TRABALHO FINAL

MATEMÁTICA FINANCEIRA

11/2020
Elaborado por: Paulo Eduardo de Oliveira Ferraz
Disciplina: Matemática Financeira
Turma: 20

1
 Tópicos desenvolvidos
 Apresentação e Objetivo

 Premissas para o cálculo das variáveis

 Valor da Taxa de Juros

 Valor do Beta

 Análise do Beta.

 Considerações Tributárias

 Previsão de Vendas

 DRE - Lucro Real

 Impostos sobre Lucro Real

 Considerações sobre o Regime Real

 Cálculo do VPL - Lucro Real

 Cálculo da TIR - Lucro Real

 Cálculo do payback descontado - Lucro Real

 Cálculo do ILL - Lucro Real

 DRE - Lucro Presumido

 Impostos sobre Lucro Presumido

 Considerações sobre o Regime Presumido

 Cálculo do VPL - Lucro Presumido

 Cálculo da TIR - Lucro RePresumidoal

 Cálculo do payback descontado - Lucro Presumido

 Cálculo do ILL - Lucro Presumido

 Hipótese do Financiamento

 Sistema Price

 Sistema SAC

 Sistema SAA

 Comparativo dos sistemas

 Análise dos Sistemas

 Considerações sobre a Viabilidade

 Referências

2
3
 Apresentação e objetivo
O presente trabalho visa o desenvolvimento analítico em em um cenário hipotético da
viabilidade de implementação de uma filial de maneira controlada através de variáveis definidas
conforme termos enunciados. O regime de tributação dessa filial está ser definido. Como a previsão
de faturamento ultrapassa o teto do simples nacional, serão analisadas as possibilidades de
adequação ao Lucro Presumido ou ao Lucro Real, verificando qual destes regimes se traduzirá em um
maior lucro líquido, e consecutivamente, menor payback.

Premissas para o cálculo:

Digito inicial do CPF: 4

Mês de Nascimento: 8

4
Desenvolvimento
[Apresente a estrutura proposta, dividindo-a em seções.]

1. Taxa de juros encontrada e beta encontrado:

Taxa de Juros

Os parâmetros para o cálculo da taxa seguem conforme enunciado:

Onde,
RF = Taxa da Renda Fixa
C = Primeiro dígito do CPF

Deste modo, considerando C = 4:

1.
2.
3.

Cálculo do Beta (medida de risco)

Os parâmetros para o cálculo da taxa seguem conforme enunciado:

Β = Beta (medida de risco)

M = último dígito do seu mês de Nascimento

Deste modo, considerando M = 8:

1.
2.
3.

5
 A análise do beta é necessária para estimar risco de um investimento. O coeficiente do

indica que o investimento é de baixo risco e retorno baixo, o demonstra um investimento com

retorno e risco mais elevados. Como no caso apresentado, o , o investimento se

caracteriza como de risco alto, mas com retorno elevado.

Abaixo, seguem algumas considerações sobre os quantitativos e valores considerados para a
elaboração das projeções. Lembrando que, como o faturamento é de R$ 1.480.000,00/mês, a
empresa em questão não se enquadra no regime do Simples Nacional, pois ultrapassa o teto.
Como foi citado que os itens vendidos são produtos, não há abatimento de retenções inerentes
a prestações de serviços (tributáveis de ISS). Além disso, como no exercício não está elaborando
sobre deduções da Receita Bruta nem abatimento com créditos fiscais, foi considerado como um
modelo padrão de empresa exportadora.

PRODUTO A B C TOTAL

QTD PREVISTA FATURAMENTO 30.000,00 40.000,00 50.000,00 -

UNITÁRIO DA VENDA R$ 10,00 R$ 12,00 R$ 14,00 -

CUSTO VARIÁVEL UNITÁRIO R$ 5,00 R$ 6,00 R$ 7,00 -

FATURAMENTO TOTAL R$ 300.000,00 R$ 480.000,00 R$ 700.000,00 R$ 1.480.000,00

CUSTO TOTAL R$ 150.000,00 R$ 240.000,00 R$ 350.000,00 R$ 740.000,00

6
2. Considerando que a sua empresa opere no lucro real:

Abaixo, o Demonstrativo do Resultado mensal projetado, considerando o Regime de Lucro Presumido:

DRE LUCRO REAL - PROJETADO NUMERÁRIOS (R$) A.V

(+) RECEITA BRUTA 1.480.000 100%

(-) DEDUÇÕES RECEITA 0 0%
(=) RECEITA LÍQUIDA 1.480.000 100%
(-) CPV/CMV (740.000) 50%
(=) RESULTADO OPERACIONAL BRUTO 740.000 50%
(-) DESPESAS (CUSTO FIXO) (100.000) 7%
(=) LAJIDA 640.000 43%
(-) CSLL (9%) (57.600) 4%
(-) IR (15%) (96.000) 6%
(=) LUCRO LÍQUIDO 486.400 33%

No regime do lucro real, a apuração do I.R(15%) e do CSLL (9%) incidem sobre o valor real calculado
do LAJIDA. Desta maneira, como o LAJIDA, corresponde à 43%, esses impostos federais que totalizam
24% incidirão sobre a base de cálculo de R$ 640.000,00, o que por si só já desqualifica esse regime

tributário como a melhor opção, visto que a taxa para presunção de lucro enunciada foi de 27%.

Desta maneira, seguem abaixo valores calculados:

Base de Cálculo 640.000

(-) CSLL (9%) (57.600)

(-) IR (15%) (96.000)

(=) LUCRO LÍQUIDO 486.400

7
 Cálculo do VPL

337.246,50

Cálculo da TIR

2,60%

Cálculo do payback descontado

88,89 = 89 meses/ 7 anos

Cálculo do ILL

1,02

8
3. Considerando que a sua empresa opere no lucro presumido:
Abaixo, o Demonstrativo do Resultado mensal projetado, considerando o Regime de Lucro Presumido:

NUMERÁRIOS
DRE LUCRO PRESUMIDO - PROJETADO A.V
(R$)
(+) RECEITA BRUTA 1.480.000 100%
(-) DEDUÇÕES RECEITA 0 0%
(=) RECEITA LÍQUIDA 1.480.000 100%
(-) CPV/CMV (740.000) 50%
(=) RESULTADO OPERACIONAL BRUTO 740.000 50%
(-) DESPESAS (CUSTO FIXO) (100.000) 7%
(=) LAJIDA 640.000 43%
(-) CSLL (9%) (35.964) 2%
(-) IR (15%) (59.940) 4%
(=) LUCRO LÍQUIDO 544.096 37%

Diferentemente do regime de lucro real, onde a base de cálculo para o I.R e para o CSLL é o LAJIDA
calculado, no Lucro Presumido, a base de cálculo a ser considerada é uma porcentagem sobre o
faturamento. Nesse caso em específico, a taxa considerada foi de 27%. Ou seja, a presunção de lucro
é de 27% sobre o faturamento.
27% x R$ 1.480.000 = R$ 399.600,00
Os impostos, que como vistos anteriormente, totalizam 24%, incidirão sobre R$ 399.600,00.

(=) LAJIDA 640.000

*Base de Cálculo CSLL/I.R
399.600
(27% sobre o faturamento)

(-) CSLL (9%) (35.964)

(-) IR (15%) (59.940)

(=) LUCRO LÍQUIDO 544.096

9
 Portanto, nesse caso, o mais vantajoso é a utilização do regime de lucro presumido, pois o lucro
líquido será 12% maior que o lucro real.
À grosso modo, o regime de lucro real só se mostra mais vantajoso quando a presunção de lucro
correspondente à atividade para o regime do presumido for superior ao lajida que a empresa estiver
performando no real.

Cálculo do VPL

2.405.625,15

Cálculo da TIR

2,99%

Cálculo do payback descontato

63,74 = 64 meses / 5 anos

Cálculo do ILL

1,14

10
4. Considerando que a sua empresa faça o financiamento:
Um cenário a ser considerado é a indisponibilidade do desembolso inicial de caixa pela matriz
de modo que para efetivar o projeto, torne-se necessário adquirir os recursos no mercado financeiro
através de crédito (financiamento, fomento mercantil etc). Desta maneira, a análise segue
considerando o valor inicial de R$ 17.000.000,00 necessários para a implantação da filial.
O prazo para este financiamento não poderá ser maior que os 8 anos de vida da filial, pois um
dos objetivos é que a mesma não deixe passivos após sua finalização. Desta forma, deverão ser
considerados os 96 meses para conclusão dos pagamentos. O Financiamento deverá ser calculado
conforme os sistemas PRICE, SAC e SAA.
No sistema PRICE, as parcelas durante todo o período são iguais. Nesse caso, a parcela mensal
será de R$ 349.547,85.
No sistema SAC possui amortização constante, isto é, as prestações vão diminuindo com o
decorrer do tempo. No 96º, a prestação fica em R$ 180.971,23.
No sistema SAA, ocorre um delay para carência na amortização com efetivo pagamento final.
Existem dois tipos; um nn qual se inicia um pagamento principal, após o período de carência e outro
que, após o período de carência, é realizadoo início do pagamento principal acrescido de juros. Desta
maneira, ocorrem 2 resultantos; o com a carência principal, as parcelas são iguais do primeiro até o
penúltimo mês no valor de R$247.758,36 e no último mês a prestação será de R$ 17.347.758,36. Já
no segundo caso, o único pagamento realizado é no último mês, com o montante de R$
68.035.012,60.

SISTEMA Mês 1 Mês 2 ... Mês 96

PRICE 330.936,27 330.936,27 ... 330.936,27

SAC 425.883,36 423.302,54 ... 180.705,82

SAA (carência do principal) 247.758,36 247.758,36 ... 17.347.758,36

SAA (carência dos juros e do principal) - - ... 68.035.012,60

Em conclusão, considerando que o prazo é de 8 anos o sistema SAC apresentou a melhor

performace comparada aos outros sistemas, visto que ao longo do tempo as parcelas tendem a serem
menores, conseguindo assim alcançar um valor total pago menor no fim do prazo.

11
5. Cálculo das prestações PRICE, SAC e SAA e considerações finais

Analisando esses indicadores, concluí-se que a a abertura de filial é vantajosa como

investimento, pois tanto no lucro real quanto no presumido, o payback é menor que 96 meses e o
TIR é positivo, indicando que o retorno é maior que o custo de capital. Entretanto, a melhor opção,
sem sombras de dúvida, é abrir pelo lucro presumido, visto que a presunção de lucro (27%) é menor
que o LAJIDA (43%), o que torna a base de cálculo para tributação do I.R e CSLL menor. Isso, por sua
vez, implica que o lucro líquido que poderá ser obtido no regime presumido é 12% maior que no
regime real.
O payback representa o tempo necessário para que o projeto se torne lucrativo, ou seja,
quanto tempo em meses (esse caso) será demantado para que a filial atinja seu ponto de equilíbrio.
Essa vantagem, cria uma diferença de 25 meses no payback, fazendo com que este regime
consiga atingir o break even point em 5 anos, enquanto o lucro real atingirá somente em 7.
Considerando que esses cálculos apresentam um cenário hipotético, um payback de 7 anos posto à
prova pode se traduzir em um grande risco para um projeto que pretende durar somente 8 anos. Ou
seja, o retorno do investimento só se iniciará quando o projeto estiver 93% concluído, isso
considerando que tudo ocorra conforme planejado, o que é impossível.

12
4. Referências bibliográficas

ABREU, José Carlos. Matemática Financeira. 1. Ed. FGV Editora, 2019.

Casa Civil. Lei No 6.404, de 15 de Dezembro de 1976. Disponível em:

http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/Leis/L6404compilada.htm

Portal Contábil. Demonstração do Resultado do Exercício. Disponível em:

http://www.portaldecontabilidade.com.br/guia/demonstracaodoresultado.htm. Acesso em:
29/11/2020.

Receita Federal. Contribuição Social sobre o Lucro Líquido CSLL. Disponível em: .. Acesso
em: 29/11/2020.

13