AMBIENTE ECONÔMICO E FINANCEIRO DAS EMPRESAS

O administrador financeiro necessita conhecer a estrutura de mercado

em seu ambiente em que sua empresa está inserida para atuar melhor
em negociações empresariais. Nesse sentido, serão analisadas o que são
as políticas Econômicas e as ferramentas do Governo em sua função de
controlar e regular a atividade econômica
Ficará evidenciado que mesmo países com Governos Liberais
interferem na atividade Econômica para fomentar o crescimento e a
estabilidade econômica.
As empresas compram, vendem, prestam serviços, pagam impostos,
tomam recursos emprestados, enfim, interagem com outros agentes
econômicos no país e no exterior. Essas relações ocorrem sob a
vigência de normas legais, fiscais, entre outras
Empresas com muitos concorrentes têm menores possibilidades de
aumentar os preços praticados.
Empresas com muitos fornecedores têm maior poder de barganha na
aquisição de matérias-primas e insumos. Os perfis dos fornecedores,
dos clientes e dos produtos da empresa caracterizam o próprio
mercado.
 CONCORRÊNCIA PERFEITA

Industria têxtil de
Feira Livre tecidos
 Oligopólio:
caracteriza-se pelo grande número de compradores de
produto ou serviço produzido por pequeno número de empresas.
Exemplo recente de oligopólio puro no Brasil é o caso das operadoras de
telefonia.
 Monopólio:
Existe apenas um fabricante do produto ou prestador do serviço. As
empresas nessa situação têm grande poder sobre o mercado para
impor preço e condições de venda. Suas limitações estão no tamanho
do mercado e nos custos de produção, além das regulamentações
governamentais.
Existem formas especiais de monopólio, como os garantidos por
lei, caso da distribuição primária de derivados de petróleo no
Brasil, realizada exclusivamente pela Petrobras, e os monopólios
naturais.
PETROLÍFERAS EUA PETROLÍFERA BRASIL
MONOPÓLIO LEGALIZADO
LADO VENDEDOR LADO COMPRADOR
 POLÍTICAS ECONÔMICAS

As Políticas Econômicas referem-se às ações do Governo no sentido de

controlar e regular a atividade Econômica. Mesmo os países com governos
liberais interferem na Economia para fomentar o crescimento e a
estabilidade econômica. São estabelecidos princípios político-
administrativos, com base na ideologia dominante, e então especificadas
as metas a serem atingidas.
Quem determina a política econômica Brasileira?
http://lattes.cnpq.br/2083768829536427
O Ministério da Economia tem como área de competência os seguintes
assuntos:

1. Circulação de moeda, crédito, instituições financeiras, capitalização, poupança,

seguros privados e previdência privada;
2. Política tributária e aduaneira;
3. Contabilidade públicas;
4. Administração das dívidas públicas;
6. Preços em geral e tarifas públicas e administradas;
7.Fiscalização e controle do comércio exterior;
8. Elaboração de estudos e pesquisas para acompanhamento da conjuntura
econômica;
• Previdência;
• Formulação do planejamento estratégico nacional
• Avaliação dos impactos socioeconômicos das políticas e dos programas do
Governo federal
• Elaboração de estudos e pesquisas para acompanhamento da conjuntura
• socioeconômica e gestão dos sistemas cartográficos e estatísticos nacionais;
• Elaboração, acompanhamento e avaliação do plano plurianual de
• Investimentos e dos orçamentos anuais;
• Viabilização de novas fontes de recursos para os planos de governo;
• Formulação de diretrizes, coordenação das negociações de financiamentos
externos de projetos públicos
• Coordenação e gestão dos sistemas de planejamento e orçamento federal,
• Formulação de diretrizes, coordenação e definição de critérios de
governança corporativa das empresas estatais federais;
• Administração patrimonial;
• Políticas de desenvolvimento da indústria, do comércio e dos serviços;
Propriedade intelectual e transferência de tecnologia;
• Metrologia, normalização e qualidade industrial;
• Políticas de comércio exterior;
• Regulamentação e execução dos programas e das atividades relativas ao
comércio exterior;
• Aplicação dos mecanismos de defesa comercial;
• Participação em negociações internacionais relativas ao comércio exterior;
• Formulação da política de apoio à microempresa, à empresa de pequeno porte
e ao artesanato;
• Articulação e supervisão dos órgãos e das entidades envolvidos na integração
do registro e da legalização de empresas;
• Política e diretrizes para a geração de emprego e renda e de
apoio ao trabalhador;
• Política e diretrizes para a modernização das relações do
trabalho;
• Fiscalização do trabalho, e aplicação das sanções previstas
em normas legais ou coletivas;
• Política salarial;
• Formação e desenvolvimento profissional;
• Segurança e saúde no trabalho; e
• Regulação profissional.
Quem determina a Politica Monetária brasileira
Quais são as funções típicas de um banco central?
Um banco central, em geral, desempenha as seguintes funções:
Monopólio de emissão de moedas e títulos;
• Banqueiro do governo;
• Banco dos bancos;
• Supervisor do sistema financeiro;
• Executor da política monetária;
• Executor da política cambial e depositário das reservas
internacionais
POLÍTICA MONETÁRIA
Política Monetária: São as ações do governo, decididas pelo Conselho
Monetário Nacional e operadas pelo Banco Central, para controlar o volume
de moeda em circulação e o montante de crédito disponível.
Os instrumentos clássicos de política monetária são:
Operações de mercado aberto (open market):
Emissão e recompra de Títulos Públicos, normalmente, títulos do Tesouro
Nacional, títulos da carteira do Banco Central e títulos de emissão própria,
os Bônus e as Notas do Banco Central, com prazos, vencimento e taxa de
juros pré determinados
Quando o Banco Central vende esses papéis no mercado, está
recolhendo moeda, diminuindo a liquidez do sistema. Como
normalmente esses papéis são vendidos para o governo fazer caixa e
saldar dívidas, os recursos voltam ao sistema financeiro, devolvendo
liquidez ao sistema. Se os recursos são tomados emprestados por dois
anos e o governo está saldando dívidas de prazos menores, diz-se que
o governo está alongando o perfil da dívida.
As taxas de juros menores refletem maior credibilidade dos
investidores na manutenção do equilíbrio e no crescimento econômico
do país.

Taxa subindo confiança caindo

Taxa de juros maiores refletem maiores riscos ao investidor, ou seja
para aplicar em uma economia de risco, aceita ganhar somente com
juros maiores
 Depósito compulsório:
É o percentual dos depósitos a vista e a prazo, efetuados por correntistas
nos bancos comerciais, que deve ser recolhido ao Banco Central. Esse
montante fica esterilizado junto ao Banco Central, não sendo possível às
instituições financeiras utilizá-los para novos empréstimos.
Quanto maior a taxa de recolhimento compulsório, menor o volume de
recursos disponível para as instituições financeiras emprestarem e, por
consequência, menor a liquidez do sistema.
 MULTIPLICADOR BANCÁRIO

FAZER TRABALHO SOBRE O TEMA

VALENDO NOTA
1/20%= 5

1/50% = 2
 Taxa de redesconto:
É a taxa cobrada dos bancos comerciais
para o Banco Central descontar seus títulos.
Quando ao final do dia determinada
instituição fi nanceira está com dificuldades
para “fechar” seu caixa, precisa solicitar
empréstimos a outras instituições
financeiras, os chamados empréstimos
interbancários.
Quando ainda assim faltam recursos, a instituição precisa “vender” ao Banco
Central parte dos seus títulos em carteira. A taxa que o Bacen cobra é a taxa de
redesconto.
Quanto maior essa taxa, mais cara é para a instituição refinanciar sua dívida e,
portanto, ela se tornará mais seletiva na concessão de novos créditos a clientes,
diminuindo a liquidez do sistema.
Alguns aspectos importantes da política monetária para os administradores
financeiros:

Quanto maior a dificuldade de o governo captar recursos, maiores as taxas

de juros exigidas pelos investidores para emprestar dinheiro. Como o
governo paga taxas mais elevadas, o custo do dinheiro sobe para todos os
agentes da economia.
Quanto menor a liquidez do sistema, mais difícil e mais caro contrair
empréstimos. Diminuem os recursos disponíveis para os bancos
emprestarem e aumentam as taxas de juros cobradas.
• Quanto mais elevadas forem as taxas de juros, mais interessante aplicar
recursos no mercado financeiro e mais caro tomar recursos emprestados.
Política Fiscal:
Compreende as decisões dos governos federal, estadual e municipal
referentes à tributação. Os impostos, as taxas e contribuições de melhoria
objetivam a manutenção das atividades de Estado e a prestação de
serviços à comunidade. Podem atuar como reguladores e incentivadores
da atividade econômica e, ainda, facilitar políticas de distribuição de
rendas
Política Cambial:
refere-se às ações do governo para controle da taxa de câmbio e das
condições
de ingresso e saída de capitais externos no país.
A importância do controle das taxas de câmbio está na manutenção
de:
• Paridade de compra da moeda nacional em relação à moeda
estrangeira.
• Competitividade em preço do produto nacional a ser exportado.
Controle de custos dos produtos importados.

• Equilíbrio da balança comercial (exportações menos importações).

• Equilíbrio do balanço de pagamentos (todos os recebimentos do
exterior menos todos os pagamentos ao exterior).
• Controle das taxas de juros pagas aos investidores estrangeiros e aos
credores internacionais.
 Política de Rendas
São medidas tomadas pelo governo no sentido de prover renda mínima
aos trabalhadores e aposentados (salário mínimo), incentivar a produção
e o consumo de determinados produtos (subsídios) e fortalecer
determinado setor ou região (incentivos fiscais). Inclui ainda
investimentos diretos do governo em atividades específicas
 Função distributiva

Visa tomar a sociedade menos desigual em termos de renda e riqueza, por

meio da tributação e de transferências financeiras, subsídios, incentivos
fiscais, alocação de recursos em camadas mais pobres da população etc.
destinação de recursos para o SUS, assistência social sem prévia
contribuição etc.).
O governo tributa e arrecada de quem pode pagar e os distribui/ redistribui
a quem tem pouco ou nada têm, através de programas sociais.
SFN – O SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) está proposto no art. 192 da atual
Constituição Brasileira, Promulgada em 1988
COMPOSIÇÃO:
A. Subsistema de Regulação e Fiscalização:
• CMN: Conselho Monetário Nacional
• BACEN: Banco Central do Brasil
• CVM: Comissão de Valores Mobiliários
• SUSEP: Superintendência de Seguros Privados
• SPC: Secretaria de Previdência Complementar
B. Subsistema de Intermediação:
a) Instituições fi nanceiras captadoras de depósitos a vista
• Bancos múltiplos com carteira comercial
• Bancos comerciais
Caixas econômicas
• Cooperativas de crédito
b) Demais Instituições Financeiras
• Bancos múltiplos sem carteira comercial
• Bancos de investimento
• Bancos de desenvolvimento
• Sociedades de crédito, fi nanciamento e investimento
• Sociedades de crédito imobiliário
• Companhias hipotecárias
• Associações de poupança e empréstimo
• Agências de fomento
• Sociedades de crédito ao microempreendedor
• Correspondentes bancários
c) Outros intermediários ou auxiliares financeiros:
• Bolsas de mercadorias e futuros
• Bolsas de valores
• Sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários
• Sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários
• Sociedades de arrendamento mercantil
• Sociedades corretoras de câmbio
• Representações de instituições fi nanceiras estrangeiras
• Agentes autônomos de investimento
d) Entidades ligadas aos sistemas de previdência e seguros:
• Entidades fechadas de previdência privada
• Entidades abertas de previdência privada
• Sociedades seguradoras
• Sociedades de capitalização
• Sociedades administradoras de seguro-saúde
e) Entidades administradoras de recursos de terceiros:
• Fundos mútuos
• Clubes de investimentos
• Carteiras de investidores estrangeiros
• Administradoras de consórcio
f ) Sistemas de liquidação e custódia:
• Sistema especial de liquidação e de custódia – SELIC (títulos
públicos)
• Central de custódia e de liquidação fi nanceira de títulos – CETIP
(títulos privados)
• Caixas de liquidação e custódia
COMPORTAMENTO DO MERCADO
É comum ouvir que o mercado está agitado, nervoso ou calmo.
O termômetro utilizado é a variação das taxas de juros e variações nas
cotações das moedas e dos papéis negociados diariamente em bolsas de
valores e diretamente entre os intermediários financeiros. No Brasil, essas
variações são decorrência da divulgação de:

a) Decisões do COPOM – Comitê de Política Monetária: taxa de juros

básica, taxa de recolhimentos compulsórios e decisões administrativas
relacionadas às atividades financeiras.
a) b) Informações sobre fatores internos: saldos de balança comercial, balanço
de pagamentos, dívida pública e decisões de política econômica para
manutenção da estabilidade de preços.

c) Informações sobre fatores externos: taxas de juros no mercado americano,

variações nos índices das bolsas americanas, principalmente Dow Jones e
Nasdaq, e variações nas cotações de petróleo e imagem do país no exterior.
Para o mercado interno brasileiro, o Copom estabelece a taxa de juros básica da
Economia.

Selic – Sistema Especial de Liquidação e Custódia.

Esse era o Sistema de controle de Títulos privados do BACEN. As demais taxas
praticadas pelas instituições financeiras tomam a Selic por base e a ela agregam
os fatores de risco.

A taxa Selic, arbitrada pela autoridade monetária, serve como parâmetro para as
negociações interbancárias, ou seja, para os empréstimos de um dia entre os
 FORMAÇÃO DAS TAXAS DE JUROS
Taxa de juros é o percentual de um montante emprestado que é pago a título de
remuneração pela operação. Vários aspectos da operação devem ser remunerados,
formando a equação a seguir:
FATORES DETERMINANTES NO CUSTO DE CAPITAL
Existem quatro fatores determinantes no custo de capital:

Condições gerais da economia – Existem muitas variáveis que

determinam a demanda e oferta de recursos de um país, sendo importante
citar: nível do produto interno bruto, políticas econômicas, nível de
emprego, inflação, taxas de juros e outros. A empresa precisa acompanhá-
las e avaliar seus efeitos sobre seu custo de capital.
Condições de mercado – Os agentes do mercado financeiro e de capitais
são muito sensíveis às mudanças da economia, adequando continuamente
suas políticas e práticas de negócios. Em épocas de turbulência, é comum,
por exemplo, os bancos retraírem a oferta de crédito e elevarem as taxas de
juros e spreads. Da mesma forma, os investidores atuais e potenciais da
empresa mudam suadisposição quanto ao risco que desejam assumir e
quanto ao prêmio que cobram por assumi-los.
Decisões operacionais e financeiras das empresas – O risco de negócio é medido
pela variabilidade dos retornos dos ativos e é afetado pela política de investimentos
da empresa. O risco financeiro é medido pela variabilidade dos retornos das ações
ordinárias e é afetado pelas políticas de financiamento e de dividendos da empresa.

Volume de recursos a serem financiados – À medida que a empresa necessita de

mais recursos e vai buscá-los no mercado, o custo de capital tende a subir devido à
percepção que os investidores podem ter quanto ao aumento de risco da empresa. A
busca de novos recursos sempre é uma indicação para o mercado, de ameaças ou de
oportunidades.
Spreads: São a diferença entre a taxa de captação das instituições financeiras (custo do dinheiro) e a taxa
de aplicação (média das taxas de juros no empréstimos).

Spread bancário e a taxa de juros paga nos investimentos  e a diferença percentual entre a taxa de
juros cobrada pelos bancos nos empréstimos. Em outras palavras, é a diferença entre os juros que o
banco paga para captar recursos e os juros cobrados para emprestar dinheiro.
BILHÕES