CAMPUS BAGÉ

CURSO DE ENGENHARIA DE PRODUÇÃO

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

FERNANDA MUNHOZ FERREIRA

BAGÉ-RS
2019
 Análise de Demonstrações Financeiras

Para examinar as demonstrações financeiras de uma empresa, podemos fazer uma

análise:
o Interpretar a situação econômico-financeira da empresa;
o Identificar seus pontos fortes e fracos;
o Medir sua capacidade de gerar lucro;
o Identificar sua eficiência em gerenciar seus ativos;
o Verificar maneiras de aumentar a rentabilidade do negócio;

Na análise das demonstrações financeiras de uma empresa, maior ênfase é dada ao

Balanço Patrimonial e a Demonstrações de Resultados do Exercício, uma vez que por
meio dessas peças contábeis é evidenciada de forma objetiva a situação
econômica-financeira da empresa.
As técnicas mais comumente usadas na análise das demonstrações financeiras são as
seguintes:
o Análise vertical;
o Análise horizontal;
o Análise de índices ou quocientes;
o Análise do capital de giro;

1. Análise Vertical
Na análise vertical da Demonstrações de Resultados, cada item é expresso como uma
porcentagem das vendas líquidas, não consideramos as vendas brutas, pois elas não são
comparáveis entre empresas. Fazem parte das vendas brutas e das vendas liquidas as
devoluções de vendas, os descontos comercias concedidos e os impostos.
No caso do Balanço Patrimonial, cada item é expresso como porcentagem do total do
ativo ou do passivo. A formula da análise vertical:

o Para itens da Demonstrações de Resultados:

Conta ou Grupode contas∗100

Receita Líquida

o Para os itens do Balanço Patrimonial:

Conta ou Grupode contas∗100

Totaldo ativo ou passivo

2. Análise Horizontal

A análise horizontal ou análise das proporções, permite examinar a evolução das variações das
contas do Balanço Patrimonial e da Demonstrações de Resultados do Exercício de um período
para outro, tomando o período anterior como base. A técnica mostra a evolução de cada conta
ou grupo de contas ao longo dos períodos:

Valor atual da conta−Valor anterior da conta∗100

Valor da conta no período anterior

Verificamos que as variações de um período para outro poderão ser positivas ou

negativas. Cabe lembrar que os percentuais de variação encontrados pela análise
horizontal devem ser analisados com cuidado, pois nem sempre os maiores
percentuais são os mais relevantes, pois dependerá do peso da participação do item
no total da demonstrações financeira.

3. Análise de Índices
A análise de índices ou quocientes relaciona itens e grupos de itens do Balanço
Patrimonial e da Demonstrações de Resultados. O uso de índices reveste-se de grande
utilidade para a análise de crédito e de tendências.
Além disso, auxilia a gerência e analistas externos a entender o desempenho da
empresa no passado além de, por meio de comparação com padrões preestabelecidos,
examinar a posição da empresa no seu setor de mercado em relação á concorrência.
Os índices facilitam o trabalho de análise, pois a observação de certos quocientes é
mais relevante que o exame de valores por si só.

A. Índices de Liquidez
Os índices de liquidez englobam o relacionamento entre contas do Balanço Patrimonial
mostrando a capacidade da empresa em pagar seus compromissos e dívidas,
principalmente as de curto prazo.
Ativo circulante
Índice de liquidez corrente = Passivo circulante

Esse quociente mostra a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo, ou

seja, a capacidade de a empresa honrar suas obrigações vencíveis no exercício
seguinte ao do encerramento do Balanço.

Atvo circulate−Estoques
Índice de liquidez seca = Passivo circulante
Esse quociente propicia uma análise mais conservadora e realista da situação de
liquidez da empresa em determinado momento, pois elimina o risco associado á
incerteza da venda de estoques.

Disponibilidade
Índice de liquidez imediata= Passivo circulante

O índice de liquidez imediata, ou solvência de caixa, mostra o montante de dinheiro de

que a empresa dispõe no ato, isto é, sua disponibilidade (caixa e aplicações financeiras
de curtíssimo prazo) para honrar as dívidas de curto prazo, ou seja, todo o passivo
circulante.
Ativo circulante+ Realizável e longo prazo
Índice de liquidez geral = Passivo circulante + Exigível a longo prazo
Esse índice mostra a capacidade da empresa em pagar suas dívidas a longo prazo.
Entretanto, esse quociente deve ser analisado com muito cuidado, pois engloba os
prazos de liquidação do passivo e de recebimento do ativo, que podem ser mais
diferenciados possíveis, ainda mais se consideramos que temos passivos a ativos de
longo prazo.

B. Índices de endividamento

Os índices de endividamento mostram o relacionamento entre a fontes de capital da

empresa, isto é, a posição do capital próprio, representando pelo patrimônio líquido,
em relação ao capital de terceiros, representado pelo passivo circulante mais o exigível
a longo prazo.
Exigível total
Índice de participação de capital de terceiros = Ativo total

Esse índice é expresso em porcentagem e mostra o montante do ativo total

(denominador) financiado com recursos de terceiros de curto e de longo prazo
(numerador).
Exigível total
Grau de endividamento = Patrimônio líquido

Um índice maior do que 1 pode revelar dependência em relação ao capital de

terceiros.
Ebitda
Índice de cobertura de juros = Despesa financeiralíquida

Esse índice mostra o número de vezes que o Ebitda cobre a despesa financeira da
empresa.
Passivo circulante
Composição do endividamento = Exigível total

Esse quociente mostra o desdobramento do endividamento a curto e a longo prazo,

isto é, o perfil da utilização da capital de terceiros.
 C. Índice de eficiência, atividade ou rotatividade
Os índices de eficiência, atividade ou rotatividade revelam a velocidade com que
determinados elementos do ativo giram durante o exercício.

Custo das mercadorias vendidas(CMV )

Giro dos estoques = Estoque
Esse índice indica número de vezes que o estoque girou por causa das vendas.

365
Prazo médio de renovação dos estoques (PME) = Giro dos estoques

Esse índice mostra o número de dias que decorem, em média, entre a compra da
matéria – prima, sua transformação em produto e a respectiva venda ao mercado.

Receita bruta
Giro do contas a receber = Contas a receber

Esse quociente indica quantas vezes a empresa gira suas contas a receber a longo de
um período. Quanto maior for o giro das contas a receber, melhor para a empresa,
pois significa que ela está sendo rápida na conversão em caixa de suas vendas.

365
Prazo médio de recebimento (PMR) = Girodo contas areceber

Esse quociente indica o número de dias que a empresa leva, em média, para receber
efetivamento o valor de suas vendas.

Compras
Giro do contas a pagar = Fornecedores

Essa fórmula, só se aplica plenamente a empresas comerciais em que o estoque é

formado pelos valores das mercadorias compradas de fornecedores para revenda. Esse
quociente indica quantas vezes a empresa, em média, renova seu contas a pagar a
fornecedores.
365
Prazo médio de pagamento (PMP) = Giro do contas a pagar

Esse quociente indica quando tempo a empresa leva, em média, para seus
fornecedores.
 PME + PMR
Posicionamento relativo = PMP

Esse índice, preferencialmente, deve ser inferior a 1 para não afetar de modo negativo
o fluxo de caixa da empresa, pois, dessa forma, a empresa pode vender seus produtos
e receber mercadorias ou insumos para liquidá-los com os fornecedores.

Vendas líquidas
Giro do ativo total = Ativo total médio

O índice giro do ativo revela quanto a empresa é eficiente na utilização de todos os

seus ativos, sejam de curto ou de longo prazo, de modo a resultar em vendas
rapidamente.

Vendas líquidas
Giro do ativo operacional = Ativo operacional médio

Quanto maior esse quociente, melhor, pois revela a capacidade da empresa na

utilização eficiente de seus ativos objetivando gerar vendas.

D. Índices de lucratividade

Os índices de lucratividade mostram o lucro auferido pela empresa em relação aos

recursos obtidos pelas vendas em determinado período de tempo. Esses índices
relacionam os diversos níveis de lucro da empresa com seu tamanho expresso por
meio de suas vendas.
Lucrobruto
Margem bruta = Receita líquida

Essa margem revela o quanto a empresa lucrou na operação em relação a vendas

líquidas mensurando sua eficiência no processo de produção.
Lucrooperacional
Margem operacional = Receitalíquida

A margem operacional mostra, após deduzir as despesas operacionais, quanto a

empresa obteve de resultado em relação as vendas. Esse indicador revela a “margem
da operação”.
 Lucro líquido
Margem líquida = Receita líquida

Essa margem mostra o resultado da empresa em relação ás vendas líquidas após

subtrair, do lucro operacional, o resultado não operacional e a provisão para
pagamento de imposto de renda e contribuição social.

E. Índices de rentabilidade

Os índices de rentabilidade revelam o retorno obtido pela empresa sobre o capital

investido. Mostram o lucro auferido pela empresa na utilização de seus ativos. As
empresas investem em ativos (estoques, contas a receber, imobilização etc) na busca
de obtenção de lucros.
Lucro
Capital investido
O lucro a ser utilizado no cálculo para medir o desempenho da empresa pode ser o
lucro líquido, o lucro operacional, o lucro operacional antes de deduzir as despesas
financeiras líquidas a até mesmo o Ebitda.
Lucrolíquido
Retorno sobre o ativo (ROA) = Ativo total médio

O retorno sobre o ativo estabelece a eficiência dada pela administração ao dinheiro

utilizado nas operações da empresa. A gestão de uma empresa é considerada eficaz
quando o gerenciamento de seus ativos gera um retorno adequado a seus
investimentos.
Lucrooperacional
Retorno sobre o investimento(ROI) = Ativo operacional médio

O retorno sobre o investimento estabelece a eficiência dada pela administração ao

dinheiro utilizado nas atividades operacionais da empresa.
A fórmula Du Pont estipula que tanto o quociente de retorno sobre o investimento
quanto o de retorno sobre o ativo podem ser desdobrados no produto de dois índices:
margem das vendas e giro do ativo. A equação seria:

Lucrolíquido Lucrolíquido Vendas líquidas

ROA = Ativo total médio = Vendas líquidas * Ativo total médio

Lucrooperacional Lucro operacional Vendas líquidas

ROI = Ativo operacional médio = Vendas líquidas * Ativo operacional médio
O uso da fórmula Du Pont é de grande relevância para analisarmos o desempenho da
empresa. O desdobramento do ROA e do ROI como produto da margem pelo giro
definitivamente auxilia a gerencia a visualizar possíveis causas que estejam levando a
empresa a um desempenho superior ou inferior ao que foi projetado anteriormente.

Lucrolíquido
Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) = Patrimônio líquido médio

O retorno sobre o patrimônio líquido, segundo Martins “apura a relação entre o ganho
obtido pelos sócios e o investimento que realizam na empresa”. Enquanto o ROA e o
ROI revelam a rentabilidade da empresa como um todo, o ROE mostra o retorno
auferido pelo acionista sobre o capital investido por ele na empresa, representado
pelo patrimônio líquido.

F. Índices de valorização das ações

A quantidade de índices que podem ser criados com base nas demonstrações
financeiras é extensa.
Patrimônio líquido
Valor patrimonial da ação (VPA) = Número de ações

Esse quociente retrata o valor contábil da ação de uma empresa. Pode ser útil para o
acionista que queira vender as ações. O índice seria comparado com o valor da ação
cotado em bolsa ou com o valor oferecido por um investidor que desejasse comprá-
las.
 Lucrolíquido
Lucro por ação (LPA) = Número de ações

Esse índice revela quanto cada ação obteve de lucro no exercício analisado. Muitas
empresas utilizam o lucro por ação como medida interna de análise de desempenho. É
um índice que seve como medida comparativa entre empresas de diferentes tamanhos
e ramos de atividade.
Preçoda ação
Índice P/L = Lucro por ação

O índice P/L é interpretado pelo mercado como o tempo necessário para recuperar o
investimento feito na compra das ações da empresa. Um P/L alto pode indicar para o
investidor a existência da expectativa de crescimento dos benefícios gerados pela
empresa.
Valor dos dividendos por ação
Índice de dividendos por ação = Preço da ação
O índice de dividendos por ação, também conhecido como dividend yield, mostra o
percentual do preço da ação pago sob a forma de dividendo. Trata-se de uma medida
de payback que indica quanto tempo levará para que o investigador tenha retorno do
montante investido em ações.
Dividendos
Índice de payout = Lucro líquido

Esse índice mostra a proporção do lucro líquido que é distribuído aos acionistas. Esse
quociente é importante para o investidor na medida em que revela a politica de
distribuição de dividendos da empresa, ou seja, quanto maior o percentual de
distribuição de lucros na forma de dividendos, maior será o payout, o que atrairá mais
investidores, dando maior liquidez na comercialização da ação da empresa nas bolsas
de valores.