INDICADORES DE LIQUIDEZ

E DE ATIVIDADE

Prof. Dr. Jorge Meirelles

Finanças Corporativas de Curto Prazo 1

Finanças Corporativas de Curto Prazo

GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
Diz respeito à administração dos elementos de GIRO

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Gerenciamento
Caixa Inter- Estrutura dos
relações Passivos
Nível Crédito
Correntes
Nível Estoques

Uso de
Recursos de L. P.

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1
 Capital de Giro e CGL*

O CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO à Folga financeira da empresa no curto prazo

CGL = AC - PC
AC PC
Elementos de Giro
Passivo
Não Circ Elementos de Longo Prazo
Ativo
Não Capital de Giro
Circ. PL
Capital de Giro Líquido

O CGL representa os recursos de longo prazo demandados

pela empresa para financiar suas necessidades operacionais
*CGL também é conhecido por CCL – Capital Circulante Líquido
Finanças Corporativas de Curto Prazo 3

Capital de Giro Líquido

CGL = AC – PC Ativo Passivo

= $150.000 - $120.000 = Circulante Circulante
= $30.000 $120.000
$150.000
CGL Passivo
não
Ativo não Circulante
Circulante

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 INDICADORES DE LIQUIDEZ

Mede a situação financeira da empresa no curto prazo

AC AC PC
$1.400 $1.000

Ativo Circ. $1.400

Liquidez Corrente (LC) = = = 1,40
Passivo Circ. $1.000

Relação Liquidez Corrente e CGL:

Para LC > 1 → CGL > 0
Para LC = 1 → CGL = 0
Para LC < 1 → CGL < 0

Finanças Corporativas de Curto Prazo 5

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Mede a liquidez da empresa desconsiderando os estoques

Ativo Circ. - Estoques

Liquidez Seca (LS)=
Passivo Circ.

$1.400 - $300
= = 1,1
$1.000

Relação Liquidez Corrente e Liquidez Seca:

2009 2012

LC Estoque
LS

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3
 INDICADORES DE LIQUIDEZ

LIMITAÇÕES:

• Os índices de liquidez não revelam a qualidade dos

itens do Ativo;

•Os índices de liquidez não revelam a sincronização

entre recebimentos e pagamentos;

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Capital de Giro e Ciclo Operacional

ATIVO CIRC. PASSIVO CIRC.

Disponível
Recebimento Pagamento

Clientes Fornecedores

Compra
Venda
Mercadorias
Mercadorias
Estoques

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4
 Capital de Giro e Ciclo Operacional

Ciclo Operacional de uma Manufatura:

Compra Início Fim Recebimento

Matéria-prima Fabricação Fabricação Vendas Vendas

PME PMF PME PA PMR

MP

Nível satisfatório de
capital de giro Sustentar atividade operacional

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INDICADORES DE ATIVIDADE

CICLO OPERACIONAL, ECONÔMICO E FINANCEIRO

Compra Início Fim Recebimento

Matéria-prima Fabricação Fabricação Vendas Vendas

PME PMF PME PA

MP

Ciclo Operacional

Ciclo Econômico

PMP PMR
Ciclo Financeiro (Caixa)

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5
 INDICADORES DE ATIVIDADE

CICLO OPERACIONAL, ECONÔMICO E FINANCEIRO

Compra Início Fim Recebimento
Matéria-prima Fabricação Fabricação Vendas Vendas

PME PMF PME PA

MP

Ciclo Econômico

PME PMR
Ciclo Financeiro (Caixa)
PMP

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INDICADORES DE ATIVIDADE

CICLO FINANCEIRO

Estoques 200.000
PME = = = 80 dias
CPV ao dia 2.500

Fornecedores 90.000
PMP = = = 30 dias
Compras por dia 3.000

Contas a receber 80.000

PMR = = = 20 dias
Vendas diárias 4.000

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6
 INDICADORES DE ATIVIDADE E CICLO FINANCEIRO
Compra Início Fim Recebimento
Matéria-prima Fabricação Fabricação Vendas Vendas

PME (80 dias)

PMR
PMP
(20 dias)
(30 dias)

Ciclo Financeiro (Ciclo de Caixa)

= [ (80 + 20) - 30 ] = 70 dias Como Financiar
esse aumento?
Diminuir o Ciclo de Caixa:

PMP PME PMR

ü MAIOR O VOLUME DE CAPITAL DE GIRO
SE CICLO FINANCEIRO AUMENTA:
ü MAIS DEMORADA A GERAÇÃO DE CAIXA
Finanças Corporativas de Curto Prazo 13

ALTERAÇÃO NOS PRAZOS MÉDIOS

Exemplo: Vendas diárias de $ 1000, pagamento em 30 dias

Vendas Recebimentos
$ 1000/dia 30 dias $30.000 $ 1000/dia
$$ CAIXA
20 dias $20.000

10 dias $10.000

PMR = 30 dias à Contas a Receber = $ 30.000

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 ALTERAÇÃO NOS PRAZOS MÉDIOS

Exemplo: Vendas diárias de $ 1000, pagamento em 40 dias

Mantido o mesmo nível de venda à PMR à Vol. $Clientes

A empresa está
preparada para isso?
Vendas Recebimentos
$ 1000/dia 40 dias $40.000 $ 1000/dia
$$ CAIXA
30 dias $30.000

20 dias $20.000

10 dias $10.000

PMR = 40 dias à Contas a Receber = $ 40.000

Finanças Corporativas de Curto Prazo 15

ALTERAÇÃO NOS PRAZOS MÉDIOS

Estoques
PME =
CPV ao dia

É possível reduzir o Estoque?

300.000 150.000
PME= = 60 dias PME= = 30 dias
5000 5000

Giro do Giro do
Estoque = 360/60 = 6 vezes Estoque = 360/30 = 12 vezes

Giro do CPV Anual 360

ou
Estoque = Estoque PME

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 INDICADORES DE ATIVIDADE

Diminuir o Ciclo de Caixa:

PME PMR PMP

Estoques Contas a receber Fornecedores
CPV ao dia Vendas diárias Compras por dia

AC PC
PMR
PMP

PME

Fornecedores e
Política de Negociação com
Gestão Estoque
Crédito ao Cliente estes

Finanças Corporativas de Curto Prazo 17

CAPITAL DE GIRO

GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO

GESTÃO DA
CAPACIDADE DE
PAGAMENTO DO $ ATIVIDADES
OPERACIONAIS
NEGÓCIO

NECESSIDADES INESPERADAS $

CRÉDITO (RECIPROCIDADE)

DESCONTOS COMERCIAIS

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 Gestão do Capital de Giro

Sazonalidade
Volume de Vendas
Afeta Volume de Negócios Fatores Cíclicos da
Estoque, Caixa e Economia
Recebíveis

Importância e
Volume do
Capital de Giro

Tecnologia Política de Negócios:

Custos e Tempo de Alterações Vendas,
Produção Crédito, Produção...

Finanças Corporativas de Curto Prazo 19

PERCENTUAL DE CAPITAL DE GIRO

SIDERURGIA:

31/12/2011
Passivo
Circulante
13,5%
Ativo
Circulante
40,4%
Exigível no
Realizável a Longo Prazo
Longo Prazo 47,9%
8,3%

Permanente
Patrimônio
51,3%
Líquido
38,6%

Ativo Total (R$ mil) 229.656.081

Fonte: www.institutoassaf.com.br

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 PERCENTUAL DE CAPITAL DE GIRO

ANHANGUERA EDUCACIONAL:

31/12/2011
Passivo
Ativo Circulante
Circulante 15,0%
22,4%
Exigível no
Longo Prazo
30,0%

Permanente
67,7% Patrimônio
Líquido
55,0%

Ativo Total (R$ mil) 3.647.600

Fonte: www.institutoassaf.com.br

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PERCENTUAL DE CAPITAL DE GIRO

MINERAÇÃO:

31/12/2011
Passivo
Ativo Circulante
Circulante 9,0%
16,2% Exigível no
Longo Prazo
27,6%

Permanente
79,4% Patrimônio
Líquido
63,4%

Ativo Total (R$ mil) 277.912.971

Fonte: www.institutoassaf.com.br

Finanças Corporativas de Curto Prazo 22

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 PERCENTUAL DE CAPITAL DE GIRO

GAFISA S.A.:

31/12/2011

Passivo
Circulante
50,7%
Ativo
Circulante
76,9%

Exigível no
Longo Prazo
20,4%

Realizável a Patrimônio
Longo Prazo Líquido
20,1% 28,9%
Permanente
3,0%

Ativo Total (R$ mil) 9.506.624

Fonte: www.institutoassaf.com.br

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PERCENTUAL DE CAPITAL DE GIRO

SABESP:

31/12/2011
Passivo
Ativo Circulante
Circulante 15,7%
14,8%

Exigível no
Longo Prazo
42,4%

Permanente
81,5%

Patrimônio
Líquido
41,8%

Ativo Total (R$ mil) 25.214.984

Fonte: www.institutoassaf.com.br

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 PERCENTUAL DE CAPITAL DE GIRO

TODOS OS SETORES:

31/12/2011
Passivo
Circulante
Ativo 18,7%
Circulante
28,8%
Realizável a Exigível no
Longo Prazo Longo Prazo
14,4% 35,9%

Permanente
Patrimônio
56,8%
Líquido
45,3%

Ativo Total (R$ mil) 2.941.496.809

Fonte: www.institutoassaf.com.br

Finanças Corporativas de Curto Prazo 25

Bibliografia

ASSAF NETO, A.; SILVA, C. A. T. Administração do capital de giro.

São Paulo, Atlas, 2002

ASSAF NETO, A. Estrutura e análise de balanços. 8 ed. São Paulo, Atlas,

2006

MATIAS. A. B. (Org.) Finanças Corporativas de curto prazo. São Paulo,

Atlas, 2007.

VIEIRA, M. V. Administração estratégica do capital de giro. São Paulo,

Atlas, 2005

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