Análise Dinâmica do Capital de Giro

CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO (CGL)

ou
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL)
 CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO ou CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO

 Medida de folga financeira de que a empresa dispõe para liquidar seus compromissos de curto prazo
 Sob a ótica de liquidez, quanto mais elevado melhor.

CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante

CCL = Passivo não Circulante + Patrimônio Líquido - Ativo Não Circulante

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO ou CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO

CGL = Passivo Não Circulante + PL – Ativo Não Circulante

Uma parte dos fundos permanentes é utilizada para financiar a

Necessidade de Capital de Giro;
Parte do passivo de longo prazo que não esteja financiando o ativo não
circulante compõe o Capital de Giro.
 CCL ou CGL

Passivo Circulante
Ativo Circulante $20
$35
CCL = $15 Passivo Não Circulante CCL = $15
$30
existência de Parte dos fundos
recursos de longo permanentes é
prazo aplicados nas Ativo Não Circulante Patrimônio utilizada para
contas de curto $65 Líquido financiar a
prazo do ativo $50 Necessidade de
Capital de Giro
Necessidade de Capital de Giro (NCG)
ou
Necessidade de Investimento em Giro (NIG)
 Balanço Patrimonial
    Ativo Passivo
Circulante Operacional (Cíclico) - ACO Circulante Operacional (Cíclico) - PCO
Contas a Receber Fornecedores a pagar
Cíclicas
estoques Salários e Encargos a pagar
Contas Circulantes

Adiantamentos a Fornecedores Impostos Incidentes s/ vendas a pagar

Outras Contas a Receber (operacionais)  
Despesas Antecipadas  
Circulante Financeiro (errático) - ACF Circulante Financeiro (errático) - PCF
Caixa Emprestimos e Financiamentos
Erráticas

Bancos Duplicatas e Títulos Descontados

Aplicações Financeiras Impostos de Renda e CSLL a recolher
Outras Contas (Financeiras) Dividendos a pagar
Ativo Não Circulante Passivo Não Circulante + PL
Realizável de Longo Prazo Exigível de Longo Prazo
Contas Não
Circulantes

Imobilizado Patrimônio Líquido - PL

Intangível  
 NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO

Decorrente da defasagem entre as entradas e saídas de caixa;

As saídas de caixa ocorrem antes das entradas.

NIG = Ativo Circulante Operacional (ACO) – Passivo Circulante Operacional (PCO)

Estrutura A
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20

PC Operacional
$40 $40
AC Operacional
$60 $60

Passivo N ão
Circulante +
Ativo N ão Patrimônio
Circulante Líquido
$50 $80

NIG = $60 - $40 = $20

Estrutura B
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50

AC Operacional
$35 $35
PC Operacional $30
$30

Ativo N ão Passivo N ão
Circulante Circulante + PL

$75 $60

NIG = $35 - $30 = $5

 NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO

ACO > PCO Há uma NIG para a qual deve encontrar fontes adequadas de
financiamento.

ACO = PCO A empresa não tem necessidade de financiamento para o giro.

Sobram recursos das atividades operacionais, que poderão ser

ACO < PCO usados para aplicação no mercado financeiro ou para expansão
da planta fixa.
Saldo de Tesouraria
 SALDO DE TESOURARIA (ST)

 Diferença entre Ativo Circulante Financeiro (ACF) e Passivo Circulante

Financeiro (PCF)
 Representa “uma reserva financeira da empresa para fazer frente a eventuais
expansões da necessidade de investimento operacional em giro, principalmente
aquelas de natureza sazonal”.
 A condição fundamental para que a empresa esteja em equilíbrio financeiros é que
seu saldo de tesouraria seja positivo.
ST = ACF – PCF
 Valor residual decorrente da diferença entre o Capital de Giro Líquido e a
Necessidade de Capital de Giro, conforme a expressão abaixo:
ST = CGL – NCG ou ST = CCL – NIG
COMPARANDO DUAS ESTRUTURAS
Estrutura A Estrutura B

Estrutura A Estrutura B
CCL = $ 30 CCL = - $ 20
NIG = $ 20 NIG = $ 10
ST = 10 ST = -30
Efeito Tesoura
 EFEITO TESOURA
 O saldo de tesouraria se apresenta negativo e crescendo, em valor absoluto,
proporcionalmente mais do que a necessidade de capital de giro;
 Saldo de Tesouraria negativo: a empresa possui dívidas vencíveis no curto prazo,
contraídas normalmente junto a instituições financeiras para financiar suas
atividades de capital de giro;

ST = CGL –
 Crescimento do NCG superior ao do CCL;
NCG
 Crescimento da atividade empresarial acima de sua capacidade de financiamento.
 EFEITO TESOURA
 Empresa operando além de sua capacidade financeira (Overtrade ou
Overtrading);
 As necessidades de giro são financiadas por dívidas de curto prazo;

 Pode resultar de um crescimento do ACO maior que o PCO;

 Indicativo de que a empresa está trilhando o caminho para sua insolvência:

 Planejamento de crescimento;

 Intervenção nos prazos operacionais;

 Renegociação do perfil de vencimento da dívida.

 EFEITO TESOURA

$ Vendas

NIG

EFEITO TESOURA
ST- CCL
ST+

Ano
 Exercício: Avalie a situação financeira de curto
prazo da empresa

Período 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Necessidade de Capital de Giro 150 175 228 295 451 802

Capital de giro líquido 220 188 102 127 96 130

Saldo de tesouraria 55 13 -126 -168 -355 -672