Gestão Financeira

Administração de Capital de Giro

São recursos materiais de renovação rápida, como estoques de matérias primas e produtos
que formam seu capital circulante.

Capital de giro Líquido é igual ao ativo circulante menos o passivo circulante.

 AC – PC = + (Corresponde ao volume de fundos de LP (empréstimos e

financiamentos e recursos próprios) aplicados no financiamento de estoques e
contas a receber.

 AC – PC = - (Significa que a empresa estará financiando seus ativos permanentes

com recursos financeiros de CP o que denota um quadro de risco.

CAPITAL PERMANENTE (ATIVO IMOBILIZADOS)

Porque não é bom termos um CAPITAL DE GIRO alto?

QUANTO MAIOR FOR O CAPITAL DE GIRO MAIOR SERÁ A SUA NECESSIDADE DE

FINANCIAMENTO SEJA COM RECURSOS PRÓPRIOS OS DE TERCEIROS.

A quantidade de CG utilizado por uma empresa depende de seu volume de vendas, de sua
politica comercial e do nível de estoque que ela precisa manter.

SE O CG AUMENTA EM VIRTUDE DO CRESCIMENTO DOS ESTOQUES, OU DOS

CLIENTES SEM O CORRESPONDENTE CRESCIMENTO DAS VENDAS, TRADUZ UMA
SITUAÇÃO DE ADMINISTRAÇÃO INADEQUADA.

 CICLO OPERACIONAL
É o processo operacional completo da indústria abrange a sequencia de atividades de
compra de matérias-primas, pagamento aos fornecedores, produção, estocagem,
venda e recebimento das vendas.

 CICLO FINANCEIRO
É o intervalo de tempo entre os eventos financeiros ocorridos ao longo do ciclo
operacional, representados pelo pagamento a fornecedores e pelo recebimento das
vendas

CF = PE + PR – PP

PP = PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO A FORNECEDORES

PE = PRAZO MÉDIO DE ESTOCAGEM OU FABRICAÇÃO

PR = PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 1

Gestão Financeira

Indicadores Financeiros
Em tempos de instabilidade econômica e altíssima competitividade como atualmente, toda
empresa minimamente preocupada com sua sustentabilidade e sobrevivência em médio e
longo prazo tem utilizado estratégiasde gestão cuidadosamente planejadas. E, entre elas,
a análise de indicadores financeiros surge como uma maneira eficaz e precisa de medir
a saúde financeira de qualquer corporação, seja ela grande ou pequena.

Os indicadores financeiros nada mais são do que métricas e mecanismos para coletar
e gerar informações financeiras sobre uma determinada situação. No caso de um
negócio, os indicadores financeiros servem para demonstrar quão saudável é um
determinado empreendimento.

 O que é situação econômica?

Esta expressão tem a ver com a situação contábil de uma entidade, ou seja, com os
lucros ou prejuízos apurados dentro de seu regime de competência. Neste sentido, o
gestor precisa avaliar periodicamente os resultados contábeis de sua empresa, a fim
de entender se o negócio está dando lucro ou prejuízo e avaliar a dimensão efetiva
de seu patrimônio, seu ativo e seu passivo.

 E o que é situação financeira?

Em contrapartida, a situação financeira está relacionada ao caixa da empresa, ou
melhor, diz respeito aos rendimentos e às despesas que a organização apresenta ao
longo de um período determinado, o que constitui seu orçamento, podendo ser
positivo ou negativo.

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 2

Gestão Financeira

 Indicadores de liquidez: comprovam a capacidade da empresa em cumprir suas

obrigações de curto prazo dentro do vencimento.

 Indicadores de estrutura de capital: analisam o endividamento da empresa, sua

capacidade de gerar caixa suficiente para cobrir os juros de suas dívidas e garantir seu
crescimento e expansão.

 Indicadores de rentabilidade: permitem o conhecimento dos lucros da empresa em

relação ao nível de vendas, ativos e capital investido. Esse tipo de indicador é
particularmente útil na comparação do desempenho da empresa em períodos diversos.

Indicadores de atividade: medem a velocidade com que

as contas do empreendimento são transformadas em
vendas ou caixa.

 LIQUIDEZ

 Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante

 Liquidez Seca = (Ativo Circulante – Estoques) / Passivo Circulante

 Liquidez Imediata = Disponível / Passivo Circulante

 Liquidez Geral = (Ativo Circulante + Realizável em Longo Prazo) /

(Passivo Circulante + Exigível em Longo Prazo)

Interpretação

Maior que 1: demonstra que há capital disponível para uma possível

liquidação das obrigações.

Menor que 1: a empresa não teria capital disponível suficiente para quitar as
obrigações a curto prazo, caso fosse preciso.

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 3

Gestão Financeira

 ESTRUTURA DE CAPITAL (Composição do Endividamento)

 Endividamento Geral = Exigível Total / Exigível Total + Patrimônio

Líquido

Mede o percentual de participação dos recursos de terceiros no total de

recursos utilizados pela empresa. Um índice de endividamento geral elevado
indica excesso de utilização de capital de terceiros. Na situação ideal, um
valor elevado para esse índice deveria proporcionar uma alavancagem
financeira positiva. O risco do endividamento estaria sendo compensado pela
maior rentabilidade do capital próprio.

 Capital de terceiros sobre capital próprio = Exigível Total / PL

Mostra a proporção existente entre os recursos de terceiros e os recursos

próprios. Um alto índice de endividamento geral conduz também a um
elevado índice de capital de terceiros sobre o capital próprio. Quando a
relação é alta indica que que a empresa está fortemente alavancada, exigindo
maior observação tanto da administração financeira como pelos analistas
externos.

 Composição do Endividamento = Passivo Circulante / Passivo circulante

+ Exigível a longo Prazo

Uma informação importante para a administração financeira é como as

dívidas da empresa estão distribuídas entre o curto e longo prazo. Essa
informação é fornecida pelo índice de composição do endividamento. Um
índice de valor igual a 0,5 significa que as dívidas estão distribuídas
igualmente entre curto e longo prazo. A medida que esse índice cresce ao
longo do tempo, e o endividamento de longo prazo não se altera de forma
significativa, pode indicar um a deterioração da situação financeira da
empresa.

 Endividamento financeiro = Dívidas Financeira / Exigível Total

As dívidas financeiras por conta dos juros que podem ser flutuantes, não têm
seu valor final conhecido. Por isto, é interessante conhecer o peso dessas
dívidas sobre o endividamento total.

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 4

Gestão Financeira

Indicadores Financeiros (Rentabilidade e Lucratividade)

Através da analise dos indicadores de rentabilidade, objetiva-se mensurar o retorno
do capital investido e identificar os fatores da rentabilidade obtida pelos
investimentos. Essa análise diz respeito aos processos produtivos, ou seja, a
atividade operacional da empresa.

A rentabilidade é o resultado das operações da empresa em um determinado

período em relação aos investimentos realizados. Envolve todos os elementos
econômicos, operacionais e financeiros do empreendimento.

Como a rentabilidade está diretamente relacionada ao resultado da empresa, inicia-

se apurando as margens (lucratividade) obtidas com realizações das atividades da
empresa.

Diferença entre lucro e resultado

Os lucros (bruto, operacional, líquido, etc), obtidos na DRE, são também

chamados de “resultados”, pois tecnicamente o termo lucro ocorre apenas
quando o resultado é positivo. Por outro lado, um resultado negativo indica
um prejuízo.

 Lucratividade (Margem): representam o lucro obtido em relação ao valor das vendas.

 Rentabilidade relaciona o lucro obtido com o investimento feito ou existente.

 Indicadores de Lucratividade

 Margem Bruta = Lucro Bruto / Total de Vendas x 100

 Margem Operacional = Lucro Operacional / Total de Vendas x100
 Margem Líquida = Lucro Líquido / Total de Vendas x 100

Análise:

Isso significa que a cada R$100 vendidos, a empresa lucra ____

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 5

Gestão Financeira

 Indicadores de rentabilidade

 Retorno operacional dos ativos (ROA)

O ROA é o retorno dos ativos. Mede a capacidade da empresa de gerar retorno

com sua atividade fim, pois trata de uma relação entre o lucro operacional e o
ativo total. O lucro operacional pode ser entendido como o lucro gerado pelos
ativos. O lucro operacional não depende da forma pela qual a empresa é
financiada, pois vem antes das despesas financeiras.

ROA = Lucro Operacional / Ativo Total

 Retorno sobre o investimento - Return on investment (ROI)

O ROI, retorno sobre o investimento, mede o poder de ganho da empresa. A

fórmula do ROI é escrita da seguinte forma:

ROI = Lucro Líquido / Ativo Total

 Retorno sobre o patrimônio - Return on equity (ROE)

Mede o poder de ganho dos proprietários. O retorno sobre o patrimônio mede

o quanto de retorno uma companhia é capaz de gerar com o dinheiro que foi
aplicado pelos acionistas. A fórmula do ROE é dada por:

ROE = Lucro Líquido / PL

 Giro do Ativo
Esse índice indica a capacidade da empresa em usar todos seus ativos para gerar
vendas, ou seja, a empresa usa de todos seus patrimônios financeiros e busca a melhor
alternativa de investimento, fazendo com que esse giro proporcione melhores e
eficientes lucros.

GA = Total de Vendas / Ativo Total

Reflexão sobre o GA:

A obtenção de uma lucratividade satisfatória depende do volume de vendas efetuadas, que

servirão para cobrir os custos e despesas, e ainda proporcionar uma boa margem de lucro.
Portanto, quanto maior for o giro do ativo melhor para a empresa. O seu crescimento ao
longo dos anos é um excelente sinal de melhoria da performance da empresa. Quanto mais

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 6

Gestão Financeira

o Ativo gerar em vendas reais mais eficiente a gerência está sendo na administração dos
investimentos (Ativo). A ideia é produzir mais, vender mais, numa proporção maior que
os investimentos no Ativo.
Assim, torna-se importante entender como funciona o ciclo dos ativos. Primeiramente o ativo
é estoque, depois ocorre a venda, o estoque vira contas a receber e por fim as contas a
receber viram dinheiro em caixa quando são pagas pelos clientes. Se a empresa acumula
estoque, não está vendendo, se acumula contas a receber, não está recebendo.
Cabe lembrar que um giro do ativo alto não implica necessariamente em um retorno alto,
assim como uma margem líquida alta, isoladamente, também não. Deve-se buscar a
combinação dos dois efeitos, juntamente com a alavancagem financeira, de maneira que o
Retorno sobre o Patrimônio Líquido seja alto, ou alto o suficiente. Uma empresa que está
aumentando o seu giro está usando os seus ativos com mais eficiência, ou seja, está
usando os mesmos ativos que tinha para produzir mais vendas do que antes, ou
equivalentemente, está usando menos ativos para produzir o mesmo nível de vendas. Essas
são boas notícias para o acionista na medida em que menos capital da empresa precisa
estar “preso” em ativos para produzir o mesmo patamar de vendas. Entretanto, empresas
que apresentam altos valores de giro do ativo costumam ter margens de lucro menores e
vice versa. Portanto, seu resultado deve ser comparado entre empresas do mesmo setor.
Um histórico decrescente desse indicador pode ser um sinal de que a demanda pelos
produtos/serviços da empresa vem diminuindo.

ANÁLISE DINÂMICA

 Modelo de Fleuriet apresentado nos anos 80 pretendeu trazer uma nova

metodologia para a análise do capital de giro.

 Reclassificação as contas do balanço patrimonial levando em consideração a

velocidade com que as mesmas se movimentam.

 As contas do grupo circulante ativo e passivo são subdivididos conforme sua

natureza em operacionais e financeiras:

 ACF (caixa, bancos, aplicações financeiros e títulos de curto prazo)

 ACO (Contas relacionadas a atividade = estoques, clientes, PCLD ...)
 PCF (Empréstimos, financiamentos, dividendos ...)
 PCO (Fornecedores, salários e encargos e impostos e taxas ...)
Com base na reclassificação do BP pode-se identificar algumas variáveis
necessárias para uma análise dinâmica:

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 7

Gestão Financeira

 NCG (NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO)

Revela o montante necessário de recursos para manter o giro dos negócios.

NCG = ACO - PCO

 CDG (CAPITAL DE GIRO)

Representa uma fonte de recursos de longo prazo que pode ser utilizada para
financiar a Necessidade de Capital de Giro. Quando esta conta apresenta um saldo
positivo significa que a organização financiou a totalidade do seu ativo permanente
com recursos próprios e ainda dispõe de uma parcela destes recurso para financiar
outras aplicações. Caso contrário significa que o processo de imobilização da
organização consumiu totalmente os recursos próprios e ainda necessitou de
recursos de outra natura para completar seu financiamento.

CDG = (ACF + ACO) – (PCF + PCO)

 T (SALDO DE TESOURARIA)

Representa uma reserva financeira da empresa para fazer frente a eventuais

expansões da necessidade de investimento operacional em giro, principalmente
aquelas de natureza sazonal. A condição fundamental para que a empresa esteja
em equilíbrio financeiro é que o seu saldo de tesouraria seja positivo.

T = ACF– PCF

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 8

Gestão Financeira

Configuração da saúde financeira – Tipos de estruturas de balanços.

TIPO CDG NCG CONDIÇÃO T SITUAÇÃO

CDG > Excelente

1 + - NCG +

CDG > Sólida

2 + + NCG +

CDG > Arriscada

3 - - NCG +

CDG < Insatisfatória

4 + + NCG -

CDG < Ruim

5 - - NCG -

CDG < Péssima

6 - + NCG -

1- Perfil excelente: Refere-se a uma situação de menor frequência na prática, sendo

específica de atividades que compram a prazo e vem à vista, permitindo, assim, a
ocorrência de ciclo financeiro negativo.

2- Perfil Sólido: Este tipo de estrutura revela uma posição financeira sólida, uma vez
que a empresa dispõe de um saldo de tesouraria positivo que lhe permite enfrentar
aumentos temporários da necessidade de capital de giro. Ou seja, o capital de giro é
suficiente para bancar as necessidades de capital de giro e ainda proporcionar
aplicações em ativos financeiros, facultando assim, relativa liquidez a empresa.

3- Perfil arriscado: Apesar dos recursos de longo prazo (próprios ou de terceiros) darem
cobertura às necessidades de recursos para o giro dos negócios e ainda aplicar no
mercado financeiro, a entidade não necessita de recursos para o giro do negócio e
sim, dispõe de fontes para financiar outras aplicações.

4- Perfil insatisfatório: A empresa apresenta insuficiência de fundos de longo prazo para

financiamento de suas necessidades de capital de giro, utilizando-se, assim, de
créditos de curto prazo. Tal estrutura revela uma empresa em desequilíbrio
financeiro, apesar de possuir capital de giro positivo

5- Perfil ruim: Retrata a situação uma situação financeira delicada, uma vez que os
recursos de curto prazo estão financiando o capital de giro, sendo, portanto,
insuficientes para financiar investimentos. É uma situação de elevado risco
financeiro, já que a empresa se utiliza de recursos de curto prazo (T) para financiar
aplicações de longo prazo.

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 9

Gestão Financeira

6- Perfil péssimo: Retrata a situação de uma empresa que luta por sobrevivência.
Trata-se de uma situação financeira delicada, uma vez que os capitais estáveis são
insuficientes para investimentos em ativo não circulantes. É uma situação de elevado
risco financeiro, já que a empresa se utiliza de recursos de curto prazo (T) para
financiar aplicações de longo prazo.

Perfil de Sobrevivência (4)

o O dinheiro está sendo direcionado ao ativo permanente.
o Empréstimos captados e mal empregados.
o A empresa tem mais ativo operacional.
o A empresa está no vermelho.
o Redução de custos.
o Desinvestimento em imobilizado (venda dos imobilizados).
o Leasing
o Não se recomenda marketing de alto custo.
o Falência se não houver reversão do quadro.

Perfil de Manutenção de Liquidez (6)

o Utilizar lucros e reservas acumulados, capital de terceiros mais barato.
o Procurar estabilidade financeira (fazer o “T” ficar positivo).
o Procurar segmentação do público alvo. (Nicho de mercado).
o Especialização produtiva (portfolio de produtos, fazer análise do melhor
produto a ser comercializado).

Perfil de Crescimento (3)

o Está com crescimento financeiro com atraso a pagamentos de fornecedores e
impostos.
o Tem dinheiro de curto e longo prazo (ST e CDG)
o Investimento em Marketing
o Parcerias com outras empresas.
o Internacionalização.
o Inovação de produtos e processos.

Perfil de Desenvolvimento (1)

o Investimento em RH; Passar Ltda p/ S.A; Mercado e produção.
o Possui solidez financeira.

Gestão Financeira Prof. Rômulo Júnior 10