DIAGNSTICO EMPRESARIAL UM ENFOQUE FINANCEIRO Debora Midori Kajita Orientadora: Prof.

Vanessa Ishikawa Rasoto

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RESUMO O diagnstico empresarial representa uma ferramenta de apoio tomada de decises. Neste estudo a nfase apresentar um roteiro para avaliao da situao financeira da empresa, utilizando os principais modelos: a anlise tradicional e a anlise dinmica. Para tanto, a metodologia de estudo e caso foi aplicada para a anlise da Companhia Paranaense de Energia (COPEL), com base nos demonstrativos financeiros dos perodos de 2000 a 2002. Palavras-chave: decises, avaliao, financeiro.

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Acadmica do curso de Cincias Contbeis da UNIFAE - Centro Universitrio Franciscano. dekajita@pop.com.br

Professora de graduao e ps-graduao da UNIFAE - Centro Universitrio Franciscano e da Universidade Tecnolgica Federal do Paran - UTFPR. vrasoto@hotmail.com

INTRODUO A elaborao do diagnstico empresarial por meio das principais tcnicas de anlise financeira essencial ao empresrio, facilitando a obteno de informaes para suas tomadas de decises tanto frente ao mercado quanto internamente, pois so tcnicas mundialmente reconhecidas e aplicadas. Alm de uma boa gesto, poder contribuir para a possibilidade de crescimento das organizaes, mantendo-as ativas num cenrio de alta competitividade, atuando mediante custos compatveis, a fim de enfrentar a concorrncia e obter lucros suficientes para reinvestir e conquistar novos clientes num nvel de mercado atual, ou seja, globalizado. Neste estudo so evidenciadas anlises extradas de uma forma interpretativa de cada resultado, pois o que mais se observa, hoje, no mercado so inmeros clculos automticos e informatizados em tabelas integradas que no estimulam a pessoa que o executa a procurar respostas e solues, podendo ser utilizada tanto nas instituies de ensino quanto no ambiente empresarial, auxiliando nos processos de tomada de decises e anlise dos resultados. Dessa forma, o questionamento central da pesquisa : como apresentar a anlise das demonstraes financeiras utilizando uma ferramenta de apoio tomada de deciso no planejamento financeiro empresarial? Em termos de objetivo geral, proposta a elaborao de um roteiro de diagnstico empresarial financeiro para as sociedades annimas de capital aberto de Curitiba e Regio Metropolitana do segmento de atividade de Energia Eltrica, com base nos demonstrativos financeiros dos perodos de 2000 a 2002, tendo como objetivos especficos: a) buscar os demonstrativos financeiros das sociedades annimas de capital aberto de Curitiba e Regio Metropolitana do segmento de atividade de energia eltrica; b) estabelecer a amostra a ser utilizada para a anlise; c) descrever as metodologias de anlise dos demonstrativos financeiros; d) elaborar uma planilha eletrnica em formato Excel para clculo e descrio da anlise e dos resultados; e) verificar se o modelo proposto se aplica s sociedades annimas de capital aberto. Em termos de metodologia, foi utilizado o mtodo de estudo de caso aplicado na empresa localizada em Curitiba e Regio Metropolitana, classificada como sociedade annima de capital aberto, no segmento de atividade de Energia Eltrica: COPEL S.A. Suas informaes financeiras foram obtidas nas publicaes da Comisso de Valores Mobilirios CVM. O presente trabalho seguiu um embasamento que cerca uma proposta de apresentao de um diagnstico empresarial. Foram abordados diversas metodologias, tcnicas e ndices que melhor retratem um diagnstico empresarial.

REFERENCIAL CONCEITUAL TERICO No presente artigo, ser demonstrado resumidamente um referencial terico sobre os indicadores, ferramentas e tcnicas de anlise, conforme segue.

1 ANLISE DINMICA A anlise dinmica permite analisar a empresa em seu contnuo funcionamento e no apenas pela sua fotografia em um determinado momento. Para tanto, so necessrios trs indicadores bsicos: capital de giro (CDG), necessidade de capital de giro (NCG) e tesouraria (T). Na anlise dinmica, importante observar o saldo da tesouraria, pois, se estiver negativo, indicar que a empresa est utilizando recursos de curto prazo. De acordo com Rasoto (2001) e Fleuriet et al. (2003), necessria a reclassificao de balano para o clculo desses indicadores, conforme segue: a) Contas cclicas do ativo (aplicaes): duplicatas a receber, estoques e outras contas operacionais; b) Contas cclicas do passivo (fontes): Duplicatas a pagar, salrios e encargos, impostos ligados produo e outras contas operacionais; c) Contas permanentes do ativo (aplicaes): emprstimos de longo prazo a terceiros, aplicaes financeiras em longo prazo, ttulos a receber em longo prazo, imobilizado e diferido; d) Contas permanentes do passivo (fontes): emprstimos bancrios de longo prazo, financiamentos de longo prazo, capital social, reservas e lucros suspensos.

1.1

CDG CAPITAL DE GIRO Conforme Brasil & Brasil (1997), o capital de giro (CDG) calculado por meio das

contas permanentes de longo prazo vinculadas operao.

CDG = CONTAS PERMANENTES DO PASSIVO CONTAS PERMANENTES DO ATIVO

Expondo de uma maneira diferenciada, Martins e Neto (1985) entendem capital de giro, no contexto contbil, como o prprio ativo circulante, independente da sua origem. Conhecido tambm como recursos totais em giro, o capital circulante representa o valor total dos recursos demandados pela empresa para financiar o seu ciclo operacional. A estrutura contbil leva em conta os valores em moeda e no em tempo (no caso, o ciclo operacional). De acordo com a Lei 6.404/76, a estrutura de tempo definida e fixada pelo curso do exerccio social da empresa, em geral 360 dias (prazo para manter-se no circulante).

Na opinio de Martins e Neto (1985), capital de giro representa o valor total dos recursos aplicados pela empresa para financiar seu ciclo operacional. Segundo HOJI (2000), em seu conceito econmico, capital de giro o que deve ser investido para garantir o funcionamento das operaes da empresa (para cobrir o ciclo operacional). Para Fleuriet et al. (2003, p.12), o capital de giro, de uma maneira econmica e financeira, constitui uma fonte de fundos permanentes utilizada para financiar a necessidade de capital de giro (NCG). Gitman (2003, p.400) demonstra que o ciclo operacional o tempo necessrio para que retorne ao incio da operao, isto , inicia-se no desembolso para comear o processo de produo (compra MP) e finaliza-se no retorno desse desembolso mediante o recebimento da venda do produto acabado.

1.2

NCG NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO Fleuriet et al. (2003, p.6) indicam que a necessidade de capital de giro ocorre quando,

no ciclo financeiro, as sadas de caixa acontecem antes das entradas, ocasionando uma necessidade de aplicao permanente de fundos. De acordo com Brasil & Brasil (1997) e Matarazzo (1998), a necessidade de capital de giro calculada pela diferena entre as contas cclicas do ativo e as contas cclicas do passivo. Demonstra a defasagem de tempo e de valor entre as operaes que as contas representam. Contas cclicas: So contas que esto sempre girando, portanto, com reposio automtica e que acompanha o ritmo do negcio.

NCG = CONTAS CCLICAS DO ATIVO CONTAS CCLICAS DO PASSIVO

1.3

T SALDO DE TESOURARIA Consoante Brasil & Brasil (1997), o saldo de tesouraria calculado pelas contas

errticas de curto ou curtssimo prazo, lembrando que contas errticas so contas de curto e curtssimo prazo no relacionadas com o processo produtivo e no estratgicas como no caso das contas de longo prazo.

TESOURARIA = CDG - NCG

2 ANLISE HORIZONTAL E VERTICAL

2.1

ANLISE HORIZONTAL OU DE CRESCIMENTO Conforme Martins e Neto (1985), a anlise horizontal indica o desempenho da

empresa em determinados perodos, permitindo que se avalie a evoluo nominal dos vrios itens de cada demonstrao contbil em intervalos seqenciais de tempo.

2.2

ANLISE VERTICAL OU DE ESTRUTURA Segundo Martins e Neto (1985), um processo comparativo expresso em valores

relativos (percentagem), que se aplica ao se relacionar uma conta ou um grupo de contas com um valor afim ou relacionvel, identificado no mesmo demonstrativo. Tem por objetivo determinar a relevncia de cada conta em relao a um valor total.

3 NDICES DA ANLISE TRADICIONAL Os ndices utilizados na anlise tradicional consideram uma fotografia da empresa em determinado momento para verificao da capacidade de pagamento para a hiptese de a empresa ser liquidada. Dentro da anlise de liquidao da empresa e, at mesmo, para anlise de concesso de crdito, muitas empresas utilizam os seguintes ndices tradicionai, sendo esse o motivo de estarem includos no roteiro do diagnstico empresarial.

3.1

NDICES DE LIQUIDEZ Matarazzo (1998) defende que os ndices de liquidez no podem ser confundidos com

a capacidade de pagamento, pois no so extrados do fluxo de caixa que compara as entradas e sadas de dinheiro. Para Martins e Neto (1985), os ndices desse grupo so um sinalizador da sua capacidade de pagamento, demonstrando a situao financeira da empresa. Mostram a relao entre o caixa e outros ativos em comparao com os seus passivos em uma associao lgica. A composio desse grupo ser mencionada a seguir, de acordo com ambos os autores. a) Liquidez imediata a relao existente entre o disponvel e o passivo circulante e serve para verificar o nvel de caixa da empresa e no tem valor isoladamente.

DISPONVEL LIQUIDEZ IMEDIATA = PASSIVO CIRCULANTE

b) Liquidez corrente Indica a extenso pela qual os passivos circulantes sero cobertos pelos ativos que se espera converter em caixa no prximo exerccio. Serve para verificar se h recursos em giro suficientes para o resgate dos compromissos de curto prazo. Quanto maior a diferena com a liquidez seca, maior a dependncia da venda de estoques.

ATIVO CIRCULANTE LIQUIDEZ CORRENTE = PASSIVO CIRCULANTE

c) Liquidez seca Serve para verificar at que ponto uma retrao nas vendas afeta a capacidade de pagamento da empresa. Se houver uma queda acentuada em relao liquidez corrente, denota-se alto grau de dependncia de estoques.

(ATIVO CIRCULANTE ESTOQUES) LIQUIDEZ SECA = PASSIVO CIRCULANTE

d) Liquidez geral a medida que se presta anlise financeira de longo prazo, pois leva em considerao no s os valores componentes do ativo circulante, como tambm os valores vinculados ao realizvel em longo prazo e as obrigaes exigveis por terceiros.

(ATIVO CIRCULANTE + ARLP) LIQUIDEZ GERAL = (PASSIVO CIRCULANTE + PELP)

3.2

NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS De acordo com Matarazzo (1998), o grupo de estrutura de capitais mostra linhas de

decises financeiras em termos de obteno e aplicao de recursos.

Para Martins e Neto (1985), so utilizados para verificar a composio das fontes passivas de recursos de uma empresa, mostrando a utilizao dos recursos de terceiros e sua participao em relao ao capital prprio (grau de comprometimento). a) Imobilizao de capital prprio Matarazzo (1998) aponta que serve para medir a proporo de recursos prprios investidos no ativo permanente, isto , o quanto a empresa aplicou no ativo permanente para cada $100 de Patrimnio Lquido. Quanto menor, melhor, pois verifica se a aplicao de recursos em valores no circulantes est afetando a solvncia da empresa e indica o grau de financiamento do ativo permanente pelos capitais prprios. Em princpio, o ativo permanente deve ser financiado pelo PL, com prioridade, e quando insuficiente, complementado por recursos de terceiros, mas amortizveis em longo prazo.

PERMANENTE X 100 IMOB. CAP. PRPRIO = PATRIMNIO LQUIDO

b) Imobilizao de recursos permanentes Para Martins e Neto (1985) e Matarazzo (1998), indica fundos permanentes de longo prazo que financiam as imobilizaes, demonstrando se a empresa utiliza capital de terceiro de curto prazo para financiar seus bens permanentes, comprometendo, muitas vezes, a capacidade de pagamento de curto prazo.

PERMANENTE X 100 IMOB. REC. PERMANENTE = PATRIMNIO LQUIDO + PELP

c) Relao capital de terceiros / capital prprio Conforme Martins e Neto (1985, p.250), indica o grau de dependncia de seu financiamento com recursos prprios. Essa relao demonstra quanto a empresa possui de recursos de terceiros para cada valor aplicado de recursos prprios.

EXIGVEL TOTAL CAP. TERC./CAP. PRPRIO = PATRIMNIO LQUIDO

d) Relao capital de terceiros / passivo total De acordo com Martins e Neto (1985, p.250), mede a porcentagem de financiamentos dos recursos totais pelo capital de terceiros, mostrando quanto se origina de fontes de financiamentos no prprias. Esse ndice tambm demonstra a proporo dos ativos totais (investimento da empresa), financiada por capital de terceiros. Essa afirmao defendida pelo fato de o passivo total incorporar todos os recursos captados pela empresa e que suas aplicaes se encontram identificadas no ativo.

EXIGVEL TOTAL CAP. TERC./PASSIVO TOTAL = PASSIVO TOTAL

3.3

NDICES DE LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE

a) Retorno sobre o ativo De acordo com Matarazzo (1998) e Martins e Neto (1985), a rentabilidade do ativo mostra quanto a empresa tem de retorno pelas aplicaes realizadas em seu ativo. Mede o potencial de gerao de lucro da parte da empresa. Como critrio de deciso, pode ser interpretado como uma medida mxima da empresa em gerar retorno e, assim, poder capitalizar-se (captao de fundos). Conforme Matarazzo (1998), a rentabilidade do ativo calculada da seguinte maneira:

LUCRO LQUIDO X 100 RETORNO SOBRE O ATIVO = ATIVO

b) Retorno sobre o patrimnio lquido Matarazzo (1998) e Martins e Neto (1985) apontam que esse ndice mostra qual a taxa de rendimento do capital prprio, isto , o retorno dos recursos aplicados na empresa pelos seus proprietrios. Para Matarazzo (1998), essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos alternativos proporcionados pelo mercado, para se concluir se esto ou no satisfatrios.

LUCRO LQUIDO RETORNO SOBRE O PL = PL MDIO

c) Lucratividade das vendas Como afirmado por Martins e Neto (1985) e Matarazzo (1998), a lucratividade das vendas indica o quanto a empresa tem de retorno a cada venda realizada, isto , a eficincia da empresa em produzir lucro por meio de suas vendas. Conforme Martins e Neto (1985) e Matarazzo (1998), o retorno sobre as vendas pode ser apurado em termos lquidos (Margem lquida):

LUCRO LQUIDO MARGEM LQUIDA = VENDAS LQUIDAS

Ou em termos operacionais (Margem operacional) mencionados por Martins e Neto (1985):

LUCRO OPERACIONAL MARGEM OPERACIONAL = VENDAS LQUIDAS

3.4

NDICES DE PRAZOS MDIOS Os pargrafos abaixo que se referem aos prazos mdio baseiam-se, conforme

afirmaes de Pereira (2000), em: a) Prazo mdio de recebimento de vendas O prazo mdio de recebimento das vendas indica a mdia de quantos dias a empresa leva para receber as vendas realizadas. Varia de acordo com o montante de vendas a prazo e com o tempo concedido nessas vendas. Para um exerccio de um ano calendrio, calculado da seguinte maneira:

MDIA DUPL. RECEBER X 360 PMRV = VENDAS

b) Prazo mdio de pagamento das compras O prazo mdio de pagamento das compras indica a mdia de quantos dias a empresa leva para pagar seus fornecedores. Para um exerccio de um ano calendrio, calculado da seguinte maneira:

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MDIA FORNECEDORES X 360 PMPC = COMPRAS

Segundo Matarazzo (1988), para o clculo das compras, considera-se a seguinte frmula: Compras = Custo das mercadorias/servios vendidos + Estoque final Estoque inicial. c) Prazo mdio de estocagem O prazo mdio de rotao dos estoques indica a mdia de quantos dias os produtos ficam armazenados na empresa enquanto no so vendidos. Para um exerccio de um ano calendrio, calculado da seguinte maneira:

ESTOQUE MDIO X 360 PMRE = CUSTO DA MERCADORIA OU PRODUTO

4 GRAU DE ALAVANCAGEM

4.1

ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF) O grau de alavancagem financeira calculado pela razo entre o retorno sobre o

patrimnio liquido e o retorno sobre o ativo.

RSPL GAF= RSA

Conforme Brasil & Brasil (1997), a alavancagem financeira demonstra a ligao entre o lucro gerado do patrimnio lquido antes do imposto de renda e o seu rendimento econmico ligado s suas operaes. Segundo Hoji (2000), ocorre quando o capital de terceiros de longo prazo produz efeitos sobre o patrimnio lquido. Gitman (2003, p.197) afirma que alavancagem financeira a ampliao do retorno e risco obtido por meio do uso de financiamento de custo fixo. O retorno e o risco esperados sero maiores quando houver uma maior utilizao de dvidas de custo fixo. Para Martins e Neto (1985), quanto mais distante a empresa estiver de seu ponto de equilbrio, menor ser o seu grau de alavancagem operacional, pois menor ser o impacto (percentualmente) sobre o lucro da variao proveniente da alterao no volume de atividade.

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ANLISES E RESULTADOS DA PESQUISA A pesquisa teve como objetivo a elaborao de um roteiro para o diagnstico financeiro empresarial. Os dados utilizados para expor um exemplo de como ficaria esse diagnostico empresarial foram retirados das informaes consolidadas da COPEL, as quais contemplaram as subsidirias integrais COPEL Gerao S.A., COPEL Transmisso S.A., COPEL Distribuio S.A., COPEL Telecomunicaes S.A. e COPEL Participaes S.A. Os resultados da anlise consolidada, realizada com os dados da Copel, foram os seguintes:

Quadros de anlise e interpretao:

ANLISE DINMICA
Em R$/Mil

ANLISE DINMICA Capital de giro Necessidade de capital de giro Tesouraria

2002 (2.805.387) 848.416 (3.653.803)

2001 (3.634.497) 494.870 (4.129.367)

2000 (3.819.940) 579.148 (4.399.088)

Nos trs anos de anlise, a empresa no tem fontes de recursos de longo prazo suficientes para o financiamento das aplicaes de recursos de longo prazo e ainda necessita de capital de giro para financiar sua atividade operacional resultando em tesouraria negativa om evidente falta de liquidez.

NDICES DE LIQUIDEZ
NDICES DE LIQUIDEZ Liquidez imediata Liquidez corrente Liquidez seca Liquidez geral 2002 0,25 1,28 1,25 0,71 2001 0,18 1,02 1,00 0,76 2000 0,34 1,18 1,16 0,70

Os ndices de liquidez corrente e seca evidenciam que os bens e direitos de curto prazo so superiores s obrigaes da empresa no curto prazo. J no ndice de liquidez geral de longo prazo, o exigvel total maior que os bens e direitos de curto e longo prazo nos anos de anlise.

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NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS Imobilizao de capital prprio Imobilizao de recursos permanentes Capital terceiros /Capital prprio Capital terceiros/Passivo total 2002 124% 75% 0,81 0,45 2001 115% 80% 0,61 0,38 2000 115% 84% 0,51 0,34

A imobilizao de capital prprio, a qual indica o grau de financiamento do ativo permanente pelos capitais prprios, demonstra que a proporo de recursos prprios investidos no ativo permanente est afetando a solvncia da empresa, isto , h um capital de giro negativo, pois o capital de terceiros est sendo utilizado para financiar o permanente no deixando uma maior soma de recursos livres para o capital de giro. A imobilizao de recursos permanentes, indicativa de fundos permanentes de longo prazo que financiam as imobilizaes, demonstra que, em 2000 e 2001, a empresa no dependia de capital de terceiro de curto prazo para financiar seus bens permanentes, isto , sua capacidade de pagamento de curto prazo no estava comprometida. Em 2002, esse ndice mostrou-se melhor ainda, apresentando um menor risco. A relao de capital de terceiros com o capital prprio, que indica o grau de dependncia da empresa em relao ao seu financiamento por meio de recursos prprios, revela que, de todo o capital, h 45% de capital de terceiros e 55% de capital prprio, no perodo de 2002. A relao de capital de terceiros com o passivo total, que mede a proporo dos recursos totais da empresa que se encontra financiada por capitais de terceiros, indica que, em 2002, a cada R$ 1,00 de recursos captados pela empresa, R$ 0,45 financiado, isto , observa-se que menos da metade dos recursos dependem de recursos de terceiros.

NDICES DE LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE

NDICES DE LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE Retorno sobre o ativo Retorno sobre o patrimnio lquido Lucratividade operacional das vendas Lucratividade lquida das vendas 2002 -4% -7% -12% -13% 2001 6% 10% 21% 28% 2000 6% 9% 21% 29%

O retorno sobre o ativo demonstra que, nos perodos de 2000 e 2001, a empresa gerava sobre as aplicaes realizadas em seus ativos 6%. J em 2002 passou a ser de 4%. O retorno sobre o patrimnio lquido, ou seja, a rentabilidade do capital prprio, a qual consiste no retorno dos recursos aplicados na empresa pelos seus proprietrios, indica que

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havia 10% de lucro de cada valor aplicado em 2000 e 9% em 2001. Em 2002 ocorreu uma grande queda para -7%. A lucratividade das vendas, que demonstra a eficincia de uma empresa em produzir lucro por meio de suas vendas, mostra que, nos perodos de 2000 e 2001, a lucratividade operacional foi de 21%, mas, em 2002, sofreu uma relevante queda para 12%. A lucratividade lquida, em uma mesma situao foi de 28% em 2000 e 29% em 2001 para 13% em 2002.

NDICES DE PRAZOS MDIOS

Em dias

NDICES DE PRAZOS MDIOS Prazo mdio de recebimento de vendas Prazo mdio de pagamento das compras Prazo mdio de rotao dos estoques

2002 53 40 3

2001 60 40 4

2000 59 22 4

H uma diferena de treze dias entre os prazos de recebimento e de pagamento em 2002, isto , a empresa pagava suas compras treze dias antes de receber as suas vendas, gerando, com isso, um desembolso financeiro antecipado. Os estoques apresentavam, em 2002, um giro muito aproximado ao do seu setor que de 2,890 dias, pois giravam a cada trs dias, ou seja, uma rotao por ano de aproximadamente ento e vinte vezes ao ano.

GRAU DE ALAVANCAGEM
GRAU DE ALAVANCAGEM Grau de alavancagem financeira 2002 1,81 2001 1,61 2000 1,51

O grau de alavancagem financeira aumentou de 1,51 do ano de 2000 para 1,81 para o ano de 2002, evidenciando um aumento de utilizao de capital de terceiros pela empresa. Esse aumento, no ano de 2000, para o ano 2001 considerado favorvel. No ano de 2002, a alavancagem financeira foi considerada desfavorvel por no trazer retorno ao acionista.

Relatrio da Anlise Para fins de anlise financeira, observam-se, com maior nfase, para se chegar a uma concluso os seguintes pontos: Rentabilidade:
nos anos de 2000 e 2001, apresentou 9% e 10%, respectivamente de rentabilidade

sobre o patrimnio lquido. Analisando-se, como investidor, nota-se que existiam

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aplicaes financeiras com um retorno maior que aquele, pois a mdia do setor era de 30,871%;
em 2002, a empresa obteve resultados insatisfatrios em todos os ndices de

rentabilidade e lucratividade, pois, alm de estarem abaixo da mdia do setor, demonstram-se com prejuzo. Estrutura de capitais:
a empresa demonstrou uma estabilidade da proporo de seu endividamento, isto

, em 2001 e 2002, a representatividade percentual do capital prprio foi de 45%, e a do capital de terceiros, de 55%;
com referncia imobilizao de capital prprio e de recursos permanentes,

demonstra-se que, em 2002, afetou-se a solvncia e a capacidade de pagamento da empresa. Capacidade de pagamento:
nos perodos analisados, a empresa no apresentou capacidade suficiente de

pagamento das suas dividas de curto e longo prazo, mas houve uma melhora gradativa no decorrer dos perodos e, mantendo-se esse mesmo ritmo observado em 2002, pode-se ter uma expectativa de melhora da liquidez geral. Prazos mdios de pagamento, recebimento e estocagem praticados pela empresa.
Observa-se que, em 2002, houve um descasamento de treze dias entre o prazo

mdio de recebimento de clientes e o prazo mdio de pagamento a fornecedores, gerando um desembolso financeiro antecipado.

Parecer Geral Aparentemente, a CIA PARANAENSE DE ENERGIA COPEL, demonstra uma condio financeira instvel, pois no possui uma liquidez suficiente, evidenciada pela sua tesouraria negativa e baixa rentabilidade, no proporcionando retornos nos anos analisados.

CONCLUSO OU CONSIDERAES FINAIS O presente trabalho seguiu um embasamento que cerca uma proposta de apresentao de um diagnstico empresarial. Foram abordados diversas metodologias, tcnicas e ndices que melhor retratem um diagnstico empresarial. O fechamento do presente trabalho aponta, na prtica, um roteiro de elaborao de um diagnstico empresarial, citando-se desde a fase inicial de especificaes e anlises, passando pela escolha do setor e dos equipamentos e ambientes envolvidos, at o uso efetivo das ferramentas que analisam os dados carregados. Chegou-se concluso de que a elaborao de um diagnstico empresarial deve, alm de apontar os ndices e tcnicas necessrias para a apurao da situao econmica e

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financeira de uma empresa, apresentar as informaes de maneira clara, objetiva e compreensvel, pois fundamental que principalmente os gestores e acionistas entendam os resultados obtidos e quais as interpretaes a serem tiradas. Este trabalho serviu tambm para despertar o interesse para a rea de anlise financeira, uma rea ainda carente de profissionais que projetem e implementem sua utilizao e, conseqentemente, disponibilizem informaes com grande qualidade s altas direes das empresas que cada vez mais necessitam desvincular-se da relao direta de dependncia de seus subordinados para obterem as informaes que norteiam suas tomadas de deciso. Quanto s tcnicas financeiras aplicadas, quase no houve dificuldade, pois as sociedades de capital aberto tm obrigatoriedade de divulgar as suas demonstraes financeiras, mas, em relao s informaes internas, isto , informaes no financeiras que no so divulgadas, observa-se que no h maiores interesses e at mesmo tem-se um certo receio de seu fornecimento, principalmente porque j um procedimento poltico da organizao no abrir dados internos. A aplicao de indicadores embasados em informaes no financeiras no ocorreu nesta pesquisa principalmente pelo fato de os questionrios enviados no terem sido respondidos e no serem divulgados, mas como uma sugesto de uma futura pesquisa, seria interessante desenvolver uma linha que evidencie as informaes internas e seus reflexos nos resultados financeiros.

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