Manual 619

Programa: Programa Operacional do Potencial Humano
Eixo Prioritário: 2 – Adaptabilidade e Aprendizagem ao Longo da Vida

Tipologia de Intervenção: 2.3- Formações Modulares Certificadas
Entidade Beneficiária: MIRCOM
Entidade Formadora: SOPROFOR – Sociedade Promotora de Formação, Lda.
UFCD:0619 - Métodos e Técnicas de Análise Económica e Financeira
Área de Formação: 341 - Comércio
Carga Horária: 50h
Nível de Formação: 4
Data:
Governo
1
da República
Portuguesa
1. Âmbito da Função
Financeira
Governoda República
Portuguesa
 Esta Função visa o processo contínuo de
detecção e obtenção de recursos financeiros
em condições vantajosas, que permitam à
empresa alcançar o nível de actividade
pretendido.
3
Portuguesa
1.1. Objectivos da Função Financeira (cont.)
 A Função Financeira recorre a duas fontes de

financiamento
 Capital Próprio
 Capital Alheio
para poder dispor dos activos necessários.
4
Portuguesa
 Todas as funções da empresa estão inter-relacionadas.
 Como qualquer outra função, também a financeira tem

como meta a concretização dos objectivos da empresa,
sendo o principal a maximização do valor da empresa.
5
Portuguesa
Genericamente, considera-se que

uma empresa se encontra bem
estruturada quando é composta por
seis funções fundamentais, inter-
relacionadas entre si.
6
Portuguesa
Estrutura interna: as funções empresariais
Administrativa
Aprovisionamento Pessoal
Financeira
Produção Vendas/Marketing
7
Portuguesa
1.2. ACTIVIDADES da Função
Financeira
 Determinar as necessidades de recursos financeiros na

empresa
 Planeamento das necessidades financeiras
 Inventariar os recursos disponíveis
 Prever os recursos a libertar pela actividade
 Determinar o montante recursos a obter fora da empresa
8
Portuguesa
Financeira (cont.)
 Obter recursos da forma mais rentável
 Ponderar as diferentes fontes de financiamento
 Custo dos capitais
 Prazo de pagamento
 Condições fiscais
 Condições contratuais
 Ponderar relação capitais próprios e capitais alheios
9
Portuguesa
Financeira (cont.)
 Aplicar racionalmente os recursos obtidos

 A utilização dos recursos requer o estudo de todas as decisões
alternativas e
 Escolha das aplicações que melhor contribuem para satisfazer os
objectivos
 Que contribuem para uma estrutura financeira equilibrada

 Possibilitam níveis aceitáveis de eficiência e rentabilidade.
10
Portuguesa
Financeira (cont.)
 Controlar a aplicação dos recursos em termos de:
 Análise previsão/realização
 Estudo de desvios
11
Portuguesa
Financeira (cont.)
 Analisar, recorrendo a um conjunto de técnicas
 a situação económica
 e a situação financeira da empresa
12
Portuguesa
Financeira (cont.)
Em síntese:
A função financeira procura, a partir do exame de
documentos contabilístico-financeiros históricos,
analisar a evolução da situação financeira da empresa
com o objectivo de detectar tendências futuras
13
Portuguesa
Financeira (cont.)
 Analisa-se o presente, recorrendo ao passado, para se

poder perspectivar o futuro.
Muito
boa
Situação
financeira Má
Falência
-2 -1 0 1 2
Tempo (anos) 14
Portuguesa
2. Análise Financeira
Portuguesa
2.1. Material de Análise
 A análise financeira é uma das actividades da função

financeira
 Compreende um conjunto de técnicas destinadas a estudar

as situações económica e financeira da empresa, através
dos documentos contabilísticos e financeiros fundamentais
e das demais informações disponíveis
16
Portuguesa
2.1. Material de Análise (cont.)
 Todos os analistas utilizam um conjunto de técnicas que se

baseiam em dois tipos de material:
 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de Natureza contabilística
17
Portuguesa
 Material de carácter extra-contabilístico

 A Empresa:
 Actividade da empresa
 Natureza jurídica
 Composição do capital
 Localização geográfica
 Evolução histórica
 Capacidade de gestão dos dirigentes
18
Portuguesa

 O Produto e a sua comercialização
 Tipo de produto. Quantidade e qualidade
 O ciclo de vida do produto
 Investigação e desenvolvimento
 Lançamento
 Desenvolvimento
 Maturidade
 Declínio
19
Portuguesa

 As características do mercado
 Posição da empresa no mercado onde opera
 Enquadramento sectorial
 Nº de empresas que produzem o mesmo produto
 Pontos fortes e fracos da empresa relativamente às empresas do sector
20
Portuguesa

 As condições de funcionamento interno
 Sistema de controlo interno
 Certificação
 Organização fabril. Capacidade instalada. Lay out
 Organização comercial e coordenação dos sectores
 Gestão dos Recursos Humanos
21
Portuguesa

 A situação conjuntural e institucional
 Sistema político
 Conjuntura económica internacional
 Fiscalidade
 Estabilidade social e leis do trabalho
 Taxas de juro
 Natureza do financiamento
22
Portuguesa
 Material de natureza contabilística

 São mapas que sintetizam um importante conjunto de
informações
 Balanço
 Demonstração de Resultados
 Anexo ao Balanço e Demonstração de Resultados
 Mapa de Origem e Aplicação de Fundos
 Relatório do Conselho de Administração/Gerência
 Relatório e parecer do Conselho Fiscal
23
Portuguesa
BALANÇO: NOÇÃO
 Balanço é um documento contabilístico que expressa a
situação patrimonial de uma empresa em determinada
data.
ACTIVO = CAPITAL PRÓPRIO + PASSIVO
24
Portuguesa
BALANÇO: NOÇÃO (cont.)
 O Balanço apresenta dados de dois anos consecutivos o
que permite:
 Análise Estática
 Análise Dinâmica
25
Portuguesa
 Balanço é o documento básico para análise da situação
económica e financeira da empresa.
 Outros Elementos importantes:

 Demonstração de Resultados
 Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados
 Demonstração de Origem e Aplicação de Fundos
 etc
26
Portuguesa
 Balanço na Óptica Patrimonial:
Mapa que representa a situação patrimonial da empresa
em termos da sua composição e valor, num dado
momento.
ACTIVO = CAPITAL PRÓPRIO + PASSIVO
(Bens e direitos = Valor do Património + Obrigações)
27
Portuguesa
 Balanço na Óptica de Gestão:
Mapa que apresenta a situação financeira da empresa,
num dado momento.
Aplicações de Fundos = Origens de Fundos
(Investimentos) (Fontes de Financiamento)
28
Portuguesa
Balanço da empresa Alfa em 31/12/2006 (euro)
ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
Edifício 10 000 000,00 Capital 7 000 000,00

Mercadorias 1 800 000,00 Empr. obtidos 5 000 000,00
Clientes 700 000,00 Fornecedores 1 000 000,00
Dep. Ordem 500 000,00
13 000 000,00 13 000 000,00
29
Portuguesa
 Óptica Patrimonial:
 1º Membro
 Listagem de bens (edifício e mercadorias)
 Direitos (clientes e depósitos à ordem)
 2º Membro
 Capital Próprio (capital)
 Obrigações (empréstimos obtidos e fornecedores)
30
Portuguesa
 Óptica de Gestão:
 Os sócios colocaram na empresa 7 000 000,00 €
 A empresa obteve um empréstimo bancário no valor de 5 000
000,00 €
 Os fornecedores concederam crédito no valor de
1 000 000,00 €
Estes fundos foram aplicados na aquisição de um edifício,

em mercadorias, em créditos aos clientes e em depósitos
bancários
31
Portuguesa
Rubricas integrantes do balanço
 1º Membro: O ACTIVO
 IMOBILIZADO
 Imobilizações Incorpóreas
 Imobilizações Corpóreas
 Investimentos Financeiros
 Amortizações Acumuladas
 Ajustamentos
32
Portuguesa
Rubricas integrantes do balanço (cont.)
 CIRCULANTE
 Existências
 Dívidas de Terceiros
 Disponibilidades
 Acréscimos e Diferimentos
33
Portuguesa
ACTIVO, em resumo:
Imobilizações
Activo Fixo +
Dividas de terc. m/l pr
Realizável c/prazo
Activo Circulante
Disponível
34
Portuguesa
 2º Membro: CAPITAL PRÓPRIO e PASSIVO
 CAPITAL PRÓPRIO
 Capital
 Reservas
 Resultados Transitados
 Resultado Líquido do Exercício
35
Portuguesa
 PASSIVO
 Exigível a curto prazo

 a menos de 1 ano
 Exigível a médio e longo prazo

 a mais de 1 ano
36
Portuguesa
2º MEMBRO, em resumo:
Capitais Próprios
Capitais Permanentes +
Capitais Alheios a M L P
(Fundos de Financiamento)
Capitais não Capitais Alheios a C P

Permanentes ou correntes
(Passivo de Funcionamento)
37
Portuguesa
Representação do balanço
 Balanço de acordo com o Plano Oficial de Contabilidade
 Balanço para efeitos de análise económico-financeira
38
Portuguesa
Representação do balanço cont.)
Capital
Social
Afectas à Capitais
Técnicas Reservas
Exploração Próprios
Prejuízos
Capitais Lucros
Activo Fixo Imobilizações
Permanentes
A médio
Outros valores
Financeiras Longo
imobilizados
prazo
Existências Mercad., Mater., Produtos Capitais

Alheios
Activos Clientes, Adiantamentos a Capitais não A curto
Realizável a
Circulantes Fornec., empréstim. até 1 Permanentes prazo
curto prazo
ano, depósitos c/ pré aviso
Disponível Caixa, depósitos à ordem 39
Governo da República
Portuguesa
Análise gráfica do balanço
Rubricas do Ano n-1 Ano n
Balanço Valor % Valor % (calcular)
Activo
Imobliz Líquido 89 000,00 29,97 68 000,00 29,97
Existências 68 000,00 22,90 82 000,00 22,90
Créditos c/ prazo 125 000,00 42,08 143 000,00 42,08
Disponibilidades 15 000,00 5,05 6 000,00 5,05
Total 297 000,00 100,00 299 000,00 100,00
CP+ Passivo
Capital 100 000,00 33,66 100 000,00 33,66
Reservas 20 000,00 6,73 24 360,00 6,73
Dív a terc m/l prz 122 500,00 41,25 114 290,00 41,25
Dív a terc c/ prz 54 500,00 18,35 60 350,00 18,35 40
Total 297 000,00 100,00 299 000,00 100,00

Portuguesa
Análise gráfica do balanço (cont.)
Exercício n-1 Exercício n (calcular)
Imobiliz Liq Capital Imobiliz Liq Capital

29,97% + 22,74% +
Reservas Reservas
Existências 40,4% Exist 41,59%
22,9% 27,42%
Dividas a terc Dividas a terc

Cred c/ prazo m/l prazo Cred c/ prazo m/l prazo
42,08% 41,25% 47,83% 38,22%
Dividas a terc c/ Dividas a terc

prazo 18,35% c/ prazo
Dispon. 5,05% Disponib 2,01% 20,18% 41
Portuguesa
Análise gráfica do balanço (cont.)
 Da análise gráfica dos balanços em dois exercícios

consecutivos pode-se concluir:
 As percentagens das rubricas componentes dos 1º e 2º membros

somam 100%
 As componentes do activo circulante devem superar o exigível a

curto prazo, para que a empresa apresente uma sã estrutura
patrimonial
42
Portuguesa
Demonstração de resultados
 Engloba os custos e perdas suportados e os proveitos e
ganhos obtidos pela empresa num determinado exercício
 Custos/proveitos classificados por natureza

 Operacional
 Financeira
 Extraordinária
43
Portuguesa
Demonstração de resultados (cont.)
Demonstração de Resultados
• Custos • Proveitos
por natureza por natureza
• Resultado Líquido
44
Portuguesa
Demonstração de resultados (cont.)
 O Resultado Líquido estabelece a ligação entre a

Demonstração de Resultados e o Balanço
 A comparação com exercícios anteriores permite compreender

a evolução da empresa
 POC: Demonstração de Resultados por Natureza e

Demonstração de Resultados por Funções
45
Portuguesa
Anexo ao balanço e à Demonstração
resultados
 Desenvolve e comenta rubricas do Balanço e da

Demonstração de Resultados
 Divulga factos ou situações que, não aparecendo naqueles

mapas, são úteis para quem analisa as contas, por
exemplo:
 Critérios de valorimetria utilizados
 Métodos cálculo amortizações e ajustamentos
 Movimentos contas activo imobilizado
46
Portuguesa
2.2. Métodos e técnicas de Análise
2.2.1. Introdução
 Do ponto de vista económico, o objectivo fundamental da
empresa consiste na obtenção da máxima rentabilidade
 Deverá estruturar-se de forma a conseguir o máximo
rendimento das suas máquinas, instalações,
equipamentos e recursos humanos
47
Portuguesa
2.2. Métodos e técnicas de Análise (cont.)
 A empresa para obter a máxima rentabilidade de todos os

meios deverá escolhe-los em quantidade e qualidade
óptimas
 Deverá prover-se de meios financeiros, a curto ou a médio/longo prazo
que lhe permitam atingir tal fim
48
Portuguesa
 A empresa tem de ser prudente sob o ponto de vista

financeiro, pois não pode continuadamente fazer novos
investimentos sob pena de não conseguir satisfazer as
suas obrigações no momento do vencimento
49
Portuguesa
 É fundamental verificar em que medida é que os meios

utilizados são suficientes e adequados para que a
empresa:
 Tenha um desenvolvimento harmonioso e
 disponha dos meios financeiros que lhe permitam fazer
face aos seus compromissos à medida que se forem

vencendo
50
Portuguesa
Assim,
 Além de uma análise económica,
 É necessário fazer uma análise financeira

 Recorrendo a um conjunto de métodos e técnicas que permitam
observar se a empresa tem capacidade para solver os seus
compromissos à medida que se forem vencendo
51
Portuguesa
Métodos/Técnicas:
 Análise rubrica a rubrica ou por leitura directa
 Comparação de Balanços e Contas de Resultados de

exercícios sucessivos
 Método dos Indicadores ou Rácios
52
Portuguesa
 Método dos Indicadores ou Rácios

 Vantagens:
 Entre os métodos de análise, é o mais prático, mais fácil de construir e
mais rico em conclusões.
 Desvantagens:
 São apenas um simples instrumento que não substitui a apreciação do
analista.
 Um rácio isolado pouca informação fornece.
 Quantificam, indiciam, mas não explicam.
53
Portuguesa
2.2.2. Indicadores de Gestão

 Prestação de Serviços
 Vendas de mercadorias e produtos
 Capital Social
 Activo Líquido
 Capitais Permanentes
 Resultados Líquidos
 Nº de Trabalhadores
54
Portuguesa
2.2.3. Método dos Balanços Sucessivos
 Permite conhecer a evolução apresentada pela empresa (análise

dinâmica)
 Em termos globais
 Por massas patrimoniais
 Rubrica a rubrica
55
Portuguesa
2.2.4. Margem Comercial ou Resultado Bruto
MC = Vendas – Custo das mercadorias vendidas
2.2.5. Margem Industrial
MI = Vendas – Custo da Produção vendida
56
Portuguesa
2.2.6. Valor Acrescentado
 Calculado segundo:
- Óptica da Produção
- Óptica da Repartição
 Relacionar com: Volume de Negócios, Capitais Próprios,

Nº de Trabalhadores
57
Portuguesa
2.3. Fundo de maneio (FM)
 Para que a empresa tenha uma situação estável, o Activo
circulante deve ser superior ao valor do Exigível a curto
prazo.
 A diferença entre estas duas rubricas é o Fundo de Maneio
58
Portuguesa
2.3. Fundo de maneio (FM) (cont.)
 FM = Activo Circulante – Exigível C/ Prazo
Activo Capitais
Fixo Permanentes
FUNDO
MANEIO
Activo
Circulante
Exigível C/ 59
Prazo
Portuguesa
2.4. Equilíbrio financeiro
 É fundamental verificar se a empresa é Solvente, isto é, se
é capaz de fazer face aos seus compromissos.
 Comparar:
 Grau de exigibilidade dos recursos à disposição da empresa
 Grau de liquidez das aplicações (capacidade de as transformar em
dinheiro)
60
Portuguesa
2.4. Equilíbrio financeiro (cont.)
 O Balanço patrimonial será assim organizado:
Activos a + de 1 ano Capitais próprios

(não exigíveis)
(pouco líquidos)
Dívidas a + de 1 ano
(pouco exigíveis)
Activos a - de 1 ano
(líquidos)
Dívidas a + de 1 ano
(exigíveis) 61
Portuguesa
2.4. Equilíbrio financeiro (cont.)
 Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo:
Os Recursos utilizados para financiar um activo devem

manter-se à disposição da empresa por um período, pelo
menos, igual à duração desse activo.
62
Portuguesa
2.5. Rácios financeiros
i) Rácios de Estrutura
 Medem a capacidade da empresa para solver os seus
compromissos a médio e longo prazo.
 Comparam os fundos fornecidos pelos capitais próprios
com os fundos obtidos junto dos credores (capital alheio)
63
Portuguesa
2.5. Rácios financeiros (cont.)
 Rácio de Solvabilidade
Capitais Próprios
Rácio de Solvabilidade 
Passivo Total
Expressa a capacidade da empresa para solver os

seus compromissos na data do seu vencimento
64
Portuguesa
 Rácio de Autonomia Financeira
Capitais Próprios
Rácio de Aut.Fin  X 100
Activo Líquido
Mede a participação do capital próprio no

financiamento da empresa, ou seja, por cada
100 €, quantos são próprios
65
Portuguesa
 Rácio de Endividamento ou dependência
Passivo
Rácio de Endivid  X 100
Activo Líquido
Mede a participação do capital alheio no

financiamento da empresa, ou seja, por cada
100 €, quantos são alheios.
66
Portuguesa
ii) Rácios de Liquidez
 Medem a capacidade da empresa para fazer face às suas
obrigações a curto prazo
 Permitem verificar se a empresa tem ou não capacidade
para pagar as suas dívidas na data do seu vencimento
67
Portuguesa
 Liquidez geral
Activo circulante
Liquidez geral 
Passivo a curto prazo
Se o valor apurado for maior que 1, a empresa

pode utilizar activos circulantes para pagar
dívidas a menos de 1 ano.
68
Portuguesa
 Liquidez reduzida
Activo circulante - Existência s

Liquidez reduzida 
Passivo a curto prazo
Quanto maior for este rácio melhor está a

tesouraria da empresa.
69
Portuguesa
2.6. Rácios económicos
 Estes indicadores têm a ver com a aptidão da empresa
para produzir resultados positivos (lucros).
 De um modo geral, estes rácios relacionam o resultado

(lucro ou prejuízo) com os capitais que o segregaram.
70
Portuguesa
2.6. Rácios económicos (cont.)
 Rendibilidade dos Capitais Próprios
Resultado Líquido
Re ndib.Cap.Próprios  X 100
Capital Próprio
Relaciona o lucro que a empresa obteve em

determinado exercício face aos capitais próprios
de que dispunha.
71
Portuguesa
 Rendibilidade do Activo Total
Resultado Líquido
Re ndib. Act.Total  X 100
Activo líquido
Mostra o lucro que a empresa obteve por cada

100 € nela investidos
72
Portuguesa
 Rendibilidade Líquida das Vendas
Resultado Líquido
Re ndib.Liq.Vendas  X 100
Vendas
Mede o lucro (prejuízo) da empresa por cada €

vendido
73
Portuguesa
 Rotação do Activo total Líquido
Vendas
R otação Activo  X 100
Activo total
Mede o grau de eficácia de utilização dos

activos
74
Portuguesa
 Rotação do Activo fixo
Vendas
R otação Activo Fixo 
Activo Fixo
 Rotação do Activo Circulante

Vendas
Rotação Activo Circul 
Activo Circulante
75
Portuguesa
 Tempo Médio de duração das Existências
Valor Médio Exist ((Si  Sf)/2)

Tempo Médio Exist  x 365
Custo Mercad vendidas e Mat Consum
Este rácio indica-nos o tempo médio de

permanência dos stocks em armazém. Deve
ser desdobrado consoante a natureza das
existências
76
Portuguesa
 Tempo Médio de Cobrança
Saldo Médio Clientes

Tempo Médio Cobr  x 365
Vendas  Prest. Serviços
Este indicador permite verificar qual é, em

média, o número de dias que a empresa
demora a receber dos seus clientes (mede o
tempo que separa a venda do seu
recebimento)
77
Portuguesa
 Tempo Médio de Pagamento
Saldo Médio Fornecedores

Tempo Médio Pagam.  x 365
Compras
Este indicador permite verificar qual é, em

média, o número de dias que a empresa
demora a pagar aos seus fornecedores. (É
importante que seja superior ao valor do
rácio anterior)
78
Portuguesa
2.7. Rácios económico-financeiros
 Cash-flow (ou fluxo de liquidez):
Resultados antes de impostos

+ amortizações
+ provisões
= CASH-FLOW BRUTO
- Imposto sobre rendimento
= CASH-FLOW LÍQUIDO
79
Portuguesa
2.7. Rácios económico-financeiros (cont.)
 Nesta perspectiva, o cash-flow calcula-se a partir da

Demonstração de Resultados.
 Com os meios libertos, a empresa paga dividendos,

adquire novas imobilizações, reembolsa empréstimos, etc.
80
Portuguesa
 A partir do cash-flow, calcula-se um indicador importante:
Cash  flow líquido

x 100
Volume de negócios
81
Portuguesa
 Este rácio indica-nos qual o valor de fundos libertos por

cada 100 € de volume de negócios (vendas + prestações
de serviços)
82
Portuguesa

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Programa: Programa Operacional do Potencial Humano

Eixo Prioritário: 2 – Adaptabilidade e Aprendizagem ao Longo da Vida

 A Função Financeira recorre a duas fontes de

para poder dispor dos activos necessários.

 Todas as funções da empresa estão inter-relacionadas.

 Como qualquer outra função, também a financeira tem

Genericamente, considera-se que

Estrutura interna: as funções empresariais

 Determinar as necessidades de recursos financeiros na

 Aplicar racionalmente os recursos obtidos

 Que contribuem para uma estrutura financeira equilibrada

 Controlar a aplicação dos recursos em termos de:

 Analisar, recorrendo a um conjunto de técnicas

 Analisa-se o presente, recorrendo ao passado, para se

 A análise financeira é uma das actividades da função

 Compreende um conjunto de técnicas destinadas a estudar

 Todos os analistas utilizam um conjunto de técnicas que se

 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de carácter extra-contabilístico

 Material de natureza contabilística

ACTIVO = CAPITAL PRÓPRIO + PASSIVO

 Outros Elementos importantes:

ACTIVO = CAPITAL PRÓPRIO + PASSIVO

(Bens e direitos = Valor do Património + Obrigações)

Aplicações de Fundos = Origens de Fundos

(Investimentos) (Fontes de Financiamento)

Balanço da empresa Alfa em 31/12/2006 (euro)

ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

Edifício 10 000 000,00 Capital 7 000 000,00

13 000 000,00 13 000 000,00

Estes fundos foram aplicados na aquisição de um edifício,

 2º Membro: CAPITAL PRÓPRIO e PASSIVO

 Exigível a curto prazo

 Exigível a médio e longo prazo

Capitais não Capitais Alheios a C P

 Balanço de acordo com o Plano Oficial de Contabilidade

 Balanço para efeitos de análise económico-financeira

Existências Mercad., Mater., Produtos Capitais

Disponível Caixa, depósitos à ordem 39

Total 297 000,00 100,00 299 000,00 100,00

Exercício n-1 Exercício n (calcular)

Imobiliz Liq Capital Imobiliz Liq Capital

Dividas a terc Dividas a terc

Dividas a terc c/ Dividas a terc

 Da análise gráfica dos balanços em dois exercícios

 As percentagens das rubricas componentes dos 1º e 2º membros

 As componentes do activo circulante devem superar o exigível a

 Custos/proveitos classificados por natureza

 O Resultado Líquido estabelece a ligação entre a

 A comparação com exercícios anteriores permite compreender

 POC: Demonstração de Resultados por Natureza e

 Desenvolve e comenta rubricas do Balanço e da

 Divulga factos ou situações que, não aparecendo naqueles

 A empresa para obter a máxima rentabilidade de todos os

 A empresa tem de ser prudente sob o ponto de vista

 É fundamental verificar em que medida é que os meios

face aos seus compromissos à medida que se forem

 É necessário fazer uma análise financeira