Centro de Ciências Jurídicas e Econômicas

Departamento de Ciências Contábeis

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

Profª. MARÍLIA NASCIMENTO

E-mail: mariliacna@gmail.com

1
 Análise por meio de Indicadores

Indicadores financeiros e não financeiros

A crescente procura por novas espécies de parâmetros para mensurar
desempenho,
Baseados em indicadores financeiros e não financeiros
Pode ser explicado pela preocupação das empresas em monitorar as
responsabilidades do gestor de acordo com sua área de atuação.
A escolha desses indicadores tem relevante impacto na motivação do
gestor

Medidas Financeiras Medidas não financeiras

 Margem de Contribuição  Qualidade e Retrabalho
 Análise de balanço  Satisfação do cliente
 Retorno sobre o Capital  Investimentos em Pesquisa e Desenvolvimento
Empregado (P&D)
 Valor Econômico Agregado ou  Produtividade
EVA  Crescimento no Mercado
 Fluxo de Caixa Livre

2
Indicadores financeiros

A visão clássica para avaliação do desempenho global das empresas,

utilizando medidas financeiras é a chamada análise financeira ou
análise de balanço.
Análise de balanços deve ser contemplada com considerações
adicionais em termos de mensuração pelo valor econômico, que
considera fluxos futuros descontados a custos de oportunidade.
Consultores de empresas norte-americanas começaram a divulgar, há
mais de duas décadas, um outro método para medir o desempenho,
conhecido como EVA – Economic Value Added (Valor Econômico
Agregado).

3
 Análise de balanço
Índices Equações
Corrente Ativo Circulante/Passivo Circulante
Seca (Ativo Circulante-Estoques)/Passivo Circulante
Liquidez (Ativo Circulante+Ativo RLP)/(Passivo Circulante
Geral
+Passivo Não Circulante)
Imediata Disponível/Passivo Circulante
(Passivo Circulante +Passivo Não Circulante)/(Passivo
Quantidade
Circulante +Passivo Não Circulante+Patrimônio Líquido)
Endividamento
ou estrutura de Qualidade Passivo Circulante /(Passivo Circulante+Passivo Não
capital Circulante)
(Passivo Circulante+Passivo Não Circulante)/Patrimônio
Grau
Líquido
ROE (rentabilidade sobre o Ativo
Lucro Líquido/ Patrimônio Líquido
Total)
ROA (rentabilidade sobre o
Rentabilidade Lucro Líquido /Ativo Total
Patrimônio Líquido)
Margem Lucro Líquido/Vendas Líquidas
Giro do Ativo Vendas Líquidas /Ativo Total
PMRE
(prazo médio de renovação de Estoque Medio /Custos das Vendas x 360
estoques)
PMRV
Atividade ou
(prazo médio de recebimento de Duplicatas a Receber Media/Vendas Brutas x 360
rotação
vendas)
PMPC
(prazo médio de pagamento de Fornecedores Medio/Compras x 360
compras)

4
Análise por índices

Índices de Liquidez;
Índices de Endividamento;
Índices de Atividade;
Índices de Rentabilidade.

5
 Balanço Patrimonial

QUOCIENTES

 Liquidez

 Endividamento

6
LIQUIDEZ - Mostram a capacidade da empresa pagar
seus compromissos.

. Corrente - comprova a capacidade

de cobrir o passivo circulante.
Ativo Circulante
Passivo Circulante

. Seca - aplicado quando os estoques representam uma

considerável parcela do Ativo Circulante, especialmente
se esses estoques não tem um “turnover” rápido.
Ativo Circulante - Estoque
Passivo Circulante

7
. Imediata - Indica o valor que a empresa dispõe
imediatamente para saldar suas dívidas.
Disponível
Passivo Circulante

. Liquidez Geral - Mostra a situação de liquidez a

Longo Prazo.
Ativo Circulante + ARLP
Passivo Circulante + PNC

. Capital Circulante Líquido

Ativo Circulante - Passivo Circulante

8
ENDIVIDAMENTO – Mostra a posição do capital próprio
em relação ao capital de terceiros.

. Participação de Capitais de Terceiros

Exigível Total (Capital de Terceiros)_

Total do Passivo (Passivo + PL)

. Part. Exigível Circulante s/ Exigível Total (Qualidade da

dívida)

Passivo Circulante
Passivo Exigível

9
 Análise da Demonstração
de Resultados (DRE)

Objetivo da Análise da DRE

Lucratividade

Maximizar Retorno s/ Vendas (Margem Líquida)

Maximizar Margem Bruta
Maximizar Margem Operacional

10
Índices de Rentabilidade

Lucro líquido
Margem líquida =
Receita de Vendas
NOPAT
Margem Oper.Líquida depois de impostos =
Rec. Vendas

11
 Índices Financeiros

ÍNDICE EQUAÇÃO

Margem Líquida Lucro Líquido

Vendas

Margem Bruta Lucro Bruto

Vendas

Margem Operacional Lucro Operacional

Vendas
Índices de Rentabilidade

A rentabilidade da empresa está compatível

com as de empresas do mesmo ramo de
atividade?

Relacionam os retornos da empresa à suas

vendas (ponto de vista comercial), à seus ativos
(ponto de vista econômico) e a seu patrimônio
líquido (ponto de vista financeiro).

13
 Índices de Rentabilidade

 Retorno sobre Ativo ( Return on Assets - ROA )

 Retorno sobre Patrimônio Líquido ( Return On Equity

- ROE )

14
ROA

ROA = margem líquida x giro do Ativo Total

Lucro líquido Receita de Vendas

ROA = x
Receita de Vendas Ativo Total

15
ROA - RETURN ON ASSETS

Retorno sobre Ativo

Lucro Líquido
Ativo Total

Estabelece a eficiência dada pela administração ao

dinheiro utilizado nas operações da empresa.

16
 Variáveis do ROA

Vendas
Vendas
Líquidas
Líquidas Lucro
Lucro
Custo de Vendas Líquido
Líquido
menos
Desp. Vendas
dividido
Custos
Custosee Margem
Desp. Admin. Despesas Margem
Despesas Líquida
Líquida
Caixa Vendas
Vendas
Líquidas
Líquidas
Ativo
Ativo ROA
Estoques Circulante multiplicado
ROA
Circulante
Vendas
Ctas a Receber Vendas
Líquidas
Líquidas
Terrenos mais Giro
Girodo
do
Ativo Total
Ativo Total
dividido
Prédios
Ativo
Ativo
Máquinas Permanente Ativo
Permanente Ativo
Total
Total
Investimento

Diferido
17
ROA de empresas
(fonte: Balanço Anual, Gazeta Mercantil, 2008)

Empresa Margem Giro do ROA

Líquida Ativo
Total
Sadia 3,18% 0,96 3,0%
Pão de Açucar 1,12% 1,10 1,2%
Gerdau 16,42% 0,54 8,9%
Fosfertil 27,45% 0,36 10,0%
Brahma 15,70% 0,48 7,3%
18
 Índices de Rentabilidade

Lucro líquido
Retorno sobre o P.L. (ROE) =
P.L.

ROE = margem líquida x giro do Ativo Total x multiplicador do PL

Lucro líquido Receita de Vendas Ativo Total

ROE = x x
Receita de Vendas Ativo Total Patr. Líquido

19
ROE - RETURN ON EQUITY

Retorno sobre Patrimônio Líquido

Lucro Líquido
Patrimônio Líquido
Estabelece a eficiência dada pela
administração
aos recursos colocados pelos acionistas na
empresa.

20
 Fórmula Du Pont

A Fórmula Du Pont combina a Margem Líquida e Giro

dos Ativos.

Margem Líquida: mostra em percentagem o

montante de centavos de lucro para cada Real (R$)
de vendas.

Giro dos Ativos: mostra a eficiência com que a

direção administrou os ativos investidos no negócio,
que é o número de vezes que o ativo se transformou
em vendas.

21
 Fórmula Du Pont

ROA = Lucro Líquido = Lucro Liq. X Vendas Líq.

Total dos Ativos Vendas Líq. Total dos Ativos

= Margem Líquida X Giro dos Ativos Totais

= 192.749 = 192.749 X 376.882 = 16,3%

1.181.604 376.882 1.181.604

ROA = 51,1%X 0,32 = 16,3%

22
 Detalhamento do ROE

ROE

M arg em L íq u id a G iro d o A tivo To tal M u ltip lic ad or d o P L

L u c ro L íq u id o R ec eita d e V en d as A tivo To tal P atrim ô n io L íq u id o

C u s tos M ark et S h are A tivo C irc u lan te E s tru tu ra d e C a p ital

D es p es as P ate n tes A tivo P erm an ete C u s to d e C ap ital
A lavan c ag em F in a n c eira P reç os
A lavan c ag em O p erac ion al

23
 Variáveis do ROE

Vendas
Vendas Lucro
Lucro
Custo de Vendas Líquidas
Líquidas Líquido
Líquido
menos
Desp. Vendas
dividido
Custos
Custosee
Desp. Admin. Despesas ROE
Despesas ROE
Capital Patrimônio
Patrimônio
Líquido
Líquido
Reservas

Lucros Acum.

24
 BP & DRE

PRAZOS MÉDIOS -

EFICIÊNCIA

25
 Eficiência

Os Índices de Eficiência mostram a velocidade com

que determinados itens do Balanço, principalmente
do Ativo Circulante, se renovam durante o exercício.

26
 Ciclo de Caixa

Compra M. Prima
a prazo Venda PA Cobrança
a prazo duplicatas

PME PMR
85 d 70 d

0 35 85 155

PMP
35 d
Ciclo de Caixa
120 d
( 155 – 35 )
Pagamento Recebimento
Duplicatas

27
 Estoques

• Giro dos Estoques - indica o número de vezes que o

estoque se renovou por causa das vendas.
Custo das Vendas / Estoque Médio

• Prazo Médio de Renovação dos Estoques ( dias ) -

indica quanto tempo, em média, a empresa leva para
realizar os seus estoques. Indica o valor de estoque
em dias.

PMRE = EST x 360

CPV

28
 Contas a Receber

• Prazo Médio de Recebimento (PMR) - indica quanto

tempo a empresa leva, em média, para receber suas
vendas.Indica o volume de faturamento em dias
existente a ser recebido.

PMRV = CLIENTES x 360

Vendas Realizadas

Vendas Realizadas = vendas brutas menos devoluções e

abatimentos, pode-se utilizar como proxy vendas brutas.

29
 Contas a Pagar

Prazo Médio de Renovação do Contas a Pagar - indica

quanto tempo a empresa leva, em média, para pagar
seus Fornecedores. Indica o valor do Contas a Pagar
em dias.

PMPC = FORN x 360

C
C = compras = para facilitar o cálculo pode-se utilizar
CMV.

30
PMRE = ESTm x 360
CPV
Sendo:
ESTm = estoque médio
CPV = Custo dos produtos (ou mercadorias) vendidos
360 = N° de dias do período considerado. Se o período considerado
for de 1 mês este número será 30.

PMRV = DRm x 360

VL + IMP
Sendo:
DRm = duplicatas a receber (média do período)
VL = Vendas líquidas (receita operacional líquida)
IMP = Impostos sobre vendas
360 = N° de dias do período considerado. Se o período considerado
for de 1 mês este número será 30.
Prentice Hall 31
PMPC = FORNm x 360
C
Sendo:
FORNm = Fornecedores (média do período)
C = Compras
360 = N° de dias do período considerado. Se o período considerado
for de 1 mês este número será 30.

32
Ciclo Operacional (CO): PMRE + PMRV

Ciclo Financeiro ou Ciclo de Caixa (CF ou

CC): CO - PMPC

33
 Através dos dados abaixo, pede-se para indicar o prazo médio da
rotação de estoques, do recebimento de vendas e de pagamento de
compras.
1983 1984
Estoques .................................. 35.900 64.100
Custo Mercadorias Vendidas .... - 360.000
Duplicatas a Receber ................ 25.000 35.000
Vendas a Prazo ......................... - 240.000
Fornecedores ............................. 77.000 103.000
Compras a Prazo ...................... - 540.000

Outras informações:
- Devido à ausência de alguns dados fazer somente a análise do ano
1984.
- Para cálculo dos valores médios de Estoque, Clientes e
Fornecedores, fazer uma média dos dois períodos.
34
PMRE (1984) = ESTm x 360 = 50.000 x 360 = 50 dias
CPV 360.000

PMPC (1984) = FORNm x 360 = 90.000 x 360 = 60 dias

C 540.000

PMRV (1984) = DRm x 360 = 30.000 x 360 = 45 dias

VL + IMP 240.000

35
 Alertas na interpretação de índices:
- Liquidez

• Às vezes, o valor de Clientes (Duplicatas a Receber) está

líquido de Duplicatas Descontadas...

Isso afeta o cálculo da Liquidez Corrente, pois Duplicatas

Descontadas devem ser consideradas passivos.

LC = 76.182/43.618 = 1,75 LC = (76.182 + 4.236)/(43.618 + 4.236) = 1,68

• Atenção aos casos omissos!

36
Alertas na interpretação de índices:
- Liquidez

Os índices de liquidez podem ser influenciados pelas

atividades das empresas:

Sazonalidade;

Conhecer a atividade:

Uma instituição financeira capta depósitos de poupança (PC)

e aplica a maior parte desses recursos em operações de
empréstimos a longo prazo (ARLP), financiando a
atividade imobiliária...

Imagine o índice de liquidez corrente dessa instituição! Se

não se conhece a operação, pode-se concluir que a
instituição já quebrou.
Alertas na interpretação de índices:
- Liquidez

Índices de liquidez muito elevados podem revelar

recursos ociosos no Ativo Circulante, o que pode
levar a uma redução da rentabilidade!

Incapacidade de aplicação dos recursos obtidos,

falta de oportunidade para efetuar investimentos...
Alertas na interpretação de índices:

Índices – Estrutura de Capital

Quanto menor melhor!

Índices – Rentabilidade
Interpretação: quanto maior, melhor

De modo geral, quanto maior o CF da

empresa maior o risco. Maior será a
necessidade de recursos para investimento
em ATIVOS OPERACIONAIS
Usos e limitações da análise por
índices

Dificuldades de comparação com padrão:

empresas multidivisionais;
procedimentos contábeis diferentes.
Problemas com a informação:
“maquiagem” de Demonstrativos Financeiros;
distorções causadas pela inflação.
É preciso bom senso e análise cuidadosa.

40