e nas condies determinadas pelo CNSP. Art. 144. O CNSP propor ao Poder Executivo no prazo de cento e oitenta dias, as normas de regulamentao dos seguros obrigatrios previstos no artigo 20 deste Decreto-Lei. Art. 145. At a instalao do CNSP e da SUSEP, ser mantida a jurisdio e a competncia do DNSPC, conservadas em vigor as disposies legais e regulamentares, inclusive as baixadas pelo IRB, no que forem cabveis. Art. 146. O Poder Executivo fica autorizado a abrir o crdito especial de Cr$500.000.000 (quinhentos milhes de cruzeiros), no exerccio de 1967, destinado instalao do CNSP e da SUSEP. Art. 147. A fiscalizao da gesto financeira e administrativa das Sociedades que operam em capitalizao passa jurisdio do Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 148. As resolues do Conselho Nacional de Seguros Privados vigoraro imediatamente e sero publicadas no Dirio Oficial da Unio. Art. 149. O Poder Executivo regulamentar este Decreto-Lei no prazo de 120 dias (cento e vinte dias), vigendo idntico prazo para a aprovao do Regulamento da SUSEP e dos Estatutos do IRB. Art. 150. A liquidao compulsria das Sociedades de Capitalizao prevista nos artigos 24 e seguintes do Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, ser promovida por um liquidante investido de todos os poderes contidos no artigo 32 do mencionado Decreto e de livre nomeao e demisso do Ministro da Fazenda. Art. 151. Para eleito do artigo precedente ficam suprimidos os cargos e funes de Delegado do Governo Federal e de liquidante designado pela sociedade, a que se referem os artigos 24 e 25 do Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, ressalvadas as liquidaes decretadas at dezembro de 1965. Art. 152. O risco de acidente de trabalho continua a ser regido pela legislao especfica, devendo ser objeto de nova legislao dentro de 90 dias.

Art. 153. Este Decreto-Lei entrar em vigor na data de sua publicao, ficando revogadas expressamente todas as disposies de leis, decretos e regulamentos que dispuserem em sentido contrrio.

DEFINIES BSICAS - GLOSSRIO

Acidente Pessoal: o evento, com data caracterizada e perfeitamente conhecida, externo, sbito, involuntrio e violento, causador de leso fsica, que, por si s, independente de toda e qualquer outra causa, tenha como conseqncia direta a morte ou a invalidez total e permanente do participante. Assistido: pessoa fsica em gozo do benefcio sob a forma de renda; Averbadora: pessoa jurdica que prope a contratao de plano coletivo, ficando investida de poderes de representao, exclusivamente para contrat-lo com a EAPC, sem participar do custeio; Base de clculo da performance financeira: a diferena, ao final do ltimo dia til do ms, entre a parcela do patrimnio lquido do FIE correspondente Proviso Matemtica de Benefcios a Conceder (no perodo de diferimento) ou Benefcios Concedidos (no perodo de pagamento de benefcio), conforme o caso, e o valor da remunerao pela gesto financeira acumulado do ms; Beneficirios: as pessoas indicadas na proposta de inscrio ou em documento especfico, para receber o pagamento relativo ao benefcio contratado, no caso dos planos cujo evento gerador do benefcio seja a morte do participante, ou o prprio participante no caso dos planos cujo evento gerador seja a sobrevivncia ou a invalidez. Caso esteja previsto em Regulamento e, a estrutura tcnica do plano o permita, a Proviso Matemtica de Benefcios a Conceder ser disponibilizada aos beneficirios em caso de bito do participante durante o perodo de diferimento. Benefcio: o pagamento que os beneficirios recebem em funo da ocorrncia do evento gerador durante o perodo de cobertura. Benefcio Definido: a modalidade de plano segundo a qual o valor do benefcio contratado previamente estabelecido na proposta de inscrio. Carregamento: o percentual incidente sobre as contribuies pagas pelo participante, para fazer face s despesas administrativas, de corretagem e colocao do Plano. O percentual mximo de carregamento permitido pela legislao vigente de 10% para os planos estruturados na modalidade de contribuio varivel e de 30% para aqueles na modalidade de benefcio definido. Certificado de Participante: o documento emitido pela EAPC que caracteriza a aceitao do interessado no Plano subscrito. Cobertura de Risco: a que garante o pagamento de benefcio aos beneficirios indicados pela morte ou invalidez do participante. Cobertura por Sobrevivncia: a que garante o pagamento de benefcio pela sobrevivncia do participante ao perodo de diferimento contratado. Comunicabilidade: instituto que, na forma regulamentada, permite a utilizao de recursos da Proviso Matemtica de Benefcios a Conceder, referente cobertura por

sobrevivncia, para o custeio de cobertura (ou coberturas) de risco, inclusive valor de impostos e do carregamento, quando for o caso; Consignante: pessoa jurdica responsvel, exclusivamente, pela efetivao de descontos em folha de pagamento, em favor da EAPC, correspondentes s contribuies dos participantes; Contrato: instrumento jurdico que tem por objetivo estabelecer as condies particulares da contratao do plano coletivo e fixar os direitos e obrigaes entre averbadora/instituidora, EAPC e participantes; Contribuio: o valor pago EAPC para o custeio do Plano contratado. Critrio de Atualizao: Os contratos firmados a partir de 01/01/1997 tero os valores de benefcio e contribuio atualizados anualmente de acordo com um dos ndices de preos previstos na Circular SUSEP n 11/96 - IGP-M/FGV; IGP-DI/FGV; INPC/IBGE; IPCA/IBGE; IPC/FGV e IPC/FIPE, previamente pactuados na contratao do plano. Para os contratos firmados antes desta data o ndice utilizado era a TR (taxa referencial aplicada s cadernetas de poupana), sendo sua periodicidade prevista em contrato. Data de Registro: a data de recebimento, pela EAPC, da proposta de inscrio do interessado em participar do Plano. Doenas, Leses e Seqelas Preexistentes: so aquelas que o participante ou seu responsvel saiba ser portador ou sofredor na data da assinatura da proposta de inscrio. EAPC: a Entidade Aberta de Previdncia Complementar ou Sociedade Seguradora autorizada a instituir planos de Previdncia Aberta Complementar. Evento Gerador: a morte, invalidez ou sobrevivncia do participante ocorrida durante o perodo de cobertura do Plano. Excedente Financeiro: o valor positivo correspondente, ao final do ltimo dia til do ms, diferena entre o valor da base de clculo da performance financeira e o saldo da Proviso Matemtica de Benefcios a Conceder (no perodo de diferimento) ou Benefcios Concedidos (no perodo de pagamento de benefcio), conforme o caso. Extratos para fins de Repactuao: Tratando-se de benefcio por sobrevivncia (aposentadoria) estruturados na modalidade de benefcio definido, contratado aps 01/01/1997, a Entidade enviar anualmente ao participante extrato para fins de repactuao das contribuies, no prazo mximo de 60 dias, a contar da data de aniversrio do plano. Entende-se, neste caso, por repactuao o reajuste na contribuio necessrio recomposio do benefcio inicialmente contratado. Extratos Previdencirios: o participante receber, no mximo, anualmente extrato do plano previdencirio, contendo, no mnimo, o valor dos benefcios contratados e/ou o saldo atualizado de sua proviso matemtica de benefcios a conceder, se for o caso. Independente da emisso do extrato, a Entidade dever prestar informaes sempre que solicitadas pelo participante e/ou beneficirios.

FAQE: fundo de aplicao em quotas de fundos de investimento, especialmente constitudo, conforme as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional na regulamentao que disciplina a aplicao dos recursos das reservas, das provises e dos fundos das sociedades seguradoras, das sociedades de capitalizao e das entidades abertas de previdncia complementar, bem como a aceitao dos ativos correspondentes como garantidores dos respectivos recursos; FIE: o fundo de investimento especialmente constitudo, cuja carteira seja composta em conformidade com as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional na regulamentao que disciplina a aplicao dos recursos das reservas, das provises e dos fundos das sociedades seguradoras, das sociedades de capitalizao e das entidades abertas de previdncia complementar, bem como a aceitao dos ativos correspondentes como garantidores dos respectivos recursos; Indexador: o ndice contratado para atualizao monetria dos valores relativos ao Plano, na forma estabelecida por este Regulamento. Incio de Vigncia do Plano: a data de aceitao da proposta de inscrio pela EAPC. Instituidora: pessoa jurdica que prope a contratao de plano coletivo, ficando investida de poderes de representao, exclusivamente para contrat-lo com a EAPC, e que participa, total ou parcialmente, do custeio. Invalidez Total e Permanente: aquela para a qual no se pode esperar recuperao ou reabilitao com os recursos teraputicos disponveis no momento de sua constatao. Limite de Comercializao: Valor mximo estabelecido pela EAPC, inferior ao seu Limite Tcnico. Nota Tcnica Atuarial: o documento que contm a descrio e o equacionamento tcnico do Plano a que se refere o respectivo Regulamento. Participante: a pessoa fsica que contrata o Plano. Perodo de Carncia: o lapso de tempo, contado a partir do incio de vigncia do plano, durante o qual, na ocorrncia do evento gerador, os beneficirios no tero direito ao recebimento do benefcio. O perodo de carncia para os Benefcios de Risco (Peclio, Penso e Invalidez), desde que previsto em Regulamento, dever ser de no mximo 24 meses, a contar da data de incio de vigncia do plano, durante o qual no devido o pagamento do benefcio. EM CASO DE MORTE OU INVALIDEZ ACIDENTAL NO H CARNCIA PARA PAGAMENTO DO BENEFCIO. Perodo de Cobertura: o prazo durante o qual na ocorrncia do evento gerador os beneficirios faro jus ao benefcio contratado. Plano: o conjunto de direitos e obrigaes, conforme descrito no Regulamento e na respectiva Nota Tcnica Atuarial. Plano Conjugado: aquele que, no momento da contratao, e na forma da regulamentao especfica e demais normas complementares a serem editadas pela SUSEP, preveja cobertura por sobrevivncia e cobertura (ou coberturas) de risco, com o instituto da comunicabilidade.

Sociedades de Fomento Mercantil (Factoring)

Conceito Factoring uma atividade comercial, mista e atpica, que soma prestao de servios compra de ativos financeiros. A operao de Factoring um mecanismo de fomento mercantil que possibilita empresa fomentada vender seus crditos, gerados por suas vendas prazo, a uma empresa de Factoring. O resultado disso o recebimento imediato desses crditos futuros, o que aumenta seu poder de negociao, por exemplo, nas compras vista de matria-prima, pois a empresa no se descapitaliza. A Factoring tambm presta servios empresa - cliente, em outras reas administrativas, deixando o empresrio com mais tempo e recursos para produzir e vender.

Banco Banco. Factoring Factoring

Por definio e filosofia, o Factoring no uma atividade financeira. A empresa de Factoring no pode fazer captao de recursos de terceiros, nem intermediar para emprestar estes recursos, como os bancos. O Factoring no desconta ttulos e no faz financiamentos. Na verdade, o Factoring uma atividade comercial pois conjuga a compra de direitos de crditos com a prestao de servios. Para isso depende exclusivamente de recursos prprios.

Finalidades
A finalidade principal da empresa de Factoring o fomento mercantil. Fomentar, assessorar, ajudar o pequeno e mdio empresrio a solucionar seus problemas do dia a dia, so as finalidades bsicas de uma Factoring. VANTAGENS DA PARCERIA COM UMA FACTORING A empresa recebe vista suas vendas feitas prazo, melhorando o fluxo de caixa para movimentar os negcios; Assessoria administrativa; Cobrana de ttulos ou direitos de crditos; Agilidade e rapidez nas decises; Intermediao entre a empresa e seu fornecedor. O Factoring possibilita a compra de matriaprima vista, gerando vantagens e competitividade; Anlise de risco e assessoria na concesso de crditos a clientes.

Como Funciona
O processo de Factoring inicia-se com a assinatura de um Contrato de Fomento Mercantil (contrato me) entre a empresa e a Factoring onde so estabelecidos os critrios da negociao e o fator de compra. So 4 as etapas bsicas do processo: A empresa vende seu bem, crdito ou servio prazo, gerando um crdito (exemplo: Duplicata Mercantil), no valor correspondente; A empresa negocia este crdito com a Factoring; De posse desse crdito, a Factoring informa o sacado sobre o fato e a forma de cobrana (carteira ou banco);

 Findo o prazo negociado inicialmente, a empresa sacada pagar o valor deste crdito Factoring, encerrando a operao.

Modalidades
No mercado brasileiro o Factoring mais atuante na modalidade convencional. Segue abaixo um pequeno resumo das principais modalidades: Convencional - a compra dos direitos de crditos das empresas fomentadas, atravs de um contrato de fomento mercantil; Maturity - A Factoring passa a administrar as contas a receber da empresa fomentada, eliminando as preocupaes com cobrana; Trustee - Alm da cobrana e da compra de ttulos, a Factoring presta assessoria administrativa e financeira s empresas fomentadas; Exportao - Nessa modalidade, a exportao intermediada por duas empresas de Factoring (uma de cada pas envolvido), que garantem a operacionalidade e liquidao do negcio; Factoring Matria-Prima - A Factoring nesse caso transforma-se em intermedirio entre a empresa fomentada e seu fornecedor de matria-prima. A Factoring compra vista o direito futuro deste fornecedor e a empresa paga Factoring com o faturamento gerado pela transformao desta matria-prima.

Pblico - Alvo
O Factoring destinado exclusivamente s Pessoas Jurdicas, principalmente as pequenas e mdias empresas.

FACTORING FORA DO BRASIL

As operaes de Factoring tm sua origem nos sculos XIV e XV, na Europa. O factor era um agente mercantil, que vendia mercadorias a terceiros contra o pagamento de uma comisso. Eram representantes de exportadores que conheciam muito bem as novas colnias, custodiando as mercadorias e prestando contas aos seus proprietrios. Com o tempo, esses representantes passaram a antecipar o pagamento das mercadorias aos seus fornecedores, cobrando posteriormente dos compradores. Hoje, alm dos Estados Unidos, o Factoring muito praticado e difundido na Inglaterra, Sucia, Noruega, Holanda, Espanha, Itlia, Frana e Blgica. Entre os pases da Amrica Latina, fora o Brasil, o Factoring encontra expresso no Mxico, Colmbia, Peru e Equador.

O QUE NO FACTORING
Operaes onde o contratante no seja Pessoa Jurdica; Emprstimo com garantia de linha de telefone, veculos, cheques, etc; Emprstimo via carto de crdito; Alienao de bens mveis e imveis; Financiamento ao consumo; Operaes privativas das instituies financeiras; Ausncia de contrato de fomento mercantil.

RESOLUO N 002, DE 13 DE ABRIL DE 1999 (*)

Dispe sobre os procedimentos a serem observados pelas empresas de fomento comercial (factoring) A Presidente do Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF, no uso da atribuio que lhe confere o inciso IV do art. 9 do Estatuto aprovado pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, torna pblico que o Plenrio do Conselho, em sesso realizada em 7 de abril de 1999, com base no 1 do art. 14 da Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998, resolveu: Seo I Das Disposies Preliminares Art. 1 Com o objetivo de prevenir e combater os crimes de "lavagem" ou ocultao de bens, direitos e valores, conforme estabelecido na Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998, regulamentada pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, as empresas de fomento comercial (factoring) devero observar as disposies constantes da presente Resoluo. Pargrafo nico. Enquadram-se nas disposies desta Resoluo as pessoas jurdicas que exeram a atividade de fomento comercial (factoring) em carter permanente ou eventual, de forma principal ou acessria, cumulativamente ou no, nas suas vrias modalidades. Seo II Da Identificao dos Clientes e Manuteno de Cadastros Art. 2 As pessoas mencionadas no art. 1 devero identificar as empresas contratantes e manter cadastro atualizado, nos termos desta Resoluo. Art. 3 O cadastro dever conter, no mnimo, as seguintes informaes: I - qualificao da empresa contratante: a) razo social; b) forma e data de constituio da empresa (registro na respectiva junta comercial); c) Nmero de Identificao do Registro Empresarial - NIRE - e nmero de inscrio no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica - CNPJ; d) endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao, CEP), telefone; e e) atividade principal desenvolvida; II - qualificao do(s) proprietrio(s), controlador(es), representante(s), mandatrio(s) e preposto(s) da contratante: a) nome, sexo, data de nascimento, filiao, naturalidade, nacionalidade, estado civil e nome do cnjuge ou companheiro; b) nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas - CPF; c) nmero do documento de identificao, nome do rgo expedidor e data de expedio ou dados do passaporte ou carteira civil, se estrangeiro; d) endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao, CEP), telefone; e e) atividade principal desenvolvida. Pargrafo nico. O cadastro dever conter ainda o nome do funcionrio da empresa de fomento comercial (factoring) responsvel pela contratao dos servios e pela verificao e conferncia dos documentos apresentados pela contratante. Seo III

Dos Registros das Transaes Art. 4 As empresas de fomento comercial (factoring) devero manter registro de toda transao que ultrapassar valor equivalente a R$ 10.000,00 (dez mil reais). Art. 5 Do registro da transao devero constar, no mnimo, as seguintes informaes: I - descrio da operao; II- data de concretizao da transao, valor dos ttulos adquiridos, demonstrativo discriminando fator de compra e comisso de servios ad valorem; e III - descrio dos servios prestados. 1 Os registros e controles internos devero permitir verificar a compatibilidade entre a correspondente movimentao de recursos, a atividade econmica desenvolvida pela empresa cliente e a sua capacidade financeira, bem como as de seus sacados-devedores. 2 Devero, igualmente, ser registradas as operaes que, realizadas por uma mesma empresa, conglomerado ou grupo, em um mesmo ms calendrio, superem, em seu conjunto, o limite estabelecido no artigo anterior. Seo IV Das Operaes Suspeitas Art. 6 As pessoas mencionadas no art. 1 dispensaro especial ateno s operaes ou propostas que, nos termos do Anexo a esta Resoluo, possam constituir-se em srios indcios dos crimes previstos na Lei n 9.613, de 1998, ou com eles relacionarem-se. Seo V Das Comunicaes ao COAF Art. 7 As pessoas mencionadas no art. 1 devero comunicar ao COAF, no prazo de vinte e quatro horas, abstendo-se de dar cincia aos clientes de tal ato, a proposta ou a realizao de transaes previstas no art. 6. Art. 8 As comunicaes ao COAF feitas de boa-f, conforme previsto no 2 do art. 11 da Lei n 9.613, de 1998, no acarretaro responsabilidade civil ou administrativa. Art. 9 As informaes mencionadas no art. 7 podero ser encaminhadas por meio de processo eletrnico. Seo VI Das Disposies Gerais e Finais Art. 10. Os cadastros e registros previstos nesta Resoluo devero ser conservados pelas pessoas mencionadas no art. 1 durante o perodo mnimo de cinco anos a partir da concluso da transao. Art. 11. As pessoas mencionadas no art. 1 devero atender, a qualquer tempo, s requisies de informao formuladas pelo COAF, a respeito de seus clientes, seus proprietrios ou controladores, representantes, mandatrios, prepostos e operaes pactuadas. Art. 12. As pessoas mencionadas no art. 1 devero indicar, anteriormente ao incio da produo dos efeitos desta Resoluo, o nome e a qualificao do responsvel pela implementao e acompanhamento do cumprimento do aqui disposto. Art. 13. s pessoas jurdicas mencionadas no art. 1, bem como aos seus administradores, que deixarem de cumprir as obrigaes desta Resoluo sero aplicadas, cumulativamente ou no, pelo COAF, as sanes previstas no art. 12 da Lei n 9.613, de 1998, na forma do disposto no Decreto n 2.799, de 1998, e na Portaria do Ministro de Estado da Fazenda n 330, de 18 de dezembro de 1998.

Art. 14. O COAF disponibilizar, anteriormente ao incio dos efeitos desta Resoluo, endereo eletrnico na Internet para recebimento de comunicaes. Art. 15. Fica a Presidncia do Conselho autorizada a baixar as instrues complementares a esta Resoluo, em especial no que se refere s disposies constantes da Seo V - Das Comunicaes ao COAF. Art. 16. Esta Resoluo entra em vigor na data da sua publicao, produzindo efeitos a partir de 2 de agosto de 1999.
Braslia, 13 de abril de 1999. Adrienne Giannetti Nelson de Senna

Anexo
Relao de operaes suspeitas 1. Aumentos substanciais no volume de ativos vendidos ou cedidos pela empresa contratante empresa de fomento comercial (factoring), sem causa aparente, em especial se houver instruo para pagamentos a terceiros. 2. Volume de vendas ou cesso de ativos incompatveis com o patrimnio, a atividade econmica e a capacidade financeira presumvel da sociedade contratante. 3. Atuao no sentido de induzir o funcionrio da empresa de fomento comercial (factoring) a no manter em arquivo relatrios especficos de alguma operao a ser realizada. 4. Operaes que por sua freqncia, valor e forma configurem artifcio para burlar os mecanismos de identificao. 5. Outras operaes que, por suas caractersticas, no que se refere a partes envolvidas, valores, forma de realizao, instrumentos utilizados ou pela falta de fundamento econmico ou legal, possam configurar hiptese de crimes previstos na Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998, ou com eles relacionarem-se.
(*) Republicado por ter sado com incorreo no original publicado no DOU do dia 14 de abril de 1999, seo I, pgina 8.

Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito

As Administradoras de cartes de crdito so empresas prestadoras de servio que fazem a intermediao entre: Portadores de carto de crdito; estabelecimentos afiliados; bandeiras, e instituies financeiras.

Termos tcnicos utilizados no segmento de cartes de crdito: Portador: pessoa fsica ou jurdica usuria do carto; Bandeira: instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca (VISA, Dinners, etc ... ) e coloca estabelecimentos no mundo inteiro disposio para utilizao deste carto;

 Emissor: a administradora autorizada a emitir cartes de crdito; Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema; Estabelecimento: a loja que aceita o carto; instituio financeira: so bancos autorizados pela bandeira a emitir cartes.
As Administradoras de Carto de Crdito, por no serem instituies financeiras, no podem cobrar juros superiores a 12% ao ano, conforme legislao em vigor. Todo o pagamento feito a ttulo de juros deve ser restitu do para os usurios desta modalidade de emprstimo, j que o pagamento foi nulo, diante da ilegalidade clara desta agiotagem.

RESOLUO N 006, DE 2 DE JULHO DE 1999

Dispe sobre os procedimentos a serem observados pelas administradoras de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito A Presidente do Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF, no uso da atribuio que lhe confere o inciso IV do artigo 9 do Estatuto aprovado pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, torna pblico que o Plenrio do Conselho, em sesso realizada em 30 de junho de 1999, com base no artigo 14 da Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998, resolveu: Seo I Das Disposies Preliminares Art. 1 Com o objetivo de prevenir e combater os crimes de "lavagem" ou ocultao de bens, direitos e valores, conforme estabelecido na Lei n 9.613, de 3 de maro de 1998, regulamentada pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, as administradoras de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito devero observar as disposies constantes da presente Resoluo. Pargrafo nico. Enquadram-se nas disposies desta Resoluo as pessoas jurdicas, com sede ou representao no territrio nacional, que exeram a atividade de administrao de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito, em carter permanente ou eventual, de forma principal ou acessria, cumulativamente ou no, nas suas vrias modalidades. Seo II Da Identificao dos Clientes e Manuteno de Cadastros Art. 2 As pessoas mencionadas no art. 1 devero identificar seus clientes e manter cadastro nos termos desta Resoluo. Art. 3 O cadastro dever conter informaes sobre os intervenientes na operao que permitam verificar sua adequada identificao, a compatibilidade entre as correspondentes movimentaes de recursos, atividade econmica e capacidade financeira.

Seo III Dos Registros das Transaes Art. 4 As pessoas mencionadas no art. 1 devero manter registro de toda transao realizada. Art. 5 Do registro da fatura mensal dever constar, no mnimo, as seguintes informaes: I - valor e data de concretizao da operao; II - identificao das partes e nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas - CPF - ou no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica - CNPJ; e III - referncia do ramo de atividade. Seo IV Das Operaes Suspeitas Art. 6 As pessoas mencionadas no art. 1 dispensaro especial ateno s operaes ou propostas que, nos termos do Anexo a esta Resoluo, possam constituir-se em srios indcios dos crimes previstos na Lei n 9.613, de 1998, ou com eles relacionarem-se. Seo V Ministrio da Fazenda Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF Das Comunicaes ao COAF Art. 7 As pessoas mencionadas no art. 1 devero comunicar ao COAF qualquer operao prevista no artigo 6, no prazo de 24 horas aps sua identificao, abstendo-se de dar cincia aos clientes de tal ato. Art. 8 As comunicaes feitas de boa-f, ao COAF, conforme previsto no 2 do art. 11 da Lei n 9.613, de 1998, no acarretaro responsabilidade civil ou administrativa. Art. 9 As informaes mencionadas no art. 7 podero ser encaminhadas por meio de processo eletrnico. Seo VI Das Disposies Gerais e Finais Art. 10. As pessoas mencionadas no art. 1 devero: I - manter os registros previstos nesta Resoluo pelo perodo mnimo de cinco anos, a partir da concluso da transao; II - indicar ao COAF, at 30 de julho de 1999, o nome e a qualificao do responsvel pelo cumprimento das obrigaes ora estabelecidas; e III - atender, a qualquer tempo, s requisies de informao formuladas pelo COAF, a respeito de intervenientes e transaes. Art. 11. O descumprimento das obrigaes desta Resoluo acarretar a aplicao pelo COAF das sanes previstas no art. 12 da Lei n 9.613, de 1998, na forma do disposto no Decreto n 2.799, de 1998, e na Portaria do Ministro de Estado da Fazenda n 330, de 18 de dezembro de 1998.

Art. 12. O COAF disponibilizar, anteriormente ao incio dos efeitos desta Resoluo, endereo eletrnico na Internet para recebimento de comunicaes. Art. 13. Fica a Presidncia do Conselho autorizada a baixar as instrues complementares a esta Resoluo, em especial no que se refere s disposies constantes da Seo V - Das Comunicaes ao COAF. Art. 14. Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao, produzindo efeitos a partir de 2 de agosto de 1999. Braslia, 2 de julho de 1999. Adrienne Giannetti Nelson de Senna Ministrio da Fazenda Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF

Anexo
Relao de operaes suspeitas 1. Descumprimento por funcionrio de administradora de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito das exigncias cadastrais que levem entrega efetiva de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito. 2. Oferecimento de informao cadastral falsa ou prestao de informao cadastral de difcil ou onerosa verificao. 3. Ocorrncia de saldo credor, em fatura, com habitualidade, de valor considerado expressivo. 4. Alta concentrao sem causa aparente, de compras de um titular em um mesmo estabelecimento conveniado. 5. Pedidos habituais de cancelamento de transaes, aps pagamento da fatura, com a devoluo de valor pago. 6. Desvios freqentes nos padres e standards adotados por cada administradora de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito, no monitoramento das compras de seus titulares. 7. Ultrapassagem com habitualidade de gastos mensais, pelo titular, dos limites monitorados pelas administradoras de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito. 8. Aumento no volume dos negcios com carto de crdito por parte de um estabelecimento conveniado, sem motivo aparente. 9. Solicitaes freqentes de elevao de limites de gastos mensais, pelo titular, sem comprovao de aumento da capacidade financeira. 10. Outras operaes que, por suas caractersticas, no que se refere a partes envolvidas, valores, forma de realizao, instrumentos utilizados, ou

pela falta de fundamento econmico ou legal, possam configurar hiptese de crimes previstos na Lei n 9.613, de 1998, ou com eles relacionarem-se.

PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS

Depsitos Vista Depsitos Prazo Letras de Cmbio Cobrana e Pagamento de Ttulos Transferncias Automticas de Fundos Commercial Papers Arrecadao de Tributos e Tarifas Home Office / Remote Bank Banco Virtual Dinheiro de Plstico Conceitos de Corporate Finance Hot Money Contas Garantidas Crdito Rotativo Descontos de Ttulos Financiamento de Capital de Giro Vendor Finance / Compror Finance Leasing Financiamento de Capital Fixo Crdito Direto ao Consumidor Crdito Rural Cadernetas de Poupana Financiamentos Import / Export. Cartes de Crdito Ttulos de Capitalizao Planos de Aposentadoria e Penso Planos de Seguros

Depsito Vista - Conta Corrente

A captao de depsitos a vista, livremente movimentveis:

atividade tpica e distintiva dos bancos comerciais; configura os bancos comerciais como entidades financeiras monetrias; chamada de captao a custo zero (dinheiro gratuito)

Existe entretanto um custo implcito na abertura e movimentao da conta (custo operacional da conta) para fazer frente a este custo, os bancos podem estabelecer valores mnimos para a abertura e manuteno de saldo mdio. A conta o produto bsico de relao entre o cliente e o banco, atravs dela so movimentados os recursos do cliente, utilizando: depsitos cheques ordens de pagamento; etc... Cheques cheque uma ordem de pagamento a vista (considera-se no escrita qualquer meno em contrrio); deve ser a apresentado para pagamento no prazo 30 dias da emisso (quando emitido no lugar onde deve ser pago), caso contrrio em 60 dias; o portador do cheque tem o prazo de 6 meses para promover a execuo (ao de cobrana judicial do cheque) contra seu emitente ou avalista sob pena de prescrio (perder o direito a esta ao judicial); o cheque pr-datado no juridicamente vlido, mas na prtica tem sido utilizado e, assim, assume caractersticas de uma promissria; Saques sobre valor valores depositados em cheque (que somente entram para as reservas ao banco aps sua compensao) somente podem ser movimentados, no mesmo dia, via cheque (ainda assim caso sejam da mesma praa - cidade) pois do contrrio do origem aos chamados "saques sobre valor" onde o banco perde reservas pois estaria, na verdade, emprestando um recurso antes de realmente dispor dele; os cheques administrativos, visados ou DOC de emisso do prprio correntista so movimentados como se dinheiro fossem, embora sempre compensados. Cheques cruzados os cheques cruzados no podem ser descontados, apenas depositados. Recusa de pagamentos de cheques os bancos podem recusar o pagamento de cheques nos seguintes casos: insuficincia de fundos (cheques sem fundo), divergncia ou insuficincia na assinatura do emitente; irregularidade formal (erro no preenchimento); contra-ordem escrita do emitente (bloqueio); encerramento de contas. Cheques nominativos x ao portador Aps o plano Collor, todos os cheques so obrigatoriamente nominativos, que para saque, depsito ou pagamento os cheques acima de R$ 100,00 se no forem nominativos sero devolvidos (sem que o nome do emitente v para o cadastro de emitentes de cheques sem fundos).

5) PASSO - Calcular o valor do imposto de renda; A alquota de IR de 15% IR = 15% x 623,48 = 93,52 6) PASSO - Calcular o valor do resgate lquido; V.Rg.L. = V.Rg.B. - IR = 5.529,96 7) PASSO - Calcular a rentabilidade lquida da operao; Rt.L. = (V.Rg.L. - 1) x 100 = 10,5992% no perodo V.A. Podemos fazer tambm, com uma calculadora financeira: 5.000,00 ENTER 5.529,96 D% = 10,5992% no perodo

DICA CDBs e RDBs costumam pagar juros maiores para os grandes investidores. Pequenos e mdios investidores tm melhor rentabilidade nos fundos de investimento de renda fixa. Os fundos so grandes investidores e conseguem boa remunerao por isso. Veja mais detalhes em Fundos. Como pode haver exceo, principalmente nos bancos com menor rede, sempre vale comparar os rendimentos. De qualquer forma, os CDBs e RDBs, regra geral, pagam um pouco melhor que a caderneta de poupana.

LETRA DE CMBIO
Conceito:
ordem de pagamento, vista ou a prazo, sacada por um credor contra seu devedor, em favor de algum, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador; sacador o que emite a letra; aceitante o sacado que aceita a letra, nela apondo sua assinatura; tomador o beneficirio da ordem; endossante o proprietrio do ttulo, que o transfere a algum, chamado endossatrio; o portador de uma letra, adquirida por endosso, pode haver dos endossantes anteriores ou do sacador o valor da letra, se o aceitante ou sacado no pagar (direito de regresso); prescreve contra o devedor principal em 3 anos da data do vencimento.

Circulao das letras de cmbio:

Aps o aceite do sacado, o beneficirio teria de, em tese, aguardar a data do vencimento para receber o pagamento; pode ser, no entanto, que seja devedor de outrem; pode saldar sua dvida entregando a letra de cmbio para aquele com relao ao qual devedor, devidamente endossada; portanto, o beneficirio original da letra passa a ser endossante da letra, transferida a seu credor, agora endossatrio e que passa a ser o novo proprietrio da letra substituindo o primitivo beneficirio;

cada endossatrio poder, por sua vez, transmitir a letra, por meio de endosso, indefinidamente, figurando como endossante; essa seqncia de endossos, denominada srie de endossos.

Cobrana e Pagamento de Ttulos e Carns

A cobrana de ttulos foi o produto mais importante envolvido pelas instituies nos ltimos 10 anos. Servem para aumentar o relacionamento instituio financeira x empresa, aumentam a quantidade de recursos transitrios e permitem maiores aplicaes destes recursos em ttulos pblicos. A cobrana feita atravs de bloquetes que podem circular pela cmara de compensao (cmara de integrao regional) o que permite que os bancos cobrem ttulos de clientes em qualquer praa (desde que pagos at o vencimento - aps o vencimento, o pagamento somente poder ser feito na agencia emissora do bloquete). Os valores resultantes da operao de cobrana so automaticamente creditados na conta corrente da empresa cliente no prazo estipulado entre o banco e o cliente. Vantagens da cobrana de ttulos: Para o Banco: 1. aumento dos depsitos vista, pelos crditos das liquidaes 2. aumento das receitas pela cobrana de tarifas sobre servios 3. consolidao do relacionamento com o cliente 4. inexistncia do risco de crdito. 1. 2. 3. 4. Para o Cliente: capilaridade da rede bancria crdito imediato dos ttulos cobrados consolidao do relacionamento com o banco garantia do processo de cobrana (quando necessrio o protesto)

Processo de cobrana bancria: 1. Os ttulos a serem cobrados (ou modernamente apenas seus dados, via computador) so passados ao banco; 2. o banco emite os bloquetes aos sacados (aquele que dever pagar o valor do bloquete); 3. o sacado paga; 4. o banco credita o valor na conta do cliente (cedente). Diferentes tipos de cobrana (criados devido a concorrncia): cobrana imediata: sem registro de ttulos; cobrana seriada: para pagamento de parcelas cobrana de consrcios: para pagamento de consrcios; cobrana de cheques pr-datados: cobrana remunerada: remunerao dos valores cobrados; cobrana indexada: em qualquer ndice ou moeda; cobrana casada: cedente sensibiliza sacado e vice-versa;

 cobrana programada: garantia do fluxo de caixa do cedente; cobrana antecipada: eliminao de tributos de vendas a prazo; cobrana caucionada: cobrana das garantias de contratos emprstimos cobrana de ttulos descontados: desconto de ttulos.

de

OBS.: nota fiscal x fatura x duplicata nota fiscal um documento fiscal, comprovante obrigatrio da sada de mercadoria de um estabelecimento comercial ou industrial; fatura uma relao de notas fiscais que correspondem a uma venda a prazo; duplicata um ttulo de crdito formal e nominativo emitido pelo vendedor com a mesma data, valor global e vencimento da fatura que lhe deu origem e representa um direito de crdito do sacador (vendedor) contra o sacado (comprador). A propriedade da duplicata pode ser transferida por endosso.

Pagamentos de Ttulos e Carns

Os ttulos a pagar de um cliente tm o mesmo tratamento de seus ttulos a receber (cobrana). O cliente informa ao banco, via computador, os dados sobre seus fornecedores, com datas e valores a serem pagos e, se for o caso, entrega de comprovantes necessrios ao pagamento. De posse desses dados, o banco organiza e executa todo o fluxo de pagamento do cliente, via dbito em conta DOC ou ordem de pagamento, informando ao cliente todos os passos executados. O documento de crdito (DOC) utilizado para pagamentos ou depsitos entre bancos, mesmo estando em praas diferentes. A ordem de pagamento OP utilizada para pagamentos ou depsitos dentro do mesmo banco, para agencias em praas diferentes.

TRANSFERNCIA AUTOMTICA DE FUNDOS

prestao de servios, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas dos clientes, mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco. A transferncia pode ser feita agendada como por ordem direta do correntista.

DOC
DOC

TED

Abreviatura de Documento de Crdito, uma forma de transferncia de recursos entre contas de bancos diferentes. A confirmao do crdito na conta do favorecido feita no dia til seguinte. Caso o cliente informe incorretamente os dados solicitados para a efetivao do DOC, a operao no ser concluda. Quando se tratar de transferncia entre mesma titularidade, deve-se fazer uso do DOC D, que isenta a conta remetente da CPMF, o que no ocorre no caso de transferncia entre titularidades diferentes. IDENTIFICAO: Obrigatria a informao do nmero do CPF ou do CNPJ do tomador e do beneficirio.

TED
uma nova forma de transferncia de recursos entre bancos para crdito no mesmo dia, oferecida com a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). Assim como no DOC, ser cobrada a CPMF, quando de transferncia entre titularidades diferentes. um sistema que permite transferncias de recursos, bem como o processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies financeiras. Ou seja, praticamente todos os agentes atuantes em nossa economia. Voc utiliza o SPB toda vez que emite cheques, boleto de cobrana, faz compras com o carto de crdito ou dbito, ou ainda quando envia um DOC ou TED. A principal diferena entre essas formas de transferncia de recursos est relacionada ao tempo em que so efetivadas. Um DOC, que transita pelo Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis, leva um dia til para ser compensado, de forma que o recebedor somente tem a informao do crdito no dia til seguinte sua emisso pelo pagador. J a TED tem liquidao no prprio dia, ou seja, o favorecido tem a informao no mesmo dia. A TED pode ser feita nas agncias, nas centrais de atendimento telefnico ou pela internet. A Transferncia Eletrnica Disponvel (TED) tem o preo da sua tarifa definido a critrio de cada banco, devendo estar exposto em Tabela de Tarifas de Servios Bancrios nas agncias. No novo SPB, a recomendao essencial para que voc reduza seus gastos com tarifas bancrias evitar a emisso de cheques ou DOCs com valores acima de R$ 5.000,00. Vale mais a pena dar preferncia nova forma de transferncia TED para realizar pagamentos ou transferncias entre contas de diferentes bancos. De qualquer forma, convm consultar seu banco para conhecer qual a melhor opo para a sua necessidade especfica. Voc pode continuar emitindo cheques e DOCs de qualquer valor. A diferena que para valores a partir de R$ 5.000,00 deve haver uma tarifa adicional. As aplicaes em fundos de investimento feitas mediante saldo disponvel em conta corrente e/ou atravs de TED rende a partir do dia da sua realizao.

Os bancos, a seu critrio, podem agendar aplicaes de recursos bloqueados na conta corrente (depsitos de cheques ou DOC) para datas futuras. J as aplicaes em depsitos a prazo (CDB e RDB) podem ser acolhidas independentemente da condio do recurso na conta corrente, porm sob remunerao diferenciada, a critrio de cada banco.

DEVOLUO DE DOC/TED:
Ser efetuado da seguinte forma: Crdito na conta do remetente; Pagamento em espcie, se o remetente no for correntista.

COMMERCIAL PAPER / PROMISSRIA COMERCIAL

So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro. uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira bancria (spread). Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das empresas, determinada pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidores de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos. Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores Mobilirios, etc.). Os commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n 217, de 2-8-94, no esto sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das Bolsas de Valores. Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face pago por ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por meio de fundos de investimentos. Eles podem ser transferidos de titularidade mediante endosso em preto e o IE (ndice de endividamento) da empresa emissora no poder exceder a 1,2. A empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM. NO PODEM emitir: Instituies financeiras, sociedades corretoras e distribuidora de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing). Podem ser transferidos mediante endosso em preto sem direito de regresso. No possuem garantia. O risco do investidor (comprador do ttulo). O prazo do papel no pode ser inferior a 30 dias e nem superior a 360 dias. No vencimento a emissora resgata. Sua emisso registrada na CVM e h a necessidade de intermediao de uma instituio financeira.

ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS

DEFINIO So servios que os Bancos colocam disposio das empresas e do pblico, atravs de acordos e convnios especficos, que estabelecem as condies de arrecadaes e repasses, possibilitando aos mesmos o pagamento de INSS, FGTS, Multas Estaduais e Federais, Tributos Municipais, Estaduais e Federais, IPVA, DPVAT e outros, via Home Banking, ATM, Internet, caixa da agncia. Tudo com a maior comodidade e rapidez. Hoje a rede bancria, de uma forma geral, faz tudo para a pessoa fsica, empresa e at mesmo o Poder Pblico economizar tempo e dinheiro OBS: os bancos, quando desempenham este papel, esto substituindo as antigas coletorias de impostos que tradicionalmente faziam a cobrana e recebimento dos mesmos. Ultimamente esta tarefa tambm tem sido atribuda a agncias de correio. DESTINAM-SE S: Pessoas Fsicas e Jurdicas.

TRIBUTOS ARRECADADOS
MUNICIPAIS I.P.T.U. (Imposto Predial, Territorial e Urbano) I.S.S. (Imposto Sobre Servios) Taxas Diversas - Contribuies de Melhorias, etc. I.P.V.A. (Imposto sobre Veculos Automotivos) ESTADUAIS G.A.R.E. (Guia de Arrecadao Estadual) I.P.V.A. (Imposto sobre Veculos Automotivos) I.C.M.S. (Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios) I.T.B.I. (Imposto de Transmisso de Bens Imveis) Outros Impostos. FEDERAIS Pessoas Fsicas: Sujeitas ao recolhimento de Imposto de Renda (Mensalo, Quota do IR Fsica, Carn-Leo, etc). Pessoas Jurdicas: Sujeitas ao recolhimento (via DARF) de: Imposto de Renda; Contribuio Social; Imposto sobre Produtos Industrializados; PIS - Programa de Integrao Social.

SIMPLES

A circular do BC 1.850/90 estabeleceu que os tributos arrecadados tero o mesmo tratamento dos depsitos a vista para efeitos do depsito compulsrio (no geram float). As tarifas ficam de fora e, portanto, continuam gerando float bancrio.

Vantagens para os Bancos Vantagens para a Instituio Pblica Vantagens para o Contribu Aumento de aplicaes graas Certeza do rigor no cumprimento das Comodidade do aos valores arrecadados, com clusulas contratuais recolhimento/pagamento do t conseqenteaumento de num domic bancrio lio receitas. Atrativo para a conquista de Eliminao de custos administrativos Financiamento/ remunera o novos clientes recolhimentos Ancoragem do cliente no banco ( Segurana etranqilidadeno Segurana dos servios execu domiclio bancrio) manuseio dos valores Elimina da perda de tempo o trabalho de pagamento e diferentesrgos pblicos
A medida provisria n 297 teve grande impacto sobre este segmento de servios na medida em que encurtou o prazo de recolhimento pelas empresas e repasse pelos bancos, os fluxos de caixa das empresas ficaram apertados e a margem de ganho de float diminuiu. Com a desregulamentao efetuada pelo governo em 1991, houve facilidade para pagamento de tributo / tarifas, tais como: Permisso para a criao de postos bancrios de arrecadao e pagamento (PAP), pelos bancos individuais ou compartilhados, funcionando fora do expediente bancrio e com mltiplas funes:

arrecadao de tributos em geral; recebimento de contas de gua, energia eltrica, telefone e gs; recebimento e pagamentos ligados ao INSS, ao PIS/PASEP e ao FGTS; recebimento de carns e assemelhados, amparados por convnio de prestao de servios; movimentao, por saques e depsito, de contas de clientes e agncias; efetivao de ordens de pagamento; recebimento de ttulos; autorizao para o dbito direto e gratuito em conta corrente de cobrana de tarifas pblicas; autorizao para a cobrana daas tarifas pblicas pela rede de casas lotricas da Caixa Econmica Federal.
A diversidade de tributos e tarifas a serem pagos mensalmente exige dos responsveis nas empresas a montagem de agenda de pagamento.

REDE VERDE AMARELA

Os bancos estaduais, reconhecendo sua fora como entidades regionais, no concorrentes entre s, organizaram atravs de sua Associao de Bancos Comerciais Estaduais (Asbace), uma rede de transmisso de dados e informaes que os transformou praticamente numa nica instituio de movimentao e transferncia de recursos para seus clientes, com mais de 6.000 pontos de atendimento em todo o Brasil.

Os produtos fortes da rede so cobrana, ordem de pagamento, saques e cheque especial.

A rede arrecadadora de tributos e contribuies pode ser composta de coletorias,

agncias de correios, postos em Prefeituras (atravs de convnios) e agncias bancrias. A maioria destes tipos de postos tm experimentado processos diferentes de modernizao, fundados principalmente em sistemas de gesto de recolhimento automatizados. Contudo, a principal mudana qualitativa da rede arrecadadora na maioria dos pases e tambm no Brasil tem sido a participao massiva da rede bancria como porta de recepo de pagamentos. As demais alternativas ficaram restritas a complementar o sistema bancrio, em regies onde esta ltima no possui a capilaridade requerida.

Consideraes sobre a Utilizao da Rede Bancria

O sistema bancrio brasileiro um dos mais modernos do mundo, dispondo de instalaes, tecnologia e processos para o atendimento de uma enorme clientela, em tempos hbeis, com confiabilidade e com uma capilaridade que abrange grande parte dos municpios. Alm disto, ultimamente vem investindo em terminais de auto-atendimento e "home banking", atravs de Internet, para aliviar o problema das filas nas agencias bancrias. Por outro lado, o conceito de "coletorias de impostos", existente desde os tempos coloniais, vem apresentando nas ltimas dcadas brechas insanveis em termos de disponibilidade de pessoal, dificuldades na absoro das tecnologias disponveis e de processos modernos, agilidade, capilaridade e - mais importante - segurana. Tambm as administraes tributrias, em seus processos de modernizao, vem dirigindo esforos no sentido de focar suas atividades na gesto tributria, terceirizando servios que no agregam valor no alcance de seus objetivos. Neste contexto, temos o cenrio adequado para utilizao da rede bancria como parceiro da administrao tributria na recepo do pagamento de impostos .

O modelo bsico de tarefas executadas pelos bancos seria:

Recebe pagamento de impostos / taxas em nome da autoridade tributria, com base a uma guia de recolhimento apresentada pelo contribuinte; Efetua crdito do valor do imposto arrecadado conta do tesouro designada; Transmite informaes sobre valor dos pagamentos realizados (individual e consolidado); No caso de ser vivel o dbito conta do contribuinte de um valor acordado, seria necessrio um contrato prvio entre as partes (administrao tributria / contribuinte / banco) para iniciar o processo. Note-se que a parceria administraes tributrias / bancos no nova no Brasil, j que a Receita Federal utiliza o sistema bancrio desde o inicio da dcada de 70, e vrios Estados trabalham desta maneira tambm h algum tempo. Com esta experincia acumulada, e dado um novo ambiente tecnolgico que possibilita a ampliao dos servios prestados, a custos mais baixos, o que se pretende reforar o conceito da eficcia da arrecadao bancria e estabelecer parmetros tcnicos e administrativos para a subscrio de convnios bancrios mais eficazes.

Formas de Pagamento
Moeda corrente
Esta modalidade exige a apresentao de uma Guia de Arrecadao com os dados requeridos para a devida apropriao do pagamento. Os principais problema, neste caso, so a exatido e coerncia dos dados preenchidos pelo contribuinte na Guia, e a transcrio exata destes dados pelo banco. Para minimizar estes problemas, algumas medidas so fortemente sugeridas: Transcrio do documento de arrecadao nos guichs das agencias Esta seria a situao ideal. Seriam validados nmero de identificao do contribuinte, cdigo de imposto, perodo fiscal, coerncia dos valores arrecadados (imposto devido + multa + juros = total a pagar). Para realizar esta tarefa, h necessidade de que o banco tenha agncias automatizadas. Opcionalmente, certas agncias no crticas poderiam transcrever o documento de arrecadao na retaguarda. Cdigo de barras - padro FEBRABAN A utilizao pelos Estados de um sistema de cdigo de barras contribuiria para melhorar a qualidade da informao e reduzir trabalho dos bancos (caixas). Neste caso, as Guias de Arrecadao emitidas pela Administrao Tributria, e as emitidas pelos sistemas de preenchimento de declaraes assistido por computador (para entrega de declaraes em disquete ou Internet) deveriam tambm conter o devido cdigo de barras (no caso de impresso deste documento em impressoras do contribuinte, as caractersticas tcnicas mnimas de qualidade de impresso devem ser fixadas). Esta situao j existe no caso de contas de luz eltrica, telefone, etc.

Cheques
O pagamento atravs de cheques segue as mesmas consideraes relativas Guia de Arrecadao citadas no item anterior. Cheques visados e cheques do mesmo banco so considerados moeda corrente. Para os que vo a compensao, a diferena est no tempo adicional de disponibilizao deste fundos para a Administrao Tributria, e no tratamento a ser dado no caso de pagamentos com cheques sem proviso de fundos. Para este ltimo caso, algumas decises devem ser tomadas: deve o banco fazer o acompanhamento dos contribuintes cujos cheques foram devolvidos ou cabe Administrao Tributria este seguimento ? No segundo caso, como o banco procede para transmitir as informaes sobre cheque sem fundo Administrao Tributria ? Ocorrncias desse tipo podem elevar em demasia a complexidade dos sistemas de controle de pagamentos e da prpria rede arrecadadora. Assim, aconselhvel que sejam fixadas regras que transfiram para a rede arrecadadora a responsabilidade de honrar, repassando ao fisco, os pagamentos realizados em cheques e por ela aceitos. Caberia a cada banco definir regras internas de aceitao (ou no) desta forma de pagamento.

Utilizao do dbito automtico

A utilizao do dbito automtico em conta uma operao j utilizada pela Receita Federal, para o caso de parcelamento de dvidas. Representa uma segurana adicional para o fisco, e uma facilidade para o contribuinte em termos de no necessitar preencher documentos de arrecadao nem comparecer em agncias bancrias. Neste caso, tambm necessrio a assinatura de um contrato tripartite (contribuinte / administrao tributria / banco) para efetivao desta opo. Por ser uma operao

repetitiva e no necessitar interferncia humana, se deveria negociar com os bancos tarifas especiais por este servio.

"Home Banking"
A facilidade para pagamento de impostos atravs de "home banking" deve ser disponibilizada pelas Administraes Tributrias Estaduais. No caso do ICMS - ainda mais que no Imposto de Renda - esta facilidade representaria conforto e reduo de custos para grandes empresas e escritrios de contabilidade. Neste caso, as validaes requeridas exigiro padronizaes idnticas s do pagamento em guichs de agencias (descritas anteriormente).

Pagamentos em terminais de auto-atendimento

Esta experincia est implementada com xito no Rio Grande do Sul, que poderia ser o foco de cooperao para padronizao dos requerimentos, com a conseqente extenso a todos os Estados interessados. O envolvimento dos bancos essencial, dado que requer modificaes de modelos de padres de recibo e na programao informtica de suporte dos terminais.

Questes Estratgicas a serem Definidas pela Administrao Tributria

Bancos participantes do processo de arrecadao Em principio, todos os bancos que preencham os requisitos estabelecidos pela Administrao Tributria para o processo de arrecadao deveriam ser aceitos. Isto levaria a aumentar a capilaridade do sistema, alm de evitar situaes de monoplio, tornando mais flexveis as negociaes. Note-se, contudo, que a prtica tem demonstrado que apenas os bancos de varejo contribuem para maior capilaridade da rede. Impostos e taxas a serem pagos atravs dos bancos Em termos ideais, todos os imposto e taxas deveriam ser arrecadados atravs da rede bancria, liberando completamente recursos da Administrao Tributria ainda alocados a esta funo.

Prestao de Contas por parte dos Bancos

Entrega das informaes de pagamentos Definir se as informaes sero entregues de forma centralizada ou regionalizada. Na prtica, a maioria dos pases e Estados prefere a entrega centralizada, cabendo a cada banco consolidar as informaes de todas as suas agncias e entreg-las no local estabelecido pela Administrao Tributria. Prestao de contas atravs de meios magnticos ou EDI As guias de recolhimento de impostos, depsitos na conta do Estado e demais documentos de controle da arrecadao devem ser entregues pelos bancos Administrao Tributria em meio magntico, previamente conferidos. A transmisso desses dados via EDI deve ser o objetivo final do processo. A rapidez e confiabilidade desse envio vai se refletir em uma atualizao mais oportuna da conta corrente do contribuinte, alm da possibilidade de deteco de anomalias em tempo hbil . Neste caso tambm seria recomendvel uma padronizao de formatos e procedimentos a nvel nacional, para facilitar o intercmbio de programas e procedimentos de controle de arrecadao entre as Secretarias de Fazenda.

Contratos com os Bancos

Os contratos com os bancos tambm podem incluir os servios de recepo e, eventualmente, a digitao de declaraes. Por este motivo, estes casos sero tambm tratados neste item. Preliminares Para que os servios prestados pelos bancos sejam eficazes, algumas padronizaes em nvel de procedimentos e de documentos so necessrias. No caso da transcrio de documentos de pagamento no guich das agncias bancrias, com realizao automtica das crticas citadas no item 4 - que seriam de grande utilidade para a qualidade da informao de arrecadao - a FEBRABAN observa que seria recomendvel que os Estados definissem uma tabela nica de cdigos de impostos e alguma uniformidade no clculo de multas e juros. Alm disto, seria altamente recomendvel a definio de um documento nico de arrecadao para todos os Estados , contendo apenas a informao essencial para identificao e imputao do pagamento do contribuinte. Estas medidas, alm de facilitar a captura dos documentos, reduziriam os custos de implementao para os bancos, que deveriam ser repassados s administraes tributrias na negociao da remunerao dos servios. As condies de aceitao da participao de um banco no sistema de arrecadao de impostos devem ser estabelecidas em detalhes, e de modo tal que a avaliao de cumprimento dessas condies possa ser facilmente verificada. Condies como captura de informaes no guich exigem uma forte automao bancria, que deve ser verificada atravs de visita a agncias, e confirmada por clusulas contratuais especficas. Vale ressaltar que com as padronizaes pretendidas, acrescentando-se outras relativas a procedimentos e formatos de entrega das informaes de pagamentos pelos bancos (tema tratado em item anterior), se poderia pensar no desenvolvimento de um sistema nico ou modelo para validao e gesto da arrecadao bancria, trazendo sensvel reduo de custos para os Estados. Procedimentos Os procedimentos a serem seguidos pelos bancos, para o recebimento de declaraes / guias de arrecadao, devem ser descritos em detalhes. Por exemplo, no basta dizer que o caixa deve verificar cada documento: preciso especificar cada procedimento de verificao. Em cada etapa do ciclo de processamento os procedimentos devem conter detalhes das tarefas a serem executadas e os prazos para sua concluso. Na medida do possvel, os procedimentos devem ser padronizados para todos os bancos. No caso de aceitao de pagamentos com cheques de outros bancos (ver item 4), necessrio estipular os procedimentos para pagamentos com cheque sem fundos. Remunerao A remunerao deve ser compatvel com os servios prestados pelos bancos. Assim, nos casos nos quais os bancos recebem todas as declaraes e pagamentos de impostos e digitam os dados das declaraes e pagamentos, a remunerao deve ser mais alta que nos casos em que recebem estes documentos, mas no os digita. A utilizao de documentos padronizados, cdigos de barra, "home-banking", declaraes em disquetes, etc., diminuem os custos de processamento tambm dos bancos, e deve ser tomado em considerao no momento da negociao da remunerao. Em ltima anlise, porm, o nvel de remunerao paga aos bancos ir refletir, em grande medida, as circunstncias

peculiares do Estado, a posio do governo estadual na negociao, a qualidade da Administrao Tributria e a modernidade e eficcia do setor bancrio.

Existem quatro mtodos principais pelos quais se pode definir a remunerao dos bancos pela arrecadao de impostos :
I. Taxa por transao. Podem ser negociadas taxas diferenciadas para os diversos servios prestados, ou uma taxa padro que ser aplicada a cada transao de pagamento. II. "Float", que permite que os bancos utilizem os impostos cobrados por alguns dias. Este prazo depende de taxas de inflao e de juros vigentes. Esta modalidade tem-se mostrado menos desejvel, em um ambiente que demande transparncia dos recursos envolvidos. III. Comisso baseada numa porcentagem fixa do montante de impostos cobrados - por exemplo, 0,3% do total arrecadado. IV. Combinao dos mtodos anteriores, como taxa por transaes e "float", ou a taxa por transaes e porcentagem da arrecadao tributria. Por exemplo, no Peru os bancos recebem cerca de US$ 1,08 pela dupla digitao de declaraes longas, US$ 0,58 por declaraes curtas (com at 15 campos), e uma comisso equivalente a 0,125% de todos os impostos que arrecadarem. Penalidades O acordo com os bancos deve prever explicitamente as sanes a serem impostas nos casos em que os bancos no cumpram suas responsabilidades nem sigam procedimentos acordados. Para o caso de no transferncia dos impostos ao governo no prazo estipulado sero estipulados juros, com taxa igual ou superior taxa de mercado. Tambm podem ser previstas sanes especficas para o caso do banco no prestar informaes ou no checar corretamente declaraes ou guias de arrecadao, ou por erros de digitao na transcrio destes documentos. Estas ltimas penalidades consistem, de modo geral, em um valor especfico para cada erro identificado. Devem estar claramente descritos os procedimentos para notificar a imposio de penalidades e para resolver quaisquer controvrsias a este respeito. Em ltima instncia, se um banco deixar de cumprir continuamente as obrigaes estipuladas no contrato de arrecadao, a Administrao Tributria deve poder suspender ou revogar seu direito de receber declaraes e/ou pagamento de impostos.

Superviso do Contrato
A superviso dos contratos com a rede bancria uma funo crucial. Se os bancos no forem supervisionados com rigor provvel que a transferncia de pagamentos de impostos seja retardada, e as informaes transmitidas sobre os pagamentos seja incompleta ou imprecisas.

Sistemas automatizados de controle

Em relao aos pagamentos, um mdulo deve checar detalhadamente os valores de arrecadao apresentados pelos bancos, com relao a fechamentos aritmticos e formatos. Um mdulo deve verificar, com base nas datas de entrega e valores de pagamento das guias de arrecadao, se os valores entregues pelos bancos cumprem

com o acordado em contrato . No caso de deteco de alguma irregularidade, um informe padro deve ser emitido, com indicao da clusula contratual infringida, e clculo dos juros e/ou multas correspondentes. Uma conta corrente de cada banco pode ser implementada, para controlar o recebimento de impostos calculado atravs das guias de arrecadao, e multas/juros por infraes contratuais (dbito) e dos respectivos depsitos (crdito). Para efeito de fechamento contbil, a prestao de contas dos bancos de um determinado dia de arrecadao deve ser completa e imutvel. Qualquer ajuste relativo a erros de processamento (no incluso de declaraes, erros de depsitos, etc.) devem ser realizados em datas posteriores e considerando as penalidades determinadas. Se os bancos tem a responsabilidade contratual de digitar as declaraes recebidas em papel, a melhor forma de garantir a qualidade da transcrio que esta seja feita com programas informticos fornecidos pela Administrao Tributria. No caso de isto no ser vivel, a Administrao Tributria dever exigir que o sistema de transcrio a ser utilizado por um banco seja previamente por ela autorizado. Esta autorizao pode ser dada fazendo o sistema passar por massas de teste previamente preparadas. Para comprovao da qualidade da transcrio, devem ser realizadas amostragens em quantidade de documentos e freqncias determinados pelo resultado de amostragens anteriores.

Auditoria bancria
A realizao de auditorias procedimentais peridicas ou emergenciais devem ser asseguradas por clusulas contratuais. O objetivo destas auditorias comprovar a execuo de procedimentos contratuais e da existncia atual das condies fsicas (equipamentos, recursos humanos) requeridas quando da assinatura do contrato. Certos tipos de fraudes, sem anuncia dos bancos, mas envolvendo seus funcionrios, possivelmente s possam ser descobertos quando contribuintes dados como omissos ou morosos sejam chamados pelo fisco. Nestes casos, o banco dever assumir a responsabilidade perante o contribuinte. Note-se que estes tipos de fraude somente sero detectados e punidos atravs de uma gesto tributria ativa e eficaz.

Concluses Finais
A gesto eficaz dos pagamentos de tributos fundamental para o efetivo controle do cumprimento das obrigaes tributrias. Como de resto todos os processos que compe uma administrao tributria, a estruturao do processo "pagamento de tributos" deve estar fundado em regras que contribuam para o estmulo ao cumprimento voluntrio das obrigaes tributrias, permitindo custos reduzidos de cumprimento, para o contribuinte, e de controle, para a administrao. A eficcia de uma adequada estruturao do processo de pagamentos de tributos assegurada pela maximizao do recolhimento das obrigaes tributrias principais, e minimizao dos custos operacionais de cumprimento e de controle. A experincia de administraes tributrias nacionais e internacionais que tem logrado executar este processo com maior xito nos demonstra: 1. fundamental que as informaes sobre pagamentos estejam acessveis em banco de dados "on-line", e que sua atualizao seja realizada em tempos no superiores a 10 dias, com imediata apropriao ao conta-corrente;

2. A convenincia de trabalhar-se com rede arrecadadora composta fundamentalmente por bancos; 3. A necessidade de se criar alternativas modernas e flexveis de pagamentos, evoluindo do papel-moeda ou cheque para a moeda eletrnica; 4. A convenincia de pagamento em numerrio pelos servios prestados pelos componentes da rede arrecadadora, abandonando-se o "float" por ser de pouca transparncia e de grande vulnerabilidade s taxas de mercado; 5. A necessidade de manuteno de uma rea ativa de auditoria da rede arrecadadora; 6. A implantao de regras e tcnicas que assegurem o cumprimento dos prazos para recolhimento de tributos e contribuies, por parte da rede arrecadadora, aos cofres do tesouro em D+1. Nos referimos aos encargos financeiros incidentes sobre receitas no recolhidas e a infra-estrutura operacional necessria ao controle (exemplo: transmisso de dados de arrecadao); 7. A necessidade da adoo do sistema de transcrio / validao de documentos de pagamento nos guichs das agencias bancarias, assegurando presteza, confiabilidade e segurana nos trabalhos da Administrao Tributria; 8. As vantagens da implantao de um documento nico de arrecadao, a nvel nacional, como instrumento para agilizao, reduo de custos e flexibilizao do processo; Meno especial deve ser feita sobre as chamadas coletorias de impostos. A incorporao de bancos e correios na sistema de arrecadao praticamente significou o fim das antigas coletorias de impostos. Mesmo o esforo observado em alguns pases, de manuteno de coletorias sobre estruturas de funcionamento mais modernas, no tem se mostrado aconselhvel, sobretudo pelos problemas de custos, disponibilizao de recursos humanos e, em muitos casos, segurana. Finalmente, a flexibilidade do contribuinte pagar em qualquer agente arrecadador, de qualquer lugar, desejvel, mas no pode significar reduo dos nveis de controle do fisco. Assim, observa-se que em pases nos quais a disponibilizao de informaes de pagamentos ainda no alcanou nveis elevados de confiabilidade e de oportunidade, assegura-se um melhor controle sobre os grandes contribuintes vinculando-os a determinados bancos ou locais. Note-se que esta situao deve ser vista como provisria, e que o objetivo final um sistema de livre escolha, transparente, com alta capilaridade e com disponibilizao confivel e oportuna de informao, aliado a baixos custos de operao e de controle, facilitando o cumprimento voluntrio das obrigaes tributrias por parte do contribuinte e provendo as ferramentas de controle requeridas pelo fisco.

Home/office banking, remote banking

A evoluo das tecnologias de informtica e telecomunicaes permitiu a troca eletrnica de informaes entre banco e cliente, criando a possibilidade de novos produtos de servios como, por exemplo, Home banking EDI.

Home Banking

Conceito ligao entre o computador (ou fax) do cliente e o computador do banco caractersticas a ligao feita atravs da linha telefnica podendo ser pblica ou privada e utilizando os mais diferentes meios como: cabo; fibra tica; satlite. os computadores do banco e cliente no necessitam ser os mesmos, deve haver, porm compatibilidade entre eles necessria uma segurana na conexo e na transmisso dos dados, o que possvel devido utilizao de: senha para que o computador do banco possa reconhecer quem e o cliente que esta se comunicando com ele. criptografia (codificao) dos dados que estiverem trafegando na linha telefnica, impedindo que os mesmo sejam interceptados por terceiros. Servios prestados atravs do homebanking Consulta de saldos em conta corrente e caderneta de poupana; consulta de movimentaes em conta corrente; consultas de saldo e movimentao de cobrana, contas a pagar, consultas sobre posio de aplicaes e resgate de fundos; cotaes de moedas, ndices e bolsa de valores" solicitao de alteraes dos seus ttulos em cobrana; solicitao de tales de cheques; movimentao de conta; Considerando o home banking a troca eletrnica de informaes entre o banco e o cliente podemos classificar as duas pontas da comunicao, bem como o seu meio, da seguinte forma: Base de difuso de informao pelo banco central de atendimento unidade de resposta audvel (talker) talker com fax telex micro mainframe (servidor de redes de computador) Canal utilizado para envio da informao: modem (modelador / demodulador) -aparelho que transforma as informaes do formato gerado pelo computador. para o formato aceito pela linha de comunicao e vice-versa. linha telefnica (todas com a mesma funo - transferncia de informaes - diferindo na velocidade, qualidade e quantidade de informao transferida) discada dedicada transdata da embratel Renpac FM (receptor especial) Veculo do cliente telefone fax telex monitor de videotexto microcomputador

terminal ponto de venda pager

Remote Banking
O conceito de remote banking o de atendimento ao cliente fora das agncias. O atendimento dentro de agncias, alm de ser, em muitas situaes, um incmodo para os clientes (trnsito e filas), um fator de despesas para os bancos (investimentos em instalaes). Portanto o remote banking foi uma soluo encontrada pelos bancos. Servios oferecidos Saques em dinheiro pontos de atendimento externo tipo rede banco 24 horas pontos de atendimento interno tipo balco eletrnico pontos de atendimento externo em postos de gasolina e redes de lojas Depsitos fora do caixa dos bancos depsitos nas redes tipo banco 24 horas depsitos expressos em caixas coletoras depsitos em cheque pego em casa de clientes entrega em domiclio de tales de cheque em mos via correio pagamento de contas fora do caixa dos bancos terminais de auto-pagamento coletas de contas em casa para posterior pagamento e devoluo de recibo pelo correio envio das contas a pagar atravs dos correios dbito automtico em conta corrente de concessionrias de servios pblicos e outras empresas Troca de informaes constante com os bancos via home banking para obter extrato, aplicar e etc... Remessa de numerrio ao cliente.

BANCO VIRTUAL

Para reduzir os custos de intermediao financeira, os bancos consideram importante reduzir o trnsito e a fila de clientes nas agncias. Por isso, investem o necessrio para efetivar o conceito de banco virtual.

HOME BANKING (Banco em casa)

, basicamente, toda e qualquer ligao entre o computador do cliente e o computador do banco. Entre os servios/informaes podemos citar: saldo e movimentao em conta corrente; saldo e movimentao de cobrana/contas a pagar; posio, aplicaes e resgates em fundos; operaes de emprstimos; cotaes de moedas/ndices e bolsa de valores; saldo em caderneta de poupana. A comunicao feita via linha telefnica, quer seja pblica ou privada atravs de modem.

REMOTE BANKING
o atendimento remoto (fora das agncias). o atendimento atravs de pontos alternativos. Exemplos: Saques em dinheiro: Pontos de atendimento externo tipo rede 24 horas; Pontos de atendimento interno em empresas tipo balco eletrnico; Envio de recursos em domiclio.

Depsitos fora do caixa dos bancos: Depsitos nas redes tipo banco 24 horas; Depsitos expressos em caixas coletoras; Depsitos em cheques pegos nas casas dos clientes.

Entrega em domiclio de Tales de Cheque: Em mos; Via correio.

Pagamento de contas fora do caixa dos bancos: Terminais de autopagamento; Coletas de contas em casa para pagamento no banco; Envio das contas a pagar atravs dos Correios e, tambm, por fax; Programao prvia de pagamentos, tipo agenda eletrnica.

DINHEIRO DE PLSTICO
Segurana, praticidade e comodidade. Esses so os argumentos dos adeptos e defensores do uso dos cartes de crdito e dbito. Se antes eles eram privilgios de alguns, hoje j esto nas carteiras de todos brasileiros. Os nmeros indicam que mais de vinte milhes de pessoas possuem 44,5 milhes de cartes de crdito. O Brasil ocupa a 7 lugar do ranking mundial dos pases que mais usam o "dinheiro de plstico" e apresenta a maior taxa de crescimento entre eles. Na frente, apenas gigantes da economia mundial e pases desenvolvidos: EUA, Japo, Reino Unido, Coria do Sul, China e Canad.

A proliferao do dinheiro de plstico

Mas se na terra do Tio Sam, responsvel pela inveno do carto de crdito, a prtica comum h muito tempo, no Brasil a popularizao um fenmeno recente que inicia na segunda metade da dcada de 90. Com a implantao do Real e a maior estabilidade da economia houve um fenmeno de bancalizao da populao brasileira. Hoje, todo cidado pode abrir uma conta bancria portando CPF e identidade. E prtica comum dos bancos oferecer ao cliente que abre uma conta um carto de dbito automaticamente. No caso do carto de crdito, j preciso uma comprovao de renda mnima que gira em torno de R$ 700.

Fatores que contribuem para a proliferao do dinheiro de plstico.

Entre os usurios, sem dvida, os principais fatores so comodidade e possibilidade de crdito fcil. Para os comerciantes, a queda na inadimplncia que favorece a opo por esta forma de pagamento. De acordo com eles, o carto elimina o risco do calote. Por isso, no toa que o uso de cartes cresceu em mdia 500% na ltima dcada, a emisso de cheques caiu 45%.

Tecnologia de ponta na ponta dos dedos

Para acompanhar o crescente nmero de adeptos, as empresas investem tambm na tecnologia. Talvez voc nem se lembre da poca em que o carto era manual. A vendedora encaixava o carto numa base, passava o papel carbono, preenchia tudo, ligava para a central... Enfim, era muita mais rpido preencher um cheque. Hoje a realidade outra. Terminais eletrnicos concluem a operao em questo de minutos. A transao toda feita atravs da linha telefnica. E para garantir maior comodidade para comerciante e usurio, as operadoras investem em aparelhos cada vez mais eficientes.

Recentemente, foi lanado no Brasil uma tecnologia wirelless (sem fio) indita no mundo. Ela permite fazer a leitura do carto e a impresso do comprovante das transaes de crdito na frente do cliente. No preciso nem mesmo se dirigir ao caixa, o caixa vem at ele. Alm de prticos, eles diminuem os riscos de assalto em estabelecimentos como postos de gasolina e joalharias.

Os cartes do futuro
E a proposta de evoluo da tecnologia dos bancos posta em prtica tambm na confeco dos cartes. Algumas instituies financeiras j iniciaram a substituio dos com tarja magntica pelos Smart cards cartes que carregam um chip com informaes dos clientes. Alm de maior segurana, uma vez que requerem senha pessoal para o uso, eles prometem revolucionar o mercado. No chip possvel armazenar os mais diversos tipos de informaes sobre o cliente. No futuro, o carto poderia ser usado at mesmo como documento de identidade e adquirir funes mltiplas. Mas como toda nova tecnologia custa caro, preciso esperar um pouco mais para realizar o sonho de no ter que carregar inmero documentos, cartes e, o pior, guardar a senha de todos eles.

CARTO MAGNTICO
DEFINIO Carto magntico destinado aos clientes de Conta Corrente, vinculado a uma senha secreta e com tarja de assinatura. Permite saques, consulta de saldo e extrato de conta corrente nos Caixas Automticos e pagamentos nos caixas das agncias. A QUEM SE DESTINA Pessoas Fsicas VANTAGENS Transao mais rpida, Transaes em qualquer agncia do Banco; Menor custo. Assinatura eletrnica do cliente; Poder ter garantia de saque a descoberto, se limite aprovado; Permite o uso do Caixa Automtico e Caixas de Agncias;

CARACTERSTICAS

Desde que o cliente atenda s condies necessrias, o BANCO poder fornecer carto magntico e senha de identificao eletrnica que, mediante uso conjunto de ambos ou

isolado da senha, permitam a utilizao dos sistemas eletrnicos do BANCO, ou de terceiros a ele conveniados, na forma, condies e para as finalidades como ento colocadas disposio do CLIENTE, ou estabelecidas em regulamento especfico. Esses sistemas eletrnicos sero colocados disposio do CLIENTE a critrio do BANCO. A senha de identificao eletrnica de uso pessoal e exclusivo do CLIENTE, e sua aposio no acesso a esses sistemas eletrnicos ser considerada, para todos os fins e efeitos, como expressa manifestao do CLIENTE em efetuar as transaes a partir da solicitadas, considerando essa aposio como assinatura de prprio punho do CLIENTE (assinatura eletrnica). O CLIENTE se obriga a manter essa senha no mais absoluto sigilo, no a fornecendo a quem quer que seja, em hiptese alguma. O CLIENTE declara-se responsvel por toda e qualquer transao ou ato praticado mediante uso do carto e/ou da senha, isentando o BANCO de qualquer responsabilidade decorrente da utilizao indevida desses. Eventual perda, furto ou roubo do carto, ou quebra do sigilo da senha, dever ser imediatamente comunicada ao BANCO, a fim de efetuar-se o respectivo cancelamento. Todos os atos praticados mediante o uso do carto e/ou da senha sero registrados e arquivados em meios magnticos, desde logo aceitos como prova da sua efetivao.

Corporate Finance
So operaes complexas que envolvem a intermediao de fuses, cises, aquisies e incorporaes de empresas. Neste segmento, juntamente com empresas de consultoria especializadas, as instituies financeiras utilizam todo o seu conhecimento do mundo das operaes financeiras e de investimento, de forma a viabilizar tais operaes, seja com recursos nacionais ou recorrendo a recursos do exterior. Operaes especficas de Corporate Fnance. 1. Leverage buyout (LBO) um negcio em que um grupo de investidores adquire o controle acionrio de uma empresa utilizando emprstimos e usando como garantia a prpria empresa, O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio e pode ser pago com o fluxo de caixa da empresa ou com venda de parte de seus ativos. 2. Management buyout um LBO em que a administrao atual permanece no controle da empresa e partici a de seu controle acionrio. 3. Takeover bid a aquisio do controle acionrio de uma empresa atravs do mercado de aes. Amigvel (quando consentida pelos atuais acionistas majoritrios). Hostil (quando no consentida pelos atuais acionistas majoritrios).

4. Tender offer Oferta de compra que envolva um prmio sobre o valor de mercado.

HOT MONEY
Alternativa de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo, variando geralmente entre 1 a 10 dias, por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcionamento, podendo ser sacado atravs de telefone ou terminal remoto. Os contrato de hot money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu custo bsico para os bancos o CDI - Certificado de Depsito Bancrio. NO ESQUECER - CDIs so ttulos emitidos pelos bancos para captar recursos de outros bancos. Sua negociao restrita ao mercado entre bancos. No esto sujeitos tributao e so registrados na CETIP. Chama-se hot money por ser um dinheiro quente. Ele no tem tempo de esfriar na mo de quem tomou. Serve para suprir necessidades momentneas ou emergenciais de caixa.

CONTAS GARANTIDAS
Tm por finalidade conceder limite de crdito, lastreado em garantias de duplicatas, por exemplo, ou garantia fidejussria. Podem ter, ainda, como garantias: penhor de bens, warrants, conhecimento de depsito, cauo de direitos creditrios ou alienao fiduciria. OU AINDA

Contas Garantidas / Cheques Especiais

Definio
uma conta emprstimo separada da conta corrente, com limite de crdito de utilizao rotativa destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro.

Beneficirios
Pessoas jurdicas em geral.

Caractersticas
Valor Limite definido pela instituio financeira conforme pagamento da empresa. Prazo Definido pela instituio financeira. Em mdia os formalizados em 120 dias. Encargos capacidade contratos de so

 Taxas - pr ou ps-fixadas : (ou + juros mensais) incidente sobre os valores utilizados e respectivo prazo. Para clculo dos juros devidos, as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos) e, sobre o somatrio, aplicam a taxa mensal de juros convertidas para um dia. Incidente sobre os prazos e valores utilizados, conforme legislao em vigor. Nessa modalidade, cobrado somente aps a utilizao do crdito e para calcular o valor devido as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos). Sobre o somatrio, aplicam a alquota para um dia. 1) Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio para cada contrato, conforme tabela de tarifas.

Forma de Liberao
Por solicitao do cliente, a instituio financeira transfere o valor desejado, at o limite contratado, para a conta corrente do cliente.

Forma de Pagamento
2) Dos encargos: Ao final de cada ms ou na data de aniversrio do contrato. 3) Do principal: O principal poder se amortizado total ou parcialmente a qualquer tempo, durante a vigncia do contrato, por solicitao instituio financeira, que transferir o valor solicitado para amortizao, da conta corrente para a conta garantida.

Garantias
Bens patrimoniais dos scios ou terceiros que possam apresentar alguma garantia. Cauo de Ttulos de Crdito (Duplicatas ou cheques pr-datados); Outras, a critrio da instituio financeira; O percentual da garantia ser definido pela instituio financeira.

CRDITO ROTATIVO
Pessoa Fsica
um limite de crdito adicional disponibilizado aos usurios de carto, que lhes permitem o saque de dinheiro. Uma vez utilizado o limite, o cliente pagar a administradora de cartes juros mensais, proporcionais aos dias que utilizou os recursos.

Estes juros variam de 10% a 15%. Se voc tiver a possibilidade de recorrer a outras formas de aquisio de crdito, tal como crdito pessoal, provavelmente estar obtendo a metade dos juros do carto. J se recorrer ao cheque especial, faa uma anlise mais crtica, uma vez que o percentual de juros cobrados so bem prximos aos juros do carto. Deste modo voc pode tirar o melhor proveito entre as datas de compra e as datas de pagamento. Assim como vale a pena ter pelo menos um carto de crdito, desvantajoso ter mais de trs. Se voc possuir somente um carto, escolha como data de vencimento 2 ou 3 dias aps a data de recebimento do seu salrio ou outra principal fonte de renda.

Pessoa Jurdica
Os contratos de abertura de crdito so operaes que se destinam a proporcionar crdito rotativo, dentro de um limite fixado, o qual pode ser utilizado livremente, sendo concedido a empresas idneas e com boa capacidade, cadastral e de boa liquidez, respeitando condies especficas que podem variar de uma instituio para outra. Portanto, so linhas de crdito abertas com determinado limite que as empresas utilizam a medida de suas necessidades. Os encargos so cobrados de acordo com sua utilizao, na mesma forma das contas garantidas.

Desconto de Ttulos

Cheques, Duplicatas e Notas promissrias

O desconto de ttulos uma modalidade de crdito destinada a atender s necessidades de capital dos Cooperados, atravs da antecipao de recursos (cheques, duplicatas e NP's), mediante formalizao contratual. Prazo O prazo de vencimento dos ttulos deve estar compreendido entre: Taxa A taxa que incidir sobre os descontos de ttulos estipulada pela diretoria executiva, ficando as mesmas, constantes do Quadro de Tarifas e Taxas do Banco, afixada em quadro de avisos. Tarifas Ser cobrada a tarifa de x reais por cada cheque descontado. 01 e 150 dias para cheques e entre 16 e 150 dias para duplicatas/NP.

Para cada duplicata/NP, tambm, se desconta uma tarifa de x reais. Esses valores so sujeitos alterao, conforme "Quadro de Tarifas" do Banco. Formalizao A formalizao da operao de desconto de cheques/duplicatas/NP se dar mediante preenchimento do border de desconto, pelo prprio cliente, devendo este assinar no anverso do border correspondendo entrega dos ttulos a serem descontadas e no verso, correspondendo assinatura do contrato.

DESCONTOS de DUPLICATAS
A Matemtica Financeira encontra importantes aplicaes prticas no mbito das atividades comerciais, tanto no que se refere s operaes bancrias de crdito comercial como em avaliaes de estratgias de compra e vendas mercantis. Este tpico tem por objetivo bsico o estudo das vrias modalidades de emprstimos bancrios de curto prazo, dirigidos ao capital de giro das empresas. As operaes de desconto bancrio, uma das formas mais tradicionais de financiamento do capital de giro das empresas, incorporam, alm da taxa de desconto paga a vista, certas caractersticas de tributao (IOF) e de despesas bancrias que impe um maior rigor na determinao de seus resultados A mesma ateno deve, ainda, ser dispensada s demais operaes bancrias de crdito comercial, cujos custos finais geralmente se elevam pela cobrana de taxas e comisses adicionais. Conforme foi apresentado, a operao de desconto envolve basicamente a negociao de um ttulo representativo de um crdito em algum momento anterior data de seu vencimento. interpretado, em outras palavras, como uma cesso de direitos existentes sobre um ttulo em troca de alguma compensao financeira. As operaes de desconto praticadas pelos bancos comerciais costumam apresentar os seguintes encargos financeiros, os quais so geralmente cobrados sobre o valor nominal do ttulo (valor de resgate) e pagos a vista (descontados no momento da liberao dos recursos). TAXA DE DESCONTO (Nominal) - Segue as caractersticas de desconto bancrio. Basicamente, representa a relao entre os juros e o valor nominal do ttulo. Esta taxa costuma ser definida em bases mensais e empregada de forma linear nas operaes de desconto. IOF - IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS - Identicamente taxa de desconto, este percentual calculado linearmente sobre o valor nominal do ttulo e cobrado no ato da liberao dos recursos. TAXA ADMINISTRATIVA - Cobrada muitas vezes pelas instituies financeiras visando cobrir certas despesas de abertura, concesso e controle do crdito. calculada geralmente de uma nica vez sobre o valor do ttulo e descontada na liberao dos recursos. Esses encargos financeiros de desconto bancrio so referenciados, para o clculo de seus valores monetrios, pelo critrio de juros simples. Evidentemente, para uma

apurao rigorosa da taxa de juros efetiva destas operaes adotado o regime composto, conforme amplamente discutido. Veja esse exerccio. Admita que uma empresa tenha apresentado a um banco o seguinte border de duplicatas para desconto. DuplicataValor Nominal A 15.000,00 B 28.000,00 C 11.000,00 D 32.000,00 Prazo de Desconto 27 dias 39 dias 42 dias 36 dias

Sendo de 4,5% a.m. a taxa de desconto cobrada pelo banco, e de 0,0041% a.d. o IOF incidente sobre a operao, determinar: a. b. c. valor de desconto calculado pelo banco; valor lquido liberado ao cliente; custo efetivo mensal pelo custo mdio ponderado

Resoluo: Duplicata A Duplicata B Valor Nominal 15.000,00 28.000,00 Desconto: N i n 607,50 1.638,00 44,77 14.375,90 Duplicata C 11.000,00 693,00 18,94 26.317,23 Duplicata D 32.000,00 TOTAL 86.000,00

1.728,00 47,23

4.666,50 127,54 81.205,96

IOF (0,0041%) 16,60 Val. Lq. Liberado

10.288,06

Custo efetivo mensal: i = (86.000/81.205,96) - 1 = 5,9% para 36,1744 dias Prazo mdio = = 26,1744 dias iam = (1,059)(30/36,1744) - 1 = 0,0487 ou 4,87% a.m.

DESCONTO DE NOTA PROMISSRIA

Definio um emprstimo destinado a financiar as necessidades de capital de giro em geral, atravs da emisso de uma nica Nota Promissria pelo devedor a favor da instituio financeira. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral. Caractersticas Valor: Valor da Nota Promissria emitida e capacidade de pagamento do cliente, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira.

Prazo: Conforme prazo da Nota Promissria e disponibilidade de recursos da instituio financeira pelo prazo solicitado pelo cliente. Encargos: Taxa - pr-fixada: cobrada antecipadamente sobre o valor da Nota Promissria entregue. IOF: Incidente sobre o valor lquido (valor na Nota Promissria menos taxa de desconto) colocado disposio do cliente. Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente. Forma de Pagamento Amortizao total na data de liquidao da Nota Promissria atravs de dbito na conta corrente. Garantias Aval na Nota Promissria dos scios ou de terceiros que possam apresentar algum bem. Formalizao Nesta operao no existe contrato, a prpria Nota Promissria o instrumento contratual que anexado a um Border e entregue instituio financeira.

DESCONTO DE CHEQUES PR-DATADOS EMITIDOS POR TERCEIROS

Definio Emprstimo destinado a antecipar os valores a receber das vendas a prazo, financiadas atravs da emisso de cheques pr-datados emitidos por terceiros. Beneficirios Pessoas jurdicas. Caractersticas Valor: Valor do(s) cheque(s) entregue(s) e capacidade de pagamento do cliente, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Conforme prazo do(s) cheque(s). Quando mais de um cheque for entregue calculado o prazo mdio para desconto. Encargos: Taxa - pr-fixada : cobrada antecipadamente sobre o valor do(s) cheque(s) entregue(s). IOF : Incidente sobre o valor lquido (valor do cheque menos taxa de desconto) colocado disposio do cliente. Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas.

Tarifa de custdia: Cobrada pela instituio, por cheque, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente. Forma de Pagamento Atravs da compensao dos cheques depositados, em conta especfica da instituio financeira, nas datas pr-estabelecidas. Caso o cheque seja devolvido, o valor correspondente ser cobrado da empresa, por meio de dbito em conta corrente. Garantias O prprio cheque. Nota Promissria anexada ao Border de desconto, com aval dos scios ou de terceiros que possam apresentar algum bem. Formalizao Nesta operao no existe contrato. O prprio cheque anexado a um Border e entregue instituio financeira. Muitas instituies utilizam para desconto Nota(s) Promissria(s) emitida(s) pelo devedor com o valor total dos cheques por vencimento e os cheques passam a ser a garantia da(s) Nota(s) Promissria(s).

DESCONTO DE RECIBO DE VENDAS - FATURA DE CARTO DE CRDITO

Definio Emprstimo destinado a antecipar os valores a receber das vendas efetuadas por meio de cartes de crdito. Beneficirios Pessoas jurdicas (principalmente do segmento de comrcio e servios). Caractersticas Valor: Valor resultante do valor da(s) fatura(s) dos cartes, menos a taxa de administrao cobrada pela administradora de cartes, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Prazo entre a data da operao de desconto e a data de recebimento do repasse dos recursos a ser efetuada pela administradora de cartes de crdito para empresa. Encargos: Taxa - pr-fixada: cobrada antecipadamente sobre o valor resultante do valor da(s) faturas(s), menos a taxa de administrao cobrada pela administradora de cartes de crdito. IOF: Incidente sobre o valor lquido do desconto (valor das faturas, menos a taxa de desconto). Taxa de Abertura de Crdito: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente.

Forma de Pagamento Amortizao na data de recebimento do repasse, pela administradora, a ser efetuado pela instituio financeira. Garantias Direitos creditrios das faturas dos cartes de crdito. Formalizao Atravs do desconto de Nota Promissria com garantia das faturas dos cartes ou atravs de contrato de mtuo.

FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO

Capital de giro, em linguagem contbil e comercial, o conjunto de bens de uma empresa formado pelos recursos monetrios indispensvel sua operao, produo e comercializao, representados pelo dinheiro disponvel (imediato e a curto prazo) e pelo estoque de produtos. Trata-se tambm, em linguagem de mercado, de uma operao de crdito para suprir necessidades de fluxo de CAIXA, oferecida pelos Bancos. Portanto, so a operaes tradicionais de emprstimo vinculadas a um contrato especfico que estabelea prazo, taxas, valores e garantias necessrias e que atendem s necessidades de capital de giro das empresas. As garantias podem ser vrias como, duplicatas, cheques pr-datados, ou mesmo notas promissrias ou aval. O plano de amortizao estabelecido de acordo com os interesses e necessidades das partes. O capital de giro um fator crucial no dia-a-dia da tesouraria de uma empresa. Adequ-lo s necessidades qualitativas e quantitativas, bem como otimizar seu custo de oportunidade entre as inmeras formas de financi-lo, pode representar a diferena entre a liquidez e a insolvncia. A rede de bancos comerciais possui uma srie de produtos destinados ao financiamento de capital de giro das empresas, diferenciados principalmente pelos seguintes fatores: a. prazos; b. taxas (custo); c. tributao; d. garantias; e. critrios operacionais de cada banco: concentrao de crdito com clientes, garantias exigidas, etc.; f. restries impostas pelo Banco Central do Brasil; g. capacidade de forma de obteno de funding As principais fontes e mecanismos de financiamento de capital de giro, so: Commercial Paper Factoring Debntures Export Note

Forfaiting Pagar Mercado de Opes Sale lease-back Sistema BNDES Vendor Hot Money Desconto de Duplicatas Contas Garantidas Esse tipo de emprstimo normalmente garantido por duplicatas em geral numa relao de 120 a 150% do principal emprestado. Nesse caso, as taxas de juros so mais baixas. Quando a garantia envolve outras garantias, como aval, hipotecas e notas promissrias, os juros so mais altos. Nos grandes bancos, os contratos podem ter caractersticas informais como garantia de crdito para as empresas que optam por dar algum tipo de reciprocidade aos bancos, como, por exemplo, manter sobra de caixa aplicada em Fundo de Curto Prazo. Os emprstimos contratados com encargos pr-fixados so realizados com prazo de at 90 dias, sendo mais freqentes os concedidos por prazos inferiores a 30 dias, chamados hot-money, cuja traduo dinheiro quente. Neste caso, comum o emprstimo por apenas um dia. Os encargos cobrados correspondem a juros mais IOF (pois o prazo inferior a 30 dias. Nunca devemos nos esquecer que em toda operao financeira de saque incide o CPMF

EXEMPLO
Uma empresa obtm um emprstimo para capital de giro no valor de $ 600.000,00, para ser pago no final de 34 dias. Sabendo-se que o Banco est cobrando uma taxa de juro de 8% ao ms mais IOF de 0,0083% ao dia, calcular o valor lquido creditado na conta da empresa e o valor a ser pago no vencimento (valor de resgate)

Resoluo IOF = 0,000083 x 34 x 600.000,00 = 1.693,20 Valor Lquido = 600.000,00 - 1.693,20 = 598.306,80 Valor de resgate = 600.000,00 x (1,08)34/30 = 654.683,67

Vendor Finance/Compror Finance

VENDOR

 uma operao de venda a prazo em que a empresa vendedora recebe o valor a vista da instituio financeira e a empresa compradora paga o valor a prazo (com juros) para a instituio financeira. Caractersticas: A empresa vendedora assume o risco de no pagamento da dvida pela empresa compradora. A base de clculo dos tributos e contribuies incidentes sobre o faturamento fica diminuda, uma vez que os juros no esto embutidos no preo faturado (base de clculo desses tributos) no incidiro IPI, ICMS, PIS, COFINS incidir IOF sobre o crdito. A taxa de financiamento da instituio financeira geralmente menor que a taxa praticada pela empresa vendedora no caso autofinanciamento da venda, uma vez que o risco rateado por varias operaes.

COMPROR
uma operao de financiamento de compras, sendo que a iniciativa parte do comprador e nele se concentra o risco de crdito. O compror consiste no financiamento a clientes do banco, para suas compras junto aos fornecedores. O risco da operao concentra-se no comprador, no existindo regresso contra o fornecedor (vendedor).

Leasing (tipos, funcionamento, bens)

Leasing
Caracterizao Da Operao Leasing ou Arrendamento Mercantil pode ser definido com um contrato atravs do qual a empresa arrendadora, proprietria do bem, confere ao arrendatrio o direito de uso deste bem por determinado perodo, mediante pagamentos mensais e demais condies estabelecidas. Ao final do contrato a arrendatria tem a opo de compra do bem. Normalmente um contrato ps-fixado, em prestaes mensais que englobam os juros e a amortizao, com variaes quanto ao valor residual (antecipado, mensal ou final). As prestaes crescem sendo a inflao baixa ou constante; o saldo devedor do contrato no se reduz aps diversos pagamentos. Taxas de juros cobradas; Cobrana de juros sobre juros (utilizao da Tabela Price); Cobrana de juros sobre o valor residual; Cobrana do valor residual antes do final do contrato. Exemplo: Leasing no valor de 40 mil reais, com taxa nominal de 18% a.a., prazo de 36 meses, com residual mensal de 1% do valor do bem e entrada de 7% (residual total de 43%), indexado ao dlar comercial, tendo sido pagas as prestaes mensalmente durante 34 meses.

Financiamento de Capital Fixo

Em termos da contabilidade de uma empresa, aquele representado por imveis, mquinas e equipamentos. tambm chamado de ativo fixo. De acordo com a concepo marxista, a parte no circulante do capital constante, isto , a parte do capital utilizada em mquinas, equipamentos, instalaes etc.

CDC - Crdito Direto ao Consumidor

So financiamentos concedidos pelos Bancos, ou pelas chamadas Financeiras, a pessoas fsicas ou jurdicas, para aquisio de bens ou servios. A quitao do financiamento feita normalmente em prestaes mensais, iguais e sucessivas. Alm de juros, cobrado IOF de 0,5% ao ms (limitado a um total de 6%) para pessoas fsicas e 1% ao ms (at o limite de 12%) para pessoas jurdicas. Sua contratao simples e rpida, bastando que voc escolha o bem de sua necessidade. O CDC uma alternativa de financiamento de veculos leves e pesados, mquinas e equipamentos mdicos e odontolgicos, equipamentos de informtica, servios diversos, entre outros. Os prazos variam entre 1 e 60 meses, de acordo com o bem financiado. As taxas para o CDC so muito convidativas e realmente diferenciadas no mercado. Confira! Seja qual for o seu projeto de vida ou necessidade, o CDC uma boa opo para concretiz-lo. Geralmente so apresentadas as seguintes condies: Prazos De 1 a 60 meses, dependendo do bem financiado. Entrada Mnima (sob consulta) Varia em funo do prazo da operao e do tipo de bem ou servio escolhido. Tributao IOF: Imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro ou relativos a ttulos e valores imobilirios. Importante: para os contratos de CDC, o seguro obrigatrio. EXEMPLO 1 1. O Sr. Osmeraldo obtm um financiamento no valor de $ 1.600,00 para ser liquidado em cinco prestaes mensais iguais. Sabendo-se que o Banco cobra uma taxa de juros de 9% ao ms mais IOF de 0,5% ao ms , calcular o valor das prestaes e o valor lquido recebido pelo Sr. Osmeraldo. Resoluo a. Valor das prestaes obtido atravs da frmula bsica: b. Valor lquido recebido pelo Sr. Osmeraldo Valor do IOF = 0,005 x 5 x 1.600,00 = 40,00 Valor lquido = 1.600,00 - 40,00 = 1.560,00 2. Admitindo-se, no caso do primeiro exemplo, que o Sr. Osmeraldo tivesse recebido $ 1.600,00 lquido, isto , j deduzido o IOF, calcular o valor efetivamente financiado, o valor do IOF e o valor das prestaes.

Resoluo a. Clculo do valor efetivamente financiado Podemos resolver esse problema a partir da seguinte equao: 1.600,00 = P - 0,005 x 5 x P = P (1 - 0,025) = P x 0,975 P = (1600,00/0,975) = 1.641,03 Assim, para se obter o valor financiado a partir do valor lquido recebido, basta fazer como segue: em que n representa o prazo em nmero de meses, limitado a 12, visto que a alquota mxima do IOF de 0,06 ou 6%. b. Valor do IOF IOF = 1.641,03 - 1.600,00 = 41,03 ou IOF = 0,005 x 5 x 1.641,03 = 41,03 c. Valor das prestaes As operaes de Crdito Direto ao Consumidor, com encargos ps-fixados, so normalmente realizadas por prazos mais longos que aquelas com encargos pr-fixados, podendo chegar a 36 meses. Atualmente, o indexador mais utilizado para correo das prestaes a TR. O plano de pagamento mais comum o de prestaes iguais, mensais s sucessivas. As taxas de juros variam dentro de um intervalo muito amplo, oscilando entre 1% e 8% ao ms. O IOF de 0,5% ao ms,calculado de forma idntica ao mostrado acima no caso do CDC pr-fixado. EXEMPLO 2 2. O Sr. Roger comprou um veculo no valor $ 53.500,00. Deu uma entrada correspondente a 20% desse valor e o restante foi financiado para pagamento em 15 prestaes mensais iguais. O Banco que est financiando essa operao cobra juros de 3,8% ao ms, mais IOF. Considerando que do valor recebido pelo Sr. Roger j est deduzido o IOF, que a TR da data do contrato de 2,81% e a do dia do vencimento da prestao no ms seguinte de 2,73%, calcular o valor efetivamente financiado pelo Banco e os valores das duas primeiras prestaes pagos nos respectivos vencimentos. Resoluo a. Valor efetivamente financiado (contm o IOF) Valor lquido recebido = valor do veculo - entrada Valor da entrada = 20% x 53.500,00 = 10.700,00 Valor lquido = 53.500,00 - 10.700,00 = 42.800,00 Como vimos acima, o valor financiado pode ser facilmente determinado a partir do valor lquido, como segue: em que a expresso " 0,05 x n" corresponde alquota do IOF referente operao. E como o n est limitado a 12 meses, a alquota do IOF para prazos iguais ou superiores a 12 meses sempre de 6%. Portanto, tem-se que: b. Valor do IOF IOF = 45.531,91 - 42.800,00 = 2.731,91 ou IOF = 6% x 45.531,91 = 2.731,91 c. Valor das prestaes mensais d. Valor das duas primeiras prestaes nos respectivos vencimentos (corrigidos pela TR)

Para se obter o valor a ser pago no vencimento, basta corrigir o valor da primeira prestao pela TR do dia do contrato e as demais pela TR correspondentes ao dia do vencimento da prestao imediatamente anterior. Assim, no caso do nosso exemplo, temos: Primeira prestao = 4.038,13 x 1,0281 = 4.151,60 Segunda prestao = 4.151,60 x 1,0273 = 4.264,94

Outras Modalidades

CDC COM INTERVENINCIA - CDCI

Emprstimos concedidos s empresas clientes especiais dos bancos, normalmente empresas comerciais, que passa a ser o interveniente, para repasse aos seus clientes, de financiamento vinculado compra de um bem ou servio especfico, e amortizveis em prestaes iguais e sucessivas, com taxas pr ou ps-fixadas. As taxas so menores, pois no envolvem o risco em nvel de quem faz a compra e sim do interveniente.

CDC AUTOMTICO EM CONTA CORRENTE

Crdito concedido para clientes preferenciais. como um cheque especial parcelado, com taxas de juros prefixada ou flutuante, informada pelo banco e aceita pelo cliente. No tem garantia.

CRDITO RURAL

Crdito Rural, o suprimento de rec ursos financeiros para aplicao exclusiva nas atividades agropecurias.

O crdito rural procura estimular os investimentos rurais, garantir o valor de custeio da produo e comercializao e conseqentemente favorecer o setor rural, o qual responsvel pela produo de alimentos. o suprimento de recursos financeiros para aplicao exclusiva nas atividades agropecurias. Alm disto tudo, ele permite o desenvolvimento de tecnologias que iro promover a melhoria da produtividade e o aumento da produo de alimentos. O crdito rural pode ser solicitado por produtores rurais ou empresas agropecurias de pesquisa, de produo de mudas e sementes, de inseminao artificial para bovinos, de servios mecanizados e outras empresas com finalidade comercial. Com a exigncia do consumidor por alimentos produzidos de forma mais saudvel e com garantia de qualidade, recentemente as instituies financeiras de crdito rural iniciaram sua operaes para a atividade especfica de agricultura orgnica. As exigncias para obteno do crdito rural variam de acordo com a instituio financiadora. Apenas os bancos comerciais e os bancos mltiplos com carteira comercial, COMPULSORIAMENTE, operam neste mercado atravs de recursos prprios: 25% dos volumes mdios dos depsitos vista e outros recursos compulsrios" os bancos podem optar ou terem estes recursos recolhidos ao J sem remunerao. No mnimo 50% da exigibilidade deve ser satisfeito com crdito a mini ou pequeno produtor. Modalidades de crdito rural: Custeio agrcola e pecurio: recursos para ciclo operacional com prazos mximos de financiamento: de 12 meses para o pecurio; de 24 meses para o agrcola. Investimento agrcola e pecurio: recursos para investimento fixo com prazo mximo de financiamento de 6 anos; Comercializao agrcola e pecuria: recursos para o beneficiamento e industrializao de produtos agropecurios. Beneficirios do crdito rural: miniprodutor: renda bruta anual inferior a R$ 7.500,00. pequeno produtor: renda bruta anual entre R$ 7.500,00 e R$ 22.000,00 demais produtores: renda bruta anua! superior a R$ 22.000,00. Algumas exigncias so comuns: a idoneidade do tomador,

a elaborao de planos ou projetos com oramentos, a capacitao de execuo e um cronograma de desembolso e reembolso do dinnheiro tomado. As garantias podem variar de acordo com a penhora de produo, bens imveis, hipoteca comum, aval ou finana ou qualquer outro bem permitido pelo Conselho Monetrio Nacional.A liberao do crdito normalmente se d de acordo com o cronograma financeiro do plano ou projeto. O cronograma apresenta as parcelas a serem liberadas de acordo com a necessidade do empreendimento. O pagamento realizado aps um perodo de carncia, que varia de acordo com a espcie vegetal e a atividade realizada, podendo ser pago de uma s vez ou em parcelas. O pagamento programado de acordo com a capacidade de receita durante as pocas de produo. As taxas de juros utilizadas no crdito rutal so mais baixas que em financiamentos de outras modalidades. De acordo com a instituio financiadora as taxas podem variar de 2% at 25% ao ano. Existem vrios planos e programas de financiamento com o PRONAF, o Programa Nacional de Financiamento Agrcola Familiar. O crdito rural para a agricultura orgnica ir aumentar a oferta de trabalho e renda na rea rural, gerando benefcios diretos para o produtor e o consumidor. Este ltimo, por sua vez, poder ter certeza da qualidade e origem do alimento atravs do selo de certificao emitido por entidades credenciadas e registradas nos Conselhos Federal e Estadual de Agricultura Orgnica. O crdito rural s ser liberado para a produo devidamente certificada, tornando-se a principal garantia para o consumidor.

SOB A LUZ DA LEGISLAO

Captulo I

Do Financiamento Rural
Art. 1 O financiamento rural concedido pelos rgos integrantes do sistema nacional de crdito rural a pessoa fsica ou jurdica poder efetuar-se por meio das cdulas de crdito rural previstas neste Decreto-lei. Lei n 9.138, de 29 de novembro de 1995 Dispe sobre o Crdito Rural, e d outras providncias. 1 Compreende-se na equalizao de encargos financeiros de que trata o "caput" deste artigo o abatimento no valor das prestaes com vencimento em 1995, de acordo com os limites e condies estabelecidos pelo Conselho Monetrio Nacional. 2 O Poder Executivo e o Poder Legislativo providenciaro a alocao de recursos e a suplementao oramentria necessrias subveno econmica de que trata este artigo. Art. 2 - Para as operaes de crdito rural contratadas a partir da publicao desta Lei e at 31 de julho de 2003, no se aplica o disposto no 2 do art. 16 da Lei n 8.880, de 27 de maio de 1994. (redao dada pela MP-002.168-040-2001) O texto anterior dizia:

Art. 2. Para as operaes de crdito rural contratadas a partir da publicao desta Lei e at 31 de julho de 2001, no se aplica o disposto no 2 do art. 16 da Lei n 8.880, de 27 de maio de 1994. Art. 3 - O disposto no Art. 31 da Lei n 8.931, de 22 de setembro de 1994, no se aplica aos emprstimos e financiamentos, destinados ao crdito rural, com recursos das Operaes Oficiais de Crdito (OOC) sob superviso do Ministrio da Fazenda. Art. 4 - facultado s instituies financeiras conceder financiamento rural sob a modalidade de crdito rotativo, com limite de crdito fixado com base em oramento simplificado, considerando-se lquido e certo o saldo devedor apresentado no extrato ou demonstrativo da conta vinculada operao. Pargrafo nico. Os financiamentos de que trata este artigo podero ser formalizados atravs da emisso de cdula de crdito rural, disciplinada pelo Decreto-Lei n 167, de 14 de fevereiro de 1967 Art. 5 - So as instituies e os agentes financeiros do Sistema Nacional de Crdito Rural, institudo pela Lei n 4.829, de 5 de novembro de 1965 , autorizados a proceder ao alongamento de dvidas originrias de crdito rural, contradas por produtores rurais, suas associaes, cooperativas e condomnios, inclusive as j renegociadas, relativas s seguintes operaes, realizadas at 20 de junho de 1995: I - de crdito rural de custeio, investimento ou comercializao, excetuados os emprstimos do Governo Federal com opo de venda (EGF-COV); II - realizadas ao amparo da Lei n 7.827, de 27 de setembro de 1989 - Fundos Constitucionais de Financiamento do Norte, do Nordeste e do Centro-Oeste (FNO, FNE e FCO); III - realizadas com recursos do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT) e de outros recursos operadas pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES); IV - realizadas ao amparo do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (FUNCAF). 1 O Conselho Monetrio Nacional poder autorizar a incluso de operaes de outras fontes. 2 Nas operaes de alongamento referidas no "caput", o saldo devedor ser apurado segundo as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. 3 Sero objeto do alongamento a que se refere o "caput" as operaes contratadas por produtores rurais, suas associaes, condomnios e cooperativas de produtores rurais, inclusive as de crdito rural, comprovadamente destinadas conduo de atividades produtivas, lastreadas com recursos de qualquer fonte, observado como limite mximo, para cada emitente do instrumento de crdito identificado pelo respectivo Cadastro de Pessoa Fsica - CPF ou Cadastro Geral do Contribuinte - CGC, o valor de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais), observado, no caso de associaes, condomnios e cooperativas, o seguinte: I - as operaes que tenham "cdulas-filhas" sero enquadradas na regra geral; II - as operaes originrias de crdito rural sem identificao do tomador final sero enquadrados, observando-se, para cada associao ou cooperativa, o valor obtido pela multiplicao do valor mdio refinancivel de R$ 25.000,00 (vinte e cinco mil reais) pelo nmero de associados ativos da respectiva unidade; III - nos condomnios e parcerias entre produtores rurais, adotar-se- um limite mximo de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) para cada participante, excetuandose cnjuges, identificado pelo respectivo CPF ou CGC.

 4 As operaes desclassificadas do crdito rural sero includas nos procedimentos previstos neste artigo, desde que a desclassificao no tenha decorrido de desvio de crdito ou outra ao dolosa do devedor. 5 Os saldos devedores apurados, que se enquadrem no limite de alongamento previsto no 3, tero seus vencimentos alongados pelo prazo mnimo de sete anos, observadas as seguintes condies: I - prestaes anuais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira em 31 de outubro de 1997, admitidos ajustes no cronograma de retorno das operaes alongadas e adoo de bnus de adimplncia nas prestaes, conforme o estabelecido nesta Lei e a devida regulamentao do Conselho Monetrio Nacional; II - taxa de juros de trs por cento ao ano, com capitalizao anual; III - independentemente da atividade agropecuria desenvolvida pelo muturio, os contratos tero clusula de equivalncia em produto, ficando a critrio do mesmo a escolha de um dos produtos, a serem definidos pelo Conselho Monetrio Nacional, cujos preos de referncia constituiro a base de clculo dessa equivalncia; IV - a critrio do muturio, o pagamento do dbito poder ser feito em moeda corrente ou em equivalentes unidades de produto agropecurio, consoante a opo referida no inciso anterior, mediante depsito da mercadoria em unidade de armazenamento credenciada pelo Governo Federal; V - a critrio das partes, caso o muturio comprove dificuldade de pagamento de seu dbito nas condies supra indicadas, o prazo de vencimento da operao poder ser estendido at o mximo de dez anos, passando a primeira prestao a vencer em 31 de outubro de 1998, sujeitando-se, ainda, ao disposto na parte final do inciso I deste pargrafo, autorizados os seguintes critrios e condies de renegociao: a) prorrogao das parcelas vincendas nos exerccios de 1999 e 2000, para as operaes de responsabilidade de um mesmo muturio, cujo montante dos saldos devedores seja, em 31 de julho de 1999, inferior a quinze mil reais. b) nos casos em que as prestaes de um mesmo muturio totalizem saldo devedor superior a quinze mil reais, pagamento de dez por cento e quinze por cento, respectivamente, das prestaes vencveis nos exerccios de 1999 e 2000, e prorrogao do restante para o primeiro e segundo ano subseqente ao do vencimento da ltima parcela anteriormente ajustada: c) o pagamento referente prestao vencvel em 31 de outubro de 1999 fica prorrogado para 31 de dezembro do mesmo ano, mantendo-se os encargos de normalidade; d) o bnus de adimplncia a que se refere o inciso I deste pargrafo, ser aplicado sobre cada prestao paga at a data do respectivo vencimento e ser equivalente ao desconto de: 1) trinta por cento, se a parcela da dvida for igual ou inferior a cinqenta mil reais; 2) trinta por cento at o valor de cinqenta mil reais e quinze por cento sobre o valor excedente a cinqenta mil reais, se a parcela da dvida for superior a esta mesma importncia; VI - caber ao muturio oferecer as garantias usuais das operaes de crdito rural, sendo vedada a exigncia, pelo agente financeiro, de apresentao de garantias adicionais, liberando-se aquelas que excederem os valores regulamentares do crdito rural;

VII - a data de enquadramento da operao nas condies estabelecidas neste pargrafo ser aquela da publicao desta Lei. 6 Os saldos devedores apurados, que no se enquadrem no limite de alongamento estabelecido no 3, tero alongada a parcela compreendida naquele limite segundo as condies estabelecidas no 5, enquanto a parcela excedente ser objeto de renegociao entre as partes, segundo as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. 6-A Na renegociao da parcela a que se refere o 6, o Tesouro Nacional efetuar, mediante declarao de responsabilidade dos valores atestados pelas instituies financeiras, o pagamento relativo ao rebate de at dois pontos percentuais ao ano sobre a taxa de juros, aplicado a partir de 24 de agosto de 1999, para que no incidam taxas de juros superiores aos novos patamares estabelecidos pelo Conselho Monetrio Nacional para essa renegociao, no podendo da aplicao do rebate resultar taxa de juros inferior a seis por cento ao ano, inclusive nos casos j renegociados, cabendo a prtica de taxas inferiores sem o citado rebate. 6-B As dvidas originrias de crdito rural que tenham sido contratadas entre 20 de junho de 1995 e 31 de dezembro de 1997 e contenham ndice de atualizao monetria, bem como aquelas enquadrveis no Programa de Revitalizao de Cooperativas de Produo Agropecuria - Recoop, podero ser renegociadas segundo o que estabelecem os 6-A e 6-C deste artigo. 6-C As instituies integrantes do Sistema Nacional de Crdito Rural - SNCR, na renegociao da parcela a que se referem os 6, 6-A e 6-B, a seu exclusivo critrio, sem nus para o Tesouro Nacional, no podendo os valores correspondentes integrar a declarao de responsabilidade a que alude o 6A, ficam autorizadas: I - a financiar a aquisio dos ttulos do Tesouro Nacional, com valor de face equivalente ao da dvida a ser financiada, os quais devem ser entregues ao credor em garantia do principal; II - a conceder rebate do qual resulte taxa de juros inferior a seis por cento ao ano. 6-D Dentro dos seus procedimentos bancrios, os agentes financeiros devem adotar as providncias necessrias continuidade da assistncia creditcia a muturios contemplados com o alongamento de que trata esta Lei, quando imprescindvel ao desenvolvimento de suas exploraes. 6-E Ficam excludos dos benefcios constantes dos pargrafos 5, 6A, 6-B, 6-C e 6-D os muturios que tenham comprovadamente cometido desvio de finalidade de crdito. 7 No sero abrangidos nas operaes de alongamento de que trata este artigo os valores deferidos em processos de cobertura pelo Programa de Garantia da Atividade Agropecuria - PROAGRO. 8 A critrio do muturio, o saldo devedor a ser alongado poder ser acrescido da parcela da dvida, escriturada em conta especial, referente ao diferencial de ndices adotados pelo plano de estabilizao econmica editado em maro de 1990, independentemente do limite referido no 3, estendendo-se o prazo de pagamento referido no 5 em um ano. 9 O montante das dvidas mencionadas no "caput", passveis do alongamento previsto no 5, de R$ 7.000.000.000,00 (sete bilhes de reais). 10 As operaes de alongamento de que trata este artigo podero ser formalizadas atravs da emisso de cdula rural, disciplinada pelo Decreto-lei n 167, de 14 de fevereiro de 1967. 11 O agente financeiro apresentar ao muturio extrato consolidado de sua conta grfica, com a respectiva memria de clculo, de forma a demonstrar discriminadamente os parmetros utilizados para a apurao do saldo devedor.

Art. 6 - o Tesouro Nacional autorizado a emitir ttulos at o montante de R$ 7.000.000.000,00, (sete bilhes de reais) para garantir as operaes de alongamento dos saldos consolidados de dvidas de que trata o Art. 5 1 A critrio do Poder Executivo, os ttulos referidos no "caput" podero ser emitidos para garantir o valor total das operaes nele referidas ou, alternativamente, para garantir o valor da equalizao decorrente do alongamento. 2 O Poder Executivo, por iniciativa do Ministrio da Fazenda, fundamentar solicitao ao Senado Federal de aumento dos limites referidos nos incisos VI , VII e VIII do Art. 52 da Constituio Federal. Art. 7 - Os contratos de repasse de recursos do Fundo de Participao PIS-PASEP, do Fundo de Amparo ao Trabalhador - FAT, do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira FUNCAF, dos Fundos Constitucionais de Financiamento do Norte, do Nordeste e do Centro-Oeste (FNO, FNE e FCO) e de outros fundos ou instituies oficiais federais, quando lastrearem dvidas de financiamentos rurais objeto do alongamento de que trata o Art. 5, tero seus prazos de retorno e encargos financeiros devidamente ajustados s respectivas operaes de alongamento. Pargrafo nico. O custo da equalizao nessas operaes de alongamento correr conta do respectivo fundo, excetuados os casos lastreados com recursos do Fundo de Participao PIS-PASEP e do Fundo de Amparo ao Trabalhador - FAT, em observncia ao disposto no Art. 239, 1 , da Constituio, para os quais o nus da equalizao ser assumido pelo Tesouro Nacional. Art. 8 - Na formalizao de operaes de crdito rural e nas operaes de alongamento celebradas nos termos desta Lei, as partes podero pactuar, na forma definida pelo Conselho Monetrio Nacional, encargos financeiros substitutivos para incidirem a partir do vencimento ordinrio ou extraordinrio, e at a liquidao do emprstimo ou financiamento, inclusive no caso de dvidas ajuizadas, qualquer que seja o instrumento de crdito utilizado. Pargrafo nico. Em caso de prorrogao do vencimento da operao, ajustada de comum acordo pelas partes ou nas hipteses previstas na legislao de crdito rural, inclusive aquelas mencionadas no Decreto-lei n 167, de 14 de fevereiro de 1967, e no Art. 4, pargrafo nico da Lei n 7.843, de 18 de outubro de 1989, os encargos financeiros sero os mesmos pactuados para a situao de normalidade do financiamento. Art. 8-A - Fica o gestor do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira - FUNCAF, institudo pelo Decreto-Lei n 2.295, de 21 de novembro de 1986, autorizado a promover ajuste contratual junto ao agente financeiro, com base nas informaes dele recebidas, a fim de adequar os valores e prazos de reembolso, ao Fundo, das operaes de consolidao e reescalonamento de dvidas de cafeicultores e suas cooperativas, realizadas no exerccio de 1997, e ainda, das operaes de custeio e colheita da safra 1997-1998, luz de resoluo do Conselho Monetrio Nacional. Pargrafo nico. A adequao de valores e prazos de reembolso de que trata o "caput" ser efetuada nas mesmas condies que forem estabelecidas segundo o que determina o inciso I do 5 do Art. 5 desta Lei. Art. 9 - a Companhia Nacional de Abastecimento - CONAB autorizada a contratar operao de crdito com o Banco do Brasil S.A. no valor correspondente aos Emprstimos do Governo Federal (EGF), vencidos at 31 de dezembro de 1994. Art. 10 - O Conselho Monetrio Nacional deliberar a respeito das caractersticas financeiras dos ttulos do Tesouro Nacional a serem emitidos na forma do Art. 6 e dispor sobre as demais normas, condies e procedimentos a serem observados na formalizao das operaes de alongamento referidas nesta Lei. Art. 11 - So convalidados os atos praticados com base na Medida Provisria n 1.131, de 26 de setembro de 1995.

Art. 12 - Esta Lei entra em vigor da data de sua publicao. Art. 13 - Revogam-se as disposies em contrrio. DOU 30-11-1995

Linha Especial de Crdito Comercializao - LEC

uma linha de crdito destinada comercializao de alguns produtos abrangidos pela PGPM (escolhidos de acordo com a necessidade pelo Conselho Monetrio Nacional), operacionalizada com recursos controlados do Crdito Rural. Produtos Amparados Atualmente trigo, caf, milho e sorgo. Quem pode contratar Produtores rurais e suas cooperativas; Beneficiadores, indstrias e cooperativas que beneficiam ou industrializam o produto objeto do financiamento. Armazenamento Por conta do tomador do crdito. Valor do Financiamento At 80% do valor da garantia constituda do produto (com base no valor do preo mnimo), podendo ser elevado para at 100% se oferecidas outras garantias. Exigncias Bsicas O tomador deve ser correntista do Banco e no ser responsvel por operaes vencidas; Como garantia obrigatrio o penhor do produto e da eventual embalagem, livres de quaisquer nus e gravames; O tomador ainda est sujeito a limites e critrios fixados pelo Banco Central do Brasil, em operaes com recursos controlados do crdito rural. Por isso, deve apresentar, sob as penas da lei, declarao do montante de crdito para LEC e EGF obtido em todas as instituies financeiras ao amparo de recursos controlados. Vantagens Operacionalizao mais simplificada do que a do EGF; Tem a comodidade de fazer a contratao do financiamento em qualquer uma de nossas agncias; A taxa efetiva de juros para operaes com Recursos Controlados do Crdito Rural de 8,75% ao ano; produtor e as cooperativas de produo podem estocar seus produtos para vender por preos melhores; Produtores e cooperativas de produo podem substituir a garantia constituda do produto, por ttulos representativos da venda do produto, durante a vigncia da operao; As indstrias, beneficiadores e as cooperativas que beneficiam ou industrializam o produto podem substituir a garantia constituda do produto, por derivados do produto ou ttulos representativos da venda de derivados do produto , durante a vigncia da operao.

PROGRAMA NACIONAL DE FORTALECIMENTO DA AGRICULTURA FAMILIAR (PRONAF)

- Equalizao - O PRONAF foi institudo em 28/06/96 pelo Decreto n 1946 para prestar apoio financeiro s atividades agropecurias exploradas mediante emprego direto da fora de trabalho do produtor e de sua famlia. O Governo Federal, desde ento, destina recursos para a cobertura do diferencial entre o custo de captao dos recursos aplicados pelo agente financeiro na realizao do financiamento, acrescido dos custos administrativos e tributrios, e os encargos cobrados do tomador final do crdito.

TTULOS DE CRDITO RURAL

Atravs do emprstimo o produtor alavanca os recursos necessrios para a sua atividade, viabilizando-a. , conforme FRAN MARTINS (Ttulos de Crdito, Vol. I, Forense, 1977, pg. 13): "dinheiro presente por dinheiro futuro". O direito creditcio do financiador representado por um ttulo de crdito, que se constitue num documento passvel de circulao dos direitos que representa, sujeito indispensavelmente aos princpios da literalidade, da autonomia e da abstrao. Para a formao do ttulo de crdito necessrio que satisfaa as exigncias formais, isto , exigidas pela legislao pertinente (Ex. Cdula Rural Pignoratcia, deve satisfazer as exigncias do Decr. 167/67). Os ttulos de crdito mais comumente emitidos pelos produtores rurais junto aos financiadores so as cdulas de crdito rural: - Cdula Rural Pignoratcia - Cdula Rural Hipotecria - Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria - Nota de Crdito Rural Tratam-se de ttulos civis, lquidos e certos, constitutivos de promessa de pagamento em dinheiro, com garantia real denominada de penhor cedular, que fica depositada em mos do emitente (devedor), ou sem garantia at (Nota de Crdito Rural), exigveis pela soma dela constante, alm dos juros, da comisso de fiscalizao (se houver), multa, correo monetria e as despesas que o credor houver dispendido para valncia de seu direito creditrio. So ttulos negociveis, isto , o credor pode endoss-los a outrem. Passveis de aditamento, ratificao e retificao por termos aditivos, desde que, assinados por ambas as partes contratantes. As cdulas de crdito rural, previstas no DL 167/67, so contratos de natureza bilateral.

QUESTIONRIO
Segundo a natureza das garantias como devem ser utilizadas as cdulas de crdito rural? Com garantia real: penhor: Cdula Rural Pignoratcia;

hipoteca: Cdula Rural Hipotecria; penhor e hipoteca: Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria.

Sem garantia real: Nota de Crdito Rural. Quais as caractersticas das cdulas de crdito rural? As cdulas de crdito rural so promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerada um ttulo civil, evidente sua comerciabilidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. Quando a cdula de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terceiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente. Como se classifica o custeio? Classifica-se em: custeio agrcola; custeio pecurio; custeio de benefciamento ou industrializao. A que pode se destinar o crdito de custeio? A despesas normais tais como: do ciclo produtivo de lavouras peridicas, de entressafra de lavouras permanentes ou da extrao de produtos vegetais espontneos, incluindo o beneficiamento primrio da produo obtida e seu armazenamento no imvel rural ou em cooperativa; de explorao pecuria; de beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios.. O que deve conter a Cdula Rural Hipotecria? A denominao "Cdula Rural Hipotecria"; a data e as condies de pagamento; havendo prestaes peridicas ou prorrogaes de vencimento, acrescentada a expresso "nos termos da clusula Forma de Pagamento abaixo" ou "nos termos da clusula Ajuste de Prorrogao abaixo"; o nome do credor e a clusula " ordem"; o valor do crdito deferido, lanado em algarismos e por extenso, com indicao do nome, se houver, dimenses, confrontaes, benfeitorias, ttulo e data de aquisio e anotaes (nmero, livro e folha) do registro imobilirio; as taxas dos juros a pagar e a da comisso de fiscalizao, se houver, e tempo de seu pagamento; a praa do pagamento; a data e o lugar da emisso; e a assinatura de prprio punho do emitente ou de representante com poderes especiais. Fonte: Banco Central do Brasil Da Duplicata Rural Dever ser emitida pelo vendedor de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, desde que efetuada diretamente pelo produtor rural ou por suas cooperativas. So seus requisitos:

I - Denominao de Duplicata Rural II - Data do pagamento, ou por apresentao ou de ser a vista III - Nome, domiclio, inscrio fiscal do vendedor IV - Nome, domiclio e inscrio fiscal do comprador V - Soma a pagar em dinheiro, corresponde ao preo das mercadorias VI - Praa do pagamento VII - Indicao dos produtos objeto da compra e venda VIII - Data e lugar da emisso IX - Clusula ordem X - Reconhecimento de sua exatido e a obrigao de pag-la, firmada pelo prprio comprador ou seu representante XI - Assinatura do produtor rural (vendedor) ou de seu representante. O comprador tem o prazo de 10 (dez) dias para devolver a duplicata rural ao vendedor, sob pena de sofrer protesto por falta de aceite. O credor de possa de qualquer destes ttulos poder ajuizar ao executiva contra o devedor. Cdula de Crdito Rural A questo no nova e consiste em saber se os bens objeto de cdula de crdito rural podem ou no ser penhorados por outras dividas do emitente, conforme determinado pelo Art. 69 do Decreto-lei n. 167, de 1967. A razo est com aqueles que no vem impenhorabilidade absoluta decorrente do citado dispositivo legal. - Bem objeto de hipoteca como garantia cedular (Dec.-lei 167-67, art. 69). Distino entre impenhorabilidade absoluta e relativa. - Execuo por ttulo extrajudicial. Cdula de crdito rural. Impenhorabilidade do bem hipotecado. Legitimidade de sua alegao pela emitente. Inteligncia do art. 69, parte final, do Dec.-lei 167-67. So impenhorveis os bens j hipotecados em garantia de cdula de crdito rural ante o exposto no Dec.-lei 167-67, o art. 69, lei especial no revogada pelo Cdigo de Processo Civil e com ele no conflitante, sendo o emitente-devedor, executado por dvida diversa, parte legtima para denunciar a impenhorabilidade, nos expressos termos do preceituado na parte final do referido dispositivo. - Por fora do art. 69 do Decreto-lei n. 167-67, que continua em vigor mesmo aps o advento do CPC de 1973, so impenhorveis, e portanto insuscetveis de execuo por terceiros, os bens objeto de penhor ou hipoteca constitudos por cdula rural devidamente registrada no Registro de imveis. - Nula de pleno direito a penhora, promovida por terceiro, sobre imvel gravado de hipoteca cedular (Dec.-lei n. 167-67. art. 69 - O art. 69 do Dec.-lei n. 167-67 norma imperativa de impenhorabilidade, como reconhecido pela jurisprudncia do Supremo Tribunal (RREE 89.602 e 105.277) e no simples regra de composio da concorrncia do interesse dos credores, como admitiu o acrdo recorrido. (RE 109.161-4, 19.9.86. 1 T STF, Rel, Min. OCTVIO GALLOTTI, in JSTF 98-260.) - O art. 69 do Decreto-lei 167-67 taxativo no sentido de que no so penhorveis os bens j onerados com penhor ou hipoteca constitudos por cdula rural. A impenhorabilidade no pode ser contornada, mesmo no caso em que o credor hipotecrio admite a penhora desses bens. (RE 105.277-5, 24.5.85. 2 T STF, Rel. Min. FRANCISCO REZEK, in JSTF 79285.) - A mulher do executado tem, em defesa de sua meno legitimidade para argir a nulidade da penhora feita ao arrepio do artigo 69 do Decreto-lei n.167-67. O citado artigo taxativo no sentido de que no so penhorveis os bens j onerados com penhor ou hipoteca constitudos por cdula rural, e, portanto, no esto sujeitos execuo (Art. 648 do CPC). (Ap. 957-88 "q", 1 TC TJMS, Rel. Des. RUBENS BERGONZI BOSSAY, in DJMS 2368, 4.8.88, p. 8.)

Cdula Rural Pignoratcia Cdula rural pignoratcia e hipotecria. Seguro obrigatrio. Bens segurados. Em caso de cdula rural pignoratcia e hipotecria, o seguro obrigatrio atinge apenas os bens vinculados, dados em garantia ao financiamento por contrato. O emprstimo relao obrigacional autnoma do seguro feito por intermedirio do PROAGRO. O estabelecimento financiador pode, portanto, cobrar o crdito do emprstimo ainda que tenha ocorrido a frustrao da safra financiada. Da Nota Promissria Rural Trata-se de outro ttulo de crdito criado para representar as relaes negociais havidas entre as cooperativas e seus cooperados. So requisitos formais deste ttulo: I - Denominao Nota Promissria Rural II - Data do pagamento (vencimento) III - Nome da pessoa ou entidade que vende ou entrega os bens e a qual deve ser paga, seguido da clusula ordem IV - Praa do pagamento. V - Somar a pagar em dinheiro, que corresponde ao preo dos produtos negociados,ou no adiantamento por conta do preo dos produtos recebidos para venda. VI - Indicao dos produtos objeto da compra e venda ou da entrega. VII - Data e lugar da emisso. VIII - Assinatura do emitente ou seu representante. Desconto de Nota Promissria Rural e Duplicata Rural O Desconto de Nota Promissria Rural - NPR ou de Duplicata Rural - DR d aos produtores rurais e suas cooperativas de produo ou cooperativas centrais a oportunidade de vender a produo agrcola prpria a prazo e receber o valor da venda com o desconto dos ttulos. A NPR emitida pelo comprador e a DR, pelo vendedor dos produtos de natureza agrcola, pecuria ou extrativa, bem como nas entregas de bens de produo e de consumo feitas pelas cooperativas aos seus associados. A operao realizada com um dos ttulos - NPR ou DR - escolha das partes. O vendedor o beneficirio/portador da NPR ou da DR emitida. Como funciona O comprador precisa ter um limite de crdito aprovado para desconto de NPR/DR. A venda dever ser de produo prpria e os ttulos devem atender as formalidades legais. O desconto da NPR ou DR realizado a pedido do vendedor (descontante), que apresenta o ttulo endossado em preto ao Banco. O Banco adianta ao vendedor o valor do ttulo deduzido dos encargos financeiros da operao, passando a ser o credor do mesmo pelo endosso firmado pelo descontante. O Banco cobra do comprador o valor nominal do ttulo no vencimento. A taxa de juros aplicada de acordo com o financiamento. E as garantias so as admitidas pelo crdito rural: Aval ou fiana prestados pelos participantes da empresa compradora dos produtos ou por outra pessoa jurdica; penhor de ttulos ou de direitos creditrios; penhor de produtos ou de bens mveis; alienao fiduciria; hipoteca Como participar O cliente que precisa comprar os produtos agropecurios a prazo solicita um limite de crdito para descontar NPR/DR e a agncia analisa a proposta de teto comprador. O vendedor dos produtos apresenta a NPR/DR na agncia de relacionamento, que vincular os ttulos ao comprador dos produtos, desde que ele tenha margem no limite de crdito para desconto. O produtor ou sua cooperativa vende a produo a prazo e recebe o dinheiro vista. O Banco tambm disponibiliza o desconto de NPR/DR para empresas conveniada BB Agro. Basta enviar um arquivo dos ttulos para desconto na agncia onde mantm sua conta corrente. Se atendidas as condies, o Banco libera o crdito ao produtor. Isso facilita a negociao entre a empresa e o produtor. Quanto custa Apenas

uma taxa de desconto a ser aplicada sobre o valor dos ttulos, quando da liberao do crdito.

QUESTIONRIO
1. Quais os objetivos do crdito rural? Estimular os investimentos rurais feitos pelos produtores ou pelas cooperativas rurais; favorecer o custeio, a produo e a comercializao de produtos agropecurios; fortalecer o setor rural, notadamente no que se refere a pequenos e mdios produtores; incentivar a introduo de mtodos racionais no sistema de produo. 2. Que atividades eu posso financiar pelo crdito rural? Custeio das despesas normais de cada ciclo produtivo; investimento em bens ou servios cujo aproveitamento se estenda por vrios ciclos produtivos; comercializao da produo. 3. Quem pode se utilizar do crdito rural? O produtor rural (pessoa fsica ou jurdica); cooperativa de produtores rurais; e a pessoa fsica ou jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se dedique a uma das seguintes atividades: pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas; pesquisa ou produo de smem para inseminao artificial; prestao de servios mecanizados de natureza agropecuria, em imveis rurais, inclusive para a proteo do solo; prestao de servios de inseminao artificial, em imveis rurais; explorao de pesca, com fins comerciais. 4. Como calculada a minha renda agropecuria bruta anual? Considera-se como renda agropecuria bruta anual a prevista para o perodo de um ano de produo normal, englobando todas as atividades agropecurias exploradas pelo produtor, tendo por base o preo mnimo na data de classificao ou, na sua falta, o preo de mercado operado pela agncia que est oferecendo o crdito rural; a classificao como miniprodutor e pequeno produtor fica condicionada a que, no mnimo, 80% de sua renda anual sejam provenientes da atividade agropecuria; deve ser abatida em 50% a renda bruta proveniente da avicultura, olericultura, pecuria leiteira, piscicultura, sericicultura e suinocultura. A classificao do beneficirio de responsabilidade exclusiva da instituio financeira, que deve manter os documentos comprovantes, para efeitos de fiscalizao. 5. Como o crdito rural classifica a minha renda agropecuria? miniprodutor: renda agropecuria bruta anual at R$7.500,00; pequeno produtor: renda agropecuria bruta anual entre R$7.500,00 e R$22.000,00; demais produtores: renda agropecuria bruta anual superior a R$22.000,00. 6. A contratao de assistncia tcnica obrigatria?

Cabe a voc produtor decidir a necessidade de assistncia tcnica para elaborao de projeto e orientao, salvo quando considerados indispensveis pelo financiador ou quando exigidos em operaes com recursos oficiais. 7. Quais so as exigncias essenciais para concesso de crdito rural? Idoneidade do tomador; apresentao de oramento, plano ou projeto, salvo no financiamento de lavouras com valor bsico de custeio (VBC) ou em operaes de desconto; oportunidade, suficincia e adequao de recursos; observncia de cronograma de utilizao e de reembolso; fiscalizao pelo financiador. 8. Como feita a escolha das garantias? As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito. 9. Do que pode se constituir a garantia? Penhor agrcola, pecurio, mercantil ou cedular; alienao fiduciria; hipoteca comum ou cedular; aval ou fiana; outros bens que o Conselho Monetrio Nacional admitir. 10. A que despesas sujeita-se o Crdito Rural? Remunerao financeira; imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre operaes relativas a Ttulos e Valores Mobilirios; custo de prestao de servios; comisso sobre Emprstimos do Governo Federal - EGF; adicional do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (PROAGRO); sanes pecunirias. E nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gastos efetuados sua conta pela instituio financeira ou decorrentes de expressas disposies legais. 11. Quais so as taxas de juros segundo a origem dos recursos aplicados? Recursos controlados: 8,75% a. a., exceto para o Programa Nacional de Financiamento Agrcola Familiar - Pronaf (ver mdulo especfico); 8,75% a. a., exceto para o Programa Nacional de Financiamento Agrcola Familiar - Pronaf (ver mdulo especfico); recursos no controlados: livremente pactuados entre as partes; recursos das Operaes Oficiais de Crdito destinados a investimentos: Taxa de Juros de Longo Prazo (TJPL), acrescida de taxa efetiva de juros fixada semestralmente pelo Conselho Monetrio Nacional. 12. A nica hiptese em que se conceder o Crdito Rural a taxas inferiores s praticadas nos financiamentos com recursos obrigatrios ser: Norma expressa do Banco Central do Brasil, em programa ou linha de crdito especfica; operao amparada por recursos fiscais transferidos instituio financeira pelo errio pblico federal ou estadual. 13. Como pode ser liberado o meu crdito rural?

De uma s vez ou em parcelas, por caixa ou em conta de depsitos, de acordo com as necessidades de empreendimento, devendo as utilizaes obedecer a cronograma de aquisies e servios. 14. Como deve ser pago o meu crdito rural? De uma vez s ou em parcelas, segundo os ciclos das exploraes financeiras. O prazo e o cronograma de reembolso em funo da sua capacidade de pagamento, de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendimentos da atividade assistida. 15. O banco tem direito de fiscalizar a aplicao da quantia financiada? Sim. A instituio financeira pode fiscalizar sempre que achar necessrio. 16. Como deve ser a fiscalizao do meu crdito rural? A fiscalizao obrigatria e deve ser efetuada da seguinte forma: no crdito de custeio agrcola: pelo menos uma vez no curso da operao antes da poca prevista para liberao da ltima parcela ou at 60 (sessenta) dias aps a utilizao do crdito, no caso de liberao em parcela nica; no emprstimo do governo Federal (EGF): conforme previsto no Manual de Operaes de Preos Mnimos; nos demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para comprovar a realizao das obras, servios ou aquisies. Cabendo ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver. 17. Como deve ser formalizado o meu crdito rural? Observando as disposies do decreto-lei 167, de 14.02.67, nos ttulos abaixo: Cdula Rural Pignoratcia (CRP); Cdula Rural Hipotecria (CRH); Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria (CRPH); Nota de Crdito Rural. 18. Segundo a natureza das garantias como devem ser utilizadas as cdulas de crdito rural? Com garantia real: penhor: Cdula Rural Pignoratcia; hipoteca: Cdula Rural Hipotecria; penhor e hipoteca: Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria. Sem garantia real: Nota de Crdito Rural. 19. Quais as caractersticas das cdulas de crdito rural? As cdulas de crdito rural so promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerada um ttulo civil, evidente sua comerciabilidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. 20. Quando a cdula de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terceiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente. 21. Como se classifica o custeio? Classifica-se em: custeio agrcola;

custeio pecurio; custeio de benefciamento ou industrializao.

22. A que pode se destinar o crdito de custeio? A despesas normais tais como: do ciclo produtivo de lavouras peridicas, de entressafra de lavouras permanentes ou da extrao de produtos vegetais espontneos, incluindo o beneficiamento primrio da produo obtida e seu armazenamento no imvel rural ou em cooperativa; de explorao pecuria; de beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios.. 23. O que deve conter a Cdula Rural Hipotecria? A denominao "Cdula Rural Hipotecria"; a data e as condies de pagamento; havendo prestaes peridicas ou prorrogaes de vencimento, acrescentada a expresso "nos termos da clusula Forma de Pagamento abaixo" ou "nos termos da clusula Ajuste de Prorrogao abaixo"; o nome do credor e a clusula " ordem"; o valor do crdito deferido, lanado em algarismos e por extenso, com indicao do nome, se houver, dimenses, confrontaes, benfeitorias, ttulo e data de aquisio e anotaes (nmero, livro e folha) do registro imobilirio; as taxas dos juros a pagar e a da comisso de fiscalizao, se houver, e tempo de seu pagamento; a praa do pagamento; a data e o lugar da emisso; e a assinatura de prprio punho do emitente ou de representante com poderes especiais. 24 - O que Nota Promissria Rural? Ttulo de crdito, utilizado nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas; nos recebimentos, pelas cooperativas, de produtos da mesma natureza entregues pelos seus cooperados, e nas entregas de bens de produo ou de consumo, feitas pelas cooperativas aos seus associados. O devedor , geralmente, pessoa fsica. 25 - O que Duplicata Rural? Nas vendas a prazo de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas, poder ser utilizada tambm, como ttulo do crdito, a duplicata rural. Emitida a duplicata rural pelo vendedor, este ficar obrigado a entreg-la ou a remet-la ao comprador, que a devolver depois de assin-la. O devedor , geralmente, pessoa jurdica. 26 - necessrio a apresentao de garantias para obteno de financiamento rural? Como feita a escolha dessas garantias? Sim. As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito e podem se constituir de:

penhor agrcola, pecurio, mercantil ou cedular; alienao fiduciria; hipoteca comum ou cedular; aval ou fiana; outros bens que o Conselho Monetrio Nacional admitir.

27 - Quais so os limites de financiamento? Recursos no-controlados : So livremente pactuados entre as partes Recursos controlados O montante de crdito de custeio ou EGF (Emprstimo do Governo Federal) para cada tomador, no-acumulativo, em cada safra e em todo Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), est sujeito aos seguintes limites: a) R$ 400 mil - para algodo; b) R$ 300 mil - para lavouras irrigadas de arroz, feijo, mandioca, milho, sorgo ou trigo (somente para crdito de custeio); c) R$ 250 mil - para milho; d) R$ 200 mil - quando destinado soja nas regies Centro-Oeste e Norte, no sul do Maranho, no sul do Piau e na Bahia-Sul; e) R$ 150 mil - quando destinado ao cultivo de amendoim, arroz, feijo, mandioca, sorgo, trigo, soja (nas demais regies) e frutferas; f) R$ 100 mil - quando destinados a caf (somente para crdito de custeio); g) R$ 60 mil - quando destinado s outras operaes de custeio agrcola ou pecurio oude EGF. 28 - Existem outras linhas de crdito? Sim. So recursos controlados, equalizados pelo Tesouro Nacional, utilizados nos seguintes programas: - Programa de Modernizao da Frota de Tratores Agrcolas e Implementos Associados e Colheitadeiras - (Moderfrota) Finalidade: facilitar a aquisio de tratores agrcolas e implementos associados, colheitadeiras e equipamentos para preparo, secagem e beneficiamento de caf, financiada isoladamente ou no. Limite: a) beneficirios com renda agropecuria bruta anual inferior a R$ 250 mil: 100% do valor dos bens adquiridos; b) beneficirios com renda agropecuria bruta anual igual ou superior a R$ 250 mil: 90% do valor dos bens adquiridos. Taxa de juros: 8,75% a.a. (renda agropecuria bruta anual inferior a R$ 250 mil) ou 10,75% a.a. (renda agropecuria bruta anual igual ou superior a R$ 250 mil) - Programa de Incentivo ao Uso de Corretivos de Solos - (Prosolo) Finalidade: incentivar o uso adequado de corretivos de solos Limite: R$ 80 mil por produtor

Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa Nacional de Recuperao de Pastagens Degradadas - (Propasto) Finalidade: recuperar reas e pastagens degradadas Limite: R$ 150 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Incentivo Mecanizao, ao Resfriamento e ao Transporte Graneleiro da Produo de Leite - (Proleite) Finalidade: incentivar a melhoria na qualidade da produo do leite Limite: R$ 60 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento da Apicultura - (Prodamel) Finalidade: incentivar o desenvolvimento da apicultura no Brasil Limite: R$ 20 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Apoio Fruticultura - (Profruta) Finalidade: apoiar o desenvolvimento da fruticultura Limite: R$ 100 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento da Ovinocaprinocultura - (Prodecap) Finalidade: aprimorar o manejo, a alimentao e a gentica dos rebanhos com o conseqente aumento da produo e produtividade dos mesmos Limite: R$ 40 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento da Cajucultura - (Procaju) Finalidade: incrementar o agronegcio do caju na Regio Nordeste Limite: R$ 40 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Sistematizao de Vrzeas - (Sisvzea)

Finalidade: aumentar a produo de gros nas vrzeas, especialmente milho, em todo o territrio nacional. Limite: R$ 40 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Vitivinicultura - (Prodevinho) Finalidade: modernizar o setor de vitivinicultura da Regio Sul Limite: R$ 100mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento Sustentvel de Floricultura - (Prodeflor) Finalidade: acelerar o desenvolvimento da floricultura brasileira Limite: R$ 50 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Incentivo Construo, Modernizao das Unidades Armazenadoras em Propriedades Rurais - (Proazem) Finalidade: aumentar a capacidade instalada de armazenagem nas propriedades rurais Limite: R$ 300 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Aqicultura (Aqicultura) Finalidade: aumentar a produo de peixes, camares e moluscos em regimes de aqicultura Limite: R$ 150 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. - Programa de Apoio Agricultura Irrigada (Proirriga) Finalidade: apoiar o desenvolvimento da agricultura irrigada, de maneira a assegurar maior estabilidade produo, sobretudo de olercolas, gros e frutas Limite: R$ 250 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. - Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria (Prodecoop) Finalidade: incrementar a competitividade do complexo agroindustrial das cooperativas brasileiras, por meio da modernizao dos sistemas produtivos e de comercializao

Limite: R$ 20 milhes por cooperativa, com os seguintes tetos: a) at 70% do valor do projeto, quando se tratar de cooperativa com faturamento superior a R$ 100 milhes; b) at 80% do valor do projeto, quando se tratar de cooperativa com faturamento acima de R$ 50 milhes e at R$ 100 milhes; c) at 90% do valor do projeto, quando se tratar de cooperativa com faturamento at R$ 50 milhes. Taxa de juros: 10,75% a. a. - Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Cacauicultura (Procacau) Finalidade: aumentar a produtividade da lavoura cacaueira, por meio de clonagem e adensamento Limite: R$ 2.300,00 por hectare, respeitado o teto de R$ 200 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. - Programa de Plantio Comercial de Florestas (Propflora) Finalidade: implantar e manter florestas destinadas ao uso industrial Limite: R$ 150 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. Como pode-se obter financiamentos ao amparo desses Programas? Por meio dos agentes financeiros credenciados pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). 29 - Como pode ser liberado o crdito rural? De uma s vez ou em parcelas, em dinheiro ou em conta de depsitos, de acordo com as necessidades do empreendimento, devendo as utilizaes obedecer a cronograma de aquisies e servios. 30 - Como deve ser pago o crdito rural? De uma vez s ou em parcelas, segundo os ciclos das exploraes financiadas. O prazo e o cronograma de reembolso so estabelecidos em funo da sua capacidade de pagamento, de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendimentos da atividade assistida. 31 - O banco obrigado a fiscalizar a aplicao da quantia financiada? Sim. A instituio financeira deve obrigatoriamente fiscalizar, sendo-lhe facultada a realizao de fiscalizao por amostragem em crditos de at R$ 60 mil. Essa amostragem consiste na obrigatoriedade de fiscalizar diretamente at 10% desses crditos. 32 - Como deve ser a fiscalizao do crdito rural? Deve ser efetuada da seguinte forma:

Crdito de custeio agrcola: pelo menos uma vez no curso da operao antes da poca prevista para liberao da ltima parcela ou at 60 (sessenta) dias aps a utilizao do crdito, no caso de liberao em parcela nica; Emprstimo do Governo Federal (EGF), conforme previsto no Manual de Operaes de Preos Mnimos; Demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para comprovar a realizao das obras, servios ou aquisies. Cabe ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver. 33 - Quais so os instrumentos utilizados para a formalizao do crdito rural? De acordo com o Decreto-lei 167, de 14.02.67, a formalizao do crdito rural pode ser realizado por meio dos seguintes ttulos:

Cdula Rural Pignoratcia (CRP); Cdula Rural Hipotecria (CRH); Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria (CRPH); Nota de Crdito Rural.
Obs.: Faculta-se a formalizao do crdito rural por meio de contrato, no caso de peculiaridades insuscetveis de adequao aos ttulos acima mencionados. 34 - O que so esses ttulos de crdito? So promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerada um ttulo civil, evidente sua comerciabilidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. 35 - Quando o ttulo de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terceiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente.

CADERNETA DE POUPANA
A caderneta de poupana uma modalidade de aplicao financeira cujos recursos so aplicados no Sistema Financeiro da Habitao ( infra-estrutura e saneamento bsico) e em crdito rural. O principal ativo financeiro dos brasileiros era a caderneta de poupana. Ainda hoje, de acordo com as estatsticas do Banco Central, as cadernetas de poupana tm a confiana de 64,7 milhes de clientes e saldo de quase R$ 150 bilhes (dados de 10/09/2004) A popularidade das cadernetas de poupana se explica pelos baixos depsitos exigidos, pela facilidade operacional, pela segurana e longa tradio.

H 15 anos, 53% dos adultos possuam alguma aplicao financeira, sendo a mais popular a caderneta de poupana. Dentre aqueles que possuam alguma aplicao, 82% aplicavam na caderneta de poupana . O principal motivo que levou os poupadores da poca a abrir uma caderneta de poupana foi o de utilizar os recursos a depositados em alguma eventual emergncia, o que foi apontado por 44% das pessoas que foram entrevistadas na poca pela Abecip. A popularidade das cadernetas de poupana reflete-se tambm no perfil dos poupadores. Segundo o Banco Central, mais de 70% dos poupadores possuem at R$ 1.000,00 em conta (ver grfico). Os bancos mltiplos que operam com a Carteira de Crdito Imobilirio, as associaes de poupana e emprstimos e as caixas econmicas so todas conhecidas como SCI's Sociedades de Crdito Imobilirio - e possuem algumas alternativas em aplicao nas chamadas cadernetas de poupana. Estas constituem as mais simples e populares aplicaes do mercado financeiro, pois permitido aplicar pequenas quantias e ter liquidez imediata, apesar da perda da rentabilidade quando de saques fora da data determinada. Um dos aspctos favorveis ao poupador a sua iseno do imposto de renda. A caderneta de poupana, foi criada pelo governo em 1964, juntamente com a Unidade Padro de Capital - UPC (a 1a correo monetria) e o Banco Nacional da Habitao BNH. Estes tm como objetivos primordiais a canalizao das economias dos poupadores, ao financiamento de habitaes populares, infra-estrutura e saneamento bsicos, que so aplicados de acordo com regras do BACEN e que podem variar conforme as condies econmicas do pas. A partir da poupana convencional, as demais modalidades possuem algumas caractersticas operacionais prprias, com o objetivo de atender s necessidades de cada tipo de cliente.

CADERNETA DE POUPANA LIVRE

uma conta-corrente de livre movimentao, para saque e depsito, que rende juros e correo monetria ao final de cada perodo, contados a partir da data de abertura. Suas caractersticas so as seguintes: - aplicao nominativa e intransfervel; - prazo indeterminado; - liquidez imediata; - remunerao mensal ao aplicador como pessoa fsica; - remunerao trimestral ao aplicador como pessoa jurdica; - dupla garantia: do governo federal (para valores at R$ 5 mil, Resoluo 2169 do BACEN de 2 de julho de 1995) e da prpria instituio financeira que a administra, considerandose neste limite a soma dos saldos das contas mantidas por uma mesma pessoa jurdica ou, se pessoa fsica, por titular ou um mesmo grupo de titulares (conta conjunta); - oferece ao aplicador um seguro de vida, gratuito, no valor do saldo aplicado; - imposto de renda: pessoas fsicas e pessoas jurdicas no-tributadas com base no lucro real no pagam; as pessoas jurdicas tributadas com base no lucro real pagaro o imposto somente na declarao de rendimentos. - pagamento de uma taxa de juros fixa, atualmente de 6% a.a., acrescida da correo do saldo aplicado pela Taxa Referencial (TR); - para os aplicadores pessoas jurdicas com fins lucrativos - rendimento trimestral de 1,5%, de juros, alm da variao da TR do perodo

Caractersticas TR (Taxa Referencial de juros) - um indexador do governo federal e sua variao a que servir de base para o clculo da correo e atualizao monetria dos depsitos. MS CORRIDO - o perodo contado da data de abertura da conta at o dia imediatamente anterior mesma data do ms seguinte (de aniversrio). SALDO CONTBIL - o saldo da conta do depositante, verificado em qualquer dia do ms. SALDO BASE - o valor utilizado para clculo dos rendimentos de uma conta de poupana, em qualquer ms. JUROS - a parte fixa do rendimento e a remunerao sobre o capital aplicado num perodo de tempo considerado. ENCERRAMENTO DA CONTA - d-se por iniciativa do depositante e quando ocorrer antes de completado o ms corrido, o cliente s recebe o valor aplicado, perdendo portanto, os e a correo monetria correspondentes; ser sempre considerado o menor saldo-base apresentado pela conta no ms ou trimestre corrido imediatamente anterior, dependendo se for de pessoa fsica ou jurdica, respectivamente. DATAS PARA ABERTURA DA CONTA DE POUPANA - podero ser abertas em qualquer dia do ms; porm, se a abertura se der nos dias 29, 30 e 31, a contagem do ms ou trimestre corrido ser iniciada sempre no primeiro dia do ms subseqente; os dias no considerados teis so apenas os sbados, domingos e feriados. Quando o incio do perodo coincidir com esses dias, somente os depsitos efetuados no dia til imediatamente anterior sero computados para efeito de apurao de saldo mnimo (base) da conta, para fins de remunerao

CADERNETA DE POUPANA MVEL

Tem as mesmas caractersticas da convencional, porm, com um componente facilitador para as aplicaes do cliente: qualquer dia do ms ele pode fazer os seus depsitos, pois o banco abre uma subconta nos mesmos moldes da tradicional e passa a valer aquela data para efeito dos clculos da rentabilidade deste novo depsito: assim ocorrer para cada novo depsito feito em qualquer dia do ms. Para o saque, o banco procurar, via sistema, qual a conta que o cliente pode fazer a retirada, sem prejuzo da rentabilidade, ou qual a data mais prxima, ou qual aquela em que a perda for menor para o aplicador.

CADERNETA DE POUPANA PROGRAMADA

Instituda em 1978, o poupador firma com a instituio financeira um compromisso de depositar quantias fixas e por prazos determinados de 12, 18 ou 24 meses, e com isto receber uma remunerao progressiva que ser de 6,14% ao ano no primeiro e segundo trimestres; 6,40% ao ano no terceiro e quarto trimestres; 6,80% ao ano no quinto e sexto trimestres; 7,20% ao ano do stimo trimestre em diante. Os rendimentos so creditados trimestralmente e h uma carncia inicial de seis meses para o saque. Firmado o contrato, no caso de morte do titular da conta, existe um seguro de vida que garante a efetivao de todos os depsitos programados restantes.

CADERNETA DE POUPANA VINCULADA

Atravs de um contrato, como o prprio nome sugere, esta modalidade, vincula uma poupana e um financiamento para aquisio de imveis residenciais ou comerciais novos e usados, terrenos, ou ainda para ampliao, reforma ou construo de imveis.

 Para imveis residenciais, deve-se poupar trs anos para se poder obter financiamento de nove anos; poupar quatro anos para financiar onze anos; poupar cinco anos para financiar treze anos e de seis a dez anos para financiar quinze anos. Se o imvel for comercial, a relao financiamento/poupana de 2 para 1, ou seja, o perodo de financiamento dever ser o dobro do de poupana. Nestes perodos, o futuro interessado dever poupar cerca da metade do valor do imvel que pretende adquirir para ter o direito a uma carta de crdito com o financiamento do valor restante O prazo mnimo fixado pelo BACEN de no mnimo 36 meses de depsitos nesta conta, que render de 0,5% ao ms mais a taxa referencial.

CADERNETA DE POUPANA COM RENDIMENTOS CRESCENTES

Instituda em 1982 e sua caracterstica bsica constituir-se de um s depsito, com rendimentos creditados trimestralmente, com remunerao crescente e retroativa a cada mudana de taxa, conforme o perodo que fica sem retirada, pois no permitem saques parcelados. Proporcionam juros de: 6,14% ao ano do primeiro ao terceiro trimestre; 7% ao ano do quarto ao oitavo trimestre; 8% ao ano do nono ao dcimo primeiro trimestre e 9% ao ano do dcimo segundo trimestre em diante.

CADERNETA DE POUPANA RURAL

a chamada Caderneta de Poupana Verde, tem as mesmas caractersticas da tradicional, com nicas duas diferena: somente podem operar com ela o Banco do Brasil - BB, o Banco da Amaznia - BASA e o Banco do Nordeste do Brasil - BNB; os recursos por elas captados so direcionados basicamente para o crdito de operaes rurais.

Financiamento Importao e Exportao; Repasses de Recursos do Bndes

Introduo:
Para ter sucesso no concorrido mercado internacional, os exportadores se valem de sistemas de financiamento s exportaes que tornam as condies financeiras para compra de seus produtos e servios mais atrativas. Muitas vezes, a deciso de compra pode ser determinada pelas condies creditcias da operao, tendo em vista a similaridade das ofertas apresentadas quanto aos demais aspectos. Em uma operao de financiamento exportao o crdito pode ser concedido na fase de produo da mercadoria, denominando-se crdito pr-embarque (ou financiamento produo exportvel). Conceitua-se crdito ps embarque, aquele que ofertado na fase de comercializao da mercadoria. Quanto ao beneficirio do crdito (tomador), a exportao financiada com recursos de terceiros (agentes financeiros), pode ser classificada em: supplier's credit ou buyer's credit. Quando o crdito destinado ao fornecedor da mercadoria, usa-se o termo supplier's credit.. O financiamento supplier's credit, na prtica, um refinanciamento, pois o vendedor, utilizando o financiamento que recebe,

financia o comprador. No caso em que crdito fornecido diretamente ao importador, utiliza-se a denominao buyer's credit, que significa crdito ao comprador. O financiamento exportao funciona de modo semelhante a qualquer financiamento no mercado interno, observadas suas caractersticas prprias. O exportador embarca a mercadoria e fica aguardando o ingresso paulatino da divisa, ao longo do prazo pactuado ou, ento, recebe vista do agente financiador e este se torna credor do importador. So consideradas exportaes financiadas aquelas cujos prazos de pagamento so superiores a 180 (cento e oitenta) dias. O prazo de pagamento da exportao de bens compreende, na maioria das vezes, o espao de tempo entre a data de embarque da mercadoria e a data de vencimento da ltima parcela do principal. Nas exportaes financiadas, os exportadores e os agentes financeiros devem obter, da parte dos importadores, garantias que assegurem o tempestivo ingresso no pas do valor em moeda estrangeira da exportao e dos encargos incidentes no financiamento. Toda exportao financiada acarreta cobrana de juros. Usualmente os juros so cobrados com base na taxa LIBOR (Taxa Interbancria Londrina). Via de regra, a amortizao da exportao financiada se d pelo pagamento do principal e dos juros em parcelas iguais e consecutivas, sempre com a mesma periodicidade. A carncia (vencimento da primeira parcela), geralmente, limitada a 180 (cento e oitenta) dias a partir da data de embarque do produto.

FINANCIAMENTO PRODUO EXPORTVEL (FASE PR-EMBARQUE)

Definio:
o financiamento que se destina a custear a produo dos produtos destinados aos mercados internacionais. Sua funo possibilitar a aquisio de insumos, matrias-primas e outros recursos para a produo.

ADIANTAMENTO SOBRE CONTRATO DE CMBIO - ACC

O ACC um adiantamento feito por instituio financeira ao exportador, tendo em vista a perspectiva de exportao. O exportador se compromete a entregar ao banco financiador, aps o embarque da mercadoria, as respectivas divisas. Pode ser conceituado ainda como a antecipao, empresa exportadora, do contravalor em moeda nacional de uma exportao, cujo embarque e seu respectivo pagamento pelo importador ocorrero em futuro prximo. Numa analogia com o mercado interno, o ACC pode ser comparado a um desconto de pedido de venda em carteira. O baixo custo de captao representa um diferencial dos adiantamentos e um dos principais fatores de estmulo busca desses mecanismos pelo exportador. Outra vantagem que a alquota de IOF reduzida a zero. Para solicitar o adiantamento, o exportador se dirige a uma instituio autorizada a operar em cmbio. Na maior parte das vezes essas operaes so feitas de forma casada, com o exportador solicitando de uma s vez o ACC e o futuro ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entregues. Isto no impede, entretanto, que as operaes sejam solicitadas cada uma a seu tempo.

A diferena do ACC em relao s demais opes de financiamento que, alm do pagamento, o exportador tem que comprovar que exportou o valor demandado. Tal comprovao se d por meio da vinculao de Registros de Exportao - RE ao Contrato de Cmbio celebrado previamente. Caso isso no ocorra, o exportador arcar com cobrana de Imposto sobre Operaes Financeiras - IOF, da diferena entre a taxa de juros pactuados e a taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, do Banco Central do Brasil - BACEN), de juros de mora e outros custos previstos no contrato. O BACEN regulamenta o assunto, tendo como objetivo propiciar mecanismo de crdito mais vantajoso que os tradicionalmente oferecidos para o mercado interno, com vistas a alavancar as exportaes. Qualquer empresa exportadora direta ou indireta pode se beneficiar do ACC, estando contemplados, portanto, as trading companies, as cooperativas e at mesmo os consrcios. Todo produto exportvel pode ser amparado pelo ACC, desde que no haja regulamentao especfica do BACEN proibindo ou gerando qualquer tipo de limitao. Pode tambm ser objeto de amparo a exportao indireta, prevista pela Lei n 9.529, de 10 de dezembro de 1997. Exportao indireta a venda, pelo prprio fabricante, de insumos que integrem o processo industrial (transformao, montagem, beneficiamento, renovao e acondicionamento) de bens destinados exportao. A empresa exportadora final, adquirente dos referidos insumos, deve apor aceite no ttulo representativo da venda e declarar no verso deste, juntamente com o fabricante, que os insumos sero utilizados em quaisquer dos processos referidos. O prazo de pagamento do ACC pode alcanar 360 dias. Porm, tendo em conta a liberdade de atuao dentro das normas estabelecidas, os prazos negociados com os bancos podem ser menores, dependendo de vrios fatores, tais como o ciclo produtivo do bem em questo e o risco da operao. O risco da operao calculado levando-se em conta o exportador, o importador e seu respectivo pas e o prazo de embarque, bem como a modalidade e o prazo de pagamento. Os custos do ACC, cobrados sob a forma de juros, normalmente no momento da liquidao do contrato de cmbio, so arbitrados a partir da taxa LIBOR (London Interbank Offered Rate).

BNDES-EXIM
O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES concede financiamento produo exportvel por meio do Programa BNDES-Exim, disponibilizando instrumentos de financiamento competitivos com os similares oferecidos no mercado internacional.

BNDES-Exim Pr-Embarque
Trata-se de financiamento produo de bens para exportao, mediante abertura de crdito fixo, em operaes realizadas por meio de instituies financeiras credenciadas. No mbito do governo brasileiro, somente o BNDES concede financiamento produo exportvel. Os demais mecanismos governamentais destinam-se fase ps-embarque. O BNDES pode financiar a produo de at 100% do valor da exportao e o prazo de pagamento de at 30 meses, includa a carncia, de acordo com o ciclo de produo. Clientes: Micro, pequenas e mdias empresas. Itens Financiveis: So elegveis os bens contantes da lista anexa Circular FINAME no 137/02 Taxa de Juros:

A taxa de juros cobrada equivale ao custo financeiro adicionado ao spread bsico e ao spread do agente: a) Custo Financeiro: variao do dlar norte-americano acrescida da LIBOR ou TJLP, a critrio do cliente; b) Spread Bsico: definido em funo das caractersticas da operao; c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente. No caso de operao garantida pelo FGPC (conhecido como Fundo de Aval do BNDES), de at 4% a.a.; d) Outros Encargos: Comisso de Reserva de Crdito de 0,5% ao ano, incidindo sobre o saldo no utilizado de cada parcela do crdito. Garantias: Negociadas entre a instituio financeira credenciada pelo BNDES e o cliente. Micro, pequenas e mdias empresas podero solicitar garantia pelo Fundo de Garantia para a Promoo da Competitividade - FGPC. Obteno do Financiamento: O interessado deve dirigir-se instituio credenciada de sua preferncia para negociar a operao. So credenciadas pelo BNDES mais de 170 instituies financeiras, entre bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de desenvolvimento, bancos de investimento e financeiras.

BNDES-Exim Pr-Embarque de Curto Prazo

Financiamento ao exportador, com prazo de pagamento de at 180 dias, na fase pr-embarque da produo de bens que apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a 60% (sessenta por cento). Estas operaes sero realizadas exclusivamente atravs de instituies financeiras credenciadas. Clientes: Empresa exportadora constituda sob as leis brasileiras e que tenha sede e administrao no Pas. Taxa de Juros: Custo Financeiro + Spread Bsico + Spread do Agente + outros encargos a) Custo financeiro: TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo b) Spread Bsico: 1,0% a.a., para operaes com micro, pequenas e mdias empresas; 2,5% a.a., para operaes com as demais empresas. c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente, limitado a 3% a.a.. d) Outros Encargos: o BNDES poder estabelecer outros encargos financeiros, a seu exclusivo critrio. Prazos: At 6 meses. Nvel de Participao: At 100 % do valor FOB, excluda a Comisso de Agente Comercial e eventuais pr-pagamentos. A cada cliente ou grupo econmico do qual o mesmo faa parte, podero ser concedidos financiamentos que totalizem, no mximo, US$ 8 milhes (oito milhes de dlares norte-americanos). Garantias: A serem negociadas entre a instituio financeira credenciada e o cliente. Obteno do financiamento: Dirija-se instituio financeira credenciada de sua preferncia, que informar qual a documentao necessria, analisar a possibilidade de concesso do crdito e negociar as garantias.

Aps aprovao pela instituio, a operao ser encaminhada para homologao e posterior liberao dos recursos pelo BNDES.

BNDES-Exim Pr-Embarque Especial

Trata-se de financiamento ao exportador para parte dos recursos necessrios produo de bens a serem exportados, sem vinculao de embarques especficos. concedido por meio de instituies financeiras credenciadas, mediante a abertura de crdito fixo. A parcela financiada pelo BNDES levar em conta o acrscimo estimado das exportaes em relao aos 12 meses anteriores. O prazo de at 12 meses, podendo ser estendido para 30 meses, em determinados casos. Clientes: Empresas de qualquer porte (pessoas jurdicas constitudas pelas leis brasileiras, que tenham sede e administrao no Brasil), exportadoras de bens. Itens Financiveis: Os mesmos do Exim Pr-Embarque. Taxa de Juros: A taxa de juros cobrada equivale ao custo financeiro adicionado ao spread bsico e ao spread do agente: a) Custo Financeiro: variao do dlar norte-americano acrescida da LIBOR ou TJLP, a critrio do cliente; b) Spread Bsico: definido em funo das caractersticas da operao; c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente. No caso de operao garantida pelo FGPC (conhecido como Fundo de Aval do BNDES), de at 4% a.a.; d) Outros Encargos: Comisso de Reserva de Crdito de 0,5% ao ano, incidindo sobre o saldo no utilizado de cada parcela do crdito. Garantias: Negociadas entre a instituio financeira credenciada pelo BNDES e o cliente. Micro, pequenas e mdias empresas podero solicitar garantia pelo FGPC. Obteno do Financiamento: O interessado deve dirigir-se instituio credenciada de sua preferncia para negociar a operao. So credenciadas pelo BNDES mais de 170 instituies financeiras, entre bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de desenvolvimento, bancos de investimento e financeiras.

FINANCIAMENTO EXPORTAO (FASE PS-EMBARQUE)

Definio: o financiamento que se destina a custear a comercializao externa dos bens e servios exportveis. A dilatao do prazo de pagamento propicia facilidade aos importadores dos nossos produtos e aumenta a competitividade. Muitas vezes, principalmente nos casos de concorrncia, a oferta de financiamento para a comercializao externa representa o diferencial necessrio para a realizao do negcio. comum os importadores de produtos manufaturados brasileiros serem extremamente dependentes de condies mais favorveis de pagamento, em especial os localizados em pases em desenvolvimento. O financiamento propicia condies ao adquirente de utilizar o prprio bem ou servio comprado para gerar receita que ser utilizada em seu pagamento.

ADIANTAMENTO SOBRE CAMBIAIS ENTREGUES - ACE

O ACE um adiantamento feito por uma instituio financeira ao exportador, tendo em vista o efetivo embarque de mercadorias exportadas. Reduz os custos financeiros para o exportador brasileiro, possibilitando competitividade negocial junto ao importador estrangeiro, na medida em que concede melhores prazos e reduz custos, em condies compatveis com as praticadas pelo mercado internacional. Para solicitar o adiantamento, o exportador se dirige a uma instituio autorizada a operar em cmbio. Nesta fase, alm do contrato de cmbio como lastro da operao, j existem os documentos representativos da venda, entre os quais a Letra de Cmbio ou Saque. O ACE, numa comparao com o mercado interno, assemelha-se a um desconto de duplicata mercantil. O baixo custo de captao representa um diferencial dos adiantamentos e um dos principais fatores de estmulo busca desse mecanismo pelo exportador. Valem para o ACE as mesmas vantagens elencadas para o ACC. A origem dos recursos a mesma, e repetem-se as regras para exportadores e produtos amparados. Da mesma forma, as penalidades aplicveis para as operaes inadimplentes de ACE so as mesmas do ACC. A anlise de risco e a definio dos juros cobrados so semelhantes s do ACC, com tendncia de reduo dos custos, uma vez que j ocorreu o embarque da mercadoria e a conseqente entrega dos documentos representativos. Os tipos de garantias e respectivos nveis exigveis para o ACE tambm so similares aos do ACC, sem perder de vista que o saque de exportao emitido contra o importador atenua a exigncia de garantias complementares. Durante muitos anos, os prazos mximos tanto para ACC quanto para ACE foram de 180 dias. A partir de 18/08/99, com a edio da Carta-Circular BACEN n 2919, o ACC passou a poder ser fechado at 360 dias antes do embarque. J o ACE manteve seu prazo mximo em 180 dias, limitado ao prazo de pagamento dos saques de exportao. Prazos Mximos de ACC e ACE: ACC (at 360 dias) Embarque ACE (at 180 dias) Na maior parte das vezes essas operaes so feitas de forma casada, com o exportador solicitando de uma s vez o ACC e o futuro ACE. Isto no impede, entretanto, que as operaes sejam solicitadas cada uma a seu tempo. Portanto, pode haver contratao de ACE independentemente de ter sido negociado anteriormente um ACC.

BNDES/EXIM (Ps-Embarque)
Definio: Refinanciamento exportao de bens e servios, na fase ps-embarque. O BNDES concede financiamento de at 100% do valor exportado, e o prazo de pagamento de at 12 anos. Clientes: Empresas de qualquer porte (pessoas jurdicas constitudas pelas leis brasileiras, que tenham sede e administrao no Brasil), exportadoras de bens e/ou servios, incluindo trading companies e empresas comerciais exportadoras. Itens Financiveis: Alm de servios, so elegveis os bens constantes da lista anexa Circular FINAME no.173/02 Taxa de Desconto: A taxa de desconto cobrada equivale ao custo financeiro adicionado ao spread bsico e ao spread do agente, havendo ainda o spread de risco e outros encargos: a) Custo Financeiro: LIBOR vigente na data de embarque, correspondente ao prazo do financiamento; b) Spread Bsico: definido em funo das caractersticas da operao; c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente.

d) Outros Encargos: Comisso de Reserva de Crdito de 0,5% ao ano, incidindo sobre o saldo no utilizado de cada parcela do crdito.

PROGRAMA DE FINANCIAMENTO S EXPORTAES - PROEX

O PROEX foi criado pelo Governo Federal em 1991, com o objetivo de proporcionar s exportaes brasileiras condies de financiamento equivalentes s do mercado internacional. Ao longo dos anos o PROEX se firmou como uma das principais fontes de financiamento do comrcio exterior brasileiro. Seu principal instrumento legal a Lei n 10.184, de 12 de fevereiro de 2001. O Programa apia a exportao de bens, assim como a de servios, como, por exemplo, servios de engenharia. Os bens elegveis so os listados no anexo Portaria MDIC n 58, de 10 de abril de 2002. So ainda objeto de apoio os servios de instalao, montagem e posta em marcha, no exterior, de mquinas e equipamentos de fabricao nacional. Atualmente, mais de 90% dos itens da Nomenclatura Comum do MERCOSUL - NCM so elegveis para o PROEX. A Portaria Interministerial MF/MICT n 314, de 28.12.95 regulamenta o amparo a servios. Dada a complexidade de tais operaes, as mesmas so examinadas pelo Comit de Crdito s Exportaes CCEx, independentemente de seu valor. Os recursos do PROEX provm do Tesouro Nacional, e so previstos anualmente no Oramento Geral da Unio. O Programa opera por meio das modalidades de Financiamento e de Equalizao de Taxas de Juros. Em qualquer das modalidades o exportador recebe, vista, o valor da exportao. Diferentemente do BNDES-Exim, o PROEX s est disponvel na fase Ps-Embarque. O PROEX operacionalizado pelo Banco do Brasil S.A., na qualidade de Agente Financeiro da Unio. O enquadramento de uma operao no PROEX solicitado por meio do preenchimento do Registro de Operao de Crdito - RC no Sistema Integrado de Comrcio Exterior - Siscomex. Previamente, pode ser demandada carta de credenciamento junto ao Banco do Brasil S.A., vlida para que o exportador confirme ao importador que dispe de financiamento, principalmente nos casos de participao em concorrncia internacional. Os prazos de pagamento de financiamento ou de equalizao de taxas de juros variam de 2 meses a 10 anos, conforme indicado para cada produto relacionado no Anexo Portaria MDIC n 58/02, citada anteriormente. As exportaes podem ser realizadas individualmente ou em "pacote". Entende-se por "pacote" de exportao a venda, numa nica transao, de produtos de natureza conexa, porm com prazos de pagamento distintos. O prazo de pagamento do "pacote" de exportao ditado pela mercadoria ou conjunto de mercadorias de maior prazo, quando o valor a um deles atribudo representa parcela igual ou superior a 60% do valor da exportao. Para os demais casos, prevalece a mdia ponderada dos prazos, em funo do valor de cada mercadoria. O PROEX no financia nem paga equalizao de taxas de juros sobre valor de comisso de agente.

PROEX Equalizao de Taxas de Juros

Consiste no pagamento, por parte do Tesouro Nacional, de parte dos juros cobrados em financiamentos exportao de bens e servios brasileiros, com o objetivo de compatibiliz-los com os padres do mercado internacional. O exportador beneficiado pela reduo dos juros, mas no recebe os recursos diretamente. A equalizao paga ao financiador da operao. Esse financiador pode ser banco mltiplo, comercial, de investimento ou de desenvolvimento residente ou domiciliado no Pas, a Agncia Especial de Financiamento Industrial (FINAME), ou ainda estabelecimento de crdito ou financeiro situado no exterior. Os pagamentos so efetuados por meio da emisso de ttulos pblicos federais, (Notas do Tesouro Nacional srie I - NTN-I), resgatveis no vencimento de cada parcela. O prazo de carncia para efeito de clculo da equalizao de at 6 meses aps o embarque das mercadorias.

Os critrios aplicveis aos financiamentos amparados por esta modalidade constam da Resoluo CMN n 2.799, de 06.12.00. A Portaria MDIC n 374, de 21.12.99, regulamenta os aspectos comerciais. A Carta- Circular BACEN n 2.881, de 19.11.99, estabelece os percentuais mximos de equalizao aplicveis, que variam de 0,5% a.a. at 2,5% ao ano, em funo do prazo da operao, que pode chegar a 10 anos, nos termos da supracitada Portaria MDIC. O valor mximo admitido para fins de clculo de equalizao de at 85% do valor da exportao.

PROEX Financiamento
O financiamento concedido ao exportador (supplier's credit) ou ao importador (buyer's credit) de bens ou servios brasileiros. Trata-se de financiamento com juros compatveis com os praticados no mercado internacional. Para ter acesso a esta modalidade, o interessado deve dirigir-se ao Banco do Brasil S.A.. Os critrios aplicveis aos financiamentos amparados por esta modalidade esto disciplinados na Resoluo CMN n 2.575, de 17.12.98. Por sua vez, a Portaria MDIC n 375, de 21.12.99, regulamenta os aspectos comerciais. O exportador pode pleitear o enquadramento da operao (Carta de Credenciamento), quando houver um importador interessado em suas mercadorias, ou quando for participar de concorrncia. O financiamento pode ser ao exportador (supplier's credit) ou ao importador (buyer's credit). No supplier's credit o exportador, aps contratada a venda externa com o importador, embarca suas mercadorias, emite os saques (letras de cmbio) correspondentes ao principal e juros e os desconta junto ao Banco do Brasil S.A., aps o acolhimento do aceite do importador e do aval de banco no exterior. J no caso do buyer's credit, o exportador contrata a venda externa com uma entidade pblica de outro pas. O beneficirio do financiamento, na medida em que recebe o bem ou o servio contratado, autoriza o crdito na conta do exportador. O percentual mximo admitido para financiamento de 85% do valor da exportao. Este valor pode alcanar 100% somente em situaes excepcionais. O prazo de carncia de at 180 dias aps o embarque da mercadoria. So admitidos como instrumentos de garantia o aval, a fiana, a carta de crdito, outros instrumentos assemelhados ao aval e fiana, crditos documentrios ou ttulos emitidos com clusula de reembolso automtico pelo CCR, o seguro de crdito exportao, aval de governo ou banco oficial nas operaes com entidades estrangeiras do setor pblico, bem como outros, a critrio do Comit de Crdito s Exportaes - CCEx.

Comit de Crdito s Exportaes - CCEx

O Comit foi institudo pela Portaria n 390, de 20.7.93, do Ministrio da Fazenda. Posteriormente, a Portaria MF n 5, de 11.1.96, alterou a composio desse Comit, que passou a contar com 13 membros oriundos de 4 Ministrios (Fazenda - MF, Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior - MDIC, Relaes Exteriores - MRE e Planejamento, Oramento e Gesto - MP) e da Cmara de Comrcio Exterior - CAMEX. Detalhes sobre a composio do Comit podem ser obtidos no quadro que figura ao final deste material. O CCEx presidido pelo Secretrio-Executivo do Ministrio da Fazenda e possui, entre outras, as seguintes atribuies: 1. avaliar o risco para a concesso de crditos e de operaes a um nico tomador ou garantidor, ou em benefcio de uma mesma empresa exportadora; 2. estabelecer aladas e demais condies a serem observadas pelo Banco do Brasil S.A., na conduo do PROEX; 3. analisar operaes de servios, tanto no PROEX/Financiamento quanto no PROEX/Equalizao;

4. analisar as operaes de bens que no atenderem s condies previstas nas normas de financiamento em vigor.

Legislao (Principais Normativos):

A) Lei n 10.184, de 12.2.2001: Dispe sobre a concesso de financiamento vinculado exportao de bens e servios nacionais; determina que as operaes cursadas atravs do Programa de Financiamento s Exportaes - PROEX sejam realizadas em duas modalidades: Financiamento e Equalizao de Taxas de Juros. Institui a possibilidade de que o Executivo conceda Equalizao tambm fase pr-embarque (o que ainda no ocorreu) e revoga a Lei n 8.187, de 1.6.91, que instituiu o mencionado Programa. B) Resoluo CMN n 2.575, de 17.12.98: Redefine os critrios aplicveis aos financiamentos das exportaes brasileiras ao amparo do PROEX. C) Resoluo CMN n 2.799, de 06.12.00: Redefine os critrios aplicveis s operaes do Sistema de Equalizao de Taxas de Juros. D) Portaria MDIC n 374, de 21.12.99: Normatiza os aspectos de comercializao aplicveis ao PROEX/Equalizao. Seu Anexo contm a lista de produtos elegveis, a qual tambm aplicvel modalidade de Financiamento. E) Portaria MDIC n 375, de 21.12.99: Normatiza os aspectos de comercializao aplicveis ao PROEX/Financiamento. F) Portaria MDIC n 58, de 10.04.02 Substitui o anexo Portaria MDIC no. 374/99, listando os bens elegveis ao PROEX G) Portaria Interministerial (MF/MICT) n 314, de 28.12.95: Divulga as condies para as exportaes brasileiras de servios nas modalidades Financiamento e Equalizao de Taxas de Juros ao amparo do PROEX. H) Carta-Circular n 2.881, de 19.11.99: Estabelece os percentuais aplicveis ao Sistema de Equalizao, que variam de 0,5% a. a. at 2,5% a. a., em funo do prazo de pagamento da operao. I) Resoluo n 50 do Senado Federal, de 16.6.93: Dispe sobre as operaes de financiamento externo com recursos oramentrios da Unio.

FINANCIAMENTO COM RECURSOS DO PRPRIO EXPORTADOR OU DE TERCEIROS

Definio: So enquadradas nesta situao as exportaes financiadas que no oneram a dotao oramentria do Governo Federal, sendo conduzidas pelas instituies financeiras ou pelos exportadores com recursos prprios. Para efeito de Registro de Operao de Crdito - RC, todas as operaes no enquadradas no PROEX so consideradas como "financiamento com recursos do prprio exportador ou de terceiros", nos termos da Portaria MICT n 369, de 28/11/1994. Assim, tambm as operaes do BNDES-Exim so consideradas como "recursos prprios ou de terceiros". O MDIC/SECEX o anuente para este tipo de operao, examinando os Registros de Operao de Crdito solicitados por meio do Sistema Integrado de Comrcio Exterior - SISCOMEX.

CARTO MAGNTICO
DEFINIO Carto magntico destinado aos clientes de Conta Corrente, vinculado a uma senha secreta e com tarja de assinatura. Permite saques, consulta de saldo e extrato de conta corrente nos Caixas Automticos e pagamentos nos caixas das agncias. A QUEM SE DESTINA Pessoas Fsicas VANTAGENS Transao mais rpida, Transaes em qualquer agncia do Banco; Menor custo. Assinatura eletrnica do cliente; Poder ter garantia de saque a descoberto, se limite aprovado; Permite o uso do Caixa Automtico e Caixas de Agncias;

CARACTERSTICAS

Desde que o cliente atenda s condies necessrias, o BANCO poder fornecer carto magntico e senha de identificao eletrnica que, mediante uso conjunto de ambos ou isolado da senha, permitam a utilizao dos sistemas eletrnicos do BANCO, ou de terceiros a ele conveniados, na forma, condies e para as finalidades como ento colocadas disposio do CLIENTE, ou estabelecidas em regulamento especfico. Esses sistemas eletrnicos sero colocados disposio do CLIENTE a critrio do BANCO. A senha de identificao eletrnica de uso pessoal e exclusivo do CLIENTE, e sua aposio no acesso a esses sistemas eletrnicos ser considerada, para todos os fins e efeitos, como expressa manifestao do CLIENTE em efetuar as transaes a partir da solicitadas, considerando essa aposio como assinatura de prprio punho do CLIENTE (assinatura eletrnica). O CLIENTE se obriga a manter essa senha no mais absoluto sigilo, no a fornecendo a quem quer que seja, em hiptese alguma. O CLIENTE declara-se responsvel por toda e qualquer transao ou ato praticado mediante uso do carto e/ou da senha, isentando o BANCO de qualquer responsabilidade decorrente da utilizao indevida desses. Eventual perda, furto ou roubo do carto, ou quebra do sigilo da senha, dever ser imediatamente comunicada ao BANCO, a fim de efetuar-se o respectivo cancelamento. Todos os atos praticados mediante o uso do carto e/ou da senha sero registrados e arquivados em meios magnticos, desde logo aceitos como prova da sua efetivao.

Cartes de Crdito
Este importante mecanismo de pagamento funciona como uma linha de crdito praprovada, onde o usurio adquire a vista do fornecedor o bem pretendido e paga a certo termo emissora do carto, podendo, ou no, ainda ser parcelada dita compra junto a emissora. Como resta inequvoco a operao representada por um contrato complexo, envolvendo elementos de compra e venda, abertura de crdito e prestao de servios. Sendo que Carlos Alberto Bittar leciona, com propriedade, que a relao entre a empresa emissora do carto (administradora) e os fornecedores (lojistas) consiste em adeso por estes a uma rede comercial e de servios para a aceitao do carto e garantia do fornecimento ou prestao de servios aos usurios (clientes). J a relao entre a emissora do carto (administradora) e os usurios (clientes), '... apresenta-se como uma prestao de servio de pagamento de contas quanto ao credenciamento junto aos fornecedores, e de abertura de crdito, com relao ao modo de pagamento das compras, que se efetiva a prazo. Configura-se estipulao em favor de terceiro a ao da emissora, combinada, pois, com abertura e cesso de crdito. (Contratos Comerciais, Ed. Forense Universitria, 1990, p. 183). Tipos de cartes quanto ao usurio; pessoa fsica; empresarial; quanto utilizao; exclusivo no mercado brasileiro; de uso internacional. CARTES DE DBITO Utilizados para aquisio de bens e servios. Geralmente emitido por estabelecimentos comerciais, podem ser para compras vista ou a prazo, conforme o caso. Se a prazo, os juros so geralmente cobrados desde a data da compra. Podem oferecer taxas mais baixas, alguns dias de carncia e outras vantagens. CARTES INTELIGENTES (SMART CARDS) Cartes dotados de processador e mdulo de memria. Podem incluir mltiplas funes, como realizar diversas operaes financeiras, atualizaes de valores e outras aplicaes no bancrias, como agenda eletrnica, ficha mdica, dados dos documentos, etc. CARTES DE AFINIDADE Cartes de crdito onde organizaes beneficentes, associaes, clubes e outras instituies exibem sua marca ou logotipo. Parte do faturamento da operadora de carto de crdito revertida para a entidade que empresta sua marca.

Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito

As Administradoras de cartes de crdito so empresas prestadoras de servio que fazem a intermediao entre: Portadores de carto de crdito; estabelecimentos afiliados; bandeiras, e instituies financeiras. Termos tcnicos utilizados no segmento de cartes de crdito: Portador: pessoa fsica ou jurdica usuria do carto; Bandeira: instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca (VISA, Dinners, etc ... ) e coloca estabelecimentos no mundo inteiro disposio para utilizao deste carto; Emissor: a administradora autorizada a emitir cartes de crdito; Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema; Estabelecimento: a loja que aceita o carto; Instituio financeira: so bancos autorizados pela bandeira a emitir cartes.
As Administradoras de Carto de Crdito, por no serem instituies financeiras, no podem cobrar juros superiores a 12% ao ano, conforme legislao em vigor. Todo o pagamento feito a ttulo de juros deve ser restitu do para os usurios desta modalidade de emprstimo, j que o pagamento foi nulo, diante da ilegalidade clara desta agiotagem.

PERGUNTAS E RESPOSTAS SOBRE CARTES DE CRDITO 01. Qual pode ser a definio prtica para carto de crdito?
R: O carto de crdito uma identificao que possibilita o pagamento a vista de produtos e servios, obedecendo a requisitos pr-estabelecidos (validade, abrangncia, limite valores etc.). Foi criado com a finalidade de promover o mercado de consumo, facilitando as operaes de compra. O carto usado como espcie de "dinheiro virtual". 02. Quais as partes envolvidas numa operao com carto de crdito? R: O consumidor, a administradora do carto e o fornecedor de produtos e servios que integra a rede credenciada. 03. So disponibilizados outros servios pela administradora ao consumidor? R: Algumas administradoras oferecem outros servios ao consumidor (crdito rotativo, contratao de financiamento para saldo devedor, seguros, saques em estabelecimentos bancrios ou comerciais) que so prestados por empresas vinculadas contratualmente que formam a rede credenciada. 04. Qual a fonte de recursos que a administradora de carto de crdito se utiliza para "conceder" crdito ao consumidor? R: A administradora no autorizada pelas normas do Banco Central a "emprestar dinheiro", ou seja, financiar os saques e compras a prazo para o consumidor. Sendo

assim, recorre s instituies financeiras, tomando emprstimo para saldar o dbito cujos custos so repassados para o consumidor. 05. A administradora de crdito uma instituio financeira? R: No, pois no tem autorizao legal para atuar como financeira no podendo valer-se das mesmas prerrogativas. 06. O contrato de carto de crdito um contrato de adeso? R: O contrato de carto um contrato de adeso uma vez que suas clusulas so estabelecidas unilateralmente pelo fornecedor, sem que o consumidor possa discutir ou modificar substancialmente seu contedo. 07. Como se adere ao sistema de carto de crdito? R: O consumidor adere ao sistema por meio do encaminhamento de proposta administradora, que aps o recebimento procede a anlise das informaes. Dessa anlise pode haver a aceitao da proposta e respectiva emisso de contrato e do carto, em nome do interessado. 08. A administradora de carto obrigada a aceitar a proposta enviada pelo consumidor? R: No, isto porque, para a aceitao do consumidor esse dever preencher requisitos impostos pela administradora. Contudo, a negativa deve ser justificada. 09. Qual a providncia que o consumidor deve tomar ao receber um carto de crdito sem ter solicitado? R: Deve inutilizar o carto podendo inclusive entrar em contato com a administradora exigindo os devidos esclarecimentos, formalmente. Poder tambm registrar reclamao junto aos rgos de defesa do consumidor para que sejam tomadas as providncias cabveis ao caso e no mbito coletivo. Caso sejam emitidas faturas de cobrana (anuidade, carto adicional etc.) que possam acarretar prejuzo ou dano poder ser pleiteada indenizao. 10. O consumidor obrigado a assinar proposta de carto de crdito, na abertura da conta corrente bancria ou solicitao de financiamento? R: A chamada "venda casada" constitui prtica abusiva sendo proibida pelo Cdigo de Defesa do Consumidor e deve ser denunciada aos rgos de proteo ao consumidor. 11. Quais so os encargos por atraso que podem incidir no carto de crdito? R: Multa moratria de 2%, juros de mora de 1% e taxa de refinanciamento. 12. Como o consumidor deve proceder no caso de extravio, furto ou roubo do carto de crdito? R: Deve comunicar o fato central de atendimento da administradora, o mais rpido possvel solicitando o bloqueio do carto. Deve ainda pedir um nmero de protocolo do pedido formalizado anotando a data, horrio e o nome do atendente. importante tambm que seja lavrado um Boletim de Ocorrncia (BO) sobre o fato, para afastar a responsabilidade sobre o uso indevido do mesmo. 13. O que clusula mandato no contrato de carto de crdito?

R: a clusula contratual estipulada pela administradora, em que o consumidor d poderes para essa realizar diversos negcios jurdicos em seu nome, como procuradora. Por esta clusula a administradora poder abrir conta corrente, contratar emprstimo, emitir letras de cmbio, etc. Referida estipulao considerada abusiva e colide frontalmente com os princpios do Cdigo de Defesa do Consumidor. 14. O comerciante pode exigir diferena no valor da mercadoria quando o pagamento feito com carto de crdito? R: No. O pagamento feito com carto considerado pagamento vista. 15- Como deve proceder a rede credenciada no ato do pagamento com carto de crdito? R: Para segurana do sistema e do consumidor, a rede credenciada deve checar as listagens fornecidas pelas empresas e tem ainda a obrigao de conferir a assinatura do consumidor, bem como solicitar a apresentao de documento pessoal que comprove a titularidade do usurio do carto. 16. seguro contatar a administradora de cartes de crdito, somente atravs da central de atendimento, a fim de esclarecer dvidas, questionar lanamentos, ou ainda, solicitar o bloqueio ou cancelamento do carto? R: Atualmente, a telefonia e a informtica contam com recursos avanados, porm, para a comprovao do contato recomendvel que sejam registrados alguns dados (nome atendente, nmero de protocolo, horrio, data e assunto tratado). Sugere-se ainda que questes mais complexas sejam tambm feitas por escrito, atravs da remessa de carta com aviso de recebimento. 17. O seguro de perda, furto ou roubo obrigatrio? R: O seguro de perda, furto ou roubo opcional e no obrigatrio, sendo oferecido pelas administradoras de cartes de crdito e garantido por uma seguradora. O seguro tem a finalidade de cobrir os saques e compras derivadas do uso indevido por terceiros. 18. Em alguns casos, o consumidor somente percebe e, portanto, comunica administradora sobre a perda, roubo/furto do carto depois de decorrido certo espao de tempo. Neste lapso, entretanto, pode ocorrer o uso indevido do carto por terceiros. Posto isto, a administradora obrigada a assumir o uso indevido relacionado a esses eventos? R: Os contratos de carto de crdito possuem clusula indicando que as administradoras responsabilizam o titular/associado pelo uso indevido anterior a comunicao de fato central de atendimento. No entanto, o Cdigo de Defesa do Consumidor considera tal procedimento indevido, pois a responsabilidade na segurana da prestao do servio tambm do fornecedor, que deve tomar cuidados quando da aceitao do carto para o pagamento de produtos ou servios. Ressalte-se ainda que nos termos da legislao o consumidor vulnervel e a fragilidade do sistema permite, por vezes, a utilizao indevida do carto por terceiros. 19. Como deve o consumidor proceder ao receber fatura da qual no reconhece algum lanamento? R: O consumidor deve entrar em contato imediatamente com a administradora de cartes e registrar reclamao impugnando os lanamentos.

20. Qual o procedimento a ser adotado quando a administradora no estornar os lanamentos indevidos? R: O consumidor dever formalizar reclamao em um rgo de defesa do consumidor, no Juizado Especial Cvel (valores at 20 salrios mnimos) ou Justia Comum. 21. Qual a sistemtica adotada para o pagamento do carto de crdito? R: A administradora de carto de crdito, normalmente disponibiliza algumas datas de vencimento da fatura. O consumidor ao fazer sua opo passar a receber as faturas para o pagamento na data ajustada. A falta de recebimento da fatura no exime o consumidor do pagamento devendo esse contatar a administradora antes do vencimento e efetuar o pagamento mediante boleto avulso ou outra forma disponibilizada. A possibilidade de escolha da data de pagamento permite que o consumidor programe seus gastos. 22. Quais as opes de pagamento da fatura? R: As opes de pagamento so quatro: O consumidor paga a fatura com o valor integral, na data de vencimento; O consumidor pagar o valor discriminado como pagamento mnimo, que em mdia corresponde a 20% do valor integral da fatura e utiliza o chamado "crdito rotativo". Assim o consumidor estar financiando o saldo da diferena verificada entre o valor total da fatura e o valor pago; O consumidor poder ainda efetuar pagamento maior que o mnimo. Nessa opo o saldo ser acrescido dos encargos contratuais (taxas de financiamento) que sero cobrados na prxima fatura. Ao consumidor no ato da aquisio de produtos ou servios, nos estabelecimentos filiados, oferecida a opo de parcelar a compra, devendo ser perguntado sobre eventuais acrscimos de juros no parcelamento. 23. Os juros incidem sobre o valor total da fatura, na opo de crdito rotativo? R: No financiamento, os juros somente incidem sobre o saldo verificado entre o valor da fatura e o valor pago. Exemplo: - Valor para pagamento total at o dia 30 - R$ 400,00 - Valor para pagamento mnimo - R$ 80,00 - Valor do saldo - R$ 320,00 Portanto, somente o saldo de r$ 320,00 que ser acrescido dos juros em virtude do consumidor ter optado por esta modalidade de pagamento. 24. As taxas de financiamento na modalidade de crdito rotativo, sofrem algum tipo de limitao? R: No Brasil, as taxas no so "tabeladas" e variam devido a diversos fatores. Portanto, o consumidor dever ter cautela ao aderir a qualquer modalidade de financiamento. Na fatura do carto de crdito dever estar expresso a taxa de juros que incidir no perodo da fatura e, ainda, a do prximo perodo. 25. A administradora de cartes pode retirar a opo do pagamento mnimo, na modalidade de crdito rotativo, em caso de atraso ou inadimplncia, e exigir o pagamento do valor total da fatura?

R: Aps o vencimento da fatura o valor lanado pode ser cobrado a qualquer momento, podendo a administradora retirar a opo do pagamento mnimo e exigir o valor integral da fatura. 26. A administradora obrigada a parcelar o dbito, nos casos em que o consumidor tenha dificuldades de pagamento? R: A administradora no obrigada a parcelar o dbito. O valor lanado nas faturas aps o vencimento e os encargos podero ser cobrados a qualquer momento. Qualquer negociao da dvida implicar em novo ajuste entre as partes. 27. Quais as consideraes que o consumidor deve levar em conta antes de solicitar um carto? R. O consumidor deve levar em considerao o preo da anuidade, os servios oferecidos, os juros cobrados e a data de vencimento. 28. Quais as vantagens do uso do carto de credito? R. As vantagens so: Facilita a vida do consumidor na hora da aquisio de bens, mesmo que ele no tenha disponibilidade financeira no momento da compra. Compra-se hoje para pagar depois, em data escolhida pelo usurio do carto; um simplificador de crdito ao eliminar os demorados e aborrecidos cadastros para abertura de financiamento em lojas e os arriscados cheques pr-datados; Evita que o consumidor precise carregar dinheiro ou talo de cheques; Nas viagens para fora do Brasil, o consumidor pode pagar quase tudo com o carto. Ele no precisa carregar maos de dlares em esconderijos na roupa; Usado como forma de mesada por alguns pais. Limita crdito e d responsabilidade; Carto de crdito igual a pagamento vista; 29. Quais so as desvantagens? R. O carto estimula as compras desnecessrias ou que podem ser adiadas. Os consumidores incondicionais so as maiores vtimas dessa facilidade. O crdito rotativo que permite o parcelamento da fatura tem juros altos demais. No raro, esse crdito leva a inadimplncia; 30. Quais so as vantagens do uso do carto de credito para as administradoras? R. Segurana de recebimento pela empresa, diminuio da inadimplncia dos credirios e cheques e rapidez na transao comercial. 31. Quais as desvantagens do uso do carto de credito para as administradoras? R. Taxa de administrao cobrada entre 3% e 4% s empresas e repasse do valor da venda leva de 30 a 45 dias. 32. Como fica o pagamento das multas e encargos quando a fatura no chega at a data de vencimento? R: De acordo com a Lei n 2.656, de 28 de dezembro de 2000, as empresas do setor pblico e privado ficam obrigadas a postar com antecedncia mnima de dez dias da data do vencimento os boletos bancrios de cobrana ou similares para os clientes residentes no Distrito Federal.

Os consumidores que receberem o documento de cobrana em prazo inferior ao estipulado ficam desobrigados do pagamento de multas ou encargos por atraso at o limite de dez dias aps o vencimento da fatura. 33. O consumidor tem direito a reduo dos juros se antecipar o pagamento? R: Havendo renegociao da dvida do carto de crdito e caso o consumidor desejar pagar antecipadamente, dever procurar a administradora e pedir reduo proporcional dos encargos. Caso no haja resposta, ele pode pagar e depois pleitear, na justia se necessrio, o ressarcimento do que foi pago indevidamente.

DICAS IMPORTANTES AO USAR O SEU CARTO.

Todo carto deve ser assinado no local indicado (tarja de assinatura). Preservar seu carto e manter em sigilo sua senha so fundamentais para a sua segurana. Para sua segurana memorize sua senha. No anote ou guarde a senha junto ao carto. Caso esquea, ligue para a Central de Atendimento a Clientes e solicite uma nova. No fornea informaes pessoais ou dados do seu carto a estranhos ou a desconhecidos que se passem por funcionrios do Banco, quer seja por telefone ou pessoalmente. Para se certificar, contate a sua agncia de imediato, antes de atender a qualquer solicitao. O Banco no envia e-mails solicitando dados sigilosos como senhas, nmero do carto, nmero da conta corrente etc. Informe o fato sua agncia de imediato. Em casos de furto ou extravio do carto efetue o bloqueio imediatamente. Ligue para a Central de Atendimento a Clientes e registre um boletim de ocorrncia na delegacia de polcia mais prxima. Esteja atento no momento da compra, no perca seu carto de vista. Ao entregar o carto ao vendedor ou ao caixa acompanhe-o at a emisso do comprovante e devoluo do carto. Caso o estabelecimento utilize emissor manual de comprovante, os carbonos do formulrio devem ser destrudos na sua presena. Confira os dados e o valor da compra antes de assinar o comprovante de venda. Guarde sempre a sua via do comprovante de venda e confira com as despesas apresentadas na sua fatura mensal. Nunca aceite ajuda de estranhos ao usar o carto em caixas eletrnicos. Em caso de dvidas, use o aparelho telefnico existente no local, e na impossibilidade, use o aparelho celular somente de pessoa conhecida, ou procure um telefnico pblico. Antes de usar seu carto para compras via Internet verifique a poltica de privacidade do site que voc quer usar e questione as dvidas que tiver. Antes de iniciar qualquer transao de compras via Internet, certifique-se que os dados do seu carto estaro trafegando em ambiente seguro. Para isto observe se a pgina principal do site possui o cone "cadeado" (geralmente apresentado no rodap da pgina). Consulte o cone para verificar os dados e a validade do certificado utilizado. Ateno para o valor da Linha de Crdito Total: ela representa o valor mximo (inclusive os saques "Cash") que voc pode gastar mensalmente com o seu carto.

INFORMAES IMPRESCINDVEIS QUE DEVEM SER PASSADAS AOS USURIOS DE CARTO DE CRDITO.
Nunca emprestar o carto para ningum nem permitir que estranhos o examinem sob qualquer pretexto. Pode haver troca, sem que o usurio (titular) perceba.

No deixar o carto de garantia sem assinatura. Se no conseguir memorizar a senha e precisar anot-la, guardar a anotao em lugar diferente do carto, reduzindo seus riscos em caso de roubo ou perda. Caso o carto seja roubado, perdido ou extraviado, comunicar o fato imediatamente Central de Atendimento do banco, pedindo o cancelamento. Em caso de assalto, tambm registrar a ocorrncia na delegacia mais prxima. Em caso de reteno do carto no caixa automtico, apertar as teclas "ANULA" ou "CANCELA" e se comunicar imediatamente com o banco. Utilizar o telefone da cabine para comunicar o fato. Se ele no estiver funcionando, pode tratar-se de tentativa de golpe. Nesses casos nunca aceitar ajuda de desconhecidos, mesmo que digam trabalhar no banco, nem digitar senha alguma na mquina. Tomar especial cuidado com esbarres ou encontros acidentais, que possam lev-lo a perder de vista, temporariamente, o carto magntico. Se isso ocorrer, verificar se o carto que est em seu poder realmente o seu. Em caso negativo, comunicar o fato imediatamente ao banco. Ao efetuar pagamentos com carto, no deixar que ele fique longe do seu controle e tomar cuidado para que ningum observe a digitao da sua senha. Se estiver efetuando o pagamento com carto de crdito e alegarem que a fatura no ficou bem decalcada, exijir que a mesma e a cpia carbono sejam rasgadas e inutilizadas. Ao receb-lo de volta, verificar se efetivamente o seu carto. Solicitar sempre a via do comprovante de venda e, antes de assin-lo, confirir o valor declarado da compra. Ao sair, s levar cartes e tales de cheques se for utiliz-los. Assim, evitar riscos desnecessrios. Em viagem, se no for usar o carto, deixa-lo guardado no cofre do hotel. Evite expor o carto a campo magntico (rdio, alarme de veculo, vdeo, celular etc.) ou ao calor. Ambos podem prejudicar os registros da tarja magntica do carto, impedindo sua leitura pelas mquinas. Se for efetuar compras com o carto pela Internet, procure, antes, saber se o site confivel e se tem sistema de segurana para garantia das transaes.

TITULOS DE CAPITALIZAO
Tipo de investimento que combina caractersticas de jogo e de poupana. Com os ttulos concorre-se a prmios em dinheiro alm de receber o rendimento de parte do valor investido. Do valor aplicado, a instituio financeira separa um percentual para a poupana, outro para o sorteio e um terceiro pra cobrir despesas. O percentual separado para a poupana rende TR (taxa referencial) ou outro indicador. Alm da correo pelo indexador a instituio pode pagar um percentual de juros, que facultativo. Normalmente rende menos que a poupana. interessante para quem gosta de jogar, com a vantagem que, caso no ganhe, parte de seu investimento ser recuperado.

Caso o investidor queira efetuar o resgate do valor investido antes do trmino do plano, receber um percentual da parte reservada a poupana, cerca de 90%. S aps o trmino do plano possvel resgatar 100% deste valor. Possuem carncia, normalmente de 12 meses. Existem ttulos de pagamento mensal e de pagamento nico. Os sorteios podem ser mensais ou semanais, conforme o plano.

Planos de Aposentadoria e Penso Privados - Planos de Seguros

Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de pequenos investidores e poupadores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, depois de um prazo determinado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da previdncia privada) so organizados por empresas financeiras que fazem aplicaes com a soma do dinheiro dos pequenos poupadores. Depois de um prazo (em geral, sempre superior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e correo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1988 veda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos.

Previdncia Privada
A Previdncia Privada uma instituio paralela Previdncia Social, perseguindo os mesmos fins, mas diferindo no fato de a Previdncia Social ser de carter pblico e obrigatrio e a Previdncia Privada ser de carter privado, opcional e voluntrio. Na previdncia privada, os planos so custeados com recursos dos trabalhadores e das empresas. A Previdncia Privada no Brasil surgiu na poca do Imprio, com a criao do Montepio Geral de Economia dos Servidores do Estado, e tinha como objetivo gerar um futuro mais tranqilo para os dependentes dos servidores pblicos do Imprio. Os montepios foram os precursores da seguridade social, ainda que de forma particular, setorial e optativa. Mais tarde, muitas empresas constituram os chamados Fundos Contbeis, que durante muito tempo proporcionaram formas empricas, mas de grande significado, para complementar os benefcios da Previdncia Social no nvel das empresas de maior porte. Estes fundos foram os embries dos chamados Fundos de Penso, e se constituram em uma verdadeira opo de Previdncia Privada. Enquanto a Previdncia Social tem como objetivo bsico garantir o mnimo necessrio para o trabalhador, a Previdncia Privada destina-se a complementar ou suplementar os benefcios da Previdncia Oficial, na medida que esta, pela sua prpria finalidade, visa a amparar o trabalhador ou seus dependentes, quando da sua inatividade, com os meios mnimos indispensveis sua subsistncia. A previdncia privada foi legalmente instituda pela Lei n 6.435, de 15/07/77, e regulamentada pelos Decretos n 81.402 (Previdncia Privada Aberta) e 81.240 (Previdncia Privada Fechada). Entretanto, as empresas

da rea pblica e do setor estatal implantaram seus sistemas de previdncia antes mesmo da criao do INSS. A Lei n 6.435/77 definiu basicamente as Entidades Fechadas e Abertas como veculos para a implantao de Planos Previdencirios. Essas entidades tm como objetivo principal administrar planos de benefcios suplementares aos da Previdncia Oficial. O governo federal possui interesse em partilhar esta responsabilidade com a iniciativa privada, com o objetivo de aumentar o nvel de poupana interna, incentivar a criao de programas previdencirios privados e, atravs de dispositivos legais, conceder vantagens fiscais para as empresas que constiturem programas desta natureza. A iniciativa privada assume uma importncia fundamental, por se constituir em um importante fator de incremento da poupana interna, e sob o pano de fundo da discusso sobre o papel do Estado quanto responsabilidade de proporcionar bem-estar social sua populao. Atualmente, existem algumas formas de instituir programas privados para complementar os benefcios da Previdncia Social. Os benefcios dos planos previdencirios privados, definidos em funo do evento gerador, podem ser por sobrevivncia, por invalidez e por morte. A instituio de benefcios de risco, pagveis por morte ou invalidez, com prazo de cobertura determinado, obedece s seguintes condies: I- a durao do perodo de cobertura, deduzido o perodo correspondente carncia, seja total ou parcial, no poder ser inferior a 5 (cinco) anos. Este item no se aplica aos planos que no possuem carncia; II- na hiptese de planos cuja durao do perodo de cobertura seja inferior a 5 (cinco) anos, o perodo de carncia ser substitudo pela declarao pessoal de sade ou exame mdico. As Sociedades Seguradoras que tm autorizao para atuar em Previdncia Privada podero oferecer seus produtos em um nico contrato, respeitadas as normas em vigor especficas de cada ramo. Dever ser oferecido ao participante, prvia e expressamente, o direito de optar pela aquisio isolada de um dos produtos oferecidos.

Aceitao
A aceitao da proposta de inscrio ser automtica, caso no haja manifestao em contrrio por parte das entidades abertas de previdncia privada num prazo mximo de 15 dias, contados a partir da data de recebimento pela entidade previdenciria. A no aceitao dever ser comunicada ao participante por escrito, fundamentada na legislao vigente.

Carncia
O perodo de carncia para benefcios por morte ou invalidez ser fixado na nota tcnica atuarial e no regulamento. Este perodo no exceder 2 anos, podendo ser substitudo por declarao pessoal de sade ou exame mdico. Quando a morte ou invalidez forem causadas por acidente, no haver carncia para o respectivo benefcio.

Carregamentos

Podero ser estabelecidos carregamentos para custeio das despesas de corretagem, colocao e administrao do plano, conforme definido na nota tcnica atuarial e apresentado na Proposta de Inscrio e no Regulamento, bem como no Contrato, quando for o caso. Os percentuais de carregamento se faro tambm conforme definido na nota tcnica atuarial e apresentado na Proposta de Inscrio e no Regulamento, de forma a constar como de conhecimento expresso do participante seu valor e critrio de utilizao. O carregamento nivelado mximo por cobertura para os planos de benefcios corresponder ao percentual de: 30% (trinta por cento) para os planos na modalidade de benefcio definido; 10% (dez por cento) para os planos na modalidade de contribuio varivel.

Custeio
Os planos podero prever, na nota tcnica atuarial, o custeio de benefcios, atravs de contribuies dos participantes e das instituidoras, total ou parcialmente, sob critrio a ser definido em contrato. As contribuies correspondentes aos aportes efetuados pela instituidora podero ser tratadas de forma global ou individualizada. Nos planos de contribuio variveis, comercializados facultativamente em conjunto com o benefcios definidos, devero ser discriminadas as contribuies correspondentes a cada benefcio, respectivamente. O cancelamento da autorizao para desconto das contribuies retira da pessoa jurdica averbadora a obrigatoriedade do recolhimento. Neste caso, o participante poder continuar no plano, se assim desejar, respondendo pelo recolhimento das contribuies. O fato de a pessoa jurdica ser responsvel pelo recolhimento das contribuies EAPP (Estrutura Aberta de Previdncia Privada) e deixar de faz-lo no constituir motivo para o cancelamento do contrato, uma vez que no caracteriza o no-pagamento por parte do participante, ficando a pessoa jurdica sujeita s imposies legais. No caso de planos pagos integralmente pela pessoa jurdica, o nopagamento da contribuio ensejar o cancelamento do contrato, respondendo a EAPP pelo pagamento dos beneficirios cujo evento gerador do benefcio venha a ocorrer at a data da formalizao do cancelamento.

Estrutura e regulamento dos Planos Privados

Os Planos Previdencirios Privados so estruturados com a finalidade de conceder valores de benefcios a indivduos vinculados ou no a uma pessoa jurdica, e que preencham as condies estabelecidas para participao no plano.

Planos de Seguros

Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de pequenos investidores e poupadores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, depois de um prazo determinado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da previdncia privada) so organizados por empresas financeiras que fazem aplicaes com a soma do dinheiro dos pequenos poupadores. Depois de um prazo (em geral, sempre superior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e correo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1988 veda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos.

Modalidades
Plano de Contribuio Varivel: aquele em que o valor e o prazo de contribuio podem ser estipulados previamente. Os valores dos benefcios ou valores garantidos so calculados por ocasio da ocorrncia do evento gerador, sendo os mesmos obtidos pelo fundo acumulado com base nas contribuies puras, capitalizadas taxa definida no contrato, durante o prazo de deferimento nele estabelecido; Plano de Benefcio Definido: aquele em que o valor do benefcio definido na data de contratao do plano. Regulamento, Contrato e Extrato. O regulamento estabelece as condies gerais do plano previdencirio, devendo constar no mnimo de: conceitos bsicos; condies para inscrio no plano; perodo de carncia; definio detalhada dos benefcios; critrio de custeio, de clculo do benefcio e carregamento utilizado; garantias do plano e clusulas relativas s obrigaes e as restritivas aos direitos dos participantes; clusulas de atualizao de valores; contrato formal, que estabelecer condies especficas, quando for o caso; clusula de suspenso, excluso e readmisso no plano. A contratao de um plano previdencirio dar-se- mediante assinatura da proposta de inscrio, com o recebimento do certificado de participante. A relao entre participantes, averbadora ou instituidora e as entidades abertas de previdncia privada dever ser claramente estabelecida, de tal forma que qualquer alterao nas condies contratuais seja comunicada ao participante. A periodicidade de remessa de extratos previdencirios dever constar no regulamento e no contrato, devendo ser no mximo de 6 meses e conter pelo menos o valor do benefcio ou do saldo atualizado do fundo de reserva acumulado. Independente da emisso de extrato, as entidades abertas de previdncia privada devero prestar informaes relativas s suas contribuies sempre que solicitadas pelo participante.

As entidades abertas de previdncia privada devero encaminhar cpia do Regulamento e da nota tcnica atuarial dos planos a serem por elas comercializados, para anlise e enquadramento nos critrios estabelecidos pela SUSEP para aprovao. Qualquer alterao no mtodo de clculo adotado na nota tcnica atuarial e no regulamento dever ser encaminhada SUSEP para aprovao. As entidades abertas de previdncia privada devero efetuar, anualmente, a avaliao atuarial de cada um de seus planos. Glossrio de termos contratuais Acidente Pessoal o evento com data caracterizada, exclusiva e diretamente externo, sbito, involuntrio e violento, causador de leso fsica que, por si s e independente de toda e qualquer causa, tenha como conseqncia direta a morte ou invalidez permanente total ou parcial do participante. Averbadora a pessoa jurdica contratante que no participa do custeio do plano. Beneficirio a pessoa indicada pelo participante para receber os valores garantidos no plano em decorrncia do evento gerador. No havendo beneficirio indicado, sero considerados os herdeiros legais. Benefcio o pagamento em dinheiro efetuado pela Entidade ao participante ou beneficirio, em contraprestao s contribuies feitas para custeio do plano contratado, por ocasio da ocorrncia do evento gerador. Benefcio prolongado a interrupo definitiva do pagamento das contribuies ao plano, mantendo-se o direito percepo de forma proporcional ao benefcio originalmente contratado. Carregamento o percentual incidente sobre as contribuies comerciais ou fundos acumulados, para fazer face s despesas de corretagem, colocao e administrao do plano. Contrato e Certificado de Participante So os instrumentos que disciplinam as condies especficas para cada contratao. Contribuio o valor correspondente aos aportes efetuados para o custeio do plano. Dotao inicial o capital calculado pelo aturio para ser aportado ao Fundo que est sendo constitudo. Evento gerador a ocorrncia da morte ou invalidez do participante durante o perodo de cobertura, ou sua sobrevivncia ao prazo de deferimento contratado.

Excedente financeiro o resultado apurado pela diferena entre as taxas de rentabilidade real obtidas com a aplicao dos ativos garantidores das provises tcnicas e a taxa de juros adotada no plano. Excedente tcnico o resultado da diferena entre o ativo e o passivo atuarial do plano; Incio de Vigncia a data de aceitao, pela Entidade, da Proposta de Inscrio do participante no plano. Instituidora a pessoa jurdica contratante que participa, parcial ou integralmente, do custeio do plano. Nota Tcnica Atuarial (NTA) o documento, elaborado pelo aturio, que contm a descrio e o equacionamento tcnico dos benefcios. Participante a pessoa fsica que subscreve (contrata) um ou mais benefcios constantes do plano e especificados no Regulamento e no Contrato, quando for o caso. Perodo de Carncia o lapso, contado a partir da data de incio de vigncia, durante o qual o participante e os beneficirios no tero direito percepo dos benefcios contratados. Perodo de Cobertura o perodo durante o qual o participante ou os beneficirios faro jus aos benefcios contratados; pode ser vitalcio ou temporrio. Plano o conjunto de regras estabelecidas em Regulamento e NTA, com o objetivo de atender, de forma geral ou particular, s necessidades previdencirias dos participantes. Prazo de Deferimento o perodo entre a data de incio de vigncia e a data de incio de percepo (recebimento) do benefcio diferido contratado. Proposta de Inscrio o documento mediante o qual o proponente expressa a inteno de filiarse EAPP, manifestando pleno conhecimento das regras estabelecidas pelo Regulamento especfico do plano. Regulamento o instrumento jurdico que disciplina os direitos e obrigaes das partes contratantes, bem como as caractersticas gerais do plano previdencirio, sendo obrigatoriamente parte integrante da Proposta de Inscrio e Contrato.

Resgate Consiste na restituio, ao participante, do montante acumulado na proviso matemtica relativa ao seu benefcio. Saldamento a interrupo definitiva do pagamento das contribuies ao plano, mantendo-se o direito percepo proporcional do benefcio originalmente contratado. Servio passado o custo financeiro, referente ao perodo de tempo anterior criao do Fundo de Penso, que gera um impacto financeiro para o plano. Valores garantidos So os valores previstos em determinadas modalidades de plano, com finalidade de restituir ao participante parte do custeio do plano. So valores garantidos o resgate, o saldamento e o benefcio prolongado.

MERCADO DE CAPITAIS
O que Mercado de Capitais? O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. No mercado de capitais , os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas - as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas - debntures conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" - , que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico. O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais derivativos autorizados negociao. Por que e como Investir no Mercado de Capitais ? medida que cresce o nvel de poupana individual e a poupana das empresas (lucros) constituem a fonte principal do financiamento dos investimentos de um pas. Tais investimentos so o motor do crescimento econmico e este, por sua vez, gera aumento de renda, com conseqente aumento da poupana e do investimento, assim por diante. Esse o esquema da circulao de capital, presente no processo de desenvolvimento econmico. As empresas, medida que se expandem, carecem de mais e mais recursos, que podem ser obtidos por meio de: - emprstimos; - reinvestimentos de lucros; - participao de acionistas. As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as empresas utilizam-nas para manter sua atividade operacional.

Mas pelas participao de novos scios - os acionistas - que uma empresa ganha condio de obter novos recursos no exigveis, como contrapartida participao no seu capital. Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em novos equipamentos ou no desenvolvimento de pesquisas melhorando seu processo produtivo, tornando-o mais eficiente e beneficiando toda a comunidade O investidor em aes contribui assim para a produo de bens, dos quais ele tambm consumidor. Como acionista, ele scio da empresa e se beneficia da distribuio de dividendos sempre que a empresa obtiver lucros. Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da participao em seus lucros. Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor se dirija a uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual funcionrios especializados podero fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador. Se pretender adquirir aes de emisso nova, ou seja, no mercado primrio, o investidor dever procurar um banco , uma corretora ou uma distribuidora de valores mobilirios, que participem do lanamento das aes pretendidas. Os pases capitalistas mais desenvolvidos possuem mercados de capitais fortes e dinmicos. A fraqueza desse mercado nos pases subdesenvolvidos dificulta a formao de poupana, constitui um srio obstculo ao desenvolvimento e obriga esses pases a recorrer aos mercados de capitais internacionais, sediados nas potncias centrais.

O que Poupana e Investimento? Os recursos necessrios para uma aplicao provm da parcela no consumida da renda, a qual se d o nome de poupana (por menor que seja seu valor) ou uma disponibilidade financeira, pode efetuar um investimento, dele esperando obter: reserva para qualquer despesa imprevista e uma garantia para o futuro - SEGURANA; boa remunerao - RENTABILIDADE; esperana de ver crescer o capital empregado - VALORIAZAO; defesa contra eventual desvalorizao do dinheiro - PROTEO; oportunidade de associao com empresas dinmicas - DESENVOLVIMENTO ECONMICO; rpida disponibilidade do dinheiro aplicado LIQUIDEZ. Por que e onde Investir ? Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o nvel de risco que est disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade.

Investimentos Imobilirios
Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes. Para a economia como um todo, entretanto, a compra de um imvel j existente no constitui investimento, mas apenas transferncia de propriedade. Os objetivos do investidor em imveis so geralmente distintos daqueles almejados pelos que procuram aplicar em valores mobilirios, sobretudo no que se refere ao fator liquidez de um e de outro investimento.

Investimento em Ttulos
Abrangem aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (de crdito), que apresentam caractersticas bsicas com referncia a: - renda - varivel ou fixa; - prazo - varivel ou fixo; - emisso - particular ou pblica.

Renda
A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento que ser conferida ao ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o certificado de depsito bancrio. A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio emissora do respectivo ttulo.

Prazo
H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no tm data definida para resgate ou vencimento, podendo sua converso em dinheiro ser feita a qualquer momento. J os ttulos de prazo fixo apresentam data estipulada para vencimento ou resgate, quando seu detentor receber o valor correspondente sua aplicao, acrescida da respectiva remunerao.

Emisso
Os ttulos podem ser particulares ou pblicos. Particulares, quando lanados por sociedades annimas ou instituies financeiras autorizadas pela CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente; pblico, se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal. Deforma geral, estadual ou municipal. Deforma geral, as emisses de entidades pblicas tm o objetivo de propiciar a cobertura de dficits oramentrios, o financiamento de investimentos pblicos e a execuo da poltica monetria.

Aes: Caractersticas e Direitos

Aes
Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados . Documento que indica ser seu possuidor o proprietrio de certa frao de determinada empresa. Existem vrios tipos de aes, cada um dos quais definindo formas diversas de participao na propriedade e nos lucros da empresa. Aes ao portador (extintas pelo Plano Collor) no trazem expresso o nome de seu possuidor, sendo, portanto, daquele que as tiver em seu poder. O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco.

Aes
Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao do capital da empresa emitente. Podem ser

escriturais ou representadas por cautelas ou certificados . O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco.

Tipos
Ordinrias
Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais.

Preferenciais
Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade.

Formas Nominativas
Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia feita com a entrega de cautela e a averbao de termo, em livro prprio da sociedade emitente, identificando novo acionista.

Escriturais
Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica dos documentos.

Rentabilidade
varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao.

Dividendos
A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido pela empresa , de acordo com os seus resultados, referentes ao perodo correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucros, em geral feito um rateio , que destina parte deste lucro para reinvestimentos, parte para reservas e parte para pagamento de dividendos.

Juros sobre o Capital Prprio

As empresas, na distribuio dos resultados aos seus acionistas, podem optar por remuner-los por meio de pagamento de juros sobre o capital prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que sejam atendidas determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica.

Bonificaes em Dinheiro

Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder a seus acionistas uma participao adicional nos lucros, por meio de uma bonificao em dinheiro.

Direitos de Subscrio
o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas - com preferncia na subscrio - em quantidade proporcional s possudas, em contra partida estratgia de aumento de capital da empresa.

Venda de Direitos de Subscrio

Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direito que detm.

Opes sobre Aes

So direitos de compra ou de venda de um lote de aes , a um preo determinado (preo de exerccio), durante um prazo estabelecido (vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao vendedor um prmio . Os prmios das opes so negociados em Bolsa. Sua forma escritural e sua negociao realizada em bolsa de valores. A rentabilidade dada em funo da relao preo/prmio, existente entre os momentos de compra e venda das opes.

Opes de Venda
So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador (vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio , na data de vencimento da opo . Como possvel ter diferentes posies , tanto titulares como lanadoras em opes de compra e/ou opes de venda, pode-se formar diversas estratgias neste mercado, segundo a maior ou a menor propenso do investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra e venda) podem, a qualquer instante, sair do mercado, pela realizao de uma operao de natureza oposta.

Operao em Margem
Modalidade operacional em bolsas de valores no mercado a vista, pela qual o investido pode vender aes emprestadas por uma corretora , ou tomar dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes.

Banco de Ttulos CBL - BTC

Servio de emprstimos de ttulos, disponveis por meio do sistema eletrnico, no qual os participantes da Custdia Fungvel da CBLC, atuando como doadores e tomadores, podem registrar suas ofertas, bem como efetuar o fechamento de operaes de emprstimos.

Clube de Investimentos
Instrumento de participao dos pequenos e mdios investidores no mercado de aes, que pode ser administrado por uma sociedade corretora, distribuidora, banco de investimento ou banco mltiplo com carteira de

investimento. A participao feita pela aquisio de quotas iguais, representativas de uma parcela do patrimnio do clube sua rentabilidade depende do desempenho dos ttulos componentes de sua carteira. Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de participantes - mximo 150, sendo que assegurado a cada membro o direito de aumentar o nmero de suas quotas, por novos investimentos, at o limite mximo de 40% das quotas existentes - e pela possibilidade de participao na gesto dos recursos da carteira do clube.

Clube de Investimentos - FGTS

Caracteriza-se pelo condomnio constitudo exclusivamente por pessoas fsicas, que o utilizem para aplicar parcela de seu Fundo de Garantia do Tempo de Servio - FGTS, na aquisio de contas de Fundos Mtuos de Privatizao - FGTS. As cotas do Clube de Investimento - FGTS correspondem a fraes ideais em que se divide o seu patrimnio, assumindo a forma escritural e assegurando a seus detentores direitos iguais.

Fundo Mtuos de Investimento

Condomnios aberto ou fechado de investidores, para aplicao de recursos em uma carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, em forma de quotas. Podem ser administrados por sociedades corretoras, distribuidoras, banco mltiplos com carteira de investimento e bancos de investimento, e devem dispor em seu regulamento sobre os ativos que podero compor suas carteiras de aplicaes. As quotas de Fundo Mtuo de Investimento correspondem a fraes ideais do seu patrimnio e assumem a forma nominativa ou escritural.

Fundo Mtuo de Investimento em Aes - Carteira Livre

Constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos destinado aplicao em carteira diversificada em ttulos e valores mobilirios. Dever manter , diariamente, no mnimo 51% do seu patrimnio aplicado em aes e opes sobre ndices de aes.

Fundo Mtuo de Aes

Forma de Investimento que aplica, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio em aes.

Fundo de Investimento Financeiro (FIF)

Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio aberto, cujo patrimnio destina-se aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros e demais modalidades operacionais disponveis no mbito do mercado financeiro. Para fins de resgate, suas quotas devem ser atualizadas a intervalos mnimos de 30 dias, contados a partir da data de emisso.

Fundo de Investimento Financeiro - Curto Prazo

Sua constituio regida pelas mesmas normas do Fundo de Investimento (FIF), com a diferena que este fundo admite o resgate de quotas a qualquer tempo, com rendimento dirio.

Fundo de Financeiro

Aplicaes

em

Quotas

de

Fundos

de

Investimento

Tem por objetivo exclusivo a aplicao de recursos em quotas de fundos de investimentos financeiros e demais fundos de investimento que vierem a se especificados

Fundo Imobilirio
Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios . As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco.

Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes

Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes, a companhia que satisfaa os seguintes parmetros: Tenha faturamento anual inferior ao equivalente a R$ 60 milhes; No seja integrante de grupo de sociedades com patrimnio lquido consolidado maior ou igual a R$ 120 milhes. Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de um fundo mtuo dada em funo do comportamento dos ttulos que compem sua carteira.

Fundo Mtuo de Privatizao - FGTS

Constitudo sob a forma de condomnio aberto, uma comunho de recursos destinados aquisio de valores mobilirios no mbito do Programa Nacional de Desestatizao. formado, exclusivamente, por recursos de pessoas fsicas participantes do FGTS, diretamente ou por intermdio de clubes de investimento. Suas cotas so integralizadas, exclusivamente, com recursos da converso parcial dos saldos do FGTS dos respectivos participantes.

Opes de Compra No-padronizadas (Warrants)

Warrant de compra um ttulo que d ao seu possuidor o direito de comprar um ativo financeiro a um preo predeterminado (preo de exerccio), em um prazo tambm predeterminado. O emissor de Warrant pode ser a prpria empresa emissora do ativo subjacente Warrant, ou qualquer instituio que detenha em sua carteira de investimentos uma grande quantidade de aes emitidas por outra instituio.

Recibo de Carteira Selecionada de Aes - RCSA

O RCSA um recibo que representa uma carteira preestabelecida de aes, cujas quantidades so fixadas e perfeitamente conhecidas antes de sua constituio. Os papis integrantes dos RCSAs devem ser depositados em

custdia antes de sua emisso e, uma vez constitudos, os recibos so negociados na BOVESPA como se fossem um ttulo qualquer, com seu valor sendo determinado pelo mercado. A principal caracterstica do RCSA que ele permite que o investido compre ou vinda um conjunto de aes por meio de uma nica operao.

Saiba mais sobre AES

A Bolsa de Valores de Nova York gira mais de US$ 1 bilho num dia normal de prego, fechando o ano com qualquer coisa como 4% do Produto Nacional Bruto dos Estados Unidos. Um em cada dez americanos tem interesse direto nas cotaes de aes e de commodities de seu pas, seja comoinvestidores, como cotistas de fundos mtuos, ou como participantes de planos de penso, individuais e de empresas. A origens das Bolsas de Valores bastante remota. Durante toda a Idade Mdia e at o sculo XVII, as operaes de Bolsa resumiram-se compra e venda de moedas, letras de cmbio e metais preciosos. A palavra Bolsa, no seu sentido comercial e financeiro, nasceu em Bruges, cidade lacustre da Blgica, a Bourse de Paris foi implantada por Lus VII em 1141. Em 1698 foi fundada a Bolsa de Fundos Pblicos de Londres, mas s no sculo XVIII estas instituies atingiram grande desenvolvimento, quando as exigncias de crdito pblico obrigaram os banqueiros a fracionar os emprstimos em ttulos de participao. No Brasil, seu desenvolvimento est intrinsecamente ligado ao desenvolvimento da estrutura financeira do Pas, que se assentou basicamente sobre dois tipos de instituies: Os Bancos Comerciais e as Bolsas de Valores. Antes do sculo XIX no se encontravam instituies organizadas, mas apenas indivduos exercendo as funes de banqueiros ou corretores. Em 13 de maro de 1897 foi expedido o Decreto n 2475, que veio a se constituir na espinha dorsal da legislao sobre Bolsas e Corretoras. Em So Paulo, em dezembro de 1894, foi aprovada uma tabela de corretagem para a embrionria Bolsa Livre de Valores, por ato do governo estadual. Este fato representou o passo inicial para a criao dos primeiros cargos de corretores de fundos pblicos.Em 1897, o Governo Estadual institua a Bolsa Oficial de ttulos de So Paulo. Foi a partir das reformas que institucionalizaram o sistema financeiro nacional, iniciadas em 1964, que as Bolsas de Valores assumiram as caractersticas que hoje possuem. Perseguindo mais o modelo norte-americano do que outros modelos europeus, as Bolsas de Valores brasileiras- as de So Paulo e Rio de Janeiro em especial- assumiram postura empresarial que as classifica, na atualidade, entre as instituies mais modernas do mundo. A organizao interna das Bolsas volta-se para a divulgao instantnea de informaes sobre o desenrolar das atividades de prego, e da oferta de dados adicionais sobre as companhias cotadas. As Bolsas de Valores so associaes civis, sem fins lucrativos. Seu patrimnio representado por ttulos que pertencem s sociedades corretoras membros. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa, mas esto sujeitas superviso da Comisso de Valores Mobiliarios e obedecem s diretrizes e polticas emanadas do Conselho Monetrio Nacional. Seus objetivos e atividades so:

 Manter local adequado realizao, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios. Criar e organizar os meios materiais, os recursos tcnicos e as dependncias administrativas necessrias a pronta, segura e eficiente realizao e liquidao das operaes efetuadas no recinto de negociao(prego), entre outros. A atividade do corretor (com esse nome ou o de cambista) comeou na mais remota antiguidade, referia-se s pessoas que se dedicavam a troca de moedas. No Brasil, o corretor de fundos pblicos atuou, e foi reconhecido como tal, desde os tempos de Imprio. Na Repblica, o corretor, pessoa fsica, com carter de ofcio pblico vitalcio, era nomeado pelo Presidente da Repblica e sua indicao referenciada pelo Ministro da Fazenda, sendo exigidas condies especiais para o exerccio do cargo. A Lei de Mercado de Capitais extinguiu a figura do corretor de fundos pblicos e instituiu as sociedades corretoras, instituies financeiras membros da Bolsa de Valores, constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Pretendeu-se, tambm, a igualdade de condies legais para todo mercado de ttulos no territrio nacional, o que no ocorria quando os corretores funcionavam como serventurios oficiais nas Bolsas estaduais. Houve, portanto, uma espcie de federalizao das atividades das sociedades corretoras, que acompanhavam idntica medida de federalizao das Bolsas de Valores. As sociedades corretoras esto sujeitas s normas do Conselho Monetrio Nacional, Banco Central e CVM. Seus objetivos so: Operar com exclusividade em Bolsas de Valores. Comprar, vender e distribuir ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros;

Formar e gerir, como lder ou participantes de consrcios para lanamento pblico; Encarregar-se da administrao de carteiras de valores e da custdia de ttulos e valores mobilirios; Encarregar-se da subscrio de ttulos e valores mobilirios; Promover o lanamento de ttulos e valores mobilirios, pblicos e particulares;

Instituir, organizar e administrar fundos mtuos de investimentos, bem como clube de investimentos; Oganizar fundos de investimentos, sob a forma de sociedade annima de capital autorizado; Operar em open market e overnight, desde que especificamente credenciada pelo Banco Central do Brasil; Intermediar operaes no mercado de commodities; Assessorar os clientes no processo de tomada de deciso.

Relacionamento investidor-corretora-Bolsa necessita ser especialmente formal, para conferir s operaes a segurana essencial sua legitimao. Os investidores podem emitir aos seus corretores vrios tipos de ordens de compra e venda de aes. As mais comuns so: Mercado; Limitada; Casada;

De financiamento; De stop; Para o dia; Prazo determinado; Em aberto.

Os investidores compram aes de companhias, em Bolsa, atravs das sociedades corretoras. O investidor emite uma ordem de compra e venda sua corretora e esta se encarrega de execut-la no prego. O operador, de posse das ordens de compra e de venda dos clientes de sua corretora, participa diretamente do prego, apregoando seus negcios. As operaes em Bolsa so remuneradas base de comisses sobre os negcios efetuados. Local mantido pelas Bolsas para a realizao de negcios de compra e venda de ttulos, principalmente aes, em mercado livre e aberto. O prego o principal recinto de uma Bolsa de Valores, e onde se realiza todo o seu processo operacional. Apesar de realizar-se dentro de uma sala de dimenses normais, o prego um mercado onde se efetuam milhares de negcios em um s dia, de forma segura, gil e livre. No prego encontram-se os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Milhares de pessoas que desejam comprar e vender aes esto a representadas pelos operadores de Bolsa (os prprios corretores ou seus prepostos). Sistemas de informaes liga, atravs de terminais, o prego de uma Bolsa aos preges das demais Bolsas do Pas, s sociedades corretoras dos diversos Estados, a bancos de investimento e investidores individuais. Prego pode ser organizado segundo os sistemas de negociaoexistentes: Operadores ficam em volta de balco circular, onde anunciam de viva voz suas ofertas de compra e venda. O diretor do prego delimita intervalo de tempo para a negociao de cada ttulo. Esgotado o tempo, o mesmo ttulo s pode ser transacionado no final, em nova rodada, ou no dia seguinte. (Call System). Negcios so realizados durante todo o perodo do prego. O sistema consagrado nas maiores Bolsas do Pas e estrangeiras, e permite efetuar grandes volumes de negcios (Trading Post). Os negcios so realizados segundo quatro processos: Negociao Comum- Realiza-se entre dois representantes. Apregoao de viva voz mensiona inteno de comprar e vender, o ttulo, caractersticas, quantidade e preo unitrio. Negociao Direta- O mesmo operador , simultneamente, comprador e vendedor: comprador para um dos clientes de sua corretora e vendedor para outro. Apregoao feita por um representante da Bolsa. Negociao por Leilo- Semelhante a negociao direta. Ao ocorrer apregoao de compra e venda de grande quantidade, representante da Bolsa interfere colocando em leilo. Negociao por Oferta- Realizada entre dois operadores, sendo um deles representado pelo posto de negociao que recebeu sua oferta. Introduzido em 1990 e operado pela Bolsa de Valores de So Paulo, o CATS oferece um sistema de informaes de mercado e instrumentos de anlise de investimentos, contribuindo para que a Bolsa possa manter um sistema eficiente de negociaes e funcinamento do mercado.

 Vista: Compra e venda de lotes padronizados de aes, executadas a um preo estabelecido em determinado instante da sesso do prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao. A Termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias, a partir da data da negociao, da resultando um contrato entre as partes. Operaes a Prazo-Conta Margem: No mercado de Bolsa as operaes a prazo podem ser realizadas atravs da conta margem que um mecanismo de crdito, operado pelas Corretoras, a seus clientes. Em verdade a conta-margem uma operao extra-bolsa. A Corretora empresta a seu cliente dinheiro para comprar aes, ou aes para serem vendidas no mercado. Operaes a Futuro: Operao de futuro aquela em que a prestao e a contra prestao so contemporneas no futuro. O outro mercado que no se liquida a vista ou contra entrega o mercado de opes. No mercado de opes o que se negocia so direitos sobre aes. So direitos de uma parte comprar ou vender a outra, at uma determinada data, certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, pagando-se de uma s vez o valor da opo. Lanador: quem vende a opo. Titular: que compra a opo. Ao-Objeto: Ao a ser comprada ou vendida no dia de vencimento da opo. Dia de Exerccio: Dia de vencimento da opo. Day Trade: Compra e venda de opes da mesma srie, numa mesma sesso de prego, na mesma Bolsa. Dentro do Preo: Opo cujo preo de exerccio maior do que o preo a vista da aoobjeto; entre outros. Em sntese, ao investidor no mercado de opes dado lanar, fechar posies exercer, comprar e vender opes e ainda faz-lo da forma day trade. O ndice de aes so indicadores de variao de preos de mercado utilizados para a avaliao comparada de performance dos preos das aes para administradores e investidores. ainda poderoso instrumento de avaliao nas negociaes a futuro. O ndice de aes mais conhecido no Brasil o ndice BOVESPA. Calculado ininterruptamente h mais de 25 anos, em funo do movimento da maior Bolsa do pas, o BOVESPA, importante indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes. O ndice BOVESPA o valor atual em moeda do pas de uma carteira terica de aes, a partir de uma aplicao hipottica. O sistema de difuso de informaes das Bolsas de Valores brasileiras , possivelmente, um dos mais avanados do mundo. As Bolsas utilizam quase todos os meios de comunicao disponveis: correio, malotes, imprensa escrita, falada e televisada, telex e o teleprocessamento de dados com terminais de computadores on-line ou ligados a telex. Alm disso, as Bolsas de Valores do Rio e de So Paulo esto ligadas na rede internacional Internet e por sistemas de E-mail. As principais Bolsas de Valores do Pas, do Rio de Janeiro e de So Paulo, esto equipadas com o que h de mais moderno em teleprocessamento de dados. Todo o processo, desde o fechamento da operao at o momento da liquidao, feito atravs do computador. As duas Bolsas instalaram uma rede de terminais que opera on-line com o sistema central de computadores e permite a utilizaode um amplo sistema integrado de teleprocessamento, com unidades que podem ser distribudas por todo o territrio nacional e memso no exterior.

As Bolsas de Valores so obrigadas a manter um Fundo de Garantia, com a finalidade de ressarcir os clientes de seus associados dos prejuzos que lhes sejam ocasionados por ato doloso ou culposo dos membros da entidade.

Capital Social
O capital social de uma sociedade annima, como ocorre em relao s demais sociedades comerciais, pode ser integralizado pelo acionista em $, bens ou crditos. Aumento de capital social: a) Emisso de aes: aumento deliberado em assemblia geral extraodinria; tem por pressuposto a realizao de pelo menos 3/4 do capital social ento existente. b) Valores Mobilirios: converso de debntures ou partes beneficirias em aes, bem como o exerccio dos direitos conferidos por bnus de subscrio ou opo de compra, aumento de capital social, com emisso de novas aes. c) Capitalizao de lucros e reservas: parte do lucro lquido ou de reservas para reforo do capital social. Reduo: excesso e irrealidade.

rgos Sociais
Assemblia Geral; Conselho de Administrao; Diretoria; Conselho fiscal.
Assemblia Geral: rgo mximo da S/A de carter deliberativo, que rene acionistas com ou sem direito voto. A lei exige a realizao de assemblia nos 4 meses imediatamente seguintes ao trmino do exerccio social. Conselho de Administrao: rgo facultativo, colegiado, de carter deliberativo. Obrigatrio nas S/As abertas, nas de capital autorizado e nas e economia mista. Diretoria: rgo legal de representao da companhia e de execuo das deliberaes da Assemblia Geral e do Conselho de Administrao. Diretores no precisam ser acionistas. So eleitos pelo Conselho de Administrao ou Assemblia Geral. Conselho Fiscal rgo de existncia obrigatria, mas de funcionamento facultativo. Destina-se fiscalizao dos rgos de administrao.

Administrao da Sociedade
Regras aplicveis ao Conselho de Administrao como a Diretoria. Deveres: a) de diligncia; b) de lealdade; c) de informar. O administrador no responsvel pelas obrigaes assumidas pela companhia por ato regular de gesto, mas responder por ato ilcito seu, pelos prejuzos que causar seja por culpa ou dolo.

Poder de Controle
O acionista ou grupo de acionistas vinculados por acordo, titular de direitos de scio que lhe assegurem, de modo permanente, a maioria de votos na Assemblia Geral e o poder de eleger a maioria dos administradores e usa, efetivamente, desse poder para dirigir as

atividades sociais e orientar o funcionamento dos rgos da companhia considerado acionista controlador. Ser maioria societria significa possuir aes que lhe garantam a maioria nas decises tomadas pelas 3 ltimas assemblias. As aes que do sustentao ao poder de controle costumam ser negociadas por valor substancialmente maior que das demais (prmio de controle).

Acionistas
Participao nos resultados sociais: direito a receber o dividendo, bem como participar dos resultados da companhia. Fiscalizao da gesto dos negcios sociais: direta e indireta. Direito de preferncia: os acionistas tem direito de preferncia na subscrio de aes e de valor mobilirio. Direito de retirada: reembolso de aes.

DEBNTURES
A debnture um ttulo de crdito de prazo mdio e longo emitido, apenas, por sociedades annimas de capital aberto. Dentro do segmento de instituies financeiras e instituies financeiras auxiliares, apenas as sociedades de arrendamento mercantil - as empresas de leasing e as companhias hipotecrias - por suas caractersticas de fornecedores de recursos de prazo mais longo, esto autorizadas a emiti-las. O objetivo da empresa que emite as debntures o de obter recursos de mdio e longo prazos, que tenham um custo de captao inferior s alternativas disponveis dos emprstimos, normalmente oferecidos pelas instituies financeiras, para o financiamento de projetos de investimento, ou de alongamento do perfil das dvidas atuais da empresa emissora. A emisso das debntures pode ser feita com a garantia do ativo da empresa emissora e com ou sem a garantia subsidiria da instituio financeira responsvel pelo lanamento e distribuio no mercado. O processo de emisso das debntures, aps a definio das necessidades, dos custos envolvidos, das garantias que podem ser oferecidas e do estudo de viabilidade perante as demais alternativas de captao de recursos, segue os seguintes passos: convocao e realizao de uma assemblia geral extraordinria de acionistas - AGE; preparao da escritura de emisso das debntures; contratao da instituio financeira coordenadora da emisso; registro e aprovao da Comisso de Valores Mobilirios - CVM e registro no Sistema de Distribuio de Ttulos - SDT do Sistema Nacional de Debntures - SND. Na CVM, a emisso aprovada recebe um nmero de registro que ser a sua certido de nascimento e sua carteira de identidade no conjunto SDT/SND.

O SDT um sistema integrado ao SND, definido pela Associao Nacional das Instituies de Mercado Aberto - ANDIMA e operado pela Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos - Cetip. O SDT o responsvel pela fase inicial do processo - o mercado primrio, ou seja, as etapas de registro e distribuio primria das debntures. O SND o responsvel pelo mercado secundrio das debntures, ou seja, as etapas de: registro das operaes de compra e venda realizadas no mercado secundrio; garantia de liberao das negociaes; liquidao financeira das operaes; ajuste de posies e exerccio de direitos sobre as debntures.

A razo de a emisso e suas condies serem deliberadas em AGE a de estabelecer, entre outras coisas, se ela ser feita de uma s vez ou por sries de ttulos, como forma de adequar o montante de recursos s necessidades de caixa da empresa ou demanda circunstancial do mercado por esse tipo de ttulo. Aos compradores dos ttulos, as debntures garantem uma remunerao certa num prazo certo, no dando, como no caso das aes e de acordo com a legislao em vigor, direito de participao nos lucros da empresa. Em resumo, correspondem a um emprstimo de mdio a longo prazo que o comprador do ttulo faz empresa emissora. Os compradores das debntures so credores que esperam receber juros peridicos durante o prazo de emisso do ttulo e esperam receber o reembolso especfico do principal, representado pelo valor nominal da debnture, na data do seu vencimento. Como a emisso das debntures normalmente envolve um volume significativo de Reais, que so obtidos atravs da venda dos ttulos aos diferentes investidores, so necessrios certos requisitos legais para proteger os compradores de debntures.

Questionrio
O que so debntures? As debntures so valores mobilirios sob a forma de dvida de mdio a longo prazo, de emisso privativa das Sociedades por Aes. O investidor empresta companhia emissora os recursos correspondentes ao valor dos ttulos emitidos, nas condies estabelecidas pela escritura de emisso das debntures, com prazos, condies de remunerao e garantias pr-determinadas. Cada debnture emitida representa uma frao do total da dvida contrada pela companhia no ato da emisso. Os investidores, tambm denominados debenturistas, so representados pelo Agente Fiducirio, cujo principal objetivo defender o interesse da comunho dos debenturistas junto companhia emissora, Comisso de Valores Mobilirios ("CVM") e demais rgos competentes. Onde so negociadas as debntures ?

Apesar de poderem ser negociadas em Bolsa de Valores, normalmente debntures so negociadas em mercado de balco. Considera-se negociao de valores mobilirios em mercado de balco a negociao feita fora das Bolsas de Valores, com a intermediao de bancos de investimentos, bancos mltiplos com carteira de investimento, sociedades corretoras, sociedades distribuidoras e agentes autnomos credenciados por essas instituies (Instruo CVM n 202/93). Qual a diferena entre debnture nominativa e escritural? A debnture nominativa aquela que consta o nome do titular e registrada em livro prprio, sendo facultado emissora contratar a escriturao e guarda dos livros de emisso e registro de transferncia. A escritural igualmente nominativa, diferenciando da primeira somente na inexistncia da possibilidade de emisso de certificado e na obrigatoriedade de contratao de instituio financeira depositria. Quem pode emitir debntures ? Somente as Sociedades por Aes com registro de companhia aberta junto CVM podem efetuar emisso de debntures para colocao junto ao pblico em geral. Considera-se companhia aberta aquela que possui registro junto CVM para negociao dos valores mobilirios de sua emisso nas Bolsas de Valores ou no mercado de balco Quais so os tipos de debntures? Conversveis: So aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e condies constantes da escritura de emisso, converter seus ttulos em aes de emisso da prpria empresa. Simples: So aquelas que no dispem de mecanismo acima descritos. Quais so as espcies de debntures? Com Garantia Real: So garantidas por bens integrantes do ativo da emissora, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese. Tais bens ficam indisponveis para negociao. Com Garantia Flutuante: Asseguram privilgios sobre o ativo da emissora, no impedindo, entretanto, a negociao dos bens que compem esse ativo. Quirografria/Sem Garantia: No oferecem nenhum tipo de garantia e nenhum privilgio sobre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios, em caso de liquidao. Subordinada: Asseguram privilgio dos debenturistas somente em relao aos acionistas da emissora no ativo remanescente, em caso de liquidao. Qual a funo do agente fiducirio? figura obrigatria nas emisses pblicas e, no caso das privadas, somente se existir fundo de amortizao. o representante dos debenturistas, protegendo seus direitos junto emissora.

Diferenas entre Companhias Abertas e Companhias Fechadas

Companhias Abertas
Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado pelas aes, dividido entre muitos e indeterminados acionistas. Alm disso, essas aes podem ser negociadas nas Bolsas de Valores.

Companhias Fechadas
Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado por aes, dividido entre poucos acionistas. Alm disso, as aes no so negociveis em Bolsas de Valores.

Principais Ativos
Ativos Privados de Renda Varivel

OPERAES DE UNDERWRITING
Underwriting
Esquema de lanamento de aes mediante a subscrio pblica, para o qual uma empresa encarrega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado. Underwriters Instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou de investimento, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento.

Underwriting Firme
No underwriting firme, o intermedirio subscreve integralmente a emisso para revend-la posteriormente ao pblico. Nesta forma de contrato, a empresa no tem risco algum, pois tem a certeza da entrada de recursos, j que o intermedirio subscreve para si o total da emisso. O risco da aceitao ou no do lanamento pelo mercado fica por conta de intermedirio financeiro.

Underwriting Tipo Best-Efforts

A instituio financeira apenas se compromete a realizar "os melhores esforos", no sentido de colocao junto ao mercado das sobras de subscrio. No h nenhum comprometimento por parte do intermedirio

para a colocao efetiva de todas as aes do lanamento. Por outro lado, a empresa no tem a certeza de conseguir aumentar seu capital na proporo pretendida, nem no tempo envolvido para a sua concretizao, j que assume todos os riscos da aceitao ou no das aes lanadas por parte do mercado.

Underwriting Tipo Stand-By

Rene as caractersticas do "best-efforts" e do "underwriting firme". Neste caso, o intermedirio se compromete a colocar as sobras junto ao pblico em determinado espao de tempo, aps o qual ele prprio subscreve o total das aes no colocadas. Isto significa que, aps decorrido o prazo no qual o intermedirio se compromete a vender as sobras de subscrio ao pblico, o "underwriting" se torna do tipo firme.

Mercado Vista
Mercado Vista aquele onde as liquidaes com aes se processam at trs dias teis aps a data de realizao de uma operao com aes.

Funcionamento do Mercado Vista de Aes

Mercado onde a liquidao fsica (Entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 1 dia til aps realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til posterior negociao e somente mediante a efetiva liquidao fsica.

Mercado Vista de Derivativos

As operaes em bolsa so efetuadas nos mercados vista - no qual compradores e vendedores estabelecem um preo para um lote de aes a ser entregue e pago no prazo determinado, atualmente D+3, a termo - onde as partes fixam um preo para liquidao fsico-financeira da ao em prazo futuro determinado e de opes de compra ou venda no qual as partes negociam o direito de comprar/ vender a ao a preo e prazo futuro determinados. O recinto fsico ou eletrnico de negociaes chamado de prego.

A Escolha da Ao
O processo de escolha da ao a mesma para qualquer investidor - pessoa fsica, jurdica ou institucional. As aes sob a ptica de investimento, ou seja, como o emprego de capital com o objetivo de obter ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos podem ser divididas em: "blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez e procura no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/ mbito nacional e excelente reputao, cujos preos elevados refletem estes predicados;

de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade , mas de maior risco relativamente s "blue chips", em geral de grande e mdio portes, tradicionais ou no. Seus preos so mais baixos e costumam ser mais sensveis aos movimentos de mercado de baixa que aos de alta ( isto , sobem depois das "blue chips" e caem antes); de 3 linha - so aes com pequena liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno portes - porm no necessariamente de menor qualidade e maior risco relativamente s de 2 linha -, cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade; de privatizao - so aes de companhias colocadas no mercado atravs de leiles do Programa Nacional de Desestatizao - PND. Algumas das companhias em processo de privatizao podem j ter suas aes negociadas em Bolsas de Valores, antes mesmo daquele ser completado, tendendo a incrementar sua liquidez aps a concluso do mesmo.

A Dinmica das Operaes em Bolsa

Tipos de Ordem
Quando o investidor transmite sua ordem a uma corretora junto qual cadastrado, esta tem o dever de execut-la prontamente ao melhor preo disponvel - a ordem a mercado. Esta a ordem mais comum, mas h vrias outras modalidades. O investidor pode, por exemplo, fixar um preo determinado ou melhor para sua execuo - a ordem limitada. Ou poder fixar apenas a quantidade de ttulos, dando uma ordem administrada corretora que a executar a seu critrio. A fim de limitar prejuzos, o investidor pode dar a ordem fixando um preo limite que, se alcanado pela evoluo das cotaes, torna a ordem a mercado - a ordem de "stop". H tambm a possibilidade de vincular a execuo de uma operao execuo de outra previamente definida e oposta (compra versus venda), no mesmo ou em diferentes mercados - a ordem casada, que s se efetiva se executadas as duas ordens. De forma similar, h a ordem de financiamento, na qual o investidor determina a tomada de posies opostas, tambm no mesmo ou em outro mercado, porm com prazo de vencimento distintos. O investidor pode tambm fixar o prazo de validade de sua ordem, atravs da ordem vlida para o dia ou da ordem vlida por prazo determinado - expirado o prazo, a ordem cancelada. H, ainda, a ordem vlida por prazo indeterminado, cuja validade s termina com a execuo ou cancelamento da ordem. Por fim, o investidor pode confiar sua carteira de ttulos a um administrador, pessoa fsica ou jurdica, o qual emitir uma ordem discricionria, pela qual estabelece condies para sua execuo agregada a outras, efetuando posteriormente a identificao de titulares, lotes e preos.

Execuo
O intermedirio financeiro dispe de profissionais especializados, capacitados a dar orientaes sobre investimentos, receber ordens dos investidores e transmit-las aos operadores qualificados por ela mantidos nos preges fsicos das Bolsas, ou ainda encaminh-las para o prego eletrnico, o qual tambm pode ser acessado diretamente pelos clientes das Corretoras atravs dos Home Brokers. Liquidao Executada a ordem, tem lugar a liquidao fsica e financeira, processo pelo qual se d a transferncia da propriedade dos ttulos e o pagamento/ recebimento do montante financeiro envolvido, dentro do calendrio especfico estabelecido pela bolsa para cada mercado. No mercado vista, vigora o seguinte calendrio de liquidao:

D+0 - dia da operao;

D+1 - prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes por eles executadas junto bolsa; D+2 - entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao, caso ainda no estejam na custdia da CBLC; D+3 - liquidao fsica e financeira da operao. A liquidao realizada atravs de empresas de compensao e liquidao de negcios, que podem ser ligadas bolsa ou independentes. A BOVESPA utiliza a CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - para liquidar as operaes realizadas em seus mercados. As corretoras da BOVESPA e outras instituies financeiras so os agentes de compensao da CBLC, responsveis pela boa liquidao das operaes que executam para si ou para seus clientes.

Indicadores e ndices do Mercado

As bolsas de valores, coletam, organizam e divulgam uma srie de informaes sobre os negcios realizados em cada prego. Os principais indicadores referem-se a preos e volumes das aes negociadas, que traduzem a liquidez do mercado. So elaborados tambm ndices que mostram o comportamento do mercado como um todo ou segmentos especficos. O Ibovespa o ndice que acompanha a evoluo mdia das cotaes das aes. o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes, constituda em 1968, a partir de uma aplicao hipottica. A carteira terica integrada pelas aes que, em conjunto, representaram 80% do volume transacionado a vista nos doze meses anteriores formao da carteira. Para que sua representatividade se mantenha ao longo do tempo, feita uma reavaliao quadrimestral, alterando-se a composio e peso da carteira. Considerando-se seu rigor metodolgico e o fato de que a BOVESPA concentra mais de 90% dos negcios do pas, trata-se do mais importante ndice burstil disponvel, permitindo tanto avaliaes de curtssimo prazo, como observaes de expressivas sries de tempo. O Ibovespa uma ferramenta indispensvel para quem investe em aes, quer para acompanhar o mercado, quer para avaliar comparativamente o desempenho de sua prpria carteira. A BOVESPA divulga tambm o IBX-ndice Brasil, ndice que mede o retorno de uma carteira de aes integrada pelas 100 aes mais negociadas e o IEE, ndice setorial, que mede o desempenho das aes do setor eltrico.

Jarges do mercado acionrio

Lanador - quem vende a opo. Assume a obrigao de vender ou comprar determinada quantidade de aes, a um preo fixado, at o vencimento da opo ou em data determinada. Titular - quem compra a opo. Adquire os direitos vinculados a ela. Ao-Objeto - ao a ser comprada ou vendida no dia de vencimento da opo. Dia de exerccio - dia de vencimento da opo. Titulares devem instruir seus corretores para exercer ou no a opo em tempo hbil (at as 12 horas da data de vencimento). Day-Trade - compra e venda de opes da mesma srie, numa mesma sesso de prego, na mesma bolsa. Dentro do preo - opo cujo preo de exerccio maior do que o preo vista da aoobjeto.

Exerccio - operao realizada no prego, pela qual o titular compra ou vende as aesobjeto, ao preo de exerccio. Fechamento - operao em que o lanador reduz ou encerra suas obrigaes, consistindo na compra e envio Caixa de Liquidao de opes da mesma srie que as inicialmente lanadas. Fora do preo - opo cujo preo de exerccio menor do que o preo vista da aoobjeto. Lanamento - operao que origina as opes negociadas. Opo de compra - instrumento que d a seu titular o direito de comprar do lanador determinada quantidade de aes-objeto, ao preo do exerccio, at o dia de exerccio. Prazo - tempo entre o dia de lanamento e o dia de exerccio. Preo de exerccio - preo pelo qual a opo ser exercida. Prmio - preo da opo, no lanamento ou durante o prazo. Srie - opes com o mesmo preo e dia de exerccio, envolvendo a mesma ao-objeto.

Mercado de Balco
o onde so negociadas aes de empresas que no tm autorizao para operar na Bolsa de Valores. As operaes de compra e venda so, ento, fechadas por telefone ou por um sistema eletrnico de negociao. Abrangem no apenas negociaes com aes como tambm com outros ativos, inclusive derivativos. Na medida em que atendem a especificaes determinadas pelo cliente -- no prevista nas negociaes em bolsa, -- as operaes realizadas no mercado de balco tambm so chamadas "sob medida", "tailor made" ou customizadas (derivada de customer, "cliente" ). Designa-se o Mercado de Balco com o termo 'Organizado' somente a partir do momento em que se estrutura como sistema de negociao de Ttulos e Valores Mobilirios administrado por entidade autorizada pela CVM. Regulado pela Instruo CVM n. 243, de 01/03/1996, que disciplina o seu funcionamento, o Mercado de Balco Organizado tem como principal finalidade servir como um estgio para as empresas que desejam ter suas aes negociadas em bolsa. So empresas que ainda no possuem porte econmico que justifique registro em uma bolsa de valores (que acarreta em custos para a companhia), que necessitam de um perodo para se adaptar s normas mais exigentes e cujas aes ainda no possuem liquidez. QUAL A DIFERENA ENTRE MERCADO DE BOLSA E DE BALCO? No mercado de bolsa todos os negcios so feitos, a partir de um conjunto de regras sobre a forma de conduzir as operaes e uma quantidade de informaes muito grande disposio do investidor. Para operar no mercado de balco, aconselhvel ao investidor procurar sempre a orientao do seu agente de investimento ates de realizar qualquer negcio. Neste mercado, que no tem lugar fixo, os negcios podem ser fechados por telefone entre as instituies e entre elas e os seus clientes.

Em geral, as aes de companhias mais tradicionais so negociadas em bolsa e as aes de companhias novas, no mercado de balco.

Operaes com Ouro

Nos tempos recentes houve importantes modificaes na regulamentao das operaes com ouro. O ouro sempre foi negociado nas Bolsas de Valores, porm, a partir da criao do Mercado de Taxas Flutuantes em 1989 e at o contrabando de pases vizinhos, passou a ser o lastro para ARBITRAGENS efetuadas pelo Banco Central do Brasil. O mercado de ouro, assim como o mercado de aes, integra o grupo dos chamados mercados de risco j que suas cotaes variam segundo a lei da oferta e da procura. Embora o ouro tenha perdido um pouco de sua importncia como meio de pagamento, ainda tem sua grande importncia como referncia ou reserva internacional. Isso se d devido ao grande risco que as moedas correm, podendo deteriorar-se pela inflao ou mesmo por crises econmicas provocadas por dficits oramentrios e comerciais. A ARBITRAGEM consiste numa operao em que o Banco Central do Brasil comprava ouro do Sistema Financeiro Nacional , que por sua vez, o adquiria no garimpo ou nas Bolsas de Valores, onde negociado. Nessa operao de ARBITRAGEM, o Banco Central do Brasil liquidava a compra do ouro com dlares no Mercado de Taxas Flutuantes (o do " dlar turismo"). Por ser uma operao de renda varivel, as operaes com ouro no tem reteno do imposto de renda pela fonte pagadora do ganho de capital do investidor, o que no desobriga este ltimo de recolh-lo mensalmente atravs do "carn-leo". Esse mercado de ouro, com compromisso de recompra pactuada no oficialmente (com " side letters") ficou conhecido como "over gold". Com o aumento da importncia do ouro nesses mercados , surgiu tambm um outro tipo de operao, denominada de "Mtuo Ouro", comumente chamado de " aluguel de ouro". Mais recentemente o Banco Central do Brasil deixou de fazer as ARBITRAGENS de ouro por dlares. Permitiu que as instituies do Sistema Financeiro Nacional passassem a faze-la livremente, inclusive com instituies no exterior. Nos tempos recentes houve importantes modificaes na regulamentao das operaes com ouro. No mercado internacional, os principais centros que negociam ouro so Londres e Zurique onde o ouro e negociado no mercado de balco e no via bolsas. Outro grande centro de negcios a Bolsa de Mercadorias de Nova York (COMEX) onde s se opera em mercado futuro. H tambm nesta praa um forte mercado de balco para o ouro tsico. No Brasil, o maior volume de comercializao de ouro se faz atravs da bolsa de mercadorias e futuros de So Paulo, que a nica bolsa no mundo que comercializa ouro no mercado fsico. As cotaes do ouro, no exterior, so feitas em relao ona troa, que eqivale a 31,104g No Brasil, a cotao feita em reais por grama de ouro puro.

O preo do ouro no Brasil vincula-se, historicamente, s cotaes de Londres e Nova York, refletindo, portanto, as expectativas do mercado internacional. Sofre, entretanto, influncia direta das perspectivas do mercado interno e, principalmente, das cotaes do dlar flutuante. Assim o preo interno calculado diretamente segundo as variaes do preo do dlar no mercado flutuante e dos preos do metal na bolsa de Nova York. O preo do grama do ouro em reais, calculado a partir do preo da ona em dlares (pela cotao do dlar flutuante) nos d um referencial de preos. Tradicionalmente, a cotao da Bolsa de Mercadorias e Futuros mantm a paridade com este valor referencial variando 2%, em mdia, para baixo ou para cima. Existem dois tipos de investidores no mercado de ouro no Brasil: o investidor tradicional - que utiliza o ouro como reserva de valor, o especulador - que est a procura de ganhos imediatos e de olho na relao ouro/dlar/aes procurando a melhor alternativa do momento. Hoje h dois mercados no Brasil para o ouro,

1. mercado de balco;
operaes so fechadas via telefone; aps o pagamento, o comprador tem duas opes deixar o ouro depositado em custdia em uma instituio financeira, levando consigo um certificado de custdia; retirar fisicamente a quantidade de ouro adquirida.

2. mercado spot nas bolsas;

a entrega do ouro se d em 24 horas, os volumes negociados so transferidos automaticamente entre as contas de custdia dos clientes em diferentes bancos, sem que o metal passe pelas mos de quem compra ou vende. No mercado de bolsas, trocam-se certificados de propriedade.

LEI N 7.766, DE 11 DE MAIO DE 1989

Dispe sobre o ouro, ativo financeiro, e sobre seu tratamento tributrio. O PRESIDENTE DA REPBLICA, fao saber que o Congresso Nacional decreta e eu sanciono a seguinte Lei: Art. 1 O ouro em qualquer estado de pureza, em bruto ou refinado, quando destinado ao mercado financeiro ou execuo da poltica cambial do Pas, em operaes realizadas com a intervenincia de instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, na forma e condies autorizadas pelo Banco Central do Brasil, ser desde a extrao, inclusive, considerado ativo financeiro ou instrumento cambial. 1 Enquadra-se na definio deste artigo: I - o ouro envolvido em operaes de tratamento, refino, transporte, depsito ou custdia, desde que formalizado compromisso de destin-lo ao Banco Central do Brasil ou instituio por ele autorizada.

II - as operaes praticadas nas regies de garimpo onde o ouro extrado, desde que o ouro na sada do Municpio tenha o mesmo destino a que se refere o inciso I deste pargrafo. 2 As negociaes com o ouro, ativo financeiro, de que trata este artigo, efetuada nos preges das bolsas de valores, de mercadorias, de futuros ou assemelhadas, ou no mercado de balco com a intervenincia de instituio financeira autorizada, sero consideradas operaes financeiras. Art. 2 Para os efeitos desta Lei, as cooperativas ou associaes de garimpeiros, desde que regularmente constitudas, sero autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operarem com ouro. Pargrafo nico. As operaes com ouro, facultadas s cooperativas ou associaes de garimpeiros, restringem-se, exclusivamente, sua compra na origem e venda ao Banco Central do Brasil, ou instituio por ele autorizada. Art. 3 A destinao e as operaes a que se referem os arts. 1 e 2 desta Lei sero comprovadas mediante notas fiscais ou documentos que identifiquem tais operaes. 1 O transporte do ouro, ativo financeiro, para qualquer parte do territrio nacional, ser acobertado exclusivamente por nota fiscal integrante da documentao fiscal mencionada. 2 O ouro acompanhado por documentao fiscal irregular ser objeto de apreenso pela Secretaria da Receita Federal. Art. 4 O ouro destinado ao mercado financeiro sujeita-se, desde sua extrao inclusive, exclusivamente incidncia do imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro, ou relativas a ttulos ou valores mobilirios. Pargrafo nico. A alquota desse imposto ser de 1% (um por cento), assegurada a transferncia do montante arrecadado, nos termos do art. 153, 5, incisos I e II, da Constituio Federal. Art. 5 (Vetado). Art. 6 Tratando-se de ouro oriundo do exterior, considera-se Municpio e Estado de origem e de ingresso do ouro no Pas. Art. 7 A pessoa jurdica adquirente far constar, da nota fiscal de aquisio, o Estado, o Distrito Federal, ou o Territrio e o Municpio de origem do ouro. Art. 8 O fato gerador do imposto a primeira aquisio do ouro, ativo financeiro, efetuada por instituio autorizada, integrante do Sistema Financeiro Nacional. Pargrafo nico. Tratando-se de ouro fsico oriundo do exterior, ingressado no Pas, o fato gerador o seu desembarao aduaneiro. Art. 9 A base de clculo do imposto o preo de aquisio do ouro, desde que dentro dos limites de variao da cotao vigente no mercado domstico, no dia da operao. Pargrafo nico. Tratando-se de ouro fsico oriundo do exterior, o preo de aquisio, em moeda nacional, ser determinado com base no valor de mercado domstico na data do desembarao aduaneiro.

Art. 10. Contribuinte do imposto a instituio autorizada que efetuar a primeira aquisio do ouro, ativo financeiro. Art. 11. O imposto ser pago at o ltimo dia til da primeira quinzena do ms subseqente ao da ocorrncia do fato gerador. Pargrafo nico. A entidade arrecadadora repassar ao Estado, Distrito Federal ou Municpio, conforme a origem do ouro, o produto da arrecadao, na proporo do estabelecido no 5 do art. 153 da Constituio Federal, no prazo de 30 (trinta) dias, encaminhando uma cpia dos documentos de arrecadao ao Departamento Nacional de Produo Mineral. Art. 12. O recolhimento do imposto ser efetuado no municpio produtor ou no municpio em que estiver localizado o estabelecimento-matriz do contribuinte, devendo ser indicado, no documento de arrecadao, o Estado, o Territrio ou o Distrito Federal e o Municpio, conforme a origem do ouro. Art. 13. Os rendimentos e ganhos de capital decorrentes de operaes com ouro, ativo financeiro, sujeitam-se s mesmas normas de incidncia do imposto de renda aplicveis aos demais rendimentos e ganhos de capital resultantes de operaes no mercado financeiro. Pargrafo nico. O ganho de capital em operaes com ouro no considerado ativo financeiro ser determinado segundo o disposto no art. 3, 2, da Lei n 7.713, de 22 de dezembro de 1988. Art. 14. Esta Lei entra em vigor na data de sua publicao. Art. 15 Revogam-se as disposies em contrrio. Braslia, 11 de maio de 1989; 168 da Independncia e 101 da Repblica.

Imposto Sobre Operaes com Ouro Ativo Financeiro ou Instrumento Cambial

Incidncia - operaes com ouro ativo financeiro. Fato Gerador - a primeira aquisio do ouro efetuada por instituio autorizada
integrante do Sistema Financeiro Nacional. Ocorre na data da aquisio (quando se tratar de aquisio de ouro no mercado interno) ou na data do desembarao aduaneiro (quando se tratar de ouro fsico oriundo do exterior).

Contribuintes - Instituies autorizadas pelo BACEN que efetuar a primeira aquisio do

ouro.

Base de clculo - o preo de aquisio do ouro; no caso de importao, o preo de

aquisio, em moeda nacional, determinado com base no valor de mercado domstico na data do desembarao aduaneiro.

Alquota - 1%.

MERCADO DE CMBIO

Instituies Autorizadas a Operar Operaes Bsicas Contratos de Cmbio Taxas de Cmbio Remessas SISCOMEX Questionrio

Instituies Autorizadas a Operar

Podem operar no mercado de cmbio apenas as instituies autorizadas pelo Banco Central. O segmento livre restrito aos bancos e ao Banco Central. No segmento flutuante, alm desses dois, podem ter permisso para operar as agncias de turismo, os meios de hospedagem de turismo e as corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. A transao PCAM 830, do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, lista todas as instituies autorizadas nos dois segmentos do mercado de cmbio. Em dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco Central e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na praa ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central.

OPERAES BSICAS

CMBIO. Operao financeira que consiste em vender, trocar ou comprar valores em moedas de outros pases ou papis que representem moedas de outros pases. Para essas operaes so utilizados cheques, moedas propriamente ditas ou notas bancrias, letras de cmbio, ordens de pagamento etc. At o sculo passado, a maioria das moedas tinha seu valor determinado por certa quantia de ouro e prata que representavam. Atualmente no h mais o lastro metlico para servir de relao no cmbio entre as moedas, e as taxas cambiais so determinadas por uma conjuno de fatores intrnsecos ao pas, principalmente a poltica econmica vigente. O cmbio no possui apenas o valor terico de determinar preos comparativos entre moedas, mas a funo bsica de exprimir a relao efetiva de troca entre diferentes pases. A troca de moedas conseqncia das transaes comerciais entre pases. No Brasil, a rede bancria, liderada pelo Banco do Brasil, a intermediria nas transaes cambiais. Os exportadores, ao receberem moeda estrangeira, vendem-na aos bancos e os bancos revendem essa moeda aos importadores para que paguem as mercadorias compradas. Essas transaes so sempre reguladas pelo governo, que fixa os preos de compra e venda das moedas estrangeiras.

Estrutura do Mercado Cambial Brasileiro

Banco Central do Brasil: rgo executor da poltica cambial brasileira; Banco Autorizado: instituio bancria com quem o cliente fecha o cmbio; * Cliente: qualquer pessoa fsica ou jurdica habilitada a comprar ou vender moeda estrangeira; * Corretor de Cmbio: intermedirio de quem, facultativamente, o cliente pode se utilizar para realizar as suas operaes de cmbio. Segmentos de Mercado O Mercado Cambial Brasileiro est dividido em dois segmentos distintos: a) Mercado de Taxas Livres (ou Cmbio Comercial), que abrange as operaes de cmbio relativas ao comrcio exterior e de capitais estrangeiros, entre outras; b) Mercado de Taxas Flutuantes (ou Cmbio Turismo), que engloba as operaes no enquadradas no Cmbio Comercial. Modalidades: CAMBIO LIVRE. Regime de operaes do mercado de divisas sem interferncia das autoridades monetrias. A liberao da taxa cambial faz com que o valor das moedas estrangeiras flutue de acordo com o interesse que despertam no mercado segundo a interao da oferta e da procura. O cmbio livre tambm chamado de flutuante ou errtico. As flutuaes da taxa cambial apresentam uma srie de riscos, pois o mercado de divisas passa a sofrer variaes determinadas tambm por fatores polticos, sociais e at psicolgicos. Quando um pas sofre uma crise de liquidez, por exemplo, o regime de cmbio livre estimula a especulao com moeda estrangeira, o que eleva excessivamente sua cotao e agrava sua escassez. Da mesma forma, os importadores passam a utilizar

maior quantidade de divisas (moeda estrangeira) para suas compras, querendo evitar pag-las mais caras com o avano da crise, o que agrava a crise de liquidez. CMBIO MANUAL. A simples troca fsica da moeda de um pais pela de outro. As operaes manuais de cmbio s se fazem em dinheiro efetivo e restringem-se aos viajantes e turistas. Nas transaes de comrcio exterior ou de pais a pais, utilizam-se divisas sob a forma de letras de cmbio, cheques, ordens de pagamento ou ttulos de crdito. CMBIO MLTIPLO. Sistema de cmbio em que as taxas variam conforme a destinao do uso da moeda estrangeira. Acaba funcionando como um tipo de subsdio para a compra de alguns produtos ou como taxao na compra de outros. E adotado tanto para a importao quanto para a exportao, e alguns pases o adotam oficialmente. O Brasil no possui cmbio mltiplo, mas certas regulamentaes de natureza cambial criam efeito semelhante. O dlar para a compra de petrleo, por exemplo, possui valor inferior ao do cambio oficial, m contrapartida, durante algum tempo a taxao de 25% de IOF (imposto sobre Operaes Financeiras) na compra. de dlares por turistas brasileiros que viajavam ao exterior criou um dlar mais caro. Esto no mesmo caso a taxao varivel dos produtos de importao (com alquotas maiores para os chamados suprfluos e o confisco cambial incidente sobre produtos de exportao (como o caf). Consideraremos que essas operaes se realizem em um mercado cambial totalmente livre, isto , onde inexistam quaisquer tipos de controles de cmbio.

Nota:
Algumas das operaes aqui tratadas podero no ser permitidas no Brasil, em virtude de dispositivos cambiais vigentes. Os negcios cambiais realizados pelos bancos podem ser efetuados com seus clientes no-bancrios (empresas, particulares etc.) como tambm com outros bancos (operaes interbancrias). Tais operaes podero referir-se a operaes "prontas", operaes "futuras", operaes de swaps, hedging etc. As transaes "interbancrias" normalmente so efetuadas por telex ou telefone, diretamente entre os bancos ou, conforme a legislao cambial do pas, com a interveno de corretores. A rapidez fator primordial na conduo dessas operaes os negcios so consumados dizendo-se simplesmente "feito" a uma proposta.. Uma proposta de operao devera ser imediatamente respondida ela outra parte, aceitando-a ou recusando-a. Uma demora na resposta poder fazer que a outra parte se recuse a fechar o negocio nas condies estabelecidas inicialmente. Este aspecto de particular importncia no caso de cotaes cambiais, as quais, em um mercado livre de cmbio, podero modificar-se rapidamente, de acordo com as condies de mercado.

Contratos de Cmbio: caractersticas

Embora fechadas por telefone, as operaes de cmbio tm de ser formalizadas atravs de instrumento prprio, o Contrato de Cmbio.

Padronizado pelo Banco Central do Brasil, sua formalizao se d atravs do SISBACEN Sistema de Informaes do Bacen. Existem vrios tipos de Contratos de Cmbio, dentre eles: TIPO 01 - EXPORTAO TIPO 02 - IMPORTAO TIPO 03 - TRANSFERNCIAS FINANCEIRAS DO EXTERIOR TIPO 04 - TRANSFERNCIAS FINANCEIRAS PARA O EXTERIOR Uma vez fechados, os contratos devem ser liquidados. Liquidar significa, a rigor, entregar a moeda estrangeira que foi vendida. Quanto ao prazo para liquidao, os contratos de cmbio podem ser: a) Prontos: so aqueles cuja liquidao deve ocorrer em at 2 dias teis; b) Futuros: aqueles cuja liquidao deva ser processada em prazo maior que 2 dias teis. A maioria dos contratos de exportao fechada para liquidao futura. A operao de cmbio uma operao financeira e, como tal, deve ser realizada pelo Departamento Financeiro da empresa. Equivocadamente, alguns profissionais do Comrcio Exterior tm considerado o cmbio como operao secundria na exportao. Trata-se de um erro imperdovel. Afinal, a mercadoria mais preciosa no mundo moderno o dinheiro. E, por essa razo, muito importante que se dispense um cuidado especial para essa operao. Qualquer margem de lucro da exportao esvai-se numa operao de cmbio mal conduzida. Portanto, faz-se mister que o exportador esteja atento para a escolha do banco com o qual pretende realizar a operao. Nem sempre o banco que habitualmente supre as suas necessidades no mercado domstico pode atend-lo nas operaes internacionais. Sugere-se, pois, uma avaliao do banco, levando-se em conta alguns aspectos especficos, tais como: a sua tradio no mercado internacional; seu porte e/ou participao de capital estrangeiro; sua rede de agncias e/ou correspondentes no exterior; sua participao no mercado cambial; tarifas de servios; qualidade dos servios prestados. Alm disso, o banco deve ser um parceiro disposto a assessor-lo, pronto para lhe apresentar novas alternativas de negcios! A negociao do cmbio entre o exportador e o banco poder ser realizada diretamente ou com a intermediao de um Corretor de Cmbio. O corretor no parte da operao. apenas um interveniente. Responde pelos aspectos formais e pela identificao do seu cliente e no pelos direitos e obrigaes decorrentes do contrato de cmbio. Trata-se de um prestador de servios. Dentre as suas funes, merecem destaque as seguintes: intermediar a operao; orientar o exportador quanto aos aspectos tcnicos, regulamentares, administrativos e financeiros; buscar o melhor negcio para o exportador; assessor-lo no enquadramento tcnico e regulamentar das operaes; estar permanentemente na busca de novas alternativas para o exportador; e

 acompanhar a operao at a sua final liquidao. O corretor de cmbio pode ser de capital importncia na operao uma vez que ele participa do mercado em "full time". Isto lhe permite absorver, processar e divulgar informaes indispensveis para a correta contratao do cmbio. Sua interveno facultativa. Pelos servios prestados, o corretor recebe uma corretagem paga pelo cliente. QUANDO "FECHAR" O CMBIO? O cmbio poder ser fechado antes ou aps o embarque da mercadoria: Nas operaes cursadas sob a modalidade de pagamento antecipado, o cmbio contratado para liquidao pronta, antes do embarque. Nas operaes conduzidas sob as demais modalidades (remessa, cobrana e crdito documentrio), em que o pagamento pelo importador estrangeiro realizado aps o embarque da mercadoria ( vista ou a prazo), os contratos so fechados para liquidao pronta ou futura, antes ou aps o embarque da mercadoria, conforme o caso: se antes do embarque: com antecedncia de at 360 dias; se aps o embarque: at 180 dias aps, respeitado o vencimento do saque; e prazos especiais para exportao em consignao, operaes com margem no sacada e operaes de cmbio simplificado. Por que fechar antes ou aps o Embarque? Os negcios de cmbio devem ser analisados no contexto dos mercados financeiros nacional e internacional, uma vez que envolvem recursos. em moeda nacional, moeda estrangeira, taxa de juros nacionais e internacionais e poltica cambial. Operando num mercado de taxas flutuantes, o exportador precisa, diariamente, se valer de informaes que o permita entender e, at mesmo, antever, as flutuaes do mercado, sob pena de realizar a operao em dia ou momento imprprio.

Fechamento ANTES do Embarque, com ACC

Historicamente, o exportador que necessite de recursos para financiar a produo de mercadoria a ser exportada, obt-los- atravs do contrato de cmbio a um custo menor que eventuais recursos disponveis no mercado domstico. E o mecanismo para obteno destes recursos simples: o exportador vende a moeda estrangeira para entrega futura e solicita ao banco a antecipao do valor em moeda nacional (ACC - Adiantamento sobre Contrato de Cmbio). Esta antecipao tambm pode ser interessante mesmo quando a empresa no tenha necessidade de caixa. Toma-se o ACC para aplicao dos recursos no mercado financeiro domstico, gerando, assim, uma receita adicional exportao. Certamente que o exportador, em quaisquer dos casos, dever estar atento a duas questes fundamentais: a) o comportamento do mercado financeiro domstico; e b) principalmente, a certeza de que poder realizar a exportao.

O exportador que vende cmbio futuro deve ter a segurana de que est apto a promover o embarque da mercadoria e a liquidao da operao, mediante entrega da moeda estrangeira. Cabe ao banco comprador do cmbio avaliar a capacidade exportadora de seus clientes antes de com eles realizar a operao de cmbio. Em sntese, o ACC o adiantamento da moeda nacional por conta da moeda estrangeira vendida a termo, concedido pelo banco ao exportador. Tal adiantamento concedido, em regra, no dia da contratao do cmbio, sempre previamente entrega dos documentos da exportao ao banco. A sua concesso, pelo banco, e a sua utilizao, pelo exportador, deve ter o fim precpuo de financiar a produo de bens a serem exportados. O custo do ACC composto da correo cambial (+/-), juros internacionais (libor + spread + margem do banco) e CPMF.

Fechamento APS o Embarque, com ACE

Dois motivos fundamentais podem levar o exportador a optar pelo fechamento do cmbio aps o embarque: a) a dificuldade de crdito junto rede bancria para obteno do ACC; ou b) modificaes no comportamento do mercado financeiro e na poltica cambial do Pas, sinalizando para midi ou maxidesvalorizaes da moeda nacional. Neste casos, o cmbio poder ser fechado para liquidao pronta ou futura. O ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entregues, o adiantamento concedido ao exportador por conta de contratos de cmbio, cuja entrega de documentos ao banco j tenha ocorrido. O objetivo do ACE o de financiar a comercializao dos bens exportados. A composio dos custos do ACE a mesma do ACC, ou seja, correo cambial, juros internacionais e CPMF. Em ambos os casos - ACC e ACE - as operaes assumem caractersticas de operaes de crdito e, por conseguinte, os banco so extremamente seletivo em tais operaes. A propsito, importante registrar que, no s por imposio legal, mas por decorrncia das caractersticas e riscos da operao de cmbio - e at mesmo quando no h a concesso do adiantamento - o banco avalia com muito rigor a performance e o histrico de seus clientes como exportadores e no apenas como clientes.

Fechamento APS o Embarque, PRONTO

O exportador embarca a mercadoria e entrega os documentos ao banco para que os mesmos sejam cobrados no exterior, vista ou prazo. Somente aps o pagamento pelo importador, nos casos de remessa ou cobrana, ou pelo banqueiro, nos casos de carta de crdito, que o exportador realiza o fechamento do cmbio. Nesta situao, o cmbio ser fechado para liquidao pronta, no havendo, pois, utilizao de recursos do banco, quer do ACC quer do ACE.

Cmbio "TRAVADO", antes ou aps o Embarque

So operaes de cmbio de exportao, contratadas para liquidao futura, nas quais no ocorre a concesso do ACC ou do ACE, quer por um perodo da operao ou pelo prazo total da mesma, at a liquidao. Significa dizer que, por um certo prazo (at a entrega dos documentos, por exemplo) ou at a liquidao do contrato, o contravalor em moeda nacionais - os Reais - ficam bloqueados - travados - no banco.

A trava de cmbio nada mais que um tipo de aplicao financeira e, como tal, gera o pagamento de uma remunerao - prmio - pelo banco ao exportador.

ENTREGA DOS DOCUMENTOS AO BANCO

Uma vez embarcada a mercadoria, os documentos comprobatrios da exportao (em regra, documentos originais de embarque acompanhados de um saque) devero ser entregues ao banco em at 15 dias contados do embarque, respeitado o vencimento, para esse fim, previsto no contrato de cmbio, quando for o caso. Os documentos, aps a pertinente anlise feita pelo banco, sero encaminhados ao exterior para serem entregues ao importador, conforme o caso, contra pagamento ou contra aceite. Nas exportaes com cmbio contratado antes do embarque, o exportador entregar os documentos ao banco comprador do cmbio. Nas exportaes com cmbio a contratar aps o embarque, os documentos devero ser entregues a qualquer banco autorizado a operar em cmbio. A posterior contratao poder ser feita em banco distinto daquele a quem os documentos foram entregues. Quando o transporte da mercadoria se der por via area ou por via terrestre, o exportador poder remeter os documentos originais diretamente ao importador. Admite-se esta prtica, tambm, quando o transporte for efetuado por via martima, mas em casos especiais. Em todas as situaes, entretanto, sero entregues ao banco, pelo menos, cpias dos documentos acompanhados de saque original e da cpia da carta-remessa do exportador encaminhando os documentos ao importador estrangeiro. Em se tratando de exportao realizada ao amparo de carta de crdito, os documentos devero ser entregues ao banco e/ou enviados ao exterior, conforme determine referido instrumento de pagamento, respeitando-se, principalmente, a sua validade para apresentao.

LIQUIDAO DO CONTRATO DE CMBIO

Do contrato de cmbio resultam as obrigaes: para o exportador, de entregar, ao banco, os documentos e a moeda estrangeira; para o banco, de pagar ao exportador o contravalor em moeda nacional. Quando as partes cumprem suas obrigaes, diz-se que o contrato est liquidado. Assim, da mesma maneira em que as partes pactuam a forma atravs da qual o banco pagar a moeda nacional ao exportador, tambm pactuada a forma atravs da qual o exportador entregar a moeda estrangeira ao banco. No que tange a entrega da moeda estrangeira ao banco, as duas formas de entrega mais usuais so: Crdito em Conta: o exportador fica responsvel pela operao at que a moeda estrangeira seja creditada na conta do banco comprador do cmbio. Neste caso, o banco somente considerar a operao liquidada aps o recebimento da moeda estrangeira, mediante crdito em sua conta, mantida junto a banco no exterior. Embora a legislao estabelea um prazo at o qual as operaes devam ser liquidadas (15 dias aps a entrega dos documentos, no caso de operaes vista e 15 dias aps o vencimento do saque, no caso de operaes a prazo) a liquidao somente ocorrer se e quando, efetivamente, a moeda estrangeira for creditada ao banco. Carta de Crdito: sob esta forma de entrega o exportador cumpre, em princpio, suas obrigaes ao entregar ao banco, em ordem, os documentos requeridos pela Carta de

Crdito, evidenciando, pois, ter cumprido todos os seus termos e condies, independentemente da operao ser vista ou a prazo. Regularmente, o banco, considerados os documentos em ordem, deve liquidar a operao no prazo mximo de at 10 dias contados da entrega dos documentos. Em menor escala, outras formas de entrega tambm so utilizadas. importante ressaltar, entretanto, que o acolhimento de Cartas de Crdito para negociao de exclusivo critrio do banco. Certamente, sero acolhidas aquelas emitidas e/ou confirmadas por banco de primeira linha (first class bank) e em pases que no apresentem risco de transferncia de divisas e cujos termos e condies tenham sido cumpridos na ntegra, isto , os documentos tenham sido apresentados sem discrepncias.

ALTERAO DE CONTRATO
Dos elementos do contrato de cmbio, no podem ser alterados: nome do comprador; nome do vendedor; valor da moeda estrangeira; taxa cambial; valor em moeda nacional. Por consenso das partes - exportador e banco - os demais elementos do contrato de cmbio, em regra, podem ser alterados, respeitadas regras prprias. Para se alterar o contrato de cmbio, utiliza-se formulrio prprio, padronizado pelo Banco Central, TIPO 07. Algumas alteraes podem ser efetuadas atravs de simples troca de correspondncia entre banco e exportador.

PRORROGAO DE CONTRATO
Os vencimentos nos contratos de cmbio podem ser prorrogados, por consenso das partes, respeitada a regulamentao vigente. A prorrogao formalizada, necessariamente atravs do SISBACEN, em instrumento prprio, o formulrio TIPO 07. Vale lembrar que os contratos vencidos geram custos adicionais para o exportador. Prorrogao do Prazo para Entrega de Documentos Em regra, pode ser prorrogado desde que o prazo decorrido, mais o prazo que se prorroga, no exceda 360 dias, contados da data da contratao do cmbio. A prorrogao enseja repactuao das condies negociadas e, portanto, merece especial ateno da parte do exportador. Como o prazo para entrega dos documentos estabelecido em funo da previso do embarque da mercadoria, necessrio que o responsvel pela contratao do cmbio, no momento da pactuao com o banco, esteja munido de informaes que retratem a realidade da empresa, em especial no tocante programao de seus embarques. Em tese, as prorrogaes somente devem acontecer quando motivadas por ocorrncia fora do controle do exportador. A prorrogao deve ser formalizada no prazo mximo de at 20 dias contados do referido "prazo para entrega", indicado no contrato de cmbio. Do Prazo para Liquidao do Contrato admitida a prorrogao do vencimento para a liquidao do contrato de cmbio, desde que o prazo decorrido, somado ao prazo que se prorroga, no ultrapasse 180 dias

contados da data do embarque, mantido, adicionalmente, o perodo de trnsito, de at 15 dias. Salvo excees, a prorrogao est condicionada obteno de concordncia do importador em pagar juros pelo perodo que se pretende prorrogar. Cumulativamente, deve o exportador entregar novo saque ao banco, inclusive pelo valor dos juros. A prorrogao do prazo para a liquidao tambm ensejar repactuao das condies negociadas e dever ser formalizada no prazo mximo de at 30 dias do referido "prazo para liquidao" pactuado no contrato de cmbio. Ser admitida a prorrogao do prazo para liquidao para prazos finais maiores que 180 dias contados do embarque quando a operao for realizada ao amparo de seguro de crdito exportao, da SBCE. Contumcia A prorrogao de contratos, tanto a relativa ao prazo para entrega de documentos, como a referente ao prazo para a liquidao, no deve se constituir em fato corriqueiro nas operaes. Tal evento, alm de resultar em nus adicionais para o exportador, pode desgast-lo cadastralmente na rede bancria. Pode, ainda, evidenciar uma certa inabilidade ou incapacidade do exportador para bem administrar as suas operaes.

CANCELAMENTO DO CONTRATO
Os contratos de cmbio, por consenso das partes, podem ser cancelados em at: 20 dias contados do vencimento para entrega dos documentos, nos casos em que a mercadoria no tenha sido embarcada; 30 dias contados do vencimento para a liquidao, quando j tiver ocorrido o embarque da mercadoria. O cancelamento ser formalizado em instrumento prprio, atravs do SISBACEN. Antes do Embarque - Letras a Entregar O exportador dever promover o acerto de contas com o banco, devolvendo o ACC (se houver), pagando os juros, a diferena de taxa cambial, se houver (correo do capital) e outras despesas da operao. O cancelamento de contrato de cmbio, sem que tenha ocorrido o embarque da mercadoria, gera penalidades para o exportador, tais como o pagamento de IOF (quando houver ACC) e ENCARGO FINANCEIRO (multa). Aps o Embarque - Letras Entregues Salvo excees, o cancelamento de contrato de cmbio com mercadoria j embarcada est condicionado comprovao, pelo exportador, da inadimplncia do importador. Para tanto, o exportador deve provar ter iniciado ao judicial de cobrana contra o importador. Cumprida tal exigncia, o exportador deve fazer o acerto de contas com o banco (devolver o ACE, se houver, pagar a diferena de taxa cambial, o desgio e outras despesas). O cancelamento, em qualquer das hiptese, rompe as relaes entre banco e exportador.

POSIO ESPECIAL
Nos casos em que a mercadoria j tenha sido embarcada e que o cancelamento no seja possvel por falta de pr-requisitos para a sua formalizao, exportador e banco podem promover o acerto de contas (semelhante ao cancelamento). Faz-se uma Alterao de

Contrato de Cmbio, transferindo-o para a Posio Especial (uma espcie de UTI de contratos). Nesta situao, o contrato pode permanecer por prazo limitado e sua utilizao proibida para alguns casos. A Posio Especial tem carter excepcional e deve ser utilizada com parcimnia, somente naqueles casos em que no caiba outra soluo. Vale lembrar que a sua utilizao indevida, bem como o no cumprimento de prazos acarreta sua reverso automtica, por determinao do Banco Central.

CONTRATOS VENCIDOS - PENALIDADES

O exportador deve envidar esforos no sentido de evitar que um contrato de cmbio permanea vencido, pois, alm de refletir negativamente em relao ao banco, sobre eles recairo, conforme o caso, nus adicionais pelo perodo que estiver vencido, tais como: imposto de renda sobre linhas externas, que poder ser repassado ao exportador; custo do depsito compulsrio de 30% recolhido pelo banco ao Banco Central.

TIPOS DE TAXAS CAMBIAIS

Ao examinarmos o funcionamento do mercado cambial, fizemos meno a dois tipos de taxas de compra e de venda. Todavia, outros tipos de taxas existem, conforme verificaremos a seguir.

Taxa de Repasse e Taxa de Cobertura

Taxa de repasse aquela pela qual o Banco Central do Brasil adquire a moeda estrangeira dos bancos comerciais. Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil vende moeda estrangeira aos bancos comerciais.

Taxas Cruzadas (Cross-Rates)

Taxas cruzadas vm a ser as taxas tericas resultantes da comparao das respectivas cotaes de duas moedas, cotaes essas expressas em uma terceira moeda (o dlar americano, por exemplo). Digamos que, no mercado cambial norte-americano, o franco suo esteja cotado a US$ 0,231, enquanto o marco alemo est cotado a US$ 0,275. Dividindo-se esses valores, um pelo outro, vamos obter as seguintes taxas cruzadas. franco suo/marco: Sw. Fr. 1,00 = DM 0,84 marco/franco suo: DM 1,00 = Sw. Fr. 1,19 Quando as transaes cambiais so livres, essas taxas cruzadas no devero diferir sensivelmente da cotao do franco suo em Frankfurt ou da cotao do marco alemo em Zurich.

Taxas Livres e Taxas Oficiais

Taxas livres so aquelas provenientes das condies de oferta e procura de divisas em um mercado livre de cmbio, admitindo-se, contudo, a possibilidade de uma interveno das autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de divisas, com o objetivo de evitar variaes excessivas das taxas.

Taxas oficiais so as determinadas pelas autoridades monetrias, no resultando, assim, do livre entrechoque das condies de oferta e procura, embora estas possam, em grande parte, influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel das taxas oficiais. Taxas Prontas e Taxas Futuras Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde ela entregue dentro do razo de at dois dias teis, contados da ata da negociao. Taxas futuras referem-se a transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a entrega dessa moeda e o seu pagamento somente ocorrero aps o perodo de tempo concordado entre as partes.

Taxas Fixas e Taxas Variveis

Taxas fixas so aquelas mantidas invariveis em um determinado nvel, seja por determinao governamental (congelamento da taxa), seja por operaes de compra e venda de divisas por parte das autoridades governamentais sempre que as cotaes de mercado se desviarem das taxas determinadas pelo governo. A taxa fixa poder coincidir ou no com o par metlico. Uma pequena variante das taxas fixas seria a taxa estvel, onde permitida s taxas de cmbio uma certa variao, dentro de pequenos limites. As autoridades monetrias no intervm no mercado, a no ser quando atingido o limite mnimo ou mximo. As taxas variveis, como o prprio nome est dizendo, so aquelas que variam. Podem ser flexveis, quando as paridades monetrias so reajustadas gradualmente, dentro de pequenos intervalos de tempo. E o sistema denominado crawlingpeg. Existe, tambm, uma outra taxa varivel, que conhecida por taxa flutuante. Neste caso, no existem paridades monetrias e as taxas cambiais flutuam livremente, embora possam estar sujeitas a sofrer intervenes a parte das autoridades monetrias, em caso de autuaes exageradas. No possvel dizer-se qual dos dois sistemas taxas fixas ou taxas variveis) apresenta maiores vantagens ou desvantagens. Os economistas que se tm dedicado matria divergem bastante nesse ponto, no havendo, pois, um consenso geral. A verdade que ambos os sistemas apresentam mritos e deficincias, devendo ser aplicados conforme a situao econmica de cada pas. Nveis de Preos e Taxas Cambiais O desaparecimento do padro-ouro e as distores provocadas pela inflao na maioria dos pases aps a 1 Guerra Mundial, destruram completamente o sistema de paridades estveis entre as vrias moedas, sistema que vinha funcionando at ento. Uma vez terminado o conflito, surgiu a preocupao , entre os diversos pases, do estabelecimento de novos tipos de cmbio, uma vez que os anteriores haviam perdido o seu significado. Em 1919, um economista sueco, Gustav Cassel, procura determinar os nveis em que se deveriam fixar as novas paridades, desenvolvendo uma nova teoria, que recebeu o nome de Teoria da Paridade do Poder de Compra. Com essa Teoria, procurou ele demonstrar que a poltica comercial e monetria internas exercem influncia sobre a taxa cambial,

pensamento esse contrrio ao que vigorava na poca, de que os fenmenos cambiais eram diversos cios fenmenos monetrios e creditcios internos. Sendo o valor da moeda representado pelo seu poder aquisitivo, a compra de moeda estrangeira nada mais seria, ento, do que a troca de poder aquisitivo nacional por poder aquisitivo estrangeiro. Desse modo, o novo tipo de cmbio deve refletir as modificaes relativas dos preos em dois pases considerados. Desvalorizaes Cambiais e Balana Comercial As desvalorizaes cambiais tm sido utilizadas por vrios pases, em pocas diversas, como uma tentativa de corrigir dficits em suas balanas comerciais Consideremos que o valor do dlar norte-americano seja de R$ 1.000,00. Chamemos de "A" ao conjunto de mercadorias que so importadas pelo Brasil do restante do mundo e "B" ao conjunto de mercadorias que exportamos para os diversos pases. Admitamos que todas essas transaes sejam conduzidas unicamente em dlares norteamericanos (que o que praticamente ocorre na realidade). Finalmente, suponhamos, ainda, que o rego, tanto de uma unidade de "A" como "B", seja igual a US$ 1,00 Teramos, ento: US$ R$ preo de A....................................1,00 ...........1.000,00 preo de B ...................................1,00 ...........1.000,00 Vamos supor agora, que o governo ceda a uma desvalorizao cambial (ou seja, desvalorize o real em relao ao dlar). Com isso o valor do dlar se elevar em, digamos, 50%. A nova situao ser assim: US$ R$ preo de A.........................1,00............ 1.500,00 preo de B ........................1,00............ 1.500,00 Observa-se que as importaes custaro mais reais para o importador brasileiro e que, por outro lado, os exportadores brasileiros recebero mais reais pelas suas exportaes. Isto poder levar os exportadores a diminuir o preo de seus produtos em dlares, com o objetivo de exportar maiores quantidades. Em princpio, tal situao poder provocar uma diminuio das importaes e um aumento das exportaes, contribuindo para a melhora da balana comercial. Na realidade, porm, esse resultado depender de como as procuras de exportveis e importveis reagiro s variaes de preos. Poder ocorrer que uma desvalorizao agrave ainda mais o dficit da balana comercial, conforme veremos. Suponhamos que os preos (em dlares) dos exportveis diminuam. Como j dissemos, as quantidades exportadas podero aumentar. Porm, a menos que a variao da receita cambial resultante do aumento das quantidades exportadas seja igual ou maior do que a variao negativa representada pela diminuio dos preos dos exportveis, a receita

cambial decrescer. este caso, os dispndios com divisas na importao tero de diminuir substancialmente para compensar a diminuio da receita de divisas provenientes da exportao.

A Elasticidade-Preo
As variaes nas quantidades exportadas e importadas dependem de uma srie de fatores. Um deles, talvez o mais importante, vem a ser a chamada elastcidade-preo da procura de exportveis ou importveis. Em poucas palavras, vem a ser a resposta da procura a uma variao no preo dos produtos. H vrias maneiras, algumas mais sofisticadas, outras menos, de se calcular a elasticidade-preo. O que importa, porm, para o leitor, entender o seu funcionamento. Consideremos que o preo de um produto aumente (ou diminua), digamos, 10%. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em 10%, diremos que a procura possui elasticidade untria. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em mais de 10%, diz-se que a procura elstica. Se, porm, as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em menos de 10%, a procura diz-se inelstica. Vejamos como as elasticidades influem sobre as importaes. Se a procura de importveis for elstica, ento as quantidades importadas se reduziro em proporo maior do que o aumento nos preos e reais), o que significar que o dispndio total em dlares diminuir. Examinemos agora o que ocorre com as exportaes. Uma desvalorizao cambial permitira ao exportador brasileiro, como j vimos, receber mais reais por suas exportaes. Isto permitira aos nossos exportadores reduzir os preos em dlares, sem sacrificar suas receitas em termos de reais. Se a procura estrangeira por nossos produtos for elstica, o aumento da quantidade procurada mais do que compensar o menor preo em dlares por unidade exportada, de modo que a receita em dlares aumentar. Combinando-se o novo dispndio em divisas destinadas importao com o aumento da receita de divisas provenientes do aumento da exportao, o resultado ser um saldo favorvel. Porm, o que acontecer se as elasticidade-preo para a procura de exportveis e importveis forem baixas, isto e, se as procuras forem inelsticas? Na importao, a quantidade poder diminuir, porem, em proporo bem menor do que o aumento ocorrido nos preos (em reais) desses produtos. Para complicar mais a situao, poder ocorrer, no caso de produtos essenciais, que a procura nem diminua, apesar do aumento de preos. No lado das exportaes, a situao ser pior ainda. A procura de nossos produtos poder aumentar, porm, numa proporo menor do que a queda ocorrida nos preos: Resultado, a receita de exportao diminuir. Um pequeno exemplo numrico permitir melhor compreenso do assunto. Suponhamos que, ao preo de US$ 1.000, uma empresa exporte 1.000 unidades de uma mercadoria. Sua receita cambial ser, portanto, de US$ 1 milho. Consideremos, agora, que tenha havido uma maxidesvalorizao cambial. A empresa receber mais reais por seus dlares de exportao. Ela resolve, ento, diminuir o preo em dlares, com o objetivo de vender maiores quantidades. Admitamos que o preo seja reduzido para US$

700 e, com isso, a empresa consiga colocar 1.200 unidades. Sua receita cambial ser de US$ 840 mil, inferior, portanto, quela percebida quando o preo de seu produto era mais elevado. O mesmo podero ocorrer com os produtos das demais empresas exportadoras, provocando reduo da receita cambial do pas. Como resultado desse efeito combinado, iremos ter um agravamento da balana comercial. Vrias outras situaes podero ser consideradas, combinando-se diferentes tipos de elasticidade para as exportaes e para as importaes

Remessas
De Remessa ao Exterior dos Documentos Referentes Exportao: A remessa ao exterior, de documentos de exportao, ser processada, em regra, atravs de banco que tenha contratado cmbio correspondente exportao, observado que os documentos devero ser encaminhados ao exterior no menor prazo possvel, depois de devidamente examinados e conferidos pelo banco remetente, atentando-se sempre para a convenincia da sua recepo, pelo banqueiro no exterior, antes da cada da mercadoria. A remessa ao exterior dos documentos referentes exportao poder, tambm, ser efetuada diretamente pelo exportador, nos casos em que - inexistindo de tal procedimento qualquer inconveniente para o normal pagamento da exportao no exterior - seja essa forma convencionada entre as partes. Ser indispensvel, porm, que de tal fato se faa constar clusula expressa no contrato de cmbio.

Siscomex Sistema Integrado de Comrcio Exterior

O Sistema Integrado de Comrcio Exterior, criado pelo Decreto n 660, de 25 de setembro de 1992, o sistema informatizado que integra as atividades de registro, acompanhamento e controle de comrcio exterior, realizadas pela Secretaria de Comrcio Exterior (SECEX) do Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC), pela Secretaria da Receita Federal (SRF) e pelo Banco Central do Brasil (BACEN), rgos "gestores" do sistema. Participam ainda do SISCOMEX, como rgos "anuentes", no caso de algumas operaes especficas, o Ministrio das Relaes Exteriores, o Ministrio da Defesa, o Ministrio da Agricultura e do Abastecimento, o Ministrio da Sade, o Departamento da Polcia Federal, o Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renovveis - IBAMA, e outros. Por intermdio do SISCOMEX, as operaes de exportao so registradas e, em seguida, analisadas "on line" pelos rgos "gestores" do sistema (SECEX, SFR e BACEN). As empresas exportadoras podem ter acesso ao SISCOMEX diretamente, a partir de seu prprio estabelecimento, desde que disponham dos necessrios equipamentos e condies de acesso, ou por meio de: a) despachantes aduaneiros; b) rede de computadores colocada disposio dos usurios pela Secretaria da Receita Federal (salas de contribuintes);

c) corretoras de cmbio; d) agncias bancrias que realizem operaes de cmbio; e e) outras entidades habilitadas. Foi incorporado ao SISCOMEX, no incio de novembro de 2001, o mdulo de funcionamento do Drawback Eletrnico. O Regime de Drawback, criado pelo decreto-lei 37/66, a desonerao de impostos na importao vinculada a um compromisso de exportao. A Secretaria de Comrcio Exterior concebeu a nova sistemtica informatizada para controle dessas operaes denominadas Sistema Drawback Eletrnico, a fim de permitir o controle gil e simplificado daquelas operaes.

Registros Emitidos pelo Siscomex

Na Exportao 1. R.E. Registro de Exportao 2. R.V. Registro de Venda 3. R.O.C. Registro de Operao de Crdito 4. S.D. Solicitao de Despacho 5. C.E. Comprovante de Exportao Na Importao 1. L.I. Licena de Importao 2. Extrato de L.I. 3. D.I. Declarao de Importao 4. Extrato de D.I. 5. C.I. Comprovante de Importao 6. R.O.F. Registro de Operao Financeira.

Roteiro para Exportao

1. Identificar mercados. 2. Selecionar um canal para a exportao. 3. Negociao com o importador no exterior: identificar o importador, fornecer informaes sobre quantidade disponvel, aspectos tcnicos, condies de venda, prazo de entrega e preo unitrio da mercadoria. 4. A empresa deve fazer uma anlise dos preos praticados no pas, diferenas cambiais, nvel de demanda, sazonalidades, embalagens, exigncias tcnicas e sanitrias, custo de transporte e outras informaes que possam ajudar na tomada de deciso sobre a realizao da operao. 5. Verificar se a mercadoria necessita de Certificado de Origem ou algum outro certificado adicional. 6. Aps o fechamento do negcio, enviar uma fatura pr-forma, na qual devem constar informaes sobre o importador e o exportador, descrio da mercadoria, peso lquido e bruto, quantidade e preo unitrio e total, condio de venda e modalidade de pagamento, meio de transporte e tipo de embalagem. 7. Confirmao da Carta de Crdito, se esta for a modalidade de pagamento escolhida. 8. Providenciar a emisso dos documentos de exportao ou embarque. 9. Negociar com a instituio financeira autorizada o pagamento em reais ou a converso da moeda estrangeira recebida pela aquisio das mercadorias exportadas - contrato de cmbio. 10. Embarque da mercadoria e despacho aduaneiro. 11. Preparao dos documentos ps-embarque: documentos para negociao junto ao banco e documentos contbeis. 12. Apresentao dos documentos ao Banco do importador. 13. Liquidao do cmbio.

Observaes:
a) Se a exportao no for direta, a empresa poder utilizar consrcios de exportao, tradings companies, agentes de comrcio exterior, empresas comerciais exportadoras, etc. b) Embora haja outras formas de pagamento, o grau de segurana oferecido pela Carta de Crdito, torna-a a modalidade de pagamento mais utilizada no comrcio internacional. c) Documentos necessrios para a circulao da mercadoria no pas de origem: Romaneio de embarque; Nota fiscal; Certificados adicionais, quando necessrios. d) Documentos necessrios para o embarque ao exterior: Romaneio de embarque; Nota fiscal; Registro de exportao; Certificados; Conhecimento de embarque (emitido aps o embarque). e) O embarque areo ou martimo da mercadoria efetuado por agentes aduaneiros, mediante o pagamento de taxa de capatazia. O embarque rodovirio efetuado no prprio estabelecimento do produtor ou em local pr-estabelecido pelo importador

Roteiro para Importao

1. Negociao. 2. Credenciamento do importador na Secex. 3. Credenciamento do importador na Receita Federal. 4. Verificar se a mercadoria necessita de Certificado de Origem ou algum documento especial. 5. Solicitar ao exportador no exterior uma fatura pr-forma. 6. Verificar se a mercadoria tem licenciamento automtico no SISCOMEX. 7. Classificar a mercadoria. 8. Solicitar no SISCOMEX a Licena para Importao, atravs do Registro de Importao. 9. Efetuar o pagamento de todos os impostos devidos, bem como dos demais valores exigidos. 10. Aps a obteno da Licena de Importao, autorizar o embarque da mercadoria no exterior e providenciar a emisso do seu seguro provisrio. 11. Negociao e remessa dos documentos por parte do Banco no exterior para o Banco no Brasil. 12. O Banco no Brasil notifica o importador da chegada da documentao. 13. O importador efetiva ou confirma o pagamento, conforme estabelecido em contrato. 14. O importador retira os documentos. 15. Com a chegada da mercadoria, providenciar o seu despacho aduaneiro no SISCOMEX.

Observaes:
a) Toda mercadoria ingressada no pas, importada a ttulo definitivo ou no, est sujeita ao despacho aduaneiro de importao, processado por meio do Sistema Integrado de Comrcio Exterior - SISCOMEX. b) Documentos necessrios para o registro da Declarao de Importao: Fatura, BL conhecimento de carga. c) O pagamento dos impostos incidentes na importao, assim como dos demais valores exigidos em decorrncia da aplicao de direito antidumping, compensatrios ou de salva-guardas dever ser efetuado previamente ao registro da Declarao de Importao, por meio de Documento de Arrecadao Federal - DARF, independentemente da fiscalizao aduaneira, em qualquer agncia dos bancos autorizados a arrecadar receitas federais. d) A Declarao de Importao ser registrada pelo SISCOMEX, por solicitao do importador, mediante a sua numerao automtica nica, seqencial e nacional, reiniciada a cada ano.

e) O registro da Declarao de Importao caracteriza o incio do despacho aduaneiro de importao. f) O registro da Declarao de Importao somente ser efetivado: Se verificada a regularidade da situao cadastral do importador; Aps o licenciamento da operao de importao e a verificao do atendimento s normas cambiais, conforme estabelecido pelos rgos competentes; Aps a chegada da carga, exceto na modalidade de despacho antecipado; Aps o recolhimento dos impostos e outros direitos incidentes sobre a importao, se for o caso; Se no for constatada qualquer irregularidade impeditiva do registro (omisso de dado obrigatrio ou o seu fornecimento com erro, bem como impossibilidade legal absoluta). g) Despacho Antecipado: Para mercadoria transportada a granel, cuja descarga se realize para terminais de oleodutos, silos ou depsitos prprios, ou ainda, para veculos apropriados; Para mercadoria inflamvel, corrosiva, radioativa ou que apresente caracterstica de periculosidade; Para plantas e animais vivos, frutas e outros produtos facilmente perecveis ou suscetveis de danos causados por agentes exteriores; Para papel para a impresso de livros, jornais e peridicos; h) rgo de administrao pblica, direta ou indireta, federal, estadual ou municipal, inclusive autarquias, empresas pblicas, sociedades de economia mista e fundaes pblicas; Para mercadoria transportada por via terrestre, fluvial ou lacustre; Tambm em outras situaes ou para outros produtos, conforme o estabelecido em normas especficas ou mediante prvia autorizao do chefe da unidade de despacho, em casos justificados. i) Efetivado o registro da Declarao de Importao, o SISCOMEX emitir, a pedido do importador, o extrato correspondente, em duas vias (a 1a para a unidade da Receita Federal e a 2a para o importador). BNCES - Instruo da Declarao: a) Via original da Fatura Comercial; b) Via original do Conhecimento de Carga ou documento equivalente; c) DARF que comprove o recolhimento dos impostos e valores devidos; d) Outros documentos, exigidos em decorrncia de Acordos Internacionais ou de legislao especfica. Nota: Controle da entrada de moeda estrangeira em territrio nacional, o contrato de cmbio ter, sempre, o valor em moeda estrangeira e seu correspondente em moeda nacional, obtido atravs do calculo em funo da taxa de cmbio. O exportador deve ter muita ateno ao contratar o cmbio pois aps a contratao no poder mais ser alterado o exportador e a taxa de cmbio. As operaes de exportao, sob o aspecto cambial, podem ser efetuadas: Sem cobertura cambial - no h envio de divisas para pagamento da mercadoria. Com cobertura cambial - existe o envio de divisas como pagamento da mercadoria negociada. Todas as exportaes com cobertura cambial devem estar vinculadas, no SISCOMEX, a um contrato de cmbio. A contratao ou fechamento do cmbio uma fase muito importante no processo de exportao, pois nesse momento que ocorrer a venda para o banco, por parte do exportador, da moeda estrangeira resultante da operao de exportao.

As operaes de cmbio referentes exportao podem ser fechadas antes do embarque ou aps o embarque. Antes do embarque, sob a modalidade Pagamento Antecipado da exportao. Aps o embarque, sob as demais modalidades de pagamento (Remessa sem Saque, Cobrana Documentria e Carta de Crdito) fechamento do cmbio antes ou aps o embarque, envolve a anlise de alguns fatores econmicos tais como: taxa de juros nacional e internacional e polticas cambiais vigentes.

QUESTIONRIO - CMBIO

Perguntas mais freqentes:

O que cmbio? Cmbio toda operao em que h troca de moeda nacional por moeda estrangeira ou vice-versa. Por exemplo: A operadora vende a voc moeda estrangeira (recebe moeda nacional e lhe entrega moeda estrangeira) quando voc vai viajar para o exterior e precisa de dinheiro para sua estada, suas compras, etc; a operadora compra de voc moeda estrangeira (recebe a moeda estrangeira e lhe entrega moeda nacional) quando voc retorna da viagem ao exterior e ainda possui algum dinheiro do pas que voc visitou, dinheiro que no ser usado no Brasil. Ento qualquer pessoa pode comprar e vender moeda estrangeira? No Brasil, toda operao de cmbio deve ser realizada por meio de contrato de cmbio, tendo sempre como uma das partes, uma instituio autorizada a operar em cmbio pelo Banco Central, que comprar ou vender a voc a moeda estrangeira. Qualquer pessoa fsica ou jurdica, pode ir ento, a uma instituio autorizada, para comprar ou vender moeda. Deve ser observada, porm, a regulamentao especfica, que se encontra na Consolidao das Normas Cambiais (CNC), para a perfeita identificao do tipo e do mercado a que se refere a operao de cmbio. Que tipos de operaes podemos realizar no mercado de cmbio? Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio, devendo ser referentes a atividade lcita. Grande parte dessas operaes j se encontram descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigentes, no necessitando de autorizao prvia do Banco Central para realizlas. Basta procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no expressamente regulamentadas dependem de manifestao prvia do Banco Central. Como pode ser definido mercado de cmbio? Chama-se mercado de cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as operaes de cmbio, entre os agentes autorizados e entre estes e seus clientes. No Brasil, o mercado de cmbio dividido em dois segmentos, livre e flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo Banco Central. O mercado livre tambm conhecido como "comercial" e o mercado flutuante, como "turismo". margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo, mercado negro, ou cmbio negro. Todos os negcios realizados nesse mercado, bem como a posse de moeda estrangeira, sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa s penas da lei. Quais as operaes que se pode fazer no mercado de cmbio livre ou comercial?

No mercado livre pode-se realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja, de exportao e de importao. Neste mercado, tambm so realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal, bem como aquelas decorrentes de transferncias financeiras relativas a investimentos de estrangeiros no pas, emprstimos a residentes, pagamentos e recebimentos de servios, entre outras. E no mercado flutuante, o que se pode fazer? S existem operaes de turismo? Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo" utilizado de forma inadequada, visto que neste mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrangeira para o turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no relacionadas ao turismo, tais como, contribuies a entidades associativas, doaes, heranas e legados, aposentadorias e penses, manuteno de residentes, e tratamento de sade. importante ressaltar que no h limites de valor para a realizao das operaes previstas no regulamento do mercado flutuante (captulo 2 da CNC), nem para as compras a ttulo de turismo, nem para a realizao de transferncias unilaterais e pagamentos de servios. O que contrato de cmbio? Para que serve? O contrato de cmbio ou boleto o instrumento por intermdio do qual se efetua a operao de cmbio. Nele, constam necessariamente, dentre outras informaes, a moeda estrangeira que voc est comprando ou vendendo, a taxa contratada, o valor correspondente em moeda nacional, os nomes do comprador e do vendedor (e respectivas assinaturas). O contrato de cmbio o documento que formaliza a sua operao, ou seja, o comprovante a ser apresentado fiscalizao. Como podemos saber se uma instituio est autorizada a operar em cmbio? Toda autorizao objeto de divulgao no Dirio Oficial da Unio. Alm disso, a transao do PCAM 830 do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, atravs do banco de dados de consulta pblica denominado INFBACEN, lista todas as instituies autorizadas nos dois segmentos do mercado de cmbio. Em dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco Central e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na praa ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central. O Real (R$) comprado e vendido l fora? A conversibilidade de qualquer moeda depende da confiana dos agentes na economia do pas emitente, aceitando-a como meio de pagamento, reserva de valor e unidade de referncia. No h, do ponto de vista legal e regulamentar, qualquer impedimento a que o Real seja negociado no exterior. Como podemos saber sobre a taxa de cmbio? As taxas de cmbio praticadas no mercado brasileiro so publicadas nas pginas econmicas dos principais jornais do Pas, tendo por fonte a transao PTAX 800, do SISBACEN. Tal fonte est disponvel ao pblico em geral, juntamente com outras de interesse pblico e no esto protegidas por qualquer tipo de sigilo, bastando que voc adote os procedimentos necessrios para acesso ao computador do Banco Central. O que ento taxa de cmbio? Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. A moeda estrangeira mais negociada o dlar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao mais comumente utilizada seja a dessa moeda. Dessa forma, quando dizemos, por exemplo, que a taxa de cmbio brasileira 1,60 significa que um dlar americano custa R$ 1,60. A taxa de cmbio reflete apenas um custo de uma moeda em relao a outra, no agregando quaisquer custos operacionais incorridos pelos bancos para realizao do negcio. No seu conceito mais simples, a taxa de cmbio divide-se em taxa de venda e taxa de compra. Pensando sempre do ponto de vista do

banco (ou outro agente autorizado a operar pelo BC), a taxa de venda preo que o banco cobra para vender a moeda estrangeira (a um importador, por exemplo), enquanto a taxa de compra reflete o preo que o banco aceita pagar pela moeda estrangeira que lhe ofertada (por um exportador, por exemplo). O intervalo entre a taxa de compra (a menor) e a de venda (a maior) representa o ganho do banco com a negociao da moeda, e conhecida como "spread". Existe alguma taxa de cmbio fixada pelo Banco Central? Tanto o mercado livre como o flutuante tm taxas de cmbio livremente pactuadas entre as partes contratantes, ou seja, entre voc e a instituio autorizada. Existe alguma taxa de cmbio especial para comprar dlares para viagem ao exterior com finalidade de estudo? Conforme mencionado anteriormente, as taxas de cmbio so livremente pactuadas entre o cliente e a instituio de sua preferncia, no existindo, portanto, regras do Banco Central para que alguns tipos de operao tenham obrigatoriamente taxas de cmbio maiores ou menores. O banco obrigado a vender moeda em espcie? No. A forma de entrega da moeda estrangeira depende da convenincia operacional do banco. Normalmente, os bancos, por questes estratgicas de segurana (roubo e falsificao, por exemplo) e administrao de caixa, procuram operar com o mnimo possvel de moeda em espcie, preferindo negociar com cheques de viagem. A operadora no tem limitao quanto a compra ou vendas de espcie, nem to pouco em cheques de viagem. As taxas podem ser diferentes para moeda em espcie e em cheque de viagem? As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes, cabendo lembrar que a disponibilidade da moeda em espcie implica maiores custo e risco para o banco vendedor. Portanto, as taxas podem ser diferentes. Quanto um viajante pode comprar em moeda estrangeira para turismo no exterior? As normas cambiais no impem limite para essa finalidade, cabendo instituio financeira zelar pela licitude da operao, particularmente no que se refere origem da moeda nacional utilizada no pagamento. O que se deve apresentar para comprar moeda estrangeira? Apenas documento de identificao, cabendo ressaltar que a compra deve ser feita por voc ou por um representante legal. Para os valores acima de US$ 3,000.00, o valor correspondente em moeda nacional deve ser pago por cheque de sua emisso ou por dbito em sua conta corrente. Em alguns casos especficos, outros documentos relativos operao devem ser apresentados, como por exemplo, o de quitao dos impostos devidos a Receita Federal. A relao desses documentos pode ser encontrada na CNC. Quem compra moeda estrangeira fica obrigado a viajar ao exterior? No h meno especfica da regulamentao a esse assunto. No entanto, o pressuposto da norma que a compra tenha por fim custear viagem de turismo ao exterior, sendo ainda vedada a propriedade de moeda estrangeira como forma de poupana. obrigao vender a um banco brasileiro a moeda estrangeira restante? A regulamentao em vigor no impe tal condio, cabendo ressaltar que vedada a utilizao de moeda estrangeira como meio de pagamento ou reserva de valor no Pas, devendo ser a mesma sempre negociada em instituio autorizada. Cabe observar tambm a legislao fiscal aplicvel, que exige a declarao de eventuais valores da espcie.

Qual o papel do Banco Central no mercado de cmbio? Por lei, compete ao Banco Central o monoplio sobre toda moeda estrangeira transacionada no mercado de cmbio. Na prtica, o Banco Central autoriza bancos e outras instituies a operar nesse mercado e estabelece as regras a serem observadas por todos. Alm disso, compete ao BC fiscalizar esse mercado, podendo punir dirigentes e instituies, mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em lei. At janeiro de 1999, vigorava o regime de bandas cambiais em que o Banco Central estabelecia faixas de flutuao para o dlar dos Estados Unidos. A partir daquele ms, por meio do Comunicado n 6.565, o Banco Central permitiu ao mercado estabelecer livremente a taxa de cmbio, podendo, no entanto, intervir de forma ocasional e limitada, objetivando conter movimentos desordenados das taxas praticadas. Como o Banco Central fiscaliza o mercado de cmbio? O Banco Central monitora o mercado de cmbio diariamente, por amostragem, atravs da seleo de operaes a partir de todo o universo de instituies e negcios do dia. O BC atua tambm diretamente no controle cambial do comrcio exterior, cobrando o ingresso da moeda estrangeira para os respectivos embarques de exportao e a comprovao da internao da mercadoria relativa aos pagamentos efetuados a ttulo de importao.

O Mercado de Derivativos - Instituies

O mercado de derivativos aquele em que os investidores, compradores ou vendedores negociam ttulos cujos valores dependem de outros ativos ou variveis. As instituies fiinanceiras corretoras, necessariamente so membros da Bolsa de Valores, devem ser credenciadas pelo Banco Central e pela CVM, podendo negociar valores mobilirios com exclusividade no prego.

Instituies
No Brasil, este mercado realizado atravs de duas bolsas: a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) bolsa Brasileira de Futuros (BBF); Os agentes econmicos ao participarem deste mercado podem faz-lo sob dois enfoques, o de hedger ou o de especulador. O hedger o agente que assume uma posio no mercado de futuros contrria posio assumida no mercado vista. Ele, certamente, tem algum tipo de vnculo com a mercadoria objeto da operao. A operao de Hedge pode, filosoficamente, ser comparada a um seguro. O especulador, por outro lado, no tem neste mercado o tom pejorativo das bolsas de valores. No mercado de futuros, ele quem assume a posio contrria a do hedger, dando liquidez ao mercado, assumindo os riscos e, evidentemente, procurando realizar seus ganhos. So Modalidades: Futuros Termos Opes Swaps

Mercado a Termo
O mercado a termo - mercado onde as liquidaes com aes se processam a prazos determinados,
conforme a termo do contrato (30, 60 e 90 dias) . As operaes a termo resultam de um contrato de compra e venda futura de aes que estabelece a obrigao, por parte do comprador e vendedor, de liquidarem a operao em determinado prazo de vencimento. Os prazos mais comuns so os de 30, 60 e 90 dias. O QUE UMA OPERAO A TERMO ? a compra ou a venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo fixado, para liquidao em prazo determinado, a contar da data da operao em prego, resultando em um contrato entre as partes. O MERCADO A TERMO DA BOVESPA O prazo do contrato a Termo livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mnimo de 12 dias teis e mximo de 999 dias corridos. Ttulo-objeto uma ao negociada a termo. Todas as aes negociveis na BOVESPA podem ser objeto de um contrato a termo. Os Preos no Mercado a Termo O preo a termo de uma ao resulta da adio, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela correspondente aos juros - que so fixados livremente em mercado, em funo do prazo do contrato. Negociao no Termo BOVESPA A realizao de um negcio a termo semelhante de um negcio a vista, necessitando a intermediao de uma sociedade corretora, que executar a operao, em prego, por um de seus representantes. possvel o acompanhamento das operaes do mercado a termo, durante todo o prego, pela rede de terminais da BOVESPA, e , pouco tempo depois do encerramento das negociaes, todas as informaes importantes sobre os negcios a termo podero ser encontradas no site da BOVESPA e nas pginas do BDI - as quais so reproduzidas nos principais jornais dirios.

Garantias
Toda transao a termo requer um depsito de garantia na sociedade corretora, e desta na CBLC. Qualquer corretora pode pedir a seus clientes garantias adicionais quelas exigidas pela CBLC. Essas garantias so prestadas em duas formas: cobertura ou margem. Cobertura - um vendedor a termo que possua os ttulos-objeto pode deposit-los na CBLC, como garantia de sua obrigao. Esse depsito, denominado cobertura, dispensa o vendedor de prestar outras garantias adicionais; Margem - o valor da margem inicial requerida igual ao diferencial entre o preo a vista e o preo a termo do papel, acrescido do montante que represente a diferena entre o preo a vista e o menor preo a vista possvel no prego seguinte, estimado com base na volatilidade histrica do ttulo. A CBLC avalia a volatilidade e a liquidez das aes e as condies gerais das empresas emissoras, classificando os papis em diferentes intervalos de margem. Como regra geral, papis com maior liquidez e menor volatilidade enquadram-se nos menor intervalos de margem. Periodicamente, h uma reavaliao dos indicadores da ao e da empresa, o que pode significar sua realocao em um intervalo de margem mais adequado sua nova situao de mercado.

1 Margem Adicional - sempre que ocorrer reduo no valor de garantia do contrato, decorrente de oscilao na cotao dos ttulos depositados como margem e/ou dos ttulos-objeto da negociao, ser necessrio o reforo da garantia inicial, que poder ser efetuado mediante o depsito de dinheiro ou demais ativos autorizados pela CBLC. 2 Remunerao das Margens - todas as margens de garantia depositadas em dinheiro junto CBLC so aplicadas no mercado aberto, e seu rendimento repassado aos investidores por suas corretoras. Isso melhora o resultado da operao.

Direitos e Proventos
Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e sero recebidos, juntamente com as aes-objeto, na data da liquidao ou segundo normas especficas da CBLC.

A Liquidao do Contrato
A liquidao de uma operao a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se assim o comprador o desejar, implica a entrega dos ttulos pelo vendedor e o pagamento do preo estipulado no contrato pelo comprador. Essa liquidao realizada na CBLC sob sua garantia, fiscalizao e controle, o que assegura o cumprimento dos compromissos, de acordo com o que as partes envolvidas estipularam em prego.

Custos de Transao
Ao realizar uma operao a termo, o aplicador incorre nos seguintes custos: 1 Taxa de Corretagem - taxa livremente negociada entre as partes e calculada sobre o valor dos negcios executados no prego. 2 Taxa de Registro - base de 0,012% do valor total do contrato, cobrado de cada uma das partes. 3 Emolumentos - 0,019% cobrados sobre o valor da operao. Custos CBLC Taxa de Liquidao: 0,006% sobre o volume financeiro, cobrado de cada uma das partes. Taxa de Registro: 0,028% sobre o valor financeiro cobrado de cada uma das partes. 3 Tributao - Imposto de Renda - incide sobre todas as operaes, sendo que os procedimentos so diferenciados para operaes financeiras e no financeiras. ESTRATGIAS DE NEGOCIAO NO TERMO BOVESPA Por que comprar Aes a Termo? As principais vantagens desse tipo de operao consistem em permitir ao investidor: Proteger Preos - um aplicador que espera uma alta nos preos de uma ao ou de um conjunto delas pode comprar a termo, fixando o preo e beneficiando-se da alta da ao. Poder fazer isso porque, embora no conte, no momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursos dentro do prazo para o qual realizou a operao. Diversificar Riscos - um aplicador quer comprar algumas aes cujas cotaes estima estarem deprimidas, porm no quer concentrar todos os seus recursos em apenas um ou dois papis, para no assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papis mais atrativos, desembolsando apenas a margem de garantia. Essa diversificao envolve riscos menores do que uma aplicao em aes de uma nica empresa, j que a eventual perda com uma ao pode ser compensada com ganhos com as outras trs. Obter Recursos (operao caixa) - para detentores de carteiras que precisam de recursos para uma aplicao rpida, mas no querem se desfazer de nenhuma ao. A alternativa de vender a

vista para imediata compra a termo do mesmo papel permite ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participao na empresa. Alavancar Ganhos - a compra a termo confere ao investidor que, num dado instante, possua um determinado volume de recursos a possibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquele momento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevao dos preos a vista.

Por que Vender a Termo ?

Principalmente, para obter renda adicional. Para Financiar - Nesse tipo de operao - de financiamento - o aplicador compra aes no mercado a vista e as vende a termo, no prazo que deseja financiar, com o objetivo de ganhar a diferena existente entre os preos a vista e a termo, ou seja, os juros da operao; Aumentar a Receita - Tomada a deciso de vender uma ao - sem a necessidade de uso imediato de recursos -, pode-se optar por uma venda a termo, maximizando ganhos, pois sero recebidos os juros de um perodo alm do preo a vista da ao. Esse perodo - o prazo do contrato - ser escolhido pelo vendedor a termo, de acordo com sua programao de aplicaes e seu conhecimento de alternativas futuras.

Estratgias adicionais
Alm das apresentadas acima, podem ser montadas, com a ajuda de uma corretora, estratgias mais sofisticadas, como por exemplo: Vender a Termo e Comprar Opes de Compra - A utilidade dessa estratgia viabilizar proteo para o vendedor a termo que no possui as aes. Adquirindo opes de compra sobre as aes vendidas a termo, o aplicador que espera por uma baixa de mercado protege-se contra uma inesperada alta no mercado a vista. Comprar a Termo e Lanar Opes de Compra - Com essa estratgia, o aplicador pode explorar os diferentes nveis de taxas de juros existentes nos dois mercados e, caso no seja exercido, reduzir o custo de aquisio dos ttulos. Dessa forma, possvel garantir o atendimento a eventual exerccio da opo pela liquidao do contrato a termo.

MERCADO A TERMO EM PONTOS

Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos constitui-se na compra ou venda de uma certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, para liquidao em prazo determinado a contar da data de sua realizao. Difere em relao ao termo tradicional nos seguintes aspectos: 1 O preo contratado entre as partes convertido para pontos e ajustado de acordo com indicador estabelecido entre as partes, que pode ser escolhido dentre os autorizados pela BOVESPA; 2 Tem negociao secundria; 3 Somente pode ser negociado em lote-padro (o mesmo adotado nas negociaes a vista com o papel) e seus mltiplos; 4 Os direitos a recebimento de dividendo, bonificao em dinheiro ou qualquer outro provento em dinheiro e subscrio de valores mobilirios no alteraro o respectivo preo do contrato. Contudo o vendedor repassar o valor equivalente ao provento devido em dinheiro, na data da efetiva distribuio; 5 No caso de bonificaes em aes ou desdobramentos, a quantidade de aes contratadas ser ajustada proporcionalmente, mantendo-se inalterado o compromisso financeiro original. Com exceo do descrito acima, as demais caractersticas e procedimentos do Termo em Pontos so idnticas s adotadas no Termo Tradicional.

TERMO REFERENCIADO EM DLAR

Termo Referenciado em Dlar norte-americano Tem caractersticas idnticas ao termo tradicional em Reais, sendo a nica diferena o fato de que o preo contratado ser corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cmbio mdia de Reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido entre o dia da operao, inclusive, e: 6 dia da solicitao da liquidao antecipada, exclusive. Por exemplo, considerando uma solicitao de liquidao antecipada efetuada no ltimo dia possvel (V-2, ou seja, dois dias teis anteriores ao vencimento do contrato a termo), a PTAX* que ser utilizada a calculada e divulgada em V-3; 7 o dia da solicitao da liquidao por diferena, exclusive. Por exemplo, considerando uma solicitao de liquidao por diferena efetuada no ltimo dia possvel (V-3, ou seja trs dias teis anteriores ao vencimento do contrato a termo), a PTAX* que ser utilizada a calculada e divulgada em V-4; 8 o dia do vencimento do contrato a termo, exclusive, para os casos de liquidao por decurso de prazo. A PTAX* utilizada a calculada e divulgada em V-1. 9 10 (*) Taxa de cmbio oficial calculada e divulgada pelo Banco Central do Brasil.

Mercado de Opes
O mercado de Opes - instrumento de investimento no mercado de capitais. A opo de compra
de aes um contrato que confere ao comprador o direito de adquirir, durante a sua vigncia, um lote de aes de determinada empresa a um preo prefixado. Isto significa, por exemplo, que algum paga uma determinada quantia ao proprietrio de um lote de aes para que ele garanta um preo de venda determinado (fixo) durante algum tempo. Durante a vigncia deste contrato o comprador poder, a qualquer tempo concretizar o negcio, pagando o preo combinado, ainda que as aes estejam sendo negociadas a preo superior. Deste modo, a diferena entre o preo combinado e o preo de mercado das aes que vai representar o lucro do comprador.

Outros Conceitos Bsicos

Comprador da opo ou titular: aquele que, atravs do pagamento de um prmio (preo) vista adquire o direito de comprar ou vender o ativo-objeto at (ou) na data do vencimento (o direito de exercer a opo). Vendedor da opo ou lanador: aquele que cede o direito de compra ou venda ao titular, recebendo, para tal, um prmio vista. Prmio: representa o valor do direito, ou seja, o quanto o mercado acha estar valendo o direito futuro de compra ou venda naquele determinado momento. E a cotao de mercado da opo. Preo de exerccio: preo pr-determinado no qual o exerccio de opo de compra ou venda ocorrer.

Opes de Compra (tambm denominada CALL)

D ao comprador (titula o direito de comprar o ativo-objeto na data de vencimento pelo preo de exerccio, o qual, juntamente com o ativo-objeto e vencimento, caracteriza o tipo de contrato (denominado srie).

Mercado Futuro
Mercado em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fsica e/ou financeira) em data futura, tendo como caracterstica bsica o sistema de gerenciamento de posies, que engloba o ajuste dirio do valor dos contratos, o qual se constitui em ganho ou prejuzo dirio para as respectivas posies, e as margens de garantia. Todos os termos (especificaes) sob os quais o ativo ser transferido so estabelecidos pela bolsa antes de comear a negociao. Entre estas especificaes esto: o ativo objeto (commodity fsica ou financeira), o tipo de mercado (futuro, opes etc...), o lote padro do contrato (US$ 50.000 para dlar comercial, por exemplo), o formato em que coado (US$ saca de 60 kg, por exemplo) e o vencimento.

Opes sobre Disponvel: Mercado em que uma parte adquire de outra o direito de comprar opo de compra - ou vender - opo de venda - a commodity-objeto de negociao, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado;

Opes sobre Futuro: Mercado em que uma parte adquire da outra o direito de comprar - opo
de compra - ou vender - opo de venda - contratos futuros de uma commodity, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado;

Opes Flexveis: Semelhantes s opes de prego, com a diferena de que so as partes que
definem alguns de seus termos, como preo de exerccio, vencimento e tamanho do contrato. Essas opes so negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com as partes tambm determinando se o contrato de opo de compra ou de venda ter ou no a garantia da Clearing BM&F;

Termo: Semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda
para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem intercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do contrato;

Swaps: Como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via
sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o propsito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a combinao de variveis apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou no da Clearing da Bolsa;

Disponvel ( vista ou spot): Modalidade reservada apenas a algumas commodities, cujos

contratos tm liquidao imediata. Nesse caso, entretanto, o propsito o de fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de preos que resulta da negociao vista. A BM&F busca colaborar com o desenvolvimento dos mercados fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Alm disso, promove uma srie de atividades, visando manter mercados livres, eqitativos e transparentes. Dentre elas, destacam-se: a manuteno de local e de sistemas eletrnicos adequados realizao de operaes, dotados de todas as facilidades e aprimoramentos tecnolgicos necessrios; a regulamentao dos mercados por ela administrados; a fiscalizao das operaes realizadas em seus preges e sistemas eletrnicos e aquelas cuja regulamentao de sua competncia; a regulamentao e a fiscalizao das atividades de seus associados;

a divulgao, rpida e ampla, das operaes realizadas em seus preges e sistemas eletrnicos; a aplicao de penalidades aos infratores das normas legais, regulamentares e operacionais; a concesso de crdito operacional a seus associados, de acordo com seus programas e objetivos; a defesa de seus interesses, bem como de seus associados, junto s autoridades constitudas; a disseminao da cultura dos mercados de liquidao futura no Pas, por meio de eventos educacionais, treinamentos e publicaes.

Caractersticas Operacionais dos Mercados Futuros

1. Conceito de Operao:
Uma mercadoria definida como qualquer bem ou produto tangvel que possa ser comercializado, compreendendo a maioria dos produtos agrcolas, como caf e soja. O termo commodity tem sido usado de forma bem mais abrangente, para incluir diversos ativos financeiros, tais como ttulos de dvida pblica, a taxa de cmbio e a taxa de juros. Os contratos futuros, ou simplesmente futuros, so unidades de negociao que se constituem em acordos legais acertados no recinto de operaes de uma bolsa. Todo contrato futuro implica no compromisso de receber (pelo comprador) e de entregar (pelo vendedor) o objeto do contrato, em uma data futura preestabelecida. Na prtica, apenas um percentual liquidado mediante o recebimento ou a entrega da mercadoria fsica. O objetivo bsico de um contrato futuro oferecer um mecanismo eficiente de proteo de preo ou de taxa de juros, para agentes expostos s flutuaes adversas nos preos do ativo objeto do contrato futuro. Ou seja, os mercados futuros viabilizam a transferncia de riscos, necessariamente suportados pelos agentes econmicos. As cotaes a futuro formam tambm uma expresso crvel dos nveis de preos esperados. Esse elemento de visibilidade proporciona importante contribuio s projees econmicas e ao planejamento financeiro. medida que os preos futuros se aproximam do vencimento do contrato, eles convergem para os preos vista. Sendo assim, a operao de hedging oferece uma valiosa proteo de preos quer para quem produz uma determinada commodity quer para quem consome tal commodity. O hedging torna vivel que os agentes econmicos tomem decises sabendo que esto protegidos contra a oscilao dos preos. Consequentemente, eles obtm condies de comercializar seus produtos de forma eficiente e com melhores expectativas. Alm da fixao de um preo antecipado de compra ou de venda para seu produto, os mercados futuros propiciam ao hedger uma maior possibilidade de alavancagem financeira, pois os bancos podem incrementar seus emprstimos para empresas cuja produo tenha sido coberta no mercado futuro, e tambm com visibilidade de preos sendo um fator valioso na tomada de decises dos agentes econmicos.

2. O Papel da Clearing
Na Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F, os servios de clearing so prestados por um departamento interno que responsvel pelo registro de operaes e controle de posies, compensao de ajustes dirios, liquidao financeira e fsica dos negcios e administrao de garantias. Esses servios so proporcionados aos usurios ou aos clientes diretos da BM&F Membros de Compensao, Corretoras de Mercadorias e Operadores Especiais. Toda estrutura da clearing montada com a finalidade de garantir os negcios para os investidores finais que realizam as operaes na Bolsa. Para dar a segurana necessria, a BM&F assume a contraparte de todas as operaes, oferecendo subsdio o gerenciamento do risco das posies de todos os participantes de seus mercados.

Na BM&F, depois de realizados os negcios em prego ou em sistema eletrnico, as corretoras especificam os comitentes atribuindo-lhe os membros de compensao aos quais esto vinculados. Dessa forma, a Bolsa tem o conhecimento das posies e do risco existentes em nome de cada comitente. Na fase de consolidao de posies, a BM&F se interpe entre comprador e vendedor, assumindo o papel de contraparte de todos os comitentes: ela compradora de todos os vendedores e vendedora de todos os compradores. Portanto a bolsa assume para si o risco de eventual inadimplncia dentro do sistema. a) Liquidao de Operaes em D+1 - Consiste no volume financeiro liquidado no dia til seguinte entre os membros de compensao e a BM&F. Se um dos participantes deixar de honrar seus dbitos referentes ao dia anterior, as providncias cabveis sero tomadas imediatamente, sendo acionado prontamente todo o processo de execuo de garantias. b) Ajustes Dirios - Representa um mecanismo ao qual todos os usurios dos contratos futuros devem se submeter. Atravs dele, as posies mantidas so acertadas financeiramente todos os dias, conforme lucro ou prejuzo em relao ao dia anterior. Com isso, os perdedores liquidam seus dbitos junto a Bolsa, que os transfere aos ganhadores, de forma que todas as posies assumidas permaneam ajustadas ao preo corrente do mercado. c) Margem de Garantia - o depsito requerido de todos os comitentes que detenham posies de risco em aberto, visando assegurar o cumprimento de todos os contratos em aberto. Os valores so depositados junto a bolsa, atravs do membro de compensao, at o dia til seguinte ao da realizao das operaes.

3. Caractersticas Operacionais do Mercado de Opes

O mercado de Opes teve seu desenvolvimento nas bolsas americanas, seu maior impulso decorreu do surgimento da Chicago Board Options Exchange (CBOE). As Opes so uma das modalidades operacionais que compem o mercado de derivativos, que so instrumentos financeiros que permitem a transferncia do risco entre os participantes do mercado. Este risco acima mencionado refere-se ao risco de mercado, ou seja, aquele que envolve oscilaes de preo. Definies: Opes: So contratos financeiros onde so negociados direitos e obrigaes sobre um ativo por um determinado preo at uma data especfica. Ativo Objeto: o ativo que se est negociando: Aes, Ouro, Taxa de juros, Imveis, Moedas, Agropecurios, Energia, etc. Titular: o detentor da opo, comprador, aquele que possui o direito de exerccio. Lanador: o vendedor da opo, portanto, aquele que possui obrigaes perante o titular.

Existem 2 tipos de Opes:

Opo de Compra: (CALL) Opo que fornece ao seu titular o direito de comprar o Ativo Objeto e consequentemente ao lanador a obrigao de vender o Ativo Objeto ao titular.

Opo de Venda: (PUT) Opo que fornece o direito ao titular de vender o ativo objeto e ao lanador da opo a obrigao de comprar o ativo objeto. Prmio: o valor da opo que negociado entre as partes no prego viva voz, sistema eletrnico ou em mercado de balco. o valor pago pelo titular para ter um direito e o valor recebido pelo vendedor e portanto este ter uma obrigao com o titular. Preo de Exerccio: Preo pelo qual o titular poder exercer seu direito: Comprar o ativo objeto se for opo de compra Vender o ativo objeto se for opo de venda Data de Exerccio: ltimo dia no qual a opo poder ser exercida. Definio Completa: Comprador de uma Opo de Compra: o titular que tem o direito de comprar o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Vendedor de uma Opo de Compra: o lanador, possui a obrigao de vender o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data do exerccio. Comprador de uma Opo de Venda: o titular que tem o direito de vender o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Vendedor de uma Opo de Venda: o lanador, possui a obrigao de comprar o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Deve-se esclarecer que o detentor da opo alm da alternativa de exercer seu direito poder vender a opo no mercado zerando assim sua posio na bolsa. Isto possvel pelo fato das opes quando negociadas em bolsa serem instrumentos intercambiveis por possurem padronizao. Da mesma forma o vendedor pode encerrar sua obrigao atravs de operao reversa (comprando ao).

4- Estratgia de Hedge
Operao em que o produtor assegura, antecipadamente, um determinado preo pelo qual vender ou comprar o produto que comercializa no mercado fsico. Essa operao de vital importncia para o mercado de derivativos, pois nela que est contida a funo econmica desse tipo de mercado, em que os agentes do mercado fsico encontram a possibilidade de programar receitas e despesas futuras em seu negcio. Dessa forma, o mercado torna-se ferramenta essencial para que esses agentes possam, de maneira mais eficiente, avaliar seus investimentos.

5 - Operaes de Spreads
Trata-se de uma operao em que se assume, simultaneamente, uma posio comprada e uma posio vendida em dois contratos futuros diferentes. Dessa forma, procura-se ganhar com o aumento ou diminuio da diferena de preos entre os dois contratos. As operaes de spreads podem envolver, basicamente, contratos futuros relativos a uma commodity (dois vencimentos diferentes) ou a duas commodities (mesmo vencimento e mercados diferentes). uma operao que traz grandes vantagens, como:

Menor risco, pois dependendo dos dois contratos que so escolhidos, existe uma correlao entre eles e a posio de risco se refere somente diferena e no s grandes oscilaes que os preos dos diferentes contratos podem sofrer. Por envolver menor risco, a Bolsa cobra menos margem de garantia para essa operao.

Swaps
Entende-se como swap um contrato de troca de indexadores, que funciona como hedge (proteo), permitindo conseqentemente aos participantes do mercado se protegerem dos riscos inerentes aos ativos que operam. Esses contratos de swap so bastante flexveis. As partes envolvidas no processo podero acertar entre si quais os indicadores, o prazo e as caractersticas acordadas. O mercado financeiro, na prtica, acabou por eleger algumas combinaes preferidas. Um exemplo comum o do exportador conservador que no gostaria de correr os riscos de uma oscilao cambial. Isso ocorre porque suas receitas so em dlares e despesas em reais, no interessando a ele portanto, correr o risco da variao do cmbio. Em virtude dessa situao ele pode fazer um swap com um contrato de DI contra dlar. Nesse caso o banco assume o risco em dlar e, em troca, o exportador conta com os juros do DI - que um ativo corrigido pela taxa diria dos juros. Outra operao muito comum a de quem tem uma dvida ps-fixada e quer evitar o risco de uma alta nos juros. Nessa situao o devedor procura um banco que aceita a troca da taxa ps-fixada por uma taxa prefixada e assume o risco. claro que existe um prmio de risco embutido. No exemplo do devedor acima, o banco cobrar uma taxa de juros um pouco mais alta do que a de mercado, para neutralizar o risco que est correndo. Aps acertados os termos do negcio, o contrato dever ser registrado ou na CETIP ou na Bolsa de Mercadorias & Futuros(BM&F). No caso da CETIP, os contratos so todos feitos sem garantia. J a BM&F oferece a alternativa dos contratos terem garantias, que incluem depsito de garantias na prpria Bolsa por parte dos envolvidos na operao. De acordo com a legislao do Banco Central, podem ser usadas taxas de juros, ndices de preos, taxas de cmbio (moedas estrangeiras) e ouro. Portanto, o leque de combinaes entre as partes grande. Os ndices mais utilizados atualmente so: DI - (Depsito Interfinanceiro ) - Taxa mdia ponderada das operaes com CDI-Over, extra-grupo.
Nestas operaes as Instituies trocam recursos ADM, que sero reservas em D + 1. rgo responsvel- Cetip - Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos Clculo -Todas as instituies financeiras habilitadas a realizar operaes de CDI - Certificado de Depsito Interfinanceiro. Na formao da taxa DI-over so consideradas apenas as operaes de 1 dia, entre instituies diferentes ( extra-grupo ) Definies - O CDI um Instrumento financeiro ou valor mobilirio, escritural e nominativo, destinado a possibilitar a troca de recursos entre as instituies financeiras - a Instituio captadora - depositria vende CDI para a instituio doadora - depositante. O prazo mnimo de 1 dia. As operaes so registradas na Cetip. Frmulas - Taxa % ao ano =100 x [(VR / VA)252-1] onde: VR = valor de resgate e VA= valor aplicado

Dlar comercial e flutuante IGP-M - ndice Geral de Preos de Mercado IGP-DI - ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna

Ouro Taxa prefixada Taxa SELIC TBF e TR - Taxa Bsica Financeira - TBF e Taxa Referencial - TR TJLP - Taxa de Juros de Logo Prazo Ufir - Unidade Fiscal de Referncia

GARANTIAS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Aval Fiana Penhor Mercantil Alienao Fiduciria Hipoteca Fianas Bancrias Fundo garantidor de Crdito (FGC)

Aval
Aval a obrigao que uma pessoa assume por outra, a fim de garantir o pagamento de um ttulo de crdito, aquele que concede o aval se denomina avalista, e a pessoa em favor de quem concedido se chama avalizado. A simples assinatura na parte da frente do ttulo considerado aval, desde que no se trate das assinaturas do sacado e sacador. O aval tambm pode ser escrito no verso do ttulo, ou em folha anexa, devendo se exprimir pelos termos "bom para aval" ou qualquer outra equivalente e assinado pelo avalista. Na concesso do aval deve ser indicado quem o avalizado, se houver omisso considerar-se- que o aval foi dado em favor do sacador. O avalista responsvel pelo pagamento do ttulo da mesma forma que o avalizado, isto posto, o credor, na poca do vencimento, poder optar por cobrar diretamente do avalista o seu crdito.

Mesmo sendo nula a obrigao do avalizado, continua valendo a do avalista, a exceo dessa regra ocorre apenas se houver vcio na formao do ttulo. Na hiptese do avalista quitar o dbito, poder cobrar o que pagou do avalizado, ou daqueles que anteriormente ao aval haviam se obrigado pelo pagamento do ttulo.

Fiana
um contrato acessrio pelo qual o fiador garante o cumprimento da obrigao principal pelo afianado, se este no vier a cumpri-la. Normalmente, o fiador s executado aps a constatao de que o devedor no honrar seu compromisso. A fiana , tambm chamada fidejussria por ser decorrente da fidcia, qual seja confiana. Ocorre quando terceira pessoa se prope a pagar a dvida do devedor, se este no o fizer. contrato acessrio, unilateral, solene e, em regra, gratuito. acessrio porque garante a obrigao principal. unilateral porque s gera obrigao para o fiador, com relao ao credor. solene porque depende de forma escrita, imposta pela lei e sua validade fica condicionada a outorga uxria. gratuito porque o fiador, em geral, nada recebe, inspira-se apenas no propsito de ajudar o afianado. O benefcio da ordem, um dos efeitos da fiana, uma prerrogativa do fiador de exigir que os bens do devedor sejam executados antes dos seus. A prerrogativa assenta-se no fato de que a obrigao do fiador subsidiria, vez que se trata de uma garantia da dvida principal. Assim, cumpre ao devedor pagar a dvida e s quando por meio de execuo de seus bens, estes forem insuficientes para garantir a obrigao que o patrimnio do fiador ser passvel de constrio. Os dois institutos tm previso plena no ordenamento jurdico ptrio, com acolhimento jurisprudencial e doutrinrio pacficos. A sua aplicabilidade, pois, no pode ser questionada. Mas, em que pese no haver questionamento no ordenamento jurdico, uma reflexo se impe quanto ao patrimnio do fiador. justo que o fiador permanea vinculado a uma obrigao do interesse de outrem, sofrendo vrias privaes no seu crdito, com abalo na sua imagem e na sua honra ou ainda receber a visita de oficial de justia, citando-o para pagar dbito em 24 horas ou apresentar bens penhora? O constrangimento do fiador, com a devida vnia dos que discordam, precisa ser repensado. No parece ser medida de ldima justia constranger patrimnio do fiador por tempo indeterminado, pois, em regra, a execuo s extinta com o cumprimento da obrigao. E se o afianado no cumpri-la, o fiador ter que faz-lo, a lei. No tendo como cumprir, o fiador permanecer cativo da obrigao. bem verdade que o instituto da solidariedade entre o devedor e o fiador, que permite ao credor executar um e/ou outro ao seu talante, no pode simplesmente desaparecer, mas, igualmente, merece ser pensado. O fiador, muitas vezes, age sem observar as cautelas devidas. O contrato apresentado ao fiador com clusulas escritas em letras reduzidas e sem qualquer destaque das penalidades. Entre as vrias clusulas, uma especial, a renncia ao benefcio da ordem.

Assinando sem observ-la, o incauto fiador ser perpetuamente escravo da obrigao, subsidiariamente do afianado, salvo, naturalmente, se o ltimo resolv-la. Como no sabe o significado de tal princpio, ou sobre ele no foi alertado, o fiador compromete o seu patrimnio e, dependendo do caso, o do cnjuge. Dessa forma ele coloca uma corda no pescoo, cujo n ser dado quando o devedor no adimplir a obrigao. Com os bens constritos e com o crdito restrito, comea a via crucis do fiador, nus que carregar por muito tempo, ou quem sabe, para sempre. O objetivo destas divagaes visa apenas, como j frisado, a se pensar em mitigar o padecimento do fiador, cujo pecado foi acreditar em um amigo ou pessoa de sua confiana. A falta de proteo ao fiador, alm do benefcio da ordem, evidente. Urge que se pense em compensar o fiador com o pesado encargo de garantir o devedor. As alternativas so muitas, destacando-se a eliminao da fiana, o que no seria mal, pois assim as pessoas s assumiriam dvidas contando com o seu patrimnio. Poder-se-ia tambm pensar em limitar a garantia no tempo, criando-se um instituto prescricional ou at mesmo decadencial. E, como medida mais urgente, prope-se aos rgos de proteo ao consumidor que alertem as pessoas em geral para, ao serem convidadas para afianar qualquer contrato, faam-no sem renunciarem ao benefcio da ordem. Com essas medidas ou outras mais aperfeioadas, entendemos que o instituto da fiana pode ser mantido sem, no entanto, causar tanto mal aos muitos desavisados fiadores. Nos tempos atuais, mormente aps a Constituio denominada cidad, em que as garantias individuais nunca foram to propaladas, assegurando proteo aos direitos individuais e coletivos, no mais adequado penalizar-se uma pessoa por tempo indeterminado, j que na nossa Lei Maior no h pena perptua. tempo, por conseguinte, de se mitigar o instituto da fiana, assegurando alguma proteo ao fiador, que tantos servios tem prestado ao crdito em geral, garantindo obrigaes, cujo objeto no contratou.

Diferenas entre o Aval e a Fiana

O aval e a fiana apesar de terem pontos em comum so distintos, a seguir citamos as diferenas entre ambos: 1. A fiana um contrato previsto no Cdigo Civil, enquanto que o aval garantia prpria dos ttulos de crdito, a qual ocorre por meio de uma simples declarao de vontade do avalista. 2. O aval, como regra geral, deve ser lanado diretamente no ttulo, bem como continua valendo mesmo sendo nula a obrigao do avalizado, exceto se houver vcio de forma, j a fiana um contrato acessrio que depende para sua existncia do contrato principal, desse modo, sendo nula a obrigao do afianado, se extingue tambm a obrigao do fiador. 3. O avalista se equipara ao avalizado, assim sendo o credor tem a opo de cobrar a dvida diretamente do avalista, enquanto que na fiana h o benefcio de ordem, ou seja, o fiador pode exigir no caso de no cumprimento da obrigao, que o credor cobre primeiro o afianado. 4. Na prestao da fiana, sendo o fiador casado, ser necessria a outorga do outro cnjuge, enquanto que o aval no prescinde de autorizao conjugal.

PENHOR
Penhor um direito real de garantia que se constitui-se pela transferncia efetiva da posse que, em garantia do dbito ao credor ou a quem o represente, faz o devedor, ou algum por ele, de uma coisa mvel, suscetvel de alienao (art. 1.431, CC). Ressalta-se, no entanto, que no penhor rural, industrial, mercantil e de veculos, as coisas empenhadas continuam em poder do devedor, que as deve guardar e conservar (art. 1.431, pargrafo nico, CC). Nesses casos, o devedor passa a usufruir da posse em nome do credor.

So caractersticas do penhor:
Direito real sobre coisa alheia ? o bem do devedor; Natureza acessria ? garante dvida (principal);

Indivisvel ? a coisa permanece sob constrio integral a garantir a dvida, ainda que amortizada parcialmente; Bem de propriedade do prprio devedor ou de terceiro.

nula a clusula comissria (art. 1.428, CC), permitindo ao credor permanecer com a coisa empenhada, podendo contudo ocorrer dao em pagamento por acordo aps o vencimento da obrigao. O instrumento do penhor dever ser levado a registro, no Cartrio de Ttulos e Documentos, com exceo do penhor rural, que ser registrado no Cartrio de Registro de Imveis (arts. 1.432 e 1.438, CC). O penhor pode ser convencional ou legal.

PENHOR CONVENCIONAL
O penhor convencional exige que as partes acordem sobre o valor e condies de pagamento do dbito, bem como sobre a coisa a ser empenhada, cuja posse transferida ao credor. Pode ser estabelecido por instrumento pblico ou particular. Decorre de ato entre vivos ou causa mortis. No se confunde o negcio que d origem dvida com o penhor. Pode subsistir a dvida, sem a eficcia do penhor, que lhe acessrio. Em regra, todos os bens mveis alienveis podem ser objeto de penhor. Excluem-se os bens inalienveis e os impenhorveis. No entanto, como o penhor decorrente de negcio bilateral, se o devedor oferece os bens em penhor, de forma livre e espontnea, em princpio est renunciando impenhorabilidade, que benefcio institudo pela lei em seu favor, diferentemente do que ocorre nas hipteses de inalienabilidade, quando ento o impedimento decorre de lei de ordem pblica, sendo inderrogvel pela vontade das partes.

O penhor tpico, em face da necessidade de transmisso da posse, no admite, em princpio, um segundo penhor sobre a coisa. Contudo, quando a posse permanece com o devedor, no h obstculo para que isso suceda. Tambm ocorrer o fenmeno do segundo penhor nas hipteses de penhor legal, quando a coisa j estava empenhada convencionalmente. possvel o subpenhor, ou seja, institudo o penhor em favor de um credor, que recebe a posse, este, por sua vez, institui o penhor em favor de terceiro. O contrato pode proibi-lo.

Direitos e Deveres do Credor e Devedor Pignoratcio

O principal direito do credor pignoratcio executar o bem, realizando o valor da dvida, na hiptese de inadimplemento. Proibida a clusula comissria, uma vez paga a dvida, no pode o credor recusar a devoluo da coisa a quem a empenhou (art. 1.434, CC). Recusando-se o devedor a receber a coisa em devoluo, o credor pode consign-la. Por outro lado, o credor pode reter a coisa empenhada, at que o indenizem das despesas devidamente justificadas, que tiver feito, no sendo ocasionadas por culpa sua (art. 1.433, II, CC). O credor pode cobrar do devedor os prejuzos decorrentes de vcio intrnseco (art. 1.433, III, CC). Ex.: produtos qumicos ou animais bravios. O credor pignoratcio obrigado custdia da coisa, como depositrio, e a ressarcir ao dono a perda ou deteriorao de que for culpado, podendo ser compensada na dvida, at a concorrente quantia, a importncia da responsabilidade (art. 1.435, I). A devoluo da coisa deve vir acompanhada dos frutos e acesses (art. 1.435, IV, CC). Permanecendo o devedor como proprietrio da coisa empenhada, continua com direito aos frutos e acesses. No entanto, o contrato pode estipular que os frutos serviro para amortizar ou abater a dvida. H necessidade de clusula expressa. Por parte do devedor, sua obrigao fundamental pagar a dvida no vencimento. Se permanecer com a coisa, como fiel depositrio, por fora do contrato, ou autorizado por lei, imputvel a responsabilidade decorrente do depsito, sujeitando-se ao especfica no caso de inadimplemento. Se ocorrer a venda amigvel, quando permitir o contrato ou houver procurao, o credor deve entregar ao devedor o que sobrar do preo (art. 1.435, V, CC). Como titular da posse direta da coisa, o credor pignoratcio obrigado defesa dessa posse de ataques de terceiros, dando cincia ao dono das circunstncias que se tornarem necessrias para o exerccio da ao possessria (art. 1.435, II, CC). A omisso nessa conduta poder acarretar-lhe responsabilidade por perdas e danos. Ainda, como pode usufruir da coisa, o credor pignoratcio deve imputar o valor dos frutos que se apropriar, nas despesas de guarda e conservao, nos juros e no capital da obrigao garantida, sucessivamente nessa ordem (art. 1.435, III, CC). O credor pode promover a venda antecipada da coisa empenhada, mediante prvia autorizao judicial, sempre que houver fundado receio de que ela se deteriore, devendo o

preo ser depositado. O dono da coisa empenhada pode impedir a venda antecipada, substituindo-a, ou oferecendo outra garantia real idnea (art. 1.433, VI, CC). O credor no pode, por outro lado, ser constrangido a devolver a coisa, ou parte dela, antes de paga a dvida integralmente. A requerimento do proprietrio, pode ser autorizada judicialmente a venda de parte das coisas empenhadas, suficiente para o pagamento do credor (art. 1.434, CC).

PENHOR LEGAL
A lei estabelece em favor de determinadas pessoas o chamado penhor legal. So credores pignoratcios, independentemente de conveno (art. 1.467, CC): os hospedeiros, ou fornecedores de pousada ou alimento, sobre as bagagens, mveis, jias ou dinheiro que os seus consumidores ou fregueses tiverem consigo nas respectivas casas ou estabelecimentos, pelas despesas ou consumo que a tiverem feito; o dono do prdio rstico ou urbano, sobre os bens mveis que o rendeiro ou inquilino tiver guarnecendo o mesmo prdio, pelos aluguis ou rendas. Nessas hipteses, a lei confere o penhor, requerendo precedentemente relao negocial de hospedagem ou similar e de locao e seu respectivo inadimplemento. Sem essa relao contratual prvia no se tipifica o penhor legal. No entanto, no o contrato que o gera, mas o inadimplemento da obrigao dele decorrrente. Nessas situaes, o credor pode apreender os bens necessrios para suportar a dvida (art. 1.469, CC), antes mesmo de recorrer autoridade judiciria, sempre que haja perigo na demora (art. 1.470, CC). Posteriormente, submeter essa apreenso ao crivo da homologao legal. Essa apreenso ainda no constitui propriamente penhor enquanto no homologada, mas mera pretenso de constituir penhor. No entanto, para que se torne efetiva a garantia legal, a conta das dvidas ser extrada conforme a tabela impressa, prvia e ostensivamente exposta na casa, dos preos de hospedagem, da penso ou dos gneros fornecidos, sob pena de nulidade do penhor (art. 1.468, CC). No tocante s locaes, o locatrio pode impedir a constituio do penhor mediante cauo idnea (art. 1.472, CC). Limita-se ao que estiver guarnecendo o prdio, no podendo ser estendido a outros bens do devedor. Tambm no pode o penhor atingir bens que no sejam de propriedade do devedor locatrio, mas de terceiros. Por outro lado, a situao tpica para a penhor legal somente ocorrer quando o locatrio abandonar o imvel e o locador imitir-se na posse. Enquanto o locatrio exercer a posse, no pode o locador praticar a justia de mo prpria, apreendendo os bens do imvel com violncia e transgredindo a proteo possessria, ensejando a interveno prvia do Judicirio. Tomado o penhor, requerer o credor, ato contnuo, a sua homologao judicial (art. 1.471, CC).

A homologao do penhor legal regulada pelos arts. 874 a 876 do Cdigo de Processo Civil. No se confunde com o direito de reteno, porque o retentor deve estar na posse do bem, o que no ocorre no penhor legal, em que o credor toma posse da coisa e a reteno aplica-se a mveis e imveis, enquanto o penhor legal reservado a bens mveis.

MODALIDADES ESPECIAIS DE PENHOR

Penhores especiais so os regulados por normas externas ao Cdigo Civil. Sua caracterstica fundamental , como regra, prosseguir a posse com o devedor, que continua utilizando os bens dados em garantia. Destacam-se o penhor agrcola e pecurio (rural), o penhor industrial e o penhor mercantil. O novo Cdigo introduz, ainda, o penhor de veculos e o penhor de direitos e ttulos de crdito. H inmeras leis que foram sucessiva e casuisticamente sendo editadas. Com o novo Cdigo, como no houve revogao especfica da legislao civil especial, haver questes a serem levantadas como, por exemplo, a manuteno das leis especiais de penhor perante o novo diploma. Nesses penhores, na omisso da legislao especial, aplicam-se os princpios definidos na lei civil sobre penhor e direitos reais de garantia em geral.

Penhor Rural (Agrcola e Pecurio)

O penhor agrcola pode incidir sobre mquinas e instrumentos de agricultura, colheitas pendentes, ou em via de formao, frutos acondicionados ou armazenados, lenha cortada e carvo vegetal e animais do servio ordinrio de estabelecimento agrcola (art. 1.442, CC). Se o penhor agrcola recair sobre colheita pendente, ou em via de formao, abranger a imediatamente seguinte, no caso de frustrar-se ou ser insuficiente a que se deu em garantia. O devedor poder constituir novo penhor se o credor no financiar a nova safra, em quantia mxima equivalente do primeiro gravame. Nesse caso, o segundo penhor ter preferncia sobre o primeiro, abrangendo este apenas o excesso apurado na colheita seguinte (art. 1.443, pargrafo nico, CC). No tocante ao penhor pecurio, este pode incidir sobre animais que integram a atividade de pastoril, agrcola ou de laticnios (art. 1.444, CC). O devedor no poder alienar os animais empenhados sem o prvio consentimento, por escrito, do credor (art. 1.445, CC). Se houver risco de que o devedor aliene o gado empenhado ou que ameace por negligncia a garantia, o credor pode requerer que os animais fiquem sob a guarda de terceiro, ou exigir o imediato pagamento da dvida (art. 1.445, pargrafo nico, CC).

Os animais da mesma espcie, comprados para substituir os mortos, ficam sub-rogados no penhor. Essa substituio confere uma presuno relativa vlida entre as partes, mas que somente ter eficcia contra terceiros aps meno especial no respectivo contrato, que dever ser averbada (art. 1.446, pargrafo nico, CC). O penhor agrcola e o penhor pecurio somente podem ser convencionados, respectivamente, pelos prazos mximos de trs e quatro anos, respectivamente, prorrogveis, uma s vez, at o limite de igual tempo (art. 1.439, CC). Doravante, as leis especiais devem subordinar-se a esses prazos. Embora vencidos os prazos, permanece a garantia, enquanto subsistirem os bens que a constituem (art. 1.439, 1, CC). A prorrogao deve ser averbada margem do registro (art. 1.439, 2, CC). O penhor rural caracteriza-se pela ausncia de tradio real da coisa, pela modalidade especial de registro, pela fixao de prazos diversos, pelos objetos especficos a que se destinam e pela possibilidade de emisso de cdula rural pignoratcia (expedida pelo oficial de registro, a pedido do interessado ? art. 1438, pargrafo nico, CC). Pode ser estabelecido penhor rural ainda que hipotecada a propriedade agrcola, independentemente de consentimento do credor hipotecrio, pois o penhor no prejudica nem interfere em seu direito, que mantm o direito de preferncia. Tem o credor direito a verificar o estado das coisas empenhadas, inspecionando-as onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar (art. 1.441, CC).

Penhor Industrial e Mercantil

O penhor industrial e mercantil constitui-se mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Cartrio de Registro de Imveis da circunscrio onde estiverem situadas as coisas empenhadas (art. 1.448, CC). Tratando-se de obrigao em dinheiro, h possibilidade de emisso de cdula. Pode ter por objeto mquinas, aparelhos, materiais, instrumentos, instalados e em funcionamento, com os acessrios ou sem eles; animais, utilizados na indstria; sal e bens destinados explorao das salinas; produtos de suinocultura, animais destinados industrializao de carnes e derivados; matrias-primas e produtos industrializados (art. 1.447, CC). O devedor no pode, sem o consentimento expresso do credor, alterar as coisa empenhadas ou mudar-lhes a situao (art. 1.449,CC). Se alienar a coisa, mediante autorizao, deve repor em bens da mesma natureza, que ficaro sub-rogados no penhor (art. 1.449, segunda parte, CC). Como regra geral, em todo penhor cuja posse da coisa permanece com o devedor, o credor tem o direito de verificar o estado das coisas empenhadas, inspecionando-as onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar (art. 1.450, CC).

Penhor de Direitos e Ttulos de Crdito

No apenas os direitos de crdito podem ser objeto de penhor, mas tambm os bens incorpreos, como os direitos de autor ou de propriedade intelectual.

A regra que o que pode ser alienvel pode ser empenhvel. Se o caucionante (credor) de ttulo der quitao ao devedor do ttulo ocorrer o vencimento antecipado de sua dvida, ficando ele obrigado a saldar imediatamente (art. 1.460, CC). Por outro lado, se o devedor do ttulo, ciente da cauo, aceitar quitao do devedor caucionante (credor do ttulo), responder solidariamente com este por perdas e danos perante o credor pignoratcio do crdito caucionado. Em ambas as situaes ocorre o desaparecimento da garantia. Penhor de direito constitiui-se mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Registro de Ttulos e Documentos (art. 1.452, CC). O titular de direito empenhado dever entregar ao credor pignoratcio os documentos comprobatrios desse direito, salvo se tiver interesse legtimo em conserv-los (art. 1.452, pargrafo nico, CC). Ao credor, em penhor de ttulo de crdito, compete o direito de (art. 1.459, CC): conservar a posse do ttulo e recuper-la de quem quer que o detenha;

usar dos meios judiciais convenientes para assegurar os seus direitos, e os do credor do ttulo empenhado; fazer intimar ao devedor do ttulo que no pague ao seu credor, enquanto durar o penhor; receber a importncia consubstanciada no ttulo e os respectivos juros, se exigveis, restituindo o ttulo ao devedor, quando este solver a obrigao. O credor pignoratcio, como possuidor, responde por prejuzos que causar ao devedor pignoratcio, deixando, por exemplo, prescrever ao de cobrana. O penhor de crdito no tem eficcia seno quando notificado ao devedor. Por notificado se tem o devedor que, em instrumento pblico ou particular, declarar-se ciente da existncia do penhor (art. 1.453, CC). Ao assumir a posio de credor pignoratcio de um direito, o sujeito assume a mesma posio do titular desse direito, e deve zelar por ele como se fosse seu, cobrando, inclusive, juros e mais prestaes acessrias compreendidas na garantia (art. 1.454, CC), assim que se torne exigvel (art. 1.455, CC). Se este consistir numa prestao pecuniria, dever depositar a importncia recebida, de acordo com o que estabeleceu com o devedor pignoratcio, ou onde o juiz determinar. Se a prestao consistir na entrega da cisa, nela se sub-rogar o penhor (art. 1.455, CC). Poder reter o valor de seu crdito, restituindo o restante ao devedor, se se tratar de dinheiro, ou poder excutir a coisa a ele entregue (art. 1.455, pargrafo nico, CC). Se existir vrios penhores sobre o mesmo crdito, o devedor s deve pagar ao credor pignoratcio cujo direito prefira aos demais (anterioridade do registro).

Responde por perdas e danos perante os demais credores, o credor preferente que, notificado por qualquer dos demais credores, no promover oportunamente a cobrana (art. 1.456, CC). O devedor deve ser cientificado a quem pagar e uma vez conhecendo o penhor, no poder pagar ao beneficirio que consta do ttulo. O titular do crdito empenhado s pode receber o pagamento com anuncia, por escrito, do credor pignoratcio, caso em que o penhor se extinguir. O penhor de ttulo de crdito constitui-se mediante instrumento pblico ou particular ou endosso pignoratcio, com a tradio do ttulo ao credor (art. 1.458, CC).

Penhor de Veculos
Podem ser objeto de penhor os veculos empregados em qualquer espcie de transporte ou conduo (art. 1.461, CC), como automveis, caminhes, nibus, carretas, reboques, tratores, lanchas, barcos, etc, exceto navios e aeronaves, que se sujeitam hipoteca (art. 1.473, CC). Esse penhor se constitui mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Cartrio de Ttulos e Documentos do domiclio do devedor e anotado no certificado de propriedade (art. 1.462, CC). Pode ser emitida cdula de crdito, conforme lei especial, quando a obrigao garantida de pagar quantia em dinheiro (art. 1.462, pargrafo nico, CC). Como o veculo empenhado representa a garantia da dvida, e tendo em vista sua mobilidade e vicissitudes que enfrenta, o penhor somente se torna possvel desde que previamente os veculos estejam segurados contra furto, avaria, perecimento e danos causados a terceiros (art. 1.463, CC). Em todo penhor no qual a coisa no permanece com o credor, este tem o direito de verificar e examinar seu estado (art. 1.464, CC). O possuidor de veculo empenhado no pode alien-lo ou modific-lo, sem prvia comunicao ao credor, o que importar no vencimento antecipado do crdito pignoratcio (art. 1.465, CC). O penhor de veculos somente pode ter prazo mximo de dois anos, prorrogvel at o limite de igual tempo, averbada a prorrogao margem do registro respectivo (art. 1.466, CC).

EXTINO DO PENHOR
Extingue-se o penhor (art. 1.436, CC): extinguindo-se a obrigao ? no se confunde a extino da obrigao com a extino do penhor. O desaparecimento do penhor no induz a extino da obrigao; perecendo a coisa ? acaso subsista a coisa em parte, sobre esta permanece o gravame e se a coisa estiver segurada, o preo pago pelo seguro fica sub-rogado na garantia. O mesmo ocorre sobre indenizao paga por terceiro e desapropriao da coisa dada em penhor;

 renunciando o credor ? o credor pode renunciar ao penhor, no renunciando obrigao. Se operar a renncia da obrigao, desaparece o penhor, pois nada mais existe a garantir; A renncia garantia ato unilateral, expresso e independe de aceitao. No entanto, o art. 1.436, 1, estabelece trs hipteses de presuno relativa de renncia ao penhor: quando o credor consente na venda particular do penhor sem reserva do preo; quando restitui a posse da coisa empenhada ao devedor; quando o credor concorda em substituir o penhor por outra garantia.

confundindo-se na mesma pessoa as qualidades de credor e de dono da coisa ? havendo confuso parcial, quando o credor adquire apenas parte dos bens empenhados, subsistir o penhor para os demais bens; dando-se a adjudicao judicial, a remisso ou a venda da coisa empenhada, feita pelo credor ou por ele autorizada ? levado o bem praa como decorrncia da excusso, o credor tem direito adjudicao por preo igual ao do maior lance, ou pelo valor da avaliao, se no houver licitantes. Se a coisa for adjudicada a terceiro, o valor servir para o pagamento da dvida. O que restar pertence ao executado. Salienta-se que a extino do penhor pode ocorrer por outros modos, como: pelo escoamento do prazo, se concedido a termo; pelo implemento da condio, se estabelecido sob condio resolutiva, ou se resolvel a propriedade do empenhante sobre a coisa empenhada; por ao judicial na qual terceiro obtm a reivindicao do bem dado em penhor; pela anulao ou declarao de nulidade da obrigao; pela prescrio da dvida, extinguindo o penhor. Em todas as situaes de extino do penhor, se estiver com o credor a coisa empenhada, deve ela ser restituda. A extino do penhor somente produz efeitos depois de averbado o cancelamento do registro, a vista da respectiva prova (art. 1.437, CC).

PENHOR PARA PESSOA FSICA

O que ? um emprstimo pessoa fsica, mediante garantia, em penhor, de um bem ( jias, pedras preciosas, metais nobres e outros). Tambm conhecido como colocar no "prego". Caractersticas penhor para pessoas fsicas exclusivo da Caixa Econmica Federal. Tambm podem ser empenhadas pratarias, equipamentos de informtica, mquinas fotogrficas, TV de pequeno porte, videocassetes, filmadoras, instrumentos musicais, utenslios e objetos de valor, no perecveis No exigida ficha cadastral, ou abertura de conta corrente

Para obter o emprstimo, basta dirigir-se s agncias que trabalham com Penhor munido de Documento de Identidade(RG), CPF e Comprovante de Residncia, originais. Prazos de 30, 60 ou 90 dias, pode ser renovado Faixa I - at R$ 300,00 (trezentos reais), limitado a 80% do valor de avaliao. tambm chamada de Faixa Assistencial oferecendo uma das menores taxas de juros. Os emprstimos esto divididos em duas faixas:

Faixa II - acima de R$ 300,00 (trezentos reais), limitado a 80% do valor de avaliao. Analfabetos, deficientes visuais ou impossibilitados de assinar podero contratar o emprstimo, exigindo-se a assinatura de terceiro, devidamente identificado, e impresso digital do muturio no contrato. Finalidades Cobertura de desequilbrios financeiros de curto prazo Substituio de outras dvidas mais onerosas Alternativa para quem no cliente de banco ou no tem crdito na praa Negociado apenas em aproximadamente 300 agncias autorizadas da Caixa Econmica Federal Juros prefixados, cobrados sobre o valor do emprstimo no ato da contratao, calculados com base na taxa em vigor; Prmio de Seguro Global, calculado sobre o valor de avaliao da garantia; Prmio de Seguro de vida, calculado sobre o valor do emprstimo, exigidos no ato da concesso ou renovao; Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito - TARC, cobrada no ato da concesso; IOF.

Como funciona

Encargos

A amortizao em uma nica parcela. No pagamento da dvida h a devoluo do bem empenhado. As renovaes podero ser de valor menor ou maior, neste caso dentro do percentual limite de 80% do valor de avaliao A falta de pagamento acarreta a perda do bem. A CEF o vender em leilo para quitar a dvida Taxas de juros oscilam de 3% a 4% ao ms. No so exigidas referncias, avalista, ficha cadastral Valor mximo por CPF est por volta de R$ 80 mil, correspondente a R$ 100 mil de valor de avaliao. O penhor poder ser de vrios bens. No exigida comprovao de propriedade dos bens

Benefcios

A operao pode ser sucessivamente renovada, mediante o pagamento dos encargos relativos ao novo perodo da operao

Objetos que podem ser empenhados

jias (ouro, prata, platina e diamante), pedras preciosas e objetos de metais nobres. Em algumas agncias tambm so aceitos objetos do tipo: pratarias, equipamentos de informtica, mquinas fotogrficas, TV de pequeno porte, videocassetes, DVD, filmadoras, instrumentos musicais e outros objetos confeccionados em materiais nobres. Assim, faa contato prvio com a agncia para verificar se aquela unidade da Caixa opera com o tipo de objeto que pretende oferecer em garantia. Durao 28, 56 ou 84 dias. Para jias o prazo pode ser renovado indefinidamente com o pagamento dos juros mensais. Para outros objetos pode ser possvel uma prorrogao. A renovao deve ser feita na agncia onde foi concedido o emprstimo. Valor limite mximo - R$80.000,00 e limite mnimo - R$50,00. Ele depender do valor do objeto deixado em garantia. A pessoa receber 80% do valor do objeto de acordo com uma avaliao dos especialistas da Caixa Econmica Federal.

Ser descontado do valor a ser recebido

Juros prefixados. Como os juros dependem do cenrio da economia no momento do emprstimo, consulte uma agncia da Caixa Econmica Federal para saber quanto eles esto cobrando de juros neste tipo de emprstimo. H duas faixas de valor: sobre primeira de at R$300,00 incide juros menores. Taxa de seguro da pea empenhada, que garante ao usurio receber 1,5 do valor do bem de acordo com avaliao da Caixa, caso ocorra furto, roubo ou extravio. Taxa de seguro de vida para garantir a quitao caso a pessoa que fez o emprstimo venha a falecer. Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito (TARC) cobrada no ato da concesso. IOF de acordo com a legislao vigente. Documentao necessria: RG, CPF e comprovante de residncia, todos originais.

Se a pessoa que tomou o emprstimo no quitar a promissria em at 30 dias (aps vencimento do prazo), a pea vai a leilo.

O penhor confere ao credor os seguintes direitos

ao para reaver a coisa empenhada; reteno da coisa at indenizao das despesas realizadas com a mesma, justificadamente, para reparar ou prevenir dano a que no tenha dado causa; tutela possessria contra terceiros que lhe turbem ou esbulhem a posse; indenizao por vcio da coisa empenhada; percebimento do valor do seguro dos bens ou animais empenhados, em caso de perecimento;

 percebimento do preo na desapropriao ou requisio do bem ou animal, por utilidade pblica e indenizao por perdas e danos contra aquele que causar prejuzo pela perda ou deteriorao da coisa ou animais empenhados.

ALIENAO FIDUCIRIA
a cesso temporria de bens, sendo aplicvel a bens mveis, que d ao devedor a posse e o uso do bem, mantendo a propriedade do credor. O devedor como depositrio, tem a responsabilidade de conservar o bem e indenizar o credor por quaisquer danos que o bem sofra. Ocorrendo inadimplncia do devedor e vencidas todas as tentativas de composio amigvel, a lei faculta ao credor propor as aes a seguir: ao de busca e apreenso (retomada do bem, caso no seja encontrado o bem, cabvel a ao de depsito); ao de execuo (cobrana de toda dvida e seus acrscimos legais, caso a simples retomada do bem no satisfaa ao credor, podendo ser penhorados os bens necessrios para quitao integral das obrigaes do devedor). necessrio fazer seguro no caso de hipoteca e alienao fiduciria? Sim, tendo como beneficirio a Instituio Financeira.

Hipoteca
O que uma hipoteca?
A hipoteca um documento legal que d ao agente financeiro uma garantia sobre o financiamento feito a voc, caso voc no cumpra os termos do contrato de financiamento. De fato, voc tem a posse da propriedade, mas o agente financeiro ter direitos sobre ela at que o financiamento tenha sido totalmente pago.

Valor e prazo da hipoteca

O valor da hipoteca o valor que voc conseguir tomar emprestado de um agente financeiro para comprar seu imvel. O prazo o nmero de anos que voc ter para pagar o valor que tomou emprestado. O tamanho do prazo de pagamento do financiamento vai afetar diretamente o valor dos seus pagamentos mensais.

Para o mesmo valor principal de hipoteca, quanto menor for o prazo, maiores sero os pagamentos mensais, mas o total de juros que voc pagar pelo financiamento ser menor. Por outro lado, quanto maior for o prazo, menores sero os pagamentos mensais, mas o total de juros que voc pagar pelo financiamento ser maior.

Amortizao
Durante o prazo do seu financiamento, voc pagar a hipoteca fazendo pagamentos mensais regulares do principal e juros. Nos primeiros anos do financiamento, a maior parte do dinheiro pago ser referente a juros. Mais ao final do contrato, a maior parte do dinheiro pago ser referente ao principal. Esse tipo de pagamento conhecido como amortizao.

Segundo Cdigo Civil Brasileiro

Art. 1.473. Podem ser objeto de hipoteca: I - os imveis e os acessrios dos imveis conjuntamente com eles; II - o domnio direto; III - o domnio til; IV - as estradas de ferro; V - os recursos naturais a que se refere o art. 1.230, independentemente do solo onde se acham; VI - os navios; VII - as aeronaves Pargrafo nico. A hipoteca dos navios e das aeronaves reger-se- pelo disposto em lei especial. Art. 1.474. A hipoteca abrange todas as acesses, melhoramentos ou construes do imvel. Subsistem os nus reais constitudos e registrados, anteriormente hipoteca, sobre o mesmo imvel. Art. 1.475. nula a clusula que probe ao proprietrio alienar imvel hipotecado. Pargrafo nico. Pode convencionar-se que vencer o crdito hipotecrio, se o imvel for alienado. Art. 1.476. O dono do imvel hipotecado pode constituir outra hipoteca sobre ele, mediante novo ttulo, em favor do mesmo ou de outro credor. Art. 1.477. Salvo o caso de insolvncia do devedor, o credor da segunda hipoteca, embora vencida, no poder executar o imvel antes de vencida a primeira. Pargrafo nico. No se considera insolvente o devedor por faltar ao pagamento das obrigaes garantidas por hipotecas posteriores primeira. Art. 1.478. Se o devedor da obrigao garantida pela primeira hipoteca no se oferecer, no vencimento, para pag-la, o credor da segunda pode promover-lhe a extino, consignando a importncia e citando o primeiro credor para receb-la e o devedor para pag-la; se este no pagar, o segundo credor, efetuando o pagamento, se sub-rogar nos

direitos da hipoteca anterior, sem prejuzo dos que lhe competirem contra o devedor comum. Pargrafo nico. Se o primeiro credor estiver promovendo a execuo da hipoteca, o credor da segunda depositar a importncia do dbito e as despesas judiciais. Art. 1.479. O adquirente do imvel hipotecado, desde que no se tenha obrigado pessoalmente a pagar as dvidas aos credores hipotecrios, poder exonerar-se da hipoteca, abandonando-lhes o imvel. Art. 1.480. O adquirente notificar o vendedor e os credores hipotecrios, deferindo-lhes, conjuntamente, a posse do imvel, ou o depositar em juzo. Pargrafo nico. Poder o adquirente exercer a faculdade de abandonar o imvel hipotecado, at as vinte e quatro horas subseqentes citao, com que se inicia o procedimento executivo. Art. 1.481. Dentro em trinta dias, contados do registro do ttulo aquisitivo, tem o adquirente do imvel hipotecado o direito de remi-lo, citando os credores hipotecrios e propondo importncia no inferior ao preo por que o adquiriu. 1 Se o credor impugnar o preo da aquisio ou a importncia oferecida, realizar-se- licitao, efetuando-se a venda judicial a quem oferecer maior preo, assegurada preferncia ao adquirente do imvel. 2 No impugnado pelo credor, o preo da aquisio ou o preo proposto pelo adquirente, haver-se- por definitivamente fixado para a remisso do imvel, que ficar livre de hipoteca, uma vez pago ou depositado o preo. 3 Se o adquirente deixar de remir o imvel, sujeitando-o a execuo, ficar obrigado a ressarcir os credores hipotecrios da desvalorizao que, por sua culpa, o mesmo vier a sofrer, alm das despesas judiciais da execuo. 4 Dispor de ao regressiva contra o vendedor o adquirente que ficar privado do imvel em conseqncia de licitao ou penhora, o que pagar a hipoteca, o que, por causa de adjudicao ou licitao, desembolsar com o pagamento da hipoteca importncia excedente da compra e o que suportar custas e despesas judiciais. Art. 1.482. Realizada a praa, o executado poder, at a assinatura do auto de arrematao ou at que seja publicada a sentena de adjudicao, remir o imvel hipotecado, oferecendo preo igual ao da avaliao, se no tiver havido licitantes, ou ao do maior lance oferecido. Igual direito caber ao cnjuge, aos descendentes ou ascendentes do executado. Art. 1.483. No caso de falncia, ou insolvncia, do devedor hipotecrio, o direito de remio defere-se massa, ou aos credores em concurso, no podendo o credor recusar o preo da avaliao do imvel. Pargrafo nico. Pode o credor hipotecrio, para pagamento de seu crdito, requerer a adjudicao do imvel avaliado em quantia inferior quele, desde que d quitao pela sua totalidade. Art. 1.484. lcito aos interessados fazer constar das escrituras o valor entre si ajustado dos imveis hipotecados, o qual, devidamente atualizado, ser a base para as arremataes, adjudicaes e remies, dispensada a avaliao. Art. 1.485. Mediante simples averbao, requerida por ambas as partes, poder prorrogarse a hipoteca, at 30 (trinta) anos da data do contrato. Desde que perfaa esse prazo, s poder subsistir o contrato de hipoteca reconstituindo-se por novo ttulo e novo registro; e, nesse caso, lhe ser mantida a precedncia, que ento lhe competir. (Alterado pela L010.931-2004

Art. 1.486. Podem o credor e o devedor, no ato constitutivo da hipoteca, autorizar a emisso da correspondente cdula hipotecria, na forma e para os fins previstos em lei especial. Art. 1.487. A hipoteca pode ser constituda para garantia de dvida futura ou condicionada, desde que determinado o valor mximo do crdito a ser garantido. 1 Nos casos deste artigo, a execuo da hipoteca depender de prvia e expressa concordncia do devedor quanto verificao da condio, ou ao montante da dvida. 2 Havendo divergncia entre o credor e o devedor, caber quele fazer prova de seu crdito. Reconhecido este, o devedor responder, inclusive, por perdas e danos, em razo da superveniente desvalorizao do imvel. Art. 1.488. Se o imvel, dado em garantia hipotecria, vier a ser loteado, ou se nele se constituir condomnio edilcio, poder o nus ser dividido, gravando cada lote ou unidade autnoma, se o requererem ao juiz o credor, o devedor ou os donos, obedecida a proporo entre o valor de cada um deles e o crdito. 1 O credor s poder se opor ao pedido de desmembramento do nus, provando que o mesmo importa em diminuio de sua garantia. 2 Salvo conveno em contrrio, todas as despesas judiciais ou extrajudiciais necessrias ao desmembramento do nus correm por conta de quem o requerer. 3 O desmembramento do nus no exonera o devedor originrio da responsabilidade a que se refere o art. 1.430, salvo anuncia do credor. Art. 1.489. A lei confere hipoteca: I - s pessoas de direito pblico interno (art. 41) sobre os imveis pertencentes aos encarregados da cobrana, guarda ou administrao dos respectivos fundos e rendas; II - aos filhos, sobre os imveis do pai ou da me que passar a outras npcias, antes de fazer o inventrio do casal anterior; III - ao ofendido, ou aos seus herdeiros, sobre os imveis do delinqente, para satisfao do dano causado pelo delito e pagamento das despesas judiciais; IV - ao co-herdeiro, para garantia do seu quinho ou torna da partilha, sobre o imvel adjudicado ao herdeiro reponente; V - ao credor sobre o imvel arrematado, para garantia do pagamento do restante do preo da arrematao. Art. 1.490. O credor da hipoteca legal, ou quem o represente, poder, provando a insuficincia dos imveis especializados, exigir do devedor que seja reforado com outros. Art. 1.491. A hipoteca legal pode ser substituda por cauo de ttulos da dvida pblica federal ou estadual, recebidos pelo valor de sua cotao mnima no ano corrente; ou por outra garantia, a critrio do juiz, a requerimento do devedor Art. 1.492. As hipotecas sero registradas no cartrio do lugar do imvel, ou no de cada um deles, se o ttulo se referir a mais de um.

Fianas Bancrias
Definio

Garantia de uma obrigao contratada pelo cliente da instituio financeira junto a terceiros, onde a instituio financeira o fiador; e o cliente da instituio o afianado; e o terceiro o favorecido. A fiana expressa em moeda corrente nacional. possvel aplicar ndices de correo monetria de acordo com o negcio afianado ou indexar de acordo com a variao cambial quando se tratar de operao ligada ao comrcio exterior. Principais modalidades de fiana Adiantamentos de contratos de fornecimentos de bens e servios; Participao em concorrncias pblicas e privadas; Substituio de caues; Execuo de contratos (cumprimento do cronograma de obras ou fabricao de mquinas ou equipamentos sob encomenda); Operaes em Bolsas de Mercadorias, Futuros, e Valores; Interposio de recursos fiscais ou de aes judiciais; Aluguel de imveis; Garantias em operaes de crdito; Performance. Valor Sem valor especfico, conforme valor da obrigao a ter garantida e condicionado capacidade de pagamento do cliente. Prazo Conforme prazo da obrigao a ser garantida. Encargo Percentual de comisso calculada com base no valor da fiana fornecida. Forma de pagamento da comisso Total, no ato da liberao da carta de fiana; trimestral, semestral ou anual sempre no incio de cada perodo. Garantias A critrio da instituio financeira, que poder solicitar garantias para a concesso da fiana.

O Fundo Garantidor de Crditos - FGC

O Fundo Garantidor de Depsitos e Letras Imobilirias - FGDLI, era a nica proteo de correntistas e investidores no caso da quebra de uma instituio financeira, que garantia apenas, e to somente, para os depsitos em Cadernetas de Poupana, valor at o limite de R$ 5.000,00. Os valores aplicados em CDB/RDB ou, depositados em conta corrente, iam literalmente para o espao e, foi exatamente isso o que ocorreu com a quebra de alguns bancos, notadamente com o ento Banco Econmico em 1995. A busca de solues legais e/ou de mercado por parte do Governo e do BC, que pudessem resolver a desesperadora situao dos clientes daquela falida instituio financeira, esbarravam na legislao e nos regulamentos vigentes. Fatos dessa magnitude, pem em risco o sistema financeiro do pas como um todo.

(O risco sistmico o risco de quebra do sistema financeiro pela perda de confiana dos correntistas e investidores que, no confiando mais que os bancos guardem e apliquem adequadamente suas economias correm, todos ao mesmo tempo, para os bancos sacando suas economias e colocando-as debaixo do colcho. a tragdia maior que pode acontecer ao sistema financeiro de um pas). Diante da crise evidente e iminente, o Governo e o BC viabilizaram, com grande competncia, a criao do Fundo Garantidor de Crditos - FGC e do Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer. O Fundo Garantidor de Crditos - FGC foi criado como uma associao civil sem fins lucrativos, com personalidade jurdica de direito privado. Foi regulamentado pela Resoluo n 2.211 do BC em 16/11/95. O FGC tem por objetivo garantir os crditos contra instituies financeiras que dele participam, nas hipteses de: decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da instituio; e, reconhecimento, pelo BC, do estado de insolvncia da instituio financeira. O prazo de durao do FGC indeterminado. Fazem parte do corpo de associados do FGC, as instituies financeiras e associaes de poupana e emprstimos em operao no pas que: recebam depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana; efetuam aceite em letras de cmbio; e, captam recursos atravs da colocao de letras imobilirias e letras hipotecrias. O FGC no garante os crditos contra as cooperativas de crdito e as sees de crdito das cooperativas. O FGC no garante os crditos contra os fundos de investimento, tendo em vista que os fundos se constituem como empresas independentes e, apenas, so administrados pelas instituies financeiras So objeto da garantia proporcionada pelo FGC os seguintes crditos: depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; depsitos de poupana; depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado - CDB/RDB; letras de cmbio - LC; letras imobilirias - LI; e, letras hipotecrias - LH. O total de crditos de cada pessoa contra a mesma instituio financeira, ou contra todas as instituies financeiras do mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o valor mximo de R$ 20.000,00 por CPF/CGC. importante frisar e entender que devem ser somados os crditos de cada credor identificado pelo respectivo CPF/CGC contra todas as instituies do mesmo conglomerado financeiro. A garantia proporcionada pelo FGC deve ser custeada por contribuies ordinrias das instituies financeiras participantes do sistema financeiro nacional . As contribuies ordinrias so devidas mensalmente, resultando da aplicao da alquota de 0,025% sobre o montante dos saldos das contas correspondentes s

obrigaes objeto da garantia, conforme relao anterior, devendo serem utilizados para fins de clculo do seu valor, os dados constantes do balancete do ms imediatamente anterior. Assim, com o FGC, o cliente comum de uma instituio financeira pode ficar descansado pois, no caso dela quebrar, ele no ser prejudicado. Somente, a ttulo de conhecimento, nos Estados Unidos, o seguro de depsitos est a cargo do Federal Deposit Insurance Corporation - FDIC, agncia independente do governo americano criada em 1933. O limite segurado pelo FDIC de US$ 100.000,00 por depositante em conta corrente ou em conta de poupana.

O Fundo Garantidor de Crditos - FGC

O Fundo Garantidor de Depsitos e Letras Imobilirias - FGDLI, era a nica proteo de correntistas e investidores no caso da quebra de uma instituio financeira, que garantia apenas, e to somente, para os depsitos em Cadernetas de Poupana, valor at o limite de R$ 5.000,00. Os valores aplicados em CDB/RDB ou, depositados em conta corrente, iam literalmente para o espao e, foi exatamente isso o que ocorreu com a quebra de alguns bancos, notadamente com o ento Banco Econmico em 1995. A busca de solues legais e/ou de mercado por parte do Governo e do BC, que pudessem resolver a desesperadora situao dos clientes daquela falida instituio financeira, esbarravam na legislao e nos regulamentos vigentes. Fatos dessa magnitude, pem em risco o sistema financeiro do pas como um todo. (O risco sistmico o risco de quebra do sistema financeiro pela perda de confiana dos correntistas e investidores que, no confiando mais que os bancos guardem e apliquem adequadamente suas economias correm, todos ao mesmo tempo, para os bancos sacando suas economias e colocando-as debaixo do colcho. a tragdia maior que pode acontecer ao sistema financeiro de um pas). Assolado por sucessivas crises econmicas, notadamente nas dcadas de 80/90, o Governo e o BC viabilizaram, com grande competncia, a criao do Fundo Garantidor de Crditos - FGC e do Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer. O Fundo Garantidor de Crditos - FGC foi criado como uma associao civil sem fins lucrativos, com personalidade jurdica de direito privado. Foi regulamentado pela Resoluo n 2.211 do BC em 16/11/95. O FGC tem por objetivo garantir os crditos contra instituies financeiras que dele participam, nas hipteses de: decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da instituio; e,

 reconhecimento, pelo BC, do estado de insolvncia da instituio financeira. O prazo de durao do FGC indeterminado. Fazem parte do corpo de associados do FGC, as instituies financeiras e associaes de poupana e emprstimos em operao no pas que: recebam depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana; efetuam aceite em letras de cmbio; e, captam recursos atravs da colocao de letras imobilirias e letras hipotecrias. O FGC no garante os crditos contra as cooperativas de crdito e as sees de crdito das cooperativas. O FGC no garante os crditos contra os fundos de investimento, tendo em vista que os fundos se constituem como empresas independentes e, apenas, so administrados pelas instituies financeiras. So objeto da garantia proporcionada pelo FGC os seguintes crditos: depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; depsitos de poupana; depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado - CDB/RDB; letras de cmbio - LC; letras imobilirias - LI; e, letras hipotecrias - LH.

O total de crditos de cada pessoa contra a mesma instituio financeira, ou contra todas as instituies financeiras do mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o valor mximo de R$ 20.000,00 por CPF/CGC. importante frisar e entender que devem ser somados os crditos de cada credor identificado pelo respectivo CPF/CGC contra todas as instituies do mesmo conglomerado financeiro. A garantia proporcionada pelo FGC deve ser custeada por contribuies ordinrias das instituies financeiras participantes do sistema financeiro nacional . As contribuies ordinrias so devidas mensalmente, resultando da aplicao da alquota de 0,025% sobre o montante dos saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto da garantia, conforme relao anterior, devendo serem utilizados para fins de clculo do seu valor, os dados constantes do balancete do ms imediatamente anterior. Assim, com o FGC, o cliente comum de uma instituio financeira pode ficar descansado pois, no caso dela quebrar, ele no ser prejudicado. Somente, a ttulo de conhecimento, nos Estados Unidos, o seguro de depsitos est a cargo do Federal Deposit Insurance Corporation - FDIC, agncia independente do governo americano criada em 1933.

O limite segurado pelo FDIC de US$ 100.000,00 por depositante em conta corrente ou em conta de poupana.

GLOSSRIO A
Ao - ttulo negocivel, que representa a menor parcela em que se divide o capital de uma sociedade annima. Ao-objeto - valor mobilirio a que se refere uma opo. Ao cheia (com) - ao cujos direitos - dividendos, bonificao, subscrio - ainda no foram exercidos. Ao escritural - ao nominativa sem a emisso de certificados, mantida em conta de depsito de seu titular, na instituio depositria que for designada. Ao golden share - Ao "dourada" uma classe especial, que detm o direito do controle. Ao listada em Bolsa - ao negociada no prego de uma Bolsa de Valores. Ao Nominativa - ao que identifica o nome de seu proprietrio, que registrado no Livro de Registro de Aes Nominativas da empresa. Ao Ordinria - ao que proporciona participao nos resultados econmicos de uma empresa; confere ao seu titular o direito de voto em assemblia. Ao Preferencial - ao que oferece a seu detentor prioridade no recebimento de dividendos e ou, no caso de dissoluo da empresa, no reembolso de capital. Em geral no concede direito a voto em assemblia. Ao sem valor nominal - ao para a qual no se convenciona valor de emisso, prevalecendo o preo de mercado por ocasio do lanamento. Ao vazia (ex) - ao cujos direitos - dividendo, bonificao e subscrio - j foram exercidos. Acionista - aquele que possui aes de uma sociedade annima. Acionista Majoritrio - aquele que detm uma quantidade tal de aes com direito a voto que lhe permite manter o controle acionrio de uma empresa. Acionista Minoritrio - aquele que detentor de uma quantidade no expressiva - em termos de controle acionrio - de aes com direito a voto. gio - diferena, a maior, entre o valor pago e o valor nominal do ttulo. Alavancagem - 1) nvel de utilizao de recursos de terceiros para aumentar as possibilidades de lucro de uma empresa, aumentando, consequentemente, o grau de risco da operao; 2) possibilidade de controle de um lote de aes, com o emprego de uma frao de seu valor nos mercados de opes, termo e futuro - enquanto o aplicador se beneficia da valorizao desses papis, que pode implicar significativa elevao de sua taxa de retorno. Andar de lado - mercado fraco, sem tendncia definida, estagnado. Aplicao emprego da poupana na aquisio de ttulos, com o objetivo de auferir rendimentos. Apregoao - ato de apregoar a compra ou venda de aes, mencionando-se o papel, tipo, a quantidade de ttulos e o preo pelo qual se pretende fechar o negcio executado por um operador, representante de sociedade corretora, na sala de negociaes (prego). Arbitragem - sistemtica que possibilita a liquidao fsica e financeira das operaes interpraas, atravs da qual a mesma pessoa, fsica ou jurdica, atuando no mercado vista, poder comprar em uma bolsa e vender em outra, a mesma ao, em iguais quantidades, desde que haja convnio firmado entre as duas bolsas. Assemblia Geral Extraordinria - reunio dos acionistas, convocada e instalada na forma da lei e dos estatutos, a fim de deliberar sobre qualquer matria de interesse social. Sua convocao no obrigatria, dependendo das necessidades especficas da empresa. Assemblia Geral Ordinria - convocada obrigatoriamente pela diretoria de uma sociedade annima para verificao de resultados, leitura, discusso e votao dos relatrios de diretoria e eleio do conselho fiscal da diretoria. Deve ser realizada at quatro meses aps o encerramento do exerccio social. Ativo financeiro - todo e qualquer ttulo representativo de parte patrimonial ou dvida.

Aumento de capital - incorporao de reservas e ou novos recursos ao capital da empresa. Realizado, em geral, mediante bonificao, elevao do valor nominal das aes e ou direitos de subscrio pelos acionistas, ou tambm, pela incorporao de outras empresas. Aumento do valor nominal - alterao do valor nominal da ao em consequncia de incorporao de reservas ao capital de uma empresa sem emisso de novas aes. Aviso de Negociao de Aes - comprovante de operao enviado pela Bolsa de Valores ao comitente (investidor).

B
Balancete - balano parcial da situao econmica e do estado patrimonial de uma empresa, referente a um perodo de seu exerccio social. Balano -demonstrativo contbil dos valores do ativo, do passivo e do patrimnio lquido de uma entidade jurdica, relativo a um exerccio social completo. Banco Central do Brasil - rgo federal que executa a poltica monetria do Governo, administra as reservas internacionais do Pas e fiscaliza o Sistema Financeira Nacional. Benefcios - dividendos, bonificaes e ou direitos de subscrio distribudos, por uma empresa, a seus acionistas. Block-trade - leilo de grande lote de aes nas Bolsas de Valores. Bloqueio de posio - operao atravs da qual um aplicador impede o exerccio de sua posio mediante a compra, em prego, de uma opo da mesma srie da anteriormente lanada. Blue chip - em geral, aes de empresas tradicionais e de grande porte, com grande liquidez e procura no mercado de aes. Bolsa de Valores - associao civil sem fins lucrativos, cujos objetivos bsicos so: manter local ou sistema de negociao eletrnico, adequados realizao, entre seus membros, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios; preservas elevados padres ticos de negociao; e divulgar as operaes executadas com rapidez, amplitude e detalhes. Bolsa em alta - quando o ndice de fechamento de determinado prego superior ao ndice de fechamento anterior. Bolsa em baixa - quando o ndice de fechamento de determinado prego inferior ao ndice de fechamento anterior. Bolsa estvel - quando o ndice de fechamento de determinado prego est no mesmo nvel do ndice de fechamento anterior. Bonificao em aes (filhotes) - aes emitidas por uma empresa em decorrncia de aumento de capital, realizado por incorporao de reservas e ou de outros recursos, e distribudas gratuitamente aos acionistas, na proporo da quantidade de aes que j possuem. Bonificao em dinheiro - distribuio aos acionistas, alm dos dividendos, de valor em dinheiro referente a reservas at ento no incorporadas. Bnus de subscrio- ttulo negocivel que d direito subscrio de novas aes, emitido por uma empresa, dentro do limite de aumento de capital autorizado em seu estatuto. Boom - fase do mercado de aes em que o volume de transaes ultrapassa, acentuadamente, os nveis mdios em determinado perodo, com expressivo aumento das cotaes.

C
Cadastro de clientes - conjunto de dados e informaes gerais sobre a qualificao dos clientes e das sociedades corretoras. Caderneta de Poupana - depsito de recursos, em dinheiro, que acumula juros e correo monetria, cujos recursos so destinados ao financiamento da construo e da compra de imveis. Caixa de registro e liquidao - empresa responsvel pela liquidao e compensao das negociaes vista, a termo e de opes, realizadas em Bolsa. Calispa - empresa controlada pela Bolsa de Valores de So Paulo. Sua funo compensar e liquidar financeiramente as operaes realizadas na Bovespa. Call - veja opo de compra de aes.

Capital - a soma de todos os recursos, bens e valores, mobilizados para a constituio de uma empresa. Capital Aberto (companhia de ) - empresa que tem suas aes registradas na Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e distribudas entre um determinado nmero de acionistas, que podem ser negociadas em Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Capital autorizado - limite estatutrio, de competncia de assemblia geral ou do conselho de administrao, para aumentar o capital social de uma empresa. Capital fechado (companhia de ) - empresa com capital de propriedade restrita, cujas aes no podem ser negociadas em Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Capital social- montante de capital de uma sociedade annima que os acionistas vinculam a seu patrimnio como recursos prprios, destinados ao cumprimento dos objetivos da mesma. Capital social subscrito a integralizar - parcela de subscrio que o acionista dever pagar, de acordo com determinao do rgo que autorizou o aumento de capital de uma sociedade. Capital social subscrito e realizado - montante de capital social acrescido da parcela de subscrio paga pelo acionista. Capitalizao - ampliao do patrimnio, via reinverso de resultados ou captao de recursos, pela emisso de aes. Captao - obteno de recursos para aplicao a curto, mdio e ou longo prazos. Carteira de aes - conjunto de aes de diferentes empresas, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas. Carteira de ttulos- conjunto de ttulos de renda fixa e varivel, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas. CATS Bovespa - sistema eletrnico de negociao por terminais, que permite a realizao de negcios, por operadores e corretoras credenciados, nos mercados vista, a termo e de opes, com papis e horrios definidos pela Bovespa. Cauo - depsito de ttulos ou valores efetuados junto ao credor para garantir o cumprimento da obrigao assumida. Cautela - certificado que materializa a existncia de um determinado nmero de aes; tambm chamada ttulo mltiplo. Certificado - documento que comprova a existncia e a posse de determinada quantidade de aes. Certificado de Depsito - ttulo representativo das aes depositadas em uma instituio financeira. Algumas empresas do Mercosul so negociadas nas Bolsas de Valores brasileiras atravs desse mecanismo. Certificado de Depsito Bancrio (CDB) - ttulos emitidos por bancos de investimento e comerciais, representativo de depsitos a prazo. Certificado de Desdobro - comprovante do desdobramento de um certificado de aes em vrios outros. Chamada de Bnus - resgate de bnus pelo emitente, mediante o pagamento antes do vencimento. Chamada de Capital - subscrio de aes novas, com ou sem gio, para aumentar o capital de uma empresa. Ciso - o processo de transferncia, por uma empresa, de parcelas de seu patrimnio a uma ou mais sociedades, j existentes ou constitudas para esse fim, extinguindo-se a empresa cindida se houver verso de todo o seu patrimnio.

D
Data de exerccio da opo - data de registro em prego da operao de compra ou de venda vista das aes-objeto da opo. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Data ex-direito - data em que uma ao comear a ser negociada ex-direito dividendo,bonificao e subscrio - na Bolsa de Valores. Day-trade - conjugao de operaes de compra e de venda realizadas em um mesmo dia, dos mesmos ttulos, para um mesmo comitente (investidor), de uma mesma sociedade corretora, cuja liquidao exclusivamente financeira. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo.

Debnture - ttulo emitido por uma sociedade annima para captar recursos, visando investimento ou o financiamento de capital de giro. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Debntures conversveis em aes - aquelas que, por opo de seu portador, podem ser convertidas em aes, em pocas e condies pr-determinadas. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dedues estatutrias - partes dos lucros de uma empresa que, conforme determinao de seu estatuto social, no distribuda aos acionistas. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Democratizao do capital - processo pelo qual a propriedade de uma empresa fechada se transfere, total ou parcialmente, para um grande nmero de pessoas que desejam dela participar e que no mantm, necessariamente, relaes entre si, com o grupo controlador ou com a prpria companhia. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Derivativos - so os valores mobilirios cujos valores e caractersticas de negociao esto amarrados aos ativos que lhes servem de referncia. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Desgio - diferena, para menos, entre o valor nominal e o preo de compra de um ttulo de crdito. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Desdobramento de cautelas - sistema de desdobramento de aes, efetuado pelas Bolsas de Valores, de modo a adequar a quantidade de aes ao lote padro. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Diferencial - combinao de possveis compras e vendas de opes sobre a mesma aoobjeto, porm, de sries diferentes. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Direito de retirada - direito de um acionista de se retirar de uma empresa, mediante o reembolso do valor de suas aes, quando for dissidente de deliberao de assemblia que aprovar determinadas matrias definidas na legislao pertinente. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Direito de subscrio - direito de um acionista de subscrever preferencialmente novas aes de uma sociedade annima quando do aumento de seu capital. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Direitos -veja Benefcios. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Disclosure - divulgao de informaes por parte de uma empresa, possibilitando uma tomada de deciso consciente pelo investidor e aumentando a sua proteo. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Distribuidora - veja Sociedade Distribuidora. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dividendo - valor distribudo aos acionistas, em dinheiro, na proporo da quantidade de aes possudas. Normalmente, o resultado dos lucros obtidos por uma empresa, no exerccio corrente ou em exerccios passados. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dividendo cumulativo - dividendo que, caso no seja pago em um exerccio, se transfere para outro. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dividendo pro-rata - dividendo distribudo s aes emitidas dentro do exerccio social proporcionalmente ao tempo transcorrido at o seu encerramento. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo.

E
Emisso - colocao de dinheiro ou ttulos em circulao. Endosso - transferncia da propriedade de um ttulo mediante declarao escrita, geralmente feita em seu prprio verso. Especulao - negociao em mercado com o objetivo de ganho, em geral a curto prazo.

Ex-direitos - denominao dada a uma ao que teve exercidos os direitos concedidos por uma empresa. Excluso do direito de preferncia - o estatuto da empresa aberta que contiver autorizao para aumento do capital pode prever a emisso, sem direito de preferncia, para antigos possuidores de aes, de debntures ou partes beneficirias conversveis em aes. Execuo de ordem - efetiva realizao de uma ordem de compra ou venda de valores mobilirios. Exerccio de opes - operao atravs da qual o titular de uma operao exerce seu direito de comprar ou de vender o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio.

F
Fechamento de posio - operao atravs da qual o lanador de uma opo, pela compra em prego de uma outra da mesma srie, ou o titular, pela venda de opes adquiridas, encerram suas posies ou parte delas. A expresso tambm utilizada quando da realizao de operaes inversas no mercado futuro. Fechamento em alta - quando o ndice de fechamento for superior ao ndice de fechamento do prego anterior. Fechamento em baixa - quando o ndice de fechamento for inferior ao ndice de fechamento do prego anterior. Filhote - veja Bonificao em Aes. Fundo de Penso - conjunto de recursos - proveniente de contribuies de empregados e da prpria empresa, administrados por uma entidade a ela vinculada, cuja destinao a aplicao em uma carteira diversificada de aes, outros ttulos mobilirios e imveis. Fundo Imobilirio - fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios. As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negociadas em Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Fundo Mtuo de Aes - Carteira Livre - constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios. Dever manter, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio aplicado em aes de emisso das companhias abertas, opes de aes, ndices de aes e opes sobre ndices de aes. Fundo Mtuo de Aes - conjunto de recursos administrados por uma distribuidora de valores, sociedade corretora, banco de investimento, ou banco mltiplo com carteira de investimento, que os aplica em uma carteira diversificada de aes, distribuindo os resultados aos cotistas, proporcionalmente ao nmero de quotas possudas.

H
Holding (empresa) - aquela que possui, como atividade principal, participao acionria em uma ou mais empresas.

I
ndice Bovespa (Ibovespa) - ndice da Bolsa de Valores de So Paulo que mede a lucratividade de uma carteira terica de aes. ndice de lucratividade - relao entre o capital atual e o inicial de uma aplicao. ndice Preo/Lucro ou P/L - quociente da diviso do preo de uma ao no mercado, em um instante, pelo lucro lquido anual da mesma. Assim, o P/L o nmero de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ao, atravs do recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para tanto, torna-se necessrio que se condicione essa interpretao hiptese de que o lucro por ao se manter constante e ser distribudo todos os anos. Insider - investidor que tem acesso privilegiado a determinadas informaes, antes que estas se tornem conhecidas do mercado. Institucional (Investidor) - instituio que dispe de vultosos recursos mantidos em certa estabilidade e destinado reserva de risco ou renda patrimonial e que investe parte dos mesmos no mercado de capitais.

Investimento - emprego da poupana em atividade produtiva objetivando ganhos a mdio e longo prazos. utilizado, tambm, para designar a aplicao de recursos em algum tipo de ativo financeiro.

L
Lanador - no mercado de opes, aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de: se o titular exercer - vender ou comprar o lote de aes-objeto a que se refere. Lanamento de opes - operao de venda que d origem s opes de compra ou de venda. Lance - preo oferecido em prego para a compra ou venda de um lote de ttulos, atravs de representantes das sociedades corretoras. Leilo especial - sesso de negociao em prego, em dia e hora determinados pela Bolsa de Valores em que se realizar a operao. Letra de Cmbio - ttulo de crdito emitido por sociedade de crdito, financiamento e investimento, utilizado para o financiamento de crdito direto ao consumidor. Letra Imobiliria - ttulo emitido por sociedades de crdito imobilirio destinado captao de recursos para o financiamento de construtores e adquirentes de imveis. Liquidez - maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro. Lote - quantidade de ttulos de caractersticas idnticas. Lote-padro - lote de ttulos de caractersticas idnticas e em quantidade prefixada pelas Bolsas de Valores. Lote fracionrio - quantidade de aes inferior ao lote-padro. Lote redondo - lote totalizando um nmero inteiro de lotes-padro. Lucratividade - ganho lquido total propiciado por um ttulo. Em bolsa, o lucro lquido proporcionado por uma ao, resultante de sua valorizao em prego em determinado perodo e do recebimento de proventos - dividendos, bonificaes e ou direitos de subscrio distribudos pela empresa emissora, no mesmo intervalo de tempo. Lucro lquido por ao - ganho por ao obtido durante um determinado perodo de tempo, calculado atravs da diviso do lucro lquido de uma empresa pelo nmero existente de aes.

M
Margem - montante, fixado pelas Bolsas de Valores, a ser depositado em dinheiro, ttulos ou valores mobilirios, pelo cliente que efetua uma compra ou uma venda a termo ou a futuro, ou um lanamento a descoberto de opes. Mercado a termo- mercado onde se processam as operaes para liquidao diferida, em geral aps 30, 60 ou 90 dias da data de realizao do negcio. Mercado vista - mercado onde a liquidao fsica - entrega dos ttulos pelo vendedor - se processa no segundo dia aps a realizao do negcio em prego e a liquidao financeira pagamento dos ttulos pelo comprador - se d no terceiro dia til, posterior negociao, somente mediante efetiva liquidao fsica. Mercado de aes - segmento do mercado de capitais que compreende a colocao primria em mercado de aes novas emitidas pelas empresas e a negociao secundria - em Bolsas de Valores e no mercado de balco - das aes j colocadas em circulao. Mercado de balco - mercado de ttulos sem lugar fsico determinado para as transaes, as quais so realizadas por telefone entre instituies financeiras. So negociadas aes de empresas no registradas em Bolsas de Valores e outras espcies de ttulos. Mercado de capitais- conjunto de operaes de transferncia de recursos financeiros de prazo mdio, longo ou indefinido, efetuadas entre agentes poupadores e investidores, atravs de intermedirios financeiros. Mercado de opes - mercado onde so negociados direitos de compra ou venda de um lote de valores mobilirios, com preos e prazos de exerccios pr-estabelecidos contratualmente. Por esses direitos, o titular de uma opo de compra paga um prmio, podendo exerc-los at a data de vencimento da mesma ou revend-los ao mercado. O titular de uma opo de venda paga um prmio e pode exercer sua opo apenas na data de vencimento, ou pode revend-la no mercado durante o perodo de validade da opo.

Mercado financeiro - o mercado voltado para a transferncia de recursos entre os agentes econmicos. No mercado financeiro so efetuadas transaes com ttulos de prazos mdios, longos e indeterminado, geralmente dirigidas ao financiamento dos capitais de giro e fixo. Mercado futuro - mercado onde so realizadas operaes envolvendo lotes padronizados de commodities ou ativos financeiros, para liquidao em datas prefixadas. Mercado primrio - onde ocorre a colocao de aes ou outros ttulos, provenientes de novas emisses. As empresas recorrem ao mercado primrio para completar os recursos de que necessitam, visando ao financiamento de seus projetos de expanso ou seu emprego em outras atividades. Mercado secundrio - onde ocorre a negociao dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria.

N
Negociao comum - aquela realizada em prego, entre dois representantes de diferentes sociedades corretoras, a um preo ajustado entre ambos. Negociao direta - realizada sob normas especiais por um mesmo representante de sociedade corretora para comitentes diversos. Os interessados nessa operao devem preencher o carto de negociao ou digitar um comando especfico - no caso de negociao eletrnica - indicando que esto atuando como comprador e vendedor ao mesmo tempo. Negociao por terminais- ver CATS Bovespa. Nota de corretagem - documento que a sociedade corretora apresenta ao seu cliente, registrando a operao realizada, com indicao da espcie, quantidade de ttulos, preo data do prego, valor da negociao, da corretagem cobrada e dos emolumentos devidos.

O
Oferta de direitos- oferta feita por uma empresa a seus acionistas, dando-lhes a oportunidade de comprar novas aes por um preo determinado, em geral, abaixo do preo corrente do mercado, e dentro de um prazo relativamente curto. Oferta pblica de compra - proposta de aquisio, por um determinado preo, de um lote especfico de aes, em operao sujeita a interferncia. Oferta pblica de venda - proposta de colocao, junto ao pblico, de um determinado nmero de aes de uma empresa. Opo- contrato que envolve o estabelecimento de direitos e obrigaes sobre determinados ttulos, com prazos e condies pr-estabelecidas. Opo coberta - quando h o depsito, junto a uma Bolsa de Valores, das aes-objeto de uma opo. Opo de compra de aes - direito outorgado ao titular de uma opo de, se o desejar, adquirir do lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo previamente estipulado, na data de vencimento da opo. Open Market - qualquer mercado sem local fsico determinado e com livre acesso negociao. No Brasil, tal denominao se aplica ao conjunto de transaes realizadas com ttulos de renda fixa, de emisso pblica (LTN, BBC) ou privada (CDB). Operao caixa - operao atravs da qual um investidor vende a vista um lote possudo de aes e o recompra, no mesmo prego, em um dos mercados a prazo; o custo do financiamento dado pela diferena entre os preos de compra e venda. Operao de financiamento - consiste na compra a vista de um lote de aes e sua venda imediata em um dos mercados a prazo; a diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo prazo do financiamento. Operador CATS - representante de uma sociedade corretora que executa ordens de compra e de venda de aes e ou opes, atravs do sistema CATS Bovespa. Operador de prego - representante de uma sociedade corretora que executa ordens de compra e de venda de aes no prego de uma Bolsa de Valores. Ordem - instruo dada por um cliente a uma sociedade corretora para a execuo de compra ou de venda de valores mobilirios.

Ordem a mercado- quando s h a especificao da quantidade e das caractersticas de um valor mobilirio. Deve ser efetuada desde o momento de seu recebimento no prego. Ordem casada - composta por uma ordem de compra e uma outra de venda de um determinado valor mobilirio. Sua efetivao s se dar quando ambas puderem ser executadas. Ordem de financiamento - constituda por uma ordem de compra ou de venda, de um valor mobilirio em um tipo de mercado e uma outra concomitante de venda ou de compra, de igual valor mobilirio no mesmo ou em outro mercado com prazos de vencimentos distintos. Ordem limitada - aquela que deve ser executada por um preo igual ou melhor do que o especificado pelo comitente. Oscilao - variao - positiva ou negativa - verificada no preo de um mesmo ativo em um determinado perodo de tempo. Overnight - operaes realizadas no Open Market por prazo mnimo de um dia, restritas s instituies financeiras.

P
Permissionria- sociedade corretora especialmente admitida no prego de uma Bolsa de Valores da qual no possui ttulo patrimonial. Posio em aberto- saldo de posies mantidas pelo investidor em mercados futuros e de opes. Poupana - parcela da renda no utilizada para consumo. Prazo de subscrio - prazo fixado por uma sociedade annima para que o acionista exera seu direito de preferncia na subscrio de aes de sua emisso. Preo de exerccio da opo - preo por ao pelo qual um titular ter direito de comprar ou vender a totalidade das aes-objeto da opo. Prego- sesso durante a qual se efetuam negcios com papis registrados em uma Bolsa de Valores, diretamente na sala de negociaes e ou atravs do sistema CATS Bovespa. Prego eletrnico - veja CATS Bovespa. Prmio - preo de negociao por ao-objeto de uma opo de compra ou de venda. Proventos - veja Benefcios. Put - veja Opo de venda de aes. P/L - veja ndice Preo/Lucro.

Q
Quadro de cotaes - local no recinto de negociaes das Bolsas de Valores onde os diversos preos e quantidade de aes negociadas so apresentados. Quota (de fundo ou Clube de Investimento) - parte ideal de um fundo ou Clube de Investimentos, cujo valor igual diviso de seu patrimnio lquido pelo nmero existente de quotas.

R
Recibo de subscrio - documento que comprova o exerccio do direito de subscrio, passvel de ser negociado em Bolsas de Valores. Registro em Bolsa - condio para que uma empresa tenha suas aes admitidas cotao em uma Bolsa de Valores, desde que satisfaa as normas estabelecidas pela mesma.

S
Sala de negociaes - local adequado ao encontro dos representantes de corretoras de valores e realizao, entre eles, de transaes de compra e de venda de aes/opes, em mercado livre e aberto. Sobras de subscrio - direitos referentes ao no exerccio de preferncia em uma subscrio. Sociedade annima - empresa que tem o capital dividido em aes, com a responsabilidade de seus acionistas limitada proporcionalmente ao valor de emisso das aes subscritas ou adquiridas.

Sociedade corretora - instituio auxiliar do sistema financeiro, que opera no mercado de capitais com ttulos e valores mobilirios, em especial no mercado de aes. a intermediria entre os investidores nas transaes em Bolsas de Valores. Administra carteiras de aes, fundos mtuos e clubes de investimentos, entre outras atribuies. Sociedade distribuidora - instituio auxiliar no Sistema Financeiro Nacional que participa no sistema de intermediao de aes e outros ttulos no mercado primrio, colocando-os venda junto ao pblico. Split - elevao do nmero de aes representantes do capital de uma empresa atravs do desdobramento, com a correspondente reduo de seu valor nominal. Spread - veja Diferencial Straddle - compra ou venda, por um mesmo investidor, de igual nmero de opes de compra e de venda sobre a mesma ao-objeto, com idnticos preos de exerccio e datas de vencimento. Subscrio - lanamento de novas aes por uma sociedade annima, com a finalidade de obter os recursos necessrios para investimento.

T
Titular de opo - aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo. Ttulo patrimonial da Bolsa - desde que autorizada pelo Banco Central, onde dever previamente se registrar, a sociedade corretora dever adquirir um ttulo patrimonial da Bolsa de Valores em que desejar ingressar como membro. Trading Post - sistema de negociaes contnuas realizadas atravs de postos de negociaes, tendo como objetivo dar homogeneidade aos trabalhos, em funo da quantidade de negcios, permitindo, assim, distribuir uniformemente o fluxo de operaes pelo recinto - sala de negociaes.

U
Underwriters - instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em geral: bancos mltiplos ou bancos de investimentos, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, atravs de operaes de lanamento. Underwriting - esquema de lanamento de aes mediante subscrio pblica para o qual uma empresa encarrega um intermedirio financeiro que ser responsvel por sua colocao no mercado.

V
Valor de exerccio da opo - preo de exerccio por opo, multiplicado pelo nmero de aes que compem o lote-padro de uma opo. Valor intrnseco da opo - diferena, quando positiva, entre o preo a vista de uma aoobjeto e o preo de exerccio da opo, no caso de uma opo de compra, e entre o preo de exerccio e o preo a vista, no caso de uma opo de venda. Valor nominal da ao - valor mencionado no estatuto social de uma empresa e atribudo a uma ao representativa de seu capital. Valor patrimonial da ao - resultado da diviso entre o patrimnio lquido e o nmero de aes da empresa. Valor Unitria da Ao - quociente entre o valor do capital social realizado de uma empresa e o nmero de aes emitidas. Variao - diferena entre os preos de um determinado ttulo em dois instantes considerados. Venda em margem - venda a vista, de aes obtidas por emprstimo, pelo investidor, junto a uma sociedade corretora que opere em bolsa. uma modalidade de operao da Conta Margem. Volatilidade - indica o grau mdio de variao das cotaes de um ttulo em um determinado perodo.

Voto - direito que tem o proprietrio de aes ordinrias - ou preferenciais no destitudas dessa faculdade - de participar das deliberaes nas assemblias gerais.

Siglas (Termos Tcnicos) ABAMEC - Associao Brasileira dos Analistas do Mercado de Capitais ABECIP - Associao Brasileira de Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana ABECS - Associao Brasileira das Empresas de Cartes de Crdito e Servios ABEL - Associao Brasileira das Empresas de Leasing ABDE - Associao Brasileira de Instituies Financeiras de Desenvolvimento ABRAPP - Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Privada ABRAPP - Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Privada (Fundos de Penso) ACC - Adiantamento de Contrato de Cmbio ACREFI - Associao das Instituies de Crdito, Financiamento e Investimento ADEVAL - Associao das Empresas Distribuidoras de Valores ADM - Cheque Administrativo ANBID - Associao dos Bancos de Investimento ANCOR - Associao Nacional das Corretoras de Valores, Cmbio e Mercadorias ANDIMA - Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto ANECC - Associao Nacional Empresas Credenciadas em Cmbio ANFAC - Associao Nacional de Factoring ASBACE - Associao Brasileira dos Bancos Estaduais BACEN - Banco Central do Brasil BASA - Banco da Amaznia S/A BB - Banco do Brasil BBC - Bnus do Banco Central BBF - Bolsa Brasileira de Futuros (Rio) BIB - Brazilian Investiments Bonds BID - Banco Interamericano de Desenvolvimento BM&F - Bolsa de Mercadorias & Futuros (SP) BNCC - Banco Nacional de Crdito Cooperativo BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BOVESPA - Bolsa de Valores de So Paulo BTN - Bnus do Tesouro Nacional BTN Cambial - Bnus do Tesouro Nacional Cambial BT-SP - Bnus do Tesouro de So Paulo BVRJ - Bolsa de Valores do Rio de Janeiro CDB - Certificado de Depsito Bancrio CDB-E - Certificado de Depsito Bancrio Especial CDHU - Companhia de Desenvolvimento Habitacional e Urbano CDI - Certificado de Depsito Interfinanceiro ou Interbancrio CEF - Caixa Econmica Federal CETIP - Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulo CNBV - Comisso Nacional das Bolsas de Valores COMEX - Bolsa de Mercadorias de Nova York CVM - Comisso de Valores Mobilirios DECEX - Departamento de Comrcio Exterior DEMAB - Departamento de Mercado Aberto do Banco Central DER - Depsito Especial Remunerado DEORI - Departamento de Organismos e Acordos Internacionais do Banco Central do Brasil DI - Depsito Interfinanceiro FAF - Fundos de Aplicao Financeira

FEBRABAN - Federao Brasileira de Bancos FEBRAFAC - Federao Brasileira de Factoring FMI/IMF - Fundo Monetrio Internacional IBOVESPA - ndice da Bolsa de Valores de So Paulo IOF - Imposto sobre Operaes Financeira LBC - Letra do Banco Central LBC-E - Letra do Banco Central Especial LC - Letra de Cmbio LFT - Letra Financeira do Tesouro LFTE - Letra do Financeira do Tesouro Especial LFTM - Letra Financeira do Tesouro Municipal LH - Letra Hipotecria LTE - Letra do Tesouro Estadual LTN - Letra do Tesouro Nacional MOP - Sistema de Moedas de Privatizao NBC - Nota do Banco Central NTN - Nota do Tesouro Nacional NTN-A,B,C... - Nota do Tesouro Nacional - Srie A, B, C.... OFND - Obrigao do Fundo Nacional de Desenvolvimento OTN - Obrigao do Tesouro Nacional RDB - Recibo de Depsito Bancrio SBPE - Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimos SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia SECEX - Secretaria de Comrcio Exterior SCI - Servio de Segurana ao Crdito e Informaes SINO - Sistema Nacional do Ouro SISBACEN - Sistema de Informaes do Banco Central SRF - Secretaria da Receita Federal SOF - Secretaria de Oramento e Finanas STN - Secretaria do Tesouro Nacional TBF - Taxa Bsica Financeira TDA - Ttulos da Dvida Agrria TDE - Ttulos de Desenvolvimento Econmico TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo TR - Taxa Referencial TRD - Taxa Referencial Diria UFIR - Unidade Fiscal de Referncia URV - Unidade Real de Valor