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Finanças Corporativas 1
FINANÇAS CORPORATIVAS
Decisões de Investimento Decisões de Financiamento
ATIVO PASSIVO e PL
Quanto de Caixa?
Como
Financiar?
Gestão de Estoque?
Qual custo?
Política de Crédito?
RISCO RISCO
Qual Prazo?
Substituir Máquina?
ECONÔMICO FINANCEIRO
Reter Lucros?
Ampliar Fábrica?
(do Negócio) (Capacidade
de Pagamento)
Distribuir
Lançar Produto?
Dividendos?
Fusão ou Aquisição?
Finanças Corporativas 2
1
FINANÇAS CORPORATIVAS
Decisões de Investimento Decisões de Financiamento
ATIVO PASSIVO e PL
Quanto de Caixa?
Como
Financiar?
Gestão de Estoque?
Qual custo?
Política de Crédito?
Finanças Corporativas 3
EXEMPLO GAF
Balanço Patrimonial 2012:
ATIVO PASSIVO D.R.E. Projetada 2013
CIRCULANTE CIRCULANTE Receita de Vendas 80.000
Caixa 10000 Fornecedor 10000 (-) CPV -40.000
Clientes Financiamento 5000 Lucro Bruto 40.000
Estoque 20000 NÃO CIRCULANTE (-) Desp Operac -20.000
NÃO CIRCULANTE Financiamento 25000 Lucro Operac 20.000
80000 PATRIMÔNIO LÍQ (-) Desp Fin -5.100
LAIR 14.900
Capital Social 70000
(-) IR -5.066
L Líq 9.834
Total Ativo 110000 Total Pass e PL 110000
D.R.E. Ajustada 2013
Receita de Vendas 80.000
Fin R$ 30.000 (-) CPV -40.000
ROI 13,20%
Ki 17,0% Lucro Bruto 40.000
ROE 14,05% (-) Desp Operac -20.000
Ki após IR 11,2%
Lucro Operac 20.000
Desp Fin R$ 5.100 Ke 13,0%
(-) IR -6.800
D Fin Liq IR R$ 3.366 Ke R$ 9.100
Lucro Oper (líq IR) 13.200
Econ IR R$ 1.734 CMPC 12,47% (-) Desp Fin -5.100
EVA 0,73% Economia IR 1.734
Investimento 100000 EVA R$ 734 L Líq 9.834
Finanças Corporativas 4
2
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)
EFEITO DA ALAVANCAGEM:
Finanças Corporativas 5
EXEMPLO GAF
Balanço Patrimonial 2012:
ATIVO PASSIVO D.R.E. Projetada 2013
CIRCULANTE CIRCULANTE Receita de Vendas 80.000
Caixa 10000 Fornecedor 10000 (-) CPV -40.000
Clientes Financiamento 5000 Lucro Bruto 40.000
Estoque 20000 NÃO CIRCULANTE (-) Desp Operac -20.000
NÃO CIRCULANTE Financiamento 25000 Lucro Operac 20.000
80000 PATRIMÔNIO LÍQ (-) Desp Fin -5.100
LAIR 14.900
Capital Social 70000
(-) IR -5.066
L Líq 9.834
Total Ativo 110000 Total Pass e PL 110000
Finanças Corporativas 6
3
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)
Fator Multiplicador
Spread do Acionista
Finanças Corporativas 7
Fator Multiplicador
Spread do Acionista
Então:
Finanças Corporativas 8
4
EXEMPLO GAF
Balanço Patrimonial 2012:
ATIVO PASSIVO D.R.E. Projetada 2013
CIRCULANTE CIRCULANTE Receita de Vendas 80.000
Caixa 10000 Fornecedor 10000 (-) CPV -40.000
Clientes Financiamento 5000 Lucro Bruto 40.000
Estoque 20000 NÃO CIRCULANTE (-) Desp Operac -20.000
NÃO CIRCULANTE Financiamento 25000 Lucro Operac 20.000
80000 PATRIMÔNIO LÍQ (-) Desp Fin -5.100
LAIR 14.900
Capital Social 70000
(-) IR -5.066
L Líq 9.834
Total Ativo 110000 Total Pass e PL 110000
Finanças Corporativas 9
EXEMPLO GAF
Balanço Patrimonial 2012:
ATIVO PASSIVO D.R.E. Projetada 2013
CIRCULANTE CIRCULANTE Receita de Vendas 80.000
Caixa 10000 Fornecedor 10000 (-) CPV -40.000
Clientes Financiamento 5000 Lucro Bruto 40.000
Estoque 20000 NÃO CIRCULANTE (-) Desp Operac -20.000
NÃO CIRCULANTE Financiamento 25000 Lucro Operac 20.000
80000 PATRIMÔNIO LÍQ (-) Desp Fin -5.100
Capital Social 70000 LAIR 14.900
(-) IR -5.066
Total Ativo 110000 Total Pass e PL 110000 L Líq 9.834
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5
EX GAF: redução Ki para 15% a.a.
Balanço Patrimonial 2012: D.R.E. Projetada 2013
Receita de Vendas 80.000
ATIVO PASSIVO (-) CPV -40.000
CIRCULANTE CIRCULANTE Lucro Bruto 40.000
Caixa 10000 Fornecedor 10000 (-) Desp Operac -20.000
Clientes Financiamento 5000 Lucro Operac 20.000
Estoque 20000 NÃO CIRCULANTE (-) Desp Fin -4.500
NÃO CIRCULANTE Financiamento 25000 LAIR 15.500
80000 PATRIMÔNIO LÍQ (-) IR -5.270
Capital Social 70000 L Líq 10.230
Finanças Corporativas 11
Finanças Corporativas 12
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EX GAF: Ki de 15% a.a. e ampliação do Financiamento
Balanço Patrimonial 2012:
ATIVO PASSIVO D.R.E. Projetada 2013
CIRCULANTE CIRCULANTE Receita de Vendas 96.000
Caixa 15000 Fornecedor 10000 (-) CPV -48.000
Clientes Financiamento 10000 Lucro Bruto 48.000
Estoque 20000 NÃO CIRCULANTE (-) Desp Operac -24.000
NÃO CIRCULANTE Financiamento 40000 Lucro Operac 24.000
95000 PATRIMÔNIO LÍQ (-) Desp Fin -7.500
Capital Social 70000 LAIR 16.500
(-) IR -5.610
Total Ativo 130000 Total Pass e PL 130000 L Líq 10.890
AMPLIAR O FINANCIAMENTO?
Finanças Corporativas 14
7
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)
AMPLIAÇÃO DA ALAVANCAGEM:
Finanças Corporativas 15
ENDIVIDAMENTO (%)
Finanças Corporativas 16
8
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)
Finanças Corporativas 17
9
Bibliografia
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