Manual de Índices e Fórmulas

Manual de Índices e Fórmulas
para Análises das Demonstrações Financeiras

Contabilidade Financeira
Profa. Camila Pereira Boscov
Profa. Cristiane Kussaba
Prof. Eric Barreto
Prof. Fábio Henrique de Souza
Profa. Ivanice Floret
Prof. Eric Barreto
1 - Índices de liquidez
Segundo Martins, Miranda e Diniz (2014), os índices de liquidez apresentam a situação
financeira de uma empresa frente aos compromissos financeiros assumidos, ou seja,
demonstram sua capacidade de arcar com as dívidas assumidas, o que, em última instância,
sinaliza a condição de sua própria continuidade. Basicamente, temos 4 índices, conforme
demonstrado abaixo:
Índice Fórmula Função

Mostra o quanto a empresa
possui de recursos de curto
prazo (Ativo Circulante) para
cada real de dívidas de curto
prazo (Passivo Circulante).
Ativo Circulante
Liquidez corrente inferior a 1,0
Liquidez Corrente Passivo Circulante indica que a empresa não possui
ativos circulantes o suficiente
para, quando transformados em
caixa, pagarem o passivo
circulante existente.
Mostra a parcela das dívidas de
curto prazo (Passivo Circulante)
que poderiam ser pagas
imediatamente por meio dos
valores relativos a caixa e
Caixa e equivalentes de caixa equivalente de caixa (disponível).
Liquidez Imediata Geralmente, a liquidez imediata é
Passivo Circulante
inferior a 1, pois é mais comum a
empresa deixar recursos
aplicados do que disponível em
caixa.
Mostra a parcela das dívidas de
curto prazo (Passivo Circulante)
que poderiam ser pagas pela
utilização de itens de maior
liquidez no ativo circulante,
Ativo Circulante (-) Estoques basicamente, disponível e contas
Liquidez Seca a receber.
Passivo Circulante
Liquidez seca abaixo de 1,0 não
necessariamente significa algo
ruim, sendo até bastante comum.
A diferença entre a liquidez
corrente e a seca é um bom
indicador da dependência dos
estoques. Essa análise deve ser
complementada pela análise dos
prazos de renovação de estoque.
O foco da análise de liquidez deve ser a capacidade de pagamento das dívidas,

especialmente as de curto prazo. Para uma análise mais completa da liquidez, também deve
ser considerado o endividamento e a capacidade de geração de fluxos de caixa.
Prof. Eric Barreto
2 – Ebit e Ebitda
Ebit é a sigla em inglês para “Earnings Before Interest and Taxes”. Em português, significa
“lucro antes dos juros e tributos”, que acabou gerando a sigla: LAJIR. É o lucro operacional
da empresa.
Ebitda também é uma sigla em inglês, dessa vez para “Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization” que, em português, significa LAJIDA: lucro antes dos juros,
impostos, depreciação e amortização.
Demonstra o lucro operacional
da empresa, sem incluir
Ebit Lucro Antes Resultado Financeiro
despesas ou receitas financeiras.
Indica o potencial geração de
Lucro Antes Resultado Financeiro + caixa que a empresa tem,
Ebitda
Depreciação + Amortização considerando itens que não
afetam caixa, como depreciação
e amortização.
3 – Índices de estrutura de capital e endividamento
Para Borinelli e Pimentel (2022) índices de estrutura de capital e endividamento mostram

como está composto o patrimônio da organização, pois seu principal objetivo é demonstrar
os grandes caminhos das decisões financeiras em termos de obtenção e aplicação de
recursos.
Via de regra, do ponto de vista da análise de crédito, quanto menores os indicadores de
endividamento, melhor.
Composição do Patrimônio Líquido Revela qual o percentual de

capital próprio participação do capital próprio
Passivo Circulante + Passivo não
em relação ao capital total.
Circulante + Patrimônio Líquido
Revela qual o percentual de

participação do capital de
terceiros em relação ao capital
Circulante
Composição do total.
capital de terceiros Passivo Circulante + Passivo não
Circulante + Patrimônio Líquido
Indica quanto a empresa possui
Passivo Circulante de dívidas de curto prazo em
Composição do
relação ao total de dívidas.
Endividamento (Perfil
da Dívida)
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Circulante

Passivo Circulante Operacional de dívidas operacionais de curto
Composição do
prazo em relação ao total de
Passivo Circulante Operacional dívidas operacionais.
da Dívida
+ Passivo não Circulante Operacional
Operacional)

Passivo Circulante Financeiro de dívidas financeiras de curto
Composição do
prazo em relação ao total de
Passivo Circulante Financeiro dívidas financeiras.
da Dívida Financeira)
+ Passivo não Circulante Financeiro
Mostra qual a porcentagem dos

recursos próprios que está
Ativo não Circulante (-) Realizável a imobilizada ou que não está em
Imobilização do Longo Prazo giro.
Patrimônio Líquido
Patrimônio líquido
Apenas para conhecimento. Esse
indicador não será apresentado
durante a disciplina.
Indica o percentual de recursos

Ativo não Circulante (-) Realizável a de longo prazo alocados em
Imobilização dos
Longo Prazo imobilizados, intangíveis e
Recursos não
investimentos.
Correntes
Patrimônio líquido + Passivo não
Circulante
Indica o valor que a empresa

Empréstimos e Financiamentos de Curto possui de dívidas financeiras.
Passivo Financeiro
Prazo e Longo Prazo
Indica o valor que a empresa

Passivo Total (–) Passivo Financeiro possui de dívidas operacionais.
Passivo Operacional
Empréstimos e Financiamentos de Curto Indica o quanto a empresa tem

e Longo Prazo (–) Caixa e Equivalentes de recursos financeiros
Dívida Líquida (At.
de Caixa (disponibilidades) para quitar
Financeiro)
suas dívidas financeiras de curto
e longo prazos.
Revela a quantidade de período
Dívida Líquida (anos) que a empresa levaria
Dívida líquida sobre
para pagar sua dívida líquida,
Ebitda
Ebitda considerando o cenário de
Ebitda inalterado.
Despesa Financeira Líquida Mostra o quanto (em percentual)

Financiamento o banco cobra de juros de
KD (Custo da Dívida)
empréstimo por ano.
Passivo Financeiro Médio
Veja item 8.3 - Esclarecimentos
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adicionais.
Indica a capacidade que a

1 Ebit empresa tem de honrar o
Cobertura de Juros
pagamento dos juros de
ICJ Despesa Financeira empréstimos tomados
4 – Índices de Lucratividade e Rentabilidade

Segundo Borinelli e Pimentel (2022) os índices de lucratividade e rentabilidade evidenciam
qual foi a rentabilidade dos capitais investidos na empresa, bem como qual foi a lucratividade
(resultado) das operações realizadas no período.

Mostra quanto a entidade vendeu
em relação ao seu investimento
Receita Líquida
total.
Giro do Ativo
Ativo Total Médio
Mostra quanto a entidade vendeu

em relação ao seu investimento
Receita Líquida
líquido.
Giro do Ativo Líquido
Ativo Líquido Médio
São os ativos próprios da

companhia à vista, ou seja, os
Capital investido Ativo Total (-) Passivo Operacional
ativos depois de se pagar as
dívidas operacionais.
Veja item 8.3 - Esclarecimentos

adicionais.
Revela o quanto a empresa teve
de lucro bruto, em relação às
Margem Bruta Lucro Bruto
vendas.
Receita Líquida
1
Na fórmula, também é possível usar o Ebitda como numerador, ficando Ebitda / Despesa financeira.
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Mostra o quanto a empresa
ganha com toda a sua atividade
Ebitda
operacional antes dos juros,
Margem Ebitda impostos, depreciação e
amortização, em relação a sua
Receita Líquida receita líquida.
Revela o quanto a empresa

ganha com toda a sua atividade
Ebit
operacional (considerando não
Margem Ebit só a atividade principal, mas
também as despesas
Receita Líquida administrativas, com vendas,
etc.) com relação à receita
líquida.
Lucro Líquido ganha com toda a sua atividade,
envolvendo as despesas
Margem Líquida Receita Líquida financeiras e o pagamento de
impostos, com relação à receita
líquida.
ganha com toda a sua atividade,
Lucro do Ativo
considerando o lucro do ativo,
Margem Líquida ajustado pela despesa financeira
Ajustada líquida, com relação à receita
Receita Líquida líquida.
Indica o lucro oriundo dos ativos

da empresa, sem levar em conta
Lucro do capital
a despesa financeira.
investido (ou Lucro
Lucro Líquido (-) Desp. Finan. Líquida
dos ativos) Obs.: Despesa financeira líquida
é obtida com a fórmula despesa
de juros x (1-0,34), onde o valor
de 34% é a alíquota de imposto
de renda e contribuição social
vigente para a maioria das
empresas no Lucro Real no
Brasil.
Lucro Líquido Demonstra o quanto a empresa
2 lucrou em relação ao seu
ROA – Rentabilidade
Ativo Total Médio investimento total.
do Ativo
ROE3 – Retorno do Lucro Líquido Indica o retorno sobre o capital
Patrimônio Líquido próprio dos
Patrimônio líquido Médio investidores/acionistas.
ROIC4 – Retorno Demonstra o quanto a empresa

sobre Capital Lucro do Ativo (Lucro do Capital conseguiu gerar de retorno sobre
Investido Investido) todo o capital investido.
Capital investido Médio
2
Return On Asset
3
Return On Equity
4
Return On Invested Capital
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5 – Índices de Gestão e Prazos Médios

Segundo Martins, Miranda e Diniz (2014), esses índices permitem que seja analisado o
desempenho operacional da empresa e suas necessidades de investimento de giro.
PMRE5 – Prazo Médio Representa o tempo médio
de Renovação de consumido entre a compra de
Estoques Médio
Estoques estoques e sua venda.
x 365
Quanto menor o tempo for,
CMV melhor.
PMRV6 – Prazo Médio Representa o tempo médio entre
de Recebimento de a venda a prazo e recebimento
Contas a Receber Médio
Vendas do pagamento dos clientes.
x 365
Quanto menor o tempo for,
Receita Líquida melhor.
PMPF7 - Prazo Médio Representa o tempo médio do

de Pagamento de pagamento das compras a prazo
Fornecedores Médio
Fornecedores realizadas pela empresa.
x 365
Quanto maior o tempo for,
Compras melhor.
Mostra o valor das compras do

período.
Compras (–) Estoques Iniciais + CMV em módulo +
Estoques Finais
Mostra quantidade de tempo
entre a aquisição do estoque e o
Ciclo Operacional PMRE + PMRV
recebimento da venda
Mostra quantidade de tempo
entre o momento do pagamento
Ciclo Financeiro Ciclo Operacional (–) PMPF
dos estoques e do recebimento
das vendas.
5
Índice também chamado de PME – Prazo Médio de Estocagem
6
Índice também conhecido como PMR – Prazo Médio de Recebimento
7
Índice também apresentado como PMP – Prazo Médio de Pagamento ou Prazo Médio de Pagamento Compras
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6 – Indicadores de Contribuição do Passivo Financeiro

Também chamado de
alavancagem dos passivos
Passivo Financeiro Médio
financeiros.
Alavancagem com
dívida
Patrimônio Líquido Médio
Revela o quanto o sócio ganha
por ter passivo financeiro.
Mostra se a empresa está sendo
beneficiada em relação aos
GAF (Grau de ROE
empréstimos tomados (>1) ou se
Alavancagem)
ROIC os juros pagos estão
consumindo o capital (<1).
Mostra a diferença entre retorno

do capital investido e o custo da
dívida.
Spread ROIC (-) KD
Quando o Spread é positivo, a
empresa está ganhando dinheiro
com recursos de terceiros.
Quando o Spread é negativo, o
capital investido está gerando
resultado inferior ao custo da
dívida.
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7 – Fórmula DuPont
Martins, Miranda e Diniz (2014), apresentam a fórmula Dupont, a qual objetiva demonstrar a
rentabilidade do investimento desmembrada em Giro do Ativo e Margem, sob uma ótica de
vários componentes. A seguir, duas visões do modelo: tradicional e ajustada.
Fórmula DuPont Tradicional

É a fórmula tradicional da
margem líquida. Revela o quanto
Lucro Líquido
a empresa ganha com toda a sua
Margem Líquida atividade, envolvendo as
despesas financeiras e o
Receita Líquida pagamento de impostos, com
relação à receita líquida.
Demonstra a geração de receita
com base nos ativos totais, ou
Giro do Ativo Receita Líquida
seja, mostra o quanto a empresa
Média Ativo Total vendeu para cada real que está
investido.
Demonstra o quanto a empresa
lucrou em relação ao seu
ROA “Errado”
investimento total, dessa vez,
Margem Líquida x Giro sendo gerado pelo produto da
margem e do giro.
Média Ativo Total Revela o quanto a empresa tem
no ativo, para cada real investido
“Alavancagem” Média Patrimônio Líquido
no Patrimônio Líquido.
Indica o retorno sobre o capital
próprio dos
ROE ROA “Errado” x “Alavancagem”
investidores/acionistas, dessa
vez, sendo o produto do ROA
“Errado” x “Alavancagem”.
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Fórmula DuPont Ajustada
Demonstra a geração de receita
com base nos ativos líquidos, ou
Giro do Ativo Receita Líquida
seja, mostra o quanto a empresa
Média Ativo Líquido vendeu para cada real (líquido do
passivo operacional) que está
investido.
ROIC – Retorno Demonstra o quanto a empresa
sobre Capital conseguiu gerar de retorno sobre
Margem Líquida Ajustada x Giro
Investido todo o capital investido, dessa
vez, considerando a margem
líquida ajustada.
Contribuição da Spread x Alavancagem Demonstra quanto o sócio ganha
Alavancagem por ter passivo financeiro.
Indica o retorno sobre o capital
próprio dos
ROE – Retorno do ROIC + Contribuição da Alavancagem
investidores/acionistas, dessa
Patrimônio Líquido
vez, sendo o produto ROIC x
Contribuição da Alavancagem
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8 – Informações Complementares
8.1 - Nomenclaturas
Algumas nomenclaturas podem modificar entre autores. Por essa razão, apresentamos
alguns sinônimos e/ou esclarecimentos, para facilitar o entendimento dos termos:
 Fornecedores estão sempre associados ao evento compras de estoques.
 Ativo circulante + Ativo não circulante = Ativo total.
 Passivo circulante + Passivo não circulante = Passivo total.
 Clientes = Contas a Receber.
 Média de estoque = (Exemplo: Saldo inicial + Período 1) / 2, ou outro período.
 Média de fornecedores = (Exemplo: Período 1 + Período 2) / 2, ou outro período.
 Média de clientes = (Exemplo: Saldo inicial + Período 1) / 2, ou outro período.
8.2 – Outras maneiras de calcular o ROE
Há ainda mais 2 formas de calcular o ROE:
 Margem líquida x giro do ativo total x alavancagem financeira
 Margem líquida ajustada x giro do ativo líquido + contribuição da alavancagem
8.3 – Esclarecimentos adicionais.

 Capital investido
Também pode ser chamado de investimento, ou seja, aquele aportado pelos sócios.
Outra expressão utilizada é ativo líquido.
 KD (Custo da Dívida)
Prof. Eric Barreto
Geralmente, nas despesas financeiras também incluem estratégias não relacionadas a
empréstimos e financiamentos, como venda de ativos (cessão de crédito sem direito de
regresso), variação cambial, tarifas e derivativos, então, nem sempre o resultado do
indicador resultará no custo da dívida. Por essa razão, se faz necessário observar sua
composição e excluir aquilo que não está associado diretamente com a dívida.
Prof. Eric Barreto

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Índice Fórmula Função

O foco da análise de liquidez deve ser a capacidade de pagamento das dívidas,

3 – Índices de estrutura de capital e endividamento

Para Borinelli e Pimentel (2022) índices de estrutura de capital e endividamento mostram

Índice Fórmula Função

Composição do Patrimônio Líquido Revela qual o percentual de

Revela qual o percentual de

Indica quanto a empresa possui

Indica quanto a empresa possui

Mostra qual a porcentagem dos

Indica o percentual de recursos

Indica o valor que a empresa

Indica o valor que a empresa

Empréstimos e Financiamentos de Curto Indica o quanto a empresa tem

Despesa Financeira Líquida Mostra o quanto (em percentual)

Indica a capacidade que a

4 – Índices de Lucratividade e Rentabilidade

Índice Fórmula Função

Mostra quanto a entidade vendeu

São os ativos próprios da

Veja item 8.3 - Esclarecimentos

Revela o quanto a empresa

Indica o lucro oriundo dos ativos

ROIC4 – Retorno Demonstra o quanto a empresa

Capital investido Médio

5 – Índices de Gestão e Prazos Médios

PMPF7 - Prazo Médio Representa o tempo médio do

Mostra o valor das compras do

6 – Indicadores de Contribuição do Passivo Financeiro

Mostra a diferença entre retorno

Fórmula DuPont Tradicional

 Fornecedores estão sempre associados ao evento compras de estoques.

 Ativo circulante + Ativo não circulante = Ativo total.

 Passivo circulante + Passivo não circulante = Passivo total.

 Clientes = Contas a Receber.

 Média de estoque = (Exemplo: Saldo inicial + Período 1) / 2, ou outro período.

 Média de fornecedores = (Exemplo: Período 1 + Período 2) / 2, ou outro período.

 Média de clientes = (Exemplo: Saldo inicial + Período 1) / 2, ou outro período.

8.2 – Outras maneiras de calcular o ROE

Há ainda mais 2 formas de calcular o ROE:

 Margem líquida x giro do ativo total x alavancagem financeira

 Margem líquida ajustada x giro do ativo líquido + contribuição da alavancagem

8.3 – Esclarecimentos adicionais.

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