A teoria estruturalista

da inflao
Notas de Aula
PROF. GICOMO BALBINOTTO
NETO
ECONOMIA MONETRIA I A!
"FRG#
$
Bi%lio&rafia re'o(endada
Fernando de )olanda Bar%osa *+,-./ 'a0. I12
Os3aldo #un4el *+,5-2
Eliana Cardoso *+,-6 a/%2/ PPE
P7rsio Arida *+,-+2/ Estudos E'on8(i'os
Lo0es e Rossetti *$6652
.
A Teoria Estruturalista da Inflao
Foi desen9ol9ida no final dos anos +,56 e ini'io dos
anos +,:6/ na tentati9a de e;0li'ar a inflao 'r8ni'a
<ue 9in=a assolando os 0a>ses da ?rea desde a d7'ada
de +,.6.
@adas as 0arti'ularidades de u(a s7rie de 0ro%le(as
'onsiderados estruturais/ 'ara'ter>sti'os dos 0a>ses
latino a(eri'anos/ a Ce0al 'olo'a9a e( dA9ida a
efi'?'ia de (edidas ortodo;as de ins0irao (onet?ria /
destinadas ao 'o(%ate da inflao nesses 0a>ses/ e(
&eral 0re'oniBadas 0elo FMI.
C
Prin'i0ais autores
Os3aldo #un4el *+,5-2
Dose0= Grun3ald *+,:+2
DAlio Oli9eira
Ani%al Pinto
5
A Teoria Estruturalista da Inflao
O o%Eeti9o da es'ola estruturalista era 'onstruir u(a
teoria da inflao <ue fosse ade<uada Fs
'ara'ter>sti'as dos 0a>ses e( desen9ol9i(ento e <ue
0udesse e;0li'ar as altas ta;a de inflao
e;0eri(entadas 0or estes 0a>ses.
:
A Teoria Estruturalista da Inflao
A 9iso estruturalista da inflao afir(a <ue a inflao
resulta de (odifi'aGes estruturais na e'ono(ia <ue
0ro9o'a( (udanas nos 0reos relati9os/ as <uais/
aliadas F ri&ideB de 0reos e( al&uns setores da
e'ono(ia *0rin'i0al(ente no (oderno setor industrial
oli&o0oliBado 'uEos 0reos so fi;ados atra97s de u(a
re&ra de mark up se&undo a <ual se adi'iona ao 'usto
unit?rio de 0roduo u(a (ar&e( %ruta de lu'ro2 e a
0assi9idade (onet?ria/ le9a( a su%ida dos 0reos
a%solutos.
H
A Teoria Estruturalista da Inflao
#e&undo o enfo<ue estruturalista/ a inflao no
resultaria de (edidas inade<uadas de 0ol>ti'a fis'al
e (onet?ria/ (as de li(itaGes e infle;i%ilidades da
estrutura e'on8(i'a sur&idas no de'orrer do
0ro'esso de desen9ol9i(ento e'on8(i'o.
Estas 0ressGes 0or sua 9eB/ so ratifi'adas e
a(0liadas 0or deter(inados (e'anis(o de
0ro0a&ao <ue asse&ura( a 'ontinuidade do
0ro'esso infla'ion?rio.
-
A Teoria Estruturalista da Inflao
PressGes infla'ion?rias
e( u(a e'ono(ia
e( desen9ol9i(ento
a2 B?si'as ou estruturaisI
*i2 estran&ula(ento da oferta a&r>'olaI
*ii2 dese<uil>%rio no setor e;terno.
*iii2 reduBida ta;a de for(ao de 'a0ital.
%2 Cir'ustan'iaisI
'2 Cu(ulati9as.
,
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias %?si'as
As 0ressGes infla'ion?rias %?si'as re0resenta( a
0rin'i0al 'ausa da inflao e deri9a( %asi'a(ente da
in'a0a'idade de deter(inados setores 0roduti9os e(
atender a (odifi'aGes na de(anda de9ido aos
fun'iona(ento inade<uado do siste(a de 0reos e F
restrita (o%ilidade dos fatores de 0roduo.
+6
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias %?si'as
*i2 o estran&ula(ento da oferta a&r>'ola K o'orreria de9ido ao
au(ento na de(anda de 0rodutos a&r>'olas e( funo da
(i&rao ur%ano rural/ do 'res'i(ento de(o&r?fi'o e das 0rL0rias
ne'essidades 'riadas 0ela industrialiBao.
A oferta/ 'ontudo/ no 'res'eria no (es(o rit(o/ li(itada 0or
di9ersos fatores 'o(o a estrutura 'entraliBadas da 0ro0riedade
a&r>'ola e a difi'uldade de a(0liar as i(0ortaGes/ de9ido as
difi'uldades enfrentadas no setor e;terno BP!.
++
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias %?si'as
A inade<uao entre a oferta e de(anda a&r>'olas
re<uereria a ele9ao dos 0reos a&r>'olas/ <ue iria
resultar nu( au(ento no n>9el &eral de 0reos/ de9ido a
ri&ideB 0ara %ai;o de al&uns dos 0reos no(inais/
0rin'i0al(ente na<ueles setores oli&o0oliBados da
e'ono(ia <ue fi;a( seus 0reos 'o( %ase nu( mark
up fi;o so%re os 'ustos 9ari?9eis.
+$
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias %?si'as
%2 dese<uil>%rio no setor e;terno K dado <ue a 0auta de
e;0ortaGes dos 0a>ses latino a(eri'anos na 70o'a era
0ou'o di9ersifi'ada e a0oiada e( 0ou'os 0rodutos
a&r>'olas/ as os'ilaGes nas 'otaGes dos 0rodutos
0ri(?rios torna9a a re'eita de e;0ortaGes inst?9el.
Por outro lado/ as i(0ortaGes era( 0ressionadas 0elo
0ro'esso de industrialiBao <ue ne'essita9a de
insu(os e 0rodutos inter(edi?rios i(0ortados e 0ela
ele9ada elasti'idadeMrenda da de(anda 0or
i(0ortaGes.
+.
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias %?si'as
O resultado do 'o(0orta(ento das i(0ortaGes e
e;0ortaGes seria ento u( d7fi'it na %alana
'o(er'ial e/ na ausNn'ia de u( su0er?9it de i&ual
(a&nitude na 'onta 'a0ital e u( d7fi'it no BP.
O ree<uil>%rio do setor e;terno re<uer <ue o 0reo dos
%ens i(0ortados se ele9e e( relao ao 0reo dos
%ens 0roduBidos interna(ente. Esta alterao 7 o%tida
0or (eio de des9aloriBaGes 'a(%iais eOou restriGes
Fs i(0ortaGes/ <ue so re0onsa9eis 0or essas
0ressGes infla'ion?rias de natureBa estrutural.
+C
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias %?si'as
'2 reduBida ta;a de for(ao de 'a0ital M a insufi'iNn'ia
dinP(i'a das e'ono(ias latinoMa(eri'anas no
'onse<QNn'ia a%sor9er os re'ursos =u(anos na
0roduo de %ens e ser9ios <ue era( e(0re&ados no
setor de ser9ios/ o <ue 'ontri%uiu 0ara a a(0liao da
de(anda/ en<uanto <ue sL (ar&inal(ente 0ara o
au(ento da 0roduo 'onstituiMse nu( ter'eiro fato de
0resso infla'ion?ria %?si'a.
+5
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias 'ir'unstan'iais
As 0ressGes infla'ion?rias 'ir'unstan'iais M so
0roduBidas 0or e9entos 'o(o a ele9ao e;L&ena nos
0reos de 0roduo i(0ortado e o au(ento de &astos
0A%li'os 0or raBGes 0ol>ti'as/ al7( de desastres
naturais/ &uerras/ re9oluGes/ au(ento dos 0reos das
i(0ortaGes e inter9en'ionis(o estatal e;a&erado.
+:
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
as 0ressGes infla'ion?rias 'u(ulati9as
As 0ressGes infla'ion?rias 'u(ulati9as so a<uelas
'riadas e desen9ol9idas 0elo 0rL0rio 0ro'esso
infla'ion?rio/ 'o(o 0or e;e(0lo/ as distorGes no
siste(a de 0reos e o a0are'i(ento de e;0e'tati9as
desfa9or?9eis 'o( relao ao 'o(0orta(ento da
inflao/ tais 'o(oJ
*i2 orientao dos in9esti(entosI
*ii2 e;0e'tati9asI
*iii2 0roduti9idadeI
*i92 luta distri%uti9a.
+H
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
os (e'anis(o de 0ro0a&ao
#e&undo #un4el *+,5-2/ as 0ressGes infla'ion?rias sL
&era u( 0ro'esso de 0er(anente e;0anso (onet?ria
e ele9ao de 0reos &raas F atuao dos '=a(ados
(e'anis(o de 0ro0a&ao.
No enfo<ue estruturalista/ o 'onflito distri%uti9o entre os
di9ersos &ru0os da so'iedade e entre os setores 0A%li'o
e 0ri9ado da e'ono(ia 7 <ue se 'onstitui no 0rin'i0al
(e'anis(o de 0ro0a&ao de ele9ao dos 0reos.
+-
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
os (e'anis(o de 0ro0a&ao
"(a 9eB ini'iado o 0ro'esso infla'ion?rio/ os reaEustes de sal?rios
e 0reos/ san'ionado 0ela e;0anso (onet?ria e 'redit>'ia
0ressu0osto da (oeda 0assi9a! aliados ao siste(a de
finan'ia(ento do d7fi'it fis'al/ so res0ons?9eis 0ela sustentao
da inflao.
#e&undo Grun3ald *+,:+2/ os (e'anis(os de 0ro0a&ao so
a<ueles <ue a&ra9a( o 0ro%le(a infla'ion?rio e dele se nutre(/
sendo u(a 'onse<QNn'ia da 'a0a'idade dos 9?rios &ru0os e
setores da e'ono(ia 0ara defender suas rendas reais durante o
0ro'esso infla'ion?rio.
+,
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
os (e'anis(o de 0ro0a&ao
#e&undo Bar%osa *+,-./0.+$$2/ os sal?rios no se
'onstituiria( e( u(a 'ausa da inflao/ (as si(
nu( 9e>'ulo 0elo <ual a inflao se trans(ite de u(
0er>odo 0ara o outro.
Ruanto ao 'usto finan'eiro do 'a0ital de &iro/ este
de0ende da ta;a de Euros/ <ue 0or sua 9eB de0ende
da ta;a de inflao e do 'r7dito asso'iado F
<uantidade de (oeda.
$6
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
os (e'anis(o de 0ro0a&ao
A 9iso estruturalista 'onsidera a (oeda 0assi9a. Esta
0ro0osio 0ode si&nifi'ar u(a das duas 'oisasJ
*i2 a <uantidade de (oeda 7 u(a 9ari?9el endL&ena
deter(inada 0elo 'o(0orta(ento da renda no(inal e
da 9elo'idadeMrenda da (oedaI
*ii2 a 9elo'idadeMrenda da (oeda aEustarMseMia Fs
9ariaGes da renda no(inal e da <uantidade de (oeda I
$+
A Teoria Estruturalista da InflaoJ
os (e'anis(o de 0ro0a&ao
Para Grun3ald *+,:+/ 0.C2/ M A essncia da tese
estruturalista que s se pode obter a estabilidade de
preos atravs do crescimento econmico. As foras
bsicas da inflao so de natureza estrutural. Os
fatores monetrios podem ser importantes mas apenas
como instrumentos de propa!ao da inflao a qual
neles no encontra todavia a sua ori!em. Admite"se
que se#a fcil mane#ar a pol$tica monetria e que seus
efeitos se#am rpidos contudo ela somente ataca os
sintomas e por conse!uinte no estanca a inflao.
$$
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
*i2 su0Ge(Mse <ue a e'ono(ia esteEa di9idida e( dois
setoresJ u( a&r>'ola/ onde os 0reos so deter(inados
0elo li9re Eo&o das foras de (er'ado e outro industrial/
onde os 0reos so deter(inados 0ela i(0osio de u(
mark"up 'onstante aos 'ustos 9ari?9eisI
*ii2 7 assu(ido <ue a oferta de (oeda seEa 0assi9a 'f.
Fernando de )olanda Bar%osa *+,-./ 0.+$+M+$$2I
$.
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
*iii2 a ta;a de inflao 7 u(a (7dia 0onderada das ta;a de
inflao dos setores a&r>'ola e industrialJ
S a T *+M2i *+2
ou
S i T *a M i2 *$2
Participao do setor agrcola
no ndice de inflao
$C
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
*i92 a estrutura de (er'ado do setor a&r>'ola 7
'o(0etiti9a e os 0reos a&r>'olas so deter(inados
0elas foras de oferta e de(andaI
$5
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
*92 a ta;a de inflao dos 0reos industriais 7 i&ual a
u(a (7dia 0onderada da ta;a de 'res'i(ento dos
sal?rios 3!/ deduBida da ta;a de 'res'i(ento da
0roduti9idade <!/ (ais a ta;a de 'res'i(ento dos
0reos do(7sti'os dos insu(os i(0ortados !J
i S *3 K <2 T *+M 2 *$2
$:
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
*9i2 a ta;a de 'res'i(ento dos 0reos do(7sti'os dos
insu(os i(0ortados 7 de9ido ao au(enta da ta;a de
'P(%io/ <ue 7 reaEustada 0ela inflao 'orrente/ de (odo
a e9itar 0ro%le(as na %alana de 0a&a(entos
de'orrentes da ante'i0ao das i(0ortaGes e
0oster&ao das e;0ortaGes e do au(ento dos insu(os
i(0ortadosJ
S e Tr *.2
e S
S T r *.U2
$H
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
#u%stituindoMse *.U2 e( *$2 e a e<uao resultante e( *+U2 '=e&aMse a
e<uao *C2J
S *3M<2 T r *+M 2O ! T *O 2 *a Mi2 *C2
A e<uao *C2 nos (ostra <ue a ta;a de inflao 7 funo do diferen'ial
entre as ta;as de 'res'i(ento dos 0reos a&r>'olas e industriais *a Mi2!.
Assi(/ <ual<uer au(ento nas relaGes de tro'a entre estes dois setores
0roduBir? 0ressGes infla'ion?rias de natureBa estrutural.
$-
"(a for(aliBao da
teoria estruturalista da inflao
A inflao 7 afetada ta(%7( 0ela ta;a de 'res'i(ento
dos sal?rios no(inais e da 0roduti9idade da (oMdeM
o%ra/ %e( 'o(o do au(ento dos 0reos dos insu(os
i(0ortados.
$,
A9aliao da teoria
estruturalista da inflao
E(%ora seEa es'assa a e9idNn'ia e(0>ri'a rela'ionada
Fs 0ro0osiGes da es'ola estruturalista/ no se 0ode
ne&ar <ue esta salientou as0e'tos i(0ortantes da
inflao e( 0a>ses e( desen9ol9i(ento/ es0e'ial(ente
na A(7ri'a Latina/ at7 ento ne&li&en'iados no
dia&nLsti'o e na for(ulao das 0ol>ti'as de
esta%iliBao infla'ion?rias.
.6
O (odelo estruturalista es'andina9o
O (odelo estruturalista es'andina9o analisa o
0ro'esso infla'ion?rios e( e'ono(ias 0e<uenas/
a%ertas/ industrialiBadas e 'o( re&i(es de 'P(%io
fi;o.
FIM