Contabilidade Gerencial PDF

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CONTABI LIDADE GERENCIAL

UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL UNIJU
VICE-REITORIA DE GRADUAO VRG
COORDENADORIA DE EDUCAO A DISTNCIA CEaD
Coleo Educao a Distncia
Srie Livro-Texto
Iju, Rio Grande do Sul, Brasil
2008
Maria Margarete Baccin Brizolla
CONTABILIDADE
GERENCIAL
2
2008, Editora Uniju
Rua do Comrcio, 1364
98700-000 - Iju - RS - Brasil
Fone: (0__55) 3332-0217
Fax: (0__55) 3332-0216
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www.editoraunijui.com.br
Editor: Gilmar Antonio Bedin
Editor-adjunto: Joel Corso
Capa: Elias Ricardo Schssler
Designer Educacional: Liane Dal Molin Wissmann
Responsabilidade Editorial, Grfica e Administrativa:
Editora Uniju da Universidade Regional do Noroeste
do Estado do Rio Grande do Sul (Uniju; Iju, RS, Brasil)
Catalogao na Publicao:
Biblioteca Universitria Mario Osorio Marques Uniju
B862c Brizolla, Maria Margarete Baccin.
Contabilidade gerencial / Maria Margarete Baccin Brizolla. Iju :
Ed. Uniju, 2008. 110 p. (Coleo educao a distncia. Srie livro-
texto).
ISBN 978-85-7429-674-6
1. Contabilidade. 2. Contabilidade gerencial. 3. Anlise financeira.
4. Demonstraes financeiras. I. Ttulo. II. Srie.
CDU : 657
657.3
3
Sumrio Sumrio Sumrio Sumrio
CONHECENDO O PROFESSOR .................................................................................................. 7
DADOS GERAIS DO COMPONENTE CURRICULAR.............................................................. 9
UNIDADE 1 O SISTEMA DE INFORMAES GERENCIAIS ......................................... 13
Seo 1.1 Contabilidade Gerencial .......................................................................................... 13
Seo 1.2 Usurios e Limitaes .............................................................................................. 18
Sntese Final ................................................................................................................................... 19
Referncias ...................................................................................................................................... 19
UNIDADE 2 AMPLITUDE DA ANLISE FINANCEIRA .................................................... 21
Seo 2.1 Conceitos e Objetivos da Anlise Financeira....................................................... 21
Seo 2.2 reas Afins ................................................................................................................. 22
Seo 2.3 O Analista Financeiro ............................................................................................. 23
Sntese Final ................................................................................................................................... 24
Referncias ...................................................................................................................................... 24
UNIDADE 3 DEMONSTRAES FINANCEIRAS .............................................................. 25
Seo 3.1 As Normas e Padronizao ..................................................................................... 25
Seo 3.2 As Principais Demonstraes Financeiras ............................................................ 26
Seo 3.3 Demonstraes Financeiras Bsicas ...................................................................... 28
3.3.1 Balano Patrimonial ................................................................................... 28
3.3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE)................................... 35
Sntese Final ................................................................................................................................... 45
Referncias ...................................................................................................................................... 45
4
UNIDADE 4 DEMONSTRAO FINANCEIRA COMPLEMENTAR ............................... 47
Seo 4.1 Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) ............................. 47
4.1.1 A estrutura do demonstrativo .................................................................... 48
4.1.2 Os elementos que integram o demonstrativo .......................................... 49
Seo 4.2 Relatrios que Acompanham as Demonstraes Financeiras ........................... 51
Sntese Final ................................................................................................................................... 53
Referncias ...................................................................................................................................... 53
UNIDADE 5 PREPARAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
PARA FINS DE ANLISE ................................................................................. 55
Seo 5.1 Os Indicadores de Indexao ................................................................................. 56
Seo 5.2 Anlise Econmico-Financeira .............................................................................. 57
5.2.1 Etapas bsicas do processo de anlise financeira .................................. 59
5.2.2 Reclassificao das Contas ........................................................................ 60
Seo 5.3 Anlises Comparativas Vertical, Horizontal e Combinadas ............................... 61
Seo 5.4 Os Primeiros Clculos .............................................................................................. 69
Sntese Final ................................................................................................................................... 70
Referncias ...................................................................................................................................... 71
UNIDADE 6 ANLISE POR NDICES E COEFICIENTES................................................ 73
Seo 6.1 Entendendo os Indicadores ou Coeficientes ........................................................ 73
Seo 6.2 Indicadores de Liquidez ........................................................................................... 74
Seo 6.3 Indicadores de Endividamento ............................................................................... 78
Sntese Final ................................................................................................................................... 83
Referncias ...................................................................................................................................... 83
5
UNIDADE 7 ANLISE POR NDICES E COEFICIENTES
DE ATIVIDADE E ROTAO........................................................................... 85
Seo 7.1 Grau de Imobilizao ............................................................................................... 85
Seo 7.2 Exame dos Estoques ................................................................................................ 91
Seo 7.3 Prazo Mdio de Recebimento e Pagamento ......................................................... 93
Sntese Final ................................................................................................................................... 94
Referncias ...................................................................................................................................... 95
Unidade 8 Indicadores de Lucratividade e Rentabilidade .................................................... 97
Seo 8.1 Lucratividade ............................................................................................................. 97
Seo 8.2 Rentabilidade ......................................................................................................... 100
Sntese Final ................................................................................................................................ 106
Referncias ................................................................................................................................... 106
CONCLUSO .............................................................................................................................. 107
REFERNCIAS........................................................................................................................... 109
6
7
Maria Margarete Baccin Brizolla nasceu em 10 de maro de
1971 no municpio de Palmeira das Misses (Rio Grande do Sul).
Cursou Cincias Contbeis na Universidade Regional do Noroes-
te do Estado do Rio Grande do Sul (Uniju) de 1991 a 1996, fez
especializao em Contabilidade Gerencial tambm pela Uniju
de maio de 1997 a abril de 1998. Mais tarde, de 2002 a 2004, fez
Mestrado acadmico em Cincias Contbeis, rea de concentra-
o Contabilidade e Controladoria pela Unisinos Universidade
do Vale do Rio dos Sinos.
Atua como contadora desde setembro de 1997 e como pro-
fessora no magistrio superior deste agosto de 2000.
Atualmente professora junto ao ncleo de Cincias
Contbeis na Uniju e na Universidade de Cruz Alta (Unicruz).
Conhecendo o Professor Conhecendo o Professor Conhecendo o Professor Conhecendo o Professor
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Dados Gerais do Componente Curricular Dados Gerais do Componente Curricular Dados Gerais do Componente Curricular Dados Gerais do Componente Curricular
Componente Curricular: Contabilidade Gerencial
HORAS AULA: 60 HORAS-AULA
DEPARTAMENTO DO COMPONENTE: DEAD
EMENTA
O sistema de informaes gerenciais, os usurios e as limitaes; amplitude da anlise
financeira: conceito, reas afins, o analista; as normas, as padronizaes e as principais
demonstraes financeiras; os indicadores de indexao; a anlise econmico-financeira:
anlise vertical e horizontal, anlise por ndices e coeficientes: de liquidez, de rentabilidade,
de endividamento, de atividade, prazos mdios e de solvncia; ndice padro. Utilizar-se-
dos fundamentos tericos trabalhados neste componente para a realizao de prtica
organizacional.
OBJETIVO GERAL
A disciplina de Contabilidade Gerencial no curso de TECNOLOGIA EM MARKETING
visa a capacitar os alunos a entender um sistema de informao gerencial, bem como a
anlise financeira numa perspectiva de avaliao econmico-financeira das organizaes.
OBJETIVOS ESPECFICOS
Entender o sistema de informao gerencial, saber quem so seus usurios e suas limitaes;
Entender a anlise financeira, seus objetivos e reas afins;
Verificar o papel do analista financeiro e a relevncia da informao contbil financeira
no processo decisrio;
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Conhecer as demonstraes financeiras bsicas;
Analisar o desempenho passado, presente e tendncias futuras de uma organizao, a
partir das demonstraes financeiras;
Levar o aluno a extrair informaes relevantes para a realizao de anlises financeiras;
Desenvolver no aluno atitude de estudo terico e de investigao prtica dos dados apre-
sentados nas demonstraes contbeis, para que possa compreender, analisar, relacionar,
criticar e transferir para novas situaes os contedos estudados.
CONTEDO PROGRAMTICO
1. O sistema de informaes gerenciais
1.1 Os usurios
1.2 As limitaes
2. Amplitude da anlise financeira
2.1 Conceito
2.2 reas afins
2.3 O analista
3. As normas e as padronizaes
3.1 Principais demonstraes financeiras
4. Os indicadores de indexao
5. A anlise econmico-financeira
5.1 Anlise vertical e horizontal
5.2 Anlise por ndices e coeficientes
5.2.1 De liquidez
5.2.2 De endividamento
5.2.3 Prazos mdios
5.2.4 De lucratividade
5.2.5 De rentabilidade
5.2.6 De atividade
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REFERNCIAS
BASSO, Irani Paulo. Contabilidade geral bsica. 3. ed. rev. Iju, RS: Editora Uniju, 2005.
HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira. 9. ed. Porto Alegre: Bookman, 2000.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. 3.
ed. So Paulo: Atlas, 1993.
PADOVESE, C. L.; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So Paulo:
Pioneira Thompson, 2004.
SANTOS, Vilmar Pereira dos. Manual de diagnstico e reestruturao financeira de empre-
sas. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2000.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.
12
13
Unidade 1 Unidade 1 Unidade 1 Unidade 1
O Sistema de Informaes Gerenciais
Nesta unidade temos dois grandes objetivos:
conhecer os conceitos e objetivos da Contabilidade e Contabi-
lidade Gerencial e;
conhecer o sistema de informaes gerenciais, seus usurios e
suas limitaes.
Esses temas sero trabalhados nas duas sees que voc
ler a seguir, a partir do que iniciamos nosso estudo do compo-
nente curricular.
Seo 1.1
Contabilidade Gerencial
A Contabilidade uma das cincias mais antigas do mun-
do. Existem diversos registros de que as civilizaes antigas j
possuam um esboo de tcnicas contbeis. Em termos de regis-
tros histricos, importante destacar a obra Summa de Arithmetica,
geometria, proportioni et proportionalita, do frei Luca Pacioli,
publicado em Veneza em 1494. Mais recentemente, com o desen-
volvimento do mercado acionrio e o fortalecimento das socieda-
des annimas como forma de sociedade comercial, a Contabili-
dade passou a ser considerada tambm como um importante ins-
trumento para a sociedade em geral (Basso, 2005).
Luca Bartolomeo de Pacioli,
O. F. M.
(San Sepulcro, 1445 19 de
junho de 1517). Foi um monge
franciscano e clebre matem-
tico italiano. considerado o
pai da Contabilidade moderna.
Devido a sua obra Summa de
Arithmetica, Geometria
proportioni et propornaliti
(coleco de conhecimentos de
Aritmtica, Geometria, propor-
o e proporcionalidade),
Pacioli tornou-se famoso,
principalmente devido a um
captulo deste livro que tratava
sobre Contabilidade:
Particulario de computies
et Scripturis, pois foi o
primeiro a descrever a
contabilidade de dupla entrada,
conhecido como mtodo
Veneziano (el modo de
Vinegia) ou ainda mtodo das
partidas dobradas.
Disponvel em:
<http://pt.wikipedia.org/wiki/
Luca_Pacioli>.
Acesso em: 26 mar. 2008.
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A Contabilidade uma atividade fundamental na vida econmica. Mesmo nas eco-
nomias mais simples ela necessria para organizar a documentao dos ativos, das dvidas
e das negociaes com terceiros. O papel da Contabilidade torna-se ainda mais importante
nas complexas economias modernas, posto que os recursos so escassos, e o gestor tem de
escolher, entre as alternativas possveis, as melhores, e para identific-las so necessrios os
dados contbeis.
Padovese (1996) observa que, em sentido amplo, a Contabilidade trata da coleta, apre-
sentao e interpretao dos fatos econmicos; a Contabilidade Gerencial utilizada para
descrever essa atividade dentro de uma organizao e a expresso Contabilidade Financei-
ra quando essa organizao presta informaes a terceiros.
De acordo com a viso de Padovese (1996), a Contabilidade Gerencial apresenta subdivi-
ses que iro compor o sistema de informaes gerenciais. Estas sero apresentadas a seguir.
Contabilidade de Custos: os custos industriais so detalhados, departamentalizados
e computados, permitindo saber o custo unitrio de cada produto, custo total da fbrica,
preo de venda, ponto de equilbrio. A emisso de relatrios feita por produto, por setor,
por filiais e por unidades de negcios.
Controle da Folha: a folha de pagamento serve Contabilidade Gerencial para obter
dados referente aos custos de pessoal, para compor a Contabilidade de Custos e para simu-
laes de evoluo por reajustes, por tempo de servio, acordos de dissdios com sindicatos,
modificaes no INSS, Imposto de Renda e outros.
Controle de Estoques: controle unitrio dos custos de aquisio ou custo de fabrica-
o dos produtos em estoque.
Controle de Gastos Gerais: diviso e distribuio das despesas ou investimentos por unida-
de, setor ou departamento, visando a obter a evoluo dos gastos por local e geral da empresa.
Contas a Pagar e Contas a Receber: as duplicatas a pagar, por compras a prazo, so
controladas por data de vencimento, permitindo simulaes futuras de desembolsos de cai-
xa. As duplicatas a receber, por vendas a prazo, so controladas por volume, valores e pra-
zos, para cobrana bancria ou local, e informa ao caixa sobre futuros ingressos.
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Sistema Oramentrio: as informaes passadas e previses futuras so utilizadas
para a oramentao. O sistema compreende a previso, o controle e a avaliao.
Fluxos de Caixa: previses de ingressos e desembolsos de curto prazo.
Anlise Financeira: a checagem e o feedback servem para obter clculos comparati-
vos dos resultados alcanados em determinado perodo, para toda a empresa e segmentada
por tipo de gerncias.
Neste sentido, a Teoria Geral de Sistemas surge como uma ferramenta de apoio para a
anlise e a soluo de problemas complexos, permitindo estudar um problema em partes,
sem perder a viso do todo e o relacionamento entre as partes.
Segundo Padovese (1996), os sistemas de informaes gerenciais podem ser definidos
como um conjunto de partes integrantes e interdependentes (objetivos, entradas, processo
de transformao, sadas, controle, avaliao e retroalimentao) que formam um todo uni-
trio com determinado objetivo e efetuam determinada funo. Na Figura 1 possvel
visualizarmos melhor:
Figura 1: Componentes de um Sistema
Fonte: Oliveira, 1994, p. 24
16
Na viso de Abreu e Abreu (2002) um Sistema de Informaes Gerenciais, tambm
chamado de SIG, pode ser definido como o processo de transformao de dados
1
em infor-
maes,
2
as quais sero utilizadas na estrutura decisria da empresa e que proporcionam a
sustentao administrativa visando otimizao dos resultados esperados.
Por exemplo: podemos dizer que os valores das receitas brutas e das despesas buscados
junto aos documentos da empresa so elementos na forma bruta, isto , dados; j os valores
do lucro bruto ou do lucro lquido representam os dados processados com um significado
atribudo, ou seja, a informao.
Em resumo, o sistema de informaes um conjunto de proce-
dimentos que coletam (ou recuperam), processam, armazenam
e disseminam informaes para o suporte nas tomadas de deci-
so, coordenao, anlise, visualizao da organizao e con-
trole gerencial, os quais devem permitir que a informao che-
gue no tempo certo e na forma certa e para a pessoa certa.
Cabe lembrar, entretanto, que a empresa, dentro da Teoria Sistmica, tida como um
sistema aberto, ou seja, que se relaciona e sofre presses do meio ambiente, cujas dimenses
de anlise so: mo-de-obra disponvel, tecnologia, governo, mercado, sindicatos, sistema
financeiro, fornecedores, concorrentes, consumidores, sociedade em geral, etc., como se pode
visualizar na Figura 2:

Entradas:
materiais
energia,etc.
Processo
de
Transformao
Sadas:
produtos
servios
EMPRESA
Meio
1
Dado qualquer elemento identificado em sua forma bruta.
2
Informao dado atribudo de significados que permite ao executivo tomar uma deciso.
Figura 2: A empresa vista como um sistema
Fonte: Abreu e Abreu, 2002, p. 131
17
Os elementos que compem os sistemas de informaes podem ser definidos da se-
guinte forma:
Dados conjunto de observaes. Representam a matria-prima que por si no permite
assimilar conhecimento, ou ainda, no difunde nenhum significado;
Informao um dado processado de uma forma que significativa para o usurio e
que tem valor real ou percebido para decises correntes ou posteriores;
Processamento compreende o processo de transformao do dado em informao.
Abreu e Abreu (2002), salientam que as entradas apresentadas na Figura 2 represen-
tam as movimentaes nos elementos que constituem o patrimnio da empresa, e so ex-
pressos em valores monetrios. Estes originam fatos que geram lanamentos contbeis, os
quais, aps o processo de transformao, originam as demonstraes financeiras que nor-
malmente so divulgadas para o conhecimento do pblico interessado, principalmente ana-
listas, credores e investidores.
Os sistemas igualmente fornecem relatrios internos ou externos, relativos a dados
histricos que contribuem para a elaborao do oramento das empresas e podem auxiliar
na projeo de receitas, custos, despesas, financiamentos ou investimentos, os quais cons-
tituem instrumentos de ordem gerencial, destinados a subsidiar a alta administrao no
processo de planejamento, organizao e controle dessas empresas.
Segundo Oliveira (1994), a informao tambm propicia empresa um profundo co-
nhecimento e o uso eficiente da sua estrutura a partir de seus recursos disponveis (pessoas,
materiais, equipamentos, tecnologia, dinheiro, informao), facilitando o planejamento,
organizao e controle dos processos, enfim, a gerncia do negcio, tendo como propsito
bsico habilitar a empresa a alcanar seus objetivos.
18
Seo 1.2
Usurios e Limitaes
Diz-se que os usurios das informaes contbeis j no so somente os proprietrios,
os gestores e os colaboradores (usurios internos); entende-se que outros usurios tambm
tm interesse em saber sobre uma empresa: sindicatos, governo, fisco, investidores, credores
e outros (usurios externos).
Ampliando o leque dos usurios potenciais da Contabilidade, refora-se a necessidade
de uma empresa evidenciar (demonstrar) suas realizaes para a sociedade em sua totalida-
de. Inicialmente, a Contabilidade tinha por objetivo informar ao dono qual foi o lucro obti-
do numa empreitada comercial (Basso, 2005).
Em tempos de capitalismo moderno, somente informar os nmeros relativo ao lucro
no suficiente. Os sindicatos precisam saber qual a capacidade de pagamentos de salri-
os, o governo tem interesse em saber a agregao de riqueza economia, isto , o quanto a
empresa agregou valor ao produto desde a compra at a venda e a capacidade de pagamen-
to de impostos, os ambientalistas exigem conhecer a contribuio para o meio ambiente, os
credores querem calcular o nvel de endividamento e a possibilidade de pagamento das dvi-
das, os gerentes das empresas precisam de informaes para subsidiar o processo decisrio e
reduzir as incertezas, e assim por diante.
Silva (2005) informa que as informaes contbeis apresentam algumas limitaes.
Como elas provm de uma coleta de dados quantitativos, expressos em valores monetrios,
fica difcil demonstrar os dados referentes a aspectos no mensurveis monetariamente, tais
como: perfil do quadro diretivo da empresa, potencialidades e ameaas do mercado, nvel
tecnolgico, agresso ao meio ambiente provocada pela empresa e comprometimento da
empresa com a satisfao de seus clientes e empregados.
Segundo Matarazzo (1993), outro problema srio enfrentado pelas empresas a defa-
sagem da informao. As anlises normalmente so feitas com base em demonstrativos de
anos anteriores e que podem, principalmente numa economia instvel, no traduzir a situ-
ao atual da organizao.
19
Tambm a veracidade das informaes pode ser questiona-
da em algumas empresas que manipulam suas demonstraes fi-
nanceiras. As limitaes das informaes contbeis, porm, no
so suficientes para eliminar sua utilidade, cabendo ao analista
buscar informaes complementares, mesmo que sejam indica-
dores no-financeiros.
Diante desse quadro, pode-se afirmar que a finalidade da
Contabilidade planejar e colocar em prtica um sistema de in-
formao para uma organizao com ou sem fins lucrativos.
Sntese Final
Ao final desta unidade voc deve ser capaz de
definir Contabilidade Gerencial, saber quem so
os usurios da informao contbil e suas limi-
taes, bem como entender o funcionamento de um sistema de
informaes gerenciais. Lembre-se: no siga adiante se ainda res-
tarem dvidas a serem esclarecidas.
Referncias
ABREU, Pedro Felipe; ABREU, Aline Frana. Sistemas de infor-
maes gerenciais: uma abordagem orientada gesto empresa-
rial. So Paulo, 2002.
BASSO, Irani Paulo. Contabilidade geral bsica. Iju: Ed. Uniju, 2005.
OLIVEIRA, Djalma de Pinho Rebouas de. Sistemas de informa-
es gerenciais. So Paulo: Atlas, 1994.
PADOVEZE, Clvis Luis. Contabilidade gerencial. So Paulo:
Atlas, 1996.
Leitura Complementar
Se voc se interessou por
este tema, poder obter
outras informaes nas
seguintes publicaes:
BIO, Srgio Rodrigues.
Sistemas de informao:
um enfoque gerencial. So
Paulo: Atlas.
GIL, Antnio de Loureiro.
Sistemas de informaes
contbeis financeiros. So
Paulo: Atlas, 1998.
IUDICIBUS, Srgio de;
MARION, Jos Carlos. Curso
de Contabilidade para no
contadores. So Paulo:
Atlas, 2000.
20
21
Amplitude da Anlise Financeira
Como estudado na Unidade 1, a Anlise Financeira um dos ramos da Contabilida-
de Gerencial; sendo assim, a partir da Unidade 2 passamos a abordar este tema. Para tanto,
apresentamos nesta Unidade trs objetivos principais:
entender a anlise financeira, seus objetivos e reas afins;
verificar o papel do analista financeiro e
entender a relevncia da informao contbil financeira no processo decisrio.
Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees a seguir, em que faremos a intro-
duo da anlise financeira de forma clara e objetiva com vistas ao seu melhor aprendizado.
Seo 2.1
Conceitos e Objetivos da Anlise Financeira
A globalizao do mercado e a internacionalizao das empresas em funo da con-
corrncia entre os vrios pases tm originado, nas ltimas dcadas, mudanas significati-
vas no mercado empresarial. O avano tecnolgico possibilita a produo de bens a preos
cada vez mais competitivos e os meios de transporte e comunicao permitem que estes
recursos movimentem-se rapidamente por todo o planeta.
Observa-se no cenrio brasileiro uma alterao na postura das empresas para compe-
tirem e sobreviverem no mercado, utilizando-se para tanto dos mais diversos artifcios, como:
a reduo de custos, a terceirizao de atividades, o remodelamento da estrutura produtiva,
enfim, um gerenciamento adequado dos recursos financeiros (Matarazzo, 1993).
22
justamente neste ambiente instvel e turbulento que a Anlise Financeira, tambm
chamada Anlise de Balanos, emerge como um dos instrumentos mais importantes no pro-
cesso de gerenciamento contbil global.
Como bem expe Silva (2005), a anlise financeira de uma empresa consiste num
exame minucioso dos dados financeiros disponveis sobre a organizao, bem como das
condies internas e externas que a afetam financeiramente.
A Anlise de Balanos objetiva extrair informaes das demonstraes financeiras
para a tomada de decises. Segundo Matarazzo (1993), as demonstraes financeiras for-
necem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com as regras contbeis. A Anlise de
Balanos transforma esses dados em informaes, e estas sero mais eficientes medida que
os dados tiverem melhor qualidade.
As tcnicas de Anlise de Balanos visam ao detalhamento dos demonstrativos
contbeis que so o Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultado do Exerccio, os
quais so importantes para o conhecimento econmico-financeiro da empresa, bem como
dos concorrentes e fornecedores.
O mais importante do instrumento de Anlise de Balanos a sua utilizao interna-
mente pela empresa, o que permite um acompanhamento mensal dos indicadores escolhi-
dos, sendo possvel identificar tendncias seguras e obter uma viso real das operaes e do
patrimnio empresarial, possibilitando medidas corretivas do rumo dos negcios, se as con-
cluses do acompanhamento analtico dos indicadores assim o exigirem.
Seo 2.2
reas Afins
Devido a sua amplitude, como no poderia deixar de ser, a anlise financeira de em-
presas relaciona-se a vrias outras reas, como Contabilidade, Administrao Financeira,
Economia, Direito, Estatstica, Marketing, Produo e Recursos Humanos, por exemplo,
23
cujas aes podem acarretar efeitos financeiros. A rea financeira tem como atribuio for-
necer informaes corretas, precisas e atualizadas s demais reas, para que estas possam
tomar decises financeiramente adequadas (Iudicibus, 1988).
A Contabilidade um dos componentes curriculares que mais se relaciona com a an-
lise financeira, justamente porque fornece as demonstraes financeiras que so a base de
seu processo. A anlise financeira, contudo, para ser consistente, no pode limitar-se aos
dados contbeis, devendo, portanto, tambm interpret-los e explic-los luz de conheci-
mentos que transcendem o mbito da Contabilidade.
Como visto at agora, a informao contbil-financeira imprescindvel para o
gerenciamento dos negcios atuais e o planejamento do futuro, visando a subsidiar o pro-
cesso decisrio. Os demonstrativos contbeis e demais informaes destinadas aos acionis-
tas e aos diversos grupos de usurios interessados prestam grande contribuio na avalia-
o dos riscos e das potencialidades de retorno da empresa. Essas demonstraes financei-
ras representam um canal de comunicao da empresa com os diversos usurios internos e
externos.
Seo 2.3
O Analista Financeiro
O analista financeiro vale-se de uma srie de cl-
culos matemticos, traduzindo os demonstrativos
contbeis em indicadores de anlise de balano. Esses
indicadores buscam tambm evidenciar as caractersti-
cas das principais integraes existentes entre a situa-
o apresentada pelo balano e a dinmica da empresa
representada pela demonstrao de resultados (Silva,
2005).
24
Todos os clculos so baseados no Balano Patrimonial e
na Demonstrao de Resultados. Em razo disso, fica evidente
que o mais importante para o analista financeiro no apenas
saber calcular ou interpretar os indicadores, mas possuir um co-
nhecimento profundo dessas duas principais peas contbeis.
Nesse sentido a Anlise de Balano, em teoria, poderia ser
exerci da sem os i ndi cadores, bastando o conhecimento
aprofundado dos demonstrativos contbeis bsicos. Sabe-se, en-
tretanto, que tais indicadores e as tcnicas de Anlise de Balan-
o agilizam sobremaneira o processo de avaliao da empresa.
Sntese Final
Ao final desta unidade o aluno deve ser capaz de
entender a amplitude da anlise financeira, sa-
ber definir esta tcnica, quais seus objetivos e
reas afins, bem como entender qual o papel do
analista financeiro. Como j referido anterior-
mente, importante ao voc concluir esta uni-
dade que no reste nenhuma questo obscura, pois poder difi-
cultar seu entendimento das prximas unidades.
Referncias
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas,
1988.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: aborda-
gem bsica e gerencial, So Paulo: Atlas, 1993.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 7. ed.
So Paulo: Atlas, 2005.
Caso voc queira ampliar um
pouco mais seu conhecimento
sobre o tema abordado ao
longo da Unidade 2, seguem
algumas sugestes de
publicaes que podero ser
consultadas:
HELFERT, Erich. Tcnicas de
anlise financeira. 9. ed.
Porto Alegre: Bookman, 2000.
PADOVESE, Clovis Luis;
BENEDICTO, G. C. Anlise das
demonstraes financeiras.
So Paulo: Pioneira
Thompson, 2004.
SANTOS, Vilmar Pereira dos.
Manual de diagnstico e
reestruturao financeira de
empresas. So Paulo: Atlas,
2000.
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Demonstraes Financeiras
Nesta Unidade voc conhecer as Demonstraes Financeiras Obrigatrias,
aprofundando seu conhecimento na composio da estrutura das demonstraes financei-
ras bsicas. Para tanto apresentaremos trs tpicos centrais:
conhecer as Normas e Padronizao das Demonstraes Financeiras Obrigatrias;
conhecer quais so as Demonstraes Financeiras e
entender a composio patrimonial e do Resultado do Exerccio, bem como a definio
dos itens que compem as demonstraes financeiras bsicas.
Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees, por meio das quais voc co-
nhecer as Demonstraes Financeiras Obrigatrias e estudar detalhadamente a estrutura
das demonstraes financeiras bsicas e a classificao e definio dos itens que as com-
pem.
Seo 3.1
As Normas e Padronizao
A padronizao das demonstraes financeiras para fins de anlise tem por finalidade
levar as peas contbeis a um padro que atenda s diretrizes tcnicas internas da institui-
o ou do profissional, facilitando o trabalho do analista financeiro, independentemente de
que o mesmo esteja desenvolvendo a anlise para tomar a deciso de investimentos, a deci-
so de crdito ou tenha qualquer outro objetivo.
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H todo um aparato legal e conceitual que orienta os profissionais da rea contbil
na elaborao das demonstraes financeiras, isto , do balano, da demonstrao de resul-
tado do exerccio, da demonstrao das mutaes do patrimnio lquido e da demonstrao
de fluxo de caixa, quando for o caso.
Segundo Martins (1996), a legislao comercial, tributria, a Comisso de Valores
Mobilirios (CVM), o Conselho Federal de Contabilidade, o Instituto Brasileiro de Conta-
dores (Ibracon), so alguns dos rgos nacionais que cuidam de normas contbeis. Na
esfera internacional o Ifac (Internacional Federation of Accounting), o Iasc (Internacional
Accouting Standards Committee) e at a Organizao das Naes Unidas so exemplos de
instituies que tm preocupao com a qualidade das informaes e que emitem normas e
orientaes de natureza contbil.
Assim sendo, as exigncias externas, da legislao, dos princpios contbeis geral-
mente aceitos e de outras normas visando a regulamentar os procedimentos contbeis tm
grande validade na medida em que podem transmitir segurana ao analista quanto s tcni-
cas e padronizaes adotadas pela empresa na elaborao das demonstraes financeiras.
Seo 3.2
As Principais Demonstraes Financeiras
Para melhor entendermos este tpico, vamos realizar alguns esclarecimentos sobre
terminologias adotadas na anlise financeira: o resultado do exerccio corresponde ao valor
obtido da diferena entre receitas e despesas, e pode representar lucro se as receitas forem
maiores que as despesas, ou prejuzo, sendo estas menores que as despesas.
Outra terminologia utilizada refere-se a exerccio social. Esta representa um perodo
de 12 meses, que a base para apurar o resultado ou levantar o balano da empresa, poden-
do iniciar e terminar em qualquer poca do ano. Ressalta-se, no entanto, que o mais usual
que o exerccio social comece em 1 de janeiro e termine em 31 de dezembro.
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Ainda exerccios futuros, exerccios seguintes e exerccios subseqentes tm a mesma
definio e referem-se a perodos posteriores ao levantamento da demonstrao, no sendo
necessariamente o prximo.
A Lei 6.404/76, segundo Silva (2005), obriga elaborao de algumas demonstraes
financeiras. Vejamos o que diz em seu artigo 176, o qual foi alterado em 28 de dezembro de
2007 pela Lei 11.638:
Ao fim de cada exerccio social, a Diretoria far elaborar, com base na escriturao
mercantil da companhia, as seguintes demonstraes financeiras, que devero exprimir com
clareza a situao do patrimnio da companhia e as mutaes ocorridas no exerccio:
I balano patrimonial;
II demonstraes dos lucros ou prejuzos acumulados;
III demonstrao do resultado do exerccio;
IV demonstrao de fluxo de caixa e
V se companhia aberta, demonstrao do valor adicionado.
Ressalte-se que uma companhia fechada, com patrimnio lquido, na data do balan-
o, inferior a R$ 2.000.000,00 (dois milhes de reais) no ser obrigada elaborao e pu-
blicao da demonstrao do fluxo de caixa.
Assim sendo, a legislao obriga s sociedades annimas e demais sociedades mer-
cantis elaborao destas demonstraes financeiras, que por sua vez so complementadas
por notas explicativas e outros quadros analticos necessrios para o esclarecimento da
situao patrimonial e dos resultados do exerccio.
Obviamente, o ideal seria que as empresas dispusessem de informaes sobre seus
resultados e sua solidez, independentemente de qualquer obrigatoriedade legal, de modo
que houvesse a imposio cultural e profissional no sentido de orientar suas decises a
partir de anlises realistas e fundamentadas em informaes fidedignas.
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Seo 3.3
Demonstraes Financeiras Bsicas
As demonstraes financeiras bsicas so duas:
1) Balano Patrimonial e
2) Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE).
A primeira evidencia as informaes do ponto de vista patrimonial,
isto , bens, direitos e obrigaes; j a segunda apresenta o com-
portamento dos itens que compem o resultado (as receitas e despesas) em um determinado
perodo. A seguir voc conhecer cada uma delas em detalhe.
3.3.1 BALANO PATRIMONIAL
A Contabilidade retrata, por meio do balano, a situao patrimonial da empresa em
determinada data, propiciando aos analistas o conhecimento de seus bens e direitos, de
suas obrigaes e de sua estrutura patrimonial. Sinteticamente, o balano retrata a posio
patrimonial da empresa em determinado momento, composta por bens, direitos e obriga-
es. a fotografia da empresa em determinado momento, normalmente por ocasio do
encerramento do exerccio social (Silva, 2005). Para melhor compreend-lo,vamos dividir
seu estudo em duas partes: Composio Patrimonial e Estrutura do Balano Patrimonial.
3.3.1.1 Composio Patrimonial
O Balano Patrimonial dividido em dois grandes blocos: ativo e passivo. O ativo
mostra tudo o que existe concretamente na empresa, na esttica patrimonial; representa as
aplicaes de recursos. Todos os bens ou direitos devem ser comprovados por documentos,
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que podem ser tocados ou vistos. Ainda encontram-se no Balano Patrimonial as despesas
antecipadas e as diferidas, as quais representam investimentos que beneficiaro exerccios
futuros.
O passivo expresso pelo passivo exigvel e pelo patrimnio lquido, que mostram as
origens dos recursos que se encontram investidos no ativo. preciso lembrar, porm, que as
demonstraes mostram apenas os fatos registrveis, segundo os princpios contbeis, ou
seja, os fatos objetivamente mensurveis em dinheiro, como compras, vendas, pagamentos,
recebimentos, depsitos, dbitos em conta, despesas incorridas, receitas faturadas, etc., dei-
xando de lado uma srie inumervel de fatos, como marcas, participao de mercado, ima-
gem, tecnologia, os quais s podem ser contabilizados, isto , registrados, quando forem
avaliados por tcnicos especialistas, com capacidade para determinar o valor destes intan-
gveis.
Conforme a Lei 6.404/76 alterada em 28 de dezembro de 2007 pela Lei 11.638, o Ba-
lano Patrimonial deve conter os seguintes grupos de contas:
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo Passivo Exigvel a Longo Prazo
Ativo Permanente Resultado de Exerccios Futuros
Investimentos PATRIMNIO LQUIDO
Imobilizado Capital Social
Diferido Reservas de Capital
Reservas de Lucros
Lucros ou Prejuzos Acumulados

Figura 3: Estrutura Patrimonial Resumida
Fonte: Lei 6404/76
A seguir vamos detalhar cada um destes subitens.
ATIVO
O Ativo representa as aplicaes dos recursos. So de natureza devedora, isto , au-
mentam quando so debitadas e diminuem quando so creditadas. Estas contas esto dis-
postas segundo a ordem de liquidez. Assim, as contas com maior liquidez so as que apare-
cem na parte superior do ativo, e as de mais difcil realizao, na parte inferior. Por isso
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que o dinheiro aparece em primeiro lugar, por representar o ativo de liquidez imediata. Fa-
zem parte deste grupo os Bens, representados pelo caixa, estoques, veculos, mquinas,
entre outros, e os Direitos, sendo representados pelos valores a receber, aes de outras
empresas, depsitos bancrios, entre outros.
Ateno para o fato de que no grupo do Ativo existem as contas redutoras, que tm
esta denominao por apresentarem natureza contrria ao seu grupo de origem, o Ativo.
Ativo Circulante
O primeiro grupo de ativo, Ativo Circulante, compreende as seguintes subdivises:
Disponibilidades so compostas por recursos financeiros possudos pela empresa que
podem ser utilizados imediatamente, sem restries, tais como: caixa, bancos conta movi-
mento, aplicaes de liquidez imediata;
Crditos so os direitos que a empresa possui para receber em um futuro prximo. Ex-
pressam as contas a receber de clientes, a proviso para devedores duvidosos e os descon-
tos de duplicatas;
Despesas de Exerccios Seguintes so as aplicaes de recursos em bens e servios que
no exerccio subseqente iro se transformar em despesas, tais como contrato de seguro
com prazo de vigncia para 12 meses, contrato de aluguel com prazo determinado.
Estoques so as aplicaes de liquidez no imediata. Para se transformarem em disponi-
bilidades os crditos precisam ser vendidos.
Ativo Realizvel a Longo Prazo
No segundo grupo do ativo aparecem os direitos realizveis a longo prazo, quais
sejam, os direitos realizveis aps o trmino do exerccio social seguinte, que como j referi-
do anteriormente o mesmo que exerccio social subseqente, tais como os valores a rece-
ber de sociedades coligadas e/ou controladas, contas a receber a longo prazo, entre outras.
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Ativo Permanente
no terceiro e ltimo grupo que esto os investimentos, o imobilizado e o ativo diferido.
Os investimentos neste grupo esto classificados os bens e direitos que no so utiliza-
dos na atividade operacional da empresa, tais como imveis destinados locao, obras
de arte, investimentos em ouro e as participaes em outras empresas.
O imobilizado compreende os itens que tenham por objeto bens destinados manuten-
o das atividades da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de proprie-
dade industrial e comercial. representado por bens tangveis ou intangveis que so
utilizados nas atividades da empresa, que tenham vida superior a um ano, relevncia do
valor e que no sejam destinados venda. So exemplos os imveis e terrenos, desde que
estejam sendo utilizados na atividade-fim da empresa, mquinas e equipamentos, equi-
pamentos de informtica, veculos, mveis e instalaes, imobilizaes em andamento,
entre outros.
O ativo diferido neste grupo do ativo permanente esto as aplicaes de recursos em
despesas que contribuiro para a formao de resultados de mais de um exerccio social,
compreendendo itens intangveis, cuja amortizao ocorrer durante o perodo em que
estiverem contribuindo para a formao do resultado da empresa. Representa basicamen-
te os gastos pr-operacionais que possuem baixa liquidez, sem potencialidade de realiza-
o direta de seus valores, isto , a venda. Podemos citar como exemplo os gastos de
preparao do local para funcionamento de uma empresa, efetuados antes de sua abertu-
ra, e ainda os gastos realizados com pesquisa e desenvolvimento de um novo produto.
PASSIVO
O passivo representa as fontes, tambm conhecidas como origem de recursos utiliza-
das pela empresa, podendo tais recursos serem provenientes de terceiros (dvidas) ou dos
scios por meio de aporte de capital ou de lucro gerado pela prpria empresa. So de natu-
reza credora, isto , aumentam com o crdito e diminuem com o dbito.
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Como j mencionado no Ativo, tambm o grupo do Passivo possui contas redutoras;
tm esta denominao por apresentarem natureza contrria ao seu grupo de origem, o
Passivo.
Passivo Circulante
O passivo circulante compreende obrigaes vencveis no exerccio social seguinte.
As mais freqentes so: fornecedores, salrios e encargos sociais, impostos e taxas, emprs-
timos em instituies financeiras, debntures, ou seja, os ttulos de crditos. Tais ttulos
normalmente so de longo prazo, mas tambm podem ser negociados no curto prazo.
Passivo Exigvel a Longo Prazo
Estas obrigaes de longo prazo so caracterizadas por terem seus vencimentos aps
o trmino do exerccio seguinte, isto , num prazo superior a um ano. As mais freqentes
so: financiamentos, debntures de longo prazo, tributos, etc.
Resultado de Exerccios Futuros
Neste grupo so classificadas as receitas de exerccios futuros, diminudas dos custos
e despesas correspondentes a tais receitas. Este grupo quase no aparece mais nas demons-
traes, pois os profissionais tm evitado a utilizao desta terminologia.
PATRIMNIO LQUIDO
Por fim, no passivo consta o Patrimnio Lquido, que representa a parte da empresa
que pertence a seus proprietrios. Ele representa as fontes prprias disposio da empresa.
subdividido em:
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Capital Social
No caso das sociedades annimas, o capital social pode ser representado pelas aes,
ou por cotas, quando se trata de uma sociedade por cotas de responsabilidade limitada.
Neste grupo encontramos duas contas:
Capital subscrito que representa o capital total registrado no ato da abertura da empre-
sa. Na subscrio, ou seja, no registro da empresa, o acionista ou scio assume o compro-
misso perante a prpria empresa de participar de seu capital social, adquirindo determina-
da quantidade de suas aes ou de suas cotas. A integralizao do capital ocorre quando o
scio ou acionista efetua o pagamento empresa pelas aes ou cotas que havia subscrito.
Capital a integralizar esta conta representa as parcelas de capital que foram subscritas
pelos acionistas ou proprietrios das empresas e que ainda no foram integralizadas.
uma conta redutora do capital subscrito. Cabe salientar que as aes em tesouraria (aque-
las adquiridas pela prpria empresa) devem ser deduzidas do patrimnio lquido.
Reservas
Representam parte do lucro da empresa deixado disposio para ser utilizado quan-
do necessrio. Fazem parte deste grupo as seguintes contas.
Reservas de capital estas constituem-se numa espcie de reforo ao capital social. As-
sim, capital social, reservas e lucros ou prejuzos acumulados compem o patrimnio l-
quido da empresa. Estas compreendem: gio na emisso de aes, alienao de partes
beneficirias, alienaes de bnus de subscrio, prmio recebido pela emisso de debn-
tures, doao de bens, subvenes recebidas pelas empresas e correo monetria do ca-
pital realizado.
Reservas de lucros so constitudas a partir do lucro da empresa no perodo. Destacam-se:
as reservas legais, estatutrias, para contingncia e as reservas de lucros a realizar.
Lucros ou prejuzos acumulados nesta conta encontra-se o que restou do lucro da
empresa aps a constituio das reservas, distribuio de dividendos e pagamentos das
participaes estatutrias no lucro.
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3.3.1.2 Estrutura do Balano Patrimonial
Como referido anteriormente, o Balano Patrimonial estruturado por meio do ativo e
do passivo. O ativo mostra onde a empresa aplicou os recursos, ou seja, quais so os bens e
direitos de que dispe. O passivo retrata de onde vieram os recursos, isto , quais so as
fontes ou origens de recursos da empresa.
O quadro a seguir representa a estrutura legal do Balano Patrimonial:
ATIVO PASSIVO
Circulante AC Circulante PC
* Disponibilidades * Fornecedores
** Caixa e bancos * Salrios e encargos sociais
**Aplicaes de liquidez imediata * Impostos e taxas
*Direitos realizveis no exerc. social subseqente * Dividendos a pagar
**Contas a receber de clientes * Impostos de renda a recolher
** (-)Ttulos descontados * Instituies de crdito
** (-)Proviso para devedores duvidosos
**Estoques Exigvel a longo prazo PELP
** Adiantamentos a fornecedores * Financiamentos
** Aplicaes de liquidez no imediata * Debntures
** Outros valores a receber * Impostos parcelados
* Despesas do exerccio seguinte
** Seguros antecipados Resultados de exerccios futuros REF
* Receitas de exerccios futuros
Realizvel a longo prazo ARLP * (-) Custos e despesas correspondentes
* Direitos realizveis aps trmino do exerc. subs.
** Crditos da Eletrobrs PATRIMNIO LQUIDO
** Depsitos judiciais * Capital Social
** Impostos a recuperar ** Capital subscrito
** Valores a receber de coligadas ** (-) Capital a integralizar
** Valores a receber de acionistas
* Reservas de capital
Permanente AP ** gio na emisso de aes
*Investimentos ** Produto da alienao de partes beneficirias
** Aplicaes permanentes em outras sociedades ** Prmio na emisso de debntures
***Controladas e coligadas ** Doaes e subvenes
***Outras participaes ** Correo monetria do capital
**Direitos no classificveis no AC e que no se
destinam atividade da empresa * Reservas de lucros
*** Outros investimentos ** Reserva legal
*Imobilizado ** Reservas estatutrias
**Imveis e terrenos ** Reservas para contingncias
** Mquinas e equipamentos ** Reservas de lucro a realizar
** Veculos
** Mveis, utenslios e instalaes * Lucros ou prejuzos acumulados
** Imobilizaes em andamento
** Marcas e patentes
* Diferido
** Gastos pr-operacionais

Fonte: Adaptado de Silva, 2005, p. 101
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3.3.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO (DRE)
A primeira demonstrao financeira bsica que voc estudou foi o Balano Patrimonial.
A segunda a Demonstrao do Resultado do Exerccio, que tambm reconhecida pela
sigla DRE. Esta demonstrao mostra o lucro ou o prejuzo obtido pela empresa no perodo.
Expressa o desempenho econmico, por meio das receitas dos custos e despesas de um pero-
do, para apurar o resultado. uma demonstrao dos aumentos e redues causados ao
Patrimnio Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente au-
mento do Ativo, pelo ingresso de novos elementos. As despesas representam reduo do
Patrimnio Lquido, por meio da reduo do ativo ou do aumento do passivo exigvel (Silva,
2005).
Objetivamente a Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE o confronto en-
tre receitas e despesas, ou seja, a partir dessa demonstrao pode-se obter os valores corres-
pondentes ao lucro ou ao prejuzo da empresa. Quando as receitas do perodo forem maio-
res que as despesas e custos temos um lucro e quando as despesas e custos forem maiores
que as receitas temos um prejuzo.
Cabe salientar que a DRE retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo monetrio
(fluxo de dinheiro). Sendo assim, o resultado obtido pela empresa em um dado perodo no
representa o saldo da conta caixa desse mesmo perodo, mas refora o fato de que lucro no
significa saldo positivo no caixa ou prejuzo pode no representar saldo negativo. Vamos
imaginar uma situao considerando que determinada empresa obteve prejuzo. Esse preju-
zo e as conseqentes dificuldades de recursos financeiros levaram essa empresa a buscar
um financiamento. O saldo do caixa ser positivo, porm o resultado da empresa continua
sendo negativo.
Para a DRE no importa se uma receita ou despesa tem reflexos em dinheiro, basta
apenas que afete o Patrimnio Lquido, entre duas datas. apresentada de forma dedutiva
(vertical), ou seja, das receitas subtraem-se os custos e as despesas e em seguida indica-se o
resultado (lucro ou prejuzo).
Para entender melhor a DRE vamos organizar o seu estudo em 3 partes: a composio
dos resultados, as diferentes fases do lucro e a estrutura da DRE.
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3.3.2.1 A composio dos resultados
Como o prprio nome indica, para realizarmos
a composio do resultado necessrio uma com-
posio de itens:
a) Receita Operacional;
b) Custos dos Produtos, Mercadorias ou Servios
Vendidos;
c) Lucro Bruto;
d) Despesas Operacionais;
e) Lucro Operacional;
f) Receitas e Despesas no Operacionais;
g) Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes;
h) Imposto de Renda, contribuio social e participaes;
i) Lucro Lquido do Exerccio.
Vamos agora compreender o significado de cada um desses itens.
a) Receita Operacional
A Receita Operacional decorre das operaes normais e habituais da empresa. Se a
empresa comercial, decorre das vendas das mercadorias, se de prestao de servios,
decorre dos servios prestados.
Dentro do item Receita Operacional voc poder encontrar:
1) Receita operacional bruta;
2) Vendas canceladas;
3) Abatimentos sobre vendas;
4) Impostos incidentes sobre vendas e
5) Receita operacional lquida.
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A seguir uma breve descrio de cada uma delas.
a.1) Receita operacional bruta ROB
Representa o faturamento bruto da empresa. tambm denominada vendas brutas.
Estas vendas ocorrem durante o ano e os preos unitrios da venda de determinados produ-
tos pode variar ao longo do prprio exerccio social.
a.2) Vendas canceladas
Vendas canceladas so aquelas decorrentes das devolues efetuadas pelos clientes,
em funo de os produtos no atenderem as suas especificaes, apresentarem defeitos ou
por qualquer outra razo. So aquelas vendas que no se efetivaram de fato, e que, por
razes de registro contbil, assim so denominadas.
a.3) Abatimentos sobre vendas
Os abatimentos so decorrentes de descontos especiais concedidos aos clientes em
funo de defeitos apresentados, por exemplo.
a.4) Impostos incidentes sobre vendas
No caso de impostos incidentes sobre vendas, trata-se de valores que foram transferi-
dos pela empresa para os governos federal (IPI), estadual (ICMS) ou municipal (ISS), por
exemplo. A empresa mera depositria destes recursos, porm eles so registrados na Conta-
bilidade.
a.5) Receita operacional lquida ROL
A receita operacional lquida efetivamente a parte da receita que ficar para a em-
presa cobrir seus custos e despesas e para gerar lucro. Origina-se da deduo das devolu-
es, abatimentos e impostos incidentes sobre vendas da receita operacional bruta.
b) Custo dos Produtos, Mercadorias ou Servios Vendidos
A expresso custo das vendas bastante genrica, devendo, por essa razo, ser
especificada por setor da economia:
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Para empresas industriais o custo das vendas denominado Custo dos Produtos Vendidos
(CPV)
Para as empresas comerciais o custo das vendas denominado Custo das Mercadorias
Vendidas (CMV)
Para as empresas prestadoras de servios o custo das vendas denominado Custo dos
Servios Prestados (CSP)
c) Lucro Bruto
a diferena entre a receita operacional lquida e o custo dos produtos, mercadorias
ou servios vendidos.
d) Despesas Operacionais
Despesas operacionais so as necessrias para vender os produtos, administrar a em-
presa e financiar as operaes. Enfim, so todas as despesas que contribuem para a manu-
teno da atividade operacional da empresa. Seus principais grupos so:
1) Despesas com vendas;
2) despesas administrativas;
3) despesas financeiras e
4) resultado de equivalncia patrimonial.
Na seqncia o conceito que define cada uma desses grupos.
d.1) Despesas com vendas
Abrangem desde a promoo do produto at sua colocao junto ao consumidor
(comercializao e distribuio). So despesas com o pessoal da rea de vendas, comisses
sobre vendas, salrios e encargos do pessoal da rea de vendas, aluguis relativos aos escri-
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trios de vendas, material de escritrio, propaganda e publicidade, marketing. Tambm a
proviso para devedores duvidosos considerada uma despesa operacional com vendas,
porm no dedutvel para fins de apurao do lucro tributvel.
d.2) Despesas administrativas
So aquelas necessrias para administrar (dirigir) a empresa. De maneira geral, so
gastos nos escritrios que visam direo ou gesto da empresa. Podem-se citar como
exemplo: honorrios administrativos, salrios e encargos sociais do pessoal administrativo,
aluguis, materiais e seguro dos escritrios, depreciao de mveis e utenslios, assinatura
de jornais e peridicos, etc.
d.3) Despesas financeiras
So remuneraes aos capitais de terceiros, tais como juros pagos ou incorridos, co-
misses bancrias, correo monetria pr-fixada sobre emprstimos, descontos concedi-
dos, juros de mora pagos, etc.
As despesas financeiras devem ser compensadas com as receitas financeiras (conforme
disposio legal), isto , estas receitas so deduzidas daquelas despesas.
d.4) Resultado de equivalncia patrimonial
Conforme o artigo 248 da Lei 6.404, obrigatrio o uso do mtodo da equivalncia
patrimonial para avaliao dos investimentos relevantes em sociedades coligadas, sob cuja
administrao tenha influncia ou de que participe com 20% ou mais do capital social, e em
sociedades controladas. considerado relevante o investimento em cada sociedade contro-
lada ou coligada se o valor contbil igual ou superior a 10% do patrimnio lquido da
companhia ou se no conjunto de sociedades controladas e coligadas esse valor for igual ou
superior a 15%. No caso das sociedades annimas de capital aberto, elas devem avaliar seus
investimentos em sociedades controladas pelo mtodo da equivalncia patrimonial, inde-
pendentemente de o investimento ser ou no relevante.
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Por este mtodo, a empresa investidora ir reconhecer em sua demonstrao de resul-
tado uma parcela do lucro ou prejuzo da empresa na qual tem investimentos, na proporo
de sua participao no capital da outra.
e) Lucro Operacional
O lucro operacional o lucro bruto menos as despesas operacionais, mais o ganho ou
perda por equivalncia patrimonial.
f) Receitas e Despesas no Operacionais
Este item que integra a composio do resultado de uma empresa pode se subdividir em 1)
Receitas no operacionais e 2) Despesas no operacionais. Saiba como elas so constitudas.
f.1) Receitas no operacionais
Por receitas no operacionais entendem-se os valores relativos s receitas decorrentes
de transaes eventuais, isto , algo que no recorrente, que no se repete habitualmente.
Exemplo: lucro obtido na venda de ativo imobilizado, ou ganho na alienao de um inves-
timento, etc.
f.2) Despesas no operacionais
Seriam os valores atinentes s perdas em transaes eventuais, como prejuzos na
venda de bens do imobilizado, ou na alienao de investimentos. Perdas eventuais decor-
rentes de incndios ou inundaes, sem que haja cobertura de seguros, tambm so classi-
ficadas como despesas no operacionais.
g) Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes
Compreende o lucro do perodo antes de deduzir o Imposto de Renda, a Contribuio
Social e as participaes estatutrias no lucro.
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h) Imposto de Renda, Contribuio Social e Participaes
O Imposto de Renda do exerccio uma percentagem do lucro tributvel. Este se dis-
tingue do lucro contbil que aparece na demonstrao de resultado. Segundo a legislao
fiscal, o lucro real (lucro tributvel) o lucro lquido do exerccio, mais as despesas no
dedutveis (consideradas na apurao do lucro lquido), menos os valores autorizados pela
legislao tributria, que no tenham sido computados na apurao do lucro lquido, me-
nos as receitas no tributveis.
A proviso constituda pela empresa para o Imposto de Renda debitada no resulta-
do do exerccio e creditada como obrigao no passivo circulante ou no exigvel a longo
prazo.
D Resultado do Exerccio
C Proviso para Imposto de Renda

A contribuio social outra parcela que calculada com base no lucro da empresa,
sendo recolhida ao governo federal, conforme determinado na Constituio Brasileira.
As participaes estatutrias representam parcelas dos lucros destinadas aos empre-
gados, diretores, debenturistas ou a portadores de partes beneficirias, por exemplo.
Chegamos ao ltimo dos itens que podem integrar a composio dos resultados de
uma empresa.
i) Lucro Lquido do Exerccio
Aps a apurao do lucro, j debitados o Imposto de Renda e a contribuio social,
faz-se a deduo das participaes previstas nos estatutos e a se encontra o lucro lquido,
que a sobra lquida disposio dos scios ou acionistas.
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3.3.2.2 As diferentes fases do lucro
Como indicado no incio do estudo da DRE, sua anlise
foi dividida em 3 partes para facilitar o entendimento. Aps
termos detalhado a primeira parte, constituda pela composi-
o dos resultados, passamos segunda parte, que so as di-
ferentes fases do lucro.
Este item, no entanto, tambm merece uma subdiviso:
a) Lucro Bruto;
b) Lucro Operacional;
c) Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes e
d) Lucro Lquido do Exerccio.
Vamos s definies de cada um e frmula pela qual se chega a cada um desses
valores.
a. Lucro Bruto
O resultado obtido da diferena entre a receita operacional lquida e o Custo da Mer-
cadoria Vendida CMV, Custo do Produto Vendido CPV ou Custo do Servio Vendido
CSV, o chamado lucro bruto. E a margem bruta a relao percentual entre o lucro bruto
e a receita lquida.
RECEITA BRUTA
( ) DEDUES
( = ) RECEITA LQUIDA
( ) CUSTOS DAS VENDAS
( = ) LUCRO BRUTO

Ou ainda:
(Receita bruta) (Dedues) = Receita lquida
(Receita lquida) (Custos das vendas) = Lucro bruto
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b. Lucro Operacional
O lucro operacional o lucro bruto menos as despesas operacionais, mais ou menos o
efeito (ganho ou perda) de equivalncia patrimonial. Pode ser visualizado pelo seguinte
esquema, que parte do anterior:
LUCRO BRUTO
( ) DESPESAS OPERACIONAIS
(+/-) RESULTADO DA EQUIVALNCIA PATRIMONIAL
( =) LUCRO OPERACIONAL

LUCRO OPERACIONAL
( ) DESPESAS NO OPERACIONAIS
( + ) RECEITAS NO OPERACIONAIS
( = ) LUCRO ANTES DO IR, CONTRIB. SOCIAL E PARTICIPAES

Ou ainda:
(Lucro bruto) (despesas operacionais) -/+ (resultado de equivalncia patrimonial)
= Lucro operacional
c. Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes
Compreende o lucro do perodo antes de deduzir o Imposto de Renda, a contribuio
social e as participaes estatutrias no lucro. o mesmo que o lucro operacional mais as
receitas no operacionais, menos as despesas no operacionais.
Ou ainda:
(Lucro operacional) (despesas no operacionais) + (receitas no operacionais)
= Lucro antes do IR, contribuio social e participaes
d. Lucro Lquido do Exerccio
O lucro lquido obtido depois de computarmos todas as receitas e deduzirmos os
custos e despesas. O lucro lquido, portanto, a parcela do resultado do perodo que sobrou
para os acionistas ou scios.
44
O lucro lquido ter sua destinao orientada segundo os estatutos ou contrato social
da empresa, segundo a assemblia dos acionistas ou deciso dos scios e de acordo com a
Lei das Sociedades Annimas, que determina que 5% do lucro lquido do exerccio, antes de
qualquer destinao, devero constituir a reserva legal, que no pode exceder 20% do capi-
tal social.
Seguramente o lucro lquido um dos itens mais importantes para os proprietrios da
empresa, pois possibilitar o retorno sobre os investimentos.
LUCRO ANTES DO IR, CONTRIB. SOCIAL E PARTICIPAES
( ) PROVISO PARA IR, CONTRIB. SOCIAL E PARTICIPAES
( = ) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

RECEITA OPERACIONAL BRUTA
( ) Vendas canceladas
( ) Abatimentos sobre vendas
( ) Impostos sobre vendas
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
( ) Custo dos produtos, mercadorias e servios vendidos
LUCRO BRUTO
( ) Despesas com vendas
( ) Despesas administrativas
( ) Despesas financeiras (lquidas das receitas)
( ) outras receitas e despesas operacionais
( + ou ) Resultado da equivalncia patrimonial
LUCRO OPERACIONAL
( + ) Receitas no operacionais
( ) Despesas no operacionais
LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS, CONTRIBUIES E PARTICIPAES
( ) Proviso para o Imposto de Renda
( ) Proviso para a contribuio social sobre o lucro
( ) Participaes
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
LUCRO LQUIDO POR AO

3.3.2.3 A estrutura da DRE
Chegamos ao final do estudo da DRE, dividido em 3 partes das quais j vencemos
duas. Nesta ltima vamos conhecer a estrutura legal sugerida para elaborao da DRE.
Fonte: Silva, 2005, p. 136
45
Sntese Final
Aps a terceira unidade voc conhecer as de-
monstraes financeiras obrigatrias, bem como
os itens que compem as demonstraes financeiras bsicas (Ba-
lano Patrimonial e DRE) e suas definies.
imprescindvel que o aluno tenha claro a estrutura
patrimonial, a composio de capital (prprio de terceiros) e a
composio do resultado, os quais foram amplamente discutidos
no tpico que abordou o Balano Patrimonial e a Demonstrao
de Resultados.
Ressaltamos a importncia de no seguir em frente sem o
claro entendimento de tais demonstraes, bem como dos termos
tcnicos utilizados, uma vez que estes serviro de base efetiva-
mente para qualquer anlise financeira.
Referncias
MARTINS, Eliseu. Administrao financeira. So Paulo: Atlas,
1996.
Tendo voc interesse em
aprofundar seu conhecimento
sobre o tema abordado ao
longo da Unidade 3, a seguir
sugerimos algumas publica-
es para sua consulta:
Porto Alegre : Bookman, 2000.
So Paulo: Pioneira Thompson,
2004.
SANTOS, Vilmar Pereira dos.
Manual de diagnstico e
reestruturao financeira de
empresas. So Paulo: Atlas,
2000.
46
47
Demonstrao Financeira Complementar
Dando continuidade ao estudo das demonstraes financeiras obrigatrias, na unida-
de quatro voc conhecer a demonstrao financeira complementar mais usual e sua com-
posio, bem como as Notas Explicativas que acompanham as demonstraes financeiras.
Para tanto apresentaremos dois objetivos principais:
conhecer a composio da Demonstrao Financeira complementar mais usual e
conhecer os relatrios que acompanham as demonstraes financeiras.
Esses temas sero trabalhados nas prximas duas sees: 1) Demonstraes de Lucros
ou Prejuzos Acumulados (DLPA) e 2) Relatrios que Acompanham as Demonstraes Fi-
nanceiras, nas quais voc conhecer a estrutura da demonstrao financeira complementar
e a classificao dos itens que a compem de forma detalhada.
Seo 4.1
Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA)
Apenas uma parte do lucro lquido distribuda para os pro-
prietrios da empresa, em forma de dividendos. A maior parcela,
normalmente, retida na empresa e reinvestida no negcio.
A destinao (canalizao) do lucro lquido para os proprie-
trios (distribuio de dividendos) ou o reinvestimento na prpria empresa (reteno do
lucro) sero evidenciados na Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados antes de
serem indicados no balano patrimonial.
48
Na concepo de Silva (2005), o objetivo da demonstrao, portanto, apresentar o
saldo de lucros ou prejuzos remanescente do exerccio anterior, as alteraes ocorridas no
exerccio, o lucro ou prejuzo do exerccio e a destinao dada aos lucros ao final de cada
exerccio social.
Vamos conhecer agora a estrutura desse demonstrativo, bem como cada um dos ele-
mentos que o integram.
4.1.1 A ESTRUTURA DO DEMONSTRATIVO
Segundo Iudcibus (1988), no dispositivo legal da Lei 6.404, artigo 186, tem-se a
estrutura da demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados a qual ser apresentada a
seguir:
DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS
SALDO NO INCIO DO EXERCCIO
( + ) OU ( )
AJUSTE DE EXERCCIOS ANTERIORES
( = )
SALDO INICIAL AJUSTADO
( )
DESTINAO NO EXERCCIO
( + )
REVERSES, ABSORES E TRANSFERNCIAS DE RESERVAS
( + ) OU ( )
RESULTADO DO EXERCCIO
( + ) OU ( )
CORREO MONETRIA DO SALDO INICIAL AJUSTADO *
( = )
SALDO DISPOSIO DA ASSEMBLIA
( )
PROPOSTA DE DESTINAO DO SALDO
( = )
SALDO AO FINAL DO EXERCCIO

Fonte: Lei 6.706/76
A seguir voc vai conhecer o que cada um desses elementos representa.
49
4.1.2 OS ELEMENTOS QUE INTEGRAM O DEMONSTRATIVO
Saldo no incio do perodo o valor contbil remanescente do exerccio anterior,
ou seja, o saldo da conta lucros ou prejuzos acumulados constante do balano patrimonial
daquele exerccio. Este saldo poder ser credor ou devedor, dependendo se expressar lucros
ou prejuzos, respectivamente.
Ajustes de exerccios anteriores A compreenso dos lanamentos contbeis de ajus-
tes de exerccios anteriores se reveste de suma importncia, pois seu uso indevido ou sua
no utilizao, quando cabvel, causam distores no resultado do exerccio. A Lei 6.404,
no 1 de seu artigo 186, define-os como sendo lanamentos efetuados em decorrncia da
mudana de critrio contbil ou de retificao de erro imputvel a exerccio anterior, desde
que no possam ser atribudos a fatos subseqentes. Assim, apenas nestas duas condies
eles podem e devem ser feitos.
Destinao no exerccio procedimento normal nas empresas que o lucro lquido
do exerccio, aps deduzidas as participaes e as provises para contribuio social e Im-
posto de Renda, seja destinado j por ocasio do levantamento do balano patrimonial
respectivo. Dessa forma, neste prprio balano j estaro consignadas as destinaes do
lucro, sejam elas para reservas, retenes de lucros ou para pagamentos de dividendos, de
modo a que o chamado saldo no incio do perodo j tenha sido afetado por estas destinaes.
Assim, os acionistas, por ocasio da assemblia geral ordinria destinada aprovao
das contas do exerccio anterior, j tero a proposta de destinao dos lucros daquele exer-
ccio devidamente contabilizada e constando das respectivas demonstraes financeiras,
cabendo a eles aprov-las ou modific-las. As destinaes no exerccio, portanto, referem-se
a valores acrescidos proposta original da administrao ou a destinaes decorrentes de
assemblia geral extraordinria, normalmente para aumento do capital social, distribuio de
dividendos adicionais ou para aquisio de aes da prpria empresa (aes em tesouraria).
Reverso, absoro e transferncia de reservas Entende-se como reverso o retor-
no de valores destacados do lucro lquido de perodos anteriores destinados formao de
Reservas Estatutrias, de Reservas de Contingncia, de Reservas de Lucros a Realizar e de
Reservas de Lucros para Expanso, que voltam composio de lucros acumulados para
redestinao.
50
A absoro definida como sendo a utilizao de Reservas de Capital, de Reserva
Legal e, eventualmente, da Reserva de Reavaliao, na compensao de prejuzos contbeis.
J a transferncia o lanamento contbil de qualquer destinao de reserva, que no se
caracterize como reverso ou absoro. O tipo mais comum de transferncia a destinao
de reservas para aumento de capital social.
Correo monetria do saldo inicial ajustado at 31/12/95 tambm fazia parte da
demonstrao o valor da correo monetria do saldo inicial, considerando-se para esta
correo as alteraes ocorridas no perodo em funo de Ajustes de Exerccios Anteriores,
das Destinaes do Exerccio e das Reverses, Absores ou Transferncias de Reservas.
Resultado do exerccio o valor do lucro lquido ou do prejuzo do perodo, aps as
participaes e as provises para o Imposto de Renda e a contribuio social. Este valor
corresponde ao saldo final da conta transitria intitulada Resultado do Exerccio, que
aberta por ocasio do encerramento do exerccio social para receber os saldos de todas as
contas de resultado, quais sejam, as de receitas, custos e despesas.
Saldo disposio da assemblia o valor resultante da soma algbrica do saldo
inicial da conta de Lucros ou Prejuzos Acumulados, dos Ajustes de Exerccios Anteriores,
das Destinaes do Exerccio, das Reverses, Absores e Transferncias de Reservas e do
Resultado do Exerccio correspondente demonstrao.
Proposta de destinao do saldo determina o artigo 192 da Lei 6.404 que os rgos
de administrao da companhia apresentaro Assemblia Geral Ordinria, juntamente
com as demonstraes financeiras, proposta sobre a destinao a ser dada ao lucro lquido
do exerccio. Deve-se entender a determinao do dispositivo legal no de forma ampla com
relao ao prprio saldo de Lucros Acumulados, pois este valor que fica disposio da
Assemblia Geral. Entender o contrrio significaria que o valor remanescente de Lucros
Acumulados deveria permanecer eternamente intocvel, o que no seria lgico admitir-se.
Assim, com base no saldo total, isto , o remanescente do perodo anterior acrescido
ou diminudo do resultado do prprio perodo, que os rgos de administrao faro sua
proposta de destinao, mandaro contabiliz-la e ficaro no aguardo da ratificao da
assemblia.
51
Para seu melhor entendimento vamos exemplificar a metodologia de elaborao da
demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados.
Considere os seguintes dados:
a) Saldo no incio do perodo R$ 18.000;
b) Saldo no final do exerccio R$27.000;
c) Lucro do Exerccio R$ 60.000;
d) Proposta de destinao do saldo R$ 51.000.
Para elaborar essa demonstrao bastante simples: basta preencher a estrutura com
os dados citados anteriormente nas letras a, b, c e d.
DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS
R$
SALDO NO INCIO DO EXERCCIO
18.000
AJUSTE DE EXERCCIOS ANTERIORES
0
( = )SALDO INICIAL AJUSTADO
18.000
( ) DESTINAO NO EXERCCIO
(51.000)
( + / ) RESULTADO DO EXERCCIO
60.000
( = ) SALDO A DISPOSIO DA ASSEMBLIA
27.000
( = ) SALDO AO FINAL DO EXERCCIO
27.000

Exemplo adaptado da Lei das Sociedades Annimas
Seo 4.2
Relatrios que Acompanham as Demonstraes Financeiras
Nesta segunda seo voc vai constatar que os relatrios que acompanham as de-
monstraes financeiras podem ser de dois tipos: notas explicativas e/ou relatrio da admi-
nistrao.
52
a. Notas Explicativas e Pareceres
Segundo Iudcibus (1988) o 4 do artigo 176
da Lei 6.404, de 1976, determina que as demons-
traes sero complementadas por notas
explicativas e outros quadros analticos ou demons-
traes contbeis, necessrios para o esclarecimen-
to da situao patrimonial e dos resultados do exer-
ccio.
A finalidade das notas explicativas auxiliar e esclarecer o usurio das demonstra-
es financeiras a entend-las melhor, de forma a evitar que as mesmas se tornem engano-
sas. Alm do mais, as informaes destacadas em notas explicativas devem ser relevantes
quantitativa e qualitativamente (Silva, 2005).
Quando ocorrerem mudanas nos procedimentos contbeis de um ano para outro,
estas devem ser destacadas se a repercusso no resultado for relevante. Podemos citar como
exemplo a mudana no critrio de avaliao dos estoques e a alterao no mtodo de clcu-
lo de depreciao de ativos.
As demonstraes financeiras das companhias abertas so obrigatoriamente auditadas
por auditores independentes, registrados na Comisso de Valores Mobilirios CVM. Por
isso estes pareceres integram as demonstraes publicadas, constituindo-se num importan-
te instrumento para o analista.
b. Relatrios da Administrao
O Relatrio da Administrao, tambm chamado de Mensagem aos Acionistas, deve
funcionar como uma prestao de contas dos administradores aos acionistas e, ao mesmo
tempo, deve fornecer uma anlise prospectiva. Tais relatrios tambm podem apenas subme-
ter as demonstraes financeiras apreciao dos acionistas, sem apresentar qualquer in-
formao relevante. Por outro lado, podem trazer um conjunto de informaes importantes
sobre o estgio em que se encontram determinados projetos, o histrico da empresa, os pla-
nos futuros, polticas de recursos humanos e investimentos em pesquisa e desenvolvimento
(Santos, 2000).
53
Dessa forma, entende-se que o relatrio da administrao
apresenta e comenta a empresa, seus resultados, as expectativas
futuras da direo e demais dados relevantes. Para que voc en-
tenda melhor o que este relatrio tomamos como exemplo os
impactos gerados no patrimnio de uma empresa de terraplanagem
a partir de uma transao referente ao contrato de prestao de
servio pelo prazo de 5 anos a uma construtora. Tal relatrio de-
ver explicar a expectativa de resultados durante o perodo, com
argumentos relevantes a respeito.
Sntese Final
Ao trmino da Unidade 4 voc ter conhe-
cimento da estrutura da demonstrao financei-
ra complementar (Demonstrao de Lucros ou
Prejuzos Acumulados) e de como chagamos a
esses dados.
Chamamos a ateno novamente para que voc no d se-
qncia ao estudo sem entender claramente os tpicos estuda-
dos at o momento. Lembrando o que j foi mencionado anterior-
mente, as demonstraes financeiras, principalmente o Balano
Patrimonial e a Demonstrao de Resultado, so a base para a
anlise financeira.
Referncias
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas,
1988.
SANTOS, Vi lmar Perei ra dos. Manual de diagnstico e
reestruturao financeira de empresas. So Paulo: Atlas, 2000.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. So Paulo:
Atlas, 2005.
Caso voc queira ampliar seu
conhecimento sobre o tema
abordado ao longo da Unidade
4, seguem algumas sugestes
de publicaes que voc pode
consultar:
IUDCIBUS, Srgio de;
MARTINS, Eliseu; GELBCKE,
Ernesto Rubens. Manual de
Contabilidade das socieda-
des por aes. So Paulo:
Atlas, 2000.
So Paulo: Pioneira Thompson,
2004.
SANTOS, Jos Luiz dos;
SCHMIDT, Paulo. Contabilida-
de Societria. Atualizado pela
Lei n 10.303/01. So Paulo:
Atlas, 2002.
54
55
Preparao das Demonstraes Financeiras para Fins de Anlise
Agora que voc j conhece as demonstraes financeiras, apresentaremos ao longo da
Unidade 5 os indicadores para atualizao das demonstraes financeiras, com vistas a sua
uniformidade para fins de anlise. Ainda nesta Unidade voc conhecer como ocorre a an-
lise Vertical e Horizontal. Nossos objetivos de aprendizagem so:
conhecer os principais indicadores de indexao;
conhecer as etapas bsicas do processo de anlise financeira;
entender a definio e como ocorre a anlise vertical e horizontal das demonstraes
financeiras e
conhecer os primeiros clculos e anlises para determinar o capital disponvel na empresa.
Esses temas sero trabalhados nas prximas quatro sees:
1) os indicadores de indexao;
2) anlise econmico-financeira,
3) anlises comparativas vertical, horizontal e combinada e, ainda,
4) os primeiros clculos.
Sendo assim, iniciaremos apresentando os indicadores de indexao com os demais
temas sendo abordados na seqncia.
56
Seo 5.1
Os Indicadores de Indexao
Ao visualizar as demonstraes financeiras precisamos ter em mente que nem sempre
a Contabilidade pode fornecer uma srie de dados precisos sobre a empresa e suas opera-
es. Se no existisse variao nos preos dos bens e servios transacionados pela socieda-
de, certamente diminuiria a impreciso de muitas informaes.
Apesar de todo o emaranhado de normas, o Balano Patrimonial e a Demonstrao
dos Resultados do Exerccio ainda apresentam questes complexas relativas avaliao de
seus componentes.
Como visto anteriormente, o estudo do Balano Patrimonial representa a situao da
empresa em determinado momento. Segundo Santos (2000), os itens do balano podem ser
avaliados de trs formas diferentes:
a) Valor presente como no caso das disponibilidades. o valor atual (data da realizao
do balano).
b) Valor futuro como no caso de contas a receber de clientes. So valores a receber no
futuro, curto ou longo prazo; tais valores esto registrados na Contabilidade, sem os
devidos ajustes.
c) Valor passado como no caso dos estoques.
Uma questo importante quando se analisa algum demonstrativo financeiro saber
se os valores deste representam de forma fidedigna a situao patrimonial da empresa. Na
realidade, todos os itens do balano deveriam ser avaliados pelo conceito de valor presente.
Assim sendo, em conseqncia das imprecises que estejam contidas nos itens do ativo, no
passivo circulante e no exigvel a longo prazo, o patrimnio lquido poder estar sub ou
superavaliado, refletindo tais desvios.
57
A Lei 6.404/76 obrigava as empresas a procederem correo monetria do ativo per-
manente e do patrimnio lquido com a finalidade de aprimorar a qualidade das informa-
es contbeis em virtude dos elevados ndices de inflao na poca. Posteriormente a Lei
9.249/95, artigo 4, eliminou a correo monetria das demonstraes financeiras em de-
corrncia de a moeda brasileira apresentar-se estvel, em nveis relativamente baixos
(Martins, 1996).
Seo 5.2
Anlise Econmico-Financeira
A anlise econmico-financeira consiste no estudo e na aplicao de uma metodologia
especfica de avaliao de empreendimentos, na busca de respostas precisas quanto real
situao das organizaes ou quais os motivos que levaram a apresentar determinado cres-
cimento ou queda (Santos, 2000).
Geralmente as perguntas que se fazem sobre qualquer organizao so:
* qual o mercado de atuao da referida organizao?
* qual o ramo de atividade (setor) em anlise?
* qual a real situao desta organizao?
* este ramo de atividade lucrativo?
* esta organizao tem solidez?
* posso conceder crdito para esta organizao?
* posso comprar aes desta organizao?
As respostas para estas questes e muitas outras mais so consideradas no momento
de realizar qualquer operao comercial ou creditcia que envolva uma ou mais organiza-
es, e somente com o estudo dos dados contidos nos relatrios (contbeis) financeiros e
com a busca de outras informaes correlatas tal averiguao torna-se possvel.
58
A avaliao procedida por meio da metodologia de anlise de balanos, a qual tem
por objeto os demonstrativos contbeis e as informaes quanto situao econmico-
financeira das organizaes, para atender a usurios com interesses vrios como: decidir
sobre concesso de crdito ou investimentos.
A anlise se utiliza das informaes contidas nos balanos publicados pelas organiza-
es e nestes demonstrativos busca abstrair as informaes para o desenvolvimento de seu
estudo.
Aplicando, porm, a mesma metodologia e aprofundando o estudo, a anlise pode se
valer de mais dados medida que necessitar.
No basta, contudo, apenas olharmos um balano, preciso, em primeiro lugar,
entend-lo e em segundo us-lo como fonte de informaes para as finalidades especficas
da anlise proposta. importante saber abstrair os dados mais significativos, transformar
esses dados em informaes relevantes, por meio de clculos de indicadores, representaes
grficas e interpretaes precisas.
A avaliao da organizao tem por finalidade detectar os pontos fortes e os pontos
fracos do processo operacional e financeiro da empresa, objetivando propor alternativas a
serem tomadas e seguidas pelos seus gestores (Padovese; Benedicto, 2004).
A partir de uma correta avaliao da situao econmica e financeira de uma organi-
zao temos condies de agir corretivamente na busca da melhoria de seus resultados,
planejar novas aes, aumentar sua capacidade financeira e buscar o seu crescimento
patrimonial.
Conhea a seguir quais so as etapas bsicas de um processo de anlise financeira e,
na seqncia, quais so os casos em que devemos reclassificar as contas para que elas pos-
sam representar corretamente a situao da empresa.
59
5.2.1 ETAPAS BSICAS DO PROCESSO DE ANLISE FINANCEIRA
A anlise das demonstraes financeiras exige uma pre-
parao preliminar das peas contbeis (Balano Patrimonial
e Demonstrao de Resultado). A chamada padronizao das
demonstraes financeiras uma etapa precedente da anlise
propriamente dita, como vimos na Unidade 3. Para Silva (2005),
o processo de anlise como um todo obedece a uma seqncia,
conforme segue:
a) Coleta de documentao para anlise.
b) Conferncia da documentao recebida.
c) Preparao: leitura e padronizao das demonstraes financeiras.
d) Processamento: clculos dos indicadores e obteno de relatrios.
e) Anlise dos indicadores e relatrios.
f) Concluso: elaborao do parecer.
A reclassificao ou padronizao das demonstraes financeiras tem como objetivo
traz-las a um padro de procedimento e de ordenamento na distribuio das contas, visan-
do a diminuir as diferenas nos critrios utilizados pelas empresas na apresentao de tais
demonstraes. O outro objetivo fazer com que as demonstraes atendam s necessida-
des de anlise e sejam apresentadas em uma forma simples de visualizao e de fcil enten-
dimento. A reclassificao, portanto, tem a finalidade de:
a) Trazer todas as demonstraes financeiras a um mesmo critrio, permitindo a
comparabilidade entre empresas.
b) Fornecer o detalhamento necessrio s diversas etapas do processo de anlise, adequan-
do-se a uma poltica interna que foi adotada pela empresa.
c) Fornecer ndices e indicadores isentos dos efeitos dos distintos critrios adotados por
diferentes empresas na elaborao de suas demonstraes financeiras.
60
d) Aprimorar conceitualmente a classificao de um valor com vista a um posio cautelosa
na interpretao do analista.
e) necessrio, porm, cuidado para no perder a noo da estrutura da empresa.
5.2.2 RECLASSIFICAO DAS CONTAS
Martins (1996) apresenta alguns dos principais casos de reclassificao:
Imveis a vender: aparece no Ativo Circulante, deve ser reclassificado para Ativo Realiz-
vel a Longo Prazo.
Despesas e receitas financeiras so legalmente operacionais, mas deveriam estar no grupo
no operacional.
Duplicatas descontadas: so classificadas substrativamente em duplicata a receber do
Ativo Circulante, devendo ser reclassificadas no Passivo Circulante.
Despesas do exerccio seguinte: normalmente classificadas no Ativo Circulante. uma
despesa antecipada que ser consumida pela empresa no prximo ano e, portanto, no
servir para pagar dvidas da empresa. Deve estar diminuindo o grupo do Patrimnio
Lquido.
Resultados de exerccios futuros: so constitudas por um lucro estimado, resultante da
receita recebida, se houver absoluta certeza de que esta receita no ser devolvida. Ex:
aluguel recebido com clusula de no reembolso para ento ser includa no Patrimnio
Lquido. O grupo Resultado de Exerccios Futuros para efeito de anlise ser eliminado.
Leasing: pela legislao fiscal atual leasing tratado como aluguel, sendo contabilizado
como despesa. As normas internacionais tratam o bem como um ativo e a dvida como
um passivo exigvel. A legislao contbil segue os padres internacionais.
Deixamos claro, no entanto, que para fins de anlise devero ser adotadas as estrutu-
ras das demonstraes contbeis propostas pelo Conselho Federal de Contabilidade, ou seja,
as que foram vistas at o momento em nossos estudos.
61
Seo 5.3
Anlises Comparativas Vertical, Horizontal e Combinadas
Uma vez padronizadas as demonstraes financeiras possvel ao analista iniciar a
Anlise Vertical e Horizontal, bem como dos ndices financeiros e demais instrumentos de
anlise. Com os avanados recursos da informtica, tanto a Anlise Vertical quanto a Hori-
zontal e tambm os ndices financeiros teis ao processo interpretativo e decisrio podem
ser obtidos com preciso e rapidez, via processamento eletrnico de dados (Padovese;
Benedicto, 2004).
Utilizando o conhecimento sobre a empresa, bem como as informaes obtidas por
meio das demonstraes financeiras, possvel desenvolver a anlise dessas demonstraes
com o intuito de compreender e avaliar aspectos como:
a) Capacidade de pagamento da empresa mediante a gerao de caixa;
b) Capacidade de remunerar os investidores gerando lucro em nveis compatveis com suas
expectativas;
c) Nvel de endividamento, motivo e caracterstica do endividamento;
d) Polticas operacionais e seus impactos na necessidade de capital de giro da empresa;
e) Impacto das decises estratgicas relacionadas a investimentos e financiamentos.
Segundo Silva (2005), o propsito da Anlise Vertical (AV) mostrar a participao
relativa de cada item de uma demonstrao financeira em relao a determinado referencial.
O percentual de cada conta mostra sua real importncia no conjunto.
Rubrica
AV=
Base
X 100

Como exemplo podemos utilizar a conta caixa como rubrica, em que o valor desta
conta de R$ 10.000,00 e o total do Ativo que representa a base de R$ 100.000,00.
Como prtica do clculo para a Anlise Vertical temos:
AV = 10.000 / 100.000 x 100 = 10%
62
Significa que a conta caixa representa 10% do Ativo Total no perodo analisado.
A Anlise Vertical baseia-se em valores percentuais das demonstraes financeiras e
para isso se calcula o percentual de cada conta em relao a um valor base. No balano, por
exemplo, comum determinar quanto por cento representa cada rubrica (e grupo de rubri-
cas) em relao ao ativo total e na demonstrao do resultado do exerccio calcula-se o
percentual de cada conta em relao s vendas lquidas ou receitas lquidas.
J na Anlise Horizontal (AH) o propsito permitir o exame da evoluo histrica de
cada uma das contas de uma srie que compem as demonstraes financeiras em relao
demonstrao anterior e/ou em relao a uma demonstrao financeira bsica, geralmente
a mais antiga da srie. A evoluo de cada conta revela os caminhos trilhados pela empresa
e as possveis tendncias.
Rubrica em anlise em xn
AH em Xn=
Base em anlise em x1
X 100

Podemos utilizar como exemplo a evoluo da conta caixa do ano de 2006 para o ano
de 2007, em que o valor desta conta em 2007 de R$ 12.000,00, sendo a rubrica em anlise
em xn, e o valor da conta caixa em 2006 como base em anlise em x1 onde o valor de R$
10.000,00.
Como prtica de clculo para a Anlise Horizontal temos:
AH =12.000 / 10.000 x 100 = 120%
Para que voc possa entender melhor, observamos que o resultado encontrado foi de
120%. Sendo assim, verificamos que houve um acrscimo na conta caixa de 2006 para 2007.
Os mtodos de Anlise Vertical e Horizontal se completam e at se sobrepem. A An-
lise Horizontal traz maior contribuio para identificar o crescimento da receita de um modo
geral (de vendas ou de prestao de servio) e para sua comparao com outras empresas do
mesmo setor. Na anlise dos demais itens a Anlise Vertical tende a ser suficiente.
63
A Anlise Vertical mostra em cada ano a relevncia de cada item em relao base
adotada, portanto, se mostrar que determinada rubrica no relevante, o analista nem deve
perder tempo com ela. Por outro lado, a Anlise Horizontal pode indicar grande variao de
um item, o qual, muitas vezes, no contexto no expressivo.
Conforme Matarazzo (1994), os objetivos da Anlise Vertical/Horizontal so os se-
guintes:
Anlise Vertical: mostrar a importncia de cada conta em relao demonstrao finan-
ceira a que pertence e, por meio da comparao com a sua concorrncia principal, ou com
padres do ramo ou ainda com percentuais da prpria empresa em anos anteriores, permi-
tir inferir se h itens fora das propores normais.
Anlise Horizontal: mostrar a evoluo de cada conta das demonstraes financeiras e,
pela comparao entre si, permitir tirar concluses sobre a evoluo da empresa.
Em sentido especfico, destacam-se os seguintes objetivos da Anlise Vertical/Hori-
zontal conjuntamente:
a) Indicar a estrutura do Ativo e Passivo, bem como suas modificaes (AV) e
b) Analisar em detalhes a evoluo e o desempenho da empresa numa srie de perodos (AH).
Na seqncia apresentaremos um exemplo, no qual voc poder verificar a metodologia
de clculo e de relatrio para a anlise Vertical e Horizontal. Este exemplo foi extrado de
Matarazzo (1994).
64
Representao do patrimnio organizacional
BALANO PATRIMONIAL DA CIA. BIG
31.12.X1 31.12.X2 31.12.X3

Valor
Absoluto AV AH
Valor
Absoluto AV AH
Valor
Absoluto AV AH
ATIVO
CIRCULANTE
FINANCEIRO
Disponvel 34.665 1,27 100 26.309 0,66 75,89 25.000 0,44 72,12
Aplicaes financeiras 128.969 4,73 100 80.915 2,03 62,74 62.000 1,10 48,07
SOMA 163.634 6,00 100 107.224 2,69 65,53 87.000 1,54 53,17
OPERACIONAL
Clientes 1.045.640 38,36 100 1.122.512 28,18 107,35 1.529.061 27,05 146,23
Estoque 751.206 27,56 100 1.039.435 26,09 138,37 1.317.514 23,31 175,39
SOMA 1.796.846 65,91 100 2.161.947 54,27 120,32 2.846.575 50,35 158,42
Total do Ativo Circulante 1.960.480 71,91 100 2.269.171 56,96 115,75 2.933.575 51,89 149,64
PERMANENTE
Investimento 72.250 2,65 100 156.475 3,93 216,57 228.075 4,03 315,67
Imobilizado 693.448 25,44 100 1.517.508 38,09 218,84 2.401.648 42,48 346,33
Diferido 40.896 1,03 100,00 90.037 1,59 220,16
Total do Ativo Permanente 765.698 28,09 100 1.714.879 43,04 223,96 2.719.760 48,11 355,20
TOTAL DO ATIVO 2.726.178 100,00 100 3.984.050 100,00 146,14 5.653.335 100,00 207,37

PASSIVO
CIRCULANTE
OPERACIONAL
Fornecedores 708.536 25,99 100 639.065 16,04 90,20 688.791 12,18 97,21
Outras obrigaes 275.623 10,11 100 289.698 7,27 105,11 433.743 7,67 157,37
SOMA 984.159 36,10 100 928.763 23,31 94,37 1.122.534 19,86 114,06
FINANCEIRO
Emprstimos Bancrios 66.165 2,43 100 83.429 2,09 126,09 158.044 2,80 238,86
Dupls. Descontadas 290.633 10,66 100 393.885 9,89 135,53 676.699 11,97 232,84
SOMA 356.798 13,09 100 477.314 11,98 133,78 834.743 14,77 233,95
Total do Passivo Circulante 1.340.957 49,19 100 1.406.077 35,29 104,86 1.957.277 34,62 145,96
EXIGVEL A LONGO PRAZO
Emprstimos 314.360 11,53 100 792.716 19,90 252,17 1.494.240 26,43 475,33
Financiamentos 378.072 9,49 100,00 533.991 9,45 141,24
Total do ELP 314.360 11,53 100 1.170.788 29,39 372,44 2.028.231 35,88 645,19
Total de capitais de terceiros 1.655.317 60,72 100 2.576.865 64,68 155,67 3.985.508 70,50 240,77
PATRIMNIO LQUIDO
Capital e reservas 657.083 24,10 100 1.194.157 29,97 181,74 1.350.830 23,89 205,58
Lucros acumulados 413.778 15,18 100 213.028 5,35 51,48 316.997 5,61 76,61
Total do Patrimnio Lquido 1.070.861 39,28 100 1.407.185 35,32 131,41 1.667.827 29,50 155,75
Total do Capital Prprio 1.070.861 39,28 100 1.407.185 35,32 131,41 1.667.827 29,50 155,75
TOTAL DO PASSIVO 2.726.178 100,00 100 3.984.050 100,00 146,14 5.653.335 100,00 207,37

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 258
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Representao da situao econmica organizacional
Exerccio Findo em 31.12.X1 31.12.X2 31.12.X3

Valor
Absoluto AV AH
Valor
Absoluto AV AH
Valor
Absoluto AV AH
RECEITA LQUIDA 4.793.123 100,00 100 4.425.866 100,00 92,34 5.851.586 100,00 122,08
Custo dos produtos vendidos 3.621.530 75,56 100 3.273.530 73,96 90,39 4.218.671 72,09 116,49
Lucro bruto 1.171.593 24,44 100 1.152.336 26,04 98,36 1.632.915 27,91 139,38
Despesas operacionais 495.993 10,35 100 427.225 9,65 86,14 498.025 8,51 100,41
Outras Rec/Desp. Operacionais 8.394 0,18 100 17.581 0,40 209,45 27.777 0,47 330,91
LUCRO OPERACIONAL (ARF) 683.994 14,27 100 742.692 16,78 108,58 1.162.671 19,87 169,98
(antes dos Result Financeiros)
Resultados financeiros 273.448 5,70 100 435.254 9,83 159,17 857.363 14,65 313,53
Receitas Financeiras 10.860 0,23 100 7.562 0,17 69,63 5.935 0,10 54,65
Despesas Financeiras 284.308 5,93 100 442.816 10,01 155,75 863.298 14,75 303,65
LUCRO OPERAC LQUIDO 410.546 8,57 100 307.438 6,95 74,89 305.304 5,22 74,37
Resultado no Operacional 1.058 0,02 100 0,00
LUCRO ANTES DO I.R. 411.604 8,59 100 307.438 6,95 74,69 305.304 5,22 74,17
LUCRO LQUIDO 223.741 4,67 100 167.116 3,78 74,69 165.956 2,84 74,17

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 259.
Anlise Vertical Indica a representatividade de cada item que compe o ativo, o
Passivo e o Patrimnio Lquido em relao composio total de cada grupo.
Tomando por exemplo o valor de capital e reservas, item que integra o capital prprio
do Balano Patrimonial, para calcular quanto representa sua importncia no percentual
total da empresa devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo
pelo total do passivo. Este clculo nos permitir obter o valor de 24,10%, que o que capital
e reservas representa no total do passivo.
AV = 657.083 x 100 = 24,10%
2.726.178
J para a demonstrao resultado do exerccio a base para esta anlise so as vendas
lquidas, isto , cada item que compe o resultado dividido pelas vendas lquidas e multi-
plicado por 100.
Exemplo:
AV = 223.741 x 100 = 4,67%
4.793.123
66
Anlise Horizontal Indica a evoluo de cada item que compe o patrimnio e o
resultado das empresas na comparao de um ano para outro, para a qual a base sempre
o primeiro ano analisado. Vale ressaltar que, por exemplo, quando estamos analisando o
ano x e, digamos, neste ano no h resultados operacionais, j no prximo ano analisado
este item apresenta valor, ento tomamos como base o primeiro ano em que aparece valor
no item analisado.
Tomando por exemplo o valor de capital e reservas, item que integra o capital prprio
do Balano Patrimonial do ano de X2, para calcular quanto representa a evoluo deste
item em relao ao ano de X1, devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e
depois dividi-lo pelo valor de capital e recursos de X1. Este clculo nos permitir obter o
valor de 181,74%, sendo assim, verificamos que houve um acrscimo em capital e reservas de
X1 para X2 de 81,74%.
Exemplo:
1.194.157x 100 = 181,74%
657.083
AH AH
Capital e reservas 657.083 100 1.194.157 181,74

O mesmo procedimento de clculo tambm utilizado para os itens que compem o
resultado.
Exemplo de relatrio das anlises verticais e horizontais
Para o Balano Patrimonial
Anlise Vertical
No Ativo
Disponibilidade Demonstra que o nvel do caixa e liquidez imediata da empresa di-
minuram: em x1 representavam 1,27% do ativo total e em 0,66% caindo mais em x3 ficando
em 0,44% do ativo total. As aplicaes financeiras tambm caram 4,73% em x1, 2,03% em
x2 e 1,10% em x3.
67
Clientes Representam uma queda ao longo dos 3 anos analisados. Como observa-se,
em x1 representavam 38,36% do ativo total, em x2 28,18% e em x3 27,05%.
Estoques Acompanharam a queda ocorrida nos grupos anteriores, em x1 representa-
vam 27,56% do ativo total, em x2 26,09% e x3 23,31%.
Ativo Permanente Este grupo aumentou significativamente, principalmente do ano
de x1, quando sua representatividade era de 28,09% do ativo total para 43,04% em x2 e
48,11% em x3,
No Passivo
Passivo Circulante Analisando a representatividade deste grupo em relao ao Passi-
vo mais Patrimnio Lquido, no ano de x2 houve uma queda em relao a x1, de 49,19%
para 35,29%. O mesmo observamos em x3, em que sua representatividade de 34,62%.
Passivo Exigvel de Longo Prazo Para este grupo houve um aumento: em x1 repre-
sentava 11,53%, em x2 29,39% e em x3 35,88%.
Isso demonstra que as dvidas de curto prazo foram em parte substitudas pelas de
longo prazo, embora o capital de terceiros tambm tenha aumentado durante o perodo
analisado: em x1 representava 60,72%, x2 64,68%, chegando a 70,50% da soma do passivo
mais o patrimnio lquido.
Patrimnio Lquido O capital prprio diminui sua representatividade durante os anos
analisados em x1 representava 39,28%, em x2 35,32% e em x3 29,50%.
Anlise Horizontal
No Ativo
Disponibilidade Este grupo em x2 comparando com x1 caiu 34% e em x3, comparan-
do com o mesmo ano, caiu 27,88%.
Aplicaes financeiras Em x2 representam queda em relao a x1 de 37,26% e para
o ano de x3 a queda em relao a x1 foi de 51,93%.
68
Clientes representaram em x2 um aumento de 7,35% e em x3 de 46,23%.
Estoques Representaram um aumento em x2 de 38,37% e em x3 de 75,39% compa-
rando com o ano de x1.
Ativo Permanente em x2 aumentou 123,96% e em x3 aumentou em 255,20% em
relao ao ano de x1.
No Passivo
Passivo Circulante em x2 este grupo aumentou 4,86% em x3 45,96% em relao a x1.
Passivo Exigvel de Longo Prazo Para este o aumento em x2 foi de 272,44% e em x3
545,19% em relao a x1.
Patrimnio Lquido O capital prprio em x2 aumentou 31,41% e em x3 55,75% em
relao a x1.
Para a demonstrao de resultado do exerccio
Anlise Vertical
Para x2 o custo das mercadorias vendidas representa 75,56% da Receita Lquida; o
LOB 24,44%; as despesas operacionais 10,35%; resultado financeiro negativo representa
9,83%; o Lucro Operacional Lquido 8,57%; o resultado no Operacional (receitas) 0,02%; e
o Lucro Lquido 4,67%.
Para x3 o custo das mercadorias vendidas representa 73,96% da Receita lquida; o
LOB 26,04%; as despesas operacionais 9,65%; resultado financeiro negativo representa 14,65%;
o Lucro Operacional Lquido 6,95%; e o Lucro Lquido 3,78%.
Anlise Horizontal
Para x2 As receitas Lquidas caram 7,66%; o custo das mercadorias vendidas caiu
em 9,61%, resultando em uma queda no Lucro Operacional Bruto de 1,64%. As Despesas
Operacionais caram 13,86%; o resultado financeiro negativo aumentou 59,17%; o Lucro
Operacional Lquido caiu 25,11%; e o Lucro Lquido tambm caiu 25,31%.
69
Para x3 As Receitas Lquidas aumentaram 22,08%; os custos das mercadorias vendi-
das aumentaram em 16,49%, resultando em um aumento no Lucro Operacional Bruto de
39,38%. As despesas operacionais aumentaram 0,41%; o resultado financeiro negativo au-
mentou 213,53%; o Lucro Operacional Lquido caiu 25,83% e o Lucro Lquido tambm caiu
25,83%.
A partir da Anlise Horizontal constatou-se que o item responsvel pela queda do
Lucro Lquido no ano de x3 em 25,83% foi o aumento do resultado financeiro negativo em
213,53.
Seo 5.4
Os Primeiros Clculos
Capital Circulante Lquido (CCL) resultante da diferena entre Ativo Circulante
(numerrio, estoques e crditos a receber de curto prazo) e Passivo Circulante (obrigaes a
pagar de curto prazo). A variao do CCL corresponde ao seu crescimento ou decrescimento
de um perodo para outro.
Exemplo: buscando os dados no Balano Patrimonial de X1 dado anteriormente no
quadro Representao do Patrimnio Organizacional da Cia Big Sociedade Annima tem-se:
CCL Capital Circulante Lquido
AC Ativo Circulante
PC Passivo Circulante
CCL = AC PC
CCL = 1.960.480 1.340.957 = 619.523
Este resultado demonstra que o Capital Circulante Lquido positivo por ser o Ativo
Circulante maior que o Passivo Circulante.
70
Capital de Giro Prprio Diferena entre o Patrimnio Lquido e o Ativo Permanente,
ou seja, os valores que sobram de capital prprio, aps as imobilizaes (itens que integram
o Ativo Permanente). Como nele se incluem os valores de longo prazo, deixa de ter somente
o carter de giro de curto prazo e passa a ter o carter de capital de giro de curto e longo
prazos. Por meio da equao CGP = PL AP obtm-se o Capital de Giro Prprio (ou de
terceiros). O Capital de Giro ser prprio sempre que os valores registrados do Patrimnio
Lquido superarem os valores imobilizados, ou seja, registrados no Ativo Permanente. Neste
caso, teremos CGP = PL > AP (situao A). Caso contrrio, teremos Capital de Giro de
Terceiros, ou seja, isto ocorre sempre que os valores imobilizados superarem os valores do
Patrimnio Lquido. Neste caso teremos Capital de Giro de Terceiros = AP > PL (situao B).
Exemplo: CGP = PL AP
CGP = 1.070.861 765.698
CGP = 305.163
Sendo este resultado positivo significa dizer que temos capital de giro prprio.
Sntese Final
Ao trmino da Unidade 5 voc ser capaz de: 1) conhecer para que servem
as Anlises Vertical e Horizontal; 2) efetuar os clculos com o relatrio
explicativo a respeito dos ndices obtidos, com vistas a entender qual o com-
portamento de cada item que compe a estrutura patrimonial e o resultado
em um dado perodo (AV); 3) acompanhar a evoluo destes itens de um
perodo para outro (AH) e, por ltimo; 4) aprender como voc pode, a partir do Balano
Patrimonial, calcular o Capital Circulante Lquido e o Capital de Giro Prprio.
Bem, depois de voc conhecer de forma bem aprofundada o Balano e a Demonstrao
do Resultado do Exerccio, ao longo da Unidade que estamos terminando, voc aprendeu a
analisar estes demonstrativos com vistas a buscar neles informaes que possam auxili-lo
a entender melhor a composio patrimonial da empresa, bem como os resultados obtidos
71
em um dado perodo. Caso ainda no consiga fazer isto, retorne
aos pontos sobre os quais ainda tem dvida e procure resolv-
las. Se necessitar, no hesite e busque ajuda.
Referncias
1996.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. So Pau-
lo: Atlas, 1994.
PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demons-
traes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004.
Esta uma unidade importante
na construo do conhecimen-
to para o processo de anlise
financeira e caso voc queira
ampliar seu conhecimento
sobre o tema abordado,
seguem algumas sugestes de
publicaes que voc pode
consultar:
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise
de balanos. So Paulo: Atlas,
1988.
IUDCIBUS, Srgio de;
MARTINS, Eliseu; GELBCKE,
Ernesto Rubens. Manual de
Contabilidade das socieda-
des por aes. So Paulo:
Atlas, 2000.
MATARAZZO, Dante C. Anlise
financeira de balanos:
abordagem bsica e gerencial.
NETO, Assaf. Estrutura e
anlise de balanos: um
enfoque econmico-financeiro.
72
73
Anlise por ndices e Coeficientes
Na Unidade 5 voc aprendeu sobre a Anlise Vertical e Horizontal, agora vamos
aprofundar um pouco mais, calculando e interpretando os ndices e coeficientes obtidos a
partir do Balano e Demonstrao do Resultado do Exerccio. Com este propsito nesta
temos trs questes centrais que so:
entender o que so e para que servem as anlises por indicador ou coeficientes;
conhecer os indicadores de liquidez a partir do Balano Patrimonial e
conhecer os indicadores de endividamento a partir do Balano Patrimonial.
Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees:
1) entendendo os indicadores ou coeficientes,
2) indicadores de liquidez e,
3) indicadores de endividamento.
Sendo assim, iniciaremos explicando o que so e para que servem as anlises por
indicador ou por coeficiente.
Seo 6.1
Entendendo os Indicadores ou Coeficientes
Coeficientes, quociente ou ndices, so relaes que se estabelecem entre duas gran-
dezas, havendo em princpio ilimitadas possibilidades de relacionamento entre elementos
do Balano Patrimonial entre aplicaes, entre fontes e entre fontes e aplicaes, da De-
74
monstrao de Resultados do Exerccio intra e entre elementos de receita, de custos, despe-
sas e resultados, bem como entre elementos do Balano Patrimonial (BP) e da Demonstra-
o do Resultado do Exerccio (DRE) (Matarazzo, 1994).
Um quociente o resultado ou razo da diviso de um nmero por outro. Tal resultado
fornece indicadores que so nmeros relativos, ou seja, propores.
Assim, a razo AC/PC nos fornece um quociente conhecido nos meios contbeis e
financeiros como ndice de Liquidez Corrente, ou Coeficiente de Liquidez Circulante.
Logo, tem a finalidade de permitir ao analista extrair tendncias e comparar os quocien-
tes com padres pr-estabelecidos.
Seo 6.2
Indicadores de Liquidez
Segundo Silva (2005), a liquidez de uma empresa deve ser analisada sob diversos as-
pectos ou ngulos, tendo em vista as variaes que ocorrem na composio das dvidas, dos
valores e dos estoques das empresas quanto aos vencimentos e qualidade.
O estudo da liquidez objetiva verificar a capacidade da empresa de liquidar seus com-
promissos nos prazos pr-estabelecidos. Com base em Silva (2005), abordaremos na seqn-
cia os principais indicadores de Liquidez: Geral (LG); Corrente (LC); Seca (LS) e; Imediata
(LI).
Vamos exemplificar de forma prtica todos os indicadores de liquidez, tomando como
base os demonstrativos financeiros da Cia Big, j utilizados na Unidade 5.
75
BALANO PATRIMONIAL DA CIA BIG

Valor
Absoluto
Valor
Absoluto
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
FINANCEIRO OPERACIONAL
Disponvel 34.665 Fornecedores 708.536
Aplicaes financeiras 128.969 Outras obrigaes 275.623
SOMA 163.634 SOMA 984.159
FINANCEIRO
OPERACIONAL Emprstimos Bancrios 66.165
Clientes 1.045.640 Dupls. Descontadas 290.633
Estoque 751.206 SOMA 356.798
SOMA 1.796.846 Total do Passivo Circulante 1.340.957
Total do Ativo Circulante 1.960.480 Emprstimos 314.360
Financiamentos
Total do ELP 314.360
PERMANENTE Total de capitais de terceiros 1.655.317
Investimento 72.250 PATRIMNIO LQUIDO
Imobilizado 693.448 Capital e reservas 657.083
Diferido Lucros acumulados 413.778
Total do Ativo Permanente 765.698 Total do Patrimnio Lquido 1.070.861
Total do Capital Prprio 1.070.861
TOTAL DO ATIVO 2.726.178 TOTAL DO PASSIVO 2.726.178

Ativo Circulante + Ativo Realizvel a LP
LG=
Passivo Circulante + Exigvel de LP
x 100

Fonte: Adaptado de Matarazzo, 1994, p. 258
Os dados para calcularmos os indicadores de liquidez so os correspondentes aos va-
lores monetrios que constam na coluna de valor absoluto.
ndice de Liquidez Geral (LG) a capacidade de pagamento da empresa a longo
prazo, considerando tudo o que a organizao converter em dinheiro a curto e longo pra-
zos e relacionando com tudo o que a empresa j assumiu como dvida de curto e longo
prazos.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos com exemplo o valor do ativo circulante
mais o ativo realizvel a longo prazo, item que integra o Ativo Total do Balano Patrimonial,
para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou
76
seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante mais exigvel de longo prazo. Este clcu-
lo nos permitir obter o valor de 118,43%, significando que o ativo circulante mais o ativo
realizvel a longo prazo 18,43% superior soma do passivo circulante e o exigvel de
longo prazo. Vale ressaltar que sempre que este percentual for positivo bom para as finan-
as da empresa.
Prtica do clculo:
ndice de Liquidez Corrente (LC) a capacidade de pagamento a curto prazo.
Demonstra a capacidade da empresa em saldar ou pagar suas dvidas a curto prazo, pois
relaciona o conjunto de bens e direitos realizveis lquidos de curto prazo em relao s
obrigaes tambm de curto prazo.
Para a liquidez corrente tambm os dados foram extrados do balano da Cia Big. Por
exemplo, tomamos o ativo circulante, item que integra o Ativo Total do Balano Patrimonial.
Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou
seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante. Este clculo nos permitir obter o valor
de 146,20%, significando que o ativo circulante 46,20% superior ao passivo circulante. Vale
ressaltar que sempre que este percentual for positivo bom para as finanas da empresa.
Prtica do clculo:
ndice de Liquidez Seca (LS) Indica quanto a empresa possui em dinheiro, aplica-
es financeiras e duplicatas a receber para saldar seus compromissos com terceiros a curto
prazo.
1.960.480+ 0
LG=
1.340.957+ 314.360
x 100 = 118,43%

Ativo Circulante
LC=
Passivo Circulante
X 100

1.960.480
LC=
1.340.957
x 100 = 146,20%

Ativo Circulante Estoques
LS=
Passivo Circulante
x 100

77
Para aplicarmos a frmula da Liquidez Seca, extramos os dados do balano da Cia
Big. Por exemplo, tomamos o ativo circulante menos os estoques, os quais integram o Ativo
Total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-
lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante. Este clculo
nos permitir obter o valor de 90,18%, significando que o ativo circulante menos os esto-
ques, 9,82% inferior ao passivo circulante. Vale ressaltar que o ideal seria que o ativo
circulante menos os estoques, fosse superior ao passivo circulante. Logo este indicador, alerta
para o fato de que a empresa no conseguir saldar suas dvidas de curto prazo sem vender
seus estoques.
Prtica do clculo:
ndice de Liquidez Imediata (LI) a capacidade de pagamento em prazo imediato.
Representa o valor de quanto a empresa dispe imediatamente para saldar seus compromis-
sos a curto prazo. No existe um ndice ideal, pois varia de empresa para empresa, conforme
o ramo de atividade. Nesse caso poder ser estabelecido um ndice padro em funo do
ambiente externo e ambiente interno.
O ambiente externo so as condies fora do mbito de controle, os quais podem ser
de dois tipos: 1) os positivos, que representam as oportunidades. Podemos citar como exem-
plo a liderana no mercado, credibilidade junto aos consumidores, entre outros, e 2) os
negativos, que indicam as ameaas. Estas podem ser a desvalorizao do cmbio, aumento
da inflao e carga tributria.
O ambiente interno so as condies dentro do mbito de controle, sendo tambm de
dois tipos:
1) os positivos, que so os pontos fortes. Como exemplo citar trabalhos em equipes, colabo-
radores comprometidos, qualidade dos produtos e servios, entre outros e
1.960.480 751.206
LS=
1.340.957
x 100 = 90,18%

78
2) os negativos, que indicam os pontos fracos. Como exemplo citamos o uso inadequado do
espao fsico e equipamentos, insuficincia de recursos financeiros, entre outros. A anli-
se do ambiente interno deve concentrar-se nos aspectos bsicos que refletem a capacida-
de de gesto.
Para a Liquidez Imediata tomamos como exemplo as disponibilidades encontradas no
balano da Cia Big. O valor do disponvel, que tambm integra o Ativo Total do Balano
Patrimonial, devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo
passivo circulante. Este clculo nos permitir obter o valor de 2,58%, significando que a
disponibilidade imediata de recurso para pagar as dvidas de curto prazo 2,58% do passivo
circulante. Este indicador alerta para o fato de que a empresa, para cumprir seus compro-
missos, alm da disponibilidade existente dever receber de seus clientes e vender uma boa
parte de seus estoques.
Prtica do clculo:
Seo 6.3
Indicadores de Endividamento
Os ndices de estrutura e endividamento decorrem das decises es-
tratgicas da empresa, relacionadas s decises financeiras de investimen-
tos, financiamento e distribuio de dividendos (Santos, 2000).
Relacionam as fontes de fundos entre si, procurando retratar a posio do capital
prprio (PL) em relao ao capital de terceiros, e indicam a dependncia da empresa com
relao aos capitais de terceiros.
Disponibilidades
LI=
Passivo Circulante
X 100

34.665
LI=
1.340.957
x 100 = 2,58%

79
a solvabilidade que avalia a situao das dvidas totais da empresa em relao ao
seu ativo total.
Assim, ao longo desta seo, tomando como base Matarazzo (1994), sero estudados
os coeficientes que auxiliam o gestor da empresa na anlise financeira relacionada estru-
tura de capital e ao endividamento da organizao. Esses coeficientes so:
1) Participao de capitais de terceiros (PCT);
2) Nvel de desconto de duplicatas (NDD);
3) Coeficiente de segurana mxima;
4) Composio do endividamento;
5) Coeficiente de dvidas a curto prazo e
6) Garantia do capital prprio ao capital de terceiros (GCP).
A seguir uma breve explicao sobre cada um deles.
Participao de Capitais de Terceiros (PCT) O ndice de participao de capitais de
terceiros indica o percentual de capital de terceiros (PC + PELP) em relao ao capital
prprio (PL), retratando a dependncia da empresa em relao aos recursos externos.
A interpretao do ndice de participao de capitais de terceiros isoladamente, para o
analista financeiro, cujo objetivo avaliar o risco da empresa, no sentido de que quanto
maior, pior, mantidos constantes os demais fatores. Para a empresa, entretanto, pode ocor-
rer que o endividamento lhe permita melhor ganho por ao, porm associado a um maior
ganho conseqentemente estar um maior risco.
O papel do analista, porm, no deve se limitar simples observao da manuteno,
subida ou descida do ndice, sendo necessrio buscar as causas que interferem no compor-
tamento da empresa.
Passivo Circulante+Exigvel a Longo Prazo
PCT=
Patrimnio Lquido
x 100

80
Existem ainda outros pontos a considerar:
Os prazos de vencimentos das dvidas a longo prazo.
A participao das dvidas onerosas, no passivo circulante.
O tipo e origem dos emprstimos.
Os passivos ou obrigaes no registrados.
Em pocas de inflao, a ausncia de correo monetria.
As reavaliaes de ativos.
Ocorrncias de ciso, fuso ou incorporao.
Nvel de Desconto de Duplicatas (NDD) O nvel de desconto de duplicatas indica o
percentual de duplicatas descontadas em relao ao total desses papis a receber.
No decorrer do ciclo operacional, muitas vezes as empresas vendem seus produtos a
prazo e emitem duplicatas a seus clientes, e quando precisam de dinheiro vo aos bancos
descontar as referidas duplicatas. Justamente pelo fato de que as empresas s descontam as
duplicatas (que se referem aos ttulos obtidos com as vendas de mercadorias a prazo) quan-
do estiverem precisando de dinheiro que este ndice do tipo quanto maior, pior.
Alguns comentrios acerca deste ndice:
Normalmente, quanto maior a necessidade de recursos financeiros, maior ser o nvel de
desconto de duplicatas, podendo-se at chegar ao extremo de emitir ttulos que no
correspondam a uma venda efetuada (duplicata fria).
Muitas vezes as duplicatas da empresa esto comprometidas como garantia de outras
operaes e no h duplicatas para descontar.
Na data do encerramento do balano, os bancos com os quais trabalha a empresa podem
no estar operando com carteira de desconto de duplicatas. Assim, um baixo nvel de
desconto de duplicatas pode significar que a empresa esteja com dvidas de curto prazo
atrasadas por no ter conseguido realizar o desconto.
Duplicatas Descontadas
NDD =
Duplicatas a Receber
x 100

81
Para calcularmos os indicadores seguintes, faremos uso tambm das demonstraes
financeiras da Cia Big.
Coeficiente de Segurana Mxima Relaciona as dvidas de curto prazo e longo
prazo em relao ao seu ativo total. Os credores necessitam saber qual a segurana que a
empresa teria a oferecer caso viesse a paralisar suas atividades e liquidar todo o seu ativo.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do passivo
circulante mais o exigvel de longo prazo, item que integra o passivo total do Balano
Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total
absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo ativo total. Este clculo nos permitir obter o
valor de 60,72%, significando que o ativo total 39,28% superior ao passivo circulante mais
o exigvel de longo prazo, sendo esta a segurana que a empresa teria a oferecer caso viesse
a paralisar suas atividades e liquidar todo o seu ativo.
Prtica do clculo:
Composio do Endividamento Este coeficiente relaciona os capitais de terceiros a
curto prazo em relao ao seu exigvel total.
circulante, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto
representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois divi-
di-lo pelo exigvel total, que o total do capital de terceiros. Este clculo nos permitir obter
o valor de 81%, significando que o passivo circulante representa 81% do total de capital de
terceiros existente na empresa.
Prtica do clculo:
Passivo Circulante + Exigvel de LP
CSM=
Ativo Total
x 100

1.340.957+ 314.360
CSM =
2.726.178
x 100 = 60,72%

Passivo Circulante
CE=
Exigvel Total
x 100

1.340.957
CE =
1.655.317
x 100 = 81%

82
Coeficiente de Dvidas a Curto Prazo Este coeficiente mostra as dvidas de curto
prazo em relao ao patrimnio lquido e retrata o posicionamento da empresa em relao
aos capitais de terceiros a curto prazo.
circulante, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto
representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois divi-
di-lo pelo patrimnio lquido, que o total do capital prprio. Este clculo nos permitir
obter o valor de 125,22%, significando que o passivo circulante superior ao patrimnio
lquido em 25,22%.
Prtica do clculo:
Garantia do Capital Prprio ao Capital de Terceiros (GCP) Demonstra quanto do
exigvel suportado pelos recursos prprios da empresa.
Interpretao: Para cada R$ 1,00 de dvida a empresa possui x de Patrimnio Lquido.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do patrimnio
lquido, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto re-
presenta este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo
pelo exigvel total, que representa o patrimnio de terceiros. Este clculo nos permitir obter
o percentual de 64,69%, significando que o exigvel total superior ao patrimnio lquido
em 35,31%. Logo, para cada R$ 1,00 de dvida a empresa possui R$ 0,65 para cobrir.
Prtica do clculo:
Passivo Circulante
CDC=
Patrimnio Lquido
x 100

1.340.957
CDC =
1.070.861
x 100 = 125,22%

Patrimnio Lquido
GCP =
Exigvel Total

1.070.861
GCP =
1.655.317
x 100 = 64,69%

83
Sntese Final
Ao trmino da Unidade 6 voc est apto a
calcular os i ndi cadores de l i qui dez e
endividamento, bem como efetuar a anlise des-
tes indicadores dizendo o que eles representam
para a empresa analisada.
Como voc observou, as unidades do nosso componente
curricular apresentam-se interligadas. Sendo assim, para que seu
desempenho seja bom em uma unidade, imprescindvel que te-
nha superado satisfatoriamente a anterior. Por esta razo estamos
sempre, ao trmino de cada Unidade, reforando a importncia
de que voc no siga adiante caso ainda restem dvidas no apren-
dizado proposto at o momento.
Referncias
lo: Atlas, 1994.
Sugerimos algumas publica-
es para sua consulta extra,
caso deseje saber mais sobre o
tema.
1988.
84
85
Anlise por ndices e Coeficientes de Atividade e Rotao
Na Unidade 7 voc ir conhecer os itens que tratam da anlise da atividade e rotao.
Para tanto esta Unidade lista trs grandes objetivos:
entender como ocorre a anlise do grau de imobilizao e o relacionamento do grau de
imobilizao com a atividade da empresa;
entender como ocorre o giro dos estoques; e
verificar a relao entre o prazo mdio de pagamento recebimento.
Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees:
1) grau de imobilizao;
2) exame dos estoques e
3) prazo mdio de pagamento e recebimento.
Nossa abordagem inicial ser a compreenso do grau de imobilizao, analisando o
que isso representa para a anlise financeira da empresa.
Seo 7.1
Grau de Imobilizao
Na consecuo de suas atividades operacionais, a empresa persegue sistematicamen-
te produo de bens ou servios e, conseqentemente, vendas e recebimentos. Busca tam-
bm um volume de lucros que possa satisfazer s expectativas de retorno de suas fontes de
financiamento.
86
Segundo Silva (2005), no desenvolver de todo este processo que se identifica de
maneira normal e repetitiva o ciclo operacional da empresa, o qual pode ser definido como
as fases operacionais existentes, que vo desde a aquisio de materiais para produo at
o recebimento das vendas efetuadas. E tambm desenvolve-se o ciclo financeiro, que se
inicia com o pagamento dos fornecedores e termina com o recebimento dos valores dos
clientes.
Cada uma das fases de compra de materiais, recebimentos, produo e vendas possui
determinada durao. A compra de matrias-primas evidencia tambm o prazo de armaze-
nagem; a produo, o tempo de transformao desses materiais em produtos prontos; a
venda, o prazo de estocagem dos produtos elaborados; e o recebimento, que nada mais do
que o prazo de cobrana de duplicatas a receber que caracterizam as vendas a prazo
(Matarazzo, 1994).
Os prazos de rotao constituem-se em categoria de elevada importncia para o ana-
lista. O balano representa a situao patrimonial da empresa em determinado momento,
isto , de forma esttica, sem refletir sua mobilidade, seu dinamismo.
Quanto mais distncia ocorrer entre o pagamento e o recebimento, maior ser a ne-
cessidade de recursos da empresa, afetando sua lucratividade, sua liquidez e seu
endividamento.
Para Santos (2000), o Imobilizado um grupo muito importante no Balano Patrimonial
das empresas, pois por um lado ele representa aplicaes de recursos em bens slidos quan-
to ao aspecto de permanncia fixa no conjunto patrimonial da empresa, oferecendo boa
segurana aos credores; por outro lado, quanto maiores forem os valores do Imobilizado,
menores sero os valores circulantes para liquidar obrigaes, prejudicando sensivelmente
a situao de liquidez da empresa.
O grau de imobilizao , portanto, um coeficiente auxiliar na anlise financeira e,
acima de tudo, exige uma grande dose de bom senso dos analistas. Ao se examinar o coefi-
ciente de imobilizao importante analisar se a parcela de capital prprio que sobra aps
as imobilizaes ou no suficiente para que a empresa possa desenvolver normalmente
suas atividades.
87
Esse grau de imobilizao, porm, est relacionado ao ramo de atividade da empresa,
isto , algumas necessitam maior grau de imobilizao e outras um grau de imobilizao
mais baixo para atingirem seus objetivos aziendais, que so os bens, direitos e as obriga-
es que constituem um patrimnio, representado em valores ou que podem ser objeto de
apreciao econmica. Padovese e Benedicto (2004) atribuem os seguintes coeficientes de
imobilizao para as empresas:
empresas comerciais de 5% a 35%
empresas industriais de 60% a 80%
empresas de crdito de 80% a 90%
Observe como de um ramo de atividade para outro esses ndices se alteram. Tomando
como exemplo as empresas de crdito, do perodo em que emprestam determinado valor at
o perodo em que o recebem novamente, necessrio uma imobilizao significativa do seu
capital.
Quando a empresa analisada no conhecida pelo analista (fator desfavorvel ao
processo de anlise), considera-se um coeficiente de imobilizao de at 0,5% ou 50% como
normal.
Ao analista, entretanto, cabe identificar os vrios tipos de imobilizao da empresa,
que podem ser: imobilizao total, tcnica, o grau de investimentos e a imobilizao dos
recursos a longo prazo e do patrimnio lquido. Veja como proceder para obter cada um
desses coeficientes tomando como base o Balano Patrimonial da Cia Big.
88

Valor
Absoluto
Valor
Absoluto
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
FINANCEIRO OPERACIONAL
Disponvel 34.665 Fornecedores 708.536
Aplicaes financeiras 128.969 Outras obrigaes 275.623
SOMA 163.634 SOMA 984.159
FINANCEIRO
OPERACIONAL Emprstimos Bancrios 66.165
Clientes 1.045.640 Dupls. Descontadas 290.633
Estoque 751.206 SOMA 356.798
SOMA 1.796.846 Total do Passivo Circulante 1.340.957
Total do Ativo Circulante 1.960.480 Emprstimos 314.360
Financiamentos
Total do ELP 314.360
PERMANENTE Total de capitais de terceiros 1.655.317
Investimento 72.250 PATRIMNIO LQUIDO
Imobilizado 693.448 Capital e reservas 657.083
Diferido Lucros acumulados 413.778
Total do Ativo Permanente 765.698 Total do Patrimnio Lquido 1.070.861
Total do Capital Prprio 1.070.861
TOTAL DO ATIVO 2.726.178 TOTAL DO PASSIVO 2.726.178

Ativo Permanente
GIT=
Patrimnio Lquido
x 100

Fonte: Adaptado de Matarazzo, 1994, p. 258
Grau de Imobilizao Total Indica quantos reais a empresa imobilizou para cada
R$ 1,00 de Patrimnio Lquido. Quando o grau de imobilizao total atingir 100%, a empre-
sa no ter capital de giro prprio. O coeficiente dever ser inferior a 100% para no preju-
dicar os coeficientes de liquidez e de garantias de dvidas e nem o processo ou comercializao
da empresa.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos com exemplo o valor do ativo perma-
nente, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto repre-
senta este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo
pelo Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 71,50%, signifi-
cando que para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido a empresa possui R$ 0,71 de ativo
permanente.
89
Prtica do clculo:
De acordo com os indicadores mencionados (empresas comerciais de 5% a 35%, em-
presas industriais de 60% a 80% e empresas de crdito de 80% 90%), sendo a Cia Big uma
empresa industrial, observamos que seu grau de imobilizao est dentro do aceitvel para
as indstrias.
Grau de Imobilizao Tcnica Este quociente pretende retratar qual a percentagem
dos recursos prprios que esto imobilizados em plantas e instalaes, bem como outras
imobilizaes que so utilizadas no dia-a-dia das atividades da empresa.
O quociente no dever aproximar-se de 1, exceto no perodo plenamente operacional
da empresa. Para entender melhor o perodo plenamente operacional, vamos tomar como
exemplo uma empresa que atua no ramo de comrcio de calados. Esta empresa efetua as
compras da coleo de inverno (as que sero vendidas at final de agosto) a partir do ms de
maro. Sendo assim, o perodo plenamente operacional compreende os meses de maro a
agosto, ou seja, compreende o perodo das compras dos estoques at as vendas deles.
Se investirmos uma parcela exagerada dos recursos em Ativo Imobilizado, poderemos
ter problemas de Capital de Giro.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do imobilizado,
item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este
ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo
Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 64,76%, significando
que a empresa imobilizou R$ 0,65 para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido.
Prtica do clculo:
765.698
GIT =
1.070.861
x 100 = 71,50%

Ativo Imobilizado
GITE=
Patrimnio Lquido
x 100

693.448
GIT =
1.070.861
x 100 = 64,76%

90
Grau de Investimentos Este coeficiente indica quanto a empresa possui em investi-
mentos em coligadas e controladas em relao aos capitais prprios.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor dos Investimen-
tos, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa
este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo
Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 6,75%, significando
que a empresa possui R$ 0,07 em investimentos para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido.
Prtica do clculo:
Imobilizao dos Recursos a Longo Prazo e do Patrimnio Lquido Este quociente
indica quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 1,00 de Exigvel
a Longo Prazo e Patrimnio Lquido.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do ativo perma-
nente, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto repre-
senta este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo
pela soma do Exigvel de Longo Prazo mais o Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir
obter o percentual de 55,28%, significando que o ativo imobilizado da empresa de R$ 0,55
para cada R$ 1,00 da soma do Exigvel de Longo Prazo mais o Patrimnio Lquido.
Prtica do clculo:
Investimentos
GI=
Patrimnio Lquido
x 100

72.250
GI =
1.070.861
x 100 = 6,75%

Ativo Permanente
ITP=
Exigvel de LP + Patrimnio Lquido
x 100

765.698
ITP =
314.360 + 1.070.861
x 100 = 55,28%

91
A interpretao do ndice de imobilizao do Patrimnio Lquido no sentido quanto
maior, pior, mantidos constantes os demais fatores. Cabe destacar que o ndice de imobili-
zao envolve importantes decises estratgicas da empresa, quanto expanso, compra,
aluguel ou leasing de equipamentos. So os investimentos que caracterizam o risco da ati-
vidade empresarial.
Seo 7.2
Exame dos Estoques
O ativo circulante representa o grupo dos
valores que a empresa possui para cobertura de
seus compromissos financeiros, compostos por
dinheiro, duplicatas a receber de curto prazo, es-
toques devedores diversos e em alguns casos de
despesas do prxi mo exerc cio (Padovese;
Benedicto, 2004).
O analista dever dedicar especial ateno para a composio do Ativo Circulante ao
proceder anlise dos balanos das empresas, tendo em vista as peculiaridades de cada
elemento que os compe.
As disponibilidades devero apresentar um mnimo de 5% e um mximo de 15% do
total do Ativo Circulante. Quantidade inferior a 5% poder representar dificuldades fi-
nanceiras, e superior a 15% poder significar prejuzos pela constante desvalorizao da
moeda tendo em vista o processo inflacionrio, ou ainda, receio de aplicaes em ativos
produtivos. Estes percentuais, obviamente, sero relativos diante das necessidades da em-
presa, porm servem como regra geral.
Segundo Santos (2000), basicamente a performance dos lucros das empresas depende
fundamentalmente do comportamento de seus estoques. No basta que a empresa venda
muito, mas que venda bem seus estoques. Para isto ocorrer, em primeiro lugar a empresa
92
dever comprar bem, isto , produtos de boa qualidade, pelo menor preo possvel e na
quantidade suficiente para atender sua clientela. As compras so tanto melhores quanto
menores forem os estoques em relao s vendas, isto , o melhor estoque aquele que
dificilmente permanece parado nas prateleiras da empresa.
Ressalta-se que os estoques devero ser analisados principalmente sob os aspectos
quantitativos e qualitativos. Claramente notamos dois posicionamentos antagnicos no
exame dos estoques: quanto menor for o estoque em relao s vendas, maior ser sua
qualidade.
Podemos ainda perguntar: qual o estoque ideal? Ora, o estoque ideal satisfatrio
quando permite atender bem os clientes. Conseqentemente, eles devem ser o mnimo para
alcanar os maiores lucros possveis: maior lucro, menor investimento.
Quanto qualidade dos estoques importante salientar que no se procura examinar
a qualidade do produto, durabilidade, beleza etc; mas o tempo de sua permanncia na em-
presa. Para o empresrio, a qualidade do produto tanto maior quanto mais rpido ele
vendido, e tanto pior quanto mais tempo a mercadoria permanecer na prateleira. Para fazer
essa avaliao possvel lanar mo de dois clculos: coeficiente de rotao ou giro do
estoque e coeficiente da quantidade de estoque.
Coeficiente de Rotao ou Giro do Estoque = CMV ou CPV/Estoque Mdio
CMV Custo da Mercadoria Vendida comrcio
CPV Custo do Produto Vendido indstria
Quanto maior for o coeficiente tanto melhores so as vendas e melhor a qualidade
dos estoques. Uma baixa rotao indica lentido nas vendas e uma baixa qualidade dos
estoques.
Prazo Mdio de Estocagem PME = 360/Giro
O prazo mdio de estocagem obtido a partir do exame de quanto tempo as mercado-
rias permanecem em estoque desde sua compra at a venda.
93
Coeficiente de Quantidade de Estoques Pretende indicar a quantidade de esto-
ques, em valor monetrio, que existe na empresa em relao ao seu capital de trabalho. Este
dever ser sempre superior ou, no mnimo, igual ao valor dos estoques, caso contrrio a
empresa revelaria no ter capital de giro sem que vendesse seu estoque. Assim, quanto me-
nor for o coeficiente da quantidade de estoques melhor ser a situao da empresa em rela-
o aos estoques.
Sendo os estoques menores em relao ao Capital Circulante Lquido CCL me-
lhor, sendo maiores pior.
A preocupao fundamental quanto ao excesso de estoques numa empresa est no
fato de que o estoque gera custos de estocagem, juros sobre o capital utilizado para compra
que ainda no foi vendido, seguros, etc, que por sua vez significam encargos que devero
ser suportados pelas vendas dos perodos, em certos casos, encargos financeiros decorrentes
de endividamento.
* CQE = Coeficiente de Quantidade de Estoques
Seo 7.3
Prazo Mdio de Recebimento e Pagamento
Nesta que a ltima seo desta Unidade, vamos apresentar os conceitos de exame
do prazo mdio de cobrana, do prazo mdio de pagamento e prazo relativo a duplicatas,
bem como a frmula pela qual podemos chegar a esses coeficientes que integram o prazo
mdio de recebimento e pagamento.
Exame do Prazo Mdio de Cobrana Mostra, em mdia, quantos dias a empresa espera
para receber suas vendas. Ou seja, este coeficiente indica quantos dias, semanas ou meses a
empresa dever esperar, em mdia, antes de receber suas vendas a prazo (Martins, 1996).
Estoques
CQE*=
Capital Trabalho (AC-PC)
x 100

94
Toda empresa tem seus critrios de venda a prazo, isto , procura selecionar seus clien-
tes e estabelecer prazos de pagamento compatveis com suas possibilidades e com as possi-
bilidades do seu cliente para saldar as dvidas contradas com a empresa.
Exame do Prazo Mdio de Pagamento Indica, em mdia, quantos dias a empresa
demora para efetuar o pagamento de suas compras. importante que a empresa estabelea
uma relao entre os prazos que seus clientes necessitam para pagar seus compromissos
com a empresa e os prazos que a empresa tem para saldar suas dvidas com fornecedores
(duplicatas a pagar).
Quando a empresa consegue um prazo maior de pagamento a seus fornecedores em rela-
o aos prazos que concede a seus clientes, significa que ela, a empresa, est sendo financiada
realmente por seus fornecedores. Caso contrrio estar financiando seus clientes por conta pr-
pria, sem contar o tempo em que as mercadorias ou produtos permanecem estocados.
Prazo Relativo das Duplicatas Os indicadores obtidos pelo clculo do prazo relativo
das duplicatas revelam o posicionamento da empresa em relao aos prazos concedidos e
obtidos por ela.
Sntese Final
Ao trmino da Unidade 7 voc est apto a compreender o que significa e
como podem ser utilizados os coeficientes do grau de imobilizao do
patrimnio de uma empresa, da rotao dos estoques e do prazo mdio de
pagamento e recebimento, bem como mostrar bastante familiaridade com
a metodologia de clculo destes indicadores.
Duplicatas a Receber
PMC=
Vendas a Prazo ou ROL
x 360

Duplicatas a Pagar
PMP=
Compras a Prazo ou CMV
x 360

Prazo Mdio de Pagamento
PMD=
Prazo Mdio de Recebimento
X 360

95
Referncias
lo: Atlas, 1994.
1996.
PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demons-
traes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004.
es para consulta extra, caso
voc deseje saber mais sobre o
tema.
1988.
96
97
Indicadores de Lucratividade e Rentabilidade
Nesta Unidade 8 voc conhecer os itens que tm relao entre si para retratar a
rentabilidade de uma empresa. Com este propsito apresentamos dois objetivos principais:
entender para que servem os indicadores de lucratividade, isto , compreender a empresa
do ponto de vista dos diferentes nveis de resultado em relao ao faturamento obtido no
perodo, e
entender para que servem os indicadores de rentabilidade, isto , compreender a empresa
do ponto de vista do resultado em relao ao investimento.
Esses temas sero trabalhados nas prximas duas sees: Lucratividade e Rentabilida-
de. Nossa abordagem inicial ser a compreenso dos indicadores de lucratividade e posteri-
ormente trabalharemos os indicadores de rentabilidade.
Seo 8.1
Lucratividade
Como sabido, o lucro o principal estmulo do empresrio e uma das formas de
avaliao do xito de um empreendimento. O volume de atividades da empresa e o resultado
decorrente dessas atividades iro interferir nos demais indicadores da organizao. Os ndi-
ces de retorno, tambm conhecidos por ndices de lucratividade ou mesmo rentabilidade,
indicam qual o retorno que o empreendimento est propiciando (Silva, 2005).
Pode-se obter, mediante anlise das demonstraes financeiras, os indicadores de re-
torno sobre o investimento, retorno sobre as vendas e retorno sobre o capital prprio, entre
outros.
98
A Lucratividade consiste em comparar os diversos estgios do resultado (lucro bruto,
lucro operacional e lucro lquido do exerccio) da empresa com o volume monetrio da ROL
(receita operacional lquida de venda e servios) do perodo em anlise.
Com base em Matarazzo (1994) abordaremos 3 indicadores de lucratividade: Margem
de Lucro (Operacional) Bruto, Margem de Lucro Operacional Lquido do Exerccio e Mar-
gem de Lucro Lquido.
Para tanto utilizaremos nesta Unidade a Demonstrao de Resultado do Exerccio
DRE da Cia Big.
Representao da situao econmica organizacional
Lucro Operacional Bruto
MLOB=
Receitas Operacionais Lquidas
x 100

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 259)
Margem de Lucro (Operacional) Bruto Demonstra a margem bruta que a empresa
opera sobre a ROL ou o desempenho dos custos de produo ou servios que a empresa
opera. Representa quanto a empresa ganhou em cada R$ 1,00 de venda realizada.
Para a aplicao prtica da frmula, tomamos com0 exemplo os valores corresponden-
tes coluna de 31.12.x1. Tomamos o Lucro Operacional Bruto, item que integra a demons-
trao do resultado do exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos
99
multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelas receitas operacionais
lquidas. Este clculo nos permitir obter o percentual de 24,44%, significando que o custo
do produto vendido representa 75,56% das receitas liquidas.
Prtica do clculo:
Margem de Lucro Operacional Lquido Revela a margem de lucro com a qual a
empresa opera aps absorver seus custos e despesas operacionais, evidenciando, sobretudo,
a sua eficincia operacional. Salienta-se que o desempenho da eficincia operacional a
capacidade da empresa em absorver as suas despesas operacionais.
Tomamos o lucro operacional lquido, item que integra a Demonstrao do Resultado
do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total
absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelas receitas operacionais lquidas. Este clculo
nos permitir obter o percentual de 8,57%, significando que as despesas operacionais repre-
sentam 15,87% das receitas lquidas.
Prtica do clculo:
Margem de Lucro Lquido do Exerccio Revela a eficincia global da empresa. Re-
presenta o valor que permanecer na empresa sob a forma de lucro aps cobrir todos os
custos e despesas incorridas na atividade a cada R$ 1,00 de vendas lquidas.
Tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demonstrao do Resultado
do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total
absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelas receitas operacionais lquidas. Este clculo
nos permitir obter o percentual de 4,67%, significando que os resultados no operacionais
representam 3,90% das receitas lquidas.
1.171.593
MLOB =
4.793.123
x 100 = 24,44%

Lucro Operacional Lquido
MLOL=
x 100

410.546
MLOL =
4.793.123
x 100 = 8,57%

Lucro Lquido do Exerccio
MLL=
x 100

100
Prtica do clculo:
Sendo assim, para cada R$ 1,00 de vendas lquidas a empresa obteve R$ 0,05 de lucro
lquido.
Seo 8.2
Rentabilidade
A Rentabilidade analisa os percentuais de remunerao dos diversos tipos de indica-
dores de capitais, de ativos e de outros aspectos do patrimnio da empresa. De acordo com
Santos (2000), os principais indicadores de rentabilidade so: rentabilidade do capital social,
rentabilidade do patrimnio lquido, retorno do ativo total, giro do ativo, ativo operacional
e taxa de retorno do investimento. A seguir apresentaremos cada um deles, sua definio e
frmula de clculo. Para facilitar a exemplificao utilizaremos como base o Balano
Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio da Cia Big.
223.741
MLL =
4.793.123
x 100 = 4,67%

101
RCS=
Capital Social
x 100

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 258
Rentabilidade do Capital Social Estabelece a proporo de lucro lquido do exerc-
cio com o capital social realizado pela empresa. Quanto maior o coeficiente, melhor. Este
coeficiente revela o montante de lucro lquido existente em relao a cada real do capital
social realizado.
Para a aplicao prtica da frmula, utilizamos como exemplo os valores correspon-
dentes coluna de 31.12.x1 do Balano Patrimonial e da demonstrao de resultado do
exerccio. Tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demonstrao do Re-
102
sultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo
pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo capital social, item que integra o
Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 34,21%, significando
que o lucro lquido do exerccio remunera o capital social em 34,21% ao ano.
Prtica do clculo:
Rentabilidade do Patrimnio Lquido Este indicador procura evidenciar em quanto
a empresa remunerou o seu capital prprio no perodo, isto , qual o percentual de lucro
lquido em relao ao total do capital prprio. Este ndice expressa o retorno dos recursos
prprios investidos na empresa e a relao entre o lucro lquido obtido em determinado
perodo e o capital prprio empregado. de grande importncia para o acionista, pois exer-
ce influncia a mdio e a longo prazos sobre o valor de mercado das aes da empresa, por
expressar o quanto a atividade operacional da empresa, que a responsvel pelo lucro lqui-
do, remunera o capital prprio.
Para exemplificar tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demons-
trao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos
multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo total do patrimnio
lquido, item que integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual
de 20,89%, mostrando que para cada R$ 1,00 de Capital prprio a empresa obtm R$ 0,29 de
lucro lquido.
Prtica do clculo:
Remunerao do Ativo Total ou Retorno Sobre o Investimento Total (ROI) O ativo
representa as aplicaes dos recursos da empresa; por meio desses recursos que so reali-
zadas as suas atividades, que, por sua vez, geram os resultados dos perodos. Representa o
223.741
RCS=
657.083
x 100 = 34,21%

RPL=
Patrimnio Lquido
x 100

223.741
RPL=
1.070.861
x 100 = 20,89%

103
quanto a empresa conseguiu obter de lucro lquido para cada R$ 1,00 de ativo total. Cons-
titui o retorno verificado no total do investimento efetuado pela empresa, ou seja, a capaci-
dade que os ativos apresentam de gerar lucros.
Para exemplificar tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demons-
multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100 e depois dividi-lo pelo total do ativo, item que
integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 8,21%, sig-
nificando que para cada R$ 1,00 de ativo total a empresa obtm R$ 0,08 de lucro lquido.
Prtica do clculo:
Giro do Ativo este coeficiente expressa quantas vezes o ativo girou ou se renovou
pelas vendas. O giro do ativo pode ser de 2 tipos: 1) giro do ativo operacional GAO e giro
do ativo total GAT.
O Ativo Operacional o Ativo total, subtraindo-se os ativos no ligados s ativida-
des-fim do negcio (investimentos, crditos com partes ligadas, mtuos, crditos de baixas
de ativos de longo prazo, etc.).
A frmula para obter o Ativo Operacional: AO = AC (ativo circulante) + API (ativo
permanente imobilizado) + APD (ativo permanente diferido).
Para encontrarmos o giro do ativo operacional vamos empregar o ativo operacional
mdio, que se refere ao ativo circulante, mais o ativo imobilizado, mais o ativo diferido do
ano de anlise somados ao ativo circulante mais o ativo imobilizado do ano anterior an-
lise. Ambos integram o Balano Patrimonial. Posteriormente dividimos por dois (Silva, 2005).
RAT=
Ativo Total
x 100

223.741
RAT=
2.726.178
x 100 = 8,21%

Vendas Lquidas
GAO=
Ativo Operacional Mdio
x 100

104
Em termos de clculo, supondo que o ano analisado seja X2, temos:
(2.269.171 + 1.517.508 + 40.896) + (1.960.480 + 693.448) = 3.240.151,50
2
Este valor de R$ 3.240.151,50 corresponde ao ativo operacional mdio que ser utili-
zado na aplicao da frmula.
Para exemplificar tomamos as receitas operacionais lquidas do ano de X2, que so as
vendas lquidas, item que integra a Demonstrao Do resultado do Exerccio. Para calcular
quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e
depois dividi-lo pelo ativo operacional mdio, que j foi explicado anteriormente. Este cl-
culo nos permitir obter o percentual de 136,59%, significando que as vendas de X2 so
36,59% superiores ao ativo operacional mdio.
Prtica do clculo:
Giro do Ativo Total GAT:
O ativo total mdio obtido a partir da soma do ativo total referente ao ano de analise
e o ativo total do ano anterior dividido por 2 (Silva, 2005).
3.984.050 + 2.726.178 = 3.355.144
2
Para exemplificar tomamos as receitas operacionais lquidas, que so as vendas lqui-
das do ano de X2, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcu-
lar quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e
depois dividi-lo pelo ativo total, item que integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos
permitir obter o percentual de 131,91%, significando que as vendas de X2 so 31,91%
superiores ao ativo total mdio.
4.425.866
GAO=
3.240.151,50
x 100 = 136,59%

Vendas Lquidas
GAT=
Ativo Total mdio
x 100

105
Prtica do clculo:
Taxa de Retorno do Investimento Tem a finalidade de verificar o tempo mdio que os
resultados levariam para que houvesse o retorno do investimento no empreendimento. a
rentabilidade operacional dos investimentos efetuados pela empresa.
Para exemplificar tomamos o lucro operacional lquido, item que integra a Demons-
multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo ativo operacional, que
o ativo circulante mais o ativo imobilizado, itens que integram o Balano Patrimonial.
Este clculo nos permitir obter o percentual de 15,47%, significando que a cada R$ 1,00 de
ativo imobilizado (ativo operacional) a atividade operacional da empresa gera R$ 0,15 de
lucro lquido.
Prtica do clculo:
Dividindo-se 100 pelas taxas encontradas, teremos o tempo mdio que a empresa le-
varia para repor o seu investimento.
Para exemplificar, utilizamos o valor absoluto representado por 100 e dividimos pela
taxa correspondente rentabilidade do capital social, que de 34,21%. Este clculo nos
permitir obter 2,92, significando que o tempo mdio de retorno para esta taxa de 2 anos
e 11 meses, ou seja, 2,92 anos.
Prtica do clculo:
4.425.866
GAT=
3.355.144
x 100 = 131,91%

Lucro Operacional Lquido
TRIT=
Ativo Operacional
x 100

410.546
TRIT=
1.960.480 + 693.448
x 100 = 15,47%

100
TM=
Taxa

100
TM=
34,21
= 2,92

106
Sntese Final
Ao trmino da Unidade 8 voc est apto a
calcular e anali sar os i ndi cadores de
lucratividade e rentabilidade avaliando o que
estes ndices representam para a empresa anali-
sada.
Caso voc tenha ficado com dvidas em alguma Unidade,
no perca tempo, retorne Unidade em que est encontrando
dificuldades e a recapitule. Se precisar, procure ajuda, pois o en-
tendimento adequado de cada Unidade importante para a com-
preenso do todo, bem como para a aplicabilidade na gesto das
empresas.
Referncias
lo: Atlas, 1994.
SANTOS, Vi lmar Pereira dos. Manual de diagnstico e
es para sua consulta extra,
caso deseje saber mais sobre o
tema.
de Balanos. So Paulo: Atlas,
1988.
Anlise de Balanos: um
107
Concluso Concluso Concluso Concluso
As informaes detalhadas sobre a situao econmica e finan-
ceira das empresas so de suma importncia para a boa gesto. Saber
sua dimenso em termos de recursos movimentados e de sua estrutura
interna, sua relao com outras reas da Contabilidade Gerencial,
assim como a comparao da empresa analisada com outras do setor
e, ainda, o dinamismo de suas atividades, tornou-se prioridade para
que se possa dar visibilidade ao negcio.
A falta dessas informaes torna impossvel dialogar e construir quaisquer estratgias,
sejam elas de saneamento de dvidas, de permanncia no mercado ou mesmo de projeo de
crescimento.
Para uma organizao manter-se ativa, ou pensar em possibilidades de crescimento
no ambiente competitivo no qual se encontra inserida, exige-se cada vez mais informaes
e conhecimento aprofundado sobre o negcio.
A Contabilidade, como um sistema de informaes, constitui uma ferramenta decisiva
para alcanar o sucesso ou insucesso de uma empresa. E em resposta a estes processos de
mudanas exigidos por um ambiente mais competitivo, a Contabilidade deixou de ser vista
como uma simples inferncia ou observao descomprometida.
Nesse rumo, as informaes geradas nas empresas por meio deste sistema de informa-
es assumem exatamente o carter de suporte informativo adequado, pois propiciam aos
gestores a percepo de que a eficincia e a eficcia empresarial figuram como uma necessi-
dade contnua e sustentada.
A informao contbil eficaz, ou seja, comunicada de forma clara e objetiva produz
em quem a recebe maior credibilidade.
108
Desse modo, comum afirmar que a qualidade da informao reflete diretamente na
deciso a ser tomada, e para que este reflexo seja positivo necessrio que as pessoas envol-
vidas estejam conscientes disso e que a entidade trabalhe com o intuito de obter informa-
es que sejam ao mesmo tempo confiveis, fornecidas em tempo hbil, compreensveis,
relevantes e consistentes, possibilitando a comparabilidade, trazendo mais benefcios que
custos para obt-las, o que as tornam de fato, teis para o gestor.
Este componente curricular teve como finalidade disponibilizar para estudo as tcni-
cas de anlise financeira mais usuais para fins de conhecer e acompanhar a evoluo dos
componentes patrimoniais e de resultado.
Para esse fim imprescindvel o conhecimento das principais demonstraes financei-
ras, para a partir delas efetuar a Anlise Vertical e Horizontal, bem como a anlise por
ndices e coeficientes: de liquidez, de endividamento, os prazos mdios e ainda de
lucratividade e rentabilidade.
109
ABREU, Pedro Felipe; ABREU, Aline Frana. Sistemas de informaes gerenciais: uma abor-
dagem orientada gesto empresarial. So Paulo, 2002.
BASSO, Irani Paulo. Contabilidade Geral Bsica. 3. ed. rev. Iju, RS: Ed. Uniju. 2005.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas, 1988.
MARTINS, Eliseu. Administrao financeira. So Paulo: Atlas, 1996.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. So Paulo: Atlas, 1994.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial, So
Paulo: Atlas, 1993.
OLIVEIRA, Djalma de Pinho Rebouas de. Sistemas de informaes gerenciais. So Paulo:
Atlas, 1994.
PADOVESE, Clovis; Luis BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So
Paulo: Pioneira Thompson, 2004.
PADOVEZE, Clvis Luis. Contabilidade gerencial. So Paulo: Atlas, 1996.
SANTOS, Vilmar Pereira dos. Manual de diagnstico e reestruturao financeira de empre-
sas. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2000.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.
Referncias Referncias Referncias Referncias
110

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