RICARDO J.

FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


199
CAPTULO 1

CONCEITO E ASPECTOS GERAIS



1.1 CONCEITO

A anlise das demonstraes financeiras ou contbeis a tcnica contbil que consiste na
decomposio, comparao e interpretao das demonstraes contbeis.
As demonstraes analisadas podem ser: o balano patrimonial, a demonstrao dos lucros ou
prejuzos acumulados (ou a demonstrao das mutaes do patrimnio lquido), a demonstrao do
resultado do exerccio e a demonstrao das origens e aplicaes de recursos.
A tcnica de anlise contbil pode tambm ter aplicao para valores no evidenciados nas
demonstraes, mas que possam ser decompostos, comparados e interpretados. Exemplificando, os
salrios, aluguis, juros etc. podem ser relacionados, por ms de competncia, para anlise das
variaes mensais.
A anlise contbil no exigida por lei. Decorre da necessidade de informaes mais detalhadas
sobre a situao do patrimnio e de suas variaes.
A anlise do ponto de vista econmico aquela que leva em considerao o processo de formao
dos resultados, ou seja, os lucros ou prejuzos.
A anlise do ponto de vista financeiro leva em considerao o fluxo de caixa. Nesse sentido, so
considerados aspectos como, por exemplo, a capacidade de pagamento das obrigaes.

Os processos mais utilizados na anlise das demonstraes contbeis so:

1. a anlise vertical;
2. a anlise horizontal;
3. a anlise por quocientes.


1.2 ANLISE HORIZONTAL

A anlise horizontal consiste em se verificar a evoluo dos elementos patrimoniais ou de resultado
durante um determinado perodo. Possibilita a comparao entre os valores de uma mesma conta ou
grupo de contas em diferentes exerccios sociais. Os elementos comparados so homogneos, mas
os perodos de avaliao so diferentes. Precisamos de pelo menos dois exerccios para efeito de
comparao dos mesmos elementos em demonstraes de perodos distintos.

ATIVO 19X1 19X2
Circulante 100 150
Realizvel a Longo Prazo 300 500
Permanente 400 800
Total 800 1.450

Dividindo o ativo circulante de X2 pelo ativo circulante de X1, temos: 150 / 100 = 1,5, que
equivalente a 150%. Assim, pela anlise horizontal, podemos observar que o ativo circulante em
RICARDO J. FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


200
19X2 era correspondente a 150% do valor de 19X1, ou seja, em 19X2, ele sofreu aumento de 50%
em relao ao ano de 19X1.


1.3 ANLISE VERTICAL

Tambm denominada anlise da estrutura, a anlise vertical envolve a relao entre um elemento e
o grupo de que ele faz parte. Relaciona a parte com o todo. A anlise vertical envolve elementos
homogneos, mas relativos a um mesmo exerccio, ao contrrio da anlise horizontal, que relativa,
necessariamente, a exerccios distintos. Difere da anlise por quocientes, porque, nessa,
normalmente a razo estabelecida entre elementos heterogneos de um mesmo exerccio. J a
anlise vertical consiste em se estabelecer uma razo entre elementos homogneos (a parte em
relao ao todo) de um mesmo exerccio.


ATIVO 19X1
Circulante 200 20%
Realizvel a Longo Prazo 300 30%
Permanente 500 50%
Total 1.000 100%

Dividindo o ativo circulante de X1 pelo ativo total de X1, temos: 200 / 1.000 = 0,2, que
equivalente a 20%. Desse modo, pela anlise vertical, podemos observar que o ativo circulante
representa 20% do ativo total no ano de 19X1. O grupo do ativo com maior participao o
permanente, que corresponde a 50% do ativo total.

RICARDO J. FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


201

CAPTULO 2

ANLISE POR QUOCIENTES



2.1 ASPECTOS GERAIS

A anlise por quocientes o mtodo de anlise mais utilizado. Nela, normalmente estabelecida a
relao entre dois elementos heterogneos de um mesmo exerccio, indicando-se quantas vezes o
divisor est contido no dividendo, como na operao matemtica de diviso.
o tipo de anlise mais utilizado no estudo da solvncia, da rotao e da rentabilidade.
Os indicadores obtidos na relao estabelecida na anlise por quocientes podem ser classificados
em:
a) Estticos ou patrimoniais - Quando so obtidos atravs da relao entre elementos patrimoniais,
como na relao entre o ativo circulante e o passivo circulante na anlise da liquidez corrente;
b) Dinmicos ou operacionais - Quando so obtidos atravs da relao entre elementos formadores
do resultado, como na relao entre o lucro lquido e as vendas lquidas no clculo da margem
lquida;
c) De velocidade - Quando so obtidos atravs da relao entre um elemento patrimonial e um de
resultado, como na relao entre o CMV e o Estoque Final ou Mdio no clculo do nmero de
renovaes dos estoques de mercadorias.


2.2 NDICES DE LIQUIDEZ

Tm por objetivo avaliar a capacidade de pagamento das exigibilidades. Interessam aos credores na
avaliao dos riscos na concesso de novos crditos e na anlise das perspectivas de recebimento
dos crditos j concedidos.

Nem sempre um elevado ndice de liquidez traduz boa gerncia financeira. Em alguns casos, um
ndice alto de liquidez pode representar excesso de disponibilidades, com a conseqente perda
financeira pela no-aplicao dos recursos; excesso de estoques; prazo excessivamente dilatado de
contas a receber etc.


2.2.1 NDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA OU INSTANTNEA


LIQUIDEZ IMEDIATA = DISPONIBILIDADES
PASSIVO CIRCULANTE


utilizado na avaliao do nvel de recursos que so mantidos para cumprimento dos
compromissos mais imediatos e tambm dos eventuais. A companhia no precisa manter como
disponibilidade valores correspondentes a todas as suas dvidas de curto prazo (passivo circulante).
Isso faz com que o ndice de liquidez imediata normalmente seja bem menor que 1. Esse ndice
RICARDO J. FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


202
extremamente importante no caso de instituies financeiras e de empresas que desenvolvem um
grande nmero de operaes vista. Elas devem manter um volume mais elevado de
disponibilidades.

Ativo Passivo
Circulante Circulante
Caixa 5 Fornecedores 40
Bancos C/ Movimento 15 Emprstimos Bancrios 60
Duplicatas a Receber 80 Total 100
Estoques 100
Total 200

Nesse caso, as disponibilidades so correspondentes aos saldos das contas Caixa e Bancos Conta
Movimento.
Com base nas informaes acima, a liquidez imediata seria calculada da seguinte forma:

LIQUIDEZ IMEDIATA = DISPONIBILIDADES
PASSIVO CIRCULANTE

LIQUIDEZ IMEDIATA = 20
100

LIQUIDEZ IMEDIATA = 0,2 ou 20%

O ndice 0,2 indica que as disponibilidades correspondem a 20% do valor das dvidas de curto
prazo. Para cada R$ 1,00 de dvidas, a companhia dispe de R$ 0,20 de disponibilidades.


2.2.2 NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE OU COMUM


LIQUIDEZ CORRENTE = ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE


utilizado para avaliar a capacidade de pagamento das obrigaes de curto prazo (passivo
circulante) atravs dos bens e crditos circulantes.
fundamental a anlise do ciclo operacional da empresa para o estabelecimento de um quociente
ideal de liquidez corrente. Assim, uma empresa industrial deve apresentar um quociente de liquidez
corrente maior do que o quociente de liquidez corrente de uma empresa comercial, em razo de
naquela os recursos aplicados na atividade terem um retorno mais lento. Na indstria, os recursos
permanecem mais tempo dentro do ativo circulante, na forma de estoques de matria-prima,
produtos em elaborao etc.

RICARDO J. FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


203

Ativo Passivo
Circulante Circulante
Caixa 5 Fornecedores 40
Bancos C/ Movimento 15 Emprstimos Bancrios 60
Duplicatas a Receber 80 Total 100
Estoques 100
Total 200

Com base nas informaes acima, a liquidez corrente seria calculada da seguinte forma:

LIQUIDEZ CORRENTE = ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE

LIQUIDEZ CORRENTE = 200
100

LIQUIDEZ CORRENTE = 2 ou 200%

O ndice 2 indica que os crditos e bens do ativo circulante correspondem a duas vezes o valor das
dvidas de curto prazo. Para cada R$ 1,00 de dvida, a companhia dispe de R$ 2,00 no ativo
circulante.
A liquidez corrente com ndice superior a 1 indica que o capital circulante lquido (AC PC)
positivo.
O ndice de liquidez corrente menor que 1 normalmente traduz dificuldades no pagamento das
dvidas de curto prazo.


2.2.3 NDICE DE LIQUIDEZ SECA OU TESTE CIDO


LIQUIDEZ SECA = ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES
PASSIVO CIRCULANTE

utilizado para avaliar a capacidade de pagamento das obrigaes de curto prazo sem considerar os
estoques. um ndice adequado para a anlise de empresas que operem com estoques de difcil
realizao financeira. o caso das empresas imobilirias, onde a realizao dos estoques mais
lenta.

Ativo Passivo
Circulante Circulante
Caixa 5 Fornecedores 40
Bancos C/ Movimento 15 Emprstimos Bancrios 60
Duplicatas a Receber 80 Total 100
Estoques 100
Total 200

Com base nas informaes acima, a liquidez seca seria calculada da seguinte forma:


RICARDO J. FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


204
LIQUIDEZ SECA = ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES
PASSIVO CIRCULANTE

LIQUIDEZ SECA = 200 100
100

LIQUIDEZ SECA = 1 ou 100%

O ndice igual a 1 indica que, sem considerar os recursos provenientes da realizao dos estoques, a
companhia tem crditos e bens de valor igual s suas dvidas de curto prazo.
Alguns autores no consideram nesse tipo de anlise as despesas antecipadas, uma vez que, apesar
de estarem no ativo circulante, elas no se convertem em moeda. De acordo com esse raciocnio, a
frmula mais adequada seria:

LIQUIDEZ SECA = DISPONIBILIDADES + CRDITOS DE CURTO PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE


2.2.4 NDICE DE LIQUIDEZ GERAL OU TOTAL


LIQUIDEZ TOTAL = ATIVO CIRCULANTE + ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO

OU

LIQUIDEZ TOTAL = ATIVO CIRCULANTE + ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO EXIGVEL

utilizado para avaliar a capacidade de pagamento de todas as obrigaes, tanto de curto quanto de
longo prazo, atravs de recursos no permanentes (AC e ARLP). O ideal que este ndice no seja
inferior a 1. Sendo o ndice menor que 1, a companhia estar financiando, pelo menos em parte, as
aplicaes no permanente com recursos de terceiros, o que geralmente provoca grandes dificuldades
de pagamento das obrigaes. As aplicaes no permanente tm retorno demorado e devem ser
financiadas com recursos prprios, ou com recursos de terceiros amortizveis a longo prazo.

Ativo Passivo
Circulante Circulante
Caixa 5 Fornecedores 140
Bancos C/ Movimento 15 Emprstimos Bancrios 160
Duplicatas a Receber 180 300
Estoques 200 Exigvel a L. P.
400 Financiamentos Banc. 100
Realizvel a L. P.
Contas a Receber 170
Emprstimos a Scios 30
200


Com base nessas informaes, a liquidez geral seria calculada da seguinte forma:
RICARDO J. FERREIRA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


205

LIQUIDEZ TOTAL = ATIVO CIRCULANTE + ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO


LIQUIDEZ TOTAL = 400 + 200
300 + 100

LIQUIDEZ TOTAL = 1,5 ou 150%

O ndice 1,5 indica que a companhia tem bens e direitos no ativo circulante e realizvel a longo
prazo correspondentes a uma vez e meia o valor de suas dvidas e pode sald-las sem ter que
recorrer aos bens do permanente, vale dizer, sem, que precise alienar bens de uso permanente nas
atividades.