ÍNDICES DE ALAVACANGEM EM

EMPRESAS
GAO, GAF e GAT
JONILSON CHAGAS
GRAU DE ALAVANCAGEM
OPERACIONAL - GAO
Alavancagem Operacional:
• A alavancagem operacional estuda os efeitos
das variações de receita sobre o lucro
operacional da empresa
• Nesse caso, os custos considerados fixos são
determinantes da análise.
• Os custos fixos são aqueles cuja variação não é
predominantemente determinada pelas
variações nas vendas, mas por outros fatores,
como inflação, por exemplo.
Alavancagem Operacional: simulação
• O GAO – Grau de Alavancagem Operacional exprime a
sensibilidade no lucro operacional da empresa quando
ocorrem variações de receita.
Alavancagem Operacional: GAO
• Aplicando variação de 10% sobre as receitas
das duas empresas e custos fixos constantes.

GAO = RES. BRUTO

RES. OPER

GAO = 600
200
GAO = 3
GRAU DE ALAVANCAGEM
OPERACIONAL - GAO
• O GAO exprime a sensibilidade. Nesse caso,
qualquer variação da RECEITA dessa empresa,
considerando tudo mais constante, implicará
num efeito 3 vezes maior no RESULTADO
GRAU DE ALAVANCAGEM
FINANCEIRA- GAF
Grau de Alavancagem Financeira: GAF
• A alavancagem financeira funciona como
multiplicador de resultados e riscos.
• Não existe análise de alavancagem financeira
em isolado da alavancagem operacional, o seu
resultado implica na mudança da alavancagem
total.
Alavancagem Financeira: GAF
• Calculando a Alavancagem Financeira.

GAF= RES. OPER

RES. A. IR

GAF = 2000
1000
GAF = 2
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA-
GAF
• O GAF calculado anteriormente exprime a
sensibilidade da alavancagem total da
empresa em função do endividamento
financeiro.
• Se GAF fosse igual a 1, não existiria efeitos
sobre a alavancagem total da empresa
• Vejamos
Alavancagem Financeira: GAF
• Calculando a Alavancagem Financeira.
GAO = RES. BRUT 3.400
RES. OPER 2.000
GRAU DE ALAVANCAGEM TOTAL -
GAT
Grau de Alavancagem Total: GAT
• A alavancagem total reflete os efeitos
conjuntos da ALAVACANGEM OPERACIONAL e
ALAVANCAGEM FINANCEIRA sobre os
resultados da empresa quando ocorrem
variações de receita.

GAT = GAO X GAF

Alavancagem Financeira: TOTAL
• Calculando a Alavancagem Financeira.

GAT = GAO X GAF

GAT = 1,7 X 2
GAT = 3,4
Grau de Alavancagem Total: GAT
• Assim, sendo o GAT = 3,4, qualquer variação
de receita sofrerá uma multiplicação de
alavancagem de 3,4 sobre o valor proposto.

vejamos
 Grau de Alavancagem Total: GAT
DIG +20%
Receita de Vendas 4.600
Custos Variáveis 1.200 x
Resultado Bruto 3.400
GAT = 3,4
Despesas Fixas 1.400
=
Resultado Operacional 2.000
DESP FINANCEIRA 1000
RESULT. ANTES IR 1.000
+68%
 Grau de Alavancagem Total: GAT
DIG +20%
Receita de Vendas 4.600 5.520 X
Custos Variáveis 1.200 1.440

Resultado Bruto 3.400 4.080 GAT = 3,4

Despesas Fixas 1.400 1.400

=
Resultado Operacional 2.000 2.680
DESP FINANCEIRA 1000 1.000
RESULT. ANTES IR 1.000 1.680 +68%
Estudo de Caso: Petrobras