Capital de Giro

FATEC Itatiba: Tecnologia em Produção Industrial - Gestão Financeira

 CAPITAL DE GIRO
Introdução

A administração do capital de giro envolve basicamente as

decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim
como suas atividades operacionais e financeiras

Deve garantir a adequada consecução da política de

estocagem, compra de materiais, produção, venda de
produtos e mercadorias e prazo de recebimento

A importância do capital de giro varia em função das

características da empresa, do desempenho da economia
e da relação risco/rentabilidade desejada
Conceitos

Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC)

Representa o valor total dos recursos demandados pela

empresa para financiar seu ciclo operacional

O fluxo do ativo circulante ocorre de maneira ininterrupta

na atividade operacional de uma empresa

Uma importante característica do capital de giro é seu grau

de volatilidade, explicado pela curta duração de seus
elementos e constante mutação dos itens circulantes
 O fluxo Recursos
Estoque de
do ativo aplicados Disponível
no ativo materiais
circulante circulante

Realizável

Vendas a Vendas a
vista prazo

Estoque de
produtos
acabados

Produção
Conceitos

Capital de Giro Líquido (CGL) ou Capital Circulante Líquido (CCL)

Representa o valor líquido das aplicações (deduzidas das

dívidas a curto prazo) processadas no ativo circulante

CGL (CCL) = Ativo Circulante – Passivo Circulante

Evidencia a parcela do financiamento total de longo prazo

que excede as aplicações também de longo prazo

CGL (CCL) = (PL + ELP) – (AP + RLP)

 CGL (CCL)

Ativo Circulante Passivo Circulante

(AC) (PC)

CCL (1ºconceito) CCL (2ºconceito)

Ativos Não Recursos de

Circulantes Longo Prazo

(AP+RLP) (PL+ELP)
Capital de giro

Capital de giro Capital de giro

circulante líquido nulo circulante líquido negativo

Ativo
Ativo Passivo Passivo
Circulante
Circulante Circulante Circulante
Realizável a
Realizável a Longo Prazo
Exigível a Exigível a
Longo Prazo
Longo Prazo Longo Prazo

Ativo Ativo
Permanente Patrimônio Permanente Patrimônio
Líquido Líquido
 Ciclo Operacional

São as atividades sequenciais de produção de bens e serviços e

a venda. Inicia-se na compra de matéria prima, armazenagem,
produção e venda e finaliza no recebimento da venda realizada

Representa o número de dias entre a compra dos insumos

necessários e o recebimento pela venda dos produtos

Fórmula:

Ciclo Operacional = PME + PMR

PME = prazo médio de estocagem

PMR = prazo médio de recebimento
Ciclo Operacional
Compra (Pedido)

Armazenagem
Armazenagem
(Recebimento)

Fabricação

(início de)
(início de)

Cobrança
Venda
PMEP T
ou
Espera PMEM P PMF PMV PMC

Ciclo Operacional Total

Ciclo Econômico

PMPF
Ciclo de Caixa (Financeiro)
Ciclo Econômico

O ciclo econômico de uma empresa tem início no momento

da aquisição da matéria-prima e finaliza quando a empresa
vende os produtos acabados, sem levar em consideração o
recebimento.

Significa que é o prazo médio de estocagem (PME).

Fórmula:

Ciclo Econômico = PME

Ciclo Financeiro

É o intervalo de tempo entre o pagamento a fornecedores e o

recebimento das vendas.

Numa indústria, ele é calculado com base no prazo de fabricação e

nos prazos de pagamento das compras e recebimento das vendas.

Numa empresa varejista o cálculo é feito com base nos prazos de

estocagem, de pagamento e de recebimento das vendas.

Em uma prestadora de serviços, na maioria das vezes o cálculo é

definido apenas pelos prazos de pagamento e de recebimento.
Cálculo do Ciclo financeiro

O ciclo financeiro (CF) de uma empresa é calculado considerando-se:

-Prazo médio de pagamento a fornecedores (PP)

-Prazo médio de fabricação/estocagem (PE)
-Prazo médio de recebimento de vendas (PR)

Fórmula: CF = PE + PR – PP
Giro de Caixa

O Giro de Caixa é uma referência que indica quantas vezes, ao longo

de um ano, ocorre o revezamento do caixa da empresa.

Para o cálculo, considera-se 360 como o número de dias de um ano.

O giro de caixa é obtido pelo quociente entre 360 dias e o ciclo
financeiro (CF).

Fórmula:

GC = nº de dias no ano ÷ ciclo financeiro

Caixa Operacional

O caixa operacional (CO), é o volume mínimo de recursos que uma

empresa precisa para o giro de suas operações.

Seu cálculo considera uma estimativa de desembolso anual de caixa

(DAC), e o Giro de Caixa (GC).

Fórmula:

CO = DAC ÷ GC

O desembolso anual (DAC) é uma estimativa de gastos relativos às

operações rotineiras da empresa, são valores desembolsados
mensalmente, como por exemplo, com os salários e encargos, e com
os diversos pagamentos feitos aos fornecedores da empresa.
Necessidade de Capital de Giro (NCG)

Fórmulas:

NCG = Ativo operacional – Passivo operacional

onde:

Ativo operacional = Estoques + Contas Receber

Passivo operacional = Fornecedores + Salário + Imposto

Caixa Operacional e Desembolso Anual

O caixa operacional (CO), é o volume mínimo de recursos que uma

empresa precisa para o giro de suas operações. Seu cálculo
considera uma estimativa de Desembolso Anual de Caixa (DAC), e o
Giro de Caixa (GC).

Fórmula:

CO = DAC ÷ GC

O desembolso anual (DAC) é uma estimativa de gastos relativos às

operações rotineiras da empresa, são valores desembolsados
mensalmente, como por exemplo, com os salários e encargos, e com
os diversos pagamentos feitos aos fornecedores da empresa.
Investimento em Capital de Giro

A manutenção de recursos aplicado em giro

visa a sustentação da atividade operacional da empresa

O capital de giro é composto por valores depreciáveis

perante a inflação e constitui-se no grupo patrimonial
menos rentável

Assim, o ativo circulante deve conter valores mínimos ou

exatamente iguais às necessidades operacionais da empresa
Investimento em Capital de Giro

Dilema risco-retorno
Baixos níveis de ativo circulante determinam aumento de
rentabilidade e elevação nos riscos de solvência da empresa

Conservadora:
A empresa diminui seu risco mediante aplicações em capital
de giro maiores para um mesmo nível de produção e vendas

Média e agressiva:
Prevêem progressivas reduções no circulante, o que eleva o
risco e também incrementa sua rentabilidade por adotar
menor participação relativa de itens menos rentáveis
Investimento em Capital de Giro

Exemplo ilustrativo
Considerando três níveis de aplicações em capital de giro:

BAIXO MÉDIO ALTO

Ativo circulante $ 800.000 $ 1.100.000 $ 1.400.000

Ativo permanente $ 1.200.000 $ 1.200.000 $ 1.200.000
Total $ 2.000.000 $ 2.300.000 $ 2.600.000
Passivo circulante $ 400.000 $ 460.000 $ 520.000
Exigível a longo prazo $ 600.000 $ 690.000 $ 780.000
Patrimônio líquido $ 1.000.000 $ 1.150.000 $ 1.300.000
Supondo custo nominal de crédito de 15% no curto prazo, de 20% no
longo prazo, e lucro operacional de $ 1.000.000, pede-se calcular os
custos financeiros e o lucro nos três níveis de aplicação de capital de giro.

BAIXA MÉDIA ALTA

Lucro Operacional $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000
Desp. Financeiras:
Passivo Circulante

ELP

Lucro antes do IR
IR (40%)
Lucro Líquido
ROE(retorno s/ o PL)
Investimento em Capital de Giro

Quanto maior a participação do capital de giro sobre o

ativo total, menor será a rentabilidade da empresa

Ao adotar uma postura de maior risco, com menores

aplicações no capital de giro, a empresa consegue
auferir retorno maior

O dilema risco-retorno da administração do capital de

giro pode ser enfocado em função da participação dos
investimentos circulantes em relação ao ativo total
Financiamento do Capital de Giro

O custo de um crédito a longo prazo é mais caro que o

de curto prazo devido ao risco na duração do empréstimo

O tomador de recursos de longo prazo obriga-se também a

remunerar expectativas de flutuações nas taxas de juros por
um tempo maior

Aspectos de pós-fixação dos juros e políticas mais

rigorosas de exigências de garantias visam minimizar o
risco da definição da taxa de juros a longo prazo
Financiamento do Capital de Giro

Dilema risco-retorno na composição de financiamento

RETORNO

Utilizando-se mais de créditos de curto prazo, a empresa

poderá obter, sempre que seus custos forem inferiores aos
de longo prazo, melhores resultados operacionais
Financiamento do Capital de Giro

Dilema risco-retorno na composição de financiamento

RISCO

Maior sensibilidade dos juros de curto prazo às alterações

conjunturais

Maior dependência da empresa às disponibilidades de

crédito no mercado
Financiamento do Capital de Giro

Classificação do Capital de Giro

Permanente (fixo)

Investimento cíclico de recursos em giro que se repete

periodicamente, assumindo caráter de permanente

É determinado pela atividade normal da empresa

Seu montante é definido pelo nível mínimo de necessidades

de recursos demandados pelo ciclo operacional
Financiamento do Capital de Giro

Classificação do Capital de Giro

Sazonal (variável)

É determinado pelas variações temporárias que ocorrem

normalmente nos negócios de uma empresa

Exemplo: maiores vendas em determinados períodos do ano,

ou grandes aquisições de estoques na entressafra
Necessidade de Investimento em Capital de Giro

Reflete o volume de recursos demandado pelo ciclo

operacional da empresa, determinado em função
de suas políticas de compras, vendas e estocagem

É uma necessidade de capital de longo prazo, que deve

lastrear os investimentos cíclicos em cada capital de giro

O CCL adequado deve cobrir as necessidades mínimas de

ativos circulantes de uma empresa, e as necessidades
sazonais de recursos são supridas por passivos circulantes
Exercício 1
Para os dados a seguir, pede-se calcular o giro do ativo e a taxa de
retorno. Comente sobre as variações na taxa de retorno.

A B C

Vendas anuais 10.000.000 10.000.000 10.000.000

Lucro antes do IR 1.000.000 1.000.000 1.000.000

Ativo corrente (médio) 600.000 800.000 1.000.000

Total do ativo fixo 2.000.000 2.000.000 2.000.000

Total do ativo (médio) 2.600.000 2.800.000 3.000.000

Giro do ativo
Vendas / Total do ativo

Taxa de retorno
Lucro / Total do ativo
Exercício 2

Uma empresa tem os seguintes prazos médios:

Prazo de fabricação e estocagem (PE) = 50 dias
Prazo de pagamento (PP) = 30 dias
Prazo de recebimento (PR) = 40 dias

Pede-se calcular seu ciclo financeiro, e o giro de caixa.

Exercício 3

O desembolso anual estimado de uma empresa é de R$ 600.000

e o giro de caixa é seis, calcule o caixa operacional.
Exercício 4

Utilizando as fórmulas dadas, pede-se calcular para os dados do

Balanço apresentado: o capital de giro, o capital de giro líquido, e a
necessidade de capital de giro (NCG).

Ativo Passivo
Caixa 250 Empréstimos 100
Aplicações financeiras 200 Fornecedores 350
Contas a receber 400 Salários e encargos 150
Estoques 450 Impostos e taxas 100
Imobilizado 1.800 Exigível a longo prazo 200
Patrimônio Líquido 2.200
Total 3.100 Total 3.100
Exercício 5

Certa empresa tem desembolsos anuais de R$ 360.000 com

pagamentos a fornecedores, e mais R$ 240.000 relativos a custos
operacionais.

Outros dados financeiros são apresentados a seguir:

-Prazo médio de pagamentos (PP) = 30

-Prazo médio de produção e estocagem (PE) = 90
-Prazo médio de recebimento de vendas (PR) = 60

Pede-se calcular:
a) Ciclo financeiro
b) Giro de caixa
c) Caixa operacional