III.

Macroeconomia
2. Inflação, desemprego e ciclos económicos

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Conceitos

- Inflação: aumento médio dos preços (taxa de inflação > 0)

- Deflação: diminuição média dos preços (taxa de inflação < 0)
- Desinflação: aumento médio dos preços, mas a ritmo
decrescente (taxa de inflação > 0, mas decrescente)
- Estagflação: inflação + recessão / estagnação económica

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Taxa de Inflação (%) - Portugal

35.0

30.0

25.0

20.0

15.0

10.0

5.0

0.0
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

- 5.0

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

A inflação é um problema?
- Depende… do grau de inflação

3 Graus de Inflação:
- Inflação moderada (taxas de inflação baixas e com pouca variação)
- Inflação galopante (taxas de inflação em crescimento; com 2 dígitos)
- Hiperinflação (taxas de inflação muito elevadas, com crescimento
descontrolado dos preços)

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Inflação moderada
- Desejável
Exemplo: Objectivo da Zona Euro - taxa de inflação média de
2%
- Porquê?
Porque existe rigidez salarial (leis laborais; contratos, etc.) e
outros preços “rígidos”, aumentos pontuais de preços permitem
às empresas acomodar essa rigidez salarial (sem despedimentos)
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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Inflação galopante

Custos associados a taxas de inflação mais elevadas:

1) Perda de poder de compra
(salário nominal vs. salário real)
2) Impostos “escondidos” (ex.: impostos sobre o consumo)

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Custos associados a taxas de inflação mais elevadas:

3) Transferência de riqueza entre credores/devedores
(taxa de juro vs. taxa de inflação)
Exemplo: Situação Inicial Vamos assumir taxa de inflação = 30% e taxa de Situação Final
juro = 10%

A tem 1€ A empresta a B 1€, por um ano A ganha 0,1€, mas

perdeu poder de
compra.

B tem 0€ B compra 1 lata de atum, no início do ano, por 1€; B ganha 1,3-1,1 =
no final do ano, B vende a lata de atum, por 1,3€. 0,2€
B paga capital e juros a A: 1,1€

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Custos associados a taxas de inflação mais elevadas:

4) Custos de transição
5) Incerteza

Os custos são diferentes se a inflação é esperada ou não e

dependem da capacidade de acomodação (flexibilidade dos
mercados).

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação

Hiperinflação
Causa: excesso de oferta de moeda

- Perda de poder de compra da moeda

- Desvalorização da moeda
- Açambarcamento => contribui para aumentar ainda mais a inflação
- Rapidez de variações de preço vs. ajustamento de outras variáveis
(salários, impostos, etc…)
- Circulação paralela de outras moedas ou valores
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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Consequências da inflação e desemprego (em valores mais

elevados) são negativas.

É natural que se queira manter inflação e desemprego baixos, mas…

Evidência:
- Relação negativa entre inflação e desemprego

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e desemprego

Portugal -1998/2018
6

3
Taxa de Inflação

-1

-2
4 6 8 10 12 14 16 18 20

Taxa de Desemprego

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Esta relação inversa (trade-off) é traduzida pela Curva de Phillips:

A inflação () depende de três factores:

- Expectativas de inflação )
- Desvios da taxa de desemprego () face à taxa de desemprego natural
- Choques da oferta ()

Vamos ver cada um destes factores, isoladamente.

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Existe uma relação positiva entre inflação () e as expectativas

para essa mesma inflação ).
Mesmo que as outras parcelas sejam zero, poderá haver inflação.
Caso particular: Inércia, (Existe a expectativa de que a inflação
num período será igual à inflação no período anterior;
expectativa de inflação constante.)

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Relação Inflação / Desemprego

- Sinal negativo (relação inversa)
- (sensibilidade dos preços, a desvios da taxa de desemprego)
- Lei de Okun (relação inversa entre Produto e Desemprego)

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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Relação Inflação / Desemprego

Demand-pull inflation
- Se desemprego aumenta / Produto diminui: Procura Agregada
“puxa” a inflação para baixo
- Se desemprego diminui / Produto aumenta: Procura Agregada
“puxa” a inflação para cima
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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Relação Inflação / Desemprego

- Temos que escolher: inflação ou desemprego?
(Caso particular: deflação/desemprego)

Custos de Desinflação:
- Dependem das expectativas
- Flexibilidade dos mercados
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2. Inflação, desemprego e ciclos económicos
Inflação e Desemprego

Choques da Oferta (cost-push inflation)

- Qualquer acontecimento que conduza a uma variação dos
custos de produção (exemplo: variação do preço do petróleo)
- Podem obrigar a políticas de contenção da inflação (pelo lado
da procura)

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