Administração Financeira – aula 6

Objetivos: resolver a questão sobre

alavancagem financeira; aprender a
avaliar os índices financeiros da empresa
 Alavancagem financeira
Por alavancagem entende-se o uso de juros de capital
de terceiros, que são considerados custos fixos (uma
vez que os juros não aumentam durante a período de
maturação) para ampliar o efeito da variação do lucro
operacional (LAJIR - Lucro antes dos juros e imposto
de renda) no LPA - Lucro por ação. A fórmula para o
cálculo do GAF é:

GAF=variação percentual no LPA/ variação percentual

no LAJIR
 Exemplo
Exemplo: a empresa X espera obter um Lajir de $10.000. Tem uma obrigação de $20.000 com cupom anual de
10% e 600 ações preferencias que pagam dividendos de $4. Considerando uma alíquota de imposto de renda
de 40%, calcular o grau de alavancagem da empresa para uma variação de 40% na Lajir.

Como temos a variação percentual da Lajir, é preciso somente calcular a variação percentual no LPA. Para tanto
é preciso utilizar a tabela a seguir:

lajir 6000 10000 14000

-juros 2000 2000 2000
=lair 4000 8000 12000
-ir 1600 3200 4800
=lucro líq 2400 4800 7200
-dividendos 2400 2400 2400
resultado 0 2400 4800
LPA 0 4 8

O LPA é calculado dividindo-se o resultado pelo número de ações. Percebe-se que, para uma variação de 40%
no LAJIR, a variação no LPA foi de 100%. Por isso o GAF da empresa foi de :
GAF= 100%/40% = 2,5
Resolução do exercício da atividade
• Para calcular o grau de alavancagem financeira-
GAF é preciso conhecer a variação na Lajir
(lucro operacional antes do desconto dos juros
e do imposto de renda) e a variação no LPA
(lucro por ação)
• No caso do exercício, a variação na Lajir é de
30%.
• E o valor dos dividendos é de: $4 * $600= $2400
Resolução do exercício da atividade
• Assim, a tabela para cálculo da variação no
LPA fica:
Resolução do exercício da atividade
•  
 Avaliação de Índices financeiros
• Para avaliar a situação da empresa, é preciso
uma referência.
• Uma referência muito utilizada é a média do
setor.
• Mas uma referência mais precisa seria uma
escala desenvolvida a partir dos decis.
 Avaliação de Índices financeiros
• Exemplo:
• Uma coleta de dados sobre índice de liquidez geral de
empresas do setor de bebidas refrigerantes mostra os
seguintes valores:
• 0,1 – 2,3 – 0,4 – 1,6 – 3,3 – 5,8
• Ordenando por ordem decrescente temos:
• 5,8 – 3,3 – 2,3 – 1,6 – 0,4 – 0,1
• Acima, então, teríamos uma escala para medir a situação da
liquidez geral da empresa, baseada na situação das
empresas do setor. Quanto mais perto do maior valor,
melhor.